《财务管理学》第二篇 筹资管理篇PPT课件
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财务管理第二章企业筹资管理精品PPT课件
2020/10/5
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1、筹资渠道
——企业资金来源通道。解决资金从何而来？ ① 国家财政资金 ② 银行信贷资金 ③非银行金融机构资金 ④其它企业资金 ⑤居民个人资金 ⑥企业内部资金 ⑦境外资金
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2、筹资方式
——筹资的具体方法。解决如何筹资问题。 权益筹资：（1）吸收直接投资 （2）发行股票 （3）利用留存收益 负债筹资：（1）发行债券 （2）银行借款 （3）商业信用 （4）租赁
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2、按资本的使用时间
长期资本 企业资本
短期资本
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3、按资本的来源
企业筹资
内部筹资 外部筹资
内 部筹资
外部筹资
向银行借入贷款
利用金融市场
租赁等
提 取折旧 留 用利润
发行股票 发行债券
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4、按是否借助于金融机构
企业筹资
直接筹资 间接筹资
第二章 筹 资 管 理
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本章内容
• 企业筹资概述 • 筹资数量的预测 • 自有资金的筹集 • 借入资金的筹集 • 混合性筹资
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§3-1 企业筹资概述
• 学习内容：
– 企业筹资的动机与原则 – 企业筹资渠道与筹资方式 – 企业筹资的类型 – 企业筹资的环境
学习要求：
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企业筹资的动机
• 筹资动机也称为筹资目的。 归纳起来主要有：
➢ 新建筹资动机 ➢ 扩张筹资动机 ➢ 调整筹资动机 ➢ 双重筹资动机
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• 新建筹资动机是在企业新建时为满足正常 生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹 资动机。
财务管理课件——筹资管理PPT
√ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √
√ √
√
√
√
按筹资的来源分：权益筹资和负债筹资 按筹资的期限分：短期筹资和长期筹资 按资金的取得方式分：内部融资和外部融 资 按是否通过中介机构分：直接融资和间接 融资
合理性原则 及时性原则 效益性原则 优化资金结构的原则
年度 销售量 xi （万件） 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 200 160 180 190 210 250 300 资金平均占用量 yi（万元） 80 75 80 90 100 120 130
资金需要量的预测步骤为： 第一，根据上表资料计算整理出下表资 料
为简便起见，可直接运用以下预测公式： 对外筹资需要量=△S×(∑а- ∑r)-△E △S：预测年度销售增加额 ∑а：基年敏感资产与销售收入百分比 ∑r：基年敏感负债与销售收入百分比 △E：预测年度内部留存额 如上例： 融资需求=（1000-800）×（25%-5%）-100× （1-80%）=20（万元）
第二，确定销售百分比。 根据上年有关数据确定销售额与资产负债 项目的百分比。 现金÷销售收入 ＝20÷800×100%＝2.5% 应收帐款÷销售收入 ＝30÷800×100％＝3.75％ 存货÷销售收入 ＝150÷800×100%＝18.75%
应付帐款÷销售收入 ＝20÷800×100％＝2.5％ 应付费用÷销售收入 ＝20÷800×100％＝2.5％ 可见，该公司每１００元销售收入占用现金2.5 元，占用应收账款3.75元，占用存货18.75元， 形成应付帐款2.5元，形成应付费用2.5元。
筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决 的是通过什么方式取得资金的问题，二者之间有 着密切的联系。 同一筹资渠道的资金往往可以采用不同的方式取 得，一定的筹资方式既可能只适用于某一特定的 筹资渠道，也可能适用于不同的筹资渠道。 企业在进行筹资决策时，应认真分析各种筹资渠 道和筹资方式的特点及适用性，寻求两者的最佳 对应。
第二章--筹资管理PPT课件
公司增资发行新股的程序如下：
（1）股东大会作出发行新股的决议；（2）由董事会向国务院授权的部
门或省级人民政府申请并经批准；（3）公告新股招股说明书和财务会计报
表及附属明细表，与证券经营机构签订承销合同，定向募集时向新股认购
人发出认购公告或通知；（4）招认股份，缴纳股款；（5）改组董事会、
监事会，办理变更登记并向社会公告。
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3．股票发行方式、销售方式和发行价格 （1）发行销售方式:
股票推销
委托承销方式
自销方式
包销 代销
①自销方式： 是将股份公司自行直接将股票出售给投资者，
31
而不经过证券经营机构承销。
②委托承销方式 是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机
构代理。
③包销：
是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证 券承销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股 票转销给社会上的投资者。
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第二节 资金需要量的预测
一、定性预测法 （一）含义：定性预测法，是指依靠预测者个人的经验、主 观分析和判断能力，对未来时期资金的需要量进行估计和推 算的方法。 （二）形式：召开专业技术人员座谈会和专家论证会。 （三）缺点：预测结果的准确性和可行性较差。
二、定量预测法
（一）含义：定量预测法是以历史资料为依据，采用数学模
公司增资时发行的股票
25
6. 按发行对象和上市地区的分类：
中国股票
A股 （上海、深圳）
海外上市 股票
B股 （外币购买）
H股 （Hong Kong)
N股 （New York)
S股 （Singapore)
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(三)股票的价值、价格 票面价值
股票上标明的票面金额
（1）股东大会作出发行新股的决议；（2）由董事会向国务院授权的部
门或省级人民政府申请并经批准；（3）公告新股招股说明书和财务会计报
表及附属明细表，与证券经营机构签订承销合同，定向募集时向新股认购
人发出认购公告或通知；（4）招认股份，缴纳股款；（5）改组董事会、
监事会，办理变更登记并向社会公告。
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3．股票发行方式、销售方式和发行价格 （1）发行销售方式:
股票推销
委托承销方式
自销方式
包销 代销
①自销方式： 是将股份公司自行直接将股票出售给投资者，
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而不经过证券经营机构承销。
②委托承销方式 是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机
构代理。
③包销：
是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证 券承销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股 票转销给社会上的投资者。
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第二节 资金需要量的预测
一、定性预测法 （一）含义：定性预测法，是指依靠预测者个人的经验、主 观分析和判断能力，对未来时期资金的需要量进行估计和推 算的方法。 （二）形式：召开专业技术人员座谈会和专家论证会。 （三）缺点：预测结果的准确性和可行性较差。
二、定量预测法
（一）含义：定量预测法是以历史资料为依据，采用数学模
公司增资时发行的股票
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6. 按发行对象和上市地区的分类：
中国股票
A股 （上海、深圳）
海外上市 股票
B股 （外币购买）
H股 （Hong Kong)
N股 （New York)
S股 （Singapore)
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(三)股票的价值、价格 票面价值
股票上标明的票面金额
财务管理讲义筹资管理下专科PPT课件
的收益率，是投资本项目（或企业）的机 会成本。
从筹资方：属于成本 从被筹资（投资）方：属于投资收益 或必要报酬。
3
第3页/共55页
筹资费用
使用费用
筹资到位
资本成本从绝对量的构成来看，包括使用费用和筹资费用两部分内容： （1）使用费用 D 是指公司在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。例如：利息、股 利 （2）筹资费用 F 是指公司在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。例如：借款手续费、证券 发行费用等。筹资费用与使用费用不同，它通常是在筹资时一次全部支付。
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第39页/共55页
意义
（1）合理安排债务资本比例可以降低公司的综合资本成本 由于债务利息率通常低于股票股利率，而且债务利息在所得税前利润中扣除，
公司可减少所得税，从而债务资本成本率明显地低于权益资本成本率。因此，在一 定的限度内合理地提高债务资本的比例，可以降低权益的综合资本成本率。
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29
第29页/共55页
例6
2007年公司DFL =
EBIT EBIT-I
=
800 800-7500*0.4*8%
= 1.43
2007年净资产收益率增长率=DFL*息税前利润增长率
=1.43×6%
= 8.58%
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例6
本例中财务杠杆系数表示： 当息税前利润增长 1 倍时，普通股每股税后利润或净资产收益率将增长 1.43 倍， 表现为财务杠杆利益。 当息税前利润下降 1 倍时，普通股每股利润或净资产收益率将下降倍，表现为财 务风险。 一般而言，财务杠杆系数越大，公司的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆 系数越小，公司财务杠杆利益和财务风险就越低。
从筹资方：属于成本 从被筹资（投资）方：属于投资收益 或必要报酬。
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筹资费用
使用费用
筹资到位
资本成本从绝对量的构成来看，包括使用费用和筹资费用两部分内容： （1）使用费用 D 是指公司在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。例如：利息、股 利 （2）筹资费用 F 是指公司在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。例如：借款手续费、证券 发行费用等。筹资费用与使用费用不同，它通常是在筹资时一次全部支付。
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意义
（1）合理安排债务资本比例可以降低公司的综合资本成本 由于债务利息率通常低于股票股利率，而且债务利息在所得税前利润中扣除，
公司可减少所得税，从而债务资本成本率明显地低于权益资本成本率。因此，在一 定的限度内合理地提高债务资本的比例，可以降低权益的综合资本成本率。
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例6
2007年公司DFL =
EBIT EBIT-I
=
800 800-7500*0.4*8%
= 1.43
2007年净资产收益率增长率=DFL*息税前利润增长率
=1.43×6%
= 8.58%
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例6
本例中财务杠杆系数表示： 当息税前利润增长 1 倍时，普通股每股税后利润或净资产收益率将增长 1.43 倍， 表现为财务杠杆利益。 当息税前利润下降 1 倍时，普通股每股利润或净资产收益率将下降倍，表现为财 务风险。 一般而言，财务杠杆系数越大，公司的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆 系数越小，公司财务杠杆利益和财务风险就越低。
财务管理筹资篇课件
Kr = D1 + g P0
式中：Kr为留存收益资本成本， D1为预计年股利额， P0为普通股市价，g为普通股增长率。
[例5]某公司普通股目前市价为56元，估计增长率为12%，本年
发放股利2元，则： Kr = 2× (1+12%) +12% =16%
小结
56
退出
学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询
Ke
=
12 120(1_ 5%)
=10.53%
（2）年股利按固定的增长率逐年提高：
D
Ke
=
1
Po(1_
f
)
+
g
练习
式中：D1为第一年末发放的股利额；
g为股利年递增率。
退出
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15
第一节 资本成本
二、个别资本成本及其计算
5. 留存收益资本成本（Kr） 可参照普通股资本成本计算。 若股利按固定比例递增，则：
∑n
Po = [Mt + It (1 - T)](P/F, KKdd, t)
t=1
或
∑n
Po (1- f ) = [Mt + It (1 - T)](P/F, KKdd , t)
t=1 退出
学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例
8
网上资询
第一节 资本成本
∑n
1. 债券资本成本（Kd） Po (1- f ) = [Mt + It (1 - T)](P/F,Kd , t) t=1
退出
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9
第2篇财务管理筹资管理4
• 某企业拟发行普通股股票2000万元每股面值1元，每股发行价格2.1元， 预计第一年的股利率为16%,以后每年增长4%，筹措费率为3%
• 计算普通股的资本成本率
• 企业发行普通股筹资，股本5000万元，每股面值1元，每股市价15元， 预计第一年支付股利0.7元/股，预计股利年增长率为6%,筹资费率为 3%，，计算普通股资金成本率
（二）个别资金成本的计量
➢在比较各种筹集方式中，使用个别资本 成本，包括普通股成本、留存收益成本、 长期借款成本、债券成本； ➢在进行资本结构决策时，使用加权平均 资本成本； ➢在进行追加筹资决策时，则使用边际资 本成本
第一节 资金成本
一、资金成本:
（二）个别资金成本计量
1.债券成本：
• 利息税前支付，有减税 K(b):债券成本
例题
f:银行借款手续费率
• [例]某企业取得10年长期借款2000万元， 年利率为8%，每年付息一次，到期一次还 本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为 25%。该项长期借款的资本成本为：
2000 8% 1 25% K1 2000 1 0.5% 6.03%
或：
K1
8% 1 25%
第8章：利润分配
第二篇：企业筹资管理
• Chapter3 企业筹资概述
• Chapter4 资金成本和资本结构
*学习目标：理解资金成本、财务杠杆、 经营杠杆和总杠杆的含义；掌握个别资本 成本、综合资本成本的计算及应用；掌握 财务杠杆系数、经营杠杆系数和总杠杆系 数的计算和应用；掌握资本结构的一般决 策方法。
Chapter4 资金成本和资本结构
• 第一节 资金成本
• 第二节 杠杆原理 • 第三节 资本结构
第一节 资金成本
财务管理课件4-筹资管理
• 以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认 购的股份不得少于公司股份总数的35%；法律、 行政法规另有规定的，从其规定。
• 股份有限公司的发起人应当承担下列责任：
• A、公司不能成立时，发起人对设立行为所产生 的债务和费用负连带责任；
• B、公司不能成立时，发起人对认股人已缴纳的股 款，负返还股款并加算银行同期存款利息的连带 责任；
• C、按发行对象和上市地区，分为A股、B股、H 股、N股和S股等。
• 2、股份公司的设立、股票的发行与上市
• （1）股份公司的设立
• 设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为 发行人，其中须有半数以上的发起人在中国境内 有住所。股份有限公司的设立，可以采取发起设 立或募集设立的方式。
• 以发起设立方式设立股份有限公司的，公司全体 发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%， 其余部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足（ 投资公司可以在5年内缴足）。
• 奖励职工回购股本的，回购股份不得超过股份总 额5%；从税后利润支出；1年内转让给职工。
筹资方式
• 一、股权筹资 • 股权筹资包括吸收直接投资、发行股票和利用留
存收益三种形式。 • （一）吸收直接投资 • 吸收直接投资，是指企业按照“共同投资、共同
经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收 国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方 式。 • 1、吸收直接投资的种类 • （1）吸收国家投资；（2）吸收法人投资；（3） 吸收外商投资；（4）吸收社会公众投资。
• 3、按资金的来源范围不同，分为内部筹资和外部 筹资；
• 4、按使用期限不同，分为长期筹资和短期筹资。 • 二、筹资管理的原则 • 1、遵循国家法律法规，合法筹集资金 • 2、分析生产经营情况，正确预测资金需要量 • 3、合理安排筹资时间，适时取得资金 • 4、了解各种筹资渠道，选择资金来源 • 5、研究各种筹资方式，优化资本结构
• 股份有限公司的发起人应当承担下列责任：
• A、公司不能成立时，发起人对设立行为所产生 的债务和费用负连带责任；
• B、公司不能成立时，发起人对认股人已缴纳的股 款，负返还股款并加算银行同期存款利息的连带 责任；
• C、按发行对象和上市地区，分为A股、B股、H 股、N股和S股等。
• 2、股份公司的设立、股票的发行与上市
• （1）股份公司的设立
• 设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为 发行人，其中须有半数以上的发起人在中国境内 有住所。股份有限公司的设立，可以采取发起设 立或募集设立的方式。
• 以发起设立方式设立股份有限公司的，公司全体 发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%， 其余部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足（ 投资公司可以在5年内缴足）。
• 奖励职工回购股本的，回购股份不得超过股份总 额5%；从税后利润支出；1年内转让给职工。
筹资方式
• 一、股权筹资 • 股权筹资包括吸收直接投资、发行股票和利用留
存收益三种形式。 • （一）吸收直接投资 • 吸收直接投资，是指企业按照“共同投资、共同
经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收 国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方 式。 • 1、吸收直接投资的种类 • （1）吸收国家投资；（2）吸收法人投资；（3） 吸收外商投资；（4）吸收社会公众投资。
• 3、按资金的来源范围不同，分为内部筹资和外部 筹资；
• 4、按使用期限不同，分为长期筹资和短期筹资。 • 二、筹资管理的原则 • 1、遵循国家法律法规，合法筹集资金 • 2、分析生产经营情况，正确预测资金需要量 • 3、合理安排筹资时间，适时取得资金 • 4、了解各种筹资渠道，选择资金来源 • 5、研究各种筹资方式，优化资本结构
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