第17章债券价格与收益

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2019年初级经济基础知识第十七章练习题

初级经济基础《第十七章汇率与国际收支》共34题1.[多选题]一国货币成为国际货币必须具备的条件有( )。

A该国货币可兑换B该国是发达国家C该国经济金融实力强大D该国货币币值稳定E该国经济增长快参考答案:ACD参考解析:国际货币的条件:首先是可兑换货币,即自由外汇;其次是货币发行国家具备强大的经济金融实力,该货币币值稳定。

美元、欧元、英镑、日元主要是的国际货币。

2.[单选题]某银行挂出的即期汇率是USD1=CNY6.3530 , 6个月远期汇率USD1=CNY6.2895 ,则远期美元( )。

A升值B贬值C贴水D升水参考答案:C参考解析: ( 1 )出现即期和远期字眼，进行期汇(远期汇率)和现汇(即期汇率)比较，选择升水或贴水;不出现即期和远期字眼,光说汇率变化,则选择升值或贬值。

(2)直接看过去，美元期汇比现汇便宜,说明美元远期贴水了。

3.[单选题]银行挂出的人民币对美远的即期汇率是: USD1=CNY7.5865; 3个月远期汇率是: USD1= CNY7.4992。

这表明人民币远期( )。

A升水B贴水C升值D贬值参考答案:A参考解析: ( 1 )出现即期和远期字眼，进行期汇(远期汇率)和现汇(即期汇率)比较,选择升水或贴水;不出现即期和远期字眼,光说汇率变化,则选择升值或贬值。

(2)直接看过去，美元期汇比现汇便宜,说明美元远期贴水了,对应的人民币则远期升水。

4.[单选题]关于汇率的说法中,错误的是( )。

A人民币对美元对的中间价是USD1 =CNY6.6200.这种标价法为间接标价法B一般来说,银行现钞卖出价与外汇卖出价相同C汇率是以一种货币表示另一种货币的价格D中间价是买入汇率和卖出汇率的算术平均数参考答案:A参考解析:本题考查第17章第1节:汇率。

汇率，指不同货币相互兑换的比率，即以一种货币表示另一种货币的价格，C正确;现钞汇率是银行买卖外汇现钞的汇率。

现钞的买卖差价要大于现汇; -般来说，银行的现钞买入价低于外汇买入价，而现钞卖出价与外汇卖出价相同，B正确;中间价(又称中间汇率)，买入汇率和卖出汇率的算术平均数，D正确;以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示汇率。

《金融学》第17章：资本结构

17.2.1 无税的无税的MM定理定理1 定理
在不同的公司营运收入(EBIT)下公司A 在不同的公司营运收入(EBIT)下，公司A和B的 (EBIT) 每股收益如下图(17 1)所示 (17- 所示。每股收益如下图(17-1)所示。
4 3 2 1 0
100
200
300
400
500
图17-1
财务杠杆对风险的影响
17.2.1 无税的无税的MM定理定理1 定理
当EBIT小于200元时，公司B的每股收益小于 EBIT小于200元时，公司B 小于200元时公司A；当EBIT大于200元时，公司B的每股公司A EBIT大于200元时，公司B 大于200元时收益大于公司A 收益大于公司A。这主要是因为杠杆公司股东是剩余利益分配者，东是剩余利益分配者，只有在支付完债务利息之后才能够得到收益。息之后才能够得到收益。当公司支付利息之后的剩余收益大于债务利息时，后的剩余收益大于债务利息时，杠杆公司每股收益就要高于无杠杆公司。股收益就要高于无杠杆公司。
第17章资本结构
17.1 什么是资本结构 MM定理 17.2 MM定理 17.3 现代资本结构理论 17.4 融资决策
17.2 MM定理定理
MM定理： MM定理：定理 1958年 1958年，美国经济学家莫迪利亚尼和米勒 (Modigliani and Miller)在《美国经济评论》上在美国经济评论》发表了论文“资本成本、发表了论文“资本成本、公司财务以及投资理这篇文章讨论了在完美市场上，论”。这篇文章讨论了在完美市场上，即在没有税收的情况下，资本结构对公司价值的影响。有税收的情况下，资本结构对公司价值的影响。随着时间的推移，MM本人对初始的MM定理进行本人对初始的MM 随着时间的推移，MM本人对初始的MM定理进行了修正，了修正，将税收等因素加入对资本结构的讨论中。

第十七章借款费用习题

第十七章借款费用一、单项选择题1、2×10年5月1日，乙公司为兴建自用仓库从银行借入专门借款6 000万元，借款期限为2年，年利率为10%，借款利息按季支付。

乙公司于2×10年10月1日正式开工兴建厂房，预计工期1年3个月，工程采用出包方式。

乙公司于开工日、2×10年12月31日、2×11年5月1日分别支付工程进度款1 200万元、1 000万元、1 500万元。

因可预见的气候原因，工程于2×11年1月15日至3月15日暂停施工。

厂房于2×11年12月31日达到预定可使用状态，乙公司于当日支付剩余款项800万元。

乙公司自借入款项起，将闲置的借款资金投资于固定收益债券，月收益率为0.5%。

乙公司按期支付前述专门借款利息，并于2×12年5月1日偿还该项借款。

要求：根据上述资料，不考虑其他因素，回答下列问题。

<1>、乙公司专门借款费用开始资本化的时点是（）。

A.2×10年4月15日B.2×11年5月1日C.2×10年12月31日D.2×10年10月1日<2>、下列关于乙公司在资本化期间内闲置的专门借款资金取得固定收益债券利息的会计处理中，正确的是（）。

A.冲减工程成本B.递延确认收益C.直接计入当期损益D.直接计入资本公积<3>、乙公司于2×11年度应予资本化的专门借款费用是（）。

A.370万元B.432万元C.332万元D.250万元<4>、乙公司累计计入损益的专门借款费用是（）。

A.180万元B.130万元C.270万元D.200万元2、A公司为增值税一般纳税人，2×11年1月1日开始建设一幢自用厂房。

2×11年及之前未取得专门借款，所发生支出均系占用一般借款。

1～3月期间发生以下支出：1月10日，购买工程物资含税价款为87.75万元；2月1日将企业产品用于建造固定资产，产品成本为15万元，其中材料成本13.5万元，增值税进项税额为2.30万元，该产品计税价格为18万元，增值税销项税额为3.06万元，其中材料价款和增值税进项税额已支付，另外1.5万元为折旧等非付现成本；2月20日支付建造资产的职工薪酬1.5万元；3月10日交纳领用本公司产品所应支付的增值税税额0.76万元；3月20 日支付建造资产的职工薪酬7.5万元。

第十七章商业银行资产负债管理理论

第十七章商业银行资产负债管理理论
（二）资产管理方法
1、资金分配法
资金汇集法(Pool-of-Funds Approach)也称资金总库法，其内容是：不考虑银行资金来源的不同特性，将商业银行的各种负债，即活期存款、定期存款、储蓄存款、自有资本汇合成一个资金库，看做是单一的资金来源而加以利用，资金库的大小不是由银行的决策而是由外部市场因素(如企业活动、人口增长、货币政策)所决定的。
二、负债管理思想负债管理理论(Liability Management Theory)在20
世纪60年代后产生。第二次世界大战后，银行对高额利润的追求，使得保持银行资金盈利性和流动性的矛盾更为突出，单靠资产管理已不能满足银行高盈利的要求。与此同时，商业银行面临来自各方面的挑战，使得银行的资金来源无论在渠道上还是数量上，都面临越来越大的威胁，如各种各样的非银行金融机构茁壮成长，证券市场迅速成熟。外在的竞争压力与内在的盈利动机相结合，促使银行必须另辟蹊径解决流动性问题，从而导致了负债管理理论的产生。同时，商业银行业务的不断发展为负债管理理论的实施提供了可能性。
第十七章商业银行资产负债管理理论
图17-1 资金汇集法
第十七章商业银行资产负债管理理论
2、资产分配法
资金汇集法过分强调对资产流动性的管理，而没有区分活期存款、储蓄存款、定期存款和资本金等不同资金来源对流动性的不同要求。这种缺陷引起商业银行利润的极大流失，特别是在第二次世界大战后的美国。在此情形下将所有负债看作单一资金来源已经不现实。每一种资金来源都有其独特的易变性和法定准备要求。银行管理者根据这些情况开始运用一种资产负债表分配技术——资产分配法。
资金汇集法起源于商业银行创建初期，在20世纪“大萧条”时期被广泛应用。基本做法分成以下几个步骤： (1)保证充分的第一准备金，包括库存现金、在中央银行的存款、在其他机构的存款余款，以及收款过程中的现金。 (2)保证第二准备金，为防范所预见到的现金需求和未预见到的意外提供流动性。 (3)银行拥有了充足的流动性之后，其余资金就可以考虑分配用于客户信贷需要。所有合理贷款要求都应在可贷资金限度内解决。 (4)银行在满足了信贷需要后所剩余的资金可分配用于购买长期公开市场证券。投资账户的目标主要有两个：一是创造收入。二是在这些证券接受到期时补充第二准备金。

第17章固定收益证券的久期与凸度计算

对于一年付息一次的债券来说，按复利贴现的价格决定公式为
式中：P为债券的价格；C为每年支付的利息；M为票面价值；n为所余年数；r为必要收益率；t为第t次。
17.2.1
计算公式
3. 到期收益率一般地讲，债券收益率有多种形式，以下仅简要介绍债券的内部到期收益率
的计算。内部到期收益率在投资学中被定义为把未来的投资收益折算成现值使之
17.2.2
债券定价计算
2. prdisc函数 MATLAB的Financial Toolbox提供计算折价债券价格的prdisc函数。函数语法： Price=prdisc(Settle,Maturity,Face,Discount,Basis) 输入参数 Settle：作为序列时间号或日期串进入，必须早于或等于到期日； Maturity：作为日期串进入； Face：票面价值； Discount：债券的银行折现率，是分数； Basis：计算日期的基础。输出参数： Price：价格（净价）。
《金融数量分析——基于MATLAB编程》
17.1 基本概念
固定收益证券也称为债务证券，是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间，如固定利率债券、优先股股票等。
固定收益证券能提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。
按照我国现在已有的固定收益证券的品种，可以把他们简单地分为4 类： ① 信用风险可以忽略的债券，包括国债、央行票据、金融债和有担保企业债；
StartDate: (可选项)债权实际起始日（现金流起始日）。当预计未来的工具时，用
它标明未来的日期，如果没有特别说明StartDate，起始日是settlement date。 Face: (面值)默认值是100元。输出参数：

第十七章利率的期限结构

• 其次，类似前面例题，计算出1.5年期的到期收益率为3.51%，进而计算 2 年期的到期收益率为 3.92% ， 2.5 年期的到期收益率为 4.44% ，…... ，10年期的到期收益率为6.22%。
• 最后，绘制债券的利率期限结构图，如下图所示：
17
以面值出售的附息国债的票面利率=到期收益率
财富网等平台进行实时发布，公布不同剩余期限的债券价格。国债的剩余期限和发行期限不同，发行期限是国债发行时确定的债券还本付息期限，即从债券的起息日到到期日的时间。剩余期限是当期时刻距债券到期日还剩余的时间。
4
– 比如，2008年记账式（一期）国债发行日为2008年2月1日，起息日为2008年2月13日，到期日是2015年2月13日，其发行期限是7 年；当期时刻是2009年2月13日，则称2009年2月13日这一天2008 年记账式（一期）国债的剩余期限是6年。
时期
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
期限（年） 5.5 6 6.5 7 7.5 8 8.5 9 9.5 10 年票面利率
5.3 5.4 5.5 5.55 5.6 5.65 5.7 5.8 5.9 6.0 （%）
16
• 首先，表1.2中6个月和1年期的国债被称为短期国债，是零息债券工具，所以6个月和1年期零息债券的到期收益率分别为3%和3.3%。
，即
同理可证，
36
• 基于期望假说理论的结论： – 若远期利率上升，则长期债券的到期收益率上升，即上升型利率期限结构；反之，相反。 – 长期投资与短期投资完全可以相互替代，即投资于长期债券的收益率也可由重复转投（roll-over）于短期债券获得。
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宏观经济学第六讲AD-AS模型第17章

P P0
ＡＤＡＤ１
Y
Y1
Y2
Y
结论：货币政策（LM移动）导致AD移动
前提：P不变，M变动过程：M↑→LM右移→Y↑，若P不变 →AD右移。反之亦反是。结论：扩张性货币政策使AD上升；反之亦反是。

AD曲线移动小结
变化自发投资政府支出政府税收名义货币 AD曲线右变化自发投资政府支出政府税收 AD曲线左

物价上升时，当名义货币量不变，则实际货币量减少；实际货币量减少，引起利率上升，从而投资需求下降，因而总支出水平和国民收入水平下降。又称凯恩斯效应。 PM/P↓（实际货币供给）→超额L →抛出债券换取货币→债券价格↓ →利率投资 AD
实际货币：货币所能购买的商品量，即以实物形态衡量的货币。
过程：G↑、T↓→IS右移→Y↑、若P不变→AD右移。反之亦反是。结论：扩张性财政政策使AD右移。反之亦反是。
引申：I、G、X使IS右移，Y增加，称为 “注入” ,导致AD右移；相反，S、T、M使IS左移，Y减少，称为“漏出”，导致AD左移。
扩张的货币政策与AD线移动
r
E1 IS
ＬＭ
LM1（P0）

劳动市场供求均衡 N d( W ) N s( W ) P P
劳动力的需求

设名义工资是W，实际工资是W/P。劳动需求函数是：
W Nd Nd ( ) P 劳动需求与实际
工资反方向变动。
劳动力的供给
劳动供给也是工资的函数。 “背弯式”？
W Ns Ns ( ) P
劳动力市场均衡
宏观生产函数

假定劳动用N表示，并将资本作为外生变量。土地、企业家才能、技术也被认为固定不变。

智慧树答案国际金融(吉林大学)知到课后答案章节测试2022年

绪论1.判断题：国际金融即研究国家和地区之间由于经济、政治、文化的交往和联系而产生的跨国界货币资金周转和运动的一门学科。

答案:对第一章1.金本位货币制度下的汇率制度属于?答案:固定汇率制度2.以下不是金币本位制的特点的是（）。

答案:代用货币有限制的兑换金币3.在金本位制下，汇率由（）决定。

答案:铸币平价4.以下不属于牙买加协议体系内容的有（）。

答案:美元是唯一的国际货币5.在铸币平价理论中“黄金输出点”是指（）。

答案:汇率偏离铸币平价的最高点6.布雷顿森林体系是一个以（）为中心的国际货币体系答案:美元7.美国于（）年放弃美元兑换黄金的义务。

答案:19718.以下不属于国际货币体系的内容的是（）答案:汇率采取何种标价方法9.布雷顿森林体系是在二战后由美国提出的国际货币体系，以下对它的叙述不正确的是（）。

答案:国际储备多元化10.布雷顿森林体系的根本缺陷是（）答案:美元的双重身份和双挂钩制度11.国际货币基金组织规定，一国货币若实现（）项目下的自由兑换，则该国货币就是可兑换货币答案:经常12.以促进成员国之间的国际货币合作为宗旨的国际金融机构是( ) 答案:IMF13.世界银行集团包括（）答案:IBRD+IDA+IFC14.欧洲货币体系于（）年3月13日生效答案:197915.趋同标准规定，参加欧元的成员国年度预算赤字不能超过国内生产总值的( )答案:3％16.特别提款权从创设至今共进行过（）轮分配答案:三17.IMF贷款对象是会员国的（）答案:中央银行第二章1.美国政府规定，外国公司购买一家企业的股票超过（）便属直接投资答案:10%2.国际货币基金组织规定，国际收支平衡表中应根据（）日期来记录有关的经济交易.答案:所有权变更3.本国居民因购买和持有国外资产而获得的利润、股息及利息应记入( )答案:经常账户4.（）是国际收支平衡表中最基本最重要的往来项目答案:贸易收支项目5.国际收支记录的是发生在（）之间的交易。

固定收益证券课后习题答案

（1）
V ( t )+ = 2.5 × e −5.3%×0.5 + 2.5 × e −5.3%×1 + 2.5 × e −5.3%×1.5 + 102.5 × e −5.3%×2 = 99.31( 元 )
到期收益率上升 50 个基点，债券价格下降 0.95 元。（2）
V ( t )− = 2.5 × e −4.3%×0.5 + 2.5 × e −4.3%×1 + 2.5 × e −4.3%×1.5 + 102.5 × e −4.3%×2 = 101.24 ( 元 )
FV = 1000 × (1 + 6% ) = 5975.32 ( 元)
i i =1 5
4. 若某剩余期限为 5 年的零息票国债，当前市场价格为 82 元，到期支付本金 100 元，请根据该债券计算连续复利形式下 5 年期即期利率。由 82 × e
R (0,5)×5
= 100 ，求得连续复利形式下 5 年期即期利率 R ( 0,5 ) = 3.97%
Copyright © 2011 Chen, Rong & Zheng, Zhenlong 4
《固定收益证券》参考答案陈蓉郑振龙北京大学出版社
到期收益率下降 50 个基点。由式（2.11）该债券的价格
V ( t ) = 2.5 × e −4.8%×0.5 + 2.5 × e −4.8%×1 + 2.5 × e −4.8%×1.5 + 102.5 × e −4.8%×2 = 100.26 ( 元 )
4% + 0.25% = 0.0213A 2 假设该债券的利差保持在 0.25%不变，则其合理的贴现率应为 A×

注册会计师《会计》备考指导：第17章借款费用

注册会计师《会计》备考指导：第17章借款费用第17章借款费用（3分）第一节借款费用概述一、借款费用的确认原则企业发生的借款费用，可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的，应当予以资本化，计入符合资本化条件的资产（存货、固定资产、无形资产以及投资性房地产等）成本。

其他借款费用，应在发生时根据发生额确认为财务费用，计入当期损益。

承租人根据租赁准则所确认的融资租赁发生的融资费用（包括具有融资性质的分期付款购买固定资产的未确认融资费用的摊销额）也属于借款费用，符合资本化条件的也是要计入相关资产的成本的。

二、符合资本化条件的资产是指需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能达到预定可使用或者可销售状态的固定资产、投资性房地产和存货等资产。

符合借款费用资本化条件的存货，主要包括：1. 房地产开发企业开发的用于对外出售的房地产开发产品2.企业制造的用于对外出售的大型机器设备等。

这类存货通常需要经过相当长时间的建造或者生产过程，才能达到预定可销售状态。

其中，“相当长时间”是指为资产的购建或者生产所必需的时间，通常为一年以上（含一年）。

三、借款费用应予资本化的借款范围借款费用应予资本化的借款范围既包括专门借款，也可包括一般借款。

专门借款，是指为购建或者生产符合资本化条件的资产而专门借入的款项。

一般借款，是指除专门借款之外的借款，一般借款在借入时，通常没有特指必须用于符合资本化条件的资产的购建或者生产。

【总结】计入成本：在建工程制造费用包括：专门借款——专门用途一般借款构建或生产在1年（含1年）以财务费用才能达到预定可使用或可销售状态的：固定资产投资性房地产无形产存货包括：向银行等借款利息、债券利息、带息债务的利息。

债券折、溢价的每期摊销额，是对借款利息的调整。

注意：溢（折）价本身不是借款费用，溢（折）价的摊销才属于借款费用。

因借款而发生（发行债券）的：手续费、佣金、印刷费等交易费用。

因外币借款而发生的汇兑差额，市场汇率与账面汇率的差异，对外币本金及利息的记账本位币金额所产生的影响金额。

债券组合VaR度量简介

全部VaRi构成债券组合的VaR向量为，
VaR1 VaR2 VaR = M VaRn
于是，该债券组合的VaR为，
( VaR′CVaR )
1 2
例17.2 考虑2只债券构成的组合, 一只为例1中的债券，另外一只为 2年期，年息3%的政府债券，到期收益率为4%，于是，可算出该债券的实际价格为98.11，再假设该债券的到期收益率变动服从均值为 0，标准差为1.2%的正态分布。计算95%置信水平下，债券组合的一年期VaR。
单只债券VaR
假设到期收益率的变动服从均值为0，标准差为 σ YTM 的正态分布，则给定置信水平 1 − α % , 最不利情形下的到期收益率为，
YTM = YTM real + lσ YTM
（如 1 − α % = 95% ）所对应的分位数（如1.65，SAS函数值为 l=probit(.95)）。利用这个到期收益率和公式（17.1）计算出未来的债券价格。则一年期的VaR为，
P (| 损失额|>VaR) = α %
VaR度量的是头寸价值的潜在变动。影响债券价格的因素是即期利率，称为风险因子。
使用到期收益率计算VaR 使用到期收益率计算
债券价格等于预期现金流的现值。
P=
∑C
t
t
(17.1)
(1 + YTM )t
YTM 为该债券的到 t为现金流时刻， Ct 为t时刻的现金流，期收益率。到期收益率上升，债券价格下跌；到期收益率下降，债券价格上涨。
第17章债券组合市场章债券组合市场VaR度量度量
清华大学经管学院朱世武 Zhushw@ Resdat样本数据：样本数据：样本数据 SAS论坛：论坛：论坛

张元萍版投资学选择题1-6章题目加答案

第一章投资概述（一）选择题1．投资者进行投资活动的确定目的是（A）。

A．实现价值增值B．实现货币增值C．实现自我价值D．实现资本保值2．投资就是投资主体、投资目的、投资方式和行为内在联系的统一，这充分体现了投资必然与（ B ）相联系的本质特征。

A．经营权B．所有权C．使用权D．支配权3．金融投资功能的实质是（A）。

A．金融产品功能B．金融的调节功能C．增值与投机功能D．资源配置功能4．证券投资的主体是（ D ）。

A．金融机构B．家庭C．非金融机构D．法人和自然人5．下列（ D ）功能不属于证券市场基本职能。

A．筹措资金B．资本定价C．资本配置D．国有企业转制6．有效市场假设理论是（ C ）提出的。

A．巴菲特B．索罗斯C．法玛D．夏普7．在（ B ），所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中。

A．弱式有效市场B．半强式有效市场C．强式有效市场D．完全有效市场8．在（ A ）中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过对以往的价格进行分析而获得超额利润。

A．弱式有效市场B．半强式有效市场C．强式有效市场D．完全有效9．只要证券的市场价格充分、及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为（ C ）。

A．完全竞争市场B．自由竞争市场C．有效市场D．完全市场10．为了更准确地描述市场有效性理论，有必要对有效市场理论的定义及检验重新进行描述。

1991年，Fama将传统的弱式、半强式及强式有效三个层次的市场有效性分类方法，改为（ABC）。

A．收益预测研究B．事件研究C．私人信息研究D．整体信息研究11.投资环境是进行金融投资的必要条件，主要包括（ABD ）等内容。

A.证券市场结构B. 交易机制C.交易所环境D.报价方式12.投资过程通常包括以下几个基本步骤（ABCD）。

A.确定证券投资政策B.进行证券投资分析C.组建证券投资组合D.对证券投资组合进行修正和评估13.证券市场是证券发行和流通的活动场所。

投资学基础讲义第17章宏观经济分析与行业分析

第17章宏观经济分析与行业分析本章主要内容：17.1全球经济分析基本面分析分析预期收益等价值决定因素的分析方法。

自上而下的层次分析法分析宏观经济环境对企业所处行业的影响分析行业类型及竞争程度，对公司在行业中所处位置进行确定运用不同方法，对公司合理市场价值进行确定。

国际宏观经济环境分析国际政治关系政治、经济、军事、外交国际经济关系全球或者区域经济增长、国际金融以及利率和汇率变动、股市波动、贸易关系等国际金融市场环境分析市场之间的流动（比如黄金市场低迷，股市）汇率影响证券实际升值，进口增加，出口减少，影响相应行业预期升值，人民币增加国际金融市场动荡，影响证券17.2.1国内宏观因素分析1．内生产总值( Gross Domestic Product)快速增长的GDP +结构合理表示该国经济正迅速扩张,经济结构趋于合理，上市公司有充足的机会来提高销售量，利润也会持续上升，从而使人们对经济形势产生良好的预期，增加了，人们投资的积极性，从而促进证券市场价格上扬；非均衡状态时，可能激发各种矛盾，从而导致经济衰退，进而证券市场价格就会下降。

2. 通货膨胀( Inflation )（1）高水平的通货膨胀会导致中央银行提高利率, 严控信贷规模, 从而导致股价下跌。

（2）通货膨胀使生产成本增加, 特别对于产品价格增加慢于成本增加的企业，经营状况恶化、盈利下降以至陷入亏损, 这些企业的股价将因此下降并拖累大市下跌。

（3）一部分产品价格上涨大于成本增加幅度的生产企业和相当一部分消费型商业企业会从价格上涨中获得利益, 一些资本密集型企业则会从资产增值中获得利益，其股价就会上涨。

（4）通货膨胀不但会产生经济影响, 还有可能产生社会影响, 从而影响人们的心理和预期, 进而对股价产生影响。

3.失业率( Unemployment rate )失业率是指正在寻找工作的劳动力占总劳动力(即包括正在工作和正积极寻找工作的劳动力) 的百分比。

《金融数量分析》第17章固定收益证券的久期与凸度计算

1．交易日交易日（trade date）就是买卖双方达成交易的日期。
2．结算日结算日（settlement date）指买入方支付价格和卖出方交割证券的日期。
3．到期日到期日（maturity）指固定收益证券债务合约终止的日期。
4．本金本金（principal）有时称面值（par value），是指固定收益票面金额。
LastCouponDate,StartDate,Face) 输入参数： ➢ Yield:半年为基础的到期收益。 ➢ CouponRate:分红利率。 ➢ Settle: 结算日期，时间向量或字符串，必须小于等于到期日。 ➢ Maturity:到期日,日期向量。 ➢ Period: (选择项)，年分红次数，默认值2，可为0、1、2、3、4、6、12。 ➢ Basis: (选择项)，债券的天数计算法。
式中：P为债券价格；C为每年利息收益；F为到期价值；n为时期数（年数）； Y为到期收益率。
17.2.2 债券定价计算
1． bndprice函数 MATLAB的Financial Toolbox 提供计算债券价格的bndprice函数。函数语法：［Price,AccruedInt］=bndprice(Yield,CouponRate,Settle,Maturity,Period,Basis, EndMonthRule,IssueDate,FirstCouponDate,
➢ EndMonthRule: (可选项)月末规则，应用在到期日是在小于等于30天的月份。0代表债券的红利发➢ IssueDate: (可选项)发行日期。 ➢ FirstCouponDate: (可选项)第一次分红日。当FirstCouponDate和LastCouponDate同

ch14债券的价格与收益

ch14债券的价格与收益引言债券是一种常见的金融工具，广泛应用于资本市场和企业借贷中。

债券的价格和收益率是影响投资者决策的重要因素。

本文将介绍债券的价格与收益的计算方法，并分析其影响因素及相关概念。

债券价格的计算债券的价格是指债券在市场上的交易价格，也可以理解为债券的现值。

债券价格的计算需要考虑债券的到期收益、到期时间、利率、风险等因素。

债券的现金流是指投资者在持有债券期间所能获得的现金收益，包括利息和到期还本。

利息通常以固定利率或浮动利率的形式支付，到期还本是在债券到期时归还。

内部收益率〔YTM〕内部收益率是指使债券的现值等于购置价格的折现率。

通过计算债券现金流的折现率，可以确定债券的内部收益率。

内部收益率是衡量债券收益率的指标，其大小与债券价格成反比。

资金本钱与债券价格债券的价格与资金本钱之间存在着直接的关系。

当资金本钱升高时，债券的价格会下降；相反，当资金本钱降低时，债券的价格会上升。

债券的收益是指投资者在持有债券期间所能获得的收益率。

债券收益的计算需要考虑债券的利息收入、利率变动、到期收益和买卖差价等因素。

现金收益率现金收益率是指基于债券每年支付的利息和到期还本计算的收益率。

通过计算债券每年的利息收入和到期收益，可以确定债券的现金收益率。

买卖收益率买卖收益率是指基于债券的买入价格和卖出价格计算的收益率。

通过计算债券的买入价格和卖出价格之间的差额，可以确定债券的买卖收益率。

价格收益率价格收益率是指根据债券的价格变动计算的收益率。

通过计算债券购置时和卖出时的价格差异，可以确定债券的价格收益率。

债券价格与收益的影响因素影响债券价格与收益的因素有多种，包括利率、信用评级、债券期限和市场需求等。

利率变动与债券价格利率变动是影响债券价格和收益的重要因素之一。

当市场利率上升时，债券价格下降，因为新发行的债券利率更高；相反，当市场利率下降时，债券价格上升。

信用评级与债券价格债券的信用评级是衡量债券违约风险的指标。

货币金融学基础习题17章

一、填空题1、我国金融业目前已经形成了是以为核心，为主体，各种金融机构并存的格局。

2、目前我国的三家金融监管机构是、和。

3、美国于1933年制定了，确立了商业银行与投资银行分业经营的局面；1999年通了，彻底拆除了银行、证券和保险业之间的藩篱，标志着的终结，以为基础的现代金融制度的确立。

二、单项选择题1、下列金融机构中属于存款性金融机构的是。

A、中国邮政储蓄银行B、富国投资公司C、易方达货币市场基金D、东盛汽车租赁公司2、下列不以盈利为经营目的的金融机构是。

A、商业银行B、储蓄银行C、政策性银行D、投资银行3、当前我国金融业实行的经营体制是。

A、混业经营B、分业经营C、统一管理D、混业管理4、间接融资中资金的最终供需双方。

A、要发生直接借贷关系B、需要通过金融中介机构发生直接联系C、不发生直接联系D、需求方要签发自己的债务凭证给资金的最终供给方。

5、直接融资的投资收益与间接融资收益相比较一般。

A、要高B、要低C、持平D、不确定三、多选题1、间接融资的主要优点有（）。

A、减少获取信息和合约的成本B、可以通过投资的多样化而减少风险C、资金盈余单位承担的风险较高D、对资金盈余单位的投资专业知识和技能要求较高E、可以实现资金期限的转移2、金融体系中资金融通的渠道主要有（）。

A、国际融资B、直接融资C、债券融资D、间接融资E、股权融资3、下列机构有哪些是金融机构（）。

A、保险公司B、中央银行C、合作社D、养老基金E、互助储蓄机构。

四、简述题1、简述我国金融体系的基本格局。

2、试比较直接融资和间接融资的区别。

3、从银行角度分析金融业混业经营的优势。

五、判断题1、直接融资成本与资金融入方的信用无关。

（）2、我国的金融监管体系是按照分业管理的要求设立的。

（）3、直接融资就是指以金融机构作为信用中介而进行的融资。

（）4、．政策性银行也称政策性专业银行，不以盈利为经营目标。

（）一、填空题1.按交易标的物划分，金融市场分为、资本市场、外汇市场和。

第17章-借款费用答辩

2019年6月9日
13
第三节借款费用的计量
一、借款利息资本化金额的确定
（一）专门借款利息费用资本化金额的确定
专门借款利息费用的资本化金额＝专门借款当期实际发生的利息费用－尚未动用的借款资金存入银行取得的利息收入或者进行暂时性投资取得的投为建造厂房于2011年4月1日从银行借入2000万元专门借款，借款期限为2年，年利率为6％。2011年 7月1日，A公司采取出包方式委托B公司为其建造该厂房，并预付了1000万元工程款，厂房实体建造工作于当日开始。该工程因发生施工安全事故在2011年8月1日至11月30日中断施工， 12月1日恢复正常施工，至年末工程尚未完工。2011年将未动用借款资金进行暂时性投资获得投资收益12万元（其中资本化期间内闲置资金获得投资收益4万元），该项厂房建造工程在 2011年度应予资本化的利息金额为（）万元。
第十七章借款费用
2019年6月9日
1
本章主要考点
1．借款费用的内容 2．借款费用可予资本化的资产和借款的范围 3．借款费用开始资本化和暂停资本化的条件及停止资本化时点的确定 4．专门借款利息和外币借款汇兑差额的确认和计量 5．一般借款利息资本化金额的确定
2019年6月9日
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第一节借款费用概述
2019年6月9日
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15．甲公司发生的下列有关支出中，不属于借款费用的是（）。 A．公司债券利息 B．发行股票的佣金 C．公司债券折价的摊销 D．发行公司债券的手续费【答案】B 【解析】借款费用核算的范围包括借款利息、溢价或折价摊销、外币借款汇兑差额和借款辅助费用。发行股票的费用不属于借款费用，选项B不正确。
2019年6月9日
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【例题4·计算题】大华公司于2010年1月1日动工兴建一办公楼，工程采用出包方式，每半年支付一次工程进度款。工程于2011年6月30日完工，达到预定可使用状态。有关资料如下：（1）建造工程资产支出如下： 2010年1月1日，支出1 500万元 2010年7月1日，支出2 500万元，累计支出4 000万元 2011年1月1日，支出1 800万元，累计支出5 800万元

高顿财经《会计》第十七章借款费用作业

全心致力于注册会计师教育高顿财经 CPA：第十七章借款费用郁刚一、单选题 1、华东公司采用出包方式交付承建商建设一条生产线，生产线建设工程于 2×14 年 4 月 1 日开工并支付第一笔工程款，至 2×14 年 12 月 31 日尚未完工，预计该项建造工程可于 2×15 年 6 月 30 日完工。

华东公司为建设生产线筹集资金的情况如下：（1）2×14 年 1 月 1 日，发行分期付息、到期还本的公司债券 10 万张，该债券每张面值为 100 元，期限为 3 年，票面年利率为 5%。

利息于每年年末支付。

在扣除手续费 15 万元后，发行债券所得资金 973.25 万元已存入银行。

2×14 年 4 月 1 日支付工程款 300 万元，2×14 年度未使用债券资金的月收益率为 0.3%。

（2）2×14 年 7 月 1 日，以每股 12 元的价格增发本公司普通股 800 万股，每股面值 1 元，在扣除佣金 50 万元后，增后股票所得资金 9550 万元已存入银行。

已知：（P/A， 6%， 3） =2.6730；（P/F，6%，3）=0.8396 要求：根据上述资料，不考虑其他因素，回答下列各题。

（1）华东公司发生的下列有关支出中，不属于借款费用的是（）。

A.债券利息费用 B.债券折价的摊销 C.融资租赁发生的融资费用 D.发行股票的佣金（2）华东公司发行债券筹集资金，下列会计处理的表述中不正确的是（ A.华东公司发行该债券计入“应付债券——面值”的金额为 1000 万元 B.华东公司该债券的初始入账价值为 973.25 万元 C.华东公司该债券的初始入账价值为 1000 万元 D.华东公司发行债券发生的手续费影响债券的初始入账价值（3）华东公司 2×14 年应予资本化的借款费用是（ A.58.4 B.25.62 C.43.80 D.19.56 （4）华东公司 2×14 年应予费用化的借款费用是（ A.0 B.14.6 C.12.5 D.5.84 ）万元。

投资学第八讲债券的收益与价格以及债券投资管理

2020/12/13
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债券价值(价格)：基本模型
V
t
T 1(1C tr)t
ParVaTlue (1r)T
V = 债券价格
Ct = 利息 T = 到期日
r = 预期收益率
2020/12/13
6
解释
❖ 债券价值＝息票利息值的现值＋票面值的现值. ❖ 公式中,除了现金流以外,最为重要的因素就是折现率.折现率
❖ 见教材P166表8.3债券价格变化与息票率之间的关系.
2020/12/13
15
❖
价格
可赎回条款与债券价值[1]
发行公司实行早赎权的价值
非早赎直接债券的价格曲线
早赎债券的价格曲线
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利率
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可赎回条款与债券价值[2]
❖ 债券被提前收回的可能性越大,其到期收益率就应该越高—即息票率越高或早赎溢价越低,到期收益率就应该越高.因为在其他条件不变的情况下,息票率越高或早赎溢价越低的债券, 其内在价值也就越低.
2020/12/13
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期限与债券价格[1]
❖ 债券价格受市场的影响而发生变化,它与市场利率呈反向变动.
❖ 假定其他因素不变,债券期限越长,价格对于利率波动的敏感性就越大.
❖ 如图所示期限与债券价值[3],到期日越短,价格的变动越小. 因为,假如投资者按面值购买了债券,但随后市场利率上升了,那么,投资将遭受资本损失.而且,随着投资者的资金被套牢的时间越长,损失就越大;相应地,债券价格就会有更大程度的下跌. 图中显示,越临近到期日(假设为1年),债券价格对利率的敏感性越小.换言之,对于期限短的债券,利率变化对收益的威胁不是很可怕.但是,对于期限长的债券(如30年期),利率波动会对债券价格产生很大的冲击.