2016年供应链金融行业分析报告

2016年供应链金融行业

分析报告

目录

一、供应链金融概况 (9)

1、供应链金融：优化资金流的整体金融解决方案 (9)

2、买方市场强化催生供应链金融服务 (11)

3、供应链金融“输血”中小企业 (12)

4、基于供应链结构的“1+N”模式14

（1）当核心企业为买方时 (15)

（2）当核心企业为卖方时 (16)

5、我国主要行业的应收账款规模（2011-2014） (16)

6、我国供应链金融市场潜在规模预测（2015-2020）20

二、供应链金融：良性互动达成多方共赢 (21)

1、中小企业：融资难度大大降低 (21)

2、商业银行：主导转变为辅助 (22)

3、物流企业：物流金融打开增长空间 (23)

4、核心企业：增强供应链稳定性，提升竞争力 (23)

三、我国供应链金融产业现状 (24)

1、我国供应链金融发展历程 (24)

（1）萌芽阶段 (24)

（2）成长阶段 (25)

（3）成熟阶段 (26)

2、精准“输血”的四种供应链融资模式 (26)

（1）采购阶段的供应链融资：预付账款融资模式 (27)

（2）运营阶段的供应链融资：动产质押融资模式 (28)

（3）销售阶段的供应链融资：应收账款融资（保理）模式 (30)

①简单融资租赁 (32)

②售后回租 (33)

③委托租赁 (33)

④杠杆租赁 (34)

⑤厂商租赁 (35)

⑥分成租赁 (35)

⑦国际融资转租赁 (35)

3、由商业银行单一主导的供应链金融时代已经过去 (36)

（1）商业银行主导的供应链金融 (37)

（2）核心企业主导的供应链金融 (40)

（3）物流企业主导的供应链金融 (41)

4、互联网时代下的供应链金融 (42)

（1）产业互联网平台切入供应链金融 (42)

①京东：“京保贝”供应链金融产品 (44)

②阿里：阿里小贷助力供应链金融 (45)

③苏宁：推出苏宁小贷，牵手银行 (46)

（2）商业银行开始自建供应链金融平台 (47)

（3）网贷供应链金融模式强势崛起 (48)

四、政策法规49

1、我国促进中小企业发展的相关政策 (49)

2、我国商业保理相关政策 (51)

近年我国经济下行压力加大，中小企业作为经济发展的推动器，经济资源向其倾斜存在必然性。传统企业电商化进程加快，整合供应链资源，优化产业链结构，发展供应链金融服务成为趋势。

我们认为供应链金融作为我国未来经济转型的着力点和中小企业创新发展的突破口之一，投资机会正逐渐凸显，给予增持评级。

供应链金融：面向产业链成员的系统性金融解决方案。供应链金融作为供应链管理里对应资金流的重要环节，将供应链上的核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体，提供融资等整体金融解决方案。供应链金融降低了对银行作为信用中介的需求，衍生出保理、融资租赁等模式。

供应链金融发力中小企业信贷领域。中小企业由于资信状况较差、财务制度不健全、缺乏足够的抵押担保等原因无法达到银行信贷的要求，难以获得银行信贷的支持。与传统银行授信模式相比，供应链金融对中小企业更具有包容性，更多的关注核心企业的资信情况，以核心企业为中心，基于整个产业链的角度对供应链参与成员进行整体的资信评估，进而放宽了对中小企业融资的准入门槛。我们认为供应链金融在未来将成为我国中小企业融资的主要渠道。

核心企业以专业及信息优势切入供应链金融。首先，核心企业（包括物流企业）是在供应链中规模较大、具备较强的产业链控制能力以及较高的银行授信额度的企业。核心企业掌握上游供应商与下游经销商的商流、物流、资金流等信息，也通过长期的商业活动了解上下游企业经营状况。其次，商业银行在短期内无法改变其对于担保抵押的要求，因此业务对手更多的是中大型企业。综上，核心企业相比银行有着不可比拟的专业和信息优势，可以更好地针对具体的融资项目进行评估，承受银行不能承受之风险。我们认为产业链的核心企业在切入供应链金融领域，服务中小企业将更有机会。

供应链金融定义：作为供应链管理里对应资金流的重要环节，供应链金融将产业链上的核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体，提供融资等整体金融解决方案。供应链金融降低了对银行作为信用中介的需求，衍生出保理、融资租赁等模式。供应链金融业务除了融资安排，还涉及若干中间业务服务，包括财务管理咨询、现金管理、应收账款管理、支付结算、资信调查和贷款承诺等。

中小企业融资难一直是我国经济结构调整中亟待解决的问题之一。中小企业由于资信状况较差、财务制度不健全、缺乏足够的抵押担保等原因无法达到银行信贷的要求，难以获得银行信贷的支持。与传统银行授信模式相比，供应链金融对中小企业更具有包容性。以往针对中小企业硬件的评判标准已不再适用，供应链金融更多的关注核心企业的资信情况，以核心企业为中心，基于整个产业链的角度对供应链参与成员进行整体的资信评估，进而放宽了对中小企业融资的准入门槛。供应链金融还可以通过核实贸易情况、第三方物流监管等方式去控制中小企业融资风险。我们认为供应链金融在未来将成为我国中小企业融资的主要渠道。

供应链金融示意图。供应链金融的“1+N”模式讲究的是基于供应链结构的特点及商品交易的把握，围绕“1”（即核心企业）的信用实力，为供应链上下游的“N”家企业提供全面灵活以及一揽子的金融产品和服务的融资方式。这种模式跳出传统针对单个企业提供贸易融资的观念，创新性地让银行从整个供应链角度开展综合授信，在帮助整个供应链发展的同时，为中小企业提供了融资新途径。

核心企业是在供应链中规模较大、具备较强的产业链控制能力以及较高的银行授信额度的企业。核心企业掌握上游供应商与下游经销商的商流、物流、资金流等详细信息，也通过长期的商业活动了解上下游企业经营状况，此类核心企业对接商业银行或P2P平台等资金来源，便能够以自身授信额度为担保向上下游企业提供融资服务，提高整个产业链的运行效率。

互联网时代下的供应链金融。电商平台依靠庞大的上下游客户资源及由此形成的海量的交易信息，通过不断积累和挖掘交易行为数据，分析、归纳借款人的经营与信用特征，判断其偿债能力。交易行为数据比企业财务报表更直接、更真实，同时也大幅降低客户筛选成本。

商业银行也尝试自建或者与电子商务平台合作开展线上供应链金融，并通过平台实现资源整合，优化物流链、资金链和信息链，为大型企业和上下游企业提供专业化和定制化的金融服务。企业在该平台可以自助申请贷款，系统实时审批，自动放款。银行自铺渠道，可以最大限度地掌握供应链融资过程中的物流、商流、信息流、资金流。