1.金融衍生工具
《金融衍生工具概述》课件
监管挑战：金融衍生工具的应用也带来了监管挑战，需要加强监管和规 范市场秩序
金融衍生工具的发展趋势和未来展望
市场规模不断 扩大，交易量
持续增长
创新产品不断 涌现，满足不 同投资者的需
求
监管政策不断 完善，提高市 场透明度和规
价格发现：通过市场交易发现资产的真实 价值
创新金融产品：为投资者提供更多投资选 择，满足不同投资者的需求
提高流动性：增加市场流动性，降低交易 成本
促进金融创新：推动金融市场的创新和发 展，提高金融市场的竞争力
金融衍生工具的风险管理
风险转移：通过 金融衍生工具将 风险转移给其他 市场参与者
风险对冲：通过 金融衍生工具对 冲市场风险，降 低投资组合的风 险
等
监管措施：信 息披露、风险 控制、投资者
教育等
金融衍生工具的监管和规范
监管机构：各国金融监管机构，如美国证券交易委员会（SEC）、中国证监会等 监管法规：如《金融衍生工具交易管理条例》、《证券法》等 监管措施：如风险控制、信息披露、投资者教育等 国际合作：各国监管机构之间的合作与协调，如国际证监会组织（IOSCO）等
金融衍生工具在风险管理中的应用
风险转移：通过金融衍生工具将风险转移给其他市场参与 者
风险对冲：利用金融衍生工具对冲市场风险，降低投资组 合的风险
风险管理：通过金融衍生工具进行风险管理，提高投资回 报率
风险定价：利用金融衍生工具进行风险定价，提高市场效 率
风险控制：通过金融衍生工具进行风险控制，降低市场波 动性
风险监测：利用金融衍生工具进行风险监测，及时发现市 场风险并采取措施
金融衍生工具在投资和资产管理中的应用
金融衍生工具_课程习题答案(2)
资料范本本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载金融衍生工具_课程习题答案(2)地点：__________________时间：__________________说明：本资料适用于约定双方经过谈判，协商而共同承认，共同遵守的责任与义务，仅供参考，文档可直接下载或修改，不需要的部分可直接删除，使用时请详细阅读内容第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。
3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。
”你如何理解这句话？习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。
主要区别是场内和场外；保证金交易。
二者的定价原理和公式也有所不同。
交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。
特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。
1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。
例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
这又称为利率互换。
互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。
期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。
金融衍生工具
金融衍生工具金融衍生工具是指在金融市场中，派生出来的各种金融工具，它们的价值来源于其他金融资产的价格变化，因此也被称为衍生品。
金融衍生工具主要包括期货、期权、远期合约、掉期合约等。
近年来，金融衍生工具市场日益庞大，不断涌现出新的衍生品，成为金融市场的重要组成部分。
一、金融衍生工具的定义金融衍生工具是指由其他金融资产衍生出来的、以金融资产的价格波动为基础的合约，其价值的变化取决于其他金融资产的价格变动，而非本身价值的变化。
衍生品的本质特征在于它们的产生是因为金融市场上各种风险的需求，从而产生了用于对冲、投机等目的的合约。
金融衍生工具的市场通常是一个交易场所，包括场外交易和交易所交易两个市场。
二、金融衍生工具的种类金融衍生工具按照交易方式可以分为场外交易和交易所交易。
按照衍生价值的来源可以分为两类：一类是根据股票、货币、债券等金融资产的波动来确定价格的衍生工具，如期权、期货等；另一类是根据固定收入证券的利率、外汇利率和商品价格的波动来确定价格的衍生工具，如掉期、互换、信用违约掉期等。
1. 期货期货是一种标准化契约，其交易价格、交割日期、品种规格等都已经被交易所特别规定，并且所有合约交易都必须按照规定的标准进行。
期货的买卖是在交易所进行的，其涉及的主要商品有：商品期货、股票指数期货、贵金属期货、外汇期货、债券期货等。
期货市场系统是一个较为成熟的金融市场体系。
期货是最早的衍生工具之一，在现代金融市场中拥有重要地位，因为它为投资者提供了对冲风险、实现杠杆投资和识别市场预期等机会。
2. 期权期权是买卖双方达成的一种金融合约，赋予买方在未来某一特定时间或某一特定时间之前以特定价格购买或出售一个标的资产的权利，但是并非义务。
期权协议分为两种方式，一种是看涨期权，在未来某个时间点，以购买代价执行权利，以获得未来升值的利益；另一种是看跌期权，在未来某个时间点，以购买代价执行权利，以获得未来下跌的利益。
在现代金融市场中，期权是非常重要的金融衍生工具之一，因为它可以有效地降低投资者的风险和交易成本。
汇率风险管理工具与策略
汇率风险管理工具与策略汇率风险是企业在国际贸易活动中面临的一个重要挑战。
由于汇率的波动性，企业的利润、市场份额以及竞争力都受到了影响。
为了降低汇率风险带来的负面影响，企业需要采取合适的汇率风险管理工具与策略。
一、汇率风险管理工具1. 金融衍生工具金融衍生工具是一种常用的汇率风险管理工具，包括远期合同、期权和掉期协议等。
远期合同允许企业以特定的汇率在未来的某个日期进行外汇交易，这样可以锁定当前的汇率并降低风险。
期权则给予企业在未来一段时间内购买或出售外汇的权利，相比远期合同更具灵活性。
掉期协议允许企业在未来以固定的汇率兑换货币，通常适用于较长期的汇率风险管理。
2. 减少汇率风险的合同条款企业在与跨国企业进行贸易时，可以通过合同条款来规避或减少汇率风险。
例如，企业可以选择使用合同条款来规定交易以本地货币进行结算，避免了外汇的使用，从而降低了汇率风险。
企业还可以使用价格升降机制，通过在合同中规定当汇率波动时，价格也会相应波动，从而减少汇率风险的影响。
二、汇率风险管理策略1. 多元化市场份额企业可以通过多元化市场份额来降低对某个特定市场的依赖，进而减少汇率风险。
如果一个企业只依赖单一市场时，汇率波动可能对其利润产生较大影响。
而当企业在多个市场拥有市场份额时，汇率风险可以在不同市场之间分散，并减少风险对整体利润的冲击。
2. 有效的财务风险管理企业应该建立和实施有效的财务风险管理策略，以应对汇率波动带来的风险。
财务风险管理包括管理现金流量、资金周转和外汇储备等。
企业可以实行灵活的资金管理策略，通过优化资金流动来减少因汇率变动而导致的损失。
3. 长期的汇率风险管理策略企业在管理汇率风险时应该采取长期的战略，并不仅仅注重短期的汇率波动。
因为汇率是一个复杂的因素，受到多种经济和政治因素的影响。
企业应该制定长期的汇率风险管理策略，以适应变化的市场环境。
总结汇率风险对企业的影响不可忽视，但通过合适的汇率风险管理工具和策略，企业可以降低汇率风险带来的负面影响。
金融衍生工具的概述
金融衍生工具的概述引言金融衍生工具是一种用于管理金融风险的金融工具。
它们的价值是从其他资产或指标派生出来的，包括股票、利率、汇率、商品和指数等资产。
本文将详细介绍金融衍生工具的定义、分类、特点以及它们在金融市场中的应用。
什么是金融衍生工具金融衍生工具是一种金融合约，它的价值是从基础资产的价值派生出来的。
基础资产可以是股票、债券、货币、商品、指数等，也可以是利率、汇率、价格等金融指标。
衍生工具的价值在很大程度上取决于基础资产或指标的变动。
金融衍生工具的分类根据衍生工具的交易方式和市场性质，金融衍生工具可以分为以下几类：1.期权：是一种赋予持有人在未来某个时间点购买或出售特定数量的资产的权利，但不是义务。
期权可以是买入期权（认购期权）或卖出期权（认沽期权）。
2.期货：是一种约定在将来特定日期和特定价格交付一定数量的标的资产的合约。
期货合约可以是金融期货（如股指期货）或实物期货（如原油期货）。
3.互换：是一种交换利率、汇率、资本或商品未来现金流的合约。
互换合约可以是利率互换、汇率互换或商品互换等。
4.合约差价（CFD）：是一种根据标的资产价格变动而进行结算的差价合约。
CFD可以用于投资或套保目的。
5.期权结构产品：是一种将不同类型的期权组合在一起构成的金融产品。
期权结构产品可以具有多种不同的风险特性。
金融衍生工具的特点1.杠杆效应：金融衍生工具通常只需要支付资产或合约价值的一部分作为保证金，从而提供了杠杆效应。
这意味着投资者可以用较少的资本参与更大规模的交易。
2.高风险高回报：由于杠杆效应和衍生工具的价格敏感性，金融衍生工具通常具有高风险高回报的特点。
投资者可以通过正确预测和管理风险来获取丰厚的回报。
3.交易灵活性：金融衍生工具在交易上具有很大的灵活性。
投资者可以通过买入或卖出衍生工具来实现不同的投资策略，包括套期保值、投机和对冲等。
金融衍生工具在金融市场中的应用金融衍生工具在金融市场中发挥着重要的作用。
金融衍生工具
金融衍生工具金融衍生工具是一种重要的金融产品，它们源于金融市场中的各种需要和风险管理问题。
本文将探讨金融衍生工具的定义、类型、应用以及相关风险。
1. 什么是金融衍生工具金融衍生工具是一种金融合约，由两个或更多个参与方就未来某一时间点的资产或负债的价值变动而达成的协议。
它们的价值取决于基础资产的价格波动。
金融衍生工具的使用旨在降低风险、提高资产流动性以及进行投资和套利。
2. 金融衍生工具的类型2.1 期权期权是金融衍生工具的一种，指的是买方获得在合约到期日或之前以约定价格购买或出售基础资产的权利。
买方可以选择是否行使期权，卖方则有义务履行合约。
期权分为认购期权和认沽期权，分别代表买方获得购买和出售的权利。
2.2 期货期货是另一种金融衍生工具，涉及合约买卖双方约定在将来特定时间和价格买入或卖出一定数量的货物或金融产品。
与期权不同，期货合约采用强制执行机制，双方必须在到期日进行交割。
2.3 互换合约互换合约是由两个或更多参与方达成的一种协议，其中各方同意按照预先确定的条件交换现金流。
最常见的互换合约类型包括利率互换、汇率互换和资产互换等。
它们可以用于对冲风险、利率套利和外汇风险管理等。
2.4 期权期货等组合这种金融衍生工具将期权和期货等不同种类的工具结合在一起，以满足特定的金融需求。
例如，期权期货套利策略可以通过同时买入期权和期货来实现套利收益。
3. 金融衍生工具的应用3.1 风险管理金融衍生工具被广泛用于风险管理，包括对冲风险、降低交易成本、保护投资组合价值和管理金融市场波动等。
例如，期权可以用于对冲外汇风险，期货可以用于对冲商品价格风险。
3.2 投资和套利金融衍生工具也可用于投资和套利目的。
投资者可以利用期权和期货等工具进行投机或套利交易，以获取利润。
这种交易方式需要深入的市场研究和对未来价格走势的准确预测。
4. 金融衍生工具的风险金融衍生工具的使用存在一定的风险，包括价格波动风险、交易对手风险、杠杆风险和操作风险等。
金融衍生工具的基本概念与应用
金融衍生工具的基本概念与应用金融衍生工具是在金融市场中广泛使用的一类金融工具，其价值的变动取决于一个或多个基础资产的价格或利率等变动。
本文将介绍金融衍生工具的基本概念、分类以及其在实际应用中的具体用途。
一、基本概念金融衍生工具是一种衍生自现有的金融资产的金融工具，其价值的变动取决于基础资产或指标的价格或利率等变动。
衍生工具的名义上所代表的是基础资产，而不是基础资产本身。
常见的金融衍生工具包括期货、期权、掉期和互换等。
1. 期货：期货是一种约定在未来某个日期按照协议约定的价格交付某一特定标的资产的合约。
期货的交易主要在交易所进行，交易所作为中介提供交易所需的保障金和结算服务等。
2. 期权：期权是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务的金融合约。
买方在支付一定费用后，拥有在特定日期或之前以约定价格买入或卖出标的资产的选择权。
3. 掉期：掉期是一种协议，约定在未来的某个日期按照约定的价格交换一定数量的资产或货币。
掉期合约主要用于对冲汇率和利率的风险。
4. 互换：互换是一种协议，约定在未来的某个或一系列日期按照约定的条件交换一定数量的资产或货币。
互换合约常用于对冲利率风险或外汇风险。
二、分类金融衍生工具可以根据合约类型、交易场所以及交易对象的不同进行分类。
1. 合约类型分类：根据合约类型的不同，金融衍生工具可以分为两类，即期权类和非期权类。
- 期权类：包括买方拥有选择权的期权合约，如认购期权和认沽期权等。
- 非期权类：包括没有选择权的合约，如期货、向前合约和掉期等。
2. 交易场所分类：根据交易场所的不同，金融衍生工具可以分为交易所交易的衍生工具和场外交易的衍生工具。
- 交易所交易的衍生工具：如交易所交易的期货合约和期权合约等。
- 场外交易的衍生工具：如场外衍生品交易和互换市场等。
3. 交易对象分类：根据交易对象的不同，金融衍生工具可以分为商品衍生品和金融衍生品两大类。
- 商品衍生品：包括对冲商品价格风险的衍生工具，如农产品期货合约等。
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简答题 1. 简述金融期货的特征与功能。 2. 简述金融期权的性质。 3. 简述金融期权与金融期货的区别。 4. 金融期权交易包括哪些类型？
5.金融期货的特征
期货交易具有专门的交易场所 期货市场的交易对象是标准化的期货合约 期货交易不以实物商品的交割为目的的交易 期货交易具有杠杆效应
五、期权合约
1.定义 期权又称选择权，实质上是一种权利的有偿使用， 是指当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，赋予购 买者在规定期限内按双方约定的价格（又称协议价格、执行价 格或敲定价格）购买或出售一定数量某种标的物的权利的合约。 与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换。 2. 金融期权的构成要素 (1)买方。是指购买期权的一方。 (2)卖方。是指出售期权的一方。 (3)协议价格。又称履约价格，是指由期权交易双方在买卖期权时所议定的某项实际金融商品执行时的买卖价格。
(4)期权费与保证金。期权费是指期权买人者购买期权合约所赋予的权利时所支付给期权卖出者的代价，又称期权价格。为保证期权卖方履约，缴纳的保证金。 (5)合约标的物和数量单位。 (6)期权的有效期。美式期权与欧式期权不同，期权合约所赋予买方的权利，在美国是合约期限内任何时候都可行使，在西欧是到期日才能行使。 (7)到期日。即期权合约有效期的终点，也称履行日或交割日。
衍生金融工具：英文名称是Financial Derivatives, 是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础金融资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上也可把金融衍生工具理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
例如：案例一
（一）衍生金融工具的含义
4.提高交易效率 在很多金融交易中，衍生工具的交易成本通常低于直接投资标的资产，其流动性(由于可以卖空)也比标的资产相对强得多，而交易成本和流动性正是提高市场交易效率不可缺少的重要因素。所以，许多投资者以衍生工具取代直接投资标的资产，在金融市场开展交易活动。 5.容纳社会游资 金融衍生工具市场的出现为社会游资提供了一种新的投资渠道，不仅使一部分预防性货币需求转化为投资性货币需求，而且产生了新的投资性货币需求，使在经济货币化、市场化、证券化、国际化日益提高的情况下，不断增加的社会游资有了容身之处，并通过参与金融衍生品市场而发挥作用。
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优点:场外交易市场突出的优点是，合约 中的各种条款不会像在交易所场内市场 一样受到交易所规定的限制。市场参与 者可以自由地协商并达成互相满意的交 易。 不利:场外交易市场的一个不利之处是通 常具有一些信用风险（即存在少量的合 约不被履行的风险）。
二、金融衍生工具的特点
1．金融衍生工具的性质复杂 一方面使得金融衍生工具具有充分的弹 性，解，更难以掌握和驾 驭。
(2)场外交易市场
场外交易市场 (over-the-counter market，OTC)是另 一种重要的交易场所。 根据交易量来衡量，场外交易市场的规模远远大于交 易所场内市场。 交易各方不需直接碰面，只需通过电话或者联网计算 机和对方联系。 交易通常在两个金融机构之间或者一个金融机构和其 客户（主要是公司财务主管或基金经理）之间通过电 话完成。 对于更加广泛交易的金融工具，金融机构也常常充当 做市商的角色。这意味着金融机构通常同时挂出竞买 价（该金融机构准备买入的价格）和竞卖价（该金融 机构准备卖出的价格）。
电子市场 以前，衍生品交易商通常使用公开喊价方式交 易。交易商聚集在交易所大厅里，用喊价和复 杂的手势信号来表明他们将要执行的交易内容。 现在越来越多的交易所在用电子交易方式替代 公开喊价方式。由此，交易商只需用键盘输入 交易内容，计算机将自动把买者和卖者匹配到 一起。 虽然还有交易商支持公开喊价方式，但随着时 间的流逝，电子交易方式渐渐在交易所内占据 主导。
3 ．按照金融衍生工具自身交易的方法及特点， 可分为如下四个基本类型： (1) 金融远期 (Forwards)。指合约双方同意在未 来日期按照固定价格交换金融资产的合约。 金融远期合约规定了将来交换的资产、交换的 日期、交换的价格和数量，合约条款因合约双 方的需要而不同。 金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇 合约、远期股票合约。 当远期合约的一方同意在将来某个确定的指定 日期以某个确定的指定价格购买标的资产时， 我们称这一方为多头(long position)。另一方 同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资 产，这一方就称为空头(short position)
2．金融衍生工具的交易成本较低。 金融衍生工具可以用较为低廉的交易成 本来达到规避风险和投机的目的，这也 是金融衍生工具为保值者、投机者所喜 好并迅速发展的原因之一； 衍生工具的成本优势在投资于股票指数 期货和利率期货时表现得尤为明显。
3．金融衍生工具具有高度的财务杠杆作 用，是一种高风险的投资工具。 高度的财务杠杆作用在金融期货和金融 期权中表现得非常明显。 金融期货采用保证金方式进入市场交易， 市场参与者只需动用少量资金即可控制 巨额交易合约，所以金融期货具有以小 博大的高杠杆效应。 衍生工具是从基础资产衍生出来的工具， 但这些衍生工具的票面额比实际价值大 得多。
(2)选择权类工具(Option-based Derivatives)。 合约的买方有权根据市场情况选择是否履行合 约，即合约的买方拥有不执行合约的权力，而 合约的卖方则负有在买方履行合约时执行合约 的义务。双方的权利义务以及风险收益是不对 称的。 属于这一类的有期权合约(包括货币期权、利 率期权、股票期权、股票指数期权等)，另有 期权的变通形式如认股权证(Warrants，包括 非抵押认股权证和备兑认股证》、可转换债券 (Convertibles)、利率上限(Caps)；利率下限 (Floors)利率上下限(COllars)等。
(二)种类
1．按照基础工具种类的不同可分为： ( 1 ) 股 权 式 衍 生 工 具 (EquityDerivatives)，是指以股票或股票 指数为基础工具的金融衍生工具，主要 包括股票期货、股票期权、股票指数期 货、股票指数期权以及上述合约的混合 交易合约。
(2) 货币衍生工具 (Currency Derivatives)， 是指以各种货币作为基础工具的金融衍 生工具，主要包括远期外汇合约、货币 期货、货币期权、货币互换以及上述合 约的混合交易合约。 (3) 利率衍生工具 (Interest Derivatives)， 是指以利率或利率的载体为基础工具的 金融衍生工具，主要包括远期利率协议、 利率期货、利率期权、利率互换以及上 述合约的混合交易合约。
衍生出来的各种金融合约及其各种组合形式的 总称。其价值依赖于这些标的变量。 标的变量：是指的可交易资产的价格。主要是 金融基础工具，包括货币、利率工具 ( 如债券、 商业票据、存单等 ) 以及股票等。也可以拓展 到任何变量：从生猪价格到某个滑雪胜地的降 雪量。
多样化的变化与发展 在金融基础工具的基础上借助各种衍生技术，可以设 计出品种繁多、特性各异的金融衍生工具来。 如：信用衍生品、电子衍生品、气象衍生品以及保险 衍生品的交易也正在活跃进行着。 许多新的不同类型的利率、汇率以及权益衍生产品也 相继面世。 实物期权（这是公司在投资房地产、厂房、设备等实 物资产过程中所获得的选择权）也开始出现。
作 者： 张元萍 主编 出 版 社： 首都经济贸易大 学出版社 出版时间： 2007-10-1 字 数： 523000 页 数： 424 印刷时间： 2008/07/01 开 本： 16开 印 次： 5 纸 张： 胶版纸 I S B N ： 9787563810772
作 者： 姚长辉 编著 出 版 社： 北京大学出 版社 出版时间： 2006-9-1 字 数： 552000 页 数： 471 印刷时间： 2006/09/01 ISBN： 9787301110485
2．按照金融衍生工具交易性质分类： ( 1 ) 远 期 类 工 具 ( Forward-based Derivatives)。在这类交易中，交易双方 均负有在将来某一日期按一定条件进行 交易的权利与义务，双方的风险收益是 对称的。 属于这一类的有远期合约 (包括远期外汇 合约、远期利率协议等)、期货合约(包括 货币期货、利率期货；艘票指数期货等 )、 互联合约(包括货币互联、利率互换等)。
远期合约的损益 K是交割价格，ST是合约到期时资产的即期价 格。 一单位资产远期合约多头的损益是： ST - K 一单位资产远期合约空头的损益是： K - ST
(2) 金融期货 (Financial Futures)。是买卖双方 在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的 在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工 具的协议。 最大的期货交易所是芝加哥商品交易所和芝加 哥商业交易所。 期货合约的标的资产的范围非常广泛，包括许 多商品和金融资产。其中商品包括猪排、活牛、 糖、羊毛、木材、铜、铝、黄金和锡等。金融 资产包括股票指数、外汇、长期国债。 主要金融期货包括货币期货、利率期货和股票 指数期货三种。
衍生金融工具
——金融学院金融工程系 王晋忠
作者： [美]约翰· 赫尔 译著；张陶伟
出版社: 人民邮电出 版社; 出版时间： 2009年7 月1日 版 次：第6版 1
页 数： 767页 ISBN： 9787115193476
作者： （加）赫尔 （Hull,J.） 著 出 版 社： 清华大学出 版社 出版时间： 2006-3-1 页 数： 682 印刷时间： 2006/03/01 ISBN： 9787302124719
期权市场有四类市场参与者。 1．看涨期权买者 2．看涨期权卖者 3．看跌期权买者 4．看跌期权卖者 买者是持有期权多头的交易者，卖者是 持有期权空头的投资者。出售期权的一 方又称为期权承约方(writing the option)。
（4）互换（Swap）是指当事双方同意在预先约定的 时间内，通过一个中间机构来交换一连串付款义务的 金融交易。 互换交易有两种类型：货币互换（Currency Swap）和 利率互换（Interest Rate Swap）。 在货币互换交易中，两个独立的借取不同货币信贷的 借款人，同意在未来的时间内，按照约定的规则，互 相负责对方到期应付的借款本金和利息。通过这种交 换，借款的双方都可以既借到自己所需的货币贷款， 又同时避免了还款付息时货币兑换引起的汇率风险， 从而使双方或者至少其中一方获益。 在利率互换交易中，两个单独的借款人从两个不同的 贷款机构借取了同等数额、同样期限的贷款，双方商 定互相为对方支付贷款利息。
芝加哥期权交易所:1973年，芝加哥期权交易所
(CBOE，)推出了16支股票的看涨期权 交易。虽然1973年之前也有期权交易，但相比而言， CBOE通过明确规定的合约，创造了有秩序的市场。 1977年交易所开始交易看跌期权。 到现在．CBOE里进行着1 000多支股票的期权以及很 多不同的股票指数期权的交易。 和期货一样，期权也是非常活跃的合约交易。 现在，世界各地的很多交易所里都有期权交易。其标 的资产包括各种外币、期货合约以及股票和股票指数 等。
统金融工具衍生出来的金融衍生工具不 断创新，交易量迅速增长，市场规模急 速扩大，交易手段日趋多样化、复杂化。 20世纪90年代以来，金融衍生工具已成 为国际金融市场上频繁运用的交易手段， 金融衍生工具市场已成为国际金融市场 的主角。
一、金融衍生工具的定义及种类
(一)定义
金融衍生工具 (derivative) ：是由基础工具
(3)金融期权(Financial Options)。是合约双方按约 定价格，在约定日期内就是否买卖某种金融工具所达 成的契约。 在交易所场内和交易所场外都可以进行期权合约的交 易。在交易所中交易的大多数期权为美式期权。 在交易所内股票期权市场中，一般来说，一个合约的 规模为买卖100股。
①看涨期权 和看跌期权 看涨期权（call option）的持有者具有在某一确定时间以某一确定 价格购买标的资产的权利。 看跌期权(put option)的持有者具有在某一确定时间以某一确定价 格出售标的资产的权利。 期权合约中的这个价格被称为执行价格( exercise price)或行权价 格(strike price)。 期权合约中的日期为到期日、执行日或期满日(expiration date， aturity)。 ②欧式期权和美式期权 美式期权(American option)可在期权有效期内任何时间行使权利。 欧式期权(European option)只能在到期日执行。 欧式期权通常比美式期权更容易分析，并且美式期权的一些性质 总是可由欧式期权的性质推导出来。 ③现货期权和期货期权