基于华谊兄弟生命周期的融资策略研究
财务管理案例分析—华谊兄弟为例
华谊兄弟融资战略管理分析（一）公司背景华谊兄弟传媒股份有限公司，英文名为HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION。
1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
作为国内首家境内上市的民营传媒企业，在业界享有较高的品牌知名度和美誉度。
从一家小型广告公司发展到如今庞大的娱乐帝国，华谊兄弟走过了一条不寻常的崛起之路。
它的成长路径和运营模式[1]反映出了影视传媒企业从小到大, 不断做强的发展轨迹。
多元化的融资渠道、娴熟的人才运用、完整的产业链构成使得华谊兄弟在国内影视传媒业纵横捭阖、名震四方，在公司业绩上赚得盆满钵满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑者。
（二）案例内容1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
时隔不久，华谊兄弟从一个名不见经传的广告公司，摇身变为拥有众多大牌明星的上市公司。
公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的扩张型资本运营方式实现的。
（三）背景知识企业融资战略（Corporate Finance Strategic）融资战略是指企业为了有效地支持投资所采取的融资企业融资战略组合,融资战略选择不仅直接影响企业的获利能力,而且还影响企业的偿债能力和财务风险.因此,研究企业所处的财务管理环境,分析影响企业融资战略的因素,对于正确选择融资战略以提高企业的价值具有一定的理论. 融资战略是企业财务战略的重要组成部分.搞好企业的融资战略,可以降低企业的融资成本,实现企业的理财目标,提高企业的经济效益.因此,分析融资环境,选择企业的融资方式,衡量融资成本和融资风险,实现融资结构的最优化,已经成为企业融资战略研究的重点。
华谊兄弟投融资分析
投资金额和数量均下滑
信息服务、教育培训和现代传媒是三大投资热点
一般投资在企业扩张期
退出领域集中在信息服务
以IPO作为主要退出方式
华谊兄弟融资状况
(一)华谊兄弟初创期融资方式：
私募股权与频繁并购
初创时期的华谊兄弟以广告为主营业务。王忠军1994年怀揣10万美元回国创业， 带上弟弟王忠磊从最初的小杂志做起，刊登广告、预设潜在客户，并向客户邮寄 广告。此时正处于迅猛发展时期的中国广告市场公司也因此抓住发展机遇成功拿 下了中国银行全国网点标准化规范工程，该项目不仅为公司带来了直接利益同时 还为华谊兄弟接到了之后的国家电网、中国石化、华夏银行等大业务。此后不仅 推出电视随片广告而且还成立了影视部。
截止2016年12月共发行11期短期融资债券且发行总金额高 达50亿
成熟期融资特点：
企业盈利状况最好的时期是企业的成熟期。企业 通过成长和发展对行业环境有了深度了解，在市 场上有一定的影响力，市场份额不断提升，并且 具备一定的核心竞争力，甚至能够左右市场发展。
这一时期企业稳定性比较强、经营风险所占比例 最低，根据融资权衡理论，公司可以适当增加债 务融资比例。华谊兄弟在成熟阶段就用实际行动 证明了上述理论的正确性。
华谊兄弟上市后银 行贷款情况
成长期融资特点：
可以看出处于成长期的华谊公司基于企业扩展、发展需要积极 引入股权投资。与此同时公司通过股权回购的方式在每轮私募 资金前重新获取上轮私募中获取的股份。通过此种方式，华谊 公司不仅让战略投资者得以顺利的退出，同时巩固强化自我主 控地位。客观上说这些举措具有稳固品牌良好的社会形象、促 进企业进行连续性的决策的作用。
北京银行2008与华谊兄弟形成了战略合作关系双方达成了全方位合作的意向。双方通 过质押版权的方式形成合作关系即北京银行为华谊公司制作并发行450集电视剧共14部 提供1亿元的多个项目打包贷款支持。
浅析华谊兄弟经营策略
浅析华谊兄弟经营策略华谊兄弟是中国电影产业的领军企业之一，其经营策略的分析可以从品牌建设、产业布局和创新发展三个方面展开。
首先，华谊兄弟在品牌建设方面不遗余力。
作为中国电影产业的代表品牌，华谊兄弟一直致力于打造国际一流的影视品牌形象。
从早期的投资合作，到近年来的自主制片，华谊兄弟通过与国内外知名导演、制片人的合作，培养了一大批优秀的电影艺术家，树立了良好的品牌形象。
同时，华谊兄弟还积极参与国内外的电影节活动，通过获奖和参展，提升了自身的品牌认知度。
此外，华谊兄弟还与多家国内外企业进行合作，共同打造了一系列主题公园，如华谊兄弟影视城、天津天宜华谊影视文化旅游区等，进一步强化了品牌形象。
其次，华谊兄弟在产业布局方面具有较强的战略眼光。
华谊兄弟在早期主要集中在电影制作和发行上，但随着中国电影市场的发展，华谊兄弟逐渐开始向上游延伸，涉足影视剧制作、音乐、演出等领域。
华谊兄弟在产业链上下游的布局，使其拥有了更大的资源储备和市场把控能力。
同时，华谊兄弟还注重与文化艺术机构的合作，积极开展文化交流，促进了国内外影视产业的交流与合作。
这种全产业链布局的策略，不仅能够提高华谊兄弟的市场竞争力，也为公司的可持续发展奠定了基础。
最后，华谊兄弟在创新发展方面表现出机敏的应对能力。
随着互联网和新媒体的迅猛发展，华谊兄弟积极探索新的商业模式和发展途径。
例如，华谊兄弟与互联网巨头合作，推出了在线电影票务平台，提供便捷的观影体验。
此外，华谊兄弟还通过投资和收购文化传媒公司，积极拓展数字营销、虚拟现实等新兴领域。
通过不断创新和变革，华谊兄弟能够紧跟市场需求和技术发展潮流，保持竞争优势。
综上所述，华谊兄弟在品牌建设、产业布局和创新发展等方面采取了一系列有力的经营策略。
通过积极打造品牌形象、全产业链布局和创新发展，华谊兄弟持续提升了企业的市场竞争力和可持续发展能力。
未来，随着中国电影市场的进一步发展和消费升级，华谊兄弟将面临更大的机遇和挑战，需要进一步优化经营策略，不断适应市场变化，实现更加可持续的发展。
关于华谊兄弟融资方式的探析
关于华谊兄弟融资模式的探析摘要：关键字：华谊公司融资模式创业板目录（一）中国电影制片融资模式的发展现状（二）中国电影制片新型融资模式的开发（三）华谊兄弟概况（四）华谊公司的融资模式（五）华谊公司存在的风险中国电影制片融资模式的发展现状电影作为一门艺术形式，凭借着其独特的视听特性和审美情趣，为人们创造着非凡的文化艺术享受。
但同时又作为一种高度市场化的产业类型，电影在很大程度上必须依赖于成熟的技术系统和完善的产业结构，实现从制片、发行到放映三大环节良性的循环运转，这就自然而然的使其在人力、物力和财力方面对各种资源的投入都有着非常之高的要求。
尤其是作为电影产业链条上必不可缺的制片融资环节，对资本的运作更是已然成为了决定一部电影成功与否的重要前提和必要条件。
熟悉电影制作和营销的人都知道，电影是一个风险性极高的行业，是人才密集型、技术密集型和资本密集型相结合的产业，具有经济外部性大、无形资产比重大、消费形式内容化、流通过程技术化和法制化等特点。
如何能够同时做到减少成本、扩大收益和控制风险，是任何投资者都不能轻视的三个基本问题，这就要求电影产业的发展在加强艺术水准和价值创造的同时，还必须将立足点放在提高制片融资环节的多元化、市场化、规模化和法制化程度上，大力拓宽融资渠道，创新融资机制，为电影产业化的深入发展注入新鲜活力。
在改革开放下的社会主义中国，电影已经成为文化娱乐产品供给与消费的一个主要构成部分，通过几代电影人的共同努力，电影市场在近几年里开始呈现出繁荣之态，电影票房屡创新高，呈现出“井喷式”增长：2007年中国电影总票房为33.27亿元，2008年为43.41亿元，2009年更是突破了60亿元。
然而中国电影产业发展速度严重滞后于实际需求仍然是不争的事实，其中一个重要的原因就是中国电影产业投融资供需长期不均衡，根源在于中国电影产业融资机制不畅，适应于社会主义市场经济形态的融资模式单一、传统，缺乏创新，特别是中小型电影公司融资渠道仍然非常狭窄，企业信用欠缺，社会资金对于国内电影业的信心不足，政府配套政策尚待改进等。
华谊兄弟资本运营案例分析
华谊兄弟资本运营案例分析华谊兄弟（Huayi Brothers）是中国知名的影视制作和娱乐公司之一，成立于1994年。
其资本运营案例可以追溯到2024年，当时该公司决定以影视产业基金的形式进行资本运作。
以下是华谊兄弟资本运营案例的分析。
首先，华谊兄弟采取了开拓中国电影市场的策略。
在中国电影市场逐渐放开之后，该公司积极参与并投资了一系列国内电影项目，从而促进了其在中国电影市场的发展。
通过挖掘和培养新的电影导演、演员以及发掘优秀的剧本，华谊兄弟成功地打造了一系列备受欢迎的电影，例如《西游伏魔篇》和《捉妖记》等。
这不仅为公司带来了影响力和声誉，还在一定程度上帮助中国电影产业实现了快速的发展。
其次，华谊兄弟通过与国际制片公司的合作拓展了海外市场。
该公司积极参与了一系列国际制片项目，例如与美国派拉蒙影业的合作电影《变形金刚4》，以及与美国索尼影业合作的电影《长城》。
通过与国际制片公司的合作，华谊兄弟能够进一步提高公司在全球市场的知名度和竞争力。
此外，华谊兄弟还通过参与宝莱坞电影产业进一步扩大了国内市场。
该公司与印度宝莱坞制片公司合作，共同制作了一系列中印合拍的电影，如《开心麻花影片之欢喜密探》。
通过这种合作模式，华谊兄弟能够共享两个市场的资源和知识，进一步拓展了公司在国际市场的影响力。
然而，值得注意的是，随着中国电影市场的竞争加剧，华谊兄弟也面临着市场风险和不确定性。
公司需要不断创新和适应市场变化，以保持其竞争优势。
同时，在国际市场拓展方面，公司还需要解决文化差异和合作关系等挑战。
因此，华谊兄弟需要保持敏锐的市场洞察力、灵活的运营策略以及良好的风险管理能力，以在资本运作中取得持续的成功。
华谊兄弟融资案例分析与启示
华谊兄弟融资案例分析与启示
一、华谊兄弟融资案例分析
华谊兄弟是一家总部位于上海的影视娱乐公司，拥有著名的电影《英雄本色》（Infernal Affairs）等多部热门影片，是中国最大的影视公司之一、2024年9月，华谊兄弟以其热门影片《功夫熊猫3》（Kung Fu Panda 3）的票房成功为其融资；而2024年1月，华谊兄弟再次融资，以其《复仇者联盟3：无限战争》（Avengers: Infinity War）的票房成功为其融资。
2024年，华谊兄弟采用了“自发行”模式，即由本公司负责电影的发行和投资。
其选择这种投资模式的原因主要是因为该公司对《功夫熊猫3》的初步研究表明，外国资本对此影片的认可度较高，能够获取较高的投资回报。
而2024年，《功夫熊猫3》的票房大约为39.2亿元，使华谊兄弟得以获得较高的投资回报。
2024年，华谊兄弟采用的投资方式更加复杂，同时采用国内外的投资模式，即联合发行模式和合资投资模式。
资金的积聚——基于华谊兄弟案例的思考
资金的积聚——基于华谊兄弟案例的思考摘要：俗话说：“巧妇难为无米之炊。
”资金筹集是企业资本运动的起点，也是财务管理创造企业价值的必要条件。
筹资活动作为企业生存、发展的基本前提，没有了资金，则意味着企业将难以生存，也不可能发展。
然而，上市公司通常会选择发行新股，在较短的时间内迅速筹集到巨额资金，而且之后还可以借助后续融资手段（配股、增发新股等）持续地在股市中融资。
本文基于华谊兄弟的案例，通过介绍其公司概况，融资情况，财务状况，上市影响及投资前景，旨在了解中国企业在境内首次上市的相关知识，了解中国传媒企业上市的基本态势，熟悉和掌握公司上市条件、上市决策、工作程序、融资规模与资金投向等问题。
关键词：华谊兄弟、公司上市、融资、影视业、财务状况、资本引言：近年来，影视业成为各路资金角力的又一战场。
在资金推动下，影视制作、发行、院线等影视产业链三大环节已初步呈现寡头垄断的格局，类似华谊兄弟这样占据市场主流地位的巨头，有望成长为中国未来的娱乐大亨。
一向以“造星”著称的华谊兄弟,最终将自己也捧成了明星。
2007至2008年，中国股市随着宏观经济进入下行周期，股票由“稀缺”转为“过剩”，市场资金增量需求的压力巨大，在股市的这一战略调整期内，传媒业正经历着体制改革，既面临着快速增长的动力，也面临着新技术、新媒体带来的竞争压力。
2008至2009年，中国传媒产业产值从4220.82亿元增至4907.96亿元，年增长率分别为11.36%和16.3%,传媒业上市公司净利润增长率分别为21.2%和19.33%。
2009年10月30日，中国创业板首批28家公司正式挂牌，开启了我国多层次资本市场的新局面，时至2010年8月， 100家创业板公司IPO的募资规模达到了712.28亿元。
作为创业板首批上市的华谊兄弟传媒股份有限公司，是国内首家娱乐类上市公司,华谊兄弟的顺利过会,让整个创业板瞬时星光熠熠。
它是我国内地最大的民营传媒集团，也是在内地首家上市的娱乐公司，华谊兄弟传媒股份有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票4,200万股，募集资金总额为人民币12亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为11.15亿元。
华谊兄弟上市与融资 财务分析 案例
——华谊兄弟上市与融资 案例分析
主讲： 合作成员：
目录：
• • • • • • • • 公司基本情况介绍 华谊上市前财务指标分析 华谊上市背景分析 华谊上市概况 华谊上市后财务状况 华谊兄弟上市影响 华谊兄弟成功原因 总结
公司基本情况介绍
•
华谊兄弟传媒是中国最知名的综合性娱乐军团之一，由王中军、 王中磊兄弟创立于1994年，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没 完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，随后华 谊兄弟全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人 经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业，在这些领域都取得了骄人成绩。 • 华谊兄弟传媒集团旗下有华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊 兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟 音乐有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司、 华谊兄弟时尚文化传媒有限公司等。 • 2008年华谊兄弟并购经纪公司中乾龙德和影视公司金泽太和后， 实力进一步增强。 • 2009年9月27日晚，证监会宣布华谊兄弟传媒股份有限公司通过 第七批创业板拟上市企业审核，拟发行4200万股A股，发行后总股本 约为16800万股；发行前每股净资产为2.22元。
• •
（二）增长能力分析
• 1 权益报酬率ROE： • 09年12.60%，08年27.44%，07年37.53%，06年50.18%，而该指标 的当时最近一期行业平均值为-1.41%；可见，华谊兄弟的盈利能力远 高于行业平均水平，行业龙头优势明显，但是，从06到09年的ROE 的下降说明了公司盈利能力有所减弱，反映企业净资产(股权资金)的 收益水平正遇到瓶颈。 • 2 净利润增长率 ： • 09年1052.06%， 08年16.86%%， 07年147.17%， 而该指标的最 近一期行业平均值：110.87%。可见，公司增长能力和经营效益好于 行业，尤其是在09年多部电影名噪一时地推动下，净利润暴增，但也 凸显了华谊业绩不稳定，波动大的风险。 • 3 股东权益报酬率ROA ： • 09年28.37 %， 08年 25.41 %， 07年 24.89%。 • 每股收益增长率稳步上升，表明业务发展良好，有投资价值总体利润 率在回升，盈利能力在恢复金融危机前的水平，尤其是股东权益报酬 率稳步上升，说明有增长潜质。
华谊兄弟公司的筹资管理制度
华谊兄弟公司的筹资管理制度
（实用版）
目录
1.华谊兄弟公司简介
2.华谊兄弟的筹资管理制度
3.华谊兄弟筹资管理的优势
4.华谊兄弟筹资管理的挑战与应对
5.总结
正文
一、华谊兄弟公司简介
华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在 1994 年创立。
公司以影视制作与营销、艺人经纪、影院经营等业务为核心，凭借领先的经营理念和管理模式，在国内业界迅速风生水起，成为具有影响力的娱乐传媒机构。
二、华谊兄弟的筹资管理制度
华谊兄弟的筹资管理制度主要包括以下几个方面：
1.股权融资：华谊兄弟通过向投资者发行股份，以筹集资金支持公司的业务发展。
2.债务融资：华谊兄弟通过银行贷款、发行债券等方式筹集资金，以满足公司的资金需求。
3.内部筹资：华谊兄弟通过提高公司内部资金运作效率，优化资金使用结构，以实现内部筹资。
三、华谊兄弟筹资管理的优势
1.资金保障：华谊兄弟通过有效的筹资管理，为公司的业务发展提供
了充足的资金保障。
2.成本控制：华谊兄弟在筹资过程中，注重成本控制，降低筹资成本，提高资金使用效率。
3.风险管理：华谊兄弟通过合理的筹资结构和风险管理措施，降低筹资风险，保证公司的稳健经营。
四、华谊兄弟筹资管理的挑战与应对
1.挑战：随着市场竞争的加剧，华谊兄弟在筹资过程中面临资金成本上升、融资难度加大等问题。
2.应对：华谊兄弟通过优化筹资结构，拓展多元化融资渠道，提高资金使用效率，以应对筹资管理的挑战。
五、总结
华谊兄弟的筹资管理制度在保障公司业务发展、成本控制和风险管理方面具有明显优势。
财务管理案例分析—华谊兄弟为例
华谊兄弟融资战略管理分析（一）公司背景华谊兄弟传媒股份有限公司，英文名为HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION。
1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
作为国内首家境内上市的民营传媒企业，在业界享有较高的品牌知名度和美誉度。
从一家小型广告公司发展到如今庞大的娱乐帝国，华谊兄弟走过了一条不寻常的崛起之路。
它的成长路径和运营模式[1]反映出了影视传媒企业从小到大, 不断做强的发展轨迹。
多元化的融资渠道、娴熟的人才运用、完整的产业链构成使得华谊兄弟在国内影视传媒业纵横捭阖、名震四方，在公司业绩上赚得盆满钵满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑者。
（二）案例内容1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
时隔不久，华谊兄弟从一个名不见经传的广告公司，摇身变为拥有众多大牌明星的上市公司。
公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的扩张型资本运营方式实现的。
（三）背景知识企业融资战略（Corporate Finance Strategic）融资战略是指企业为了有效地支持投资所采取的融资企业融资战略组合,融资战略选择不仅直接影响企业的获利能力,而且还影响企业的偿债能力和财务风险.因此,研究企业所处的财务管理环境,分析影响企业融资战略的因素,对于正确选择融资战略以提高企业的价值具有一定的理论. 融资战略是企业财务战略的重要组成部分.搞好企业的融资战略,可以降低企业的融资成本,实现企业的理财目标,提高企业的经济效益.因此,分析融资环境,选择企业的融资方式,衡量融资成本和融资风险,实现融资结构的最优化,已经成为企业融资战略研究的重点。
浅析华谊兄弟经营策略
浅析华谊兄弟经营模式一、华谊兄弟的发展历程1994年华谊兄弟的创始人王中军通过之前在美国积攒的10万美金创立了华谊兄弟广告公司。
之后凭借在广告领域赚取的“第一桶金”投资了电视剧《心理诊所》、电影《不见不散》，初次尝试便获得了电视剧100%、电影70%的回报率。
王中军看中了电影、电视领域的广阔前景，之后逐步完善公司结构，先后成立了电影的制片、发行、放映公司、电视剧创作工作室、音乐公司、艺人经纪公司以及入注游戏行业等，如2000年华谊兄弟太合影视投资有限公司成立、2001年华谊兄弟太合文化经纪有限公司成立、2003年陕西西影华谊电影发行公司成立、2004年华谊兄弟音乐有限公司成立、2005年华谊兄弟影业投资有限公司成立、2006年华谊天意影视公司成立、2007年分众传媒等向华谊注资2000万美元、2009年在创业板上市交易、2011年华谊收购巨人信息技术有限公司51%股权。
不断壮大的华谊兄弟传媒集团成为中国民营娱乐企业的领头人。
本文将从华谊兄弟传媒集团的经营模式来探讨华谊兄弟的成功之处，并从它的成功中分析华谊兄弟的几点不足。
二、华谊兄弟的经营模式1、电影产业价值链打造电影产业价值链是以电影制作、发行、放映为核心，以电影产品版权的多种形式、多种次数的销售为主要盈利途径的电影产业化运作方式，主要包括电影产品的市场化投融资、电影产品的生产、发行、放映以及后产品开发这几个主要环节。
在电影产业链经营领域，华谊兄弟采取的是持续并购整合的方式，是随着集团内部的发展壮大来完善电影产业链结构的。
2000年华谊兄弟和太合地产各出资2500万人民币，在华谊兄弟广告公司的基础上改为华谊兄弟太合影视投资有限公司，开始投拍电影。
2003年政府对民营公司进入影视发行领域政策放开，允许民营公司控股发行公司。
华谊兄弟管理人王中军在之前取得西影股份发行公司超过40%的股份的基础上增持西影股份，达到绝对控股，从而取得了对该公司的绝对控股权和全部经营权，并更名为陕西西影华谊电影发行有限责任公司。
华谊兄弟的融资之路
华谊兄弟的融资之路华谊兄弟传媒集团，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王忠军、王忠磊兄弟在1994年创立。
作为为数不多的民营影视公司之一，华谊公司以10万元自有资金起家制作广告，1996年涉足影视，每年都有重量级影视剧问世，成为中国影视业不可或缺的一支力量。
2009年9月华谊兄弟影视公司获中国证监会批准，进入创业板，10月上市交易。
华谊成功上市说明15 年来华谊努力得到市场的肯定，更说明华谊影视公司在投融资方面取得了历史性的突破：从自有资金联合投资、股本投资、吸纳社会资金入股公司，到银行无担保授信贷款，再到上市融资，华谊公司融资渠道的变化反映出中国影视发展模式的变迁。
华谊的上市不仅仅是解决了华谊自身的资金瓶颈，更深层次地折射出中国影视市场环境的状况，对中国影视产业的发展有着深远的影响。
一．融资与资本运作华谊兄的的成功有许多因素，其中最重要的就是其资本运作，在运用资本的过程中，手法的高明之处，就在于始终处于主导地位，将资本驯服为企业的工具。
华谊巧妙地选择和利用自己的优势地位，始终控股50%以上，充分保证了对企业的主动权。
（一）三次私募资金在著名的三次私募资金中，华谊兄弟采用国际流行的“股权融资+股权回购”的操作手法，先从其他原股东手中溢价回购股权，再向新投资者出售股权融资，这样不仅保全了影片版权的完整性和对公司的控股权，也强化了外部资金的流动性，以便在获利后安全退出。
私募的过程为：1.回购太合股权，引进TOM集团。
2000年3月，太合集团出资2500万元，对华谊兄弟广告公司进行增资扩股，并将公司变更为“华谊兄弟太合影视投资有限公司”，太合集团与王中军兄弟各持50%股份。
2004年底，一直在国内谋求机会的TOM集团，表示有意入股华谊兄弟。
王氏兄弟觉得正好可以借此机会，回购太合集团的股权。
2.游说马云入股，回购TOM股权。
2005年12月，华谊兄弟进行了新一轮私募，这次引进的对象是马云所掌控的中国雅虎。
华谊兄弟战略研究
华谊兄弟战略研究华谊兄弟成立于1994年，是中国影视娱乐产业的龙头企业之一、多年来，华谊兄弟坚持创新发展，不断拓展业务领域，通过战略研究为企业发展注入新动力。
以下是对华谊兄弟战略研究的探讨。
首先，华谊兄弟注重产业链的延伸。
近年来，华谊兄弟积极开展产业链上下游的整合，通过收购电影制作公司、电影院线等，从制作到发行再到经营，实现了产业链的纵向延伸。
例如，华谊兄弟收购了东阳美拉电影、新华电影等优秀的电影制作公司，通过整合资源，在电影制作环节上实现了垂直整合，提高了公司的影响力和市场话语权。
此外，华谊兄弟还积极布局影院线，通过收购合资公司、自建影院等方式，拓展了直接销售市场，提高了票房回报率。
产业链的延伸使得华谊兄弟在电影制作、发行、经营等环节都有较强的掌控力，提高了公司的整体竞争力。
其次，华谊兄弟注重国际市场的拓展。
随着中国电影市场的快速增长，华谊兄弟积极主动地拓展国际市场，通过国际合作、联合制片等方式，将华语电影推向国际舞台。
例如，华谊兄弟与好莱坞制片公司合作，共同制作了《英雄》、《十面埋伏》等优秀的华语电影，成功在国际市场上取得了较好的票房成绩。
此外，华谊兄弟还积极参与国际电影节的活动，提高了公司的国际知名度与影响力。
国际市场的拓展为华谊兄弟提供了更广阔的发展空间和更多的商业机会，也为公司提供了更多的资金和资源支持。
再次，华谊兄弟注重内容优质化。
作为一家电影公司，华谊兄弟深知内容的重要性，不断以优质的电影作品赢得观众的认可。
华谊兄弟通过引进优秀的剧本，培养优秀的创作人才，提高电影制作的水平和质量。
例如，华谊兄弟通过与知名导演合作，制作出了《芳华》、《后来的我们》等一系列优质影片，赢得了观众们的好评。
同时，华谊兄弟还积极推动文化创意产业的发展，通过开展演出、音乐制作等多元化的业务，提供了更多元化的内容选择。
内容的优质化不仅能够吸引观众，也能够提高公司的市场竞争力。
最后，华谊兄弟注重科技创新。
在新时代的背景下，华谊兄弟充分认识到科技创新对企业发展的重要性，积极推进科技创新的深度融合，提高企业的数字化、智能化水平。
华谊兄弟产品生命周期分析
华谊兄弟产品生命周期分析作者：罗雯来源：《财税月刊》2018年第03期摘要本文拟在产品生命周期理论的基础上，分析研究华谊兄弟传媒股份有限公司现阶段的发展状态及有关的战略。
根据产品生命周期理论，产业要经过四个阶段：导入期、成长期、成熟期和衰退期。
这些阶段以产业销售额增长率曲线的拐点划分。
本文将广泛搜集数据，深入探讨华谊兄弟目前所处阶段以及所采取的相关策略，以了解传媒公司华谊兄弟的发展状况。
关键词产品生命周期；华谊兄弟；传媒行业一、公司简介华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆最知名的综合性娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟于1994年创立，1998年华谊兄弟正式进入影视界开发、制作及发行中国最受欢迎的影视作品；2009年率先登陆创业板，成为中国影视行业首家上市公司，被称为“中国影视娱乐第一股”。
近年来，华谊兄弟以前瞻性思维引领业务布局，不断坚持创新，被业界评价为中国娱乐行业的先锋和领军者。
2014年，阿里巴巴、腾讯、中国平安联袂入股华谊，成为华谊兄弟突破行业边界限制的强大后盾。
公司核心数据如下：（数据来自东方财富网，下同）二、经营状况（一）近年来收入状况由上图可知，华谊兄弟2013-2017年收入情况大致为：2013年为19.58亿，2014年为23.88亿，2015年为38.73亿，2016年为35.01亿，2017年为39.49亿。
其中2013年至2015年收入保持上升趋势，2015年至2016年收入开始稍微降低，2017年收入增幅明显。
（二）近年来利润状况上图表明，华谊兄弟净利润自2009年至2015年始终保持上升态势，2015年至2016年开始下降，2017年利润稍有回升，2015年达到利润的最高水平。
三、产品生命周期分析产品生命周期，简称PLC，是指产品的市场寿命。
一种产品进入市场后，它的销售量和利润都会随时间推移而改变，呈现一个由少到多由多到少的过程，就如同人的生命一样，由诞生、成长到成熟，最终走向衰亡，这就是产品的生命周期现象。
华谊兄弟公司融资方式分析
本科生毕业论文（设计）题目：华谊兄弟融资方式分析姓名：吴凡分院、系：会计系专业：财务管理年级：2011学号：FNM11079指导教师：史继坤职称：副教授2014年12 月 12 日原创性声明兹呈交的学位论文（设计），是本人在导师指导下独立完成的研究成果。
除文中已经明确标明引用或参考的内容外，本论文（设计）不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。
本人依法享有和承担由此论文而产生的权利和责任。
声明人（签名）：日期：年月日华谊兄弟融资方式分析[摘要]在当代社会，文化传媒产业已经成为社会发展的重要组成部分。
文化传媒业的快速发展，不仅表现在作品数量上，质量上也得到了提升，逐渐形成了强大的市场规模。
根据我国国情和政策导向，文化传媒业是推动文化产业发展的重要力量，文化传媒产业融资问题则直接关系到企业能否发展壮大并且实现可持续发展。
然而因为我国文化传媒业开展的时间不长，还未能很好地打开市场，也尚未形成成熟的产业链，从而造成了我国在文化创意方面以及资金运作方面和欧美发达国家的差异。
因此，建立起能够促进我国文化传媒产业良性发展的融资模式至关重要。
本论文首先简要介绍与融资相关理论；其次，以我国文化传媒企业的代表公司之一——华谊兄弟股份有限公司为例，对其主要融资方式和财务状况进行介绍和分析，讨论其现有的融资模式；最后分析华谊兄弟在融资过程中存在的问题并提出相关的建议。
希望对其他文化传媒企业有借鉴意义。
[关键词]融资方式文化传媒企业融资风险Analysis?of Huayi Brothers Financing Way [Abstract] In contemporary society, the cultural media industry has become an important part of economy increasing. Culture media industry's rapid development, not only on the number of works, but also on the improved of quality, gradually formed a powerful market. According to China's national conditions and policy guidance, the cultural media industry is the important force to promote the development of cultural industry, cultural media industry financing problem is directly rel ated to enterprise’s achievement and development. However, because of China's cultural media industry to carry out the time is not long, also failed to open the market well, also has not yet formed a mature industry chain, thus caused the our country in the aspect of cultural creativity and capital operation and the European and American developed countries differences. Therefore, established to promote the healthy development of cultural media industry in China financing model is very important.Firstly, this article introduces theory related to financing. Secondly, illustrated by the example of China's cultural media company-Huayi Brothers, analysis its main financing ways and financial situation,discuss its existing financing way. Finally, according to the analysis of the problems existing in the financing process, give related suggestions. Hope to be useful to the other culture media companies.[Keywords] The financing way ,Culture media enterprises ,Financing risk目录引言···························································································一、与融资相关理论概述 ·······························································（一）融资定义 ······································································（二）融资方式理论 ································································（三）MM定理 ········································································二、华谊兄弟融资方式分析 ····························································（一）公司简介 ······································································（二）融资环境 ······································································（三）主要融资方式 ································································三、华谊兄弟财务能力分析 ····························································（一）盈利能力分析 ································································（二）偿债能力 ······································································（三）营运能力分析 ································································（四）现金流量表分析 ·····························································四、华谊兄弟融资方式存在的问题 ···················································（一）银行信贷受限 ································································（二）内源融资能力不足 ··························································（三）股权质押存在风险 ··························································五、华谊兄弟融资方式相关建议 ······················································（一）积极拓展其他融资渠道 ····················································（二）提高公司的内源融资能力 ·················································（三）强化融资风险防范 ··························································结论···························································································致谢语························································································参考文献·····················································································引言在当前的经济发展下，文化传媒已成为经济社会的主要发展来源及社会发展的重要部分，在国际市场竟争激烈的今天，亦已成为国际竞争的重要环节。
论华谊兄弟融资分析
论华谊兄弟融资分析摘要：企业融资活动是一个动态的过程，表现为既定目标下的企业融资结构的选择，也就是说企业融资行为合理与否必须通过融资结构来反映，合理的融资行为将形成一种优化的融资结构，不合理的融资行为必然导致融资结构的失衡。
关键词：融资结构投资分析一、华谊兄弟传媒集团简介华谊的成长与投融资分析华谊兄弟传媒集团是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994 年创立，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005 年成立华谊兄弟传媒集团。
华谊兄弟传媒集团旗下有华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、环球热力兄弟影音文化传播有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司等。
2009 年10 月30 日，华谊兄弟成功在创业板上市交易。
至此，华谊兄弟已成为中国影视业占据市场主流地位的巨头，并有望成长为中国未来的娱乐大亨。
二、华谊兄弟融资成长历程华谊兄弟传媒集团的前身华谊兄弟广告有限公司，由王中军、王中磊兄弟于1994 年创办。
2000 年3 月，王中军和太合集团各出资2500 万元，将其重组为华谊兄弟太合影视投资有限公司，王中军兄弟持有50%的股权。
2001 年王氏兄弟又从太合控股回购了5%的股份，拥有了公司的绝对话语权。
2003 年 5 月，在西安电影制片厂的股份制改造中，华谊兄弟收购了西影股份发行公司40%的股权，之后增持到取得控股权，并将其改名为西影华谊电影发行有限公司。
随着实力的壮大，华谊兄弟开始进入加速扩张阶段，为解决所需资金，公司又进行了三轮私募，先后引入了TOM 集团、雅虎中国、分众传媒等传媒集团和其他金融投资机构。
2004 年底，华谊兄弟从TOM 集团募得1000 万美元，以约7500 万元、溢价3 倍回购太合公司手中45%的股份后更名为华谊兄弟传媒集团，此后，TOM 又以6 倍市盈率即500 万美元获得华谊兄弟27%股权、以500 万美元认购年利率为6%的可换股债券，华谊兄弟承诺TOM 转股后股权可达35%，信中利以70 万美元获得3%的股权，王中军兄弟持有的股权则上升到70%。
华谊兄弟投资现状分析的研究
华谊兄弟投资现状分析的研究目录一、研究背景 (3)二、融资环境 (3)三、主要融资方式 (4)四、存在的问题 (6)五、相关建议 (7)一、研究背景华谊兄弟传媒股份有限公司，创立于1994年，创始人：王中军、王中磊。
1998年，其投资冯小刚和姜文导演影片，至此进入电影行业，在文化传媒中如鱼得水，于2005年正式成立为华谊兄弟传媒集团后，短短三年间便并购经纪公司中乾龙德与传媒公司金泽太和，一步步扩大其势力范围。
华谊兄弟于2009年上市，股票代码为：300027。
其上市之初拟发行4200万股A股，总股本约16800万股；发行前的每股净资产为2.22元。
华谊兄弟在和华策影视、橙天娱乐、光线传媒这些文化传媒公司的竞争中不断成长。
时至今日，华谊兄弟的投资与运营已涵盖了电影和电视剧拍摄、广告、娱乐营销、建筑等板块，并且各自取得了骄人的成绩。
二、融资环境随着经济的飞速发展，人民的生活水平日益得到提升，对于文化娱乐产品的需求也随之不断加大，文化传媒产业也迎来了春天，文化传媒产业蓬勃发展，作品的数量和质量增长迅猛，呈现喷井式增长。
但不可忽视的问题是，我国的文化传媒产业的发展并未能满足市场所需。
这主要是由于我国传媒产业存在着投资不均衡，加上单一的融资模式和传统的经营方式极大地制约了其发展，再加上创新力度和资金的不足，尤其是中小型文化传媒企业很难获得相应的融资，这些都加大了其发展的难度。
如今，我国文化传媒企业融资偏向于债权融资，而且银行贷款比重较大。
银行信贷作为文化传媒产业融资的核心融资来源，却因为文化传媒产业资产“轻”、规模“小”、支持“弱”等客观原因的存在，制约了信贷资源对其支持效果的进一步发挥，尚未构建起完善的资本体系。
其次，相关法律法规对文化传媒产业的支持也相对匮乏。
针对这个困扰，各大文化传媒业都不得不扩大融资视野，其中广播影视企业的股份制改造作为重要方案，不时在新闻报道中出现。
其他一些新兴融资方式也在渐渐植入行业发展的轨迹，如版权质押贷款融资、私募基金、股权融资等等。
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基于华谊兄弟生命周期的融资策略研究作者：张明明来源：《商情》2020年第37期【摘要】企业发展成长的过程中总是要经历不同的周期，每个周期有不同的发展特点，本文以生命周期理论和融资理论展开叙述，划分出华谊兄弟不同发展生命周期包括初创期，成长期及成熟期的融资情况进行介绍和分析，发现华谊兄弟不同生命周期采取的融资策略的不足，以此为基础，文章认为应该强化融资风险防范，用多元化的融资渠道，提高公司的内源融资能力，确定适当的债务融资比例，配合权益融资等方式来完善华谊兄弟的融资策略。
【关键词】传媒行业;融资策略;生命周期;华谊兄弟一、研究背景当下经济发展大环境中，我国经济面临着复杂的经济政治社会环境，企业所处的环境在不断地变换，这要求企业管理者在进行经济抉择时要具备长远眼光来顺应发展潮流和社会环境，实现可持续发展完成持续经常。
在此背景下，本文结合生命周期理论对华谊兄弟的不同融资策略进行分析，对每个时期的资本运作效率进行研究，并作出结论和意见，对我国现在传媒行业的其他公司有一定的指导意见。
二、理论基础与文献综述（一）理论基础1.信号传递理论斯宾塞最早系统的阐明了信号模型的主要内容，研究企业怎样通过适当的方法将与企业价值有关的信息传递给市场进而影响投资决策。
主要有四种信号模型：罗斯模型，利兰一派尔模型，塔莫模型与汉克尔模型。
2.控制权理论控制权理论产生于20世纪80年代末，是资本结构契约理论的内容之一，是一种将公司资本结构与治理结构相联系，从而分析资本结构是如何通过影响公司治理结构来影响企业价值的理论。
3.优序融资理论优序融资理论旨在研究当企业存在融资需求时，对于不同的融资方式选择如何进行排序的问题。
优序融资理论解释了企业筹资时的偏好。
（二）文献综述1.生命周期文献企业生命周期理论最早由Mason;Haire（1959）年提出，通过生物学的成长特点来对企业的发展过程进行分析，涵盖多个方面，包括企业的开始、发展、停止和消亡等多个环节。
从20世纪60年代以来，有学者更为深入的对之前的理论进行深究，并提出了更系统的理论。
这就是很出名的三段论。
宋然（2016）提出企业的生命周期理论提出可以按照一定的标准，把企业生命周期分为四个阶段：初创期、成长期、成熟期和衰退期。
2.融资策略文献刘炳玲（2016）的观点是企业在不同的生命周期采取的融资策略应该不一样，从内部融资的策略在企业初创期是主要方式，在企业进入成长期后融资策略应该扩宽资金的来源渠道。
成熟期的企业要注重规避风险，对融资弹性要做好把握。
衰退期的时候不应继续加强融资力度，时刻注意市场变化以便随时做出应对措施。
Miller（1958）年在完美资本市场的条件下提出了MM理论，随后Miller（1977）年进一步提出了无税的MM理论和有税的MM理论。
三、案例分析（一）华谊兄弟简介华谊兄弟是中国大陆一家知名度较高的传媒电影公司，于1994年由王中军和王中磊两兄弟创立，开始是先从电影行业干起，投资冯小刚姜文等导演的电影，逐渐做出成绩，后来慢慢进入传媒行业，开始着手电视剧、经纪人、娱乐等业务的开发，在这些领域也小有名头。
2005年，由两兄弟的带领成立华谊兄弟传媒集团并在2009年成功上市，在传媒行业更是发展的风生水起。
（二）华谊兄弟不同生命周期的融资策略和分析1.初创期的融资策略华谊兄弟的初创期为1994年创立到2000年进行私募融资前。
这期间主要的策略是内部融资，主要包括留存收益和广告、赞助收入。
王中军、王中磊两兄弟于1994年创立华谊兄弟，并以广告为主营业务拉开它们创业的序幕，1997年，华谊兄弟的年销售额就已达6亿元人民币。
《没完没了》开始，华谊兄弟便利用自身的客户资源进行了植入式广告的实践。
王中军在接受采访时提及，早期虽然开始涉及影视行业，但真正为他赚钱的是广告公司。
2.成长期的融资策略华谊兄弟的成长期划分为2000年到2009年上市前的时间。
在此期间，华谊兄弟主要的融资方式是私募股权和并购，其次也有政府补贴和税收优惠，也有一小部分的银行贷款。
（1）私募股权华谊兄弟此期间的私募股权融资使得企业取得了大量了資金，壮大了资产规模，还吸引了很多合作伙伴，股份不断提高。
（2）并购并购的企业涉及娱乐、音乐、经纪等业务公司。
影响较大的并购有2004年收购了战国音乐公司;2005年以3000万元控股电视剧制作机构四川天音公司;于2006年与西安电影制片厂的并购，使华谊兄弟获得了独立发行渠道，以及于2008年与经纪公司中乾龙德的并购，使华谊兄弟获得了丰富的艺人资源，等等。
并购使得公司获得了极大的资源，公司的规模得以迅速扩张，并使得华谊兄弟作为传媒集团的规模效应与范围效应突出。
（3）银行贷款（版权质押）华谊兄弟在2005年以中国进出口保险公司作担保在深圳发展银行银行贷款5000万元用来进行《夜宴》电影的拍摄;于2007年以质押电影版权和票房收益权作为质押在招商银行贷款5000万元用来《集结号》的拍摄;于2009年又以电影版权质押的方式在工商银行贷款1.2亿元，进行《唐山大地震》等四部电影的拍摄。
华谊兄弟的银行贷款资金基本都占到投资成本的40%以上，即便是《功夫之王》的银行贷款资金，也可以满足一部分的资金需求。
总而言之，银行借贷作为一种低成本的融资方式，在弥补华谊兄弟部分资金缺口的同时，可以减少票房利润分享的参与者，是一种极受电影企业青睐的融资方式。
3.成熟期的融资策略2009年的华谊兄弟各个方面都有上升的趋势，管理更加完善，资金更加充裕，使得华谊发展进入新征程，将2009年上市以后划分为成熟期。
成熟期的华谊兄弟的融资策略主要包括上市，短期融资券和并购。
（1）上市（股权融资）在2009年10月，华谊兄弟成功在深圳证券交易所上市，筹集了12亿元的资金，超出预期5.28亿元。
融资到资金后，华谊利用这些资金建立了一套完整的产业链，并拓展了多种业务的发展模式，推动了电影、电视和经纪三大业务板块的发展，也提升了华谊电影资源的储备能力，形成了自己的有鲜明特点的管理模式。
（2）短期融资券的发行即使上市筹集到的资金有超余，对于正处于成熟期的华谊来讲也是有点捉襟见肘的，扩张期的华谊依然需要大量的资金，这就带来了短期的资金需求，短期融资券应运而生。
具体数额见表2。
（3）并购关于并购的情况：2010以2086万元收购北京兄弟盛世企业管理有全资子公司;2012：以400万元收购华谊影城有限公司10%的股份，公司受让北京随视传媒科技股份有限公司5.2%的股份;2013：全资分公司分别收购浙江常升影视制作有限公司70%的股份，和天津滨海新区华谊启明东方暖公关顾问有限责任公司80%的股份;2014：华谊兄弟互娱有限公司收购深圳华语讯科技有限公司51%的股份;2015：收购广州银汉科技有限公司50.8%的股权;2016：以3.2亿元的价款受让兄弟姐妹文化信息咨询合伙企业部分出资额1527万元。
华谊兄弟以并购和收购的方式来减少融资的困难性，同时也为公司减少了竞争对手并且增加了公司的实力，选择并购这个特殊的融资策略是不错的选择。
（三）华谊兄弟融资策略存在的问题分析1.版权质押融资策略风险大华谊兄弟成长期侧重的融资策略是版权质押，首先，目前我国经济市场下关于版权质押的法律法规仍不完善，版权价值评估体系完善度不够充实，出现问题处理起来不是很方便，再有就是华谊兄弟实行的版权质押质押的是影视剧的版权，如果要进行变现，不仅受制于影视公司的实力，还有市场的容纳程度，不确定性很大。
2.频繁并购问题突出从上面的分析中可以看出，成熟期的华谊对于采取并购方式来获得资金是非常热爱的，几乎每一年都会出现一次并购，虽然并购能扩大企业的发展规模也可以带来大量资金，但是并购过程中存在很大风险。
（1）由于信息不对称带来的风险。
（2）违反法律规定带来的法律风险。
（3）公司间的并购可能会产生产权不明，利用并购进行欺诈，还有被收购公司员工如何安置等问题。
3.内部融资能力下降在华谊兄弟初创期和成长期，企业融资主要依靠内部性融资来实现，一小部分是债务融资来满足。
但是随着企业的发展，规模变大，华谊进入成熟期，业务涉及范围较广，成本增加也就意味着资金的需求更大，内部融资是无法满足企业资金需求的，这时企业往往会选择增加外源性融资。
总的来说华谊兄弟公司的管理效益低，资金不能有效的进行投资，长久会制约公司进一步的发展。
四、华谊兄弟融资策略的完善建议（一）强化融资风险的防范企业要想降低融资中的风险，首先应该准确对自己进行定位，立足市场来制定管理战略和融资策略，加强融资风险的防范。
华谊兄弟只有建立风险评估系统，确立风险评估标准，保证融资渠道的融资工具的有效运行，对融资风险有清醒的认识，提升了风险的抗打压能力，才能控制好风险，为长期发展作准备。
（二）积极拓展其他融资渠道金融市场不断发展，融资机制不断完善，华谊兄弟的融资策略也可以大大增加。
具体结合华谊实际情况和市场环境来看，可以扩展的融资策略有很多。
（1）债券融资。
华谊兄弟信誉度和发展规模等条件都很适合发行债券。
（2）融资租赁融资。
华谊在购买固定资产等设备时可以用租的方式，分期支付租金。
（三）提高公司的内源融资能力企业内部融资能力的增加，不仅可以减少外部融资的困难，同时对其融资中资本结构的优化也有好的推动作用。
华谊兄弟结合自身特点，提升内部融资能力的方法有：（1）企业内部管理机制應优化。
产权的明确度提高可以帮助提升投资者的积极性。
（2）采取鼓励机制。
充分调动企业员工的积极性，增强效率，提升业绩，也是增加内部融资的渠道。
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