申银万国流动性分析1
申银万国分类标准 -回复
申银万国分类标准-回复如何使用申银万国分类标准（GICS）来对全球股票市场进行分类。
第一步：了解申银万国分类标准（GICS）申银万国分类标准（GICS）是全球最常用的股票市场分类标准之一。
它是由申银万国和标准普尔金融服务公司合作开发的，旨在对全球股票市场进行统一分类和比较。
该标准细分股票市场的行业和部门，使投资者可以更好地了解和比较不同公司和行业的表现。
GICS体系由四个层次组成，分别是：部门（Sector）、行业（Industry Group）、行业（Industry）、子行业（Sub-Industry）。
部门是最高级别，行业和子行业是下级别。
第二步：理解部门（Sector）申银万国分类标准将全球股票市场划分为11个部门（Sector），每个部门代表一个特定的经济领域或行业。
这些部门包括能源（Energy）、原材料（Materials）、工业（Industrials）、可选消费品和日常消费品（Consumer Discretionary and Staples）、医疗保健（Health Care）、金融（Financials）、信息技术（Information Technology）、通信服务（Communication Services）、公用事业（Utilities）、房地产（RealEstate）和消费者服务（Consumer Services）。
第三步：了解行业（Industry Group）和行业（Industry）每个部门下面有若干个行业（Industry），行业是对相关公司进行进一步分类的方式。
例如，在工业部门（Industrials）中，可以有机械设备（Machinery）、航空航天与国防（Aerospace & Defense）、运输设备（Transportation Equipment）等行业。
行业（Industry）下面又划分了更具体的子行业（Sub-Industry）。
中国商业银行流动性评价及其影响因素分析
中国商业银⾏流动性评价及其影响因素分析2019-10-29内容提要: 在全球⾦融危机蔓延、国内资本市场调整以及经济增速回落的背景下,中国商业银⾏应重视对流动性的预测和管理。
本⽂在明确区分宏观经济流动性与商业银⾏流动性内涵的基础上,采⽤⾮负约束的主成分分析法对中国14家主要商业银⾏的流动性状况进⾏了综合评价,并利⽤1997年-2007年的年度数据对银⾏流动性受主要内外部因素影响的程度进⾏了实证研究。
研究发现,2003年到2007年,⽆论⼤银⾏还是⼩银⾏,其流动性⽔平均呈现出明显的下降趋势,利率和资本市场对银⾏业流动性的影响最显著,⽽物价和M2增速对银⾏业流动性的影响则不显著。
这些结论有助于我们分析当前及未来⼀段时期内的商业银⾏流动性问题。
关键词: 流动性综合评价主成分分析影响因素中图分类号: F830.49 ⽂献标识码: A⽂章编号: 1006-1770(2009)08-04-06⼀、引⾔近年来,“流动性”以及“流动性过剩”的讨论可谓汗⽜充栋,炙⼿可热。
不过对流动性这⼀概念的理解上却存有不少模糊之处。
经济学上所说的“流动性(liquidity)”⾄少有三种不同的内涵:⼀是整个宏观经济的流动性,指在经济体系中货币的投放量的多少,所谓流动性过剩就是指有过多的货币投放量,这些多余的资⾦需要寻找投资出路,于是就有了投资及经济过热现象,以及通货膨胀危险;⼆是指⾦融市场及⾦融资产的流动性,强调资产的变现能⼒以及市场为资产变现提供便利的能⼒;三是商业银⾏及其他⾦融机构的流动性。
应该说这三种流动性具有较强的相关性,宏观经济的流动性状况会影响到⾦融市场及⾦融机构的流动性,⾦融市场的流动性⼜对⾦融机构的流动性有很强的约束作⽤。
虽然如此,它们之间的差异性很强,不能混淆。
商业银⾏的流动性是银⾏可以及时满⾜顾客提取存款和贷款客户的信贷要求以及其他⽀付请求的能⼒,其⽔平取决于流动性供给与流动性需求。
流动性供给主要来⾃于客户存款、⾮存款服务收益、贷款本息偿还、资产变现以及货币市场借款,流动性需求则主要是存款提取、客户的贷款要求、主动负债的偿还、经营⽀出和赋税、股东红利⽀付等,供给与需求之间的差额即流动性缺⼝(Liquidity Gap)直接决定了商业银⾏的流动性状况(Rose,2001)。
申银万国_世界经济_李蓉,苏畅,陈康_欧
欧洲金融市场高波动常态化——欧洲债务困局背后的结构性问题
苏畅，陈康A0230511090003
2011年9月
资料来源：Commerzbank ，申万研究
-2
-101234希腊(7)葡萄牙(7)意大利(6)爱尔兰(7)西班牙(7)
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-101234全年目标
(x)月目标
已实现
制造业改善经济基本面改善
本币相对贬值竞争力改善
经济基本面相对恶化
制造业调整缓慢
经济基本面改善缓慢
本币相对贬值竞争力改善
PIIGS经济基本面相对恶化
单一货币或者盯住货币
OECD、申万研究
信息披露
证券分析师承诺
陈康：经济
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。
本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。
本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
chenkang@。
《证券投资实务》项目7 证券投资基本面分析
1．如果公司某项主营业务收入占公司总收入的50%以上，则该公司归属该项业务 对应的行业。
2．如果公司没有一项主营收入占到总收入的50%以上，但某项业务的收入和利润 均在所有业务中最高，而且均占到公司总收入和总利润的30%以上，则该公司归属该 业务对应的行业。
3．如果公司没有一项业务的收入和利润占到30%以上，则由专家委员会进一步研 究确定其行业归属。
目前投资者常用的还有申银万国证券研究所行业分类，一级行业28个，二 级行业104个，三级行业227个。
一、行业的分类
（三）上海证券交易所上市公司行业分类调整
2003年经证券交易所专家委员会研究决定，将在上海证券交易所上市的公司按 一定标准划分为十大行业。这十大行业有：能源、原材料、工业、可选消费、主要消 费、、健康护理、金融、信息技术、电信、公用事业。划分标准遵循以下原则。
（一）基本面分析的特点
0
以价值分析为基础，综合经济
1
学多门学科。
0
是主流分析方法，适用于中长 期投资。
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二、基本面分析的理论基础和内 容
1、理论基础
商品价值决定商品价格，价格围绕价值上下 波动。公司发行的证券也是一种商品，具有 价值，它们在证券市场上的价格则以价值为 依据上下波动。
二、基本面分析的理论基础和内 容
从央行金融报表看流动性的前世今生_流动性专题研究第一篇
——流动性专题研究第一篇
z 2010 年以来，银行间市场资金面波动明显，流动性问题成为了全市场关注的焦 点。流动性问题相对复杂，依据不同的口径有不同的层次划分，但是银行流动 性是相对核心和基本的内容。在此，本系列报告试图从中央银行公开发布的金 融统计数据报表出发，对流动性体系进行分析解读。
z 从系列报告构成来看，本篇内容侧重于基础知识和概念的解释。主要针对纷繁 复杂的中央银行报表科目进行描述、比较。有兴趣的读者可以将本篇内容作为 后续系列报告的备查索引资料，与后续的专题报告相互验证。
专题研究
图 1：金融统计对象分类
居民单位
住户 公司 广义政府
非金融性公司 金融性公司
非营利性机构
央行金融报表数据分析
公共非金融性公司
其他非金融性公司 存款性公司 其他金融性公司
中央银行 其他存款性公司
资料来源：Wind 申万研究
在货币统计中，资产负债表是概览编制的基础，本质上概览也是资产负债 表的一种表现形式。在公布的一系列报表中，信贷收支表是对资金来源和资金 运用方式进行统计的一种方式，本质上也是资产负债表的一种形式。
15912.63
央行对其他存款性公司发放的贷款、再贴现、持有的其他存款性公司发 行的金融债券以及从其他存款性公司买入的返售证券（逆回购）。
对其他金融性公司债权
11317.70
对非金融性部门债权
申银万国融资融券业务知识
增加市场流动性
融资融券交易可以增加市场的交易量和活跃度，提高市场 的流动性。
风险管理复杂
融资融券交易涉及到的风险因素较为复杂，包括市场风险 、信用风险、流动性风险等，需要投资者具备较高的风险 管理能力。
融资融券与其他金融工具的比较
01
与普通证券交易相 比
融资融券交易具有更高的风险和 杠杆效应，同时也具备更高的投 资收益潜力。
保证金制度
投资者在进行融资融券交易时，需要按照申银万 国规定的保证金比例缴纳保证金，以保证投资者 的债务能够得到清偿。
下单流程
投资者在交易系统中输入股票代码、买卖方向、 数量等信息后即可下单，经审核通过后即可成交 。
偿还负债
偿还方式
01
投资者在融资融券交易中产生的负债可以通过现金还款、担保
品还款等方式进行偿还。
04
申银万国融资融券业务介绍
公司背景和资质
申银万国是一家历史悠久的证券公司 ，具有深厚的行业经验和良好的市场 口碑。
VS
公司拥有丰富的证券业务资质，包括 融资融券业务资格，为投资者提供全 面、专业的证券服务。
融资融券业务范围
申银万国融资融券业务涵盖股票、基金、债券等多元化的投资品种。
投资者可以通过融资融券交易进行做多或做空操作，增加投资灵活性和收益机会。
06
未来融资融券市场的发展趋势
政策法规的影响
政策支持
政府对融资融券业务越来越重视，不断出台相关政策推动 其发展，为市场注入新的活力。
01
法规完善
随着融资融券市场的快速发展，相关法 规也在不断完善，以规范市场秩序和保 护投资者权益。
02
03
监管加强
监管机构加强对融资融券业务的监管 力度，对市场违规行为进行严厉打击 ，保障市场健康发展。
申银万国--债券策略：从央行金融报表看流动性的前世今生——流动性专题研究第一篇
2011年5月18日从中央银行金融系列报表看流动性的前世今生——流动性专题研究第一篇z 2010年以来，银行间市场资金面波动明显，流动性问题成为了全市场关注的焦点。
流动性问题相对复杂，依据不同的口径有不同的层次划分，但是银行流动性是相对核心和基本的内容。
在此，本系列报告试图从中央银行公开发布的金融统计数据报表出发，对流动性体系进行分析解读。
z 从系列报告构成来看，本篇内容侧重于基础知识和概念的解释。
主要针对纷繁复杂的中央银行报表科目进行描述、比较。
有兴趣的读者可以将本篇内容作为后续系列报告的备查索引资料，与后续的专题报告相互验证。
z 第一篇报告主要梳理中央银行金融统计报表。
央行统计报表的对象有三：货币当局、其他存款性金融性公司和其他金融性公司。
因此本文重点分析如下三个报表：货币当局资产负债表、其他存款性公司资产负债表以及金融机构信贷收支表。
本文详细解释各报表中科目的内涵，并对各个报表之间的勾稽关系进行了系统性的整理，同时还对统计口径调整的主要部分进行了分析。
通过以上分析可以得到： z （一）金融机构信贷收支表与金融机构信贷收支表（按部门）之间的不同存款之间的勾稽关系。
个人存款与住户存款基本相同。
单位存款大致等于“非金融企业存款+机关团体存款-非金融业企业的临时性存款等”。
z （二）金融机构信贷收支表与其他存款性公司资产负债表之间的勾稽关系。
存款方面，其他存款性公司资产负债表中的对非金融机构及住户负债与各项存款之间的关系，即“金融机构信贷收支表存款总额-财政存款-委托存款≈其他存款性公司对金融机构及住户的负债”。
贷款方面，对非金融机构债权与非金融企业及其他部门贷款之间的关系，即“其他存款性公司资产负债表对非金融机构债权-（金融机构信贷收支表贷款-委托贷款）=其他存款性公司对非金融机构和居民部门持有的债券+股权”，其他存款性公司对其他居民部门债权大致等于金融机构信贷收支表（按部门）对住户的贷款。
申银万国_点评报告_002304(洋河股份)_童驯_＊＊＊_大小非将继续分享洋河的高成长,坚定看好!
洋河股份近日发布公告：公司首次公开发行前已发行股份本次解除限售的数量为 1.74 亿股，占公司股份总数的 38.75%；实际可上市流通数量为 1.56 亿股，占公司股 份总数的 34.57%。本次限售股份可上市流通日为 10 年 11 月 8 日。具体解禁情况如下 表。
表 1：10/11/8 洋河股份解禁股情况
分别增长 78.1%、55.3%和 39.5%。公司优异的股权结构、超强的管理和营销能 力使我们预期 11-13 年的净利润复合增长率有望达到 40%，12 个月目标价 308 元，对应 11PE40 倍。在全国化战略以及产品销售结构不断优化的双轮驱动下， 我们继续战略性看好洋河股份。
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2010 年 11 月
亿。
点评报告
（5）洋河股份最有能力和动力不断进行收购兼并。中国白酒以后肯定会走行业 整合之路，洋河股份收购双沟仅仅是拉开了洋河对白酒行业整合的序幕。以后会将双 沟作为样板，不断对区域性白酒进行整合（目前已在接触一些）。全球最大的烈性酒 企业帝亚吉欧就是靠不断收购兼并才做到近 3000 亿元市值。
（5）年报有送股预期（适当送股有助于增加流动性和市值管理）。
（6）随着年末的临近，市场将越来越关注明年的品种，明年仍将增长 50%以上 的品种弥足珍贵。
预计 10-12 年 EPS 分别为 4.963 元、7.707 元和 10.750 元，分别增长 78.1%、55.3% 和 39.5%。公司优异的股权结构、超强的管理和营销能力使我们预期 11-13 年的净利
银行业流动性周报：见微知著：流动性收敛的“三个细节”
2021年6月14日行业研究见微知著：流动性收敛的“三个细节”——流动性周报（2021.6.7-2021.6.13）银行业6月份跨月后的上旬时段，市场流动性延续了5月下旬以来的中性略偏紧格局，我们可以通过“三个细节”进行观察： 细节一：DR001一度持续高于GC001。
6月3-9日期间，我们观察到：（1）DR001上行幅度明显高于GC001，持续时间为5天，两者利差一度高达27bp 。
（2）DR001在6月7日为2.31%，创今年2月2日以来新高。
（3）6月1日-11日期间，DR001和DR007均值分别为2.08%和2.18%，其中DR001均值已创年内新高，DR007均值较4月份抬升7bp 。
综合今年以来DR001持续高于GC001的三段时期市场表现看，该现象：一是出现在政府债券供给量较大时点，银行作为一级市场政府债券承接的主要机构，其超储规模在此期间消耗力度较大。
二是DR001高于GC001期间，R001成交量会出现缩量，即前期偏高杠杆操作使得银行体系资金面脆弱性增强，叠加政府债供给放量影响，推高了DR 利率水平。
初步测算，5月末银行体系超储率已降至0.9-1%水平，6月份以来政府债券净融资量的加大，可能继续冲击超储率。
细节二：6月份隔夜利率跨月后回落幅度偏小。
我们观察到：（1）6月份DR001跨月后的最大回落幅度为43bp ，明显低于3月份和5月份，仅略高于4月份约5bp 。
（2）2019和2020年6月份跨月后，DR001的回落幅度分别约64bp 和63bp ，明显高于2021年6月份水平。
（3）3月份DR001月末冲高幅度不足，最后5天DR001均值仅为1.88%，4-5月份逐步抬升，最后5天DR001上行幅度分别为1.94%和2.14%。
从这些细节我们可以看到，6月份以来流动性正在出现微妙的变化，隔夜利率中枢已逐月抬升，6月份第一波回落幅度偏小的情况，随着后续政府债券供给的逐步加大，叠加分红缴税的来临，资金利率易呈现震荡上行态势。
申银万国 丁国荣,申银万国在复杂市场中审慎前行
申银万国丁国荣,申银万国在复杂市场中审慎前行在前不久举行的“申银万国-2011下半年投资中国论坛”上，申银万国证券股份有限公司董事长丁国荣发表了对中国证券市场的开发以及今后申银万国的应对策略。
之后在接受记者采访时，丁国荣表示申银万国将以审慎务实的态度应对证券市场的困扰，并逐步实施国际化战略。
记者：今年中国的整体经济形势不是很乐观，甚至有人认为会“硬着陆”。
您如何看待下半年的证券市场走势会如何？丁国荣：今年以来，经济形势的复杂性困扰着证券市场，特别是二季度在经济增长放缓、信贷持续收紧、实体经济流动性下降的情况下，证券市场持续低迷。
今天，我们申万研究所的分析师将发出“左侧出手，龙头为上”的策略观点，认为由于目前中国经济正处于转型期，大的经济波动带来的大的证券市场波动的可能性在降低，而小的经济波动可能会带来阶段性的投资机会，但需要在左侧就出手进行配置，目前的证券市场正处于这样的底部区域，即将迎来一个向上的转折点，因此目前阶段需要大家更加积极参与。
记者：申银万国作为国内举足轻重的券商之一，下半年将采取怎样的策略应对国内相对低迷证券市场呢？丁国荣：这样的市场策略否正确，需要实践的检验，也需要在座各位的批评。
同时，我们也提出了“龙头为上”的股票选择策略，因为通过对过往的分析，我们发现，借助专业化分工、市场化竞争和国际化视野，很多行业的龙头公司能够通过提高自身的市场份额和维持较高的定价能力来穿越经济波动的周期，获得持续的成长，这些龙头公司是我们此次股票推荐的重点。
同样，我也相信市场化、专业化和国际化也是我们证券行业自身发展的三大核心竞争力，今天借此机会也向在座的各位申银万国的高端客户阐明我们申银万国证券对整个证券行业发展与转型的一些看法。
记者：经过30年的发展，中国的证券市场管理手段以及政策法规显然已经落后于行业的前进步伐了，证券市场需要改革的呼声已经愈加强烈。
您对未来中国证券市场的转变怎样的看法？丁国荣：最近证监会的领导几次谈到一个“放松管制、加强监管”的理念，目的是为了给市场主体更大的发展空间。
申银万国-120207-宽体策论系列报告(一)从少林到武当
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2012 年 2 月
宽体策论
左侧和右侧投资者、激进和稳健性投资者），大家选择出手的时点各不相同
——有些人看到经济恶化就出手、有些看到约束释放就出手、有些看到政策
研究支持 金倩婧 jinqj@
联系人 张潇潇
(8621)23297818×7387 zhangxx@
地址：上海市南京东路 99 号 电话：(8621)23297818 上海申银万国证券研究所有限公司
大势判断涉及仓位选择，此时市场进入主升和主跌的Show time2，行业选 择和主题投资不是最重要的。A股的仓位选择就意味着更大类资产的重新配 置，08 年四季度配债券，11 年中段配理财产品，所以我们需要用更宽的视野 来定位A股市场，此之谓“宽体策论”。开篇之作，表述过去投资者形成的思 维框架和本轮的修正，整体而言，大框架依然起作用，但由快入慢，恰如勇 猛刚烈的少林拳到以静制动的太极掌。
策 略 研 究
宽体策论系列报告（一） 2012 年 2 月 7 日 投 资 策 略
相关研究
证 券 研 究 报 告
证券分析师 凌鹏 A0230511040026 lingpeng@ (8621)23297818×7307 陈杰 A0230511090005 chenjie@ (8621)23297818×7405
在 2011 年先后看到........................................... 10 4.3 但对框架的节奏需要修正：投资者逻辑推演由慢变快，基本面的演
绎却由快变慢................................................ 10 4.4 中长期的修正：经济“李宁型”和通胀的韧性 ................... 12
申银万国行业分类标准2021版
申银万国行业分类标准2021版申银万国行业分类标准2021版是国际金融报告分析的重要参照标准，共分19大分类76个二级分类，有效支持精准金融报告分析。
一、金融业部门1、银行：指以出纳、拆借、息税业务为主的商业银行、融资租赁公司、财务公司、投资和信贷服务公司、小额贷款及信用合作社等；2、非银金融机构：指处理投资、保险等业务的非银行金融机构，如保险机构、证券公司、信托公司；3、金融市场：指从事债券、期货、外汇等金融商品的批发和零售业务，如证券交易市场、期货交易所；4、金融监管机构：指国家主管金融活动的机构，如中国银行业部门监管机构等。
二、保险业部门1、保险公司：指提供人身保险、财产保险和保险经纪服务的公司；2、保险中介机构：指从事提供保险资讯、保险经纪服务等职能的机构；3、人身保险：指保证在定期内发生意外事故时按合同约定给予被保险人经济补偿的保险业务；4、财产保险：指承担任何财产损失可能性的保险业务，如火险、全面险等。
三、商业服务业部门1、咨询服务业：指咨询、培训等咨询服务业，如财务咨询、投资顾问、管理咨询及咨询公司等；2、法律服务业：指提供法律服务的机构，如律师、司法鉴定所及其他法律咨询机构；3、市场调查服务业：指从事市场调查、分析及咨询的公司，如市场调查公司、公关公司等；4、商务中介服务业：指从事商品贸易、担保、货币结算等中介服务的机构，如贸易公司、担保机构及货币机构等。
四、房地产业部门1、开发商：指从事房地产开发的公司，包括建筑公司、房地产开发商等；2、物业管理机构：指从事物业管理的机构，包括物业服务公司、物业管理公司、物业公司及专业物业管理机构等；3、不动产交易：指购买、出售、出租及租赁各种不动产和有关交易服务，包括房地产中介公司、房地产经纪公司及其他房地产经营代理公司；4、政府机构：指从事房地产管理、监管及登记等活动的政府机关及部门，如住建部、城市管理部门等。
五、制造业部门1、新能源：指从事新能源能源开发、生产、储藏的公司，如风力发电企业、太阳能企业及风能风电平台等；2、电子信息：指从事电子产品生产及销售的公司，包括电子制造、计算机生产、电脑外围设备生产及*/电子产品销售等；3、汽车制造：指从事汽车、轻型车、摩托车以及零部件生产及销售的公司；4、通信设备：指从事通信设备生产及服务的公司，如电信设备制造、通信设备安装及维护等。
银行流动性风险案例分析
商业票据 国外机构存款 其他生息债务
总计
比例%
9.8 15.5
8.8 15.5 1.3 38.1 11.0 100%
• 该银行没有按时付息 的贷款额(超过期90天 还未付息的贷款)占总 资产的4.6％，比其他 大银行的该比率高一 倍以上。
• 该银行的流动性状况 进一步恶化，易变负 债超过流动资产的数 量约占总资产的53％。
Click to edit title style 美国大陆伊利诺银行 英国北岩银行
Introduction
1984年，美国大陆伊利诺银行(Continental Illinois Bank)拥有420亿美元资产，与花旗银 行、大通哈曼顿银行一样，是货币中心银行，也 是当时美国中西部最大、全美第八大银行，同时 也是美国最大的商业贷款银行。于1984年春夏之 际，经历了一次严重的流动性危机。在联邦有关 金融监管当局的多方帮助下，该银行才得以渡过 危机，避免倒闭的命运。
02 导 致 北 岩 银 行 陷 入 流 动 性 危 机 的 根 本 原 因 ， 并 不 在 于 发源于美国的次级抵押房贷问题，而是自身发展战略 过于激进，资产负债出现期限错配，流动性管理不善 最终引发流动性危机所致。
Introduction
北岩银行的资产负债情况
其中安全性最高的现金及 中央银行存款仅占0.946%。 在负债方，北岩银行最主 要的两个融资渠道为消费 者账户以及发行债务工具， 特别是债务工具的发行占 比高达 63.651%，这充分 体现了北岩银行过分依赖 货币市场融资的特征。
Click to edit title style 资产流动性差 过于依赖负债流动性管理策略 融资渠道过于单一 对于核心存款的重视程度不够 管理层过于乐观，对于流动性紧缩思想准备不足 通过2006年北岩银行的资产负债分布状况，可以得出导致流动性危机 的原因有：
宏观经济体系-申万
申万研究
6
1.5 宏观研究团队
杨成长：首席经济学家 李慧勇：首席宏观分析师 苏畅、贺振华、刘莹、孟祥娟 专家团队：相关领域专家
申万研究
7
主要内容
1. 宏观研究体系介绍 2. 最重要的三组指标 3. 4. 基本的分析方法 对未来经济的看法
申万研究
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2.1.2 就业
失业率
新增就业人口
申万研究
21
2.1.3 价格
中国价格指数的种类 生产者价格：工业品出厂价格指数、原材料燃料动力购进价格指数 消费者价格：居民消费价格指数、商品零售价格指数 居民消费价格指数：通货膨胀的核心指标 按照商品的用途分为八类：食品(33.3%)、烟酒及用品(9.2%)、衣着 (9.5%)、家庭设备(7.7%)、医疗保健以及个人用品(6.6%)、交通和 通信(8.5%)、娱乐教育文化用品及服务（13.2％）、居住(12%)、 城市居民消费价格指数、农村居民消费价格指数
申万研究
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2.1.1 经济增长－消费
反映消费需求的主要指标
总量指标： 社会消费品零售总额 最终消费 区别：
结构指标： 城市和县以下社会消费品零售总额 城镇居民消费性支出和农村居民生活消费支出 城镇居民最终消费和农村居民最终消费 政府消费和居民消费
申万研究 17
0 5 10 15 20 25 30 35 40
消费意愿下降以及其他资产收益率下降，导致居 民储蓄存款增速创10年来新高
储蓄增加额 同比增长率（右轴）
申万研究 33
2.3.2 利率
Feb-89
同比％
利率决定理论
Feb-90 Feb-91 Feb-92 Feb-93 Feb-94 Feb-95 Feb-96 Feb-97 Feb-98 Feb-99 Feb-00 Feb-01 Feb-02 Feb-03 Feb-04 Feb-05 F Mar-08 Sep-07 Mar-07 Sep-06 Mar-06 Sep-05 Mar-05 Sep-04 Mar-04 Sep-03 Mar-03 Sep-02 Mar-02 Sep-01 Mar-01 Sep-00 Mar-00 Sep-99 Mar-99 Sep-98 Mar-98 Sep-97 ％
商业银行流动性评价的主要指标
商业银行流动性评价的主要指标商业银行是金融市场中的重要角色，其流动性评价直接关系到其经营风险和偿付能力。
本文将介绍商业银行流动性评价的主要指标，包括现金流量比率、净稳定资金比率和周转率。
一、现金流量比率现金流量比率是对商业银行流动性的度量指标之一。
它衡量了银行能够通过现金或现金等价物来满足来自储户和借贷者的资金需求的能力。
计算公式为：现金流量比率 = 商业银行可支配现金流入 / 支付现金流出一个较高的现金流量比率意味着银行有更多的现金用于偿还债务和支付利息，因此具有较强的流动性。
而较低的现金流量比率可能意味着银行在面临大额取款或负债到期时可能面临偿付困难，流动性相对较差。
二、净稳定资金比率净稳定资金比率是一个综合性的指标，用于评估商业银行在面对不同期限资金需求时的偿付能力。
它衡量了银行能够通过稳定来源的资金来满足不同期限的资金需求。
计算公式如下：净稳定资金比率 = 稳定资金（资产 - 负债） / 净资金流出其中，稳定资金指商业银行在一定期限内可以相对稳定地获得的资金，如存款和资本。
净资金流出则是指商业银行将需要支付的资金，如贷款和利息支付。
较高的净稳定资金比率意味着银行有足够的稳定来源的资金用于偿还负债和支付利息，具有更好的流动性。
三、周转率周转率是衡量商业银行流动性的另一个重要指标。
它衡量了商业银行的资产在一定期间内被转换成现金的能力。
计算公式如下：周转率 = 总资产 / 平均资产其中，总资产是指商业银行在一定时间内的所有资产，平均资产是指在同一时间段的资产平均值。
较高的周转率意味着商业银行的资产可以更快地转换为现金，具有更好的流动性。
综上所述，商业银行流动性评价的主要指标包括现金流量比率、净稳定资金比率和周转率。
这些指标能够客观地反映商业银行的流动性风险和偿付能力，帮助监管机构和投资者评估银行的经营状况并采取相应的风险措施。
商业银行应密切关注这些指标，并采取相应的措施来管理风险，确保流动性的充足。
流动性指标分析
公司年月流动性风险指标分析表1：流动性风险指标表一、流动性比例流动性比例是用来衡量资金流动性的大小、判断流动资产规模、流动负债规模之间关系的重要指标。
流动性比例越高，说明资产的流动性越大，短期偿债能力越强，流动性风险越小，但同时也意味着盈利能力的降低。
按照银监会的要求，流动性比例不得低于25%。
流动性比例=流动性资产流动性负债×100%表2：流动性比例单位：人民币万元、百分比除外公司年月的流动性比例为69.59%，高于银监会要求的25%，资产的流动性较好，有较强的短期偿债能力。
二、存贷款比例存贷款比例揭示了公司存贷错配的风险，是反映长期偿付能力、衡量流动性风险的重要指标。
存贷比越小，公司流动性越强。
从盈利的角度讲，存款付息产生资金成本，存贷比小意味着成本高而收入少，从而导致盈利能力较差。
从抵抗风险的角度讲，存贷比越高，负债对应的贷款资产越多，流动性越低，会导致支付危机。
2015年，我国将商业银行存贷比不得超过75%这一强制性监管要求删除，但仍不影响存贷比作为衡量金融机构流动性风险的重要指标。
存贷款比例=贷款余额存款余额×100%表3：存贷款比例单位：人民币万元、百分比除外公司年月的存贷比为60.76%，流动性风险处于可控制范围。
三、资产收益率资产收益率是用来衡量每单位资产创造多少利润的指标。
资产收益率用于测量企业资产的利用程度，资产收益率越高，说明企业资产的利用程度越高，该资产所造成的利润越高，则后续的流动性风险下降。
资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。
资产收益率=利润总额平均资产总额×100%表4：资产收益率单位：人民币万元、百分比除外公司年月资产收益率为0.21%，每单位资产可创造0.21%的利润。
四、净资产收益率净资产收益率是指净利润与平均股东权益的比值，能够反映公司资产的运用程度。
该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。
流动性压力测试分析报告范文
流动性压力测试分析报告范文一、引言近年来，随着经济全球化的加速和金融市场的不断创新发展，金融机构面临的流动性风险日益凸显。
为了确保金融机构能够在金融市场中有效运营，流动性压力测试成为一项重要的风险管理工具。
本报告旨在通过对流动性压力测试的分析，为金融机构提供参考和决策依据。
二、流动性压力测试简介流动性压力测试是一种通过模拟特定市场环境中的流动性风险，评估金融机构应对不利情况下的流动性能力的方法。
其核心目标是确定金融机构在不同市场环境中的现金流状况，并根据此状况评估其可持续性和脆弱性。
三、流动性压力测试的方法与工具1. 方案设计：流动性压力测试方案应考虑金融机构的业务特点、市场环境、监管要求等多方面因素。
合理的方案设计对于测试结果的准确性和有效性至关重要。
2. 数据准备：流动性压力测试需要大量的数据支持，包括历史交易数据、流动性信息、市场指标等。
数据的准确性和完整性对于测试结果的可靠性具有重要影响。
3. 模型建立：根据流动性压力测试的目标和需求，建立相应的模型。
常用的模型包括现金流量匹配模型、应急流动性模型等，这些模型能够模拟金融机构在不同市场环境下的现金流动情况。
4. 压力情景设定：根据不同的流动性压力测试需求，设定不同的压力情景，如利率上升、信用违约等。
不同的压力情景对于测试结果的全面性和有效性有很大的影响。
5. 结果分析：通过模型分析和结果比较，评估金融机构在流动性压力下的表现。
分析结果可以提供给金融机构的管理层作为风险管理和决策的参考。
四、流动性压力测试的意义与挑战1. 意义：流动性压力测试能够帮助金融机构评估自身在不利市场环境下的应对能力，避免流动性危机的发生。
对于保障金融机构的稳定经营和市场的稳定运行具有重要意义。
2. 挑战：流动性压力测试面临着数据不完备、模型不准确等挑战。
金融机构需要投入大量的人力和物力来收集和处理测试所需的数据，同时还需要建立完善的模型和方法。
五、案例分析以某商业银行为例，我们对该行进行了流动性压力测试。
流动性的测定方法
流动性的测定方法流动性是指某一资产或证券能够迅速易变为现金或现金等价物的能力。
流动性的测定方法是非常重要的，因为它可以帮助投资者评估某一资产的市场可变性和风险水平。
以下将详细介绍几种常用的流动性测定方法。
1. 日均成交量日均成交量是一种常用的流动性测定方法。
它是指某一资产在一定期间内（通常为一天）的平均成交量。
成交量越大，说明市场上对该资产的需求和供给越大，流动性也越高。
日均成交量可以通过交易所提供的数据来计算，通常以股票、债券或其他证券为单位。
投资者可以通过比较不同资产的日均成交量来评估它们的流动性。
2. 摩根大通流动性指数（JPMorgan Liquidity Index）摩根大通流动性指数是一种综合性的流动性测定方法，可以用于评估不同市场的流动性水平。
它基于摩根大通的流动性模型，通过考虑交易成本、成交速度和市场深度等指标来综合评估市场的流动性。
该指数可以帮助投资者了解市场上不同资产的流动性水平，并帮助他们做出相应的投资决策。
3. 现金流量比率（Cash Flow Ratio）现金流量比率是一种用于评估公司流动性的指标。
它是指公司现金流入与现金流出的比率。
通常来说，现金流量比率越高，说明公司具有更好的流动性。
投资者可以通过研究公司的现金流量比率来评估其财务状况和偿付能力。
较高的现金流量比率意味着公司更有能力偿还债务和应付各项开支，从而降低投资风险。
4. 买卖价差（Bid-Ask Spread）买卖价差是指某一证券的卖出价与买入价之间的差额。
通常来说，买卖价差越小，流动性也越高。
这是因为存在较小的价差意味着投资者能够更容易地买进或卖出该证券而不会损失过多的资金。
因此，买卖价差可以作为评估证券流动性的重要指标。
5. 流动性风险（Liquidity Risk）流动性风险是指在市场上买卖某一资产可能面临的损失风险。
流动性风险可以通过考察市场中成交量的波动性和买卖价差的变化来评估。
投资者应该留意流动性风险，因为流动性较低的资产可能在市场波动较大时难以买卖，导致损失风险增加。
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194084.48 基础货币的口径。 63789.40 货币发行=M0+其他存款机构的库存现金。
其他存款性公司存款
130295.08
不计入储备货币的金融性公司存款
898.59 以外汇交存人民币存款准备金占款。
发行债券 国外负债 政府存款
38503.12 央票。
3878.57
以人民币计值的央行对非居民的负债，主要包括国际金融机构在央行的 存款等。量比较少
从统计对象部门划分的结果来看，在金融性公司统计当中，最为基本的就 是三个单元：中央银行，其他存款性公司和其他金融性公司。如果有了这三个 基本单元的资产负债结构，那么就可以得到存款性公司的资产负债结构以及金 融性公司的资产负债表。
此外，人民银行还编制了金融机构人民币（以及本外币）的信贷收支平衡 表。金融机构信贷收支平衡表中的统计对象包括中国人民银行、银行业存款类 金融机构、信托投资公司、金融租赁公司和汽车金融公司。其中银行业存款类 金融机构包括银行、信用社和财务公司。
联系人 唐玲娟 A0230511040045
(8621)23297279 tanglj@
地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621）23297818 上海申银万国证券研究所有限公司
从中央银行金融系列报表看流动性的前世今 生
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央行金融报表数据分析
引言：货币分析框架的构建
目前中国人民银行会定期公布系列金融报表，与货币统计相关的共有 13 张。在这些报表中，既有信贷收支平衡表，也有资产负债表以及概览报表。这 些报表揭示了不同统计对象的货币资金状况，在细致了解统计报表内容之前， 有必要对于中国人民银行各类金融报表的统计客体进行一些必要解释。
其他金融性公司主要包括信托公司、租赁公司、保险公司和养老金、证券 公司、资产管理公司、投资基金、汽车金融服务商、交易所、担保公司等。
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专题研究
图 1：金融统计对象分类
居民单位
住户 公司 广义政府
非金融性公司 金融性公司
非营利性机构
央行金融报表数据分析
公共非金融性公司
其他非金融性公司 存款性公司 其他金融性公司
中央银行 其他存款性公司
资料来源：Wind 申万研究
在货币统计中，资产负债表是概览编制的基础，本质上概览也是资产负债 表的一种表现形式。在公布的一系列报表中，信贷收支表是对资金来源和资金 运用方式进行统计的一种方式，本质上也是资产负债表的一种形式。
z （三）从金融机构信贷收支表到货币供应量，M2≈存款总额-财政存款-不纳入 广义货币的存款-委托贷款（2011 年以前）+流通中现金+证券保证金。
z （四）法定存款准备金缴纳的计算口径。能够创造货币的存款一般都需要缴纳 准备金。财政存款（部分）不需要缴纳准备金，同业存款也不需要缴纳准备金， 如证券公司的客户保证金。此外，一般存款中的保证金存款、单位存款中的住 房公积金贷款等也不缴纳。因此，可以用两个方法来估算哪些存款需要缴纳准 备金：“存款总额-财政存款-不纳入广义货币的存款-保证金存款”，或者是 “M2-流通中现金-证券公司客户保证金-保证金存款”。当然，上述第一种算 法并不完全准确。因为财政存款中的国库定期存款和预算外存款都是算作一般 存款，需要缴纳准备金。
央行对其他存款性公司发放的贷款、再贴现、持有的其他存款性公司发 行的金融债券以及从其他存款性公司买入的返售证券（逆回购）。
对其他金融性公司债权
11317.70
对非金融性部门债权
24.99 央行为支持老少边穷地区发展而发放的专项贷款。量非常少。
其他资产
6355.10
总资产
268988.79
储备货币 货币发行
可以看出，金融机构信贷收支表中的金融机构，与部门分类中的金融机构 含义并不完全一致，而是将部门分类中其他金融性公司里的保险公司、信托公 司、资产管理公司、基金、证券公司等剔除。
由于人民银行没有编制非金融性公司的概览，而且非金融性公司对于分析 流动性的意义不大，我们这里不单独进行分析。
下文我们主要从以下两个统计对象层面进行分析：中国人民银行和其他存 款性公司。因此，我们将重点围绕货币当局资产负债表、其他存款性公司资产 负债表以及金融机构信贷收支表进行分析。为了更加全面的分析央行的统计报 表，还将货币供应量报表纳入分析范围。
结尾处的"法律声明"。
专题研究
央行金融报表数据分析
目录
引言：货币分析框架的构建 ................................2
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一、 货币当局资产负债表 .................................3
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注 1：人民银行信贷收支表与人民银行资产负债表......................................... 10
一、 货币当局资产负债表
货币当局的资产负债表是最为基础的表之一。资产负债表的各分项释义如 下表所示。
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图 2：货币当局资产负债表（2011 年 1 月份，下同）
央行金融报表数据分析
在经济运行当中，货币是一种媒介，金融性公司则充当中介机构，大部分 经济交易行为都会通过金融性公司完成。如果能够对金融性公司的经营情况进 行详细分析，在理论上可以大体了解社会经济运行状况。而货币统计的主要任 务就是对金融性公司的资产负债结构进行刻画描述，以期从货币层面了解社会 经济运行基本状况。
如果将金融性公司进行细致划分，则金融性公司可以分为存款性公司和其 他金融性公司。
z 第一篇报告主要梳理中央银行金融统计报表。央行统计报表的对象有三：货币 当局、其他存款性金融性公司和其他金融性公司。因此本文重点分析如下三个 报表：货币当局资产负债表、其他存款性公司资产负债表以及金融机构信贷收 支表。本文详细解释各报表中科目的内涵，并对各个报表之间的勾稽关系进行 了系统性的整理，同时还对统计口径调整的主要部分进行了分析。通过以上分 析可以得到：
26459.78 各级政府在央行的财政性存款。
自有资金
219.75 央行信贷基金。
其他负债
4944.50
总负债
268988.79
资料来源：Wind 申万研究
我们选择主要的几个指标进行解释。
1．国外资产
该项目主要由中国人民银行的外汇占款、货币黄金以及其他国外资产构 成，其主体构成为外汇。其中需要注意的是，只有货币当局资产负债表中的外 汇占款才是基础货币投放的渠道，而由非货币当局类金融机构（主要表现为商 业银行）与居民、企业等单位由于结售汇业务而形成的外汇占款（包含在金融 机构信贷收支表“外汇占款”科目下）并不构成基础货币的投放。
流动性专题为系列专题，第一篇专题我们将对央行公布的金融统计报表进 行解释，第二篇专题将对银行体系流动性、基础货币、货币供应量、货币乘数、 准备金率等问题进行探讨，第三篇以及以后的专题，我们将针对其他具体问题 进行分析。
目前中国人民银行会定期公布系列金融报表，与货币统计相关的共有 13 张。在这些报表中，既有信贷收支平衡表，也有资产负债表以及概览报表。这 些报表揭示了不同统计对象的货币资金状况，在细致了解统计报表内容之前， 有必要对于中国人民银行各类金融报表的统计客体进行一些必要解释。
z （一）金融机构信贷收支表与金融机构信贷收支表（按部门）之间的不同存款 之间的勾稽关系。个人存款与住户存款基本相同。单位存款大致等于“非金融 企业存款+机关团体存款-非金融业企业的临时性存款等”。
z （二）金融机构信贷收支表与其他存款性公司资产负债表之间的勾稽关系。存 款方面，其他存款性公司资产负债表中的对非金融机构及住户负债与各项存款 之间的关系，即“金融机构信贷收支表存款总额-财政存款-委托存款≈其他存 款性公司对金融机构及住户的负债”。贷款方面，对非金融机构债权与非金融 企业及其他部门贷款之间的关系，即“其他存款性公司资产负债表对非金融机 构债权-（金融机构信贷收支表贷款-委托贷款）=其他存款性公司对非金融机 构和居民部门持有的债券+股权”，其他存款性公司对其他居民部门债权大致 等于金融机构信贷收支表（按部门）对住户的贷款。
——流动性专题研究第一篇
z 2010 年以来，银行间市场资金面波动明显，流动性问题成为了全市场关注的焦 点。流动性问题相对复杂，依据不同的口径有不同的层次划分，但是银行流动 性是相对核心和基本的内容。在此，本系列报告试图从中央银行公开发布的金 融统计数据报表出发，对流动性体系进行分析解读。
z 从系列报告构成来看，本篇内容侧重于基础知识和概念的解释。主要针对纷繁 复杂的中央银行报表科目进行描述、比较。有兴趣的读者可以将本篇内容作为 后续系列报告的备查索引资料，与后续的专题报告相互验证。
科目
国外资产
外汇 货币黄金 其他国外资产
本月余额 备注
219957.26
国家外汇储备、货币黄金以及在国际金融机构的头寸和以外汇交存的人 民币存款准备金。
211301.39
669.84
7986.03
对政府债权 其中：中央政府 :
15421.11 中央政府债。 15421.11
对其他存款性公司债权
15912.63
或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的 1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。本公司在知晓