美国QE1,QE2,QE3内容及影响
美国QE3政策的影响和作用
美国QE3政策的影响和作用近期美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。
它的推出提高了美元市场流动性，出现的情况就是美元贬值、物价上涨、通货膨胀。
但同时推高了黄金的价格。
此次出台该政策主要有一下几方面背景：1、欧洲，特别是德国为主的主要欧洲国家，对二级债券不封项。
德国法院裁定德国可有条件的救助，其实是欧洲宽松的背景下，让美有所行动。
宽松对宽松对冲，增加欧洲区解决债务的困难。
增加广义流动性，让整个世界经济都陷入困难。
美这时的宽松，其实对世界来讲，意味着经济前景更加暗淡。
实施的是捆绑战略。
作为世界储存货币，在还没有其它货币能替代美元作用的情况下，让世界陪伴美一起困难。
而欧元在欧洲主要国家基本统一认识的情况下，在有关国家和集团的配合下，有可能跃出深坑的趋势下，美这次宽松，用意是将欧洲再次推到坑里挣扎。
特别是希腊这颗定时炸弹非常具有杀伤力，而且，听说还鼓动希腊将德国告上法庭。
借贷者控告债主的事竟然可能发生，可见，国际金融斗争的残酷、严酷。
2、美通过更改会计制度掩盖的一些东西将要暴发，特别前阵子美许多城市闹破产突然中止的背后，是美已经开动印刷机了。
这说明，美所谓经济温和上升，是掩耳盗铃。
真正的原因是美经济下行风险在增加，且风险增加到让美心惊肉跳的地步。
美现在超前的透支美元信用的原因，还自视实力超强。
但对美的危害，比过去两次宽松都要大得多。
一是宽松过度，金融洪水倒灌美国内金融（不悔兄语），引起通胀加剧，美更加困难；二是美利益集团拿这笔超发纸币再进入虚拟市场，泡沫吹得更大。
美金融衍生品有五百万亿，债务有70万亿，公共债务有近17万亿，尤其是公共债务部分更是危险期，这是支撑美行政开支的直接手段。
如果宽松部分进入虚拟部分，美元信用会更加加速下滑。
现在美根本是流氓做法。
不管世界死活的极不负责任的做法。
刚才小柏扬先生说会引起世界大通胀，这是肯定的，根本不用说。
3、国际形势所致。
美国qe退出对中国的影响
3 人为加大 了人民币 对外升值 压力
4 热钱的流 出，使经 济剧烈波 动
间接影响3：国际金融市场不稳定
美元贬值必将带来国家汇率波动，资产泡沫及国际金融震荡。
中国作为世界上最大的新经济体，处于国际大环境下， 经济发展必然受到极大影响，面对极大挑战。
目 录
01 美国的量化宽松政策（QE) 02 美国QE政策对中国的影响 03 美国QE政策退出对中国的影响
直接影响1：中国美元资产严重缩水
中国是全球外汇储备最大持有国， 2013 年中国大陆外汇储备高达 3.8395万亿美元，其中美元储备约占65%（美元65%、欧元26%、英镑5% 、日元3%），此外，中国所购买的美国国债超过1.27万亿美元。QE政策 实行使得美元大幅度贬值，从而直接导致中国损失惨重。
QE退出预测对中国外汇占款的扰动（亿元）
QE退出预测对中国银行间市场资金价格的扰动 （亿元）
影响5： 对中国货币政策灵活性的要求提升
一方面，QE 退出节奏及影响的不确定性，导致国际资本流出进度和规模存在不确 定，需要人民银行及时、灵活利用各种数量型工具，来维护国内金融市场的稳定。
另一方面，QE 退出带来的短期资本流出，为降准等刺激性货币政策的推出预留了 空间。但主动货币政策调整的时机选择将比较关键，需兼顾经济转型和经济复苏对 货币政策的要求，同时考虑国际资本流动的影响，预防政策调整过快、过于宽松所 导致的通胀风险，以及调整过慢、过于紧缩导致的信用风险集中暴露。
美国的量化宽松政策（QE)
文本内容
美国QE时间段回顾
QE-1 QE-2 QE-3 QE-4
2008年11月 25日-2010年 4月28日，联 储首轮量化 宽松政策正 式结束.
2010年11月4 日-2011年6 月本轮宽松 计划结束。
美国QE1,QE2,QE3内容及影响
量化宽松政策基本概念所谓“量化宽松”，或称定量宽松，是指由央行提高银行准备金,事实上所有的央行量化宽松都涉及到资产购买——主要是回购政府债券，以及出售这些资产给央行的银行准备金账户。
一国货币当局通过大量印钞、购买国债或企业债券等方式，向市场注入超额资金，旨在降低市场利率，刺激经济增长，该政策通常是在常规货币政策对经济刺激无效的情况下才被货币当局采用，即存在流动性陷阱的情况下实施的非常规的货币政策。
QE1发生过程QE1是保尔森“嘴里的炸药”美国当地时间2008年11月23日，美国政府决定注资花旗银行200亿美元，并对其3000亿美元的不良资产提供担保，以挽救这家摇摇欲坠的美国大型商业银行。
次日，时任美国总统布什问当时的财政部长亨利·保尔森：“战胜这场危机你需要多少支炸药”。
“我不知道”，保尔森回应道，“不过看现在的发展形势，我可能得嘴里叼上一支，然后点燃导火索。
”卸任后的保尔森在其回忆录《峭壁边缘》（《OntheBrink》）中这样描述出当时美国的金融危机窘境。
为挽救以华尔街为代表的金融系统风险，此前于2008年10月份，美国财政部推出7000亿美元问题资产救助计划（TARP,TroubledAssetReliefProgram）。
在奥巴马总统上任之前，布什政府已根据问题资产救助计划内容支出了近3000亿美元，包括对银行业、汽车制造企业和美国国际集团的投资。
和保尔森主导的财政部一样，美联储可选择空间同样不大。
2007年9月以来，美国联邦基金利率从5.25%一路下调；2008年12月16日，美联储再次下调联邦基金利率，降息0.75个百分点至0~0.25%区间。
这一历史最低利率区间一直维持到当下。
美国当地时间2008年11月24日，美联储宣布将购买由房地美、房利美和联邦住宅贷款银行发行的价值1000亿美元的债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券。
这是美联储在金融危机以来首次动用量化宽松货币政策，即QE1。
美国量化宽松政策
美国第三次量化宽松政策（QE3）
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内容介绍 推出背景 对中国的影响及应对方法
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QE3 内容：
(1)是美联储承诺每月购买400亿美元的 “抵押贷款支 持证券”（MBS），直至就业市场及经济形势出现实 质性改善。 (2)二是美联储将继续实施“扭转操作”（Operation Twist），使用到期的短期债券收入来购买长期债券。
3、通货膨胀卷土重来
面对资本流入以及资源价格上涨带来的通胀风险，中国的CPI和PPI已经连续数月环比上升，美联储 的量化宽松货币政策加大了未来全球通胀风险和资产泡沫风险，并通过各种渠道传导至中国，这些过量 的货币供给会伴随着货币成熟的增长而扩张成更大的货币供给量。当经济开始逐渐回暖，投资与消费的 信息增加，银行不再惜贷时，货币乘数必然变大，此时通过货币乘数扩张后的货币供给演变成巨大的威 胁，也导致中国的通胀容易传导至国内PPI,通过PPI向CPI传导通胀压力。而持续上升的数据也让居民的 通货膨胀预期持续增强，这会进一步推进通货膨胀。
（三）对中国的影响
1、人民币汇率效应
在美联储量化宽松货币政策的作用下，人民币的升值压力逐渐增大。人民币升值会对我国经济带 来很大的影响。一方面，基于人民币升值预期和中国经济平稳回升的良好预期，2009年以来流入中国的 外资数量不段上升，随着国际金融机构去杠杆化进程的结束，美联储向金融市场注入的大量流动性，通 过各种渠道流向中国。在这部分外资中，属于投机性的占很大比例。这类资本会催生中国的经济泡沫， 抬高物价，形成通货膨胀。一旦美国经济形势好转，大量外资出逃，经济泡沫破灭，整个金融市场将引 起动荡，由此波及整个社会的稳定。另一方面，人民币升值使我国以美元表示的出口商品价格上升，不 利于我国的国际贸易。尤其是中国属于原材料加工出口大国，美元贬值使得原材料价格大涨，我国出口 商品的成本增加，这更进一步提高了我国出口商品的价格，引起我国贸易条件的恶化。
量化宽松的四个阶段
三、1.第一次量化宽松政策（QE1）：2008年11月，美国金融市场正处在危机的漩涡之中，为避免金融系统崩溃，美联储宣布将购买政府支持房利美、房地美和联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务，还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会所担保的抵押贷款支持证券。
到2010年4月，第一轮量化宽松政策结束，总计购买政府支持企业债券及相关抵押贷款支持证券1.725万亿美元，并将联邦基金利率降至0.25%历史低位。
虽然美联储向金融系统注入了巨额流动性，但由于实体经济复苏和就业增加过程缓慢，银行信贷不增反降约255亿美元，金融机构处于盈利考虑，将低成本资金大量投向金融市场，道琼斯指数在创下6640点的新低后持续反弹，到第一轮量化宽松政策结束时再度收复10000点大关，而失业率则由6.8%升至9.7%，经济衰退停止。
QE1把华尔街的金融公司从破产边缘拯救了出来，而美国经济仍在苦苦挣扎。
虽然道琼斯工业指数[2.60%]大幅上涨，但美国就业率没有根本改善。
2.第二次量化宽松政策（QE2）：从2010年11月至2011年6月，美联储从市场购入6000亿美元中长期国债，并对资产负债表中到期债券回笼资金进行再投资。
进行第二轮量化宽松政策的原因在于上一轮政策未实现增加就业的目标，告失业率使美国政府面临较大的政治压力，同时也使依赖消费拉动的美国经济增长乏力。
另外，0.25%的联邦基金利率已到无可再降的地步，价格型货币政策依然失灵，数量型货币货币政策成为唯一的选择。
但是美国第二轮量化宽松政策结束后，效果并不理想：首先，美国民众最关注的失业问题一直严峻。
其次，经济复苏非常脆弱。
最后，物价不断上涨。
此一轮政策吹大货币泡沫，世界各国纷纷采取紧缩政策对抗。
3.第三次量化宽松政策（QE3）：2012年8月份新增就业仅为9.6万，远低于市场预计的13万左右；与此同时，失业率虽然从8.3%降至8.1%，但背后的原因却是因为大量长期失业者已放弃了寻找工作。
浅析美国经济及QE3对全球经济的影响_一场全球经济的豪赌
QUN WEN TIAN DI 理论园地2012年，全球进入新一轮的经济衰退期。
美国也正经历自1933年经济大萧条以来最为严重的经济衰退。
全球三大经济体———美国、欧盟、中国，像高速行驶的火车，经济连续十年高增长。
由此而引发的产能过剩，产业结构失调，工业技术进步缓慢，是此一轮经济衰退的根本原因。
继２０１０年美国联邦储备系统（ＦｅｄｅｒａｌＲｅｓｅｒｖｅＳｙｓｔｅｍ，简称Ｆｅｄ），在以雷曼兄弟倒闭为标志的“金融危机”增发６０００亿美元的货币量化宽松（简称ＱＥ２）之后，２０１２年美国经济因欧盟成员国一系列的债务危机影响，经济再度落入低谷。
尤其是美国制造业，制造业指数３年来首次跌破５０，至４９．７。
（见图１．１）此外，美国６月公布的零售数据已连续三个月下降，这是自０８年以来持续时间最长的连续下降。
（见图１．２）全球市场都增强了对ＦＥＤ推行新一轮货币量化宽松（简称ＱＥ３）的预期。
首先，如果推行QE3其货币发行量会有多大根据卡甘模型货币需求函数：mt-pt=-γ（Ept+1-pt）其中mt是t期货币量的对数；pt是t期物价水平的对数（t 期为2010年QE2），而γ是决定货币需求对通货膨胀率敏感度的参数。
mt-pt是实际货币余额的对数，而pt+1-pt是t期和t+1期（目前盛炒的QE3）之间的通货膨胀率（2010年QE2时美国的CPI为0.1%，截止5月美国的CPI为1.8%）。
如果通货膨胀上升1%,那么实际货币余额就减少γ%。
Ept+1是预期的物价水平，实际货币余额取决于预期的通货膨胀率。
也就是说美联储的预期通货膨胀率是2%现在低于2%说明预期的货币余额远远大于实际货币余额。
根据菲利普斯曲线，当π每增加1%那么失业率就相对减小1%（这个只是理论值，并且必须在CPI远小于正常CPI的时候，以此来看QE2的推出是起到效率最大化的。
美国的失业率从15%降低到了8.2%附近，通货膨胀率从0.1%上升到2.5%那么菲利普斯曲线的斜率应当是2.4:6.8，可能存在不精确。
美国QE3退出对中国经济的影响
美国QE3退出对中国经济的影响美国QE3退出对中国经济的影响美联储2014年10月29日宣布削减购债规模150亿美元，美国政府正式宣布退出QE3，标志着美联储第三轮量化宽松政策正式退出了历史舞台。
美国酝酿退出QE3已有半年之久，这次退出引起了国际金融界的轰动。
美国2007年爆发了次贷危机，引发全球的金融海啸。
对此，美联储从2008年12月开始至2014年10月19日，进行了3轮的量化宽松货币政策。
QE1美联储购买了1.25万亿美元的机构MBS和机构债务，以及3000亿美元美国国债，QE2则针对欧洲主权债务危机冲击带来的影响，美联储购买了6000亿美元的美国国债，第三轮；量化宽松起始于2012年9月，直至两年后的2014年10月29日，美联储宣告结束QE3。
至此，美国政府先后三轮、历时六年的QE政策，为市场注入了4万亿美元的流动性资金。
三轮量化宽松政策，虽然对其他国家经济产生了负面影响，但对美国走出经济危机起到了重要作用，美国利用美元的世界霸主地位，通过超发美元，刺激经济，走出经济低谷，对美国的房地产市场和就业增长功不可没。
美国宣布退出QE3，并在未来一年内开始提息，美元流动性收缩短期可能带来美元升值和境外美元回流美国，其中资本流出我国可能直接影响我国金融市场稳定和资产价格，从其他新兴经济体流出可能影响流出国经济增长，进而影响我对新兴市场出口。
而美元升值带来最明显的影响是美国的国债及其他美元资产会随之升值，无论是账面还是实存收益都会增加。
美国退出QE3对中国乃至全球的经济带来影响有：第一，人民币将出现贬值。
美元走强，新型市场货币就会走弱，这是美元主导国际货币下的客观规律。
如果美元走强而一国货币却不走弱，那这个国家必须有坚强的经济做后盾，否则该国经济会受到冲击。
对中国而言，中国经济目前增长乏力，美国退出量化宽松，将导致更多资金回流美国，对于人民币将构成贬值压力。
人民币贬值为我国带来的正面效应是：刺激出口，提高外汇总量，加大外贸对我国经济增长的拉动，最终提高外贸顺差，提高外汇储备，这是我们在不久的将来就能看到的后果。
美联储量化宽松货币政策的实施效果和影响研究
美联储量化宽松货币政策的实施效果和影响研究作者：陈静袁征来源：《财经界》2015年第01期2014年10月份，美联储结束了实施6年的资产购买计划，本文整理了美联储实施量化宽松政策的政策实施效果和影响。
一、经济危机以来美联储历次量化宽松盘点（一）2008年11月-2010年3月，美联储第一次量化宽松货币政策（QE1）政策背景：2008年次贷危机爆发初期，由于金融机构资产损失严重，主要经济体需求持续下降，美国出现了信贷紧缩现象，货币市场上联邦基金利率升至6%左右，超出美联储原定5.25%的目标水平。
为了降低市场利率，美联储连续7次下调联邦市场利率，至2008年底，利率已降至0%-0.25%的低位，实际上启动了零利率政策。
但金融市场风险溢价仍居高不下，信贷市场紧缩严重，经济衰退的程度进一步加深，在此特殊情况下，以量化宽松为特点的非常规货币政策成为美联储对抗国内通货紧缩、稳定经济的必要手段之一。
QE1的主要内容：2008年11月，美联储宣布启动QE1，承诺购买机构债和抵押贷款支持证券（MBS），在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构用于直接购买抵押贷款支持证券。
截至2010年4月共购买1.725万亿美元资产，开启了世界各国宽松货币政策的阀门。
QE1的主要目的：短期来看，通过购买“两房”及相关银行的抵押贷款资产，以挽救美国金融机构和金融体系， QE1把华尔街的金融公司从破产边缘拯救了出来;中长期目标则是提高就业水平，摆脱经济通缩阴影。
（二）2010年11月-2011年6月，美联储第二次量化宽松货币政策（QE2）QE2的背景：2010年4月份，奥巴马当政时期，美国一直“攻关”的复苏楼市、扩大就业、扩大出口、加大信贷等措施，目前都未取得明显效果，美国经济呈现复苏缓慢的势头。
另外，鉴于美国已背负巨额赤字，利率、资本充足率等传统货币政策工具也已经“竭尽所能”。
QE2的主要内容：从2010年11月开始，每个月由联储购买750亿美元的长期国债，总共购买总额6000亿美元。
QE3(美国的第三轮量化宽松政策)
背景介绍量化宽松：主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。
量化宽松是指一个国家的中央银行为了降低利率和刺激经济增长而购买大量资产(美联储这一次购买的是住房按揭债券)。
此前，美联邦已经两次实施量化宽松政策，所以这一轮的量化宽松被称为QE3。
量化宽松是怎样起作用的？通过购买银行债券，美联储向出售债券的银行在央行开设的结算账户上注入大量无中生有的虚拟货币。
银行在央行的结算账户上的资金不断增加，却只能赚取0.25%的微不足道的利息，这时银行就可能会更热衷于向企业和个人提供贷款。
如果企业用所获贷款购买设备，或者居民用贷款购房子和汽车，国家经济就会跳跃增长。
美联储也可以通过购买债券压低借贷成本，刺激经济增长。
大举购买任何类型的资产往往会推高该类资产的价格。
因为债券市场的运作方式，资产价格的上涨又会导致其收益率下降。
由于美联储购买的是抵押贷款担保债券，这将直接降低购房贷款的成本。
此外，其他投资者因为抵押贷款担保债券价格的不断上涨而转向购买其他资产——如企业债券，从而又推高了企业债券的价格并降低其收益率，最终导致企业的借贷成本降低。
QE3: a third round of quantitative easing 第三次量化宽松的缩写。
美国联邦储备委员会在当地时间13日宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。
美联储推出第三轮量化宽松货币政策（QE3），会使全球低息环境和充裕的流动性持续一段更长时间，因而可能会为新兴市场经济体系再次带来通胀和资产价格的压力。
美联储为什么要实施量化宽松？美联储希望通过降低借贷成本和刺激银行放贷来促进居民消费，并最终提高企业雇佣率。
这一次，美联储将债券购买计划与就业率直接挂钩，表示将持续购买抵押贷款担保债券直到劳动力市场根本改善。
美国推行Q3政策对中国经济的影响分析
美国推行Q3政策对中国经济的影响分析摘要:2008年的美国金融危机使世界经济陷入泥潭之中,,美国为了应对疲软的经济在2008年底至2009年,美联储推qe1,在2010年8月推出qe2,随后大宗商品和贵金属市场大涨、美元大幅贬值, 各个国家的进出口贸易都受到不同程度的影响,两轮qe对中国影响最大,中国作为美国国债的最大持有国,损失也最大。
2012年九月,美联储故技重施,推出qe3,本文从该背景出发,分析对中国造成怎样的影响以及提出相应的方法。
关键词:qe3;影响;方法对于美联储推出的量化宽松政策能否真正起到作用,分析人士称,就短期而言,qe3对市场的作用是极其明显的。
该政策刚一宣布,纽约三大股指全线上扬;原油、黄金等关键商品也有不同程度上涨。
美元意料之中地大幅下跌。
在前两轮量化宽松政策中,美国降低了利率,并促进了股票市场增长,但银行不太愿意发放贷款。
但不少经济学家认为,由于qe3没有明确的标准,风险不确定,它对经济的作用可能有限。
据《纽约时报》报道,巴克莱资本高级美国经济学家迈克尔·盖鹏说:“这些举措表明调节的开关已经被打开,但就另一方面而言,由于美联储购买的规模和期限会根据不断变化的经济情况而进行调整,其中的不确定性损害了这一大胆政策。
”1美国推行的q3政策概述量化宽松(qe:quantitative easing)主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励开支和借贷,也被简化地形容为间接增印钞票。
量化指的是扩大一定数量的货币发行,宽松即减少银行的资金压力。
当银行和金融机构的有价证券被央行收购时,新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。
量化宽松政策所涉及的政府债券,不仅金额庞大,而且周期也较长。
一般来说,只有在利率等常规工具不再有效的情况下,货币当局才会采取这种极端做法。
2012年9月13日美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策(qe3),以进一步支持经济复苏和劳工市场。
美国量化宽松政策
• 次日，时任美国总统布什问当时的财政部长亨利·保尔森： “战胜这场危机你需要多少支炸药”。“我不知道”，保尔森回应 道，“不过看现在的发展形势，我可能得嘴里叼上一支，然后 点燃导火索。”卸任后的保尔森在其回忆录《峭壁边缘》 （《OntheBrink》）中这样描述出当时美国的金融危机窘境。
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当然，美国还可能采取更为匪夷所思的想法--“战争思维”，
它可以开动全球最强大的军事机器，挑起争端，搅乱世界，
各种经济秩序将不复存在，而它有可能通过它的再一次强大，
建立一种有利于它的新秩序，建立又一次美元霸权。
• 2011年7月14日，美联储主席伯南克在美国参议院就经济 及货币政策发表半年一次的证词，他在里面提到将不会有第 三次量化宽松政策（QE3）。
邦储备委员会公开市场委员会(FOMC)在2010年11月份宣布，将 再次实施6000亿美元的“量化宽松”计划，美联储发货币购买 财政部发行的长期债券，每个月购买额为750亿，直到2011年 第二季度。这就是QE2，即所谓美联储的第二次量化宽松政策。
QE2的目的是通过大量购买美国国债，压低长期利率，借此提 振美国经济，特别是避免通货紧缩，并降低高达9.6%的失业率。
从QE1到QE3 美联储经济刺激之路
受国内较高的失业率和信贷紧缩影响，美 国经济复苏步伐缓慢。
美国联邦公开市场委员会2010年11月4日 再次 启 动 量 化 宽 松 (Quantitativeeasing)货币政策，即QE2。
这一政策将对美国，乃至世界经济产生 深远影响。
QE1是保尔森“嘴里的炸药”
美国QE政策前景及对我国经济的影响
美国QE政策前景及对我国经济的影响摘要：本文通过分析失业目标与通胀目标两个约束条件对美国QE政策的影响，认为美联储可能于2014年末至2015年初退出QE。
美国QE政策可能在经历自动收缩、局部微调、主动退出三个阶段后，渐进式退出。
在对我国经济影响方面，美国QE政策在全面退出之前，可能会恶化我国通胀前景，限制我国宏观经济政策作用的发挥；在全面退出后，可能增加我国经济下行风险，加大外汇储备管理难度。
关键词：QE政策前景退出步骤中国经济影响美国QE政策的前景2008年11月至2010年4月，美联储实施了QE1；2010年11月至2011年6月，实施了QE2；2012年9月，QE3正式推出。
2012年12月12日，美联储宣布每月采购450亿美元国债，替代扭曲操作，进一步延长超低利率期限，这一做法被称为QE3二代。
QE3二代有两个附加条件：即在失业率高于6.5%，通胀率不超过2.5%的情况下，量化宽松货币政策将会保持不变。
但失业目标与通胀目标两个约束条件具有内在不一致性，将直接影响到QE3的持续时间和最终规模。
2012年以来，美国失业水平持续下降，但根据历史经验要下降到6.5%的目标之下，仍需要相当长的时间。
而2012年8月份以来，美国CPI进入了一个新的上升通道，通胀率超过 2.5%并不需要太长时间。
加上欧洲中央银行、日本银行、英格兰银行维持宽松货币政策，在全球性货币贬值竞争中，美元贬值速度加快，通货膨胀加剧。
美联储近期的会议记录表明，在QE政策上已存在很大分歧，QE政策前景不容乐观。
事实上，在第二轮货币量化宽松政策推出之后，市场对于美联储是否会退出量化宽松的讨论就不绝于耳。
2013年4月2日，美联储最强硬的官员与最温和的决策者进行罕见的公开辩论，讨论美联储刺激经济增长的大胆举措是否带来了通胀风险。
QE政策的退出越来越引起市场的关注。
目前美国经济的状况与1936年相似，面临着财政赤字缩减的问题。
迫于主权债务的压力下，2013年3月1日美国财政自动减赤机制已开始启动，2013财年将会削减850亿美元的开支。
美国的QE3政策对中国经济的影响
美国QE3政策对中国经济的影响金融学院国际货币与国际金融11李瑞欣 2011310328内容摘要本文主要研究美国QE3政策对中国经济的影响。
主要内容包括美国QE3政策的发生背景及内容的简要介绍；QE3政策对中国经济各方面可能产生的影响；中国经济现阶段受到的影响及未来走势。
关键词：QE3政策中国经济通货膨胀目录一、QE3概念及其主要内容二、QE3政策对中国经济的影响（一）商品市场（二）资本市场三、结论美国QE3政策对中国经济的影响一、QE3的概念及主要内容QE3: a third round of quantitative easing的缩写，意为第三次量化宽松。
自2010年6月底，美国的经济数据例如就业数据等已经接近崩溃，复苏无望，针对这样的状况，当地时间2012年9月13日，美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），期望通过量化宽松货币政策积累更多的资金，以进一步支持经济复苏和劳工市场。
QE3政策主要包括以下内容：1.美联储每月将购买400亿美元抵押贷款支持证券。
2.继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。
3.为进一步宽松政策预留空间。
4．继续将联邦基金利率保持在0-0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。
二、QE3政策对中国经济的影响（一）贸易市场1.商品价格宽松的美元政策会导致全球能源与大宗商品价格可能进一步上升，中国经济面临的输入性通货膨胀压力增加。
QE3的推出，将使得全球美元流动性更加充裕，随之可能带来美元贬值和更多投机资金进入大宗商品炒作，推高大宗商品价格。
而且由于中国是大宗商品的主要进口国，大宗商品价格上涨肯定会让中国进口价格上涨，带动中国的物价上涨。
事实上也的确如此。
国家统计局的数据显示，8月份我国消费者价格指数(CPI)同比上涨了2.0%，涨幅重新回到“2时代”。
目前各界普遍预计，受农产品价格上涨等因素的影响，未来几个月，CPI还有很强的上扬压力。
【精选】美国QE政策解读26
目录
一、QE政策含义 二、QE政策实行方式 三、政策实施阶段 四、相关介绍 五、QE政策影响 六、QE政策对白银价格的影响
一、QE政策含义
量化宽松政策（QE：Quantitative Easing）简单理解就是“印 钱”。其中量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银 行储备必须注资的压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购 时，新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。
银行的金融机构。
3.主动释放流动性
2008年到2009年，美联储决定购买3000亿美元长期国债、收购房利 美与房地美发行的大量的抵押贷款支持证券。在这一阶段，美联储 开始直接干预市场，直接出资支持陷入困境的公司；直接充当中介， 面向市场直接释放流动性。
4.引导市场利率长期下降
2009年，美国的金融机构渐渐稳定，美联储渐渐通过公开的市场操 作购买美国长期国债，试图通过这种操作，引导市场降低长期的利 率，减轻负债人的利息负担。到这一阶段，美联储渐渐从台前回到 幕后，通过量化宽松为社会的经济提供资金。
5.金融危机后量化宽松无止境
全球四大央行自2008年以来已注入6万亿美元流动性,但似乎笃 定还有很多年要继续大开印钞机,而曾经极具独立性的央行与政府间 的关系可能随之改变。在又一波欧元区金融和银行业压力浪潮以及 美国聘雇停滞后,富裕经济体在债务泥沼中越陷越深,每个人都将目光 重新投向美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行,等待它们再度力 挽狂澜。
在经济发展正常的情况下，央行通过公开市场业务操作，一般 通过购买市场的短期债券对利率进行微调，从而将利率调节至既定 目标利率；而量化宽松则不然，其调控目标即锁定为长期的低利率， 各国央行持续向银行系统注入流动性，向市场投放大量货币。即量 化宽松下，中央银行对经济体实施的货币政策并非是微调，而是开 了一剂猛药。
美国量化宽松货币政策影响及中国对策
美国量化宽松货币政策影响及中国对策一、本文概述本文旨在深入剖析美国量化宽松货币政策（QE）的全球影响，并重点探讨其对中国经济、金融市场和宏观政策产生的具体影响。
文章将从QE政策的发展历程、理论基础入手，逐步过渡到其对全球经济格局，尤其是对中国经济产生的深刻影响。
我们将分析QE政策导致的资本流动、通货膨胀压力、汇率波动等现象，并探讨其对中国宏观经济调控、金融市场稳定、产业结构调整等方面的影响机制。
在此基础上，文章将提出中国在面对QE政策冲击时应采取的对策和建议，包括货币政策调整、金融市场改革、外汇管理策略等方面，以期为中国经济的稳健发展提供有益参考。
二、美国量化宽松货币政策的实施过程美国量化宽松货币政策，也称为QE（Quantitative Easing），是一种非常规的货币政策手段，主要通过大规模购买长期金融资产，如国债和抵押支持债券，以增加银行系统中的货币供应量，降低长期利率，并鼓励投资和消费。
自2008年全球金融危机以来，美国联邦储备系统（美联储）已经实施了四轮量化宽松政策。
第一轮量化宽松政策（QE1）始于2008年11月，当时美联储宣布将购买高达25万亿美元的抵押支持债券，以支持陷入困境的房地产市场。
这一举措旨在稳定金融市场，恢复市场信心。
第二轮量化宽松政策（QE2）开始于2010年11月，美联储宣布将在未来六个月内购买6000亿美元的长期国债，以进一步压低长期利率，刺激经济复苏。
QE2标志着美联储从支持特定市场转向更广泛地刺激整体经济。
第三轮量化宽松政策（QE3）于2012年9月启动，美联储承诺每月购买400亿美元的抵押支持债券，直到就业市场明显改善。
此举旨在通过降低抵押贷款利率，刺激房地产市场和整体经济。
第四轮量化宽松政策（QE4），也被称为扭曲操作（Operation Twist），开始于2012年12月。
美联储通过卖出短期国债并购买长期国债，以延长其持有的国债组合的到期期限。
这一策略旨在进一步降低长期利率，鼓励投资和消费。
美国退出QE政策预期、影响及应对建议
美国退出QE 政策预期、影响及应对建议边永平景小娟摘要:本文就当前市场对于美联储退出QE 的预期逐渐强化的情势下,美国QE 政策退出的预期前景,以及美联储退出QE 的对我国影响进行了深入分析,并在此基础上提出了相应的对策建议。
关键词:美联储、货币政策;QE 退出中图分类号:F830.31文献标识码:B 文章编号:1674-0017-2015(6)-0041-05(中国人民银行兰州中心支行,甘肃兰州730000)收稿日期:2015-4作者简介:边永平,现供职于中国人民银行兰州中心支行。
景小娟,现供职于中国人民银行兰州中心支行。
1一般认为QE2会有如下几个特点:(1)与就业率挂钩;(2)以通胀预期为目标;(3)通过购买债券注入流动性。
但与QE1的区别是渐进式,小量稳步推进,并根据最新数据适当调整数量,并且不预设数量上限及时间,影响范围也较广。
2扭曲操作(Operation Twist)就是美国卖掉短期国债而购买长期国债,国债的总量不变,但是结构发生了变化。
自2008年11月开始,为化解国际金融危机的冲击,美联储先后实施了四轮量化宽松和两轮扭转操作政策。
伴随美国经济复苏基础的不断夯实,在2013年6月联邦市场公开委员会会议上,美联储主席伯南克向市场发出了调整量化宽松货币政策的信号,暗示在未来几次货币政策制定会议上开始逐步缩减QE 计划的规模。
尽管美联储在2013年9月的会议又宣布维持现行的宽松政策不变,但市场对QE 缩减的预期依然强烈,全球股市和其他风险资产价格在短暂上涨后迅速回落。
美联储QE 退出,势必会改变当前“宽货币、低利率”的全球金融环境,进而会对中国经济产生影响。
一、美国量化宽松货币政策及其预期前景2008年金融危机爆发后,美国采取量化宽松货币政策来稳定和刺激经济。
作为国际上中央银行领域史无前例的“非常规”货币政策,美国联邦储备委员会(以下简称“美联储”)量化宽松货币政策(Quantitative Easing Monetary Policy,以下简称“QE”)主要包括两方面内容,宽松是指零利率政策;量化是资产购买计划。
美联储QE3的货币政策目标分析
（二）消费者信心
原因：消费者信心不足： 5月份之前，随着美国经济的复苏，调查显示 的消费者信心指数逐渐上升，但随之又出现了下 滑，消费意愿不足将会减缓美国经济的复苏。而 在第一、二轮货币宽松政策推出以后，美国股市 都迎来的了大幅度的上涨，表现出经济复苏的景 气，消费者信息指数也明显上升。
消费者信心指数数据：
（六）国际收支平衡
（七）对美国经济的影响
QE3表明了美联储不惜一切代价刺激经济增长、 提高就业率的决心和政策意图，但是，由于美国 长期国债收益率已经处于低位，下降的空间较小， 推出QE3对美国经济的作用有限，主要意义在于 改变市场预期和风险偏好。《华尔街日报》最新 调查结果显示，假设美联储推出5000亿美元债券 购买计划，在一年时间内仅能降低失业率0.1%。 杜克大学和《首席财务官》杂志联合调查了887 名首席财务官，97%的受调查者认为，即使利率 压低1个百分点，他们也不会改变现有投资计划。
（三）币值稳定
根据消费价格指数（CPI）分析
QE3暂时对美国的影响不大。
（四）经济增长
GDP环比年率的历史数据：
原因：GDP增长率回落 从2011年第二季度开始，美国经济表现出复 苏的迹象，实际GDP增长率持续上升，至2011年 第四季度，实际GDP的增长率经济达到了3%。 但从2012年开始，经济有出现下滑，第二季度的 实际GDP增长率只有1.3%，经济复苏能否继续持 续令人堪忧。为了刺激美国经济的复苏，美联储 有必要采取新一轮的货币宽松政策。
结果：美国商务部26日公布的首次估测数据显示， 今年第三季度美国国内生产总值（ＧＤＰ）按年率 计算实际增长2％，增速高于第二季度的1．3％。 截至第三季度，美国经济已连续13个季度保持增长。
美国渐退QE 大幕开启
282013年12月18日，美联储宣布从2014年1月开始每月削减100亿美元的QE规模，国债月度购买规模由450亿美元降至400亿美元，抵押贷款支持证券（MBS）购买规模则由400亿美元降至350亿美元。
美联储酝酿一年之久的逐渐退出QE计划终于落地，该计划自2014年1月开始实施。
与此同时，各国经济不可避免地将受到深远影响。
什么是QE ？QE是“Quantitative Easing”的缩写，中文称作“量化宽松”，主要是中央银行释放大量流动性资金以干预市场的一种方式，也就是间接增印钞票。
最早实施“量化宽松”的国家是日本，量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松即减少银行的资金压力。
正常情况下，中央银行通过对利率的微调来对经济施加影响，但是当央行的“零利率政策”未能成功地转化为市场上活跃的资金放贷活动的情况下，货币当局就会采取QE这种极端做法。
中央银行释放大量流动性资金的主要方式就是购买金额庞大的国债等中长期债券金融资产。
2000年左右，日本国内经济持续下滑，陷入低迷。
2001年到2006年间，日本央行在利率极低的情况下，实施了QE，增加货币供给，向市场注入流动性。
日本经济在2006年得以复苏。
从2008年开始，美国实施的QE也备受瞩目。
美国实施QE效应QE1：从2007年8月开始，美联储连续10次降息，隔夜拆借利率由5.25%降至0~0.25%之间。
2007年金融危机爆发至2008年雷曼兄弟破产期间，美联储首次实施QE救市。
该货币政策从2008年11月25日开始，持续16个月，2010年4月28日，美联储的首轮QE正式结束。
美联储在首轮QE政策的执行期间共购买了1.7万亿美元国家担保的问题金融资产，重建金融机构信用，向市场注入流动性。
QE2：2010年11月4日，美联储启动第二轮QE计划，至2011年6月结束，共计投入6000亿美元购买较长期美国国债。
同时，美联储再通过向其他国家“出售”国债，套现还原成美元现金，准备金大幅度增加。