中国人民银行的货币政策目标及货币政策 实施效果
我国央行货币政策操作与效果分析.
Times Finance712011年第2期下旬刊（总第436期）时代金融Times FinanceNO.2，2011（CumulativetyNO.436）一．我国央行货币政策工具在市场经济条件下，中央银行控制基础货币的主要工具有：再融资工具，包括再贷款和再贴现；公开市场操作，包括二级市场上的一次性交易或回购协议；公开市场类操作，即中央银行在一级市场出售政府或中央银行证券，类似于公开市场操作；中央银行在外汇市场上的一次性非冲销操作、外汇互换以及储备要求。
（1）再融资工具。
通过再融资工具中央银行以向商业银行提供信贷（再贷款、再贴现）的方式向银行体系注入资金，提高中央银行对存款货币银行的债权，同时增加了商业银行在中央银行的流动资金账户余额。
如果商业银行以现金的形式接受中央银行的部分信贷，商业银行持有的库存现金也会增加，使净国内资产、银行储备和基础货币扩张。
（2）公开市场操作及公开市场类操作。
公开市场买入（一次性买断交易或回购）提高了银行储备、净国内资产和基础货币；公开市场卖出（一次性卖出交易或逆回购）则减少银行储备、净国内资产和基础货币。
公开市场类操作与公开市场操作的区别是前者发生在一级市场，而后者在二级市场上进行。
公开市场类操作可通过政府或中央银行的证券发行进行。
票据正的净发行（即新发行的票据的价值高于到期票据价值）提取商业银行的流动性，负的净发行向商业银行注入流动性。
（3）法定准备金比率。
调整准备金比率并不是流动性管理的有效手段。
在商业银行并不持有大规模的超额储备的条件下，提高法定准备金比率会使商业银行资金的流动性减小，结果造成利率的提高，而对基础货币的影响是不确定的。
短期内，尽管有高的储备率，基础货币有可能扩张，但对银行而言，不可能将资产负债表迅速调整。
为了能够履行更高的储备要求，中央银行将不得不向银行体系提供必要的流动性资金，在短期内增加了基础货币。
（4）外汇操作。
中央银行在外汇市场通过银行体系的一次性操作，影响中央银行资产负债表的资产方和负债方，改变银行储备和基础货币水平。
简述我国的货币政策的统一关系
简述我国的货币政策的统一关系一、背景介绍我国货币政策的统一是指中国的货币政策由中央银行全面管理和协调，以实现经济稳定和增长。
由于我国的经济规模庞大且发展速度快，货币政策的统一关系对于保持经济平稳运行和防范金融风险具有重要作用。
二、央行的角色与职责中国人民银行作为我国的中央银行，担负着制定和实施货币政策的重要职责。
其主要职责包括货币发行和流通管理、金融监管、维护金融稳定以及推动金融改革等。
通过开展货币政策工具的操作，央行可以影响货币供应量和利率水平，从而为经济的平稳运行提供支持。
三、统一的货币政策目标我国的货币政策追求稳健中性，即保持货币供应量与经济增长的相对平稳关系。
央行通过调整货币政策工具，旨在实现以下目标：1. 维持物价稳定。
通货膨胀是影响经济稳定的主要风险之一，央行致力于控制通货膨胀率在合理水平内，并防止通胀率过高或过低对经济的不利影响。
2. 支持经济增长。
货币政策通过调整货币供应量和利率来影响企业和个人的投资、消费和贷款行为，以促进经济增长和就业。
3. 维护金融市场稳定。
央行通过监管金融机构和引导金融市场的发展，保持金融市场的平稳运行并防范金融风险。
4. 强化结构性改革。
货币政策旨在优化经济结构，提高资源配置效率，推动产业升级和创新发展。
四、货币政策工具的操作央行使用各种货币政策工具来调控货币供应量和利率水平，以实现统一的货币政策目标。
主要的货币政策工具包括：1. 存款准备金率：央行通过调整存款准备金率来改变商业银行的资金供应量，从而影响市场流动性和信贷投放水平。
2. 利率操作：央行可以通过开展公开市场操作，调整短期和中期利率，进而影响市场利率水平和资金价格。
3. 货币政策利率：央行可以直接调整贷款基准利率和存款基准利率，以间接影响市场利率和金融机构的贷款成本。
4. 直接工具：央行可以通过信贷配额和定向减持等直接手段来影响特定领域或行业的融资状况。
五、监管与协调机制为了确保货币政策的统一性和协调性，我国建立了一系列监管与协调机制。
第四章、中央银行的货币政策目标
商品相对价格体系的变动是自由 竞争的正常现象。 价格体系是国民收入再分配的工 具，在一定时期会引起一般物价水 平的变动。 衡量一般物价水平变动的指标： GNP 平减指数 消费物价指数 批发物价指数
（2）稳定物价的意义
一是通货膨胀导致社会分配不公，使 社会矛盾尖锐。 二是借贷风险增大。通货膨胀突然加 速时贷出资金的人将受到额外损失；通 货膨胀突然减速时借入资金的人受到额 外损失。 三是相对价格体系受到破坏，价格信 号作为有效配置资源的市场机制失灵。 四是严重的通货膨胀导致货币的严重 贬值，可能使其货币体系崩溃。
2、通货膨胀目标制的理论依据
（1）通货膨胀目标制与货币中性 理论。 根据货币中性理论，货币政策不 可能影响实际产出和就业，因此， 货币政策目标定为经济增长或者充 分就业并不合适，只能将通货膨胀 作为唯一的货币政策目标。
（2）通货膨胀目标制与动态不一 致理论。 理论的提出：Kydland and Prescott （1977）提出动态不一致理论，认 为政府有欺骗公众的倾向，政府当 局在制定政策时，往往会欺骗公众， 希望通过提高通货膨胀率的手段减 少失业率，增加产出。
金本位制下稳定价格的名义锚： 商品的价格以黄金的单位价值计价。 不兑换纸币制度下稳定价格的名 义锚：控制货币供应量、利率与汇 率。 名义锚的意义：保证货币政策操 作的有效性，降低货币政策操作中 的风险。
“名义锚”的内涵： 货币供应量目标和汇率目标； 可以锁定通货膨胀预期、减弱货 币政策动态不一致、降低通货膨胀 偏差的机制。 布雷顿森林体系的解体导致货币 的名义锚缺位。
公众作为理性人，在受到欺骗后 会调整预期，消费者要求提高工资 水平，随着工资水平的提高，雇主 对劳动力的需求减少，物价上升， 产出减少。 结论：认为存在理性预期的情况 下，政府对经济的调控是无效行为。
中国货币政策与汇率政策
中国货币政策与汇率政策作为世界第二大经济体，中国的货币政策和汇率政策被全球各地普遍关注。
这两个政策对于国家的发展和经济稳定至关重要。
在过去的几十年中，中国的货币政策和汇率政策一直处于调整和改进的阶段。
本文将会对中国货币政策与汇率政策进行探讨。
货币政策货币政策是国家制定的控制货币供应量和利率等手段来调整经济的政策。
在中国，货币政策往往被用来控制经济增长、通货膨胀率和国际收支等经济指标。
中国的货币政策是由中国人民银行主导的。
人民银行负责制定货币政策和执行货币政策，它的主要目标是保持货币稳定和金融稳定。
在过去的几十年中，中国的货币政策不断进行调整和改进，以适应国家经济的发展需要。
在20世纪90年代初期，中国实行了稳健的货币政策，即控制货币供应量和人民币汇率稳定。
这种政策的主要目标是防止通货膨胀以及保持国际贸易平衡。
然而，随着中国的经济快速增长，这种政策变得难以继续执行。
在2002年，中国实行了“两手并举”的货币政策，即宏观调控和微观调控相结合的政策。
宏观调控主要是通过货币政策、财政政策和价格政策来调节整个经济的总量和结构，微观调控则主要是通过市场化的手段，来调节市场上的各种问题。
这种政策的主要目标是促进经济的平衡发展。
在2015年，中国实行了新的货币政策。
这种政策主要是通过国家银行的资金调剂来调控货币的供求，进而影响市场利率和经济成本。
这种政策的主要目标是稳健货币和促进金融改革。
汇率政策汇率政策是国家为了达到经济的一些目标，在调整货币的汇率的政策。
在中国，汇率政策被用来影响货物出口和进口、吸引外资、控制通货膨胀等方面。
在1978年之前，中国实行的是固定汇率制度，也就是说，人民币与美元的比率不变。
这种政策主要是为了吸引外资和促进出口。
然而，这种政策的缺点是当美元贬值时，人民币也会贬值，这导致了通货膨胀和国际经济危机。
在1994年之后，中国开始实施的是浮动汇率制度。
这种制度是根据市场汇率来调节人民币汇率的，即在一定的浮动范围内人民币兑美元的汇率由市场供求关系决定。
人民银行 货币政策的目标
中国人民银行货币政策的目标
人民银行的货币的目标主要包括：
1. 维持物价稳定：保持通货膨胀水平在一个适度范围内，防止通货膨胀或通货紧缩对经济稳定造成的不利影响。
2. 促进经济增长：通过控制货币供应量和利率水平，刺激投资和消费需求，推动经济增长。
3. 维护金融稳定：保持金融体系良好的运行和金融市场的稳定，预防金融风险的发生，保护金融市场参与者的合法权益。
4. 调整收入分配：通过货币的调节，缩小贫富差距，实现社会公平和经济可持续发展。
5. 保持国际收支平衡：通过调整汇率水平和外汇储备管理，维持国际收支平衡，减少对外债务和外部冲击的风险。
6. 优化经济结构：通过货币的引导，调整产业结构，提高经济效率和竞争力，实现经济结构的升级和可持续发展。
总的来说，人民银行的货币目标是保持经济稳定和增长，维护金融稳定，提高经济效率和社会公平。
关于我国货币政策实施效果的相关问题研究
摘 要: 随若市场经济的发展 ，我国货 币政策实施效果越来越受到体制因紊、资本市场、电子货币发展、货币乘数和货 币流通
速度难以预浏等一些因紊的影响。针对这些因紊的影响，中央银行应加任发挥货 币政策以外的其他作用; 积极推进利率市场化 改革，将利率作为货币政策的中介 目 ，将证券市场作为中央银行投放基础货 币的新果道 ，发挥社会保津资金对金融体 系的德 标
定作 用。
关扭词: 货币政策; 实施效果; 政策建议
1984 年中国人民银行专门行使中央银行的职能，中 央银行体制在我国正式确立，现代意义上的货币政策已开 始形成。以 1998 年 1 月 1 日 取消贷款规模限额控制和扩
大公开市场业务操作为主要标志，我国货币政策调控开始 了由直接调控向间接调控的基本转变。但随着市场经济的 发展; 我国货 币政策实施效果受到一些 因素的影响。为 此，本文根据影响我国货币政策实施效果的一些因素谈谈 自己的拙见，供金融界同仁参考。 一、影响我国货币政策实施效果的主要因寮
度无疑加大了。
二、对提离我国货币政策实施效果的几点建议
( 一) 货 币政 策的作 用不能等 同于中央银 行 的作 用，
中央银行应加强发挥货币政策以外的其他作用 货币政策的作用不等同于中央银行的作用，可从以下 方面理解 。首先，应该承认，中央银行主要是通过制定与 实施货币政策来进行宏观金融调控，货币政策是中央银行 调节经济活动的核心手段。中央银行除制定与实施货币政 策的职能外，还有制定信贷政策与对相关金融机构实施监 管的职能。与货币政策不同的是，信贷政策的实施主体是 商业银行，为了扩大内需，中央银行近年连续发布了支持 中小企业信贷、消费信贷等指导意见，但是任何 “ 指导意 见”既不是数量性工具，也不是价格性工具 ，而只是一种
第2章中华人民共和国人民银行法《金融法规》
• （4）禁止故意毁损人民币
• （5）禁止在宣传品、出版物或者其他商品上非法 使用人民币图样
2．5 征信制度及违反中国人民银行 法的法律责任
• 2．5．1 征信制度 • 1）信用与市场的关系 • （1）信用是维系市场交易的基本链条 • （2）信用能够实现交易成本的最低化 • （3）信用交易能够不断实现市场的扩展 • （4）信用关系最终反映市场的发育程度
的资金监测
• (11)负责金融业的统计、调查、分析和预测 • (12)作为国家的中央银行，从事有关的国际金融
活动
• (13)国务院规定的其他职责
• 2．1．4中国人民银行的组织机构 • 1）行长 • 2）货币政策委员会 • 3）内设机构 • 4）分支机构 • 5）直属单位 • 6）上海总部
2．2 中国人民银行的业务
• 2．4．1 人民币的法律地位与现钞概况
• 1）人民币的法律地位
• 中国人民银行法第十六条规定：中华人民共和国 的法定货币是人民币。所谓法定货币，是指由政 府用行政命令强制的方式发行的，以法律赋予其 具有购买与支付能力的，在商品交换中必须接受
的货币。
• 2）现钞概况
• 1948年12月1日中国人民银行成立时，开始发行 第一套人民币；1955年3月1日开始发行第二套人 民币；1962年4月15日开始发行第三套人民币； 1987年4月27日开始发行第四套人民币。目前市 场上流通的人民币以第五套为主，还有部分第四 套人民币。
• 《中国人民银行法》第二条规定“中国人民银行 是中华人民共和国的中央银行。”“中国人民银 行在国务院的领导下，制定和实施货币政策，防 范和化解金融风险，维护金融稳定。”
• 中国人民银行作为我国的中央银行，代表国家进 行金融调控与管理，是具有国家机构性质的特殊
货币政策的制定与执行
货币政策的制定与执行货币政策是一个经济国家的重要政策之一，对于如何使经济稳定发展，控制通货膨胀等方面举足轻重。
然而，货币政策的制定与执行并不是一件简单的事情，需要许多方面的因素的协调。
下面将从货币政策制定和执行的角度展开详细论述。
一、货币政策制定货币政策的制定是利用货币工具影响政策目标变量的变化过程。
目前，许多国家都是采用中央银行制定货币政策的方式来控制货币供应和利率水平。
我国的中央银行是中国人民银行，其主要任务就是通过制定货币政策，调控经济运行速度和帮助经济保持稳定。
制定货币政策时，需要考虑的因素有很多。
首先，在考虑货币政策调整时，需要了解现代货币政策的最重要的特征，就是无法将货币总量直接控制。
因此，对于货币政策制定者来说，设置货币政策目标变量，确定与利率、贸易等有关的政策工具，对制定货币政策来说是非常重要的。
其次，对于货币政策制定者来说，考虑到当前经济各方面的因素，需要基于一定的经验规律和数据分析技术，制定出具体的政策措施。
比如，前段时间我国利率水平下调，是为了降低企业融资成本，提高借贷活动的积极性，从而促进经济增长等。
最后，制定货币政策时，需要寻求与国际间相协调的方式。
因为货币政策是一个国家货币政策与其他国家金融政策之间的交汇点，如果不协调好，可能带来不良的后果。
二、货币政策执行货币政策是根据宏观经济目标和经济预期，利用货币政策工具调整货币供应和利率水平，从而实现经济增长和稳定的目的。
然而，货币政策的执行并非一帆风顺。
实施货币政策，一般会存在“滞后期”的问题。
由于影响经济的货币政策措施可能会在一段时间后才能发挥作用，使货币政策的实施成为一项难度较大的工作。
货币政策执行还存在着工具的选择问题。
货币政策工具的选择取决于多种因素，如货币政策制定者的政策理念和实际的经济状况等。
因此，在货币政策执行过程中，需要使用多种货币政策工具，如货币市场工具、利率工具、外汇市场工具等。
此外，货币政策的执行还存在着监管的问题。
我国央行货币政策目标及有效性
我国央行货币政策有效性摘要:货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分,它在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。
随着改革开放不断向纵深推进,中国人民银行已逐渐演变成了国民经济的重要宏观调控部门,货币政策在宏观调控中的地位也越来越重要。
本文阐述了货币政策理论及其相关研究,以及对近年来我国货币政策有效性问题进行探讨。
关键词:货币政策通货膨胀有效性2003年以来，我国GDP增长率连续五年超过10%。
但是，在经济高速发展的同时，通货膨胀一直持续急升。
中国政府已经将治理通货膨胀视为宏观经济第一要务。
这次的通货膨胀主要表现在：⑴构成CPI的八大商品类别看，上涨幅度较大的主要是食品类价格。
2006年以来，国际粮食价格全线上涨，大部分农作物的价格、涨幅均达到近十年来的最高水平。
⑵随着次级债危机影响的不断扩散，美元持续贬值，导致以美元计价的国际石油、有色金属等能源和基础产品价格持续上涨。
使中国企业背负了越来越重的成本压力，生产资料价格持续上涨对下游产品的成本推动效应，将带动整体物价水平的上扬。
⑶劳动力市场的紧张推动了劳动力价格的上升、特别是2008年《劳动合同法》的实施，企业的劳动力成本提高，而且就业刚性增强。
针对CPI过高的现象，央行2007年提出适度从紧“防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”的货币政策，作为当时宏观调控的首要任务。
到了2008年，年初中国人民银行还在执行从紧的货币政策，进入9月份以后，由于国际金融危机急剧恶化，对我国经济的冲击明显加大，中国人民银行就开始实行适度宽松的货币政策。
而从2010年1月12日至2011年6月14日，为了缓解外汇占款持续上升、经济流动性过剩以及通货膨胀的压力，我国央行连续12次上调存款准备金率。
自2011年12月30日起，为了向市场释放流动性，以增强经济运行活力，央行又三次下调存款准备金率。
这些货币政策的有效性得到挑战。
一、我国货币政策有效性分析货币政策有效性，就是指货币政策能否立足于特定的经济金融环境，运用特定的政策工具与政策手段选择，通过不同的传导机制，影响现实经济金融运行，引导社会资金的合理流动，提高资源配置的有效性，顺利实现其预定的调控目标。
一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具
货币政策目标分为三个层次：最终目标、中介目标和操作目标。
央行通过具体的货币政策工具首先实现操作目标，再依次实现中介目标和最终目标！最终目标即狭义的货币政策目标，是中央银行或货币当局实施货币政策希望达到的最终目的，包括经济增长、价格稳定、充分就业和国际收支平衡，也属于宏观经济调控的目标。
然而，以上目标有些是相互冲突的，必须有所取舍。
例如物价稳定与经济增长，通常GDP增速较高时，容易触发通货膨胀。
再如失业率和通货膨胀，经常呈现此消彼长的关系。
有些目标高度相关，例如经济增长与充分就业，从中选择一个即可。
就业数据较好时，经济增速不会太差；反之亦然。
但也有例外！美国在后金融危机的2009年三季度，出现了“失业式复苏”，即GDP 增速转为正增长，失业率却继续上升。
各国央行会根据本国国情在以上四大目标中选择单个或多个作为货币政策的最终目标。
我国《中国人民银行法》规定：货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长，对应着价格稳定与经济增长。
美联储货币政策目标是“控制通货膨胀，促进充分就业”，对应着价格稳定与充分就业。
欧洲央行的货币政策目标是单一的，即保持物价稳定，这与其核心国家德国历史上发生过恶性通货膨胀有关。
无论单目标，还是多目标，物价稳定是必不可少的，是货币政策的首要目标。
选择单目标，其他目标可以在物价稳定的基础上，通过市场机制和其他经济政策实现。
中介目标与财政政策相比，货币政策的效果是间接的，主要通过利率和货币供应量等金融变量影响投资，进而影响总需求。
利率、货币供应量等金融变量作为中央银行相对容易控制和观测的指标，就是货币政策的中介目标。
中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下三个：一是可测性，能够比较精确地统计。
二是可控性，央行有把握控制这些指标在预期范围内。
三是相关性，与最终目标有着紧密的关联性。
中介目标分为数量型与价格型两类！数量型包括货币供应量和信贷规模，价格型主要是市场利率。
从1984年起，我国以信贷规模为货币政策的中介目标，1998年改为货币供应量。
中国人民银行货币政策法定目标的确定
中国人民银行货币政策法定目标的确定在中国，货币政策的制定和执行是由中国人民银行（以下简称“央行”）负责的。
央行作为中国的中央银行，具有制定和实施货币政策的权力和职责。
货币政策的目标是确保货币供应量的稳定、金融市场的正常运转以及国家经济的健康发展。
央行制定货币政策的法定目标是在《中华人民共和国中央银行法》中明确规定的。
根据该法第三章第十二条，央行的货币政策目标是保持货币供应量的稳定，维护金融市场的正常运行，促进经济的稳定增长和保持人民币汇率的稳定。
货币供应量的稳定是央行制定货币政策的核心目标之一。
货币供应量的稳定不仅可以保持经济的稳定增长，而且可以防止通货膨胀和货币紧缩等不良现象的出现。
央行通过控制货币发行量和调节货币市场利率等手段来维持货币供应量的稳定。
政策工具包括：公开市场业务、贷款投放、中期借贷便利、存款准备金率、汇率政策等。
维护金融市场的正常运转是央行的第二个法定目标。
金融市场的正常运转是保证资金流通的顺畅，提高经济效益的基础。
央行通过制定有关银行监管、金融法规以及通过协调商业银行之间的资金流动维持金融市场的正常运转。
央行还负责监督和引导金融机构的资产负债管理，防范金融风险。
经济的稳定增长是央行的第三个法定目标。
央行通过货币政策的调控，促进经济的稳定增长。
这一目标的实现必须考虑到经济规模、产业结构、就业情况和消费水平等因素，并综合考虑国内外经济形势，制定相应的政策措施。
央行还需要适时地调整货币政策工具，以确保政策的实施效果。
保持人民币汇率的稳定是央行的第四个法定目标。
人民币汇率的稳定对于国际贸易和资本流动有着重要意义。
央行通过制定汇率政策，决定人民币汇率的浮动范围和汇率政策目标。
央行通过公开市场业务和外汇交易等手段来保持人民币汇率的稳定。
中国人民银行货币政策司制定货币政策的机构
中国人民银行货币政策司制定货币政策的机构货币政策在国家经济运行中发挥着重要作用，它直接关系到人民群众的生活和国家的经济稳定。
作为中国的中央银行，中国人民银行负责制定货币政策。
在中国人民银行内部，货币政策司是负责制定货币政策的专门机构。
本文将详细介绍中国人民银行货币政策司的组织结构和职责，并探讨其制定货币政策的流程。
一、组织结构中国人民银行货币政策司是由多个部门组成的机构，包括决策委员会、研究部门和执行部门。
1. 决策委员会决策委员会是负责最终决策货币政策的机构。
它由中国人民银行的高级领导组成，包括行长、副行长和货币政策司的主要负责人。
决策委员会会定期召开会议，讨论当前的经济形势和政策调整的需要，最终决定货币政策的调整方向。
2. 研究部门研究部门是负责收集和分析经济数据，进行宏观经济研究的部门。
它主要负责研究当前的经济形势，预测未来的经济走势，为决策委员会提供决策参考。
研究部门还会参与相关研究项目，提出政策建议，为制定货币政策提供支持。
3. 执行部门执行部门是负责具体执行货币政策的机构。
它负责监控市场情况，调控货币供应和利率水平，以达到维持金融市场稳定和经济增长的目标。
执行部门实施货币政策的手段包括公开市场操作、存款准备金率的调整以及利率的调整等。
二、职责货币政策司主要负责以下职责：1. 定调货币政策方向货币政策司基于对当前经济形势的分析和评估，向决策委员会提供货币政策调整的建议。
它会根据经济增长、物价水平、就业情况和金融市场等方面的指标，评估当前的宏观经济状况，为决策委员会制定货币政策方向提供参考。
2. 制定货币政策措施货币政策司根据决策委员会的要求，制定具体的货币政策措施。
它将根据经济形势的需求，决定货币供应量的调控、利率的调整和流动性管理等具体政策措施，以达到稳定金融市场和促进经济增长的目标。
3. 监测和评估政策效果货币政策司负责监测和评估货币政策的实施效果。
它会定期收集和分析各种经济数据和金融市场情况，评估货币政策的实施效果，并提出相应的调整建议。
货币政策
第二节货币政策【本节知识点】1.货币政策目标2.货币政策工具3.货币政策中介目标4.货币政策的传导机制5.近年来我国货币政策的实践【本节内容精讲】【知识点一】货币政策的目标1、货币政策的内容货币政策并不等同于金融政策，它只是金融政策的一部分，是一国金融当局制定和执行的通过货币量、利率或其他中介指标影响宏观经济运行的手段。
货币政策一般包括三个方面的内容：政策目标；实现目标所运用的政策工具；预期达到的政策效果。
2、货币政策的目标（1）、稳定物价：（2）、经济增长：（3）、充分就业：（4）、平衡国际收支【注】《中华人民共和国中国人民银行法》规定，货币政策目标是保持货币币值稳定，并以此促进经济的增长。
这一政策要求在抑制物价上涨幅度的同时维持适度的经济增长率，并且决不以牺牲经济增长为前提。
【例题11：2011年多选题】一国货币政策目标体系通常包括()。
A．物价稳定B．充分就业C．国际收支平衡D．社会公平E．经济增长【答案】ABCE【例题12：2009年单选题改编】《中华人民共和国中国人民银行法》规定，我国货币政策的目标是（）。
A．保持国家外汇储备的适度增长B．保持国内生产总值以较快的速度增长C．保持货币币值稳定，并以此促进经济增长D．保证充分就业【答案】C【解析】《中华人民共和国中国人民银行法》规定，货币政策目标是保持货币币值稳定，并以此促进经济的增长。
【知识点二】货币政策工具（一）、一般性政策工具（或称为“传统货币政策工具”）【例题13：2015年单选题】.在货币政策工具中，对货币乘数影响大、作用力度强，往往被当做一剂“猛药”的是（）。
A．再贴现B．公开市场操作C．法定存款准备金率D．窗口指导【答案】C【解析】本题通过“猛药”即可选择法定存款准备率。
【例题14：2013年单选题】再贴现是指（）。
A．中央银行对企事业单位所持有的商业票据进行贴现的行为B．商业银行对中央银行持有的金融债券进行贴现的行为C．中央银行对商业银行所持有的商业票据进行贴现的行为D．商业银行对企事业单位持有的金融债券进行贴现的行为【答案】C【解析】通过本题掌握再贴现的含义。
我国货币政策工具及其效果评价.
我国货币政策工具及其效果评价08金融3班08050315 钱晨摘要：制定和实施货币政策，对国民经济实施宏观调控，是中央银行的基本职责之一。
货币政策作为宏观经济间接调控的重要手段，在整个国民经济宏观调控体系中居于十分重要的地位货币政策目标的选择、决策程序的科学合理和政策工具的正确使用是货币政策作用有效发挥的重要前提。
在本文中，我们将讨论我国当前货币政策面临的主要问题，了解当前的货币政策目标和为实现目标使用的货币政策工具，以及对政策的效果评价关键字：货币政策货币政策工具汇率利率政策效果正文：货币政策指中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量来调节市场利率，通过市场利率变化来改变民间资本投资，影响总需求进而影响宏观经济运行的各种方针措施。
当前,我国金融经济的总体运行态势是好的,但由于正处于市场化改革的特殊历史时期,一些不良因素和倾向值得警惕。
货币政策面临着巨大挑战和严俊考验。
当前货币政策存在的主要问题是汇率和货币政策独立性之间存在冲突,以及多重因素导致的人民币升值压力加大。
目前我国正处于金融业对外开放、金融机构健全性改革以及汇率、利率和资本市场等市场化改革齐头并进的特殊历史时期,金融经济运行的总体态势是好的,但是有些不良因素和倾向也值得警惕,包括国际热钱大量流入、人民币升值预期强烈、流动性过剩、贷款增长偏快以及房地产价格居高不下等。
货币政策面临着巨大挑战和严峻考验。
我国当前货币政策的面临的主要问题（一）汇率稳定和货币政策独立性之间存在冲突一方面,为了保持人民币汇率稳定,央行试图使人民币与美元利率之间保持一定的差距,这样不但可以减小“热钱”的套利空间,还可以鼓励国内资金外流,进而减轻本币升值压力;另一方面,国内流动性过剩,信贷增速偏快,直接导致了固定资产投资增长过快,房地产、部分能源和原材料市场价格偏高。
经济形势本身要求提高利率,紧缩流动性。
当前这种格局符合“蒙代尔三角”的描述:一个国家在资本自由流动、汇率稳定和保持货币政策独立性之间只能三取其二。
我国货币政策执行情况
我国货币政策执行情况作者：刘高秀来源：《中国集体经济》2017年第28期摘要：随着经济的发展，我国货币政策逐渐从直接调控转变为间接调控，货币政策目标、货币政策工具和货币政策传导渠道都有了改变，货币政策的调控作用也进一步发挥。
关键词：货币政策；执行情况；调控作用在计划经济时期，中国人民银行还没有独立行使中央银行的管理职能，我国货币政策实行的是集中、统一的计划管理体制。
于1984年起中国人民银行开始履行中央银行职能，货币政策操作方式有了发展和变化。
1984～1993年，货币政策由集中统一的计划管理体制逐渐转变为以国家直接调控为主的宏观调控模式。
货币政策的主要工具和渠道是信贷计划和限额管理。
随着社会主义市场经济的发展以及中国金融体制改革的深入，货币政策操作开始向间接调控转变，从而货币政策目标、货币政策工具和货币政策传导途径都有了变化。
货币政策框架是由货币政策目标体系、货币政策工具和货币政策传导渠道组成的。
货币政策目标体系又可以分为货币政策的中介目标、操作目标和最终目标。
现以1994年为分界线，将1984～1993年和1994年以来的中国货币政策执行情况作了分析。
一、 1984～1993年中国货币政策执行情况（一）货币政策目标体系这一阶段货币政策采用了双重目标：经济发展和稳定货币。
而且，中央银行将经济发展放在首位，将稳定货币目标放在第二位。
为追求经济的高速发展，满足投资和消费的需求，货币超量发行，出现通货膨胀。
为应对这种严峻形势，中央银行又转变为推行紧缩性货币政策。
扩张性和紧缩性的货币政策的交替使用，扰乱了经济秩序，货币政策实施效果并不理想。
由于1984～1993年货币政策在过度投放货币与过度紧缩货币供给之间摇摆，中国经济发展也就相应地陷入热冷交替的怪圈，这一时期的货币中介目标是信贷规模和以M0为主的货币供给量。
其中，信贷规模既是货币政策中介目标，也是货币政策操作目标。
1984年、1988年、1992年和1993年都曾出现经济过热现象，扩张的货币政策反映到中介目标上，就表现为信贷规模和货币供给量的急剧上升。
04中央银行货币政策目标(中央银行学-山西财经大学,王永亮)
第三章中央银行货币政策目标本章介绍货币政策的特征与功能、货币政策备选目标及相互之间的关系、我国的货币政策目标等内容。
学习本章的目的是理解货币政策的功能，掌握货币政策目标及其选择的基本理论。
第一节中央银行货币政策概述一、货币政策的概念货币政策是指中央银行通过调节货币与信贷总量，影响社会总需求和总供给，促进宏观经济目标实现的方针和措施的总称。
二、货币政策的特征1．货币政策是一项总量经济政策和宏观经济政策。
在市场经济条件下，结构调整主要是由产业政策等来完成的，货币政策主要通过对社会总需求的调控而产生影响。
2．货币政策是调节社会总需求的政策。
货币的供给形成对商品和劳务的购买能力，货币对商品和劳务的追逐形成社会总需求；利率水平通过对投资需求、消费需求的调节而影响到社会总需求；汇率的变化将通过对进出口贸易、国际资本流动的影响，形成对社会总需求的调节。
3．货币政策调节机制的间接性。
货币政策的运行主要是通过货币供应量、信用总量、利率水平等市场机制的作用对经济行为主体产生间接作用的。
4．货币政策目标的长期性。
货币政策是一种结合短期性与长期性，运用短期性的政策调节措施来达到长期性目的的工具。
三、货币政策的构成要素货币政策的构成要素包括货币政策的最终目标，实现政策目标所运用的政策工具，监测和控制目标实现的各种操作目标和中介目标，货币政策的作用过程、传导机制，以及货币政策的有效性分析等问题。
四、货币政策的功能1．促进社会总需求与总供给的均衡。
社会总供给来是经济发展长期累积的结果，影响总供给的因素在短期内是比较稳定的。
因此，实现社会总供给与总需求的均衡，主要通过对社会总需求的调控来完成。
社会总需求的最终表现形式是以货币形式支付的购买能力，货币供应量同社会总需求发生关联，并成为决定社会总需求的一个主要因素。
因此，利用货币政策工具调控货币供应量成为货币政策调节宏观经济的着力点，这也构成货币政策的主要功能。
2．确保经济的稳定。
货币政策 目标
货币政策目标
货币政策的目标主要包括以下几个方面：
1. 保持物价稳定：货币政策的首要目标是维护国内物价的稳定。
通货膨胀对经济发展有不利影响，因此货币政策需要通过适当的调控手段，控制通货膨胀水平，保持物价的相对稳定。
2. 维护经济增长：货币政策也需要关注经济增长的稳定。
通常情况下，适度的通胀有助于刺激经济增长，但过高或过低的通胀都可能对经济产生负面影响。
因此，货币政策需要在保持物价稳定的前提下，促进合理的经济增长。
3. 稳定金融市场：货币政策也需要维护金融市场的稳定。
稳定的金融市场有助于资金的有效配置和经济的健康发展。
货币政策可以通过调整利率、流动性等手段，维护金融市场的稳定和正常运行。
4. 就业和收入稳定：货币政策也需要关注就业和收入的稳定。
通过维持经济增长和稳定的金融市场，货币政策有助于创造就业机会，并提高劳动者的收入水平，从而促进社会的稳定和繁荣。
货币政策的目标是综合考虑以上各个方面，通过调整货币供应量、利率水平等手段，以达到宏观经济稳定和可持续发展的目标。
不同国家和地区的货币政策目标可能会有所差异，但总体来说，货币政策的核心目标是维护经济的稳定和可持续增长。
中国央行公开市场业务操作实践
中国央行公开市场业务操作实践中国央行公开市场业务操作实践一、中国货币政策框架和货币政策工具改革根据＜中国人民银行法＞，中国货币政策的目标，是“稳定货币币值，并以此促进经济增长”。
实现这一目标，根据我们的经验，货币政策的中间目标包括广义货币（M2）、狭义货币（M1）、货款等一组指标。
为了实现货币政策目标，1998年以来我们对货币政策工具进行了一系列改革，近几年，中国货币政策工具改革实现了历史性的进步。
1998年1月1日，我们取消贷款规模管理，这是一项标志性改革，它意味着我们把已经实行了将近半个世纪的最主要货币政策工具放弃了；同年3月，我们改革存款准备金制度，从而恢复了存款准备金这一货币政策工具的应有功能；几年来，我们稳步推进利率市场化改革，现在包括同业拆借市场、债券发行市场、债券回购市场、票据市场等在内的整个货币市场的利率，已经完全放开了；金融机构存、货款利率的改革也取得了很大的进步，贷款利率浮动幅度明显扩大，大额存款利率市场化程度明显提高，利率在中国金融资源配置中的作用有了很大的提高；我们大幅度调整了信贷政策，现在商业银行的信贷结构已经更加适合中国经济发展的需要了；我们完善了再贷款和再贴现管理的制度，使它更加贴近市场经济发展的需要；我们建立了与国民经济有关综合部门和商业银行的月度经济、金融形势分析会制度，建立了中央银行与商业银行以及有关经济综合部门之间良好的信息沟通机制，有效提高了货币政策的透明度；中国人民银行按季向社会公布中国货币政策执行报告，发挥了很好的作用。
近几年央行在货币政策工具改革方面所取得的进步，最为突出的是公开市场业务操作的进步。
1998年以来，人民银行花了非常大的精力去推动中国银行间债券市场的发展，使中国债券市场有了一个飞速的成长。
银行间债券市场的债券余额1997年末为3800亿元，到今年9月末已经达到25000亿元，5年不到的时间，筹资达21000亿元。
中国股票市场到去年成立10周年，A、B、H股累计筹资7700亿元。
第十讲货币政策
• 如，美国量化宽松政策主要通过美联储大规模资产购买 （large scale asset purchase，LSAP） 方式实施。每当美联储发表LSAP公告时，信号效应 都会产生，即市场参与者就此捕捉到央行对未来经济发展态势的判断。因此， LSAP公告传递了未来政策利率走势的信息，使投资者意识到长期内短期利率 将维持在较低水平，从而增加投资和消费，促使经济回升。
第10讲 货币政策
10.1
货币政策的最终目标
货币政策最终目标
• 货币政策最终实现的金融调控目标 • 常见最终目标：
• 物价稳定 • 充分就业 • 经济增长 • 金融市场稳定 • 国际收支平衡、汇率稳定 • 最终目标是可变的
物价稳定
• 《中国人民银行法》第三条，我国货币政策目标是保持货 币币值的稳定，并以此促进经济增长。
• 物价稳定是央行首要目标
2010年至2011年间，中国人民银行5 次上调基准利率，13次上调法定存款 准备金率。
物价稳定
• CPI与基准利率同步走势 • 央行判断物价是否稳定：CPI
充分就业
• 失业： 自愿失业+非自愿失业（摩擦、季节、周期失业）
• 失业=不稳定 • 货币政策调节对象是周期性失业 • 自然失业率：4%~6%
选择性货币政策工具
• 间接信用控制 • 消费者信用控制 • 不动产信用控制 • 优惠利率 • 证券市场信用控制
• 直接信用控制 • 存贷款最高利率限制 • 信用配额 • 商业银行的流动性比率限制 • 其他以行政命令进行信用控制的操作
• 其他信用指导 • 道义劝告 • 窗口指导
非常规货币政策工具
• 前瞻指引（forward guidance）政策，是指中央银行向公众发布关于未来货 币政策取向的信息，通过提高货币政策的前瞻性和有效性引导经济平稳运行， 是中央银行沟通的一种方式和手段，也是中央银行管理预期的一种手段，目 的在于引导市场长期预期，实现预期协调和经济调控。
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2011年中国失业率官方数据表明为4%，基本达到国际水平，但因中国失业管理水平相对落实，不少失业人员未在官方统计数据中，因此实际失业率有可能大于此数据。
（三）实现经济增长
基本实现经济增长，这是中央银行近几年来的主要目标，因此为实现此目标，损失了其他目标的实现。
3、经济增长。一个国家的经济适度增长不但是适应国际竞争的需要，也是不断提高人民生活水平、增进社会进步的需要。
4、国际收支平衡。这是指本国对其他国家的全部货币
收入和货币支出相抵，略有顺差或略有逆差。
（二）中介目标
中央银行的战略目标是由若干个短期目标构成的，这些短期目标就是货币政策的中介目标。中介目标主要有利率和货币供应量两个指标，中央银行通过制定不同的利率和控制经济中的货币供应量来影响各种生产经营活动。
中国人民银行的货币政策目标及货币政策 实施效果
一、人民银行货币政策目标
（一）最终目标
《中国人民银行法》第3第规定，我国的货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。近年来改革中的调整、充实措施，实际上也是为了保持人民币币值稳定，从而推动经济发展和社会进步。
货币政策是指一个国家的中央银行为了国民经济的正常运转而制定的战略目标。其主要有四个内容：
（四）国际收入平衡
2011年上半年，我国涉外经济活动继续保持较快增长，国际收支交易规模与同期国内生产总值之比为103%，较2010年上涨了3%，经常项目差
878亿美元，与同期GDP之比为2.8%，较2010年下降1.2个百分点，总体上，国际收入平衡目标基本实现，但顺差较多。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1、稳定物价。物价稳定的反面是通货膨胀，而通货膨胀直接影响货币政策的实现，所以抑制通货膨胀、保持物价的基本稳定是中央银行的基本任务之一。物价稳定指一般物价水平在短期内没有显著的或急剧的波动。能够将物价波幅控制在2%—4%内就算基本上实现了物价水平的稳定。
2、充分就业。这不但是个经济问题，而且是个社会问题，国际上一般将失业率低于4%视为充分就业。
二、货币政策实施效果
（一）基本未实现稳定物价的目标
近些年，国家为使经济大步发展，尤其是担忧08年世界金融经济危机会给中国经济带来严重负面影响，国家出台4万亿经济刺激计划，同时中国人民银行大量增加货币供应量，以刺激经济作为货币政策的主要目标，造成物价大幅上涨，而CPI统计中又不包含人民群众较为关注的部分商品，如房价、油价等。尽管从官方表面数据中，物价基本稳定，但实际结果则不尽相同，房价自08年至今翻了两番，油价也上涨了80%。