社会融资规模与M2的比较
宁国市2020公需课(题目+答案)[测试题]答案解析
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1）单选题，共15题，每题2.0分，共30.0分1、我国传统社会是一个自治化程度较高的社会，在封建社会，一个县令可以带着几个衙役把一个县治理得很好，靠一些基层乡绅维持地方秩序。
下列有关这套治理体系的说法中，不的是（ A ）。
A、统治成本很高B、基层动员能力较弱C、在封建社会比较有效D、行政成本不是很高2、（C）企业是一个行业的标杆。
A. 核心部件B. 标准制定C. 领军D. 关键材料3、重点加强对（A）农村地区投入力度，扩大流通网络及网点覆盖面。
A. 中西部B. 中部C. 西部D. 东部4、新世纪以来，我国（B）的就业是迅速增加的。
A. 国有企业B. 城镇私营个体劳动者C. 集体企业D. 私营企业5、我国的发展目标：到（ B ）年，制造业整体素质大幅提升，创新能力显著增强，全员劳动生产率明显提高，两化（工业化和信息化）融合迈上新台阶。
A、2022B、2025C、2030D、20356、未来15年预计全球的经济平均增速是（D）。
A. 0.036B. 0.016C. 0.025D. 0.0267、本店、店长可以提供哪些服务(ABCDE)。
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友E、yang业务服务mao合作2233F、将E选项上面汉字删除宁国市2020公需课(题目+答案)[测试题]答案解析（2020年人社公需科目—测试题）申明：这是笔者花了2.8小时整理出来的，请大家尊重劳动成果，下载使用，谢谢8、构建市场导向的绿色技术创新体系，应坚持全链条谋划、分层分类立体布局。
以下不属于实现这一布局所需考虑的方面的是（B）。
A. 强化顶层设计B. 激发绿色技术市场需求C. 加强主题培育D. 完善和健全运行机制9、（ C）概念涉及到供求双方的作用。
A. 民营企业B. 国营企业C. 就业D. 失业10、目前，我国是世界第二大经济体，有（ B ）多人口的大市场。
M2、社融、GDP、通货膨胀这些宏观指标怎么理解
M2、社融、GDP、通货膨胀这些宏观指标怎么理解只要我们关注财经方面的消息，每天都会接触到很多的宏观指标，这些指标说不懂吧，我们多少都知道一点，说知道又感觉理解的不深刻，底气又不足，今天就简单谈谈自己对这些指标的理解。
（1）先来说说M2：M2是广义货币，是由基础货币派生出来的这些钱，说到M2就要说到M0、M1等等。
M0是流通中的现金；狭义货币（M1）=M0+企业活期存款；广义货币（M2）=M1+准货币（定期存款+居民储蓄存款+其他存款）；另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等，M3是根据金融工具的不断创新而设置的。
（2）再看看社融和M2：社融指的是实体部门，这里实体部门主要就是企业了，当然也包括居民，不包括金融机构和政府部门，所获得的融资，而金融机构对金融机构的投放，以及金融机构购买资管产品、政府债券、金融债券等等，是不计入社融规模里面的。
M2的主体是银行，包括实体部门和部分非银行金融机构和金融产品的存款。
在我国，最为主要的融资方式还是银行放贷，因此社融与M2大致是相当的。
但是随着融资方式的不断多样化，M2和社融也出现了一些差异，包括不计入M2的社融，和不计入社融的M2。
M2的派生渠道包括：财政/外占投放、信贷投放、银行购买债券/非标等投放、直接融资等。
社融包括：信贷投放、银行购买债券/非标等投放、直接融资、非银部门向实体部门投放（比如理财产品购买企业债券等）等。
我们通常有一个误区，认为M2增加了，货币增加了，通货膨胀变严重的，这样的理解其实忽略了增长的那部分M2首先要来承接GDP增长所带来的那部分货物或者是劳务，接下来才是通货膨胀的部分，也就是大概来说，超过GDP增速的那部分M2的增长，大概可以理解成通货膨胀的水平。
二季度M2降到了8%，GDP在6.7%，通胀水平就在1.3%，这个水平已经很低了。
（3）说到这里，就要说一下GDP到底是怎么统计的，通货膨胀又是怎么一回事。
按照官方的定义，GDP是指一个国家或地区所有常住单位在一定时期内生产的全部最终产品和服务价值的总和，重点是要关注新增的产品或服务的价值，GDP是计算期内生产的最终产品价值，生成这些最终产品过程中的那些中间产品是不能计算进去的，否则会重复计算。
周末小知识：M0、M1、M2、M3、社融，与股市关系。
周末小知识：M0、M1、M2、M3、社融，与股市关系。
1、先简单讲一下M系列几个概念。
M系列，是指我国的货币层次，分为M0、M1、M2、M3，流动性依次递减。
M0，即流通中的现金；M1=M0+企业活期存款+机关部队存款+农村存款；M2=M1+准货币（企业定期存款+居民储蓄存款+其它存款）；M3=M2+具有高流动性的证券和其它资产。
其中，比较重要的，常关注是M1与M2。
M1也即狭义货币供应量，反映的是经济中的现实购买力，代表消费和终端市场；M2也即广义货币供应量，反映现实+潜在购买力，代表投资和中间市场，在我国M2更多的是代表经济体的货币供应量，货币供应量的变动则反映了货币周期。
在做股市分析时，使用M1指标较多，这是因为流通中的货币和活期存款流动性较高，也较为容易投入到股市当中。
而研究总的经济活动体量时（例分析GDP），则M2较为常用。
相对应的，M1-M2增速差也是很重要的关注参量，可以作为判断股市的指标。
若M1-M2增速差上升，说明M1增速大于M2，企业更愿意持有活期存款，对当前经济的预期乐观，活期存款多了，可以用于投资的钱也就多了，市场流动性也会比较充裕；若M1-M2增速差下降，说明M2增速大于M1，企业和居民认为当前投资机会有限，更愿意将资金沉淀下来，那么市场上的流动性会面临压力，这种压力也会反映到股市上。
2、什么是社融?社融就是社会融资总额，代表的是实体经济从金融体系中拿到的钱，通俗一点说就是经济体对于资金的需求，就是金融部门向全社会提供的贷款总的规模。
这里的金融体系是整体金融的概念。
从机构看，包括银行、信托、证券、保险等金融机构；从市场看，包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。
社融又分为增量指标和存量指标。
其中，增量指标是指一定时期内（每月、每季或每年）获得的资金额；存量指标是指一定时期末（月末、季末或年末）获得的资金余额。
社融指标是经济的先行指标，领先于其他经济数据。
叶集区全2020年专业技术继续教育公需题答案[测试题]100分通过
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1）单选题，共15题，每题2.0分，共30.0分1、（ B ）是国民经济的主体，是立国之本、兴国之器、强国之基。
A、旅游业B、制造业C、农业D、畜牧业2、（ C）概念涉及到供求双方的作用。
A. 民营企业B. 国营企业C. 就业D. 失业3、"西班牙替代葡萄牙，成为殖民大帝国。
后来，受西班牙统治的（ C ）崛起、独立，逐渐替代西班牙，该国当时被称为“海上马车夫”。
A、英国B、美国C、荷兰D、法国4、2020年我国经济工作主要要实现两大重点任务，包括短期任务和长期任务。
其中，短期任务是（ B）。
A. 稳经济B. 稳就业C. 推进高质量发展D. 保民生5、我国的GDP未来肯定要超过美国，支撑我国GDP超越美国的一个重要基础是（D）。
A. 在大国博弈过程中，尽快建立盟友体系B. 在大国博弈过程中，尽快瓦解以欧美为代表的一些西方发达国家形成的盟友体系C. 在大国博弈过程中，提高外汇储备D. 在大国博弈过程中，产业链结构重组6、改革的重头戏是（ C ）。
A. 深化科技体制改革B. 深化教育体制改革C. 深化经济体制改革D. 深化政治体制改革7、本店、店长可以提供哪些服务(ABCDE)。
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友E、yang业务服务mao合作2233F、将E选项上面汉字删除叶集区全2020年专业技术继续教育公需题答案[测试题]100分通过（2020年人社公需科目—测试题）申明：这是笔者花了2.7小时整理出来的，请大家尊重劳动成果，下载使用，谢谢8、2020年是（ B ）的全面收官之年。
A、十二五B、十三五C、十四五D、十五五9、1719年是我们国家最强盛的一个王朝（ C ），当时是我国GDP产量全球最高的一个时代A、文景之治B、开元盛世C、康乾盛世D、贞观之治10、重点加强对（A）农村地区投入力度，扩大流通网络及网点覆盖面。
社会融资规模概述
社会融资规模概述一、社会融资规模产生的背景传统的金融与经济关系，一般是指银行体系通过其资产负债活动，促进经济发展和保持物价水平基本稳定，在金融机构资产方主要体现为新增贷款对实体经济的资金支持，负债方主要体现为货币创造和流动性增加。
近年来，我国金融总量快速扩张，金融结构多元发展，金融产品和融资工具不断创新，证券、保险类机构对实体经济资金支持加大，商业银行表外业务对贷款表现出明显替代效应。
新增人民币贷款已不能完整反映金融与经济关系，也不能全面反映实体经济的融资规模。
理论研究与政策操作都需要能全面、准确反映金融与经济关系的更大口径统计指标。
（1）融资提供主体发生变化全社会经济主体可分为住户部门、非金融性公司、金融性公司、政府和国外五大部门。
其中，金融性公司分为存款性公司和其他金融性公司；政府分为中央政府、地方政府、社会保险基金和社保理事会及机关团体事业单位等。
融资的提供主体是指通过自身的资产负债活动创造流动性的金融资产持有部门。
传统的融资提供主体一般是指银行为主体的存款性金融机构。
随着金融市场的快速发展和金融创新的不断涌现，SPV等“影子银行”机构，基金、证券公司、保险公司以及小额贷款公司、贷款公司等其他金融性公司，也成为实体经济部门融资的重要提供部门。
（2）融资工具多元发展，贷款占社会融资规模比例不断下降随着我国金融深化程度的不断提高，非信贷金融工具创新步伐明显加快，贷款在全社会融资中的比例明显下降，融资工具呈现多元发展态势。
据初步统计，2002年新增人民币贷款以外融资1614亿元，为同期新增人民币贷款的8.7%。
2010年新增人民币贷款以外融资6.33万亿元，为同期新增人民币贷款的79.7%。
（3）金融调控面临挑战，只盯着贷款会造成“按下葫芦浮起瓢”现象较长时期以来，中国货币政策监测指标和调控中间变量是M2和新增人民币贷款。
在某些年份，新增人民币贷款甚至比M2受到更多关注。
多年实践表明，新增人民币贷款在实际执行中常常偏离调控目标。
舒城县2020公需科目考试答案[测试题]100分通过
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1）单选题，共15题，每题2.0分，共30.0分1、2019年12月召开的中央经济工作会议对2020年的重点经济工作作出了部署，其特点是（ A）。
A. 整体局部兼顾，更加注重整体B. 国内国外兼顾，更加注重国内C. 市场计划兼顾，更加注重市场D. 长短兼顾，更加注重长期2、当前我国经济的最大优势为（ C ）。
A. 廉价劳动力B. 资本优势C. 超大规模市场D. 出口扩大优势3、绿色技术创新政策具有很强的导向性，而这些政策的出发点和立足点就是要（C）。
A. 构建市场导向激励机制B. 形成“产学研”协同创新机制C. 推动绿色发展D. 强化市场的重要作用4、（C）是我国从全面实现小康社会，向基本实现社会主义现代化过程的重要时期。
A. 2010年-2025年B. 2015年-2030年C. 2020年-2035年D. 2025年-2040年5、在组织体系里面，最重要的吸纳劳动力资源的是（B）。
A. 企业B. 社会C. 政府D. 国家6、第一次工业革命以后，（A）的工业产值占全世界51%。
A. 英国B. 美国C. 德国D. 意大利7、本店、店长可以提供哪些服务(ABCDE)。
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B、公文写作、汇报写作、总结写作。
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友E、yang业务服务mao合作2233F、将E选项上面汉字删除舒城县2020公需科目考试答案[测试题]100分通过（2020年人社公需科目—测试题）申明：这是笔者花了3.3小时整理出来的，请大家尊重劳动成果，下载使用，谢谢8、未来经济发展的一个重要内容就是（D）。
A. 全球经济B. 贸易经济C. 市场经济D. 服务经济9、重点加强对（ A ）农村地区投入力度，扩大流通网络及网点覆盖面。
A. 中西部B. 中部C. 西部D. 东部10、构建市场导向的绿色技术创新体系，应坚持全链条谋划、分层分类立体布局。
2018年m2增速计算方法-word范文模板 (9页)
本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==m2增速计算方法篇一：M1与M2增长率比较问题的提出：M1与M2增长率比较M1指狭义货币供应量，对应的M2 是广义货币供应量。
货币供应量是指某一时点一个国家流通中的货币量，它分布在居民人中、信贷系统、企事业单位金库中的货币总计。
货币供应量是影响宏观经济的一个重要变量。
它同收入、消费、投资、价格、国际收支都有着极为重要的关系，是国家制定宏观经济政策的一个重要依据。
社会总需求与总供给的均衡，从需求方面看，主要决定于货币供应量是否适度。
人们一般根据流动性的大小，将货币供应量划分不同的层次加以测量、分析和调控。
实践中，各国对M0、M1、M2的定义不尽相同，但都是根据流动性的大小来划分的，M0的流动性最强，M1次之，M2的流动性最差。
我国的三层次货币供应量我国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次，其含义分是：M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金； M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款； M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。
在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币。
M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0。
M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。
狭义货币M1是M0与可用于转帐支付的活期存款之和，它是在商品、劳务、有价证券等交易中的交易媒舟，又是支付工资、租金、利息等的手段；从另一个角度讲，它是社会公众手中流动性最强的金融资产。
由于在我国目前基本上还没有其它可替代的金融资产具有与M1相同的流动性。
因此，M1与经济活动及通货膨胀率之间应当存在紧密联系。
广义货币M2包括到期的支付手段M1及潜在购买手段准备货币。
它的变动与中长期的经济波动密切。
2021年金融统计数据新闻发布会文字实录
2021年金融统计数据新闻发布会文字实录文章属性•【公布机关】国务院新闻办公室,国务院新闻办公室,国务院新闻办公室•【公布日期】2022.01.18•【分类】问答正文2021年金融统计数据新闻发布会文字实录国务院新闻办公室于2022年1月18日（星期二）下午3时举行新闻发布会，请中国人民银行副行长刘国强、货币政策司司长孙国峰、金融市场司司长邹澜、调查统计司司长阮健弘介绍2021年金融统计数据，并答记者问。
以下为文字实录。
国务院新闻办新闻局副局长、新闻发言人邢慧娜：各位媒体朋友们，大家下午好。
欢迎出席国务院新闻办新闻发布会。
今天的发布会，我们邀请到中国人民银行副行长刘国强先生，请他向大家介绍2021年金融统计数据，并回答大家的提问。
出席今天发布会的还有：中国人民银行货币政策司司长孙国峰先生，金融市场司司长邹澜先生，调查统计司司长阮健弘女士。
下面，先请刘国强先生作情况介绍。
中国人民银行副行长刘国强：各位媒体界的朋友，大家下午好，很高兴参加今天下午的新闻发布会。
我先做一个开场白，向大家报告一下前一阶段金融工作和下一步的打算。
党的十八大以来，人民银行以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照金融委统筹安排，坚持稳中求进工作总基调，实施稳健的货币政策，助力我国决胜全面建成小康社会取得决定性成就。
尤其是近几年来，货币政策不断提升服务实体经济的质量和效率，推动我国经济发展取得全球领先地位。
2021年，在习近平新时代中国特色社会主义思想指导下，人民银行坚决贯彻党中央、国务院部署，基于我国经济增速前高后低的形势变化，强化跨周期调节。
上半年，国内经济运行的积极因素较多，人民银行保持流动性合理充裕，用好再贷款和两项直达工具，优化存款利率监管，上调外汇存款准备金率2个百分点，在引导货币信贷增长回到常态的同时，着力优化信贷结构、降低融资成本。
下半年，国内经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，人民银行统筹做好跨年度政策衔接，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。
试分析社会融资规模指标的优缺点及其所发挥的作用。
试分析社会融资规模指标的优缺点及其所发挥的作用。
一、社会融资规模的原则社会融资规模的统计主要有四项原则：即居民原则、金融原则、合并原则和增量统计与计值原则。
一是居民原则。
社会融资规模的持有部门和发行部门均为居民部门。
按照居民原则，外商直接投资、外债和外汇占款均不计入社会融资规模。
二是金融原则。
按照金融原则，国债发行不计入社会融资规模。
因为国债发行的主体是政府，国债的发行与兑付属于财政政策的范畴。
三是合并原则。
社会融资规模包括各种金融机构、金融市场通过直接或间接方式向实体经济提供的资金支持。
因此，在统计社会融资规模时，要将金融机构相互间的债权和债务关系合并处理。
在数据汇总方面，金融机构之间的债权和所有权关系相互轧差，不重复计算。
例如，金融机构之间相互持有的股权、相互持有的债券等等，都不计入社会融资规模。
四是增量统计与计值原则。
社会融资规模是增量概念，为期末、期初余额的差额，也可以是当期发行或发生额扣除当期兑付或偿还额的差额。
二、社会融资规模的实践意义1.全面反映社会融资规模的总量随着我国金融市场快速发展，金融与经济关系发生较大变化，理论研究与政策操作都需要能全面、准确反映金融与经济关系的全口径统计指标。
传统的金融与经济关系，一般是指银行体系通过其资产负债活动，促进经济发展和保持物价水平基本稳定，在金融机构资产方主要体现为新增贷款对实体经济的资金支持，负债方主要体现为货币创造和流动性增加。
目前人民币贷款是指银行业金融机构向实体经济发放的一般贷款及票据贴现，它反映了银行业对实体经济的资金支持。
近年来，我国金融总量快速扩张，金融结构多元发展，金融产品和融资工具不断创新，证券、保险类机构对实体经济资金支持加大，商业银行表外业务对贷款表现出明显替代效应。
新增人民币贷款已不能完整反映金融与经济关系，也不能全面反映实体经济的融资总量。
据初步统计，2002年新增人民币贷款以外融资1614亿元，为同期新增人民币贷款的8.7%。
m2和社融
m2和社融M2和社融，是中国经济运行中经常提到的两个指标。
它们分别代表了货币供应量和社会融资规模。
对于中国经济的发展，这两个指标的变化是非常重要的。
首先，我们先来了解一下M2指标。
M2是衡量货币供应量的一个指标，也就是说，它包括了现金、存款、定期存款等等货币形式。
M2的变化直接影响到了市场上的货币利率、价格水平和经济活动水平。
M2也被认为是决定通货膨胀率的重要因素之一。
因此，中国央行会通过控制M2的增速来控制货币供应和通胀率。
另一个重要指标是社融规模。
社融规模是指金融机构向实体经济提供的各类融资规模，包括了贷款、债券、股票等各种形式的融资。
社融对于经济发展的重要性在于它直接关系到了市场上的投资、消费和经济增长。
同时，社融也是衡量金融体系服务国民经济的一个重要指标。
接下来，就来看一下M2和社融之间的关系了。
基本上来说，M2和社融是相互关联的。
一般来说，社融规模的增加会导致M2的增加，然后再反过来影响社融规模。
然而，这里涉及到一个调节者——央行。
央行通过货币政策来控制M2的增长速度，进而影响社融规模，从而控制经济发展。
因此，如何平衡M2和社融，使得经济的发展有序，是中国央行必须要面对的挑战之一。
最后，通过了解M2和社融，我们可以发现，它们之间的关系是密不可分的。
在中国经济快速发展的背景下，如何有效地平衡M2和社融，以保持稳定的经济增长，是中国央行面临的重要任务。
我们期待，在中国央行的积极干预下，M2和社融发展能够有更加合理的规律，从而推动中国经济的进步。
中美货币供应量与社会融资总量对比分析及启示
中美货币供应量与社会融资总量对比分析及启示作者：冯波来源：《金融发展研究》2014年第05期摘要：本文选取了中美货币供应量指标和社会融资总量指标进行比较分析，对比了中美两国货币供应的总量增长、与经济指标的匹配和货币体系的结构效率差异等；重点分析了近10年来我国社会融资格局的变化，并与美国同类指标进行了结构性对比。
通过中美两国的比较分析可以得出，以超发货币推动经济金融复苏的方式不可持续，优化融资结构引领经济金融转型是必由之路，而其中正确处理好直接融资与间接融资的关系是融资结构改善的重点。
关键词：货币供应量；社会融资总量；中美比较中图分类号：F820文献标识码：B文章编号：1674-2265（2014）05-0049-05一、中美货币供应量变化情况的对比分析在金融危机席卷全球经济的格局下，世界各主要经济体均实施了不同程度的宽松货币政策，力图以货币政策挽救危机并推动经济的复苏。
美国多次连推QE（量化宽松政策），欧洲央行有无限制购债计划，日本央行推出超量化宽松政策，包括无限制资产购买及上调通胀目标值2%等。
同期，我国货币供给也发生了明显的变化。
分析货币供应波动的效应和趋势，正确看待和科学调控货币供应量，以适应经济发展的需要，成为一个有现实指导意义的研究课题。
为此，我们选取了中美10年来（2004—2013）的货币供应量情况进行了对比分析。
（一）中美M2增长情况对比从统计数据看，2008年金融危机后，在适度宽松货币政策背景下，我国货币供应量增速快速提高，2009年M2增速达到27.68%，2010年之后，增速逐步回落，至2013年末，M2同比增速降至13.6%。
截至2013年末，中国M2余额达到人民币110.65万亿元，居世界第一，接近全球货币供应总量的1/4，是同期美国的1.6倍，比整个欧元区的M2（约77.89万亿元人民币）多出不止一个英国全年的供应量（2013年末约为20.92万亿元人民币）。
美国联邦储备委员会在货币管理上同时关注M1和M2。
颍州区全2020年专业技术继续教育公需题答案[测试题]100分题目+答案
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1）单选题，共15题，每题2.0分，共30.0分1、新世纪以来，我国（B）的就业是迅速增加的。
A. 国有企业B. 城镇私营个体劳动者C. 集体企业D. 私营企业2、（C）是我国从全面实现小康社会，向基本实现社会主义现代化过程的重要时期。
A. 2010年-2025年B. 2015年-2030年C. 2020年-2035年D. 2025年-2040年3、未来我国实现高质量发展的一个方向是（D ）。
A. 鼓励企业专业化发展B. 加大行业协会、中间组织和机构建设C. 继续深化拓展国际合作D. 产业链整合4、亚特兰大的产业领域有四个特点：洗你胃、洗你脑、让你睡、生产杀人武。
其器中，（B）表明是洗你脑。
A. 将假日酒店集团总部设在亚特兰大B. 通过CNN向世界人民输出美国价值观C. 向全世界生产一些攻击性的武器装备D. 通过可乐改变全世界人民的饮食文化5、2020年是（ B ）的全面收官之年。
A、十二五B、十三五C、十四五D、十五五6、第一次工业革命以后，（A）的工业产值占全世界51%。
A. 英国B. 美国C. 德国D. 意大利7、本店、店长可以提供哪些服务(ABCDE)。
【多选题】A、设计汇报型PPT、公开课课件PPT。
B、公文写作、汇报写作、总结写作。
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A. 传统商业企业B. 百货店、超市C. 社区商业D. 商场9、（ B ）主要指基于新一代信息技术演化生成的基础设施。
A、能源基础设施B、信息基础设施C、融合基础设施D、创新基础设施10、未来经济发展的一个重要内容就是（D）。
中美货币供应量与社会融资总量对比分析及启示
中美货币供应量与社会融资总量对比分析及启示冯波【摘要】This paper selected the money supply and total social financing of China and US for comparative analy-sis. In the analysis of money supply,it makes comparison on the total growth of China and US’s money supply, the economic indicators of the monetary system and the structure of matching efficiency differences. In the analysis of the total social financing,it focuses on the analysis of the changes in China’s social financing pattern,and makes structur-al comparison on the similar indicators of US. Through the comparative analysis of the two countries, it can be drawn that it is not sustainable to oversupply money to promote the economic and financial recovery, and optimizing the fi-nancing structure is the only way to lead the economic and financial restructuring,in which correctly handling the rela-tionship of direct financing and indirect financing is the focus for improving the financing structure.%本文选取了中美货币供应量指标和社会融资总量指标进行比较分析，对比了中美两国货币供应的总量增长、与经济指标的匹配和货币体系的结构效率差异等；重点分析了近10年来我国社会融资格局的变化，并与美国同类指标进行了结构性对比。
流动性的客观评估与合理调节
流动性的客观评估与合理调节摘要客观评估流动性需要统筹考虑货币政策工具的综合运用以及经济发展对流动性的需求。
人民银行主要通过基础货币规模和效率两个渠道调节流动性，并综合运用多种政策工具，从价格、期限、信贷投向等角度优化流动性结构。
法定存款准备金率是宏观流动性调节的有效政策工具，对基础货币效率有较大影响。
法定存款准备金率的调整不代表货币政策立场变化，其主要目的在于提高流动性供给的普惠性，增强流动性的稳定性，降低融资成本以及流动性调节的操作成本。
2019年我国基础货币规模有所下降，人民银行通过下调法定存款准备金率，有效提升了基础货币效率；通过稳健的货币政策，保证了流动性合理充裕。
在货币政策方面，未来可结合经济发展对流动性的需求，进一步完善存款准备金制度框架，调整优化法定存款准备金率，并综合运用其他货币政策工具，为实体经济提供长期、稳定的流动性。
关键词流动性法定存款准备金率基础货币效率人民银行综合运用多项政策工具调节流动性近年来，人民银行综合运用资产负债表调整和法定存款准备金率调整两种方式，分别从基础货币的规模和效率角度调节流动性。
基础货币的规模和效率共同决定了货币的派生能力。
人民银行还运用宏观审慎政策、信贷政策等多种政策工具，从期限、价格及信贷投向等方面优化流动性结构，为实体经济发展提供有力保障。
（一）广义货币（M2）和社会融资规模增速与名义国内生产总值（GDP）增速的匹配情况是评估流动性的重要依据人民银行综合运用多项政策工具调节流动性，目的是发挥金融输血造血功能，为实体经济健康发展提供适宜的流动性。
客观地评估流动性，既要考虑经济发展对流动性的需求, 又要考虑流动性的内生性变化（如集中缴税的影响）和外部性影响（如外汇的流入流出），较为客观、简洁的方式是观察M2和社会融资规模增速与名义GDP增速是否匹配。
自2018年以来，人民银行多次定向降准，部分置换到期中期借贷便利（MLF）,并配合使用宏观审慎政策等工具,实现了流动性供给与经济发展相适应，改善了民营、小微企业的融资环境。
社会融资总量对广义货币量的替代性分析
标杆。 从 近 些 年 的 实 践 来 看 ，Ｍ２看 似 平 稳 ，
深入 ， 货币当局正式废止 了信贷控制 ， 转而
调控货币供应量这种存量指标， 而将信贷规 模的扩张与收缩及其分配的责任交给了商业 银行。但应 当说 ，这种转变并不十分成功 ， 自２ ０ ０ ２年年底以来 ，我国的货币政策通过 调控货币供应量 （ 存量 ） 来调控宏观经济运
社 会 融 资 总 量 与 广 义 货 币 量 Ｍ２比 较 的 引 申—— 存流 量 分析
社 会 融 资 总 量 对 广 义 货 币 量 的
替代性分 析
■ 陈薛宇 （ 西南财经 大学统计 学院 成都 ６ １ １ １ ３ ０ ）
◆ 中 图分 类 号 ：Ｆ ８ ３ ２ 文 献标识码 ： Байду номын сангаас
济从金融体 系获得 的资金 总额 ，是流量概 念 ；广义货币量是指 Ｍ１ 加上机 关、团体 、 部 队、 企业和事业单位在银行的定期存款 、
城 乡居民储 蓄存款 、外币存款 和信托类存
款 ，是 存量指标 。从 深层次来 看 ，两个指 标分 别代表 了存量分析与流量分析。 （ 一 ）从 货 币经 济学研 究 的总体趋 势
货 币流量分析的理论和实践意义 ， 将有助于 提高我 国货币政策的效率。
（ 二 ）对 货 币职 能 处理 上 的 差异
另外 ， 统计指标需具 有可测性。 从 这一
个角度来 看 ，Ｍ２指 标则优于社 会融 资规 模。Ｍ２ 指标作为长期 的观测指标 ，其统计 方法和框架业 已成熟 ，统计误 差和遗 漏也 相对较小 。 即便 理论 上存在一些漏洞 ， 但是 其数据 的准确性可 以保证。 而“ 社会融 资规
社会融资规模与M2的比较
社会融资规模与M2的比较内容摘要：我国自1994年以来使用M2和金融机构人民币各项贷款作为货币政策引导的工具。
近年来其他融资渠道融资比重的迅速增加，使得M2作为主要政策性指标的地位产生了动摇。
本文阐述了社会融资规模的具体含义和统计口径，对社会融资规模是否能够很好地取代M2的地位及其所面临的主要问题进行了分析，并提出相关建议。
关键词：社会融资规模M2 统计口径我国最早在2010年12月的中央经济工作会议上，提出了要保持合理的社会融资规模的议题。
2011年1月5日召开的2011中国人民银行年度工作会议上，周小川行长提出要保持合理的社会融资规模，从社会融资规模深入探讨金融体系对实体经济的影响，加强对其的检测和统计。
自此，激起了业界对社会融资规模概念的广泛关注。
社会融资规模是指一定时期内各个经济主体资金融通总量，包括金融机构向其它经济主体获得的资金及实体经济从整个金融体系获得的资金总额。
金融机构的融资对实体经济的发展没有直接的影响，对宏观调控政策没有有效的指导意义。
人民银行给出社会融资规模定义仅指整个金融体系给实体经济提供的资金支持总量指标，包括人民币各项贷款、外币各项贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、非金融类企业股票、保险公司赔偿、保险公司投资性房地产。
社会融资规模更全面和准确地反映了实体经济从金融体系获得的经济支持，有助于我们判断未来经济增长和物价走势。
随着我国近几年金融市场各种融资渠道的涌现，使M2已不能全面准确反映我国流动性的现状。
M2政策指导地位下降我国M2增长迅速，2010 年的增长高达19.7%。
至2011年末，我国的M2 余额达到70 多万亿元，其中40%中长期贷款，外汇占款30%，企业流动资金贷款30%。
通过作图发现货币供应量M2与M1之间的喇叭口有逐步扩大的趋势，说明M2的货币乘数高于M1的货币乘数，乘数增加反映了央行调节货币供应量的政策效应增强。
近年来经济增速加快、金融创新不断深化、融资渠道拓宽、融资手段多样化，M2的政策导向性地位正在逐步降低。
银行人都懂的三个词：社融、M2、表外融资
银行人都懂的三个词：社融、M2、表外融资持续获取信息，请点击上方'实战财经'关注“核心观点● 社会融资规模与广义货币（M2）：一个硬币的两面社会融资规模与M2是一个硬币的两个面，两者从不同方面反应了货币政策传导的过程。
M2仅从存款性金融机构负债方统计，反映的是金融体系向社会提供的流动性；而社会融资规模则从金融机构资产方和金融市场发行方统计，从全社会资金供给的角度反映金融体系对实体经济的支持。
可以看到，社会融资规模涵盖的资产范围更广，能够更全面地从信用角度和金融机构资产方反映货币政策的传导。
因此可以将社会融资规模作为货币供应量指标的有益补充。
但是并不是社会融资规模中的每一项改变都会引起M2的变动，只有涉及到存款性公司（包括银行、信用社和财务公司）资产负债表变动的行为才会引起M2的变动。
● 在社会融资规模增量中：表外融资对表内贷款替代效应明显社会融资规模中统计的表外融资属于金融机构表外业务的一部分，纳入社会融资规模的金融机构表外融资仅包括向实体经济发放的委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票三项。
表外融资是社会融资规模存量中的第二大组成部分，从新增贷款与表外融资在社会融资规模增量中占比的变动来看，2002年至今二者变动方向完全相反，表现出明显的替代效应。
● 去杠杆叠加稳健中性货币政策，社会融资结构如何变化？在去杠杆深化、货币政策回归稳健中性及MPA考核趋严的大背景下，我国社会融资结构发生了明显的变化。
一方面，市场利率上行，部分企业的融资需求由债券转向贷款，新增企业债券融资占社融比例大幅下滑；另一方面，受到监管加强和MPA考核趋严等因素的影响，银行贷款投放节奏放缓，部分融资需求从表内转向表外，导致新增表外融资占比阶段性波动。
考虑到贷款与表外融资之间存量规模差距较大以及去通道化的加强，预计表内融资需求转向表外的规模有限。
受监管趋严影响，部分表外融资需求甚至会向表内转移。
［一］社会融资规模与广义货币（M2）：一个硬币的两面1. 资产端：社会融资规模是我国金融多样化发展的产物随着我国金融总量快速增长、金融市场多元发展，金融产品和融资工具不断创新，证券、保险类机构对实体经济资金支持逐渐加大，商业银行表外业务对表内贷款替代效应明显。
2020复旦大学431金融硕士真题
全国硕士研究生入学统一考试备考资料2020年复旦大学431金融硕士考研真题及参考答案一、单项选择题(每题4分，共40分)1.以下叙述正确的是A.M0是央行发行的纸币和硬币B.纸币减少，数字货币增加，央行铸币税会减少C.借记卡和信用卡是现代电子货币D.货币储藏功能消失了，那么支付功能也消失【参考答案】C2.债券到期收益率随期限增加而下降,那么利率期限的形状是A.倾斜向上B.倾斜向下C.水平D.驼峰状【参考答案】B3.如果资金可以自由借货,那么银行间市场利率上限是A.存款准备金率B.央行再贴现率C.存款基准利率D.存款准备金利率【参考答案】B4.关于国际收支平衡表,错误的是A.实物资产增加记借方B.金融资产增加记借方C.国际储备增加记贷方D.金融负债增加记贷方【参考答案】C5.如果绝对购买力平价成立,以下说法错误的是A.实际汇率为1B.一单位本币和一单位外币的购买力相同C.本国国币在本国的购买力和在外国的购买力相同D.外国国币在本国的购买力和在外国的购买力相同【参考答案】B6.国际金融市场上,英傍债券年收益率是27%,美元债券年收益率为9%,假定两种债券信用等级相同,那么,根据利率平价,一年后英傍相对美元A.升值4.52%B.贬值4%C.贬值14.17%D.升值4%【参考答案】C7.证券A比证券B夏普比率高,说明A.A比B业绩更好B.A比B业绩更差C.A在资本市场线以上D.A在资本市场线以下【参考答案】A8.看跌期权空头的最大损失是A.看跌期权价格B.股价减去看跌期权价格C.执行价格D.执行价格减去看跌期权价格【参考答案】D9.关于自由现金流的定义A.税后净利润加折旧B.经营性现金流C.经营性现金流加筹资性新金流加融资性现金流D.满足了所有财务责任和再投资需求之后，剩下的现金流【参考答案】D10.在下列各项中,能够增加普通股股票发行在外股数,但不改变公司资本结构A.支付现金股利B.增发普通股C.股票分割D.股票回购【参考答案】C二、简答題(每10分,共30分)1.简述一国的最优外汇储备规模应该如何确定?2.简述什么是国际收支的货币分析法?并在小国模型下分析货币贬值如何影响国际收支?3.简述什么是优序融资理论?并且分析为何我国的企业偏向股权融资?三、计算题(每题20分,共60分)1.债券收益可以写成两因素模型，t i t i F F Rit E Rit 2211)(ββ++=；其中Rit 表示第i 种证券在时间t 的收益，t t F F 21,为市场因素，其期望为零，协方差也为零。
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社会融资规模与M2的比较作者：仪超来源：《商业时代》2012年第32期内容摘要：我国自1994年以来使用M2和金融机构人民币各项贷款作为货币政策引导的工具。
近年来其他融资渠道融资比重的迅速增加，使得M2作为主要政策性指标的地位产生了动摇。
本文阐述了社会融资规模的具体含义和统计口径，对社会融资规模是否能够很好地取代M2的地位及其所面临的主要问题进行了分析，并提出相关建议。
关键词：社会融资规模 M2 统计口径我国最早在2010年12月的中央经济工作会议上，提出了要保持合理的社会融资规模的议题。
2011年1月5日召开的2011中国人民银行年度工作会议上，周小川行长提出要保持合理的社会融资规模，从社会融资规模深入探讨金融体系对实体经济的影响，加强对其的检测和统计。
自此，激起了业界对社会融资规模概念的广泛关注。
社会融资规模是指一定时期内各个经济主体资金融通总量，包括金融机构向其它经济主体获得的资金及实体经济从整个金融体系获得的资金总额。
金融机构的融资对实体经济的发展没有直接的影响，对宏观调控政策没有有效的指导意义。
人民银行给出社会融资规模定义仅指整个金融体系给实体经济提供的资金支持总量指标，包括人民币各项贷款、外币各项贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、非金融类企业股票、保险公司赔偿、保险公司投资性房地产。
社会融资规模更全面和准确地反映了实体经济从金融体系获得的经济支持，有助于我们判断未来经济增长和物价走势。
随着我国近几年金融市场各种融资渠道的涌现，使M2已不能全面准确反映我国流动性的现状。
M2政策指导地位下降我国M2增长迅速，2010 年的增长高达19.7%。
至2011年末，我国的M2 余额达到70 多万亿元，其中40%中长期贷款，外汇占款30%，企业流动资金贷款30%。
通过作图发现货币供应量M2与M1之间的喇叭口有逐步扩大的趋势，说明M2的货币乘数高于M1的货币乘数，乘数增加反映了央行调节货币供应量的政策效应增强。
近年来经济增速加快、金融创新不断深化、融资渠道拓宽、融资手段多样化，M2的政策导向性地位正在逐步降低。
以往主要依靠银行信贷为市场提供资金，近几年股市融资、债券融资、信托市场、金融机构表外业务、民间融资等各种融资方式地迅速崛起，市场份额不断扩大，现实中存在着许多流动性超出了M2的统计范畴。
以M2和银行贷款作为货币政策中介指标已经不能真实的反映金融与实体经济之间相互影响。
张立栋（2011）的研究表明M2这一指标偶尔与股市的涨跌有一点关系外，与整个宏观经济的发展没有太大的联系。
通过我国的2001年至2011年的数据，对M2和GDP的关系进行实证分析如下：（一）平稳性检验考虑到研究数据是时间序列性的，在分析过程中，得到的数据可能出现不平稳的现象，而数据的平稳性是模型的检验和预测的前提，所以在之前，先对其稳定性进行检验（见表1）。
检验结果显示GDP与M2各自的时间序列是不平稳的，它们的一阶差分时间序列是平稳，因此均为一阶单整序列，接下来要检验它们的线性组合是否平稳。
（二）协整检验采用基于回归残差的检验，首先，运用EVIEWS对数据进行OLS估计，然后对回归模型的残差进行ADF检验，得到检验结果见表2。
残差序列在10%的显著水平下拒绝存在单位根的原假设，表明残差序列在10%的显著水平下是平稳的，即两变量之间存在着协整关系。
也就是说国内生产总值GDP与货币供给量M2存在长期稳定的协整关系。
要进一步刻画两个变量之间长期稳定关系的特征，还要进行格兰杰因果关系的检验。
（三）格兰杰因果检验通过格兰杰检验（见表3）可知GDP是M2的单向格兰杰因果检验，意味着我国国内生产总值的涨跌发生在货币发行量增减之前，GDP的变化对M2有倒逼机制，而M2的变化对GDP 没有显著的传导效应。
货币供应量M2的统计口径不能真实反映宏观经济状况，因此以M2作为主要的货币政策中介目标说服力已经渐渐降低。
由以上检验的结果，通过GDP的增加来判断货币是否存在超发这样一个倒逼过程显得比较合理。
社会融资规模成为中介目标需面对的问题如图1统计结果所示，2010年企业债为1.2万亿元，是2002年的36.8倍，2010年非金融企业股票筹资达到了5787亿元，是2002年的9.5倍。
2010年非银行金融机构（证券、保险等）对实体经济的资金运用合计约1.68万亿元，相当于2002年的8倍。
金融机构表外业务也大量增加。
2010年实体经济通过银行承兑汇票融资2.33亿元、委托贷款融资1.13亿元、信托贷款融资3865亿元。
社会融资规模更好的代表了社会总需求，通过它调控经济政策也会更加科学合理。
但是社会融资规模这一指标依然存在着不足之处。
（一）统计口径不全面1.国债。
当前社会融资规模并没有包含财政部发行的国债，而中央政府是一个重要的消费投资主体。
2008年全球经济危机爆发，我国为救市出台了4万亿的经济刺激计划，4万亿的投资规模占我国当年GDP的近五分之一。
我国近几年一直采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策，意在积极扩大国内需求，加快民生工程、基础设施建设，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。
积极财政政策的实施，是巨大的政府支出，这对我国经济各方面的影响是不可忽视的。
而国债又是政府的主要资金来源之一，因此社会融资规模作为有效的中介目标，国债应当纳入其统计范围当中。
2.外汇占款。
一方面，我国国际贸易份额稳步增长，使得出口企业收入不断增加，我国实行的银行结售汇，企业赚得外汇出售给商业银行换的人民币，商业银行以外汇向中央银行换得人民币，这使得大量人民币流入市场。
另一方面，我国资本市场的迅速发展吸引了大量国际热钱的涌入，而为了保持人民币汇率稳定，实现经济的平稳较快发展，我国中央银行不得不在市场上购买涌入的“热钱”，这又会促进大量的人民币流入市场，近年来中央银行为收购热钱已付出上万亿元的人民币资金。
同时，外汇储备作为一项金融资产，其增加即相当于基础货币的增加，外汇储备越多，则人民币增长越快。
官方储备一般是由货币当局购买并持有的，其在账目上的对应反映就是外汇占款，外汇占款的增加直接增加了基础货币量，再通过货币乘数效应，造成了货币供应量的大幅度增长，使得流通中的人民币迅速增多。
图2表示 2001年1月至2011年6月我国外汇储备总量月度统计量，从图2中可以看到我国的外汇储备处于稳步上升的趋势。
外汇占款数量的增大，使其创造基础货币的数量不断增大，外汇占款逐渐成为基础货币投放的主要方式。
因此在描述我国流动性时，没有外汇占款这一项显然是不合理的，社会融资规模应将其纳入其中。
（二）三性问题有待进一步解决1.可测性。
中国社会科学院金融研究所副所长殷剑峰表示由于不同的工具掌握在不同部委手中，是否能做到及时的统计是一个问题。
人民银行和银监会主要负责统计银行业金融机构的数据，其中人民银行负责信贷收支统计而银监会负责的是监管统计。
证监会、保监会分别负责证券业和保险业的数据统计。
企业债的统计涉及到发改委、证监会、银行间市场交易商协会等多个部门。
各个部门都有自己的相对独立的一套统计方法和体系，而我国社会融资规模的统计数据是各个部门简单的统计相加后进行简单的调整得到的，这缺乏合理性。
同时，没有一套统计的统计标准和制度，这使得各部门的统计缺乏一致性，从而影响了测量的准确性。
2.可控性。
社会融资规模涵盖的几项指标当中，人民币贷款和外币贷款是相对来说较为容易控制的，但由于各方面的原因，例如银行为增收等会尽量增加放贷量，这势必会阻碍央行调控工作的开展。
保险公司赔偿和保险公司投资性房地产是最难控制的，因为它们基本独立于央行政策，而是以盈利为目的的融资，因此政策是很难涉及到这方面的。
这使得社会融资规模这项指标的可控性面临很大的挑战。
3.相关性。
我国的社会融资规模与GDP、消费、CPI、工业、投资等几项最主要的经济指标的相关度较人民币各项贷款更高，但是与GDP 0.85的相关度不是特别高，说服力不强。
而且几年的统计当中，融资总量与GDP比率并没有表现出很好的稳定性。
另一方面我们至今还没有一个科学有效的社会融资规模统计数据，其与各项经济指标的具体相关性还有待考究。
而且以上统计指标只显示的是同期的相关性，相关性最重要的是能作为前期的一个预测变量，这都是社会融资规模作为货币政策中介目标都必须面对的问题。
总结通过上文的分析，在我国经济飞速发展，金融行业不断创新，对外开放程度逐年增强的背景下，M2作为货币政策中介目标的地位已渐渐下降。
2010年底首次正式提出了社会融资规模的概念，相对于M2作为货币政策盯住目标有很多优势。
与各项重要的经济指标关系更加密切，从而可以更加准确地描述我国经济发展的现状，更加有效地反映流动性现状。
然而，在其具备如此多优势的前提下，我们要客观的看到它还存在着一些有待加强的地方。
首先在统计测量方面，由于我国目前分业经营的大背景下，各项数据是由不同的部门统计的，统计后再合计在一起，因此为了使得结果准确有效，一套统一的标准是必须的，同时各个部门之间的交流应该更进一步加强，确保工作的及时性和同步性。
其次，我国中央银行应将国债、外汇占款等对我国经济有着重大影响的数据纳入社会融资规模统计当中，使得其包含的内容更广泛，从而让社会融资规模这一指标更加准确，更加全面有效真实的反映整个经济状况。
参考文献：1.陈涤非.关于社会融资规模的几个问题[J].货币政策.2011（3）2.殷剑峰.货币、流动性与通货膨胀[J].中国金融，2010（23）3.盛松成.社会融资规模的内涵及实践意义[N].金融时报，2011-02-184.米什金.货币金融学中译本[M].中国人民大学出版社，19995.闫立良.社会融资规模与CPI关联度高[N].证券日报，2011-04-156.钟俊.关于社会融资规模指标内涵的深度剖析[J].宏观经济，2011（11）7.许道文.社会融资规模的合理统计计量—关于建立金融业综合统计体系的思考[J].中国货币市场，2011（10）8.张涛.中央银行统计工作面临的挑战与发展[J].中国金融，2010（16）。