农产品套期保值案例

农产品套期保值案例

农产品套期保值案例分析

1、合理利用农产品期货市场的优势进行套期保值

我国农业的发展一直没有从根本上消除因价格波动的困扰而造成的生产不稳定影响。农产品期货市场正是适应中国经济市场化的必然趋势，避免粮食生产与流通中的市场经营风险而产生。它能够发现远期价格变动趋势，为粮食生产经营者提供套期保值的途径。期货交易所的运行，保证了粮食市场的稳定，为企业回避粮食生产和经营中一些内在的风险提供了一个中介手段。大量事实说明，期货合约在农产品营销中广泛使用。

案例1:一家油脂厂计划在9月前购买30万吨大豆，以满足第四季度的榨油需要。现在是6月份，该油脂厂预计原料价格在9月前会上涨。为了不受价格上涨可能造成的损失，该油脂厂决定在大连商品交易所购买大豆期货合约。果然不出所料，在该油脂厂尚未购足第四季度生产所需的全部大豆原料之前，价格开始上涨。但是没有关系，因为这家工厂具有远见卓识，已在6月份购买了期货合约。期货合约的增值冲销了该油脂厂购买大豆所需支付的较高价格。

案例2:吉林省九台市一家乡级粮库表示愿意从农民手中收购50万吨玉米，4

个月后玉米收割时交货。作为合约的一项规定，粮库和农民商定了一个收购价格。为了能保证按一个特定的价格向农民收购玉米，并避免承担在签订合约至收割期间市价下跌的风险，该粮库在大连商品交易所出售玉米期货合约。这样，该粮库既可以向农民出一个固定的价格，又不必担心玉米价格在该粮库出售玉米之前下跌而影响盈利。

案例3:黑龙江农垦局某农场估计1998年9月大豆的成本为0.90元/斤。1998年4月，他们看到1998年9月大豆和约期货以每吨2400元的价格交易，就想利用

这个有利的价格。该农场随即通过出售一个9月大豆期货合约而售出部分预计的大豆收成。大豆价格在收割前显著下跌。该农场在当地售出5万吨大豆，每吨低于成本100元。但是，其期货合约的增值帮助冲销了他出售实物大豆所得到的较低价格。

案例4:某粮油公司计划从美国进口5万吨大豆，由于大豆需要三个月到货，该进口商担心三个月后大豆价格会下跌，于是在大连商品交易所卖出大豆期货合约5000手。果然，进口大豆到货后，价格已比以前跌200元/吨，不过没关系，他在期货市场的利润抵消了现货市场较低价格销售的亏损。

这些油脂厂、粮库、农场、进口商都有一个共同点，即他们都做了套期保值交易。为了保障计划买卖的实物商品不因价格变化而受到影响，套期保值者都购买或出售了期货合约。但是期货市场光有套期保值者还不够，他还需要投机者。投机者对持有或售出实物商品并无兴趣，只是希望通过承担买卖期货合约的风险来赚取利润。这些投机者为期货合约的买卖活动增加了市场的流动性。为套期保值交易的实现提供便利。

1、2不同类型客户的套期保值方法

对于生产商来说，可以分为三种情况:

(1)在没有找到现货市场买主之前，对未来产量可以在期货市场进行卖出套期保值。如果以后找到现货买主，可将相应部分产量平仓;如果至和约到期仍未找到现货买主，可以进行交割或将期货持仓平仓并在现货市场销售产品。选用的方式以成本最低为准。

(2)已经找到现货买主，签订了远期合约但签订的是活价，即按交货时的现货价格进行交易。为防止未来价格下跌，需要进行卖出套期保值;到期时将期货平仓同时履行现货合同，此时，期货买现货卖，方向相反。

(3)已经找到现货买主，签订了远期合同，而且已经确定了远期价格，此时由于已经消除了未来价格的不确定性，可以不进行期货交易。但如果签订远期合约时嫌价格过低，或者防止交割时价格上升，可以买入现货到期月的期货合约。到期，如果价格上涨，带来盈余。如果现货交割时，价格不涨反而下跌，就会带来价格下跌的亏损。

对于加工商来说，也有三种情况

(1)在没有找到原料供应商之前，对未来所需原料可以在期货市场进行买入套期保值。如果以后找到原料供应商，可将相应部分原料平仓;如果至期货合约到期仍未找到原料供应商，可以进行期货交割或将期货持仓平仓并在现货批发市场买入原料。选用的方式以成本最低为准。

(2)已经找到原料供应商，签订远期合约但签订的是活价，即按交货时的现货价格进行交易。为防止未来价格上涨，需要进行买入套期保值;到期时，将期货平仓同时履行现货合同。此时，期货卖，现货买。方向相反。

(3)已经找到原料供应商，签订了远期合约，而且已经确定了远期价格。此时由于已经消除了未来价格的不确定性，可以不进行期货交易。但如果签订远期合约时嫌价格过高或者防止交割月的价格下跌，可以卖出现货到期月的期货合约。到期，如果价格下跌，带来盈余，使原料成本下降。如果现货交割时，价格不跌反而上涨，就会带来价格上涨的亏损，原料成本上升。

对于贸易商、储运商、既可以向甲客户买现货又可以向乙客户卖现货.如果签订的买卖数量不等、时间不一致时就会有风险存在。应根据每月的现货净暴露情况决定如何进行套期保值。 1、3套期保值与实物交割

在实际的期货交易中，绝大部分期货合约都采用对冲的方式了结交易，这就意味着大多数期货交易者都是在买进和约后又卖出，或卖出后又买进，很少交付或收受实货商品。这是因为对于期货市场上最基本的两类交易者——套期保值者和投机

者来说，他们进入期货市场的目的不是为了实货商品的交割，他们买卖期货合约的目的只不过是把期货合约当作一种工具。套期保值者是把期货合约当作他在现货市场买卖现货商品的保值手段，投机者是把期货合约当作他获取利润的手段。因此，套期保值并不等于实物交割。

在商品期货市场，大部分实物交割是由现货商完成的，所以，人们有一种不太符合期货理论的观点，认为实物交割就是套期保值。事实上，把套期保值与实物交割相混淆的观念是错误的。从理论上讲，实物交割就是一种套利行为。其一是跨市场套利，就是通过在现货市场买进，然后到期货市场卖出交割;或者在期货市场买入交割，在现货市场销售。其二是跨月交割套利，就是在某一月份买入交割，在下一月份卖出交割，以谋取利益的行为。当然，套期保值交易也可能向实物交割转化，当基差变化对套期保值者非常不利时，套期保值者只能选择实物交割。