8金融期权交易
第八章 期权交易机制 课后答案
2．在美国，各类金融期权的协定价格大致是如何规定的
答案：（1）外汇期权：协定价格指合约中规定的交易双方未来行使期权买卖外汇的交割汇 价。日元期权价格以万分之一美元表示，其他外汇期权以百分之一美元表示。例如，JP￥40 Call代表每1日元的看涨期权的协定价格为0.0040美元；SF40 Put代表每1瑞士法郎的看跌期 权的协定价格为0.40美元。
（2）利率期权：协定价格以点的整数倍标出。如美国芝加哥期货交易所长期国库券期权 的协定价格是按2点（2000美元）的整数倍计算，如果期货合同价格为66点，其期权协定价
格 可能是60，62，64，66，68，70，72等等。
（3）股票期权：标准化的期权合约还规定了标准的履约价格，期权的协定价格由交易所 规定。根据其基础资产即股票的交易价格，美国股票期权的协定价格以2.5美元、5美元和10 美元的价位递增和递减。当股票价格低于25美元时，以2.5美元为协定价的递增或递减单位； 当股票价格在25至200美元时，以5美元为协定价的递增或递减单位；当股票价格高于200美
如1月份发行的期权，到期月份只能是4、7、10月；如7月份发行的期权，到期月份 只能是10月和次年1月和4月。期权最长期限为9个月。后来随着期权的发展，期权的交易 周期也发生很大的变化，许多新的更短交易周期的期权开始出现。例如，期货期权还有一种 方法确定上市时间，即短期期权（Serial Option或Monthly Option）。短期期权主要是为 了填补期权交割月份的空隙。此外，由于交易所开始注意长期交易市场，并推出了相应的长 期交易合约，即LEAPS（Long-term Equity Anticipation Securities），原本只能求助于 场外交易的长期套期保值交易者也有了一个新的选择。LEAPS与普通期权合约的最大不同在 于存续期限，其通常会在两年或三年内到期，一般很少超过36个月，并且LEAPS只在1月份 到期。早期的LEAPS只从事股票期权交易，现在已经拓展到了石油等其他期权交易中。
期权交易的三个基本原则
期权交易的三个基本原则期权交易是金融市场中一种重要的衍生品交易方式，投资者通过期权合约买卖来获得收益或承担风险。
在进行期权交易时，有三个基本原则需要投资者注意，即正确的选择期权合约、合理的风险管理和有效的交易策略。
一、正确的选择期权合约正确选择期权合约是期权交易的基本前提。
在选择期权合约时，投资者需要考虑到合约类型、到期日、执行价格以及期权费等因素。
1. 合约类型：期权合约分为认购期权和认沽期权两种。
认购期权赋予持有人买入标的资产的权利，认沽期权赋予持有人卖出标的资产的权利。
投资者需要根据自身观点和市场走势来选择合适的期权类型。
2. 到期日：期权合约的到期日是约定期权权利的有效期限。
到期日越远，期权的时间价值越高，但风险也相对增加。
投资者需要根据自身预期和风险承受能力选择适当的到期日。
3. 执行价格：期权合约的执行价格是行权时买入或卖出标的资产的价格。
执行价格与标的资产价格的关系将决定期权的内在价值。
投资者应当根据市场行情和自身盈利预期选择适当的执行价格。
4. 期权费：期权费是买入或卖出期权合约时支付的费用。
期权费由期权的内在价值和时间价值组成。
投资者需根据预期收益和风险承受能力评估期权费的合理性。
二、合理的风险管理期权交易涉及一定的风险，投资者应制定合理的风险管理策略以保护自身利益。
1. 投资组合分散：投资者可以通过分散投资来降低风险。
不要将全部资金集中于单只标的资产或单一期权合约，而是应该将资金分散投资于不同的标的资产和期权合约，降低单一标的资产价格波动对投资组合的影响。
2. 确定止损点位：投资者应设定合理的止损点位以规避潜在的风险。
当期权合约价格触及止损点位时，应果断平仓以避免进一步亏损。
3. 控制杠杆比例：期权交易具有较高的杠杆效应，投资者应合理控制杠杆比例，避免过度杠杆导致的风险。
三、有效的交易策略有效的交易策略是期权交易成功的关键。
投资者可以根据市场状况和个人风险偏好制定适合自身的交易策略。
金融期权及交易策略
风险成因
1．金融期权的杠杆性特征
杠杆性是几乎所有金融衍生品的特性。对于期权交易而 言，投资者只需花很少的一笔权利金费用即可进行交易。然 而，这种“四两拨千斤”的特点很容易让人忽略了到期交割时 必须承担的100%的盈亏风险。大多数缺乏投资经验、风险 意识不足的投资者，往往只关注权利金的大小（即目前付出 的成本）以及未来可以产生的巨大收益，却偏偏对风险抱着 侥幸或者过于自信的心理。总之，金融期权这种“失之毫厘 ，谬以千里”的惊人放大倍率，票面价值远远大于实际价值 的特性，是产生金融风险的根本前提之一。
能延伸出来的一项功能。 在现代公司制的条件下，公司主管人员怎样激励经营管理 人员为所有者工作，即如何调动他们的积极性，这是关系 到公司发展的一个重大问题。一些公司的所有者往往用期 权作为激励经营管理人员的工具，已取得了较好的效果。 他们给予经营管理人员较长期限内的该公司股票的买入期 权，合约规定的买入价一般与当时的股价接近。这样公司 经营管理人员只要努力工作使企业经济效益不断提高，服 票价格也会随之上扬，股票买入期权的价格同样会上升， 经营管理人员便可从中获利。因为，规定的期限较长，这 种激励方式通常有较好的持久性，对防止经营管理人员的 短期行为十分有利。
(四)投机功能
骑墙套利策略是外汇投机者使用的一 种方法。所谓骑墙套利是指同时买入协定 价、金额和到期日都相同的看涨期权和看 跌期权。在这种策本是有限的(即两倍的权 利金)，无论汇率朝哪个方向变动，期权买 方的净收益一定是某种倾向汇率的差价减 去两倍的权利金。即是说，只要汇率波动 较大，即汇率差价大于投资成本，无论汇 率波动的方向如何,期权买方即投资者均可 受益。
6．按照现行会计制度存在风险隐患
金融衍生品的交易对象是期货合约，根据 现行会计准则，在交易结果发生前，交易双方 的资产负债表中没有衍生品交易的记录，财务 报表不会反映潜在的盈亏状况。这使得高层管 理信息获取存在严重滞后，为交易监管提供了 严重的时间障碍。
金融市场交易方式详解
金融市场交易方式详解金融市场作为经济发展的重要组成部分，其交易方式有着多种形式。
在本文中，我们将详细介绍金融市场的交易方式，并探究其特点及优劣势。
一、现货交易现货交易是指当天买入或卖出所有商品、证券或货币等交易品种，购买方必须在规定时间内支付货款，卖方则必须在规定时间内交付产品。
现货交易以即时交割为主要特点，因此存在着较大的市场波动性和不确定性。
不同品种的现货交易在实际操作中具有一定差异。
例如，黄金现货交易主要分布在伦敦金市和中国金市，买卖双方以LBMA认可的黄金银行为合法交易平台。
而外汇现货交易则以外汇市场为核心，各大银行和金融机构通过交易平台进行交易。
现货交易作为金融市场的基本交易方式之一，其流通性较强，风险较小，适合一般投资者进行交易。
二、期货交易期货交易是一种通过合约进行约定并按规定时间进行交割的交易方式。
其交易主体通常是制造商、经销商、投资者等各行业及其他投资者，通常包括商品、金融、股票等多种类型的期货合约。
在期货交易市场上，交易风险及潜在盈亏都相对更加复杂。
期货交易有其独特的交易机制，通常涉及保证金、风险控制系统等多种要素。
保证金是在客户进行开仓交易前缴纳的一定金额，用于确保交易的正常进行。
风险控制系统则通常由期货交易平台提供，旨在减少投资者的潜在风险。
期货交易相较较为成熟的用户来说，能够获得更高的投资回报，但其风险也相较更大。
因此，在进行期货交易前，投资者应做好必要的风险管理和投资规划。
三、期权交易期权是一种具有选择权的金融交易工具，即购买期权的一方可以在规定期限内以约定价格买入或卖出所购买的或拥有的货币、证券、商品等。
期权交易具有较为灵活的交易操作形式，使得投资者可以通过期权获得更多的投资回报，但同时也需要承担相应的风险。
期权交易的特点在于其交易主体对冲风险的能力。
期权买方所承担的是期权费用，也即权利金，而卖方则承担期权所具有的交割义务。
通常，期权买方将期权看作保值工具，卖方则视期权为其主要盈利手段。
证券交易所的期权交易解析
证券交易所的期权交易解析一、什么是期权交易期权交易是一种金融衍生品交易形式，它赋予了买方在未来买入或卖出某项资产的权利，但并不要求买方履行这种权利。
在证券交易所，期权合约是以股票、股指或其他金融资产为标的的衍生品合约，投资者可以买入或卖出这些期权合约。
二、期权交易的种类1. 看涨期权（Call Option）：买方以固定价格买入标的资产的权利。
2. 看跌期权（Put Option）：买方以固定价格卖出标的资产的权利。
三、期权交易的参与者1. 期权买方：买方根据自己的市场判断，购买看涨或看跌期权的权利。
他们支付一定的权利金作为期权费用。
2. 期权卖方：卖方是期权交易的交易对手方，他们出售期权合约，并在合约到期时履行交割义务。
3. 期权持仓人：期权合约的买方和卖方共同组成持仓人。
买方可以选择行使期权，卖方则需根据买方的选择履行义务。
4. 期权交易所：作为期权交易的场所，期权交易所提供交易系统和交易规则，保证交易的公平、公正和透明。
1. 对冲风险：期权交易可以帮助投资者对冲风险，降低投资组合的波动性。
通过合理选择期权合约，投资者可以在预测市场走势时减少投资风险。
2. 赚取差价：期权交易的另一个目的是通过买卖期权合约赚取差价。
投资者可以在合约价格波动时买入或卖出期权合约，并在价格变化后进行交易以获取利润。
3. 灵活组合：期权交易由于其灵活性，使投资者能够根据自己的需求进行组合交易。
投资者可以选择多种期权合约进行组合，以满足特定的投资策略。
五、期权交易的风险1. 期限限制：期权合约都有一定的期限，到期后就失去价值。
因此，投资者需要在期限内做出正确的判断，否则可能会损失期权费用。
2. 市场风险：期权交易存在市场风险，投资者的判断可能与实际市场走势不符，导致损失。
3. 流动性风险：某些期权合约可能缺乏足够的交易量，导致投资者难以买卖期权合约或获得合理的价格。
4. 杠杆风险：期权交易是一种杠杆交易形式，投资者只需支付少量的权利金就可以控制更大的交易额。
如何进行期权交易
如何进行期权交易期权交易是金融市场中常见的一种交易方式，它允许投资者在未来的某个时间以约定的价格购买或出售一项资产。
正确的期权交易策略可以帮助投资者实现利润最大化，但要想在期权交易市场中获得成功，需要掌握一些基本技巧和注意事项。
本文将介绍如何进行期权交易。
一、了解期权交易基础知识在进行期权交易之前，投资者需要了解期权交易的基础知识。
首先，要明确期权的概念，期权是一种约定，即在未来的某个时间以约定的价格购买或出售资产的权利。
其次，要了解期权市场中的买方和卖方，买方拥有购买或出售资产的权利，卖方则承担交易约定在某一日期内必须按约定价格出售或购买资产的义务。
二、选择适合的期权交易策略在进行期权交易时，投资者需要选择适合的交易策略。
常见的期权交易策略包括买入认购期权、买入认沽期权、卖出认购期权和卖出认沽期权等。
买入认购期权是一种看涨策略，适合投资者对资产价格上涨持乐观态度；买入认沽期权是一种看跌策略，适合投资者对资产价格下跌持悲观态度；卖出认购期权是一种看平或看跌策略，适合投资者对资产价格持平或下跌预期；卖出认沽期权是一种看平或看涨策略，适合投资者对资产价格持平或上涨预期。
三、了解期权的风险管理进行期权交易时，投资者需要充分了解期权的风险管理。
首先，要明确期权交易的本质是权利和义务的交易，投资者必须承担一定的风险。
其次，要了解期权交易的时间价值和价格波动对投资收益的影响。
时间价值衰减是期权交易中重要的风险因素之一，投资者需要合理把握期权交易时机，避免时间价值衰减带来的负面影响。
此外，价格波动也会对期权交易产生影响，投资者应该根据市场行情合理调整交易策略。
四、制定期权交易计划在进行期权交易之前，投资者应该制定清晰的交易计划。
首先，要确定交易的目标，是为了获得长期投资收益还是短期高回报。
其次，要设定合理的风险收益比，即在交易中风险与收益的比例，合理的风险收益比可以帮助投资者控制风险并获得合理的收益。
最后，要制定明确的交易策略，包括入场点、出场点和止损点等，确保交易过程有条不紊。
期货与期权交易的基本原则与技巧
期货与期权交易的基本原则与技巧在金融市场的广阔天地中，期货与期权交易如同两颗璀璨的明星，吸引着众多投资者的目光。
然而，要在这充满挑战和机遇的领域中稳健前行，掌握其基本原则与技巧至关重要。
首先，让我们来谈谈期货交易的基本原则。
风险控制是期货交易的首要原则。
投资者必须清晰地认识到期货市场的高风险性，并采取有效的措施来控制风险。
这包括设置合理的止损和止盈点位。
止损可以帮助我们在交易出现不利情况时及时止损，避免损失进一步扩大；止盈则能确保我们在达到预期收益时及时锁定利润，防止市场反转导致盈利回吐。
充足的资金管理同样不可或缺。
投资者不应将所有可用资金都投入到期货交易中，而是要根据自身的风险承受能力和投资目标，合理分配资金。
一般来说，建议每次交易投入的资金不超过总资金的一定比例，以避免因单次交易的失利而导致资金链断裂。
对市场的深入了解也是期货交易的重要原则之一。
投资者需要关注宏观经济形势、政策法规的变化，以及所交易品种的供需关系、季节性因素等。
只有对市场有全面而准确的把握，才能做出明智的交易决策。
在掌握了基本原则后，我们来探讨一些期货交易的技巧。
技术分析是期货交易中常用的技巧之一。
通过研究价格走势、成交量、均线等技术指标，投资者可以尝试预测市场的未来走向。
例如，当价格突破重要的阻力位或支撑位时，往往可能预示着趋势的改变。
基本面分析同样不容忽视。
了解所交易品种的生产、消费、库存等基本面数据，可以帮助我们判断其长期价格走势。
例如，对于农产品期货，关注天气变化对产量的影响；对于能源期货，关注国际政治局势对原油供应的影响等。
此外，灵活的交易策略也是成功的关键。
投资者可以根据市场情况选择不同的交易策略，如趋势跟踪策略、反转策略、套利策略等。
同时，要保持冷静和耐心，不被市场的短期波动所左右，坚守自己的交易计划。
接下来，我们转向期权交易。
期权交易的基本原则之一是明确自身的交易目的。
是为了对冲风险，还是为了获取收益？不同的交易目的需要选择不同的期权策略。
证券交易知识：证券交易的种类有哪些
证券交易⼀般分为股票交易、债券交易、基⾦交易、债券回购交易、可转换债券交易、认股权证交易，以及⾦融期货与⾦融期权交易等。
⼀。
股票交易 股票交易可以在证券交易所中进⾏，也可以在场外交易市场进⾏。
前者通常称为上市交易，后者的常见形式是柜台交易。
在股票上市交易后，如果发现不符合上市条件或其他原因，可以暂停上市交易直⾄终⽌上市交易。
暂停上市交易后，在规定时间内重新具备了条件，亦可以恢复上市交易。
交易场所在股票交易中接受报价的⽅式主要有三种：第⼀，⼝头报价。
第⼆，书⾯报价。
第三，电脑报价。
⽬前，我国通过证券交易所进⾏的股票交易均采⽤电脑报价⽅式。
⼆。
债券交易 债券主要有三⼤类：政府债券、公司债券和⾦融债券。
债券交易⽅式有现货交易和回购交易等。
除了回购交易外，债券交易通常与股票交易类似。
从交易价格的组成看，债券交易标价有两种，⼀种是全价交易，另⼀种是净价交易。
全价交易是指买卖债券时，以含有债券应计利息的价格报价，且按该全价价格进⾏清算交割；净价交易则是指买卖债券时，以不含有⾃然增长的票⾯利息的价格报价，但以全价价格作为最后清算交割价格。
在净价交易的情况下，成交价格与债券的应计利息是分解的，价格随⾏就市，应计利息则根据票⾯利率按天计算。
过去，我国证券交易所国债交易是采⽤全价交易。
从2002年3⽉25⽇开始，根据财政部、中国⼈民银⾏和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《关于试⾏国债净价交易有关事宜的通知》，国债交易采⽤净价交易。
实⾏净价交易后，采⽤净价申报和净价撮合成交，报价系统和⾏情发布系统同时显⽰净价价格和应计利息额。
根据净价的基本原理，应计利息额的计算公式应为： 应计利息额＝债券⾯值×票⾯利率÷365（天）×已计息天数 公式中各要素的含义为： 1．应计利息额：零息国债是指发⾏“起息⽇”⾄“成交⽇”所含利息⾦额；附息国债是指本付息期“起息⽇”⾄“成交⽇”所含利息⾦额。
金融期权市场课件
ห้องสมุดไป่ตู้
四、卖出看跌期权
看跌期权出售者在收取了期权费后，就承担 了在合同到期日或之前按照协定价格购买合同 规定的金融商品或金融期货合约的义务。
出售者卖出看跌期权后，如果价格上升，合 同就不会被执行，因而他可净得期权费。如果 价格未升反降，他可能因合同的执行而遭受损 失。
第三节 金融期权交易业务
一、买进买权
当投资者分析认为，相关金融期货合约的价格 在未来将会上升，投资者通过买进看涨期权并在 未来履约时能以比现行市价低的敲定价格购入相 关看涨期货合约，然后再以现行市价卖出相关金 融期货合约并从中获利。
投资者通过买入看涨金融期权，一方面可以控 制将来购入的金融现货的成本；另一方面也可以 用来对冲其原已建立的空头金融期货（或现货） 部位。
期权在到期时，是绝对超不出其内在价值的， 只有离到期日还有一段时间时，才具有除内在价 值以外的价值。
在期权合约有效期内，期权的时间价值总是正 数。
在期权合约有效期内，溢价期权的期权费是由 内在价值和时间价值所构成的，而折价期权和平 价期权的期权费便没有内在价值，仅仅由时间价 值构成。
二、影响期权价格的因素 （1）期权合约的有效期 （2）金融商品本身的特征 （3）金融期货市场行情变化趋势 （4）协定价格的高低 （5）市场利率的变化
（4）若合同到期日汇率等于或大于协定价 格，买者将放弃执行期权，出售者的盈利为 期权费500美元。
（4）当到期日市场汇率高于$0.6400时，期权 买方将执行该合约并从中获利，此时，期权卖方将 发生亏损，如前例，若市场汇率为$0.7200，此时， 期权卖方的损失为5000美元。
第08章 期权交易机制 (2)
• 三、外汇期权的分类
• （三）期货式外汇期权交易 • 【例8-3】这时期权持有人除了行使期权卖出瑞
士法郎，再以反方向在市场买入瑞士法郎以汇 率差收益抵补期权成本获净利之外，还可以直 接将期权出售，按已上涨的期权行市收取看跌 期权价格差(这时的权利金收入将大于86,000美 元)，作为净收益。
• 三、外汇期权的分类
期权以百分之一美元表示。
• 例如，JPY￥40Call代表每1日元的看涨期权的
协定价格为0.0040美元；SF40Put代表每1瑞士 法郎的看跌期权的协定价格为0.定 • 交易数量固定，通常每一合约交易单位为12,500
英镑，62,500瑞士法郎，6,250,000日元，50,000 加拿大元等。 ✓（四）到期月份固定 • 通常为每年的3月、6月、9月和12月。 ✓（五）到期日 • 到期日指期权购买方有权履约的最后一天，通 常定于到期月份第三周的最后一个交易日。
• 如保证金已低于维持水平，则须立即追加以补 足到维持水平。同样，当看跌期权买方行使期 权得到空头地位时，期权卖方便处于多头地位， 在收存足够保证金的条件下，清算所作为合同 各方的“对手方”提供信用保证，并作最终结 算。
• 三、外汇期权的分类
✓（三）期货式外汇期权交易 • 期货式期权(Futures-Style Option)是以外汇期
券交易所设有期权清算公司，以保证期权交易 的顺利进行，使买卖双方均不必作对方的清算 事宜，凡是购买看涨期权者，须在交割日将美 元价款通过其清算所会员存入期权清算公司指 定的银行账户，而出售看涨期权者须在交割日 将外汇存入期权清算公司指定的银行账户。
✓三、外汇期权的分类
• 根据外汇交易和外汇期权交易的特点，可以把 外汇期权交易分为现汇期权交易、外汇期货期 权交易和期货式外汇期权交易三种类型。
《证券交易》证券从业知识点：证券交易的种类
二、证券交易的种类(重点，考点众多)按交易对象品种划分四种：股票交易、债券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易。
证券交易的对象就是证券买卖的标的物。
(一)股票交易股票交易是以股票为对象进行的流通转让活动。
股票交易可以在证券交易所中进行，也可以在场外交易市场进行。
前者通常称为上市交易，后者的常见形式是柜台交易。
(二)债券交易债券交易是以债券为对象进行的流通转让活动。
按发行主体来划分，债券主要有三大类：政府债券、金融债券、公司债券。
(三)基金交易基金交易是以基金为对象进行的流通转让活动。
基金分类：开放式基金和封闭式基金。
1.封闭式基金在成立后，基金管理公司可以申请其基金在证券交易所上市。
如果获得批准，则投资者就可以在二级市场上买卖基金份额。
2.开放式基金非上市的开放式基金，投资者是通过基金管理公司和委托商业银行、证券公司等的柜台，进行基金份额的申购和赎回。
上市开放式基金除了申购和赎回，也可以在二级市场上进行买卖。
上市开放式基金的申购价格和赎回价格，是通过对某一时点上基金份额实际代表的价值即基金资产净值进行估值，在基金资产净值的基础上再加一定的手续费而确定的。
(四)金融衍生工具交易金融衍生工具：又称金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者的价格(或数值)变动的派生金融产品。
金融衍生工具的交易包括权证交易、金融期货交易、金融期权交易和可转换债券交易。
1.权证交易权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证具有期权的性质。
权证根据不同的划分标准有不同的分类，分为认股权证和备兑权证，认购权证和认沽权证，美式权证、欧式权证、百慕大式权证等。
2.金融期货交易金融期货交易是指以金融期货合约为对象进行的流通转让活动。
金融期货主要有外汇期货、利率期货以及股权类期货三种。
金融期权是什么意思
金融期权是什么意思金融期权是什么意思金融期权是以期权为基础的金融衍生产品，指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易，下面来详细了解一下什么是金融期权!一、金融期权的定义和特征1、定义：期权又称选择权，金融期权是以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式，购买者在向出售者支付一定费用后，即获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量某种金融工具的权利2、金融期货和金融期权的区别①基础资产不同：凡可作金融期货的金融工具都可作期权交易，可作期权交易的金融工具未必可作期货交易。
有金融期货期权，无金融期权期货。
金融期权的基础资产多于金融期货的基础资产，金融期权合约本身也可以作为金融期权的基础资产，称为“复合期权”②交易者权利义务的对称性不同：金融期货双方各有权利义务，金融期权买方只有权利无义务，卖方只有义务没有权利③履约保证不同：金融期货有结算准备金和交易保证金(双方缴纳)，金融期权只有卖方要缴纳保证金，买方无义务所以不需缴保证金④现金流转不同：金融期货盈亏双方有现金流动，金融期权在支付期权费后双方没有资金流转⑤盈亏特点不同：金融期货双方潜在的盈利和亏损是无限的，金融期权买方的潜在亏损是有限的，限于期权费，可能的盈利是无限的，期权卖方的盈利是有限的限于期权费，可能的损失是无限的套期保值的作用和效果不同：金融期货是保值不亏不赚，金融期权如价格发生不利变动，套期保值者可以执行期权来避免损失，如价格发生有利变动，可以放弃期权来保护利益二、金融期权的分类1、按选择权的性质分为看涨期权、看跌期权①看涨期权：又称“认购权”，指期权买方具有在约定期限内按约定价格买入基础工具的权利②看跌期权：又称“认沽权”，指期权买方具有在约定期限内按约定价格卖出基础工具的权利2、按合约规定的履约时间不同，分为欧式期权、美式期权、修正的美式期权①欧式期权：只能在期权到期日行权②美式期权：可在期权到期日或到期日前任何一个营业日行权③修正的美式期权：又称“百慕大期权”、“大西洋期权”，可在期权到期日前的一系列规定日起行权3、按金融期权基础资产性质的不同，分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权(1)股权类期权：包括3 种类型：单只股票期权、股票组合期权、股票指数期权①单只股票期权：又称“股票期权”，指买方支付期权费后，取得在约定时间按约定价格买入或卖出一定数量股票的权利②股票组合期权：以一篮子股票为基础资产的期权，如交易所交易基金(ETF)的期权③股票指数期权：以股票指数为基础资产，买方支付期权费后取得在约定期限内以约定指数与市场实际指数进行盈亏结算的权利(2)利率期权：利率工具为基础资产的期权，债券、存单货币期权：又称外币期权、外汇期权，以外汇资产为基础工具的期权(3)金融期货合约期权：以约定价格买卖特定金融期货合约的权利(4)互换期权：以规定条件与交易对手进行互换交易的权利4、奇异型期权：场外交易期权，例如：①任选期权：两种基础资产，择优执行其中一种②百慕大期权：在规定的一系列时点行权③障碍期权：对行权设置一定条件④平均期权：行权价格取基础资产在一段时间内的平均值三、金融期权的功能套期保值、发现价格四、权证(一)定义：基础证券发行人或以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的'有价证券。
金融工程 8-期权
• 外汇期权(货币期权） • 最主要的外汇期权交易所是费城交易所， 它提供澳大利亚元、英镑、加拿大元、 德国马克、法国法郎、日元、瑞土法郎 这几种货币的美式和欧式期权合约，期 权合约的大小取决于货币的种类。
• 例如，一个英镑期权合约，持有者有权 购买或出售531，250美元；而一个日元 期权合约，持有者有权购买或出售6， 250，000日元。
• 执行价格 • 交易所选定期权的执行价格，具有这 样执行价格的期权可以交易。对于股票 期权来说．通常执行价格的变动间是例外)。
• 交易所通常规定如下： • 当股票价格低于 25时，执行价格的变动 间隔为2．5； 2 5 • 当股票价格高于 25但低于 200时，执行 价格的变动间隔为5； • 当股票价格高于200时，执行价格的变 动间隔为10
• 场外交易的期权 • 并非所有的期权合约都在交易所中交 易。金融机构和大公司双方直接进行的 期权交易称为场外期权交易，外汇期权 和利率期权的场外交易尤为活跃。 • 场外期权交易的主要优点是金融机构 可以根据客户的需要订立期权合约。
• 场外期权的执行价格和到期日不必与场 内交易期权相一致。同样，期权的设计 中具有非标准他的特征。 • 例如，百慕大期权和亚式期权就是两个 非标准化的期权。百慕大期权可在其有 效期的某些特定天数之内执行。
做市商
• 大多数交易所都采用做市商制度来进行 交易。 • 某一确定期权的做市商实际上是指某 个人，只要询价方向该人询价时，他或 她都应报出该期权的买入价和卖出价。 • 买入价是做市商准备买入的价格，卖出 价是做市商准备出售的价格。
• 当做市商报出期权的买入价和卖出价时， 它并不知道询价的人是要买入还是要卖 出期权。卖出价肯定会大于买入价，支 出价与买入价的差额就是买卖价差。
商业银行专业知识揭秘金融市场的期权交易
商业银行专业知识揭秘金融市场的期权交易商业银行是金融体系中的重要组成部分，扮演着连接金融市场和实体经济的桥梁角色。
在金融市场中，期权交易作为一种常见的金融衍生品交易方式，具有重要的意义和用途。
本文将揭秘商业银行在金融市场中期权交易的专业知识，并探讨其应用和影响。
一、期权交易的基本概念期权是一种金融合约，赋予买方在特定期限内以特定价格买入或卖出标的资产的权利。
在期权交易中，买方支付一定的权利金购买期权，而卖方则接受买方支付的权利金，并承担相应的义务。
期权交易具有灵活性和杠杆效应，可以在市场波动中获得盈利并对冲风险。
二、商业银行的期权交易活动商业银行作为金融市场中的重要参与者之一，在期权交易活动中发挥着重要的角色。
首先，商业银行作为期权交易的买方或卖方，根据市场行情和客户需求，进行期权的购买或出售。
其次，商业银行通过撮合客户之间的期权交易，提供交易平台和市场流动性。
此外，商业银行还提供期权交易策略、风险管理和衍生品产品创新等服务，为客户提供更全面的期权交易支持。
三、商业银行期权交易的优势与挑战商业银行参与期权交易具有一定的优势。
首先，商业银行作为金融机构，拥有雄厚的资金实力和市场资源，能够承担较大规模的期权交易。
其次，商业银行具有专业的风险管理团队和模型，能够对期权交易的风险进行有效的控制和管理。
然而，商业银行在期权交易中也面临一些挑战，例如市场波动性增加、监管要求加大等，需要不断提升风险管理能力和监管合规水平。
四、商业银行期权交易对金融市场的影响商业银行作为金融市场的重要参与者之一，其期权交易活动对金融市场有着积极的影响。
首先，商业银行的期权交易活动增加了市场的流动性，提高了市场效率。
其次，商业银行的期权交易活动可以为投资者提供多样化的投资选择和风险管理工具，提高市场的稳定性。
此外，商业银行的期权交易活动还能够为企业提供融资渠道和风险对冲工具，促进实体经济的发展。
综上所述，商业银行在金融市场中的期权交易具有重要的意义和作用。
期权怎么交易的举个例子
期权交易示例
在金融市场中，期权交易是一种非常重要的方式，它允许投资者在未来某个特
定时间点以特定价格购买或出售某项资产的权利。
下面我们以一个简单的例子来说明期权交易的过程。
假设投资者小明手中持有一只股票，现在他对未来股票价格的走势持有不确定
态度，但希望在未来可以以一个确定的价格买入或卖出这只股票。
为了达到这个目的，小明可以进行期权交易。
首先，小明需要选择一个到期日和执行价格。
到期日是期权的过期日期，执行
价格是未来小明可以买入或卖出股票的价格。
通常情况下，小明会根据市场情况和个人预期来选择到期日和执行价格。
接下来，小明需要选择期权类型。
期权分为认购期权和认沽期权。
认购期权给
予持有者以在到期日（或之前）以执行价格购买资产的权利，而认沽期权给予持有者以在到期日（或之前）以执行价格出售资产的权利。
根据小明对股票价格的预期，他需要选择买入认购期权还是买入认沽期权。
当小明决定了期权类型、执行价格和到期日后，他可以通过期权市场购买相应
的期权合约。
一旦购买了期权合约，小明就可以等待到期日，然后根据市场价格的情况来决定是否执行期权。
如果小明认为市场价格符合他的利益，他可以选择执行期权，否则他可以选择放弃期权。
总的来说，期权交易可以帮助投资者对未来股票价格的风险进行管理，实现灵
活的投资策略。
当然，期权交易也存在一定的风险，投资者需要充分了解市场情况和风险因素，谨慎进行交易。
以上是一个简单的期权交易示例，希望可以帮助您更好地了解期权交易的基本
概念和操作流程。
证券投资学_中南财经政法大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年
证券投资学_中南财经政法大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年1.信息披露制度按信息披露的性质可以分为（）参考答案:财务信息和非财务信息2.开放式基金的发行规模没有限制。
这句话对吗？参考答案:正确3.封闭式基金在封闭期内可赎回。
这句话对吗？参考答案:错误4.当期权的执行价格等于标的资产价格时，该期权为（）参考答案:两平期权5.在规定的有效期限内的任何时候都可以行使权利的期权称为（）参考答案:美式期权6.金融期货包括（）参考答案:股指期货_利率期货7.金融期权的卖方有权力买进或卖出，但没有义务买进或者卖出。
这句话对吗？参考答案:错误8.金融期权交易具有风险与收益不对称的性质。
这句话对吗？参考答案:正确9.以下不属于货币政策工具的是（）参考答案:财政支出和税收10.以下哪项不是上市公司产品分析指标？参考答案:区位优势11.以下属于典型的防守型行业的是（）参考答案:食品业12.影响证券市场的宏观因素包括（）参考答案:政治因素_军事因素_法律因素13.股东权益比率属于短期偿债能力指标。
这句话对吗？参考答案:错误14.下列不属于有价证券的是（）参考答案:凭证证券15.下列不属于政府债券的是（）参考答案:金融债券16.证券市场的经济功能包括（）参考答案:资源配置_筹资和投资_结构调整17.优先股的股东优先享有剩余财产分配权。
这句话对吗？参考答案:正确18.期权合约的最终执行权在卖方，买方只有履约的义务。
参考答案:错误19.下列不属于股票交易制度的目标的是（）参考答案:盈利性20.下列不属于证券承销方式的是（）参考答案:拍卖21.下列符合发行人申请IPO并在创业板上市的条件的是( )参考答案:发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司_最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损_最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元22.证券发行上市监管的核心是发行决定权的归属，目前我国对股票发行实行的是注册制。
什么是期权交易
什么是期权交易期权交易是一种金融衍生品交易，即在支付了一定的保证金后，投资者获得了一种权利，即选择在未来某个特定时间内购买或出售标的资产的权力。
这个标的资产可以是股票、商品、货币或市场指数等。
期权交易是金融市场上的一种复杂的交易形式，但却有着不可忽视的重要作用。
这种交易方式的特点是投资者可以根据市场行情和自身需求选择不同类型的期权进行交易。
期权交易的基本类型包括看涨期权和看跌期权。
看涨期权是指投资者购买一种权利，即在未来某个时间内以预定价格购买某种标的资产的权利。
如果在期权到期时，标的资产的价格高于当前价格，那么投资者可以选择行权，即以预定价格购买标的资产，再以此价格在市场上卖出，获得收益。
如果标的资产价格低于当前价格，投资者可以放弃行权，只损失已支付的保证金。
看跌期权则是投资者购买一种权利，即在未来某个时间内以预定价格出售某种标的资产的权利。
如果在期权到期时，标的资产的价格低于当前价格，那么投资者可以选择行权，即以预定价格出售标的资产，并以当前市场价格购买回来，获得收益。
如果标的资产价格高于当前价格，投资者可以放弃行权，只损失已支付的保证金。
除了看涨期权和看跌期权之外，还有许多其他类型的期权交易。
例如，欧式期权是指只能在期权到期时行权；美式期权则可以在期权到期前任何时间进行行权。
虽然期权交易具有很高的复杂性，但是它是金融市场中的一种非常重要的交易方式。
无论是个人投资者还是机构投资者，都可以通过期权交易实现对市场的风险对冲，并在市场中获得更多的收益。
对于投资者来说，选择合适的期权交易策略非常重要。
一些常用的期权交易策略包括购买看涨期权、购买看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权等。
不同的交易策略在不同的市场环境下可能会产生不同的效果，因此投资者需要对市场行情进行仔细的分析和判断，才能做出正确的决策。
总之，期权交易是金融市场中非常重要的交易方式。
对于投资者来说，选择合适的期权交易策略可以实现对市场的风险对冲，并在市场中获得更多的收益。
期权交易系统
期权交易系统导言：期权交易是金融市场中一种重要的金融工具，它为投资者提供了在未来某个时间点以事先约定价格买入或卖出标的资产的权利，这一权利在市场上被广泛交易。
为了有效管理和执行期权交易，期权交易系统被引入。
本文将深入探讨期权交易系统的概念、功能和特点，以及为何它在现代金融市场中的重要性。
一、什么是期权交易系统？期权交易系统是一种用于管理和执行期权交易的电子平台，它涵盖了从下单、撮合交易到结算的整个期权交易过程。
该系统与证券交易所、结算机构和参与者之间保持实时的连接，确保交易的快速和安全进行。
二、期权交易系统的功能和特点1. 交易接口：期权交易系统提供用户友好的交易接口，使投资者可以方便地进行期权交易、查询交易流水和持仓。
2. 撮合机制：交易系统的核心功能是撮合买卖双方的订单。
通过计算机算法，系统能够自动匹配买卖订单，并确保以公平、有效的方式执行交易。
3. 实时行情和数据：期权交易系统提供实时的行情和数据，包括标的资产价格、期权合约的买卖盘口、成交量和持仓量等。
这些数据对于投资者进行决策和分析非常重要。
4. 风险管理：交易系统具有强大的风险管理功能，能够监控和控制市场风险。
它可以自动进行风险计算、监控交易风险、设置止损和止盈等风险管理工具，保护投资者的利益。
5. 结算和清算：期权交易系统与结算机构紧密配合，确保交易的结算和清算工作在规定的时间内完成。
系统提供结算指令的输入和查看功能，让用户可以方便地了解交易结算的状态。
6. 报表和查询：交易系统提供多种报表和查询功能，如交易报表、资金报表、持仓报表、交易成本分析等。
这些功能有助于用户进行交易和风险分析，优化投资策略。
三、期权交易系统的重要性1. 提高交易效率：期权交易系统的引入提高了交易的效率和速度。
传统的交易方式需要人工进行订单撮合和交易执行，而交易系统能够自动化地完成这些过程。
这大大减少了交易的错误和延迟，提高了交易效率。
2. 提供公平竞争环境：期权交易系统通过自动撮合机制，确保所有的买卖订单公平竞争。
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外汇看涨期权
1.买入外汇看涨期权
◆ 假设某人3月5日买进1份6月底到期的英
镑期权合约，合约的协议价格为GBP1=USD1.6， 保险费为每1英镑4美分，一份期权合约的金额为 2.5万英镑，那么该人花1000美元 （0.04×25000）便买进了一种权力，即在6月底 以前，无论英镑是涨还是跌，该人始终有权按 GBP1=USD1.6价格从卖方手中买进25000英镑。
（2）外汇期货期权交易
指期权买方有权在到期日或之前，以协定的 汇价购入或售出一定数量的某种外汇期货，即 买入看涨期权可使期权买方按协定价格取得外 汇期货的多头地位；买入看跌期权可使期权卖 方按协定价格建立外汇期货的空头地位。
注意：外汇期货期权与现汇期权不同的是，期货期权均 为美式期权，即可以在到期日前任何时候行使。
第八章 外汇期权交易
外汇期权交易概述 外汇期权交易案例
第一节 外汇期权交易概述
外汇期权的概念 外汇期权交易的分类 外汇期权合约
一、外汇期权的概念
外汇期权（Currency Options），是一 种选择权契约，它赋予契约购买方在契约到期 日或期满之前以预先确定的价格买进或卖出一 定数量某种外汇资产的权利。
在英镑汇率下跌时，该份期权的保险费也会下跌，此时转让 期权，可以追回部分保险费。
图1 买入外汇看涨期权损益情况
损益 （+）
0 (－)
（协议价格）
A
B （协议价格+保险费）
汇率
买入外汇看涨期权的三点结论
（1）购买外汇看涨期权的风险有限而且事先可知，其最 大风险就是损失全部保险费。
三、外汇期权合约
和期货交易一样，外汇期权也是标准化合约，除 “权利金”外，其他条件都是固定的。外汇期权合约 主要包括以下内容： （1）汇率的表示方法 （2）交易数量固定 （3）到期日 （4）到期月份 （5）履约价格 （6）保证金 （7）保险费 （8）交割方式通常通过清算所会员进行
第二节 外汇期权交易案例
场外交易和场内交易的不同：
（1）场内交易合约的买卖均是在交易所交易大厅进行的，并通过公 开竞价的方式决定合约的价格；而场外交易主要是通过电话、电 传等通讯设备进行的，由交易双方通过协商决定合约的价格。
（2）场内交易的双方通过经纪人进行交易，而场外交易是在客户与 银行、银行与银行之间直接进行的。
（3）场内交易的责任方（期权卖方）要交纳保证金，清算通过交易 所的清算公司进行，不存在违约风险的问题；而场外交易是直接 交割的，意味着一经达到协议，双方都承担了对应风险。
2、按行使期权的有效期： 欧式期权（European option）：到期日当天执行 美式期权（American option）：可在合约到期前任
何
一天执行。
（注：美式期权较欧式期权更为灵活，故价格高。）
期权交易双方责任：
看涨期权
看跌期权
期权买方 有权在到期日或之前 有权在到期日或之前
按履约价格买进外汇 依履约价格卖出外汇
（1）现汇期权交易
现汇期权交易指期权买方有权在期权到期日 或之前，以协定汇价购入或售出一定数量的某 种外汇现货。
例：某美国公司4月份以后有一笔瑞士法郎收入，出 于保值目的，它买入一笔美元看涨期权，金额为500 000美元，协定汇价USD1=CHF1.3220，到期日是4 月份以后，期权价格USD1=CHF0.02。
（4）场内交易的交易内容是标准化的，合约的各项规定都是由交易 所制定的；场外交易的合约则完全由客户根据其特殊需要协商 决定，非常灵活。
（5）在场内交易中，只有少数合约涉及最终交割；而场外交易多数 合约都涉及交割。
2、按交易特点分
现汇期权交易 外汇期货期权交易 期货式期权交易 复合期权交易
期权卖方 有义务在到期日或之 有义务在到期日或之
前应买方要求依履约 前应买方要求依履约
价格卖出外汇
价格买入外汇
期权的内容
执行价（exercise price/strike price） 到期日（expiration date） 交易数量标准化 保险费（premium）：期权的价格 部位： 多头（买入期权方）
空头（卖出期权方）
二、外汇期权交易的分类
按交易方式分
场外交易 场内交易
按交易特点分
现汇期权交易 外汇期货期权交易 期货式期权交易 复合期权交易
1、按交易方式分
外汇期权交易按照交易方式可分为场外交易 （Over the Counter OTC）和场内交易 （Exchange Traded）。 相应地，目前世界主要外汇期权市场由两大部分 组成：以伦敦和纽约为中心的银行同业外汇期权市场 和以费城、芝加哥和伦敦为所在地的交易所外汇期权 市场。最初的期权交易是在场外进行的，在场外交易 的基础上产生了场内交易。
期权交易基本术语：
看涨期权和看跌期权 期权买方和卖方 美式期权和欧式期权 协议价格与期权费
1、按买进和卖出的性质： 看涨期权（call option）：合约持有人在未来某时以
事先约定的价格购买某一资产的权利。
看跌期权（put option）：合约持有人在未来某时以 事先约定的价格出售某一资产的权利。
（3）期货式期权交易
由于外汇行市变化无常，尤其当汇率波动 加剧之际，外汇期权价格（期权费）就有很大 的不确定性，因此外汇期权也可以以一种期货 的形式进行交易，这便是期货式期权交易的由 来，又可称之为期权期货。
（4）复合期权交易
复合期权是期权的期权，它的标的物就是期 权，它给予期权的买方在一定的期限内以协定 的价格买进或卖出相应的期权的权利。复合期 权可用于规避期权价格的波动风险。
◆ 这有可能出现以下四种情况：
（1）即期汇率≤协议价格
放弃期权，损失全部保险费。
（2）协议价格＜即期汇率≤（协议价格+保险费）
行使期权，追回部分或全部保险费。
（3）即期汇率＞（协议价格+保险费）
行使期权，获取利润，上涨越多，获利越大。
（4）在到期前，转让期权（在市场上将该份期权卖掉）
在英镑汇率上升时，该份期权的保险费也会上升，此时转让 期权，可以获取保险费差价收益。