鼠年黑马花落谁家

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文／ ： ｉ 者 刘进义 ２ｌ￣ ｇ： ． ｌ Ｊ
ｆ前， ３ 国内各大机构２ ０ 年的 “ ０８ 金股” 评选已然落下帷幕。 数十只被机构寄予厚
望的股票 ‘ Ｉ 众望所归” 地亮相在投资者面前。 在 这里，“ 望所归” 众 这个褒义词带有些许贬义 的成份。 原因很简单， 这些大家
“ 不知名的小公司”回来 ， 他如此 评价 白马股：“ 不配 置不行， 配置了又觉得是 鸡 肋。 ”而深圳的一位私募经理则直截了当地说：“ 在我们看来 ， 金股就是禁股 ， 买这样 的股票， 客户是不会答应的。 ” 白马不行， 就选 黑马。 那么， ０ ８ 有哪些股票能颠覆 这些 白马股？ ２ ０ 年， 鼠年黑马 到底花落谁家？
马 的本 质 所在 。 是 本次 封 面专 题 的 内涵 。 也
私人理财 ・ 双周刊 ３ ７
耳熟能详 的 “ 白马” 股票： 贵州茅台、 招商银行 、 万科Ａ、 中信证券 、 中国国航等等， 全
部是投 资者所熟知的。 这样的场景 ， 最高兴的恐 怕是２０ 多年前战国时代著名逻辑 ００
学家公孙龙了， 因为机构们用 “ 十大金股” 反证了他 的著作 《 白马论》 。
白马非马， 这是地球人都知道的事情。
毋庸置疑 ， 选择这些 白马股票在２ ０ 年里获利的机会还是很大的， ０８ 毕竟它们足 够安全 ， 也足够稳健。 借用本刊研究员许力平的话来说：“ 买白马股 肯定比储蓄强。 ”
但是， 白马股票却又是那样的不招人喜欢。
总部 在上海 的某基 金公司的基金经理 在接受本刊采访 时， 刚从外地调研一家
“ 白马” 。
让我们来算一笔账 ： 市场 目 前有 １０ 只股 票， ４０ 每年最黑的马就一只， 以每年市场 只有十分之一 的人赚钱来设定， 那大家每年抓住黑马的概率为 （／０ ｘ（／ ０ ） １１ ） １１ ０ ， ４
也就是说１０ ０ ４ ０ 分之一的机会能抓住黑马 ， 这样 的概率下， 在 黑马是不可能被抓不到
华夏基金投委会主席王亚伟先生， 在华夏基金２０ 年投资策略报告会上也说了． ０８ “０ ８年大家都在找牛股 ， ２０ 牛股在什么地方呢？ 现在也没有一个明确的结论， 但是唯
一
可以肯定的就 是， 它们不会在目前中国研究机构正在热推的明年十大金股名单里，
这样 的结，“ 富与贵， 人之所欲也” 财富是人人羡慕的理想和目标 ， ， 也是大家安生
活 １的必 需 。 逐 财 富 是 每一 个投 资者 的梦 想 ， 白了， 一 个入市 的人 都 希望 在 股 ２ １ 追 说 每
市中获利， 都希望借着牛市让 自己的财富快速增值。
事实上， 股市中寻找黑马是一个费力不讨好的事隋， 在 除了确定性 的风险不说， 还特别不容易被健忘的投资者记住。 因为， 一只成功的 “ 黑马” 的产生 ， 往往是以背 后对多只 “ 黑马”的判断失败 为代价的。 这也就是机构们的狡猾所在， 与其在成功概 率极低的 “ 黑马” 股票上押宝， 不如踏踏实实地挖掘有 内在价值 ， 有成长潜力的优质
的。 可见以这种赌的心态去抓 黑马， 结局是很悲惨的。
但是 ， 如果我们以一种价 值投 资的心态去挖掘这些黑马， 用多元化的估值视 角 审视它们 ， 最后 ， 作出自己的投 资决策的话， 结局很可能就不一样了ｃ
以２ ０ 年基金净值增长冠军华夏大盘精选基金为例， ０７ 操盘它的王亚伟不追热门 股， 业绩却令人折服 ， 这位公开拒绝买入招行、 万科的基金 经理 ， 事实上—直在寻找 着比招行、 万科这类 白马股更好的股 票， 虽然他绝对不会用 “ 黑马” 来形容他选择的 股票， 但他就是这样做的。 同样的例子还有东方精选基金 的基金经理付勇， 这位Ｓ 股重仓大王也是在做着 同样的事情， 收获也 同样惊人 。 其实， 寻找 黑马也是一种价值投资， 是对 尚未发现的领域做一次关于确定性和 成长性 的研判， 并兼 顾内生性、 持续性和稳定性， 从中衡量其真实的估值的过程。 这个世界有因就有果， 黑马是存在的， 存在并不代表所有人都能知道 ， 这才是黑