电子货币对存款准备金政策作用机制的影响
数字人民币发行对货币政策的影响如何
数字人民币发行对货币政策的影响如何随着科技的飞速发展，数字货币逐渐走进人们的视野。
数字人民币作为我国法定数字货币，其发行对于货币政策的影响备受关注。
数字人民币的发行，首先对货币供应的调控带来了新的变化。
传统的货币供应调控主要通过调整存款准备金率、再贴现率和公开市场操作等手段来实现。
而数字人民币的出现，使得货币供应的监测和调控更加精准。
因为数字人民币的发行和流通可以实现全流程的数字化记录，央行能够实时掌握货币的流向和流速，从而更加准确地判断货币供应量是否合理，及时调整货币政策工具，以维持货币市场的稳定。
在货币流通速度方面，数字人民币也产生了显著的影响。
数字人民币的便捷性和高效性，可能会加快货币的流通速度。
以往，现金交易存在着携带不便、找零麻烦等问题，一定程度上限制了货币的流通速度。
而数字人民币可以通过手机等电子设备轻松完成支付，交易过程更加迅速和便捷，这可能促使人们更频繁地进行交易，从而加快货币的流通速度。
对于货币政策来说，货币流通速度的变化是一个重要的考量因素。
如果货币流通速度加快，央行在制定货币政策时需要更加谨慎，以避免过度的货币投放导致通货膨胀。
在货币政策的传导机制上，数字人民币也发挥着重要作用。
传统的货币政策传导机制存在一定的时滞和信息不对称问题。
例如，央行通过调整政策利率向金融机构传递政策信号，但金融机构在将政策效果传导至实体经济的过程中，可能会因为各种因素而出现偏差。
数字人民币的发行有助于改善这一情况。
由于数字人民币的交易信息可追溯、可监控，央行能够更直接地了解货币政策在各个环节的执行情况，及时发现问题并采取相应措施，提高货币政策传导的效率和准确性。
数字人民币还有助于增强货币政策的独立性。
在全球化背景下，国际资本流动频繁，传统货币容易受到外部因素的冲击。
而数字人民币的发行可以在一定程度上减少对外部货币的依赖，降低国际货币市场波动对我国货币政策的影响，使央行能够更加自主地根据国内经济形势制定和调整货币政策，更好地实现宏观经济调控目标。
电子货币对央行货币政策的影响及其对策
通货膨胀由潜在 的风险转变为现实的风险 ， 而这其
中 电子 货 币 的发展 是 一 个 不 可 忽 视 的 因素 。 电子
货币的不断发展 ， 势必 会对现有 中央银行 的独立
性 、 币发 行权 和货 币政 策 的有效性 产 生根本 性 的 货
影响。
在零售支付机制中， 通过销售终端 、 各类 电子设备 ， 以及在公开网络上执行支付 的“ 储值 ” 产品和预付
二、 电子货 币对 货 币与货 币政 策的 影响
（ ） 一 影响货 币乘数
支付机制。电子货币的使用 ， 一是可以最大限度地
取代 现金 的发行 ， 得货 币 的发 行 费 用 降 低 ； 是 使 二
货 币乘 数 是 流通 中的 货币 量 与 基础 货 币 之 间 的 比例 。从 货 币供应 理论 的基 本模 型 ：
策 与建议 。
关键词 ： 电子货 币； 央行 ； 币政 策 货 中 图分 类号 ：８２ １ Ｆ２ ． 文献 标识 码 ： Ａ 文章编 号 ：６ １— ５ ９ ２ １ ） １ ０ ０ —０ １７ ９４ （００ ０ — ０ １ ３
Ｔ ｅ ｉ ｆｕ ｎ ｅ ａ ｄ ｃ ｕ ｔ ｒ ａ ｕ ｅ ｏ ｌｃ ｒ ｎ ｃ ｈ ｎ ｅ ｃ ｎ ｏ ｎ ｅ ｍｅ ｓ ｒ ｆｅｅ ｔ ｏ ｉ ｌ
Ｋｅ ｒ ｓ Ｅ ｅ ｔｏ ｉ ｎ ｙ ｙ ｗｏ ｄ ： ｌｃ ｒ ｎｃ ｍｏ ｅ ；Ｃ ｎｒ ａ ｋ；Ｍｏ ｅａ ｙ ｐ ｌ ｙ ｅ ｔａ ｂ ｎ ｌ ｎ ｔｒ ｏｉ ｃ
一
、
引言
回收、 清算和责任等进行 了详细规范 ， 央行的监 管
范 围 已经扩 张 到 网络时代 的电子货 币 。 当前 ， 国 我 经 济增 长 回稳 ， 社会 对 通 胀 的预 期 不 断增 强 ， 防范
电子货币发展对货币供给的影响分析
电子货币开展对货币供给的影响分析电子货币开展对货币供给的影响分析摘要：随着社会的进步与科技的飞速开展，电子货币越来越引起人们的关注。
电子支付的便捷性、高效性和低本钱性使传统的金融开展模式面临了前所未有的挑战。
电子货币对流通中现金的取代影响了根底货币与货币乘数，进而引起了货币供给的变化。
本文站在定性、定量的角度，详细分析了货币供给在电子货币盛行的今天所受到的影响。
关键词：电子货币开展；货币供给一、相关概念电子货币电子货币，是指用一定金额的现金或存款从发行者处兑换并获得代表相同金额的数据，通过使用某些电子化方法将该数据直接转移给支付对象，从而能够清偿债务。
货币供给货币供给是指一国经济中货币的投入、创造和扩张的过程。
货币供给首先是一个经济过程，即银行系统向经济中注入货币的过程；其次，货币供给必然形成一定的货币量，一般称之为货币供给量。
二、电子货币对货币供给理论分析货币供给量模型为了进一步说明中央银行对货币供给的控制作用，货币供给模型可以表示为：货币供给量=货币乘数×货币根底货币供给量只接受货币乘数和根底货币两个因素的制约，那么这两个因素又分别受其他假设干因素的约束。
根底货币由流通中的通货和存款准备金两局部组成，即：B=R+C货币乘数模型：M=Ms/BC+D=m1所以m1=/=/电子货币对货币供给量的影响分析一般而言，中央银行会靠公开市场操作改变根底货币数量，或者改变法定准备金率改变货币乘数来影响货币的供给量。
但随着电子货币的出现，由于现金存款的减少，局部法定存款准备金被取代。
中央银行对电子货币尚未提取准备金，在一定程度上，电子货币是中央银行对调整准备金率职能的一种弱化。
其次，商业银行持有的电子货币及其衍生品也不用缴纳准备金，降低了商业银行的时机本钱，进而使中央银行法定准备金政策作用下降。
电子货币主要通过对根底货币数量的影响以及对货币乘数的影响来改变货币供给量的多少。
首先，当电子货币作为新的货币形式进入到根底货币行列时，根底货币虚拟化，在银行准备金的总额不变时，根底货币下降。
电子货币对货币政策的影响
对于不同的人对电子货币有着不一样的定义，普遍认为电子货币是以电子形式储存传统货币于消费者持有之电子设备中，并以现行货币单位计量之货币价值，作为储值或预付工具。
电子货币取代传统的银行券和硬币作为主要的交易和支付工具已经成为一种发展趋势。
当实施货币政策时，必然要按照流动性的高低对货币惊醒层次的划分。
电子货币必然会干扰传统的宏观货币需求和供给，一国央行需要将电子货币纳入货币政策制定的过程中。
1、电子货币对货币政策中间目标的选取1.1电子货币对利率的影响电子货币的大规模普及会增加货币的供给，从而给利率水平造成下降的压力，利率的形成机制更加复杂。
首先，货币电子化提高了整个货币体系的电子化水平。
中央银行甚至公众都将能更容易得到各种利率资料，从而增强了利率的可测性。
其次。
电子货币的普及提高了整个货币体系的效率，缩短了中央银行政策传导的时间．市场参与者会对中央银行调整再贴现率等干预政策更敏感．从而增加了中央银行对利率的可控性。
再次，电子货币将使利率等价格信号性指标更有效率。
质量更高，从而增强了利率的相关性。
由于利率是市场运行的结果．电子货币的大幅使用将增强市场的效率和竞争水平，提高了利率作为未来货币政策中介目标的重要性。
可以肯定在金融创新与电子化、金融放松管制和全球金融市场一体化的趋势下．利率等价格信号性指标变得越来越重要。
1.2电子货币对货币供应量的影响电子货币对货币供给层次的划分的影响根据流动性的不同．我国货币层次的划分如下：Mo=流通中现金：MI=MO+活期存款；M2=M1+储蓄存款+定期存款+其他存款。
电子货币的出现逐渐模糊了各种形式货币之间的界限。
由于电子货币是以虚拟的形式出现在网络上。
用户可以随时通过自己的指令来改变现金与储蓄、话期与定期之间的转换。
这就使得不同形式货币之间的流动性差别逐渐缩小。
可以预见，随着网络信息技术的进一步发展。
电子货币系统将同时满足MO、Ml、M2等层次的货币定义，划分货币层次将变得困难重重甚至不可能，从而使货币当局的货币政策显得无的放矢。
央行数字货币对货币政策的影响与调整
央行数字货币对货币政策的影响与调整近年来，随着科技的不断发展和数字经济的崛起，央行数字货币成为了一个备受关注的话题。
央行数字货币是指由中央银行发行和管理的数字形式的货币，它与传统的纸币和电子货币有着明显的不同。
央行数字货币的出现对货币政策产生了深远的影响，并需要相应的调整。
首先，央行数字货币的出现将加强央行对货币供应的控制能力。
传统的纸币和电子货币在流通过程中往往需要商业银行的参与，央行只能通过改变利率、调整存款准备金率等手段来影响货币供应量。
而央行数字货币的发行和管理完全由央行独立完成，央行可以更加精确地掌握货币供应的情况，从而更加灵活地进行货币政策的调控。
其次，央行数字货币的出现将提高金融体系的稳定性。
传统的纸币和电子货币在流通过程中存在着一定的风险，例如假币的流通、电子支付系统的安全性等问题。
而央行数字货币采用了先进的区块链技术，可以实现交易的去中心化和信息的不可篡改，有效地防止了假币的流通和交易数据的篡改，提高了金融体系的安全性和稳定性。
然而，央行数字货币的出现也带来了一些新的挑战和问题，需要货币政策进行相应的调整。
首先，央行数字货币的发行可能会对商业银行的存款业务产生冲击。
由于央行数字货币可以直接由央行发行和管理，一些公众可能更倾向于持有央行数字货币而不是将资金存入商业银行。
这将导致商业银行的存款业务减少，对商业银行的经营产生一定的影响。
因此，货币政策需要相应地调整，以保证商业银行的正常运营。
其次，央行数字货币的出现可能会对支付体系产生重要影响。
央行数字货币的发行将直接与传统的支付方式竞争，可能对现有的支付体系产生一定的冲击。
因此，货币政策需要适应央行数字货币的发展，推动支付体系的创新和升级，提高支付的便利性和安全性，以满足公众的需求。
此外，央行数字货币的出现还可能对货币政策的传导机制产生影响。
传统的货币政策主要通过改变利率、调整存款准备金率等手段来影响经济运行。
而央行数字货币的出现可能会改变货币政策的传导机制，央行可以直接通过央行数字货币的发行和管理来影响货币供应量和货币市场利率。
浅议电子货币对央行货币政策的影响
浅议电子货币对央行货币政策的影响摘要：随着经济全球化和信息时代的到来，人们的生产和生活方式也发生了翻天覆地的变化，从而推动了货币形态的不断发展。
电子货币以其方便、准确、快捷的优势成为了当今经济中一个不可或缺的新形态货币，并逐步显露其重要性。
本文从电子货币的基本概述出发，分析了电子货币对央行的挑战以及对央行货币政策的影响，并据此提出了具体的应对策略，希望能够为相关研究提供一定的借鉴。
关键词：电子货币中央银行货币政策互联网时代的到来让电子商务成为了商务应用的一大发展趋势，电子货币也在电子商务的基础上应运而生，与传统货币形式相比，电子货币除具备一般货币的基本属性以外，还具有其他的一些特殊属性。
例如，电子货币的发行主体比较分散。
不仅中央银行可以发行电子货币，一些非金融机构也可以发行，这就造成了货币发行“非央行化”；电子货币突破了时空的限制，极大的降低了交易费用和信息成本；电子货币的价值依赖于其发行者的信誉和资产担保，从而使得风险程度不一。
因此，电子货币会对央行出台的货币政策造成一定的影响。
一、电子货币与货币政策基本概述（一）电子货币的概念根据国际清算银行的相关定义解释，电子货币就是指对持有者财产进行电子记录且被广泛用于支付的价值储存或预付工具。
在实际操作过程中，我们也可以解释为，电子货币就是一种依据当事人之间的约定，以法定货币为计算单位，以电子数据为存在形式，并能够及时兑换成法定货币的一种电子支付结算工具。
具体来说，电子货币主要包括两种：第一种，基础电子货币。
此类货币主要是指智能卡，包括信用卡、电子钱包mondex等；第二种，以计算机为基础的电子货币。
此类电子货币主要是指网络现金、数字现金以及第一虚拟因特网支付系统等。
（二）货币政策与电子货币货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施。
主要是通过控制货币供给以及调控利率的各项措施，来达到特定的经济目的。
央行主要职能体现在两大方面：货币政策的实施和金融监督。
浅析电子货币对货币政策的影响
浅析电子货币对货币政策的影响电子货币是指通过互联网和电子技术实现的虚拟货币形式，如比特币、支付宝、微信支付等。
随着科技的发展和互联网的普及，电子货币在全球范围内的应用呈现出爆发式增长的趋势，对传统货币政策也产生了一定的影响。
本文将从货币政策目标、传导机制、政策工具和政策效应等方面，对电子货币对货币政策的影响进行浅析。
电子货币对货币政策目标的影响。
货币政策的目标通常包括稳定物价、促进经济增长和维护金融稳定等。
电子货币能够提供更高效、便捷的支付方式，加速货币流通速度，并且减少了传统银行体系的中间环节，降低了支付成本，从而有助于促进经济增长和金融稳定。
但与此电子货币也存在着一些问题，如波动性较大、安全性隐患、监管困难等，这些问题可能对货币政策目标的实现产生负面影响。
电子货币对货币政策传导机制的影响。
货币政策的传导机制是指货币政策通过各种渠道传导到实体经济，并对经济运行产生影响的过程。
传统货币政策主要通过调整银行体系的流动性来影响实体经济，而电子货币的传导机制与传统货币不同。
电子货币主要通过直接影响消费和投资行为来传导货币政策，如通过在电子支付平台上提供优惠刺激消费、鼓励创新和投资等方式。
这种传导机制的变化可能导致货币政策的效果发生变化，需要货币当局及时调整政策工具和策略。
电子货币对货币政策工具的影响。
货币政策工具是指货币当局用于实施货币政策的各种手段和方式。
传统货币政策工具主要包括公开市场操作、存款准备金率、利率和汇率等。
电子货币的出现使得货币政策工具的选择更加多样化。
举个例子，通过调整电子支付平台的手续费和利率，可以直接影响消费者和企业的支付行为；通过监测电子货币的流动情况和使用情况，可以实时掌握经济运行和金融稳定的状态，进而精确制定货币政策。
在制定货币政策时，需要充分考虑电子货币的特点和影响，选择并整合不同的政策工具，以达到预期的政策效果。
电子货币对货币政策效应的影响。
货币政策效应是指货币政策对经济运行和金融市场的影响效果。
电子货币发展与存款货币创造能力的相关性研究
展 电子货 币 的建议 。董 昕等 （０ １ 、 海 鸥等 （０３ 认 为 ， ２０ ） 胡 ２０ ） 电子 货 币 增 强 了货 币乘 数 的 内生 性 ，从 而 削弱 以货 币供 给量 为货 币政 策 目标 的货 币 政策效 果 ， 至 可能 使其 失 去作 用 。赵 家敏 （０ １ 认 为 电子 甚 ２０ ） 货 币的使 用将使 货 币乘数 发生 变动 ， 就 电子货 币对货 币政 策 的影 响进行 了实证 分 析 。谢 平 等 （０ １ 并 ２０ ）
由存款货币创造原理可知， 商业银行货币创造的能力取决于货币乘数的大小， 但影响货币乘数的因 素很 多 。随着 电子货 币的发展 ， 电子货 币对决 定货 币乘数的各个 因素都 产生 了不 同程 度 的影响 ， 而问 从 接地 影响货 币乘数 ， 而影响商业 银行 的货 币创 造能 力。传统上 ， 进 中央银行 主要 是通过 调整法定存 款准 备金 率来改 变货币乘 数 ， 进而控制 商业银行 的信 用创 造 能力 ， 终达 到调 节 货 币供 给 的 目的。然而 ， 最 在
收稿 日期 ：０ ０— 卜 ２ ２１ ０ Ｏ
作者简介 ： 周光友 （９ １一） 男 ， １７ ， 云南楚雄人 ， 经济学博士 ， 复旦大学金融研究 院副教授， 硕士生导师。 基金项 目： 教育部人文社会科学青年项 目“ 电子货币发展对货币供应机制影响的实证研究” ０ Ｊ７ ０２ ） （ ７Ｃ ９０ ７ 。
关键词 ： 电子货 币； 存款 货 币创造 ； 准备金 政策 ； 币乘数 货
中图分 类号 ： ８０ Ｆ２ 文献标识 码 ： Ａ 文章编 号 ：０ １— ２ ０ ２ １ ）６— ０ ０— ７ １０ ６ ６ （ ０ ０ ０ ０ ９ ０
电子货 币作 为一种全新 的货 币形 态 ， 它的产 生被认 为是继 中世纪 法 币对 铸 币取 代 以来 ， 货币形式发 生的第二 次标 志性 变革 。由于 电子货 币与 纸币等其 他传统 的货 币相 比， 具有 交易成本 低 、 流动性强及安 全性高 等优势 ， 因而被广泛 接受 ， 将取代 纸币 。然而 ， 并终 电子货 币对 传 统货 币 的替 代并 非货 币形 态上 的简单替代 ， 这种 以崭新技术 支撑 的货币形式 正改 变着人们 的生活方 式和支 付 习惯 ， 在给人们 带来全新 的感 受和便 利 的同时 ， 也给传统 的货 币政策理 论带来 了前所未 有的挑 战。
浅析电子货币对货币政策的影响
浅析电子货币对货币政策的影响电子货币是指以电子方式进行交易和结算的货币形式，与传统纸币相比，电子货币具有便捷、安全、高效等优势。
随着电子支付技术的不断发展和普及，电子货币对货币政策产生了深远的影响。
本文将从以下几个方面对此进行浅析。
电子货币对货币政策的影响体现在支付方式的变革上。
传统的货币政策主要通过调控银行存贷款利率、调整法定准备金率等手段来影响货币供给和需求，从而实现对经济的调节。
随着电子货币的兴起，人们日常的支付习惯也逐渐发生了变化。
电子支付成为了一种主流的支付方式，比如支付宝、微信支付等，人们在日常消费中很少使用实体货币进行交易。
这对于货币政策的实施产生了一定的影响。
银行通过调整传统支付方式的利率来影响货币供求已经不再有效，需求和供应已经转移到了电子货币领域，货币政策调整时需要考虑到电子货币市场的发展和变化。
电子货币对货币政策的影响还表现在支付安全和风险管理方面。
电子货币的交易是在网络环境下进行的，与实体货币不同，电子货币交易往往涉及到个人隐私和资金安全。
电子货币的安全和风险管理成为了一个重要的问题。
货币政策需要与金融监管政策相结合，加强对电子货币交易的监管和安全措施，以防止恶意攻击、洗钱等违法行为的发生，保护用户的资金安全。
货币政策还需要与技术创新相结合，推动支付安全技术的发展和应用，提高电子货币交易的安全性。
电子货币对货币政策的影响还体现在金融稳定方面。
随着电子货币的普及和使用，传统银行业的地位和业务模式也面临着巨大的变革。
电子货币市场不仅包括银行，还包括了新兴的支付机构、第三方支付平台等。
这些机构与传统银行在金融体系中承担着相似的角色和功能，它们之间的关系和相互影响也是一个需要重视的问题。
货币政策需要适应电子货币市场的发展，加强对电子货币机构的监管，防范和化解金融风险，维护金融系统的稳定。
货币政策还需要促进金融科技的创新和应用，推动金融体系的升级和改革，提高整个金融体系的抗风险能力。
电子货币对中央银行货币政策的影响
电子货币对中央银行货币政策的影响作者：彭勤来源：《理财·财经版》2018年第06期在传统的经济中，中央银行为了达到其最终的货币政策目标，必须根据当前的经济情况选择适当的货币政策工具和货币政策中介目标，而货币政策工具和货币中介目标受到很多因素的影响，一直以来都是一个非常复杂的问题。
随着电子货币的产生和发展，它对货币政策工具和中介目标都产生了明显的影响。
这就使原本复杂的货币政策工具和中介目标的选择问题因电子货币的存在变得更加复杂。
这种复杂性的存在一方面会加大中央银行选择货币政策工具和中介目标的难度，一方面会使得货币政策工具效果下降，从而降低中央银行货币政策的有效性。
因此，对电子货币对货币政策工具带来的影响进行分析，对于中央银行正确选择货币政策工具，提高中央银行货币政策的有效性具有重要的理论意义和现实意义。
一、电子货币概念（一）电子货币的定义电子货币（Electronic Money），是指用一定金额的现金或存款从发行者处兑换并获得代表相同金额的数据，通过使用某些电子化方法将该数据直接转移给支付对象，从而能够清偿债务。
（二）电子货币的种类一种是基于Internet网络环境使用的且将代表货币价值的二进制数据保管在微机终端硬盘内的电子现金；一种是将货币价值保存在IC卡内并可脱离银行支付系统流通的电子钱包。
二、电子货币对货币政策工具的影响货币政策工具是货币当局借以调节和实现货币政策目标的手段。
一般来说，货币政策工具分为一般性货币政策工具、选择性货币政策工具和其他货币政策工具几大类。
随着电子货币的发展，各种货币政策工具都会受到不同程度的影响，效果得到弱化。
由于一般性货币政策工具是中央银行最重要的、最经常使用的货币政策工具，所以，在此只分析电子货币对一般性货币政策工具的影响。
（一）电子货币对存款准备金政策的影响首先，电子货币的使用降低了中央银行资产负债规模，并使货币供应量变得难以测度和控制，中央银行可能会对电子货币提取较高的存款准备金，以减少电子货币对货币供应量及中央银行的地位所带来的影响和冲击。
浅析电子货币对中央银行货币政策的影响
空 限制 ，大大 降低 了信息 成本 和 指 标 的影 响 。准 备金 包 括法 定 准 系 统 的作 用 流 通 于 商 业 银 行 之 交 易费用 。
一
备 金 和超额 准备金 。首先 ， 电子货 内 ， 时 ， 额 准 备金 就 失去 了作 此 超
、
电子货 币对 货 币政 策 目
下 ，中 央银行 应 以稳 定 物价 为 首
还暂不要求缴纳存款准备金 ， 从 而使 电子货 币 取代 了一部 分 有 准
般 金融 机构 ，甚 至非 金融 机构 都 要 目标 ，并兼 顾 经济 增 长和 充分 备金 要 求 的储 蓄 而使 法 定准 备金 可 以 发 行 ，造 成 了 货 币 发 行 的 就业 。 “ 中央银 行化 ” 非 。其 次 ，各金 融 机构 发行 的 电子货 币都 有 其各 自 的特 征 ，其 价值 主 要依 赖 于各 发 行 者 自身 的信 誉 和 资 产 的 担 保 ， 总额 下降 。 次 ， 行 在 日益 激烈 其 银
陕西综合经济 【０ ６ 】２１ ２０ ． ２
维普资讯
小 主要 取决 于商业 银 行 的经 营决 标 。 电子 货 币 的引入 必将 影 响货
策 ， 非稳 定 的常 量 ， 业银 行会 而 商
币供 应 量 和 利率等 作 为 中介指 标 的功 能 ，进 而影 响货 币政 策 的抉
务 的基 础— — 电子货 币 也就 应运 而生 。 照 巴塞 尔 委员会 的定义 ， 按 通 居 民 降 低 了 对 银 行 存 款 的 需
１ 电子 货 币对 货 币政 策 最终 求 ，而越 来 越倾 向于采 用 能够 不 、
目标 的影 响 影 响 自身 消 费 的 同时进 行 更多 投 最 终 目标是 中 央银 行通 过 货 资 的资 产组 合 。 １ ８ 年 时 ， 国 如 ９３ 美 币政 策 操作 而最 终 要 达到 宏 观经 全 体 居 民 财 富 中 有 ｌ ． 以银 行 ５３ ％
电子货币对存款准备金制度的冲击效应研究
·52·
周光友
邢哲
电子货币对存款准备金制度的冲击效应研究
及学术界不能回避的问题。本文的研究结论对于规范和发展电子货币 、 构建电子货币 条件下的存款准备金制度理论框架 、 增强中央银行对货币供给的控制能力、 提高中央 银行制定和实施货币政策的主动性 、 准确评价货币政策效果和提高货币政策有效性均 有一定的理论价值和现实意义。 一、 文献述评 自电子货币产生以来， 它对货币政策特别是存款准备金政策的影响就受到了各国 政府、 中央银行及学术界的广泛关注。但由于货币乘数的大小是决定存款准备金政策 因此， 电子货币对存款准备金制度的影响主要体现在其对货币 是否有效的关键因素， 乘数的影响上。 最早对电子货币进行研究的是一些国际金融组织和西方国家的中央银行 。 如国 ［ 1］ 际清算银行（ BIS） 在 2004 年的报告中认为， 电子货币的存在对货币供应和货币流
第25 卷 第3 期 2010 年5 月
Vol. 2 5 ， No. 3 May. 2 0 1 0
电子货币对存款准备金制度的冲击效应研究
周光友 复旦大学 邢 哲 工商管理系， 广东 广州 510521 金融研究院， 上海 200433
广东金融学院
摘
要：本文以电子货币为视角 ， 将电子货币引入存款准备金制度的理论分析框
·55·
银行调度资金头寸的能力， 资金来源得到了保证， 而商业银行持有超额准备金是没有 为了降低机会成本就会减少超额准备金的数量 ；另一方面， 由于各种金融 利息收入的， 资产之间相互转化变得更加容易， 存款人不论持有何种金融资产都不会造成流动性的 损失， 因此， 存款人对高流动性金融资产的偏好下降 ， 商业银行也就没有必要储备更多 商业银行的超额准备金将越来 的超额准备金来满足需求。随着电子货币的快速发展， 越少， 甚至为零。 最后， 现金漏损率（ k） 的高低取决于公众对现金的偏好及银行存款利率的高低 。 公众对现金的偏好越强， 现金漏损率也就越高， 反之则越低。在电子货币条件下， 由于 电子货币对流动性较高的现金和银行活期存款具有较强的替代效应 ， 使现金使用量明 显减少， 现金漏损率也随之下降。同样， 如果银行存款的利率越高， 人们就会减少现金 的持有而追逐高额的利率回报， 这时现金漏损率也会下降， 反之就会上升。因此， 电子 货币对现金漏损率的影响较为明显 。 通过上述分析， 可得出电子货币条件下的货币乘数模型 ： me = 1 + ke r e + d e ·k e
电子货币对央行货币政策的影响及其对策
一
、
引 言
定 期 存 款 比 率 及 通 货 比率 肯 定 发 生 变 化 ． 而 将 对 货 币 乘 数 的变 动 从
江 西广 播 电视 大 学 学 报
２１ ０ ０年 第 １ 期
电子货 币对央行货币政策 的影响及其对策
胡建 国
（ 中共 安 庆 市 委党 校 安 徽 安庆 ２６３ ） ４ １３
摘 要 ： 子货 币已逐 步 取 代 传 统 的 通 货 成 为 主要 的金 融 支 付 工 具 ， ＂ 经 济繁 荣发 展 不 可缺 少的 推 动 力之 一 。在 分 析 电 是 ３代 － 电 子 货 币对货 币与 货 币政 策 影 响 的基 础 上 ， 出 了一 些具 体 的 对 策 与 建议 。 提
电子货币条件下 的货币乘数模型则变化为 ：
ｌ ｋ ＋。
ｅ ＝
传统 的通 货 成为 主要的金 融 支付 工具 。 巴塞 尔银 行监 管委 员会
（Ｃ Ｓ 在 １９ Ｂ Ｂ ） ９ ８年 将 电子 货 币定 义 为 ： 零 售 支 付 机 制 中 ． 过 销 售 在 通 终 端 、 类 电 子 设 备 ， 及 在 公 开 网 络 上 执 行 支 付 的 “ 值 ” 品 和 各 以 储 产
他 主 体 转 变 。１ ［电子 货 币具 有 交 易 成 本 低 、 动 性 强 及 安 全 性 高 等 优 １ 流
势 ， 我 国正逐步深入 到各个领域 ， 大方便 了消费 者购物 、 费 ， 在 极 付
数字货币的发展对货币政策的影响与调整
数字货币的发展对货币政策的影响与调整数字货币的兴起和发展给传统的货币政策带来了深刻的影响，也迫使政府和中央银行对其进行调整和应对。
本文将从几个方面探讨数字货币的发展对货币政策的影响，并提出相应的调整建议。
一、数字货币的优势数字货币作为一种新兴的支付工具，具有以下优势：1. 高度匿名性：数字货币使用区块链技术进行交易，参与者的身份可以得到有效的保护，确保了交易的安全性和隐私性。
2. 便利快捷：数字货币可以实现无缝的跨境支付，无论时间和地点，用户都可以进行即时的交易，大大提高了支付的效率和便利性。
3. 低交易成本：相比传统的银行汇款和信用卡支付，数字货币的交易费用较低，尤其在跨境支付方面更具竞争力。
以上特性使得数字货币在全球范围内得到越来越多的应用和接受，而这也对货币政策提出了新的挑战。
二、数字货币对货币政策的挑战数字货币的发展对传统货币政策带来了以下影响：1. 货币政策工具的受限：传统的货币政策主要通过央行调整利率和货币供给来影响经济增长和通胀水平。
而数字货币的出现使得人们能够绕过传统金融体系进行支付和融资，使得中央银行很难通过利率调控来直接影响经济。
2. 金融体系稳定性的威胁：数字货币的兴起可能会导致传统金融体系的不稳定，当更多的资金流向数字货币市场时，可能会导致传统金融机构的流动性风险和信用风险增加。
3. 跨境支付监管的挑战：数字货币具有跨境支付的优势，但由于其匿名性和去中心化特点，监管机构很难有效监管和防止跨境洗钱和资金流动。
三、货币政策的调整和应对为了更好地适应数字货币的发展，货币政策应该进行以下调整：1. 加强监管：针对数字货币市场的发展，监管机构应该及时出台相关规定，加强对数字货币交易平台和数字资产的监管，促进市场的稳定和健康发展。
2. 创新货币政策工具：中央银行可以研发和推出自己的数字货币，以增强对经济的调控能力。
同时，可以探索利用区块链技术和智能合约等技术手段来监测和调控数字货币市场的风险。
电子货币对货币政策的影响及对策建议
电子货币对货币政策的影响及对策建议，不少于1000字随着互联网技术的发展和普及，电子货币正逐渐成为人们生活中越来越重要的一部分。
通过数字化技术，电子货币的出现极大地方便了人们的支付和转账等操作，提高了交易的效率和安全性，成为趋势。
然而，随之而来的是对货币政策带来的新挑战，因此在此需要讨论电子货币对货币政策的影响，以及相应的对策建议。
一、电子货币对货币政策的影响1.影响货币政策调控的有效性货币政策调控的核心在于调节货币供应量和流通速度，进而调节利率和汇率等因素。
然而，随着电子货币的普及，很多交易已不再依赖于传统的货币形式，如现金、存款等，而转向使用电子货币进行支付和结算。
这使得掌握着金融业务数据的电子支付机构成为了货币政策调控的一个重要角色，对于货币政策的执行产生了潜在的影响。
2.挑战支付系统监管传统货币交易主要依靠银行的支付系统进行交易，银行在其中担任着重要的监管角色，但是随着更多人开始使用电子货币进行支付，支付体系逐渐开放，监管难度加大。
支付体系的安全问题和信用风险等问题进一步增加了对监管和保护消费者利益的需求，提升了政府的监管负担。
3.冲击传统货币制度电子货币的出现，有可能加速传统货币的减少，这对传统货币制度和金融体系造成了冲击。
这些传统货币制度建立在现金等实物交易方式上，一旦电子货币形式占据了大量份额，将导致传统货币形式的不断萎缩和变革，影响金融体系的结构。
二、电子货币对货币政策的对策建议1.建立电子支付数据共享机制货币政策监管需要有越来越严密的监管机制。
建立电子支付数据共享机制，应该是实现有效监管的一个必要条件。
政府可以建立一个中央数据中心和统一监管平台，与电子支付机构共享数据，加强对交易和资金流动的监管。
同时，电子支付机构也要为政府提供数据清晰、详尽的报表，提高透明度和公信力。
2.引入数字货币作为新的货币制度为了应对电子货币对货币制度产生的冲击，我们也可以考虑在未来引入数字货币作为一种新的货币制度，并逐渐推广使用，以适应快速变革的货币环境。
电子货币及其对货币政策效果的影响
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电子货币及其对货币政策效果的影响内容摘要：电子货币产生并发展的根本原因是降低交易费用的需求,但目前参和流通的电子货币还不是一种独立的通货,最后，电子货币的发展并不必然影响中心银行货币政策的效果.电子货币的产生是继贵金属货币和纸币之后，货币历史上的第三次革命。
电子货币取代传统的银行券和硬币作为主要的交易和支付工具已经成为一种不可逆转的世界性发展趋势。
电子货币除了具有货币的一般属性外，还具有其自身从发行到流通这一过程中的一些特有属性。
正是这些特有的属性使得电子货币对中央银行货币发行权、货币政策的实施、中央银行的金融监管几方面产生不同程度的影响.关键词：电子货币交易费用中央银行货币政策一、研究的背景和现实意义互联网的应用及电子商务的迅速发展,使金融电子化在促进金融市场国际一体化，给金融业带来效率和机遇的同时，也从多方面削弱了中央银行货币政策的自主性。
电子货币作为近年来零售支付领域内一项重要的金融创新，它的出现将是继法币取代铸币以来货币形式发生的又一次根本性变革。
在历史上，法币取代铸币的结果是形成了以中央银行为核心的银行货币创造体系，在此基础上中央银行执行发行的银行、银行的银行以及政府的银行的职能。
然而,电子货币的出现及发展所引起的变革将对这种体系提出挑战,并不可避免的对现有中央银行的独立性、货币发行权和货币政策的有效性提出挑战,对中央银行货币政策的制定与执行产生根本性的影响.货币在发展过程中经历了三个阶段：商品货币、纸张货币和电子货币.从货币的发展历程可以看出：货币制度的变迁是为了提高货币流通速度、降低货币流通费用，从而降低商品交易费用。
电子货币对我国货币体系的影响
摘要：货币的历史很长，但是变革很慢，每次变化都给人类社会带来了巨大的影响。
货币的形态有三次巨变：一是实物货币，二是金属货币，三是纸币。
货币的出现是人类发展史上的重大事件，可以说，货币改变了人类的生活。
现在，人类又开始进入一个新的货币门槛，就是电子货币。
中国在1993年6月1日启动了“金卡工程”，开始全面推广信用卡。
现在由信用卡发展到了网上货币，从有形变成无形。
信用卡和网上货币的发展也将引起现代人生活的巨大变化，首先变的是银行。
银行以前给人的印象是盖得富丽堂皇的大楼，随着网上货币的发展，银行就不需要再盖大楼，而是变成了虚拟的，只要跟客户的电脑联网就行了。
美国花旗银行行长曾经预测说，到2050年前后，纸币可能就会被电子货币所取代。
新加坡在上世纪末曾提出一个目标，要在2008年之前实现没有现金收费，全部用电子货币来支付，现在这个计划正在进行中。
关键字：电子货币货币体系影响风险发展正文一电子货币的定义及现状什么是电子货币呢？巴塞尔银行监管委员会认为：电子货币是指在零售支付机制中，通过销售终端、不同的电子设备之间以及在公开网络（如Internet）上执行支付的“储值”和预付支出机制。
电子货币在使用范围上与通货基本一样，主要用于小额交易在商品交易中一样具有交易行为的自主性、交易条件的一致性、交易方式的独立性和交易过程的可持续性等通货应具有的特性。
总的来说，电子货币就是计算机介入货币流通领域后产生的，是利用银行的电子存款系统和各种电子清算系统记录和转移资金的，其优点是使用和流通更方便，且成本低，尤其是大笔的资金流动。
电子货币是适应人类进入数字时代的需要应运而生的一种电子货币，是货币史上的一次重大变革，这种货币从形式上而言，早已与钱币无关。
电子货币还有其特有属性，通货是由各国中央银行或特定机构垄断发行权，由央行承担其发行成本与收益。
从目前电子货币的发行来看，更多地是商业银行等金融机构、甚至是成立特别发行公司的非银行机构；通货是以国家信誉为担保的法定货币，由各国货币当局设计管理和更换，被强制接受和广泛使用。
数字货币对货币政策传导机制的影响及对策研究
数字货币对货币政策传导机制的影响及对策研究随着数字技术的快速发展，数字货币逐渐成为全球经济的重要组成部分。
数字货币的兴起在一定程度上对传统货币政策传导机制产生了影响。
本文将探讨数字货币对货币政策传导机制的影响，并提出相应的对策研究。
一、数字货币对货币政策的影响1. 传统货币政策传导机制的变革传统货币政策的传导机制主要通过央行的货币供给和利率调控来实现。
然而，数字货币的出现改变了货币传导路径。
数字货币的特点在于去中心化、匿名性和快速便捷的交易方式，从而形成了新的货币流通渠道。
传统货币政策的影响途径相对受限，无法准确掌握数字货币市场的变化和作用机制，导致货币政策难以对数字货币市场产生有力的调控作用。
2. 货币政策的不确定性增加数字货币的快速发展使货币供应与需求关系的复杂程度加大，导致货币政策的执行效果变得不确定。
数字货币市场的波动性较大，而央行进行货币政策调整的周期相对较长，因此，传统货币政策难以迅速适应数字货币市场的需求变化，导致货币政策实施效果降低。
3. 货币政策工具的不匹配数字货币市场的兴起与传统金融机构之间的联系尚不完善，数字货币的交易方式和结算规则不同于传统金融市场，使央行采取传统货币政策工具的效果受到限制。
央行在制定货币政策时需要充分考虑数字货币市场的特点，灵活运用新技术和手段，以提高货币政策工具的适应性。
二、数字货币对货币政策的对策研究1. 加强监管机制建设针对数字货币市场的快速发展和创新风险，央行应加强对数字货币市场的监管和管理，建立健全的监管机制，减少市场潜在风险，维护金融稳定。
2. 推动数字货币与传统金融市场的融合央行应加强与数字货币市场的合作与联系，推动数字货币与传统金融市场的融合，完善数字货币的监管和结算机制，提高数字货币市场的透明度和流动性，提升数字货币的市场参与度。
3. 加大研发力度，提高数字货币监管水平鉴于数字货币市场的高风险性和创新性，央行应加强数字货币监管水平的研究与创新，提升数字货币监管技术的水平，改进监管手段和方法，加强对数字货币市场的风险评估和监测，减少数字货币市场的不确定性。
数字货币的经济和政策影响
数字货币的经济和政策影响一、引言数字货币是一种以数字形式存在的虚拟货币，它基于密码学技术和分布式账本，去中心化地保存用户交易记录和资产信息。
数字货币因其具有匿名性、安全性和无国界限制等特点，已经成为现代经济中备受关注的新型支付工具。
数字货币不但对传统货币体系造成了冲击，同时在全球范围内引发了政府和金融监管机构的重视。
本文将从经济和政策两个角度，分析数字货币在当前经济环境下的影响。
二、数字货币对经济的影响1. 促进经济的创新和发展数字货币是一种全新的支付方式，可以加速交易的速度和降低成本，促进经济的流动和发展。
另外，数字货币还可以带来更多的商业机会和创新模式，激发经济的创新性和竞争力。
2. 增强经济的稳定性数字货币的流通可以降低支付过程中的时间成本和交易成本，这样可以减少储蓄资金过度聚集的现象，进而增强经济的稳定性。
此外，数字货币还可以带来更多的信用信息和交易数据，有助于提升金融监管机构对经济的管理和监管能力。
3. 提高个人隐私和安全数字货币的交易过程基于密码学技术和区块链技术，可以保护用户的交易记录和资产信息，提高个人隐私和安全性。
这可以鼓励更多的人使用数字货币进行交易，进而推动数字货币在经济中的应用和普及。
三、数字货币对政策的影响1. 政策立法数字货币属于新型支付工具，这意味着政府需要对数字货币进行立法和法规制定。
政策立法可以解决数字货币的信誉问题和风险问题，保护用户的权益和金融安全。
此外，政府和监管机构还可以通过政策立法来刺激数字货币的发展和应用，支持数字货币在经济中的推广。
2. 金融监管数字货币的匿名性和去中心化特点，让它具有一定的安全和监管难度。
因此，政府和金融监管机构需要加强数字货币的监管，监测数字货币的使用情况和资金流向，防范数字货币的非法使用和犯罪活动。
另外，金融监管机构还可以通过数字货币的监管，保护经济的稳定性和金融安全。
3. 中央银行数字货币中央银行数字货币是一种由中央银行发行的数字货币，与传统货币具有相同的信誉和法定地位。
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2009年第5期双月刊总第176期中南财经政法大学学报J OU RNAL OF ZHON GNAN UNIV ERSIT Y OF ECONOMICS AND LAW№.5.2009BimonthlySerial№.176电子货币对存款准备金政策作用机制的影响周光友(复旦大学金融研究院,上海200433)摘要:存款准备金政策是中央银行制度下重要的货币政策工具之一。
电子货币的快速发展已经给传统货币政策带来了前所未有的挑战,也对存款准备金政策产生了显著的影响:电子货币改变了传统的货币结构,降低了存款准备金的计提基数,在放大货币乘数效应的同时加大了货币乘数的内生性,并加剧了存款准备金政策对经济的冲击,从而增加了中央银行控制货币供给的难度,存款准备金政策的效率也随之下降。
关键词:电子货币;存款准备金;货币乘数中图分类号:F820 文献标识码:A 文章编号:100325230(2009)0520078204 一、引言根据巴塞尔委员会的定义:电子货币是指在零售支付机制中,通过销售终端、不同的电子设备之间以及在公开网络上执行支付的“储值”和“预付支付机制”[1]。
电子货币作为一种全新的货币形态,它的产生被认为是继中世纪法币对铸币取代以来,货币形式发生的第二次标志性变革。
由于电子货币与纸币等其他传统的货币相比,具有交易成本低、流动性强及安全性高等优势,因而被广泛接受,并终将取代纸币。
然而,电子货币对传统货币的替代并非简单的货币形态上的替代,这种以崭新技术支撑的货币形式正改变着人们的生活方式和支付习惯,在给人们带来全新的感受和便利的同时,也给传统的货币政策理论带来了前所未有的挑战,特别是对存款准备金政策产生了明显的冲击。
存款准备金政策被认为是中央银行传统货币政策工具的三大“法宝”之一,它也是中央银行调节货币供应量最有效的政策工具之一。
根据商业银行存款货币创造的原理,中央银行主要是通过调整法定存款准备金率的方法来改变货币乘数,控制商业银行的信用创造能力,从而调节货币供给。
然而,随着电子货币的快速发展,电子货币通过影响货币乘数而改变了传统的存款准备金政策的作用机制,从而降低了中央银行通过法定存款准备金率来调节货币供给的能力,进而影响货币政策的有效性[2]。
因此,研究中央银行如何应对电子货币对存款准备金政策带来的冲击具有一定的理论价值和现实意义。
为此,本文将电子货币引入传统存款准备金政策作用机制的理论分析框架,在对影响货币乘数的因素进行分析的基础上,得出新的货币乘数模型,并提出相应的政策建议。
收稿日期:2009205204基金项目:教育部人文社会科学青年项目“电子货币发展对货币供应机制影响的实证研究”(07J C790027)作者简介:周光友(1971-),男,云南双柏人,复旦大学金融研究院副教授,博士。
87 二、存款准备金政策的作用机制存款准备金政策的作用机制是指中央银行通过调节存款准备金率,影响商业银行的准备金水平,从而影响其派生存款创造能力并最终影响货币供给的过程。
存款准备金政策的作用主要有:保证商业银行等金融机构的资金流动性和现金兑付能力;调节货币供应量;影响利率水平;集中一部分信贷资金以及影响银行成本与利润等。
一般来说,凡是实行中央银行制度的国家,都将存款准备金政策作为调节货币供给的重要的货币政策工具。
存款准备金政策的作用机制为:首先,中央银行是存款准备金政策的发起者,是否使用存款准备金政策完全取决于中央银行,中央银行可根据预期的货币政策目标来决定是否通过调整存款准备金率,在这个过程中中央银行处于绝对主动的地位;其次,存款基数的大小直接影响准备金缴存的规模和数量;最后,存款准备金率的高低和存款基数的大小又会影响货币乘数,从而影响商业银行的信用创造能力,进而影响货币供给。
在电子货币条件下,电子货币对存款准备金政策作用过程中的各个环节均会产生不同程度的影响。
三、电子货币对存款准备金政策作用机制的影响分析(一)电子货币对中央银行的影响在传统经济中,中央银行垄断了货币发行,并将其收入作为中央银行的一项重要资金来源,货币发行也成为基础货币的主要供应渠道。
而在电子货币条件下,中央银行并不参与电子货币的发行,并且电子货币发行的主体呈现多元化趋势,它们主要是商业银行、大型超市、电信公司及网络公司等。
而不同的发行主体也决定了电子货币形态的多样化,电子货币的广泛流通及其对传统货币的替代会减少中央银行的铸币税收入。
由于中央银行在使用存款准备金政策对货币供应量进行调节时,主要是通过调整存款准备金率而改变商业银行在中央银行准备金存款的数量来实现的,但电子货币的产生与发展缩减了中央银行的资产负债规模,使商业银行在中央银行的存款准备金数量下降,这就会降低中央银行持有高流动性资产的数量,从而导致中央银行没有足够多的流动资产来实现它的预期目标[3]。
因此,电子货币的发展降低了中央银行实施存款准备金政策的主动性,从而削弱了存款准备金政策的效果。
(二)电子货币对准备金计提基数的影响随着电子货币的快速发展,电子货币的使用量不断增加,流通范围逐渐扩大,在流通货币中的地位不断提升,它的货币扩张效应也越来越明显,而目前世界上大多数国家并未对电子货币存款收缴准备金。
由于存款基数是中央银行实施存款准备金政策的依据,也是商业银行创造派生存款的基础和前提,存款基数越大,商业银行的信用货币创造能力就越强,在法定存款准备金率既定的情况下,中央银行就可以得到更多的准备金存款,从而也就能获得更多的高流动性负债,在实施存款准备金政策时也就越主动,其政策效果也就越明显,相反就越低。
一般来说,中央银行根据不同类型的存款实行差额准备金率,而在电子货币条件下,由于电子货币是一种高流动性货币,电子货币对传统货币的替代不但会改变已有存款的结构,而且自身的信用创造能力较传统的货币更强。
因此,如果对电子货币没有准备金要求,必然会减少准备金计提的基数,从而放大了电子货币的乘数效应,并降低了中央银行存款准备金政策的主动性和效率。
(三)电子货币对货币乘数的影响根据货币乘数的一般模型,可将货币乘数表达如下:m=1+kr d+r t・t+e+k(1)式(1)中,m表示货币乘数,r d为活期存款的法定准备金率;r t为定期存款的法定准备金率;t= TD/D表示定期存款(TD)与活期存款(D)的比率,即定期存款比率;e=E/D为超额准备金E占活期存款的比率;k=C/D表示流通中现金(C)与活期存款(D)的比率,即通货比率(现金漏损率)。
在这些97影响货币乘数的因素中,有的因素取决于中央银行,有的因素则取决于商业银行和公众的行为,但电子货币不论是对中央银行、商业银行还是公众均会产生不同程度的影响。
1.电子货币对存款准备金率的影响。
虽然存款准备金率的高低取决于中央银行,中央银行可以对活期存款的法定准备金率(r d)、定期存款的法定准备金率(r t)进行直接控制,但在电子货币条件下,电子货币模糊了各种货币层次之间的界限,使得定期存款和活期存款之间的转换变得轻而易举,转换成本几乎为零,从而增强了定期存款的流动性。
在电子货币条件下二者之间并没有明显的区别,因此,中央银行对活期和定期存款制定不同的准备金率就没有实际意义。
在对定期和活期存款实行差别准备金率时,商业银行为了规避中央银行准备金率的限制,就会设法改变存款结构而持有更多的准备金要求较低的存款,这就会影响存款准备金政策的效果[4]。
2.电子货币对定期存款比率的影响。
定期存款比率(t)的高低取决于三个方面:一是社会公众的流动性偏好,当公众偏好流动性时定期存款比率就下降,反之则上升;二是定期存款利率的高低,当定期存款的利率上升时,社会公众为了追逐利率回报就会增加定期存款,从而定期存款比率就会上升,反之则会下降;三是金融市场发达程度,发达的金融市场既给投资者提供了多样化的投资渠道,也为投资者提供了持有多种资产组合的可能,因此,发达的金融市场会分流一部分定期存款,从而使定期存款比率下降,相反,落后的金融市场则会使定期存款成为单一的投资渠道,从而使定期存款比率上升。
然而,在电子货币条件下,由于电子货币具有高流动性的特点,公众在不损失流动性或很少损失流动性的前提下,更愿意选择持有可以带来高于活期存款收益的定期存款,这就会使定期存款比率上升,当然这会受到一国的电子货币发展阶段、金融市场发达程度的制约。
3.电子货币对超额准备金率的影响。
超额准备金率(e)的高低取决于商业银行的行为、机会成本、负债结构及经营策略。
在电子货币条件下,由于电子货币使各种金融资产之间的相互转化变得轻而易举且成本低,这不仅增强了商业银行持有的各种金融资产的流动性,也增强了商业银行调节资金头寸的能力,商业银行可随时通过各种渠道方便快捷地获取资金来源来满足流动性的不足。
这样,在资金来源有可靠保证的前提下,商业银行就没有必要通过保留大量超额准备金来应对流动性的不足。
因此,随着电子货币的快速发展,商业银行的超额准备金将越来越少,它对货币乘数的影响也将下降。
4.电子货币对现金漏损率的影响。
现金漏损率的高低取决于公众对现金的偏好、银行存款利率的高低以及其他金融资产的流动性。
一方面电子货币方便快捷的支付功能对传统货币特别是现金有着明显的替代效应,这种替代在直接减少了现金使用量即降低了对现金的偏好的同时,也使其中一部分现金转化为银行活期存款,从而降低了现金漏损率;另一方面由于电子货币加大了各种金融资产包括银行存款的流动性,持有银行活期存款不仅可以获取利息收入而且还可以保持货币的流动性,特别是在银行存款利率较高时这种效应更为明显。
因此,电子货币的存在对现金有明显的替代效应,从而使现金漏损率下降,进而放大货币乘数,并最终影响存款准备金政策的效率。
四、基于电子货币的货币乘数模型通过上述分析,我们认为,在电子货币条件下,电子货币主要是通过影响传统货币乘数的决定因素来影响货币乘数的。
电子货币对货币乘数的影响主要体现在对存款准备金率、定期存款比率及现金漏损率的影响上。
在电子货币条件下,由于超额准备金将逐步下降,它对货币乘数的影响也在不断减弱,因此,在新的模型中将超额准备金率剔除,为此,可得到电子货币条件下的货币乘数模型:m e=1+k er e+d e+k e(2)式(2)中,m e表示引入电子货币后的货币乘数,r e表示存款准备金率,d e表示定期存款比率,k e 表示现金漏损率。
在式(2)中,由于存款准备金率r e和定期存款比率d e在分母中,因此它们与货币乘数呈负相关关系。
而现金比率k e则同时存在于分子和分母中,我们不能直观地根据这一公式来判断k e的变动对货币乘数的影响方向。
为此,我们可通过如下两种方法来对这种影响的方向做出比较08准确的判断:一种是根据基本原理进行分析;另一种则是通过数学方法加以推导。