优选财务管理学人大第六版课件长期筹资方式Ppt

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2015财务管理学_人大_第六版__第5章_长期筹资方式[1]

2020/10/8
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2015财务管理学_人大_第六版__ 第5章_长期筹资方式
1.注册资本的含义
注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。
2006年新公司法实施后，注册公司最低注册资本为：有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元
新公司法第26条一人有限责任公司注册资本最低限额为10万元，且股东应当一次
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2015财务管理学_人大_第六版__ 第5章_长期筹资方式
2.长期筹资的意义
（1）任何企业在生存发展过程中，都需要始终维持一定的资本规模，由于生产经营活动的发展变化，往往需要追加筹资。
（2）企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集资本。
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2015财务管理学_人大_第六版__ 第5章_长期筹资方式
1.长期筹资的概念
企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。
长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。长期筹资是企业筹资的主要内容。
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2015财务管理学_人大_第六版__ 第5章_长期筹资方式
1.投入资本筹资的主体和属性
（1）投入资本筹资的含义
是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种长期筹资方式。
它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。
按投资者的出资形式分类
筹集现金投资筹集非现金投资（实物资产、无形资产）
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财务管理之长期筹资方式PPT课件

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是否抵押财产
是否记名
记名债券、无记名债券
抵押债券（担保债券）、信用债券（无担保债券）
利率是否固定
固定利率债券、浮动利率债券
是否参与公司盈余分配
参与公司债券、非参与公司债券
一、公司债券种类
享有的权利
是否上市
上市债券、非上市债券
收益公司债券、可转换公司债券、附认股权公司债券
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二、发行债券的资格与条件
评级方法
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六、债券筹资的优缺点
成本较低
优缺可利用财务杠杆点点保障股东控制权
便于调整资本结构
财务风险较高限制条件较多筹资数量有限
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第四节长期借款筹资
主要内容
种类
信用
条
件
企业的选
借款程
择序
借
款
借
的优
款
缺
合
点
同
20
有无抵押品
抵押贷款（实物资产、有价证券）信用贷款
• 上市决策（P152） • ※股票上市的暂停、恢复与终止（P153）
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七、普通股筹资的优缺点
1.没有固定股利负担
优点
2.无须还本 3.筹资风险小 4.增强公司信誉
1.资本成本较高
缺点
2.分散控制权 3.可能导致股价下跌
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第三节发行债券筹资
一、种类二、发行资格与条件三、发行程序四、发行价格的确定五、信用评级六、优缺点
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三、投入资本筹资的条件和要求四、投入资本筹资的程序
确定筹资数量选择筹资方式签署协议文件取得资本
五、筹集非现金投资的估价P138-139 六、投入资本筹资的优缺点

财务管理学第五章长期筹资方式.pptx

➢ 公募发行：指公司公开向社会发行股票。我国股份有限公司采用募集方式设立时以及向社会公开募集新股时，就属于公募发行。
➢ 私募发行：指公司不公开向社会发行股票，只向少数特定的对象直接发行。我国股份有限公司采用发起方式设立时、不向社会公开募集新股时以及向股东有偿配股时，即属于私募发行。最大的座椅内饰件公司美国李尔公司合资成立江铃/李尔内饰系统有限公司；
1998年11月增发1.7亿股B股，募集外汇资金约合 5.85亿元人民币，其中美国福特汽车公司再次以 5450万美元增持1.2亿股。
普通股与优先股
股票是股份有限公司签发的证明股东按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。股票是一种有价证券，它代表了持股人对公司的所有权。
➢ 调整性筹资动机：企业为了偿还债务而产生的筹资动机。具体来看，又分为调整性偿债筹资和恶化性偿债筹资。资产和权益规模不变，权益构成发生改变。
➢ 混合性筹资动机：企业既为扩张规模又为偿还债务而产生的筹资动机。既扩大资产和权益规模，又改变权益结构。
企业筹资的原则：合法性、效益性、合理性、及时性。
江铃汽车A、B股筹资案例
江铃汽车前身是南昌汽车修配厂，成立于1952年。 1993年2月开始进行股份制改造，将原厂净资产折
为36793万股国家股和2807万股法人股，江铃汽车（股票代码000550）1993年月11月完成股份制改造，于1993年10月17日和11月11日发行A股职工股980万股、公众股8820万股，募集资金3.44亿元人民币；同年11月22日，“江铃汽车股份有限公司”宣告成立，12月1日“赣江铃A”在深交所上市交易。 1995年9月发行B股1.74亿股，实际募集外汇资金折合3.39亿元人民币，其中美国福特汽车公司以4000 万美元认购了B股的80%，与之结成战略伙伴关系，被证券界誉为“江铃B股”模式； 1996年3月江铃与福特汽车（中国）有限公司合资成立了福昌空调系统有限公司；

财务管理课件PPT第五章长期筹资方式

（三）企业对银行的选择
（一）银行对贷款风险的政策
选择银行
（二）银行与借款企业的关系
（三）银行对借款企业的咨询与服务
（四）银行对贷款专业化的区分
（四）长期借款的程序
企业提出申请银行进行审批签订借款合同企业取得借款企业偿还借款
（五）借款合同的内容 1、基本条款 2、限制条款 1、一般性限制条款
有利
不利
包销可以促进股票顺利将股票以略低的价出售，免于承担发格售给承销商，实行风险；际发行费用高；
代销将股票以略高的价发行风险由发行公格售给承销商，实司自己承担。际发行费用低；
（五）股票发行价格的确定
股票发行价格
面值
溢价
折价
溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。
（七）普通股筹资的优缺点
优点
缺点
1、没有固定的股利负担；资本成本较高；（相对于债权资本） 2、股本没有固定的到期日； 3、筹资企业的风险小；可能分散公司的控制权
新股东摊薄利润
4、增强信誉；形成资本公积
发行新股会导致股票价格下跌。
第二节债权性筹资
债券：是债务人为筹集债权资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。
财务风险较高；（定期偿付本息）限制条件较多；
筹资数量有限。
二、长期借款筹资
主要内容借款的优缺点
种类
信用条件
企业的选择
借款程序
借款合同
（一）长期借款的种类
长期借款：是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入的、期限在1年以上的各种借款。

财务管理学人大第六版课件第5章长期筹资方式

四、企业筹资的渠道和方式
（一）企业筹资的渠道—— 企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。
1、政府财政资本－－国有企业的来源。
2、银行信贷资本－－各种企业的来源。
3、非银行金融机构资本－－保险公司、信托投资公司、财务公司等。
4、其他法人资本－－企业、事业、团体法人。
5、民间资本。
财务管理学人大第六版课件第5章长期筹资方式
二、投入资本筹资的种类 1、按所形成的股权资本的构成分类：（1）国有资本（2）法人资本（3）个人资本（4）外商资本
2、按出资形式分类：（1）筹集现金投资（2）筹集非现金投资 a、实物 b、无形资产：工业产权、非专利技术、土地使用权
财务管理学人大第六版课件第5章长期筹资方式
筹资是企业进行生产经营活动的前提.
资金筹集
资金投入
资金耗费
资金回收
资金分配
二、企业筹资动机
基本目的：为了自身的生存和发展。
企业筹资的动机，主要有三种基本类型： 1、扩张性筹资动机----是指企业扩大生产规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。 2、调整性筹资动机----是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。 3、混合型筹资动机----是指企业既采用扩张性动机又采用调整性动机而产生的筹资动机。
第五章长期筹资方式
2020/12/16
第一节长期筹资概述
一、长期筹资的概念二、长期筹资动机三、长期筹资的原则四、长期筹资的渠道与方式
一、长期筹资的概念
长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其生产经营、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过一定的筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的一项财务活动。

财务管理第5章：长期筹资方式

第5章长期筹资方式
第1节长期筹资概述第2节股权性筹资第3节债务性筹资第4节混合性筹资
第1节长期筹资概述
一、长期筹资的意义二、长期筹资的动机三、长期筹资的原则四、长期筹资的渠道五、长期筹资的类型
一、长期筹资的意义
1.长期筹资的概念
企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、
5.筹资非现金投资的估价
流动资产固定资产无形资产
6.投入资本筹资的优缺点
优点：提高企业的资信和借款能力；能尽快地形成生产经营能力；财务风险较低。
缺点：投入资本筹资通常资本成本较高；产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。
三、发行普通股筹资
1.股票的含义和种类 2.股票发行的要求 3.股票发行的条件 4.股票的发行程序 5.股票的发售方式 6.股票的发行价格 7.股票上市 8.普通股筹资的优缺点
二、投入资本筹资
2.投入资本筹资的种类
按投资者的出资形式分类
筹集国家直接投资筹集其他企业、单位等法人的直接投资筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资
按投资者的出资形式分类
筹集现金投资筹集非现金投资（实物资产、无形资产）
二、投入资本筹资
（5）股票发行价格可以按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。
3.股票发行的条件
公司的组织机构健全、运行良好公司的盈利能力具有可持续性公司的财务状况良好公司募集资金的数额和使用符合规定
4.股票的发行程序
公司董事会做出发行股票的决议公司股东大会批准保荐人保荐，并向中国证监会申报证监会发行审核委员会审核公司发行股票如未获核准，6个月后可再提申请

财务管理第五章-长期筹资方式PPT课件

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长期筹资方式
二、发行普通股筹资股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中具有的所有权。
（一）发行股票的条件 1 、不管出于什么目的和采取什么方式，发行前必须遵守证券法，向有关部门提出申请文件 2 、股份公司发行股票，不论设立发行还是增资发行，都必须遵守“公司法”
n 债券利息
+ Σ （1+市场利率）n t=1 (1+市场利率)t
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长期筹资方式
四、长期借款筹资
（一）长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分：（1）政策性银行贷款（2）商业性银行贷款（3）其他金融机构贷款 2 、按有无抵押作担保分：（1）抵押贷款（2）信用贷款 3 、按贷款用途分：（1）基建贷款（2）更新改造贷款（3）科研开发和新产品试制贷款
公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在合同规
定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务，
这种方式也具有借贷性质，使承租企业可长期借入资
金。
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租赁筹资的优缺点
长期筹资方式
1 、优点：（1）迅速获得所需资产（2）租赁筹资限制较小（3）免遭设备陈旧过时的风险（4）由于分期支付租金，可减低不能偿付危险（5）租费可在所得税扣除，承担企业可享受税前利益 2 、缺点：（1）成本较高（租金总额通常高于设备价值的30％）（2）承租企业不能享有设备残值，只能视为机会成本
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长期筹资方式
（二）银行借款的信用条件 1 、授信额度－－银行与企业正式或非正式协议规定的
借款最高限额，再授信额度内，企业随时向银行申请借款。 2 、周转授信协议－－这是一种为大公司使用的授信额度，与一般授信额度不同，银行负法律责任，所以银行要收取一定的承诺费用。 3 、补偿余额－－银行要求企业将借款的10～20%平均存款余额留存银行，这主要是降低银行风险。

财务管理长期筹资方式PPT课件

普通股融资
定义
普通股融资是指企业通过发行普通股股票来筹集资金的方式。普通股是公司股份中的一种，持有普通股的股东享有公司经营决策的参与权和收益权，但不享有优先权。
优点
普通股融资具有永久性、无负担性、低成本和高风险的特点。发行普通股可以增加公司的永久资本，提高公司的信誉和抗风险能力；同时，普通股没有固定的股利负担，因此融资成本较低。然而，普通股融资风险较高，因为投资者会要求较高的回报率，导致公司的财务风险增加。
适用范围
普通股融资适用于公司规模较大、市场前景稳定、经营风险较小的企业。
优先股融资
定义
优先股融资是指企业通过发行优先股股票来筹集资金的方式。优先股是一种介于股票和债券之间的证券，持有优先股的股东享有优先于普通股股东获得股息和公司剩余财产分配的权利。
优点
优先股融资具有低风险、低成本、稳定收益和无负担性的特点。优先股通常有固定的股息回报，因此投资者风险较低；同时，优先股融资成本也较低，因为优先股没有投票权，不会影响公司的经营决策。此外，优先股可以作为权益性工具，增加公司的资本实力。
适用范围
优先股融资适用于需要稳定收益、低风险的企业，以及希望保持控制权的企业。
股权筹资的风险与控制
要点一
风险
股权筹资的风险主要包括市场风险、经营风险和财务风险等。市场风险是指股票市场的波动可能导致股价下跌，影响企业的市值和融资能力；经营风险是指企业盈利能力的不确定性，可能导致投资者无法获得预期的回报；财务风险是指企业负债过高，可能导致无法按时偿还债务，影响企业的生存和发展。
要点二
控制方法
为了降低股权筹资的风险，企业可以采取多种控制方法。首先，企业应该进行充分的市场调研和风险评估，了解投资者的需求和市场行情，选择合适的融资时机和融资方式。其次，企业应该加强经营管理，提高盈利能力，确保投资者获得预期的回报。此外，企业应该合理安排债务和权益性工具的比例，保持适度的财务杠杆，降低财务风险。

财务管理--第八章长期筹资方式PPT课件

长期借款的缺点筹资风险高限制条件多筹资数量有限
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三、融资租赁
一、租赁种类
1. 按租赁资产风险与收益是否完全转移划分
经营性租赁和融资性租赁
2. 按出租人资产的来源不同划分
直接租赁、转租赁、售后回租
3. 按设备购置的资本来源不同可将租赁分为
单一投资租赁和杠杆租赁
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三、融资租赁
融资租赁与经营租赁的区别
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债券筹资（四）
10080%
1000
（1)债券发行价格= (P/A,10%5,) (110%5)
=80×3.7908+1000×0.6209=924.16（元）
（2）债券发行价格=
10080% (P/A,8%5,)
1000 (18%5)
=80×3.9927+1000×0.6806=1000.016（元）
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权益性资本的筹集（二）
股票筹资股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券,是持股人拥有公司股份的入股凭证。
(一)股票的种类股票按股东权利和义务的不同,分为
普通股和优先股.
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权益性资本的筹集（二）
股票按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票。
股票按票面是否标明金额，分为面值股票和无面值股票。
故，每次应支付的租金=[(购置成本－设备的预计残值)+利息费用+手续费]÷租赁期限
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融资租赁的租金（二）
租金通常采用年金法计算
支付发生在每期期末
年租赁费租赁 P/资 A,i产 ,n价款
支付发生在每期期初
年租赁费租 P/赁 A,i资 ,n(产 1价 i) 款
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融资租赁金流出量现值

财务管理07长期筹资方式.pptx

应付账款
120
2.4%
144
应付费用
50
1%
60
短期借款
230
－
230
长期负债
450
－
450
负债总额
910
3.4%
944
实收资本
1 600
－
1 600
留存收益
1 340
－
1 460.6
所有者权益总额
2 940
－
3 060.6
追加对外筹资额
115.4
负债及所有者权益合计
16
3 850
－
4 120
第17页/共71页
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第13页/共71页
三、筹资数量的预测 • 筹资数量预测的基本依据
法律依据（注册资本限额，负债限额≤40％）企业经营规模依据（公司规模越大，所需资本越多）影响企业筹资数量预测的其他因素，如利息率、对外投资规模、
企业信用状况等
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第14页/共71页
销售百分比法
（一）基本依据利用销售额与各财务报表项目之间的比例关系，考虑随着销售的变动，资产、负债及留存收益的相应增加，来预测外部融资量的方法。
• 直接筹资 • 企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商通融资本的筹资活动。 • 筹资方式：投入资本、发行股票、发行债券、商业信用等
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• 间接筹资 • 借助银行等金融机构而通融资本的筹资活动 • 筹资方式：银行借款、租赁等
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直接融资与间接融资的差别
缺点：
资本成本高没有证券为媒介，产权交易不方便分散企业控制权
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财务管理学之长期筹资方式(PPT 37张)

利率是否固定
固定利率债券、浮动利率债券
一、公司债券种类
享有的权利
是否上市上市债券、非上市债券
收益公司债券、可转换公司债券、附认股权公司债券
二、发行债券的资格与条件
（一）资格
· 股份有限公司； · 国有独资公司； · 国有投资主体设立的有限责任公司
（二）条件
股份有限公司的净资产不低于人民币3000 万元，有限责任公司不低于6000万元；累计债券总额不超过公司净资产的40%；最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；筹集的资金投向符合国家的产业政策；债券利率水平不得超过国务院限定的利率水平；其他条件。 •发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件
认股、出资
申请
签承销协议
招股、缴款
开会选举
登记、交割
作出决议
增资发行新股的程序
提出申请
签承销协议
招股、缴款、交割改选董事、监事，变更登记
四、股票的发行方法与推销方式
• 发行方法 1.有偿增资 2.无偿配股 3.有偿与无偿并行 • 推销方式 1.自销方式 2.委托承销包销代销
五、股票发行价格的确定
1.无固定到期日，不付本金
2.股利固定又灵活
优点优先股筹资缺点
3.公司保持控制权
谢谢！再见！
• • • • • • • • •
• • • •
• • • • •
1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。 2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。 3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力! 4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃! 5、心情就像衣服，脏了就拿去洗洗，晒晒，阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好，何必自寻烦恼，过好每一个当下，一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。 6、无论你正遭遇着什么，你都要从落魄中站起来重振旗鼓，要继续保持热忱，要继续保持微笑，就像从未受伤过一样。 7、生命的美丽，永远展现在她的进取之中;就像大树的美丽，是展现在它负势向上高耸入云的蓬勃生机中;像雄鹰的美丽，是展现在它搏风击雨如苍天之魂的翱翔中;像江河的美丽，是展现在它波涛汹涌一泻千里的奔流中。 8、有些事，不可避免地发生，阴晴圆缺皆有规律，我们只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改变它的轨迹。 9、与其埋怨世界，不如改变自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都强。人生无完美，曲折亦风景。别把失去看得过重，放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人，人做到了，心悟到了，相信属于你的风景就在下一个拐弯处。 10、有些事想开了，你就会明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎样，最后收拾残局的还是要靠你自己。 11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。 12、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。 13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发悲心，饶益众生为他人。 14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们，为了那一瞬间的同步，这就是动人的生命奇迹。 15、懒惰不会让你一下子跌倒，但会在不知不觉中减少你的收获;勤奋也不会让你一夜成功，但会在不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战，更需要坚持和勤奋! 16、人生在世：可以缺钱，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盗名;可以低落，但不能堕落;可以放松，但不能放纵;可以虚荣，但不能虚伪;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪荡;可以生气，但不能生事。 17、人生没有笔直路，当你感到迷茫、失落时，找几部这种充满正能量的电影，坐下来静静欣赏，去发现生命中真正重要的东西。 18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。

财务管理学人大第六版课件第6章资本结构决策

•在上例中的债券系以等价发行，如果按溢价 100元发行，则其资本成本率为：
•如果按折价50元发行，则其资本成本率为：
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•在考虑货币时间价值时，公司债券的税前资本成本率也就是债券持有人的投资必要报酬率，再乘以（1T）折算为税后的资本成本率。测算过程如下。 •第一步，先测算债券的税前资本成本率，测算公式为：
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一、资本结构的概念
资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。
资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的各种构成及其比例关系。
狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。
命题Ⅱ：MM资本结构理论的权衡理论观点。MM资本结构理论的权衡理论观点认为，随着公司债务比例的提高，公司的风险也会上升，因而公司陷入财务危机甚至破产的可能性也就越大，由此会增加公司的额外成本，降低公司的价值。因此，公司最佳的资本结构应当是节税利益和债务资本比例上升而带来的财务危机成本与破产成本
包括用资费用和筹资费用两部分。
3.资本成本的属性
有不同于一般商品成本的某些特性。
4.资本成本率的种类
包括个别资本成本率、综合资本成本率、边际资本成本率。
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二、资本成本的作用
资本成本在企业筹资决策中的作用
个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。边际资本成本率是比较选择追加筹资方案的依据。
如果公司实行固定股利政策，即每年分派现金股利 D元，则资本成本率可按左侧公式测算：

财务管理课件PPT 第六章长期筹资决策

资本结构决策
•㈦资本结构的行业差别分析
㈢债权人态度的影响分析
因素的定性分析
•㈥税收政策的影响分
用资费用
资本成本＝ —————————————— 筹资数额－筹资费用
用资费用或＝——————————————
筹资数额 (1－筹资费用率)
计算公式也可表示为：
K = —P —-D —f —
或
K = ———D ———— P(1-F)
（二）资本成本的性质
1.资本成本是资金使用者向资金所有者和中介人支付的占用费和筹资费。
（一）债务成本债务成本主要有长期借款成本和债券成本。 1．长期借款成本
Kl=—LI—(l(1—1--F—Tl))—— 或 Kl=—R—1l(-1—F-lT—) 长期借款的筹资费用一般数额很小,可忽略不计，这时可按下列公式计算：
Kl= Rl(1-T)
•
2．债券成本
债券成本中的筹资费用一般较高，应予考
2.资本成本既具有一般产品成本的基本属性，又有不同于一般产品成本的某些特征。
3.资本成本同资金时间价值既有联系，又有区别。
（三）资本成本的意义
1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。 2.资本成本是评价投资项目、进行投资决策的标准。 3.资本成本可以作为衡量企业经营业绩的基准。
二、个别资本成本
DCL或 DTL＝DOL•DFL ＝—△—E—PS—／—E—PS—— △S／S △EPS／EPS ＝———————— △Q／Q
公式：DCL=(EBIT+F)/(EBIT-I)
课堂举例
某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60 万元，年利率为12%，并须每年支付优先股股利10 万元，所得税率为33%。要求：（1）计算2001年边际贡献；（2）计算2001年息税前利润总额；（3）计算该公司2002年复合杠杆系数。

财务管理_第6章长期筹资决策幻灯片PPT

第六章长期筹资决策
第1节资本本钱第2节杠杆利益与风险第3节资本构造理论第4节资本构造决策
第1节资本本钱
一、资本本钱的概念与构成资金本钱：是指企业为筹集和使用资金而
付出的代价。由于资金包括长期资金和短期资金，而长期资金又称为资本。所以：
资本本钱：是指企业为筹集和使用长期资金〔包括借入资金和自有资金〕而付出的代价。
公司债券的资本本钱
例6－2：甲企业发行债券，面值500元，票面利率10%，发行价格530元，债券融资费率3%，企业所得税率40%。试确定该债券的资本成本。
计算：K=500*10%*（1-40%）/530*（ 1-3%）=5.8%
注意：由于债券发行时有平价、溢价和折价三种情况，所以B不是债券的面值，而是发行价格。
资本本钱是企业确定资本构造的主要依据
资本本钱在企业投资决策中的作用
在利用净现值指标进展投资决策时，通常以资本本钱作为贴现率
在利用内部报酬率指标进展投资决策时，通常以资本本钱作为基准率
四、个别资本本钱
个别资本本钱(1ndividual Cost of Capital)是指各种长期资本的本钱。企业的长期资本一般有长期借款、债券、优先股、普通股、留用利润等，其中前两者可统称债务资本或简称债务，后三者可统称权益资本或简称权益。个别资本本钱相应地有长期借款本钱、债券本钱、优先股本钱、普通股本钱、留用利润本钱等，前两者统称债务成本，后三者统称权益本钱。
不考长虑期资借本时款间资价本值情本况钱下
I(1T) Kl 其中：I为利息费L用(1；TF为)所得税率；L为
融资总额；F=融资费用/融资总额。
长期借款资本本钱
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