财务管理教学 投资管理ppt课件
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财务管理教学 投资管理
（3）停止使用土 地的变价收入
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作
二、计算各方案的营业现金流量
（三）现金流量预测
现金流量预测步骤：
1.计算各 方案的折
旧
2.计算营 业现金流
量
3.计算全 部现金流
量
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （三）现金流量预测 情境案例现金流量预测步骤：
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 现金流量的分类
现金流出量
项目投资引起企业 的现金支出的增加 量，主要包括固定 资产投资、无形资 产投资、长期待摊 费用支出和流动资 产投资四个部分。
现金流入量
项目投资引起企业 的现金收入的增加 量，主要包括营业 现金流入、回收固 定资产残值和回收 流动资金。
学习情境三 投资管理
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
项目投资管理
•新建项目投资
•更新改造项目 子情境一
投资
投资管理
证券投资管理
子情境二
•股票投资 •债券投资 •基金投资
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
子情境概述：
专业能力 ●会计算项目投资评价贴现指标与非贴现指标； ●能对固定资产新建项目和更新改造项目进行决策分析； ●会计算证券内在价值、证券持有期收益率及证券组合收益率； ●能运用相关财务指标进行证券投资决策分析。 社会能力 ●会与企业内外相关部门沟通投资决算信息； ●能比较敏锐地判断社会经济环境、政策法规变化对投资活动产 生的影响。 方法能力 ●会通过现代媒体等手段收集企业投资决策所需资料； ●会运用数理统计等方法加工整理选取资料； ●能系统清晰又重点突出地撰写投资决策分析报告。
不包括建设收 期期 的 P’ P ） （ 投 10资 05（ 0回年） 200
包括建设期的投资回收期（PP）=5+1=6（年）
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 （一）静态评价指标 1.静态投资回收期
计算方法： ②如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，计算投资回 收期要逐年计算累计现金净流量和各年尚未回收的投资额，来确定
财务管理教学 投资管理
情境首语
学习情境与主要任务
丽青股份公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能 力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000 元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无 残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为 2000元。乙方案需投资12000元，采用直线法计提折旧， 使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年 的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随 着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金 3000元，该公司所得税率为25%，资金成本率为10%。如 果你是财务经理，以上两个投资方案是否可行，应选择哪个 方案投资呢？
方案
甲 方 案
乙 方 案
项目 销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 营业现金流量 销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 营业现金流量
1
2
6000
6000
2000
2000
2000
2000
2000
2000
500
500
1500
1500
3500
3500
8000
8000
3000
现金净流量
在项目计算期内每 年现金流入量与每 年现金流出量之间 的差额所形成的序 列指标。
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量
某年现金净流量=该年现金流入量－该年现金流出量 =CIt-COt（t=0,1,2,…,n）
现金净流量具有以下两个特征： 1.无论是在生产经营期内还是在建设期内都存在现金净流 量的范畴； 2.由于项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量 发生的可能性不同，使得各个阶段上的现金净流量在数值 上表现出不同的特点，如建设期内的现金净流量一般小于 或等于零；在生产经营期内的现金净流量则多为正值。
5．投资方案再评价
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
知识准备 四、项目计算期的构成与资本投入方式 1.项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束 整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。
项目计算期（n）=建设期（s）+生产经营期（p） 生产经营期=试产期+达产期
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 （一）静态评价指标 1.静态投资回收期
计算方法： ①如果某一项目运营期内前若干年每年的营业净现金流量（NCF） 相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计，则投资 回收期可按下列公式计算：
不包括建收 设期 期 P’ ） P （ 的投 建资 设回 期发合 生计 的原始投资 运营期内相 前等 若的 干净 年现 每金 年流
3 3500 3500
3650
3650
4 3500 3500
3350
3350
5
3500 3500
3050 2000 3000 8050
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 四、评价投资项目财务可行性的有关指标 分类标准：是否考虑货币的时间价值
静态评价指标
动态评价指标
投资回收期 会计收益率
净现值 净现值率 现值指数 内含报酬率
＝净利润＋折旧 ＝（营业收入－营业成本）×（1－所得税税率）＋折旧
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作
二、计算各方案的营业现金流量
（三）现金流量预测
3．终结现金流量
终结现金流量是指项目经济寿命完结时发生的现金流量。主
要包括：
（1）回收固定资产的 残值收入
（2）回收垫支的流 动资金
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作
二、计算各方案的营业现金流量
（三）现金流量预测
1．初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，主要包括：
（1）固定资产投资。 （2）无形资产投资。 （3）其他投资费用。 （4）流动资产投资。 （5）原有固定资产的变价收入。在更新改造项目投资中原有 固定资产的变卖所取得的现金收入。
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
情境首语
投资（Investment）一般是指经济主体为了获取经济效益 而投入资金或资源用以转化为实物资产或金融资产的行为和 过程，主要包括项目投资和证券投资。投资管理的核心是以 投资意向建议、可行性研究报告、投资分析评价一系列工作 为基础的投资决策的管理。项目投资是指以扩大生产能力和 改善生产条件为目的的资本性支出，包括新建项目和更新改 造项目，主要运用贴现指标和非贴现指标进行分析评价。证 券投资是指购买股票、债券、基金等有价证券以获取红利， 利息及资本利得的投资行为，主要通过计算证券的内在价值 和持有期收益率等进行分析评价。
包括建设期的投资回收期（PP）=不包括建设期的投资回收期+ 建设期
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 例：丽青股份公司甲方案的投资回收期可计算如下：
投资回1收 00期 02.08（ 6ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ年） 3500
例：某投资项目的现金净流量如下：NCF0为-1000万元， NCF1为0万元，NCF2-10为200万元，NCF11为300万元。 根据以上资料，计算静态投资回收期如下： 建设期为1年，投产后2-10年现金净流量相等，即运营期 前9年现金净流量均为200万元。
450 1350 3350
5 6000 2000 2000 2000
500 1500 3500 8000 4600 2000 1400
350 1050 3050
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （三）现金流量预测 情境案例现金流量预测步骤：
3.结合初始现金流量和终结现金流量确定各备选方案的全部 现金流量
方案 甲 方 案
乙 方 案
项目 固定资产投资 营业现金流量 现金流量合计 固定资产投资 营运资金垫资 营业现金流量 固定资产残值 营运资金回收 现金流量合计
0 -10000
-10000 -12000
-3000
1 3500 3500
4250
2 3500 3500
3950
财务管-1理50教00学 投4资2管50理 3950
二、投资的分类 1.按照投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。 2.按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
知识准备 三、项目投资的程序
1．提出项目投资的领域和对象
项目投资 的程序
2．评价投资方案的可行性 3．投资方案的比较与选择
4．投资方案的执行
初始现金流量除原有固定资产的变价收入为现金流入量 外，其他均为现金流出量
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （三）现金流量预测 2．营业现金流量
营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于 生产经营所带来的现金流入和流出的数量。
营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税 付现成本＝营业成本－非付现成本＝营业成本－折旧 营业现金净流量＝营业收入－(营业成本－折旧)－所得税
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （二）现金流量假设
1．财务可行性 假设
2．全投资假设
3．建设期投入 全部资金假设
4．经营期与折 5．时点指标假 6．确定性因素
旧年限一致假设 设
假设
重点关注：全投资假设、经营期与折旧年限一致假设、时点 指标假设。
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
知识准备
四、项目计算期的构成与资本投入方式
2.项目投资资金的确定及投入方式
(1)原始投资与项目总投资的关系 原始投资=建设投资+流动资金投资 项目总投资=原始投资+建设期资本化利息 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息
(2)具体投资项目的资金投入方式 一次投入方式：是指投资行为集中一次发生在项目计算期的第一 个年度的某一时间点。 分次投入方式：如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或者虽 只涉及一个年度，但同时在该年的不同时点发生，则属于分次投 入方式。
1. 计算各方案的年折旧额： 甲方案年折旧额＝10000/5＝2000（元） 乙方案年折旧额＝(12000－2000)/5＝2000（元）
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （三）现金流量预测 情境案例现金流量预测步骤：
2.计算各方案的营业现金流量
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作
一、计算各方案的年折旧额 二、计算各方案的营业现金流量
（一）现金流量概念 现金流量是指一个项目投资引起的企业现金支出和现金收入增加 的数量。 注意： （1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定 会计期间。 （2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。 （3）这时的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且 还包括项目投资所需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。
包括建设期的投资回收期，再推算出不包括建设期的投资回收期。
包括建设期 期P 的 （ ） P累 投计 资现 回金 收净 次流 出量 现最 负 后 值一 的年数 当年累计现 对金 值净流量绝
下年现金净流量
不包括建设期的投资回收期（PP’）=包括建设期的投资回收期-建设期
财务管理教学 投资管理
工作过程
子情境一 项目投资管理
财务部门项 目投资岗位
计算、分析 评价各备选
方案
项目可行性 分析报告
财务管理教学 投资管理
知识准备 一、投资的概念
子情境一 项目投资管理
投资一般是指经济主体为了获取经济效益而投入资金 或资源用以转化为实物资产或金融资产的行为和过程。
从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一 定对象投放资金的经济行为。
3400
2000
2000
3000
2600
750
650
2250
1950
4250
3950
财务管理教学 投资管理
3 6000 2000 2000 2000
500 1500 3500 8000 3800 2000 2200
550 1650 3650
4 6000 2000 2000 2000
500 1500 3500 8000 4200 2000 1800
（3）停止使用土 地的变价收入
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作
二、计算各方案的营业现金流量
（三）现金流量预测
现金流量预测步骤：
1.计算各 方案的折
旧
2.计算营 业现金流
量
3.计算全 部现金流
量
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （三）现金流量预测 情境案例现金流量预测步骤：
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 现金流量的分类
现金流出量
项目投资引起企业 的现金支出的增加 量，主要包括固定 资产投资、无形资 产投资、长期待摊 费用支出和流动资 产投资四个部分。
现金流入量
项目投资引起企业 的现金收入的增加 量，主要包括营业 现金流入、回收固 定资产残值和回收 流动资金。
学习情境三 投资管理
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
项目投资管理
•新建项目投资
•更新改造项目 子情境一
投资
投资管理
证券投资管理
子情境二
•股票投资 •债券投资 •基金投资
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
子情境概述：
专业能力 ●会计算项目投资评价贴现指标与非贴现指标； ●能对固定资产新建项目和更新改造项目进行决策分析； ●会计算证券内在价值、证券持有期收益率及证券组合收益率； ●能运用相关财务指标进行证券投资决策分析。 社会能力 ●会与企业内外相关部门沟通投资决算信息； ●能比较敏锐地判断社会经济环境、政策法规变化对投资活动产 生的影响。 方法能力 ●会通过现代媒体等手段收集企业投资决策所需资料； ●会运用数理统计等方法加工整理选取资料； ●能系统清晰又重点突出地撰写投资决策分析报告。
不包括建设收 期期 的 P’ P ） （ 投 10资 05（ 0回年） 200
包括建设期的投资回收期（PP）=5+1=6（年）
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 （一）静态评价指标 1.静态投资回收期
计算方法： ②如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，计算投资回 收期要逐年计算累计现金净流量和各年尚未回收的投资额，来确定
财务管理教学 投资管理
情境首语
学习情境与主要任务
丽青股份公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能 力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000 元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无 残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为 2000元。乙方案需投资12000元，采用直线法计提折旧， 使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年 的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随 着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金 3000元，该公司所得税率为25%，资金成本率为10%。如 果你是财务经理，以上两个投资方案是否可行，应选择哪个 方案投资呢？
方案
甲 方 案
乙 方 案
项目 销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 营业现金流量 销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 营业现金流量
1
2
6000
6000
2000
2000
2000
2000
2000
2000
500
500
1500
1500
3500
3500
8000
8000
3000
现金净流量
在项目计算期内每 年现金流入量与每 年现金流出量之间 的差额所形成的序 列指标。
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量
某年现金净流量=该年现金流入量－该年现金流出量 =CIt-COt（t=0,1,2,…,n）
现金净流量具有以下两个特征： 1.无论是在生产经营期内还是在建设期内都存在现金净流 量的范畴； 2.由于项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量 发生的可能性不同，使得各个阶段上的现金净流量在数值 上表现出不同的特点，如建设期内的现金净流量一般小于 或等于零；在生产经营期内的现金净流量则多为正值。
5．投资方案再评价
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
知识准备 四、项目计算期的构成与资本投入方式 1.项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束 整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。
项目计算期（n）=建设期（s）+生产经营期（p） 生产经营期=试产期+达产期
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 （一）静态评价指标 1.静态投资回收期
计算方法： ①如果某一项目运营期内前若干年每年的营业净现金流量（NCF） 相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计，则投资 回收期可按下列公式计算：
不包括建收 设期 期 P’ ） P （ 的投 建资 设回 期发合 生计 的原始投资 运营期内相 前等 若的 干净 年现 每金 年流
3 3500 3500
3650
3650
4 3500 3500
3350
3350
5
3500 3500
3050 2000 3000 8050
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 四、评价投资项目财务可行性的有关指标 分类标准：是否考虑货币的时间价值
静态评价指标
动态评价指标
投资回收期 会计收益率
净现值 净现值率 现值指数 内含报酬率
＝净利润＋折旧 ＝（营业收入－营业成本）×（1－所得税税率）＋折旧
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作
二、计算各方案的营业现金流量
（三）现金流量预测
3．终结现金流量
终结现金流量是指项目经济寿命完结时发生的现金流量。主
要包括：
（1）回收固定资产的 残值收入
（2）回收垫支的流 动资金
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作
二、计算各方案的营业现金流量
（三）现金流量预测
1．初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，主要包括：
（1）固定资产投资。 （2）无形资产投资。 （3）其他投资费用。 （4）流动资产投资。 （5）原有固定资产的变价收入。在更新改造项目投资中原有 固定资产的变卖所取得的现金收入。
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
情境首语
投资（Investment）一般是指经济主体为了获取经济效益 而投入资金或资源用以转化为实物资产或金融资产的行为和 过程，主要包括项目投资和证券投资。投资管理的核心是以 投资意向建议、可行性研究报告、投资分析评价一系列工作 为基础的投资决策的管理。项目投资是指以扩大生产能力和 改善生产条件为目的的资本性支出，包括新建项目和更新改 造项目，主要运用贴现指标和非贴现指标进行分析评价。证 券投资是指购买股票、债券、基金等有价证券以获取红利， 利息及资本利得的投资行为，主要通过计算证券的内在价值 和持有期收益率等进行分析评价。
包括建设期的投资回收期（PP）=不包括建设期的投资回收期+ 建设期
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 例：丽青股份公司甲方案的投资回收期可计算如下：
投资回1收 00期 02.08（ 6ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ年） 3500
例：某投资项目的现金净流量如下：NCF0为-1000万元， NCF1为0万元，NCF2-10为200万元，NCF11为300万元。 根据以上资料，计算静态投资回收期如下： 建设期为1年，投产后2-10年现金净流量相等，即运营期 前9年现金净流量均为200万元。
450 1350 3350
5 6000 2000 2000 2000
500 1500 3500 8000 4600 2000 1400
350 1050 3050
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （三）现金流量预测 情境案例现金流量预测步骤：
3.结合初始现金流量和终结现金流量确定各备选方案的全部 现金流量
方案 甲 方 案
乙 方 案
项目 固定资产投资 营业现金流量 现金流量合计 固定资产投资 营运资金垫资 营业现金流量 固定资产残值 营运资金回收 现金流量合计
0 -10000
-10000 -12000
-3000
1 3500 3500
4250
2 3500 3500
3950
财务管-1理50教00学 投4资2管50理 3950
二、投资的分类 1.按照投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。 2.按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
知识准备 三、项目投资的程序
1．提出项目投资的领域和对象
项目投资 的程序
2．评价投资方案的可行性 3．投资方案的比较与选择
4．投资方案的执行
初始现金流量除原有固定资产的变价收入为现金流入量 外，其他均为现金流出量
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （三）现金流量预测 2．营业现金流量
营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于 生产经营所带来的现金流入和流出的数量。
营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税 付现成本＝营业成本－非付现成本＝营业成本－折旧 营业现金净流量＝营业收入－(营业成本－折旧)－所得税
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （二）现金流量假设
1．财务可行性 假设
2．全投资假设
3．建设期投入 全部资金假设
4．经营期与折 5．时点指标假 6．确定性因素
旧年限一致假设 设
假设
重点关注：全投资假设、经营期与折旧年限一致假设、时点 指标假设。
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
知识准备
四、项目计算期的构成与资本投入方式
2.项目投资资金的确定及投入方式
(1)原始投资与项目总投资的关系 原始投资=建设投资+流动资金投资 项目总投资=原始投资+建设期资本化利息 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息
(2)具体投资项目的资金投入方式 一次投入方式：是指投资行为集中一次发生在项目计算期的第一 个年度的某一时间点。 分次投入方式：如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或者虽 只涉及一个年度，但同时在该年的不同时点发生，则属于分次投 入方式。
1. 计算各方案的年折旧额： 甲方案年折旧额＝10000/5＝2000（元） 乙方案年折旧额＝(12000－2000)/5＝2000（元）
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （三）现金流量预测 情境案例现金流量预测步骤：
2.计算各方案的营业现金流量
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作
一、计算各方案的年折旧额 二、计算各方案的营业现金流量
（一）现金流量概念 现金流量是指一个项目投资引起的企业现金支出和现金收入增加 的数量。 注意： （1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定 会计期间。 （2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。 （3）这时的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且 还包括项目投资所需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。
包括建设期的投资回收期，再推算出不包括建设期的投资回收期。
包括建设期 期P 的 （ ） P累 投计 资现 回金 收净 次流 出量 现最 负 后 值一 的年数 当年累计现 对金 值净流量绝
下年现金净流量
不包括建设期的投资回收期（PP’）=包括建设期的投资回收期-建设期
财务管理教学 投资管理
工作过程
子情境一 项目投资管理
财务部门项 目投资岗位
计算、分析 评价各备选
方案
项目可行性 分析报告
财务管理教学 投资管理
知识准备 一、投资的概念
子情境一 项目投资管理
投资一般是指经济主体为了获取经济效益而投入资金 或资源用以转化为实物资产或金融资产的行为和过程。
从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一 定对象投放资金的经济行为。
3400
2000
2000
3000
2600
750
650
2250
1950
4250
3950
财务管理教学 投资管理
3 6000 2000 2000 2000
500 1500 3500 8000 3800 2000 2200
550 1650 3650
4 6000 2000 2000 2000
500 1500 3500 8000 4200 2000 1800