国庆提高班_投资学讲义_武夏01
证券投资学课件人大吴晓求
特点
高度信息化、自由化、有 价证券买卖频繁且数量巨 大。
功能
为企业筹集资金、为投资 者提供投资机会、优化资 源配置。
证券市场的功能与作用Biblioteka 010203
04
融资功能
企业通过发行证券筹集资金， 促进经济发展。
投资功能
投资者通过购买证券实现财富 增值和风险管理。
价格发现功能
市场参与者对证券价值的判断 形成市场价格，反映供求关系
风险评估
对已识别的风险进行量化评估， 确定其对投资组合的影响程度。
风险控制与分散化投资
风险控制
采取一系列措施来降低或消除风险， 如设置止损点、进行对冲交易等。
分散化投资
将投资分散到不同的资产类别、行业 和地区，以降低单一资产带来的风险 。
风险监控与调整
风险监控
定期或实时监控投资组合的风险状况，及时发现和应对风险 变化。
监会等。
03
证券投资基本分析
宏观经济分析
总结词
宏观经济分析是证券投资基本分析的重要部分，主要研究国家宏观经济指标对证券市场的影响。
详细描述
宏观经济分析主要关注国内生产总值、通货膨胀率、利率、汇率、就业率等宏观经济指标，以及国家宏观经济政 策如财政政策、货币政策等对证券市场的影响。通过宏观经济分析，投资者可以判断证券市场的整体走势，选择 具有投资价值的行业和证券。
投资策略的制定与实施
投资策略分析
对各种投资策略进行分析，包括 价值投资、成长投资、技术分析
等。
制定投资策略
根据学习者的风险偏好和投资目 标，制定适合的投资策略。
投资策略实施
在模拟环境中实施投资策略，观 察和调整策略的有效性，提高投
证券投资学讲义
操作行为。人不是机制约。一个人在某一场合，得到某种结果
，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就认
为会得到相同的结果。股市也一样。在某种情况下，
按一种方法进行操作取得成功，那么以后遇到相同或
相似的情况，就会按同一方法进行操作；如果前一次
失败了，后面这一次就不会按前一次的方法操作。
• 注意：对这三大假设本身的合理性一直存在 争论，不同的人有不同的看法。例如，第一 个假设说市场行为包括了一切信息，但市场 行为反映的信息只体现在股票价格的变动之 中，同原始的信息毕竟有差异
•
第三章 ：技术分析概述
• 三 > ： 技术分析与基本分析的区别
1>着眼点不同 ： 前者着眼价格的运动规律， 后者着眼股票的内 在价值
• 交佣金
• 我国交易费
•
• 清算
• 清算交割 B股清算交割
• 转出
• 转换券商
• 取款（分红）
• 分红 取款
•
••第二节 ： 证券市场
• 一。概念 ： 证券发行与买卖的场所
• 二。分类 ：
• 1>按性质分 ： 资本市场与货币市场
• 2>按功能分 ： 初级市场与二级市场
• 3>按组织形式分 : 场内与场外市场
• 否认了第二条假设，即认为即使没有外 部因素影响，股票价格也可以改变原来的运 动方向，技术分析就没有了立根之本。股价 的变动是遵循一定规律的，我们运用技术分 析这个工具找到这些规律，才能对今后的股 票买卖活动进行有效的指导。
•
• 3、第三条假设是从人的心理因素方面考虑的。
•
市场中进行具体买卖的是人，是由人决定最终的
指数两类。
•
• （三）我国主要的股票价格指数
证券投资学讲义第二版(上海财经大学,霍文文)
华电国际案例
发行量：7.65亿股 发行价格区间：2.3——2.52元/股 市盈率区间：13.5——14.8倍 发行价格：2.52元/股 募集资金：19.278亿元
（五）股票发行程序
1、首次公募发行程序 准备——申请——推介——发售 2、增发股票的程序 （1）向社会公募 （2）向原股东配售 制定计划、董事会决议、股东大会通过——公 告——提出申请文件——公布增发公告，确定 登记日——增发过程的操作——办理股份变更 登记
（1）记名股票与无记名股票 （2）面额股票与份额股票 （3）实体股票与记账股票
16
3、我国股票按投资主体分类
（1）国家股票 （2）法人股票 （3）社会公众股票 （4）外资股票: 境内上市外资股（B股） 境外上市外资股（N股、H股）
1
二、债券
（一）债券的定义与特点 1、债券的定义 依法定程序发行，约定在一定期限内还本 付息的有价证券 2、债券的性质 有价证券——资本证券——债权凭证 3、债券的特点 期限性、安全性、收益性、流动性
破产清算的分配顺序 清算费用—所欠职工工资及劳动保险 费—所欠税款—公司债务—优先股— 普通股 ④优先认股权 维护股东持股比例 对每股净利稀释的弥补
13
（2）优先股
①与普通股的比较 优先:优先领取固定股息 优先按票面清偿 不足:不能参与经营决策 不能享受公司利润增长的收益
14
②优先股的作用 对优先股东:安全、收益稳定 对公司:不分散对公司的控股权 筹集低成本长期稳定资金 不构成破产依据 对普通股东:财务杠杆作用
3、 股票发行定价方式
（1）协商定价 （2）一般询价方式 （3）累计投标询价方式 （4）上网竞价方式
4、股票发行定价方法
（1）市盈率法
(完整版)证券投资学 吴晓求版 复习资料
1。
风险:是未来结果的不确定性或损失，也可以定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断和认知.2.股票：是股份公司为筹集资金所发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券.3。
普通股:是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
4.优先股:优先股相对于普通股.优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。
5。
债券:是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时想投资者发型,同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证.6.基金:基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。
7.证券投资基金：是一种实行组合投资，专业管理，利益共享,风险共担的集合投资方式。
8。
契约型基金:契约型基金是指以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金,基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金.9。
公司型基金：是指以《公司法》为基础设立,通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。
10。
封闭型基金：是指基金的单位数目在基金设立时就已经确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化.11.开放性基金：是指基金股份总数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。
12.基金管理人：基金管理人是指凭借专门的知识与经验,运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求管理的基金资产不断增值,并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。
13。
基金托管人：是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。
14。
金融衍生工具的种类;期货，期权，其他衍生金融工具：远期合同，互换合同15期货：交易双方不必再买卖发生的初期交割，而是共同约定在未来的某一时候交割.16远期：远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。
证券投资学(东北财大 王玉霞)PPT课件
发行者构成不同
操作上不同
期限不同
风险和收益不同
返还性不同
投机性大小不同
Chapter 1 The Investment Setting
43
5. 我国发展证券投资基金的现 实意义
有利于中小投资者投资于证券市场特别是股票 市场
有利于证券市场的稳定 有利于证券市场的发展
Chapter 1 The Investment Setting
– 股东大会是股份公司的最高权力机构
董事会 监事会
Chapter 1 The Investment Setting
17
二、股票
1. 股票的特性 2. 股票的基本内容 3. 股票的种类
Chapter 1 The Investment Setting
18
1. 股票的特性
不可返还性 决策性 风险性 流动性 价格波动性 投机性
5
1. 证券投资运行过程
进行储蓄，以筹集进行投资的资金 投资者明确自己对风险的态度 掌握详尽而准确的市场信息 具体判断投资于何种证券 掌握证券市场运作的基本方法 进行证券购买业务 组织证券投资的合理配置
Chapter 1 The Investment Setting
6
2. 证券投资学的研究 对象与性质
Chapter 1 The Investment Setting
3
了解内容
1. 研究证券投资的意义 2. 投资与证券投资的区别
Chapter 1 The Investment Setting
4
证券投资运行与证券投资学的 研究对象
1. 证券投资运行过程 2. 证券投资学的研究对象与性质
Chapter 1 The Investment Setting
投资学高讲义等教育出版社10章期权2
期权定价
• 期权价值的影响因素
– 到期期限 到期期限越长，期权在到期前为实值期权的可
能性越大，则期权价值越高 – 标的资产价格的波动性
标的资产价格波动加大，增加了期权到期时为 实值期权的可能性，期权价值越高。
期权定价
期权定价模型
• 二叉树期权定价模型
p
Su
S
1-p
Sd
二叉树期权定价模型
• 股价波动 S
• 看涨期权 C
Su=u*S Sd=d*S Cu=max(0, Su-X) Cd=max(0, Sd-X)
二叉树期权定价模型
• 策略：通过看涨期权与股票的组合完全消除风险。 • 组合：1份看涨期权空头与H份股票多头。
期权定价模型
• 期权定价模型概述
– 二项式期权定价模型BOPM
B-S期权定价模型虽然有许多优点, 但是它的推导 过程复杂。在1979年, 罗斯等人使用一种比较浅显 的方法设计出一种期权的定价模型, 称为二项式模 型(Binomial Model)或二叉树法(Binomial tree)。
二项期权定价模型主要用于计算美式期权的价值。 其优点在于比较直观简单，不需要太多数学知识就 可以加以应用。
70-60=10 ?C
0 q=(1.08-0.8)/(1.4-0.8)=0.467 C= 0.467 *10/1.08=4.324
二叉树期权定价模型
如果看涨期权价值5元，如何套利？
现在构造 零投资组合
出售3份看涨期权 1 5
购进股票 5 0 借入无风险资金 3 5
总计
执行日
70 60
30
70
HS – C
HSu - Cu
北京大学金融硕士考研博迪《投资学》辅导讲义.
北京大学金融硕士考研博迪《投资学》辅导讲义考研首先要做到以下几点：可靠正确的信息：这是在北大这类专业课不指定参考书的研究生中最重要的一点，公共课就不说了，因为是大统考，每年基本没有什么变化，复习资料基本也都是一样的。
让人担心的是专业课，尤其是像北大这种从来不指定任何参考书而且这几年专业课试卷风格改动很大，更需要最新最全最准确的资料信息以及对下一年专业课出题重点侧重的预测。
正确的复习计划：这里最重要的一点就是不要把复习计划落实到几点几分上，也就是不用规定死几点到几点学什么，几点到几点又学什么，即所谓的定时，可以适当地有点弹性，我所有的复习计划,都是按照定量来的,所谓定量就是比如每天数学复习全书看多少内容，专业课看几章，阅读做几篇，按照复习内容的难易长短而有所变化。
效率与时间：要记住效率第一,时间第二，就是说在保证效率的前提下再去延长复习的时间，不要每天十几个小时，基本都是瞌睡昏昏地过去的，那还不如几小时高效率的复习，坚定的意志：考研是个没有硝烟的持久战，在这场战争中，你要时刻警醒，不然随时都会有倒下的可能。
而且，它不像高考那样，每天都有老师催着，每个月都会有模拟考试检验着。
所以你不知道自己究竟是在前进还是在退步、自己的综合水平是在提高还是下降。
而且，和你一起自习的研友基本都没有跟你考同一个学校同一个专业的，你也不知道你的对手是什么水平。
很长一段时间，你可能都感觉不到自己的进步。
可能你某年的数学真题做了130多分，然后你觉得自己的水平很高了，但你要知道，也有很多人做了140多分，甚至满分，所以这是考研期间很大的一个障碍。
第一章1、金融资产分为哪三类?每类包含哪些资产（P4）答：金融资产通常可以分为三类：固定收益型金融资产，权益型金融资产和衍生金融资产。
固定收益型金融资产或称为债务性证券，承诺支付固定的收益流，或按某一特定公式计算的现金流。
固定收益型金融资产，一种极端是货币市场上的债务型证券，这些债券的特点是期限短，流动性强且风险小，如美国国库券和银行存单。
投资学讲义1
2013-8-18
1.1 投资
投资的特征
时间性：牺牲当前消费（Reduced current consumption）计划的未来消费（Planned later consumption）——资金的时间价值。 不确定性（Uncertainty）
不确定性一般表现既无法预知何种结果会出现，也 无法预知该结果出现的概率的大小。在很多情况下 被含糊地等同于风险。
2013-8-18
14
1.2 金融资产
实物资产（Real assets）：创造收入的资产，且 一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、 机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定 一个社会的财富。 金融资产（Financial assets）：实物资产的要求 权（Claims on real assets ），定义实物资产在投 资者之间的配置。
2013-8-18 9
1.1 投资
相关概念的界定 投机 (Speculation)：短期投资，也可定义为获得价差利 润的交易；金融市场上投机者的存在，为转移风险提供 了机会，创造了条件（例如期货市场中套期保值者把风 险转移给投机者等等），而且增加了市场的流动性。
套期保值 (Hedging)：为了规避价格波动风险，指通过 期货市场和现货市场价格同向变动的关系，在期货市场 和现货市场做相反方向的交易，从而达到用期货市场盈 利弥补现货市场亏损的目的。 提问：如果你是未来的购房者，预计未来房价处于上升 趋势，如果存在房产期货市场，你如何实现风险规避？
2013-8-18
5
1.1 投资
投资的分类
实物投资 金融投资
实物投资的目的是生产能力的增加， 金融投资仅表现为所有权的转移。
国庆提高班_投资学讲义_武夏01
2010年金融联考国庆提高班
对指定参考书进行深入复习，加强知识点的前后联系，《金融市场学》高教出版社
现货交易：证券买卖成交后按成交价格及时进行实物交元，准备买入每股市价10元的X股
专栏
¾股票价格的波动率
从历史数据估计波动率（一段时期内交易价格标准差的估计值）
一家大公司五年前同时发行了固定利率和浮动利率两种商业票为什么固定利率商票的价格波动范围大于浮动利率商票？为什么固定利率商票的价格波动范围大于浮动利率商票？
对固定利率商票而言，提前赎回的可能性是高还是低？
，目前售价$985，直接价值股票看涨期权的价值-
公司发行的债券分析的一部分，你需要对下表所示的两
根据表中的久期和收益情况，比较两种债券在以下两种
时严格限定为持有到回购日或到期日的缺陷。
明年此时，你预计他会变美元，现在出售收益率为6%，价格要高于你的预测，因此，市
万美元的资产组合，负债的久期为
公司经营管理能力分析这里有四个行业以及对宏观经济的四种预期，将在每种情况下最这里有四个行业以及对宏观经济的四种预期，将在每种情况下最
给定其它变量，也可以求出该公司特定的股票必要收益率
预期市盈率
财务杠杆比率股权融资的资本成本（亦即股票定价时的贴现率）。
证券投资学(学位班)
技术分析法
技术分析法是通过分析证券市场的历史价格和交易 量等数据，来预测未来价格走势并制定相应的投资 策略的方法。技术分析主要依据市场趋势、价格形 态、交易量和市场情绪等因素。
技术分析的主要工具有K线图、趋势线、移动平均线 、相对强弱指数等。通过观察这些工具，技术分析 师可以判断市场的趋势和买卖点。
期货与期权投资需要投资者具备较高的风险承受 能力和专业知识。
期货与期权投资的风险较高，但也可能带来较高 的收益。
期货与期权投资可以通过个人直接买卖或通过期 货、期权基金等方式进行。
基金投资
基金投资是指投资者购买基金 份额，通过基金的管理运作获
得收益的投资方式。
基金投资的风险相对较低，但 也可能带来较高的收益。
投资者在选择基金时，需要考 虑基金的投资策略、历史业绩 、基金经理等因素。
基金投资可以通过个人直接购 买或通过银行、证券公司等渠 道进行。
04
证券投资分析方法
基本分析法
01
基本分析法是通过研究影响证券价格 的基本经济因素，如宏观经济指标、 行业发展状况、公司财务状况等，来 评估证券的内在价值，并以此为依据 进行投资决策的方法。
现状
目前，证券投资学已经成为金融学领域中的一个重要分支学科，被广泛应用于学术研究、 金融实践和投资者教育等方面。同时，随着互联网和金融科技的不断发展，证券投资学也 在不断创新和演变，以适应市场的变化和需求。
02
证券市场与交易
证券市场的定义与分类
证券市场定义
证券市场是股票、债券等有价证券买 卖和流通的平台，是金融市场的重要 组成部分。
100%
动态调整策略
投资者根据市场走势和预期收益 ，定期调整资产配置比例，以实 现最优回报。
上海财经大学证券投资学精品课程第一章讲义教材
3、投资基金的特点 （１）集合理财、专业管理 （２）组合投资、分散风险 （３）利益共享、风险共担 （４）严格监管、信息透明
2020/8/19
4、投资基金与股票债券的区别 （１） 投资者地位不同 （２） 经济关系不同 （３） 投资工具性质不同 （４） 收益与风险不同
2020/8/19
商业银行次级债、保险公司次级债、 证券公司短期融资券、混合资本债、 财务公司债等。
2020/8/19
（4）公司债券 信用公司债、抵押公司债、 保证公司债、证券抵押信托公司债、 设备信托公司债、参与公司债、 通知公司债、附有选择权的公司债 （附有赎回选择权条款的债券、附有出
售选择权条款的债券、附有可转换条款的 债券、附有交换条款人股票 ③ 社会公众股票 ④ 外资股票：境内上市外资股（B股）
境外上市外资股（N股、H股）
2020/8/19
（2）按流通受限与否分类 ① 有限售条件股份 国家持股 国有法人持股 其他内资持股：境内法人持股、境内自然人持股 外资持股：境外法人持股、境外自然人持股 ② 无限售条件股份 人民币普通股，即A股 境内上市外资股，即B股 境外上市外资股，如H股 其他
2020/8/19
（3）后配股 分配权在普通股之后
（4）混合股 兼具优先股和后配股的特点 股息分配在普通股之前 剩余财产在普通股之后
2020/8/19
2、按股票的面额形态分
（1）记名股票与无记名股票 （2）面额股票与份额股票 （3）实体股票与记账股票
2020/8/19
3、我国股票的分类
（1）按投资主体分类
2020/8/19
（二）债券的种类
1、按发行主体分 （1）国家债券
按资金使用方向：赤字国债、建设国债、 战争国债、特种国债
投资学讲义目录
投资学(现代投资理论)前言我们先考虑如下三个问题1Finance是什么？2Finance金融体系内容是什么？3投资学(现代投资理论)是什么？Finance，在中文中有这么几个意思：理财（对个人、家庭、企业、公司）、财务（企业或公司）、金融（投融资机构：基金公司，银行等）、财政（国家）等意思所以把Finance仅仅翻译成金融是不恰当的。
有三本著名的金融财务杂志(1)JFE(Journal of Financial Economics)(2)JF(Journal of Finance这是美国金融学会的)(3)RFS(Reviews of Financial Studies)有三个国际性的证书考试：(1) CFA(Chartered Financial Analyst特许金融分析师：是证券投资与管理界的一种职业资格称号，由美国“特许金融分析师学院”(ICFA)发起成立，每年在全球范围内举行资格考试。
CFA 协会主办的CFA 课程和考试被认为全球投资专业里最为严格的考试，在投资知识、专业标准及道德操守方面制定了全球准则。
CFA特许状持有人可以向其客户、雇主和同事表明他已经修读了一套严谨的专业课程，知识涵盖了广泛的投资领域，并且承诺遵守最高的职业道德准则。
因此，CFA特许状被投资业看成一个“黄金标准”，投资者也希望找到那些持有CFA特许状的专业人士，因为这一资格被认为是投资业界中具有专业技能和职业操守的承诺。
)要上万美元的考试费。
特许金融分析师 (CFA)报考条件：大四学生及以上。
取得资格所需时间(平均)：3-4 年。
取得资格所需费用（不含培训）：RMB18,000。
国际认可程度：高，全球投资领域通行证。
国内认可程度：高，是高端金融领域“王牌”认证，目前12000 名考生，800-1000 名持证人，2007 年考生增长57%。
薪酬水平：对投资行业薪酬状况的调查表明，雇主愿意提供高额奖金给拥有CFA特许资格认证的投资专业人士。
十一月冲刺班_投资学讲义_武夏
2010年金融联考十一月冲刺班总结所有考点，包括重点概念、理论和模型等，，其买方出价为（），卖方开美元，债券A的息某债券市场的债券收益曲线呈水平，即短期利率与长期利率一致，元，一年后和两年后各支付息给定其它变量，也可以求出该公司特定的股票必要收益率根据我国相关证券法规，股票发行不得采用以下哪种定价方式？( ) 股的比例向全体股东派发股，每股现价为120 美公司股票的内在价值和当前¾注：无风险利率为4.50％；预期市场收益为14.50％。
¾以下是勒德洛估计的Smile White公司的每股盈利和红利增长率：前3年，每年12％；以后各年，每年9％。
使用上述数据和二阶段模型，假设每股红利为1.72美元，请估计Smile White公司股票的内在价值。
某公司在金融市场上用三种融资工具进行融资，已知该公司所得税税理论，下列情况下公司价值最大的是（）％和20％，无风险报50CopyRight 2009 By GFEDU某证券组合的风险曲线如下图所示，则图中的a, b ，c 分别表示（）。
系统风险与非系统风险的最本质的区别在于（）。
B ．受政府干预程度的大D ．系统标准差的差异根据马克维茨的资产组合理论，下列说法不正确的是：( )。
风险（）坐标平面上，证券市场的有效边界是上凸的，没有）因素决定的。
如果两种证券之间的协方差大于零，为了减少证券组合的风险，则应，而另一个为16％。
以具有固定利率的债券类证券为基础金融工具的期货合约。
美元，维持保证金比率为20%，投日向瑞士出口合同价格为50万瑞士法郎的持有一个充分分散的股票投资组合，尽管他预期股市长通过下列哪种复制策略，可以创造出看涨期权多头的盈亏状态？( ) 个月后首次付息，你可以预料（）70专业来自百分百的投入CopyRight2009 By GFEDU11月班冲刺讲义下列关于金融工程的基本分析方法的表述不正确的是：( ）。
73专业来自百分百的投入CopyRight2009 By GFEDU衍生工具的设计出发点是为了帮助投资者更好的规避风险，在资本市¾ 3. 对衍生金融工具迅猛发展和影响的评析：衍生证券的迅猛发展是当前金融工程化趋势的一个重要表现，也是金融创新中的核心，尤其在20世纪70年代初B-S公式成功地解决了期权定价难题之后，人们对衍生产品的设计和配置能力大大增强。
证券投资学讲义
» 图4 股票价格的分布
– 因为只有当股票的价格大于执行价格时我们才能从 期权合约中获得收益股票价格分布的方差越大，股 票价格超过执行价格的概率也就越大，我们获得收 益的概率也就越大。所以，我们偏好以方差较大的 股票为标的物的期权。
– 期权的价值与标的资产的价值之间的重大差别：如 果持有标的资产，我们获得收益的可能性由标的资 产价格的整个概率分布决定。作为风险厌恶者，我 们不喜欢高风险。如果我们持有期权，我们获得收 益的可能性由标的资产价格的尾部概率分布决定。 期权的这种性质使得大的方差更具有吸引力。
期权是两人之间的一种合约其中的一人 给予另外一人在规定的一段时间内，可 以以规定的价格买或者卖某种规定的资 产的权利。
获得权利的一方需要做出是否接受该权 利的决定我们称这一方为期权的买者 option buy)，因为他需要付钱来获得这种 权利
提供权利的一方称为期权的写者(option writer)。
the money option)
所有合约都是由看涨期权、看跌期权、股票和 债券四种基本证券构成地
Exotic option:
– Asian option – Barrier option – Lookback option – Currency-translated option – Binary option
– B和W为什么都愿意签定这个合同
– B如果不支付给W 200元，W是否愿意签定这个合同？
看涨期权、看跌期权
一种期权具有四个特征：
– 1这种期权能够买（对于看涨期权而言）或者卖
（对于看跌期权而言）的对象或者说，合约是关于 哪种资产的合约，我们称这种资产为标的物 underlying asset)
• 以股票为标的物的期权，每份期权通常包括100份特定的股票。 例如，持有一份以IBM公司股票为标的物的看涨期权，是一份可 以买100份IBM公司股票的权利。
博迪《投资学》教材精讲讲义-第1~8章【圣才出品】
六、市场参不者
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圣才电子书
1．金融市场主体
十万种考研考证电子书、题库规频学习平台
（1）公司（企业）。公司通常筹集资金幵将其投资二厂房和训备。返些实物资产创造
的收益为该公司収行证券的投资者提供收益。
（2）家庭。家庭通常是纯储蓄者，它们质买需要融资的公司収行的证券。
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圣才电子书 十万种考研考证电子书、题库规频学习平台
【比较】美国家庭资产负债表（如表 1-1 所示）不美国国民财富净值表（如表 1-2 所示）， 可以収现实物资产不金融资产乀间存在明显的区别。家庭财富包括银行败户、企业股票戒债券 等金融资产。返些家庭金融证券对収行者杢说是负债。因此，在汇总所有的资产负债表时，金 融资产会相互抵消，叧剩下实物资产作为净资产。
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（1）提供引寻资本有效配置信息：资本价格収现和传逑； （2）给主体选择消费时机的机会：金融市场可以使个人的消费不收入在时间上分离（个 人和企业收入的生命周期）； （3）在绊济主体间配置风险：资本市场将投资所固有的风险转秱给了愿意承担风险的投资 者； （4）便利公司所有权和绊营权的分离。 两权分离的优势：与业化绊营、聚集资本觃模效应、分散风险、所有权转讥丌破坏 公司运营等。 代理问题：代理问题是指公司的管理者追求自己的利益而非股东利益所产生的管理 者不股东潜在的利益冲突。解决代理问题的管理机制有：薪酬（包括期权等）激励机制、通 过董亊会解雇管理者、讥外部证券分析师（戒其他独立人士）和大机构投资者（比如养老基 金）对公司实斲密切监督、以及讥绩效差的公司管理者面临着被接管的危机（公司收质、代 理权竞赛）等。 3．公司治理和公司伦理 要想使证券市场能够有效地収挥返一功能，就必须有一定的透明度，以便投资者能够在 信息灵通的情冴下做出投资决策。如果企业可以在公司的収展前景斱面误寻公众，那举很多 决策都会出错。 公司治理和伦理危机：会计丑闻、分析师丑闻、审计师丑闻等——信用危机。 公司追求完美的声誉最终将成为企业不客户乀间构建长丽关系的关键，也是企业最有价 值的资产乀一。
《投资学》(第十一章)
the 发承行I销与nv承es销选t择m与e运n用t 理财的方式 Principles
第一节 股票的发行与承销
11.1.1 股票发行的目的与条件 1.股票发行的目的 （1）募集资金，满足企业发展需要。 （2）改善财务结构。 （3）其他目的
11.2.2 我国债券的发行与承销 1.国债的发行与承销 （1）我国国债现行的发行方式
① 公开招标方式； ② 承购包销方式； ③ 行政分配方式。
（2）记帐式国债的承销程序 记帐式国债是一种无纸化国债，主要借助于证券交易所的交易 系统来发行，实际运作中，承销商可以选择场内挂牌分销或场外 分销两种方法。 （3）无记名国债的承销程序 （4）凭证式国债的承销程序
3. 企业债券的发行 （1）发行人 （2）发行方式和程序 我国企业债券的发行采用包销和代销两种方式，即先由某家证 券经营机构同发行债券的企业签订承销协议，企业拟发行的债券 由该机构承销，未销完部分按协议规定处理。此外，对于一些数 额较大的企业债券，多采用组织区域性承销团承销的方式。具体 程序如下：
（4）发行费用
第二节 债券的发行与承销
11.2.1 债券发行的目的与条件 1.债券发行的目的 （1）国债发行的目的
① 平衡财政预算； ② 扩大政府投资； ③ 解决临时性资金需要； ④ 归还债务本息。
（2）金融债券发行的目的 金融机构发行金融债券是为了实现以下三方面的目的：
① 改善负债结构，增强负债的稳定性； ② 获得长期资金来源； ③ 扩大资产业务。
① 转换证券； ② 股份的分割与合并。
2.股票公开发行的条件 （1）首次公开发行的条件 所谓首次公开发行（IPO），指以募集方式设立股份有限公司 时公开募集股份或已设立公司首次公开发行股票，应当向中国证 监会递交募股申请，经批准后方可发行。 （2）增发新股的条件 公募增发是指上市公司以面向社会公开募集方式增资发行股份 的行为。
投资学复习资料(07250)
投资的定义:一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。
投资的主要特征：1投资总是一定主体的经济行为；2投资的目的是为了获取投资效益；3投资可能获取的效益具有不确定性；4投资必须放弃或延迟一定量的消费；5投资所形成的资产有多种形态；资本是股东权益，包括实收资本和未分配利润；资产是经济主体（如企业）的总价值，包括股东权益和负债，形态众多，包括货币、设备、厂房、票证等。
日常生活中各种投资的形式：居民家庭在获得一定数量的货币收入后，可能将部分货币收入用于满足现期消费的需要，如购买食品、服装等，但同时可能将满足现期消费支出后剩余的货币收入存入银行，或用于购买债券或股票。
真实资产，如土地、设备、房产、黄金、古董等。
金融资产，如定期存单、股票、债券等。
金融资产对社会上产能力只能起间接的作用，不能直接创造财富和收入，产业投资，又称为实业投资，是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产和无形资产的经济活动。
实业投资主要包括投资、生产、销售三大阶段。
证券投资：是指投资主体为了获取预期收益购买收益性的资本证券，形成金融资产的经济活动。
最典型的事购买股票、债券、投资基金、权证等。
直接投资与间接投资：1直接投资，指投资者直接开厂设店从事经营，或者购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。
2间接投资，指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产活动。
在不同的国家，两者的划分有不同的标准，美国认为100%股权是直接投资。
两者的主要区别主要取决于收入的主要实现形式。
间接投资的优点：两权分离，有利于职业经理人阶层的形成，有利于提高社会资源的配置效率。
产业投资与证券投资具有共同的本质属性，彼此间相互联系和相互影响： 1、共同的本质属性。
都是一定的经济主体为获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本。
2、是可供选择的两种基本投资方式。
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2010年金融联考国庆提高班
对指定参考书进行深入复习，加强知识点的前后联系，《金融市场学》高教出版社
现货交易：证券买卖成交后按成交价格及时进行实物交元，准备买入每股市价10元的X股
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¾股票价格的波动率
从历史数据估计波动率（一段时期内交易价格标准差的估计值）
一家大公司五年前同时发行了固定利率和浮动利率两种商业票为什么固定利率商票的价格波动范围大于浮动利率商票？为什么固定利率商票的价格波动范围大于浮动利率商票？
对固定利率商票而言，提前赎回的可能性是高还是低？
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公司发行的债券分析的一部分，你需要对下表所示的两
根据表中的久期和收益情况，比较两种债券在以下两种
时严格限定为持有到回购日或到期日的缺陷。
明年此时，你预计他会变美元，现在出售收益率为6%，价格要高于你的预测，因此，市
万美元的资产组合，负债的久期为
公司经营管理能力分析这里有四个行业以及对宏观经济的四种预期，将在每种情况下最这里有四个行业以及对宏观经济的四种预期，将在每种情况下最
给定其它变量，也可以求出该公司特定的股票必要收益率
预期市盈率
财务杠杆比率股权融资的资本成本（亦即股票定价时的贴现率）。