财务管理学人大第五版PPT课件
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财务管理学(第五版)课件：财务分析
（四）固定资产周转率
总资产周转率= 销售收入净额÷ 平均总资产
平均总资产=（期初资产总额+期末资产周转率
（五）总资产周转率
总资产周转率=营业收入总额÷平均总资产 平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）÷2 总资产周转天数=360天÷总资产周转率
三、资产盈利能力比率
（二）财务杠杆比率
1.资产负债率
资产负债率=总负债÷总资产 产权比率=总负债÷总权益 权益乘数=总资产÷总权益
2.已获利息倍数
已获利息倍数=息税前利润÷利息费用
二、资产营运能力比率
（一）应收账款周转率
应收账款周转率= 赊销收入净额÷平均应收账款
赊销收入净额=赊销销售收入－销售折扣与折让
平均应收账款=（期初应收账款＋期末应收账款）÷2
财务管理学
财务分析
第一节 财务分析的意义 第二节 财务分析的依据 第三节 基本的财务比率 第四节 杜邦分析体系
第一节 财务分析的意义
一、财务分析 二、财务分析的目的
（一）评价企业的经营业绩 （二）分析企业的财务状况和经营成果产生的原因 （三）预测企业未来的发展趋势
三、财务分析的步骤
(一)收集和选取分析资料 (二)评价财务信息的真实性 (三)选用一定的方法进行财务分析 (四)分析原因，总结评价
（一）营业利润率
营业利润率=净利润÷营业收入 营业毛利率=毛利÷营业收入 营业息税前利润率=息税前利润÷营业收入
（二）资产利润率
资产净利润率=净利润 ÷平均总资产 资产息税前利润率 =息税前利润 ÷平均总资产
（三）权益净利率
权益净利率=净利润÷平均所有者权益 平均所有者权益=（期初所有者权益+期末所有者权益）÷2
《财务管理学》人大第五版课件第1章：总论41712782.pptx
企业财务关系
投资者与 被投资者
内部各单位
企业
企业职工
国家
债权人与 债务人
财务管理的特点
是一项综合性管理工作 财务管理与企业各方面具有广泛联系 财务管理能迅速反映企业生产经营状况
结论：财务管理概念
是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法 规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务 活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
财务报表之间的钩稽关系
思考
有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一 个企业的理财目标实现得更好？
如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年 赚取的100万元利润；
如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业 全部是应收账款；
难点：财务管理目标与利益冲突、财务管 理的环境
什么是财务管理？
你是如何处理压岁钱的？ --------个人理财
情侣苹果的故事
2月14日，某高校饭堂前，一老妇守着 两筐大苹果叫卖，5毛钱一只（成本4毛 ），因为天寒，问者寥寥。一教授见此 情形，上前与老妇商量几句，然后走到 附近商店花3元钱买来节日织花用的红 彩带，并与老妇一起将苹果两两一扎， 接着高叫道：“情侣苹果哟！两元一对 ！”，经过的情侣们甚觉新鲜，用红彩 带扎在一起的一对苹果看起来很有情趣 ，因而买者甚众，不消一会就将200个 苹果卖光。扣除3元红彩带的费用，老 妇还多赚了97元（原来就算能卖完也只 能赚20元），对教授感激不尽。
第一次讨论内容
试以一个案例的形式分析财务管理的环境 对企业财务管理的影响。
要求：1、案例内容适中； 2、侧重从某一个环境对案例进行重
点阐述和分析； 3、时间控制在10分钟左右。
第1章：总论
——财务管理是建立在会计学和经济学基础 之上的：前为数据基础，后为理论基础
2024-《财务管理学》人大第五版课件第4章财务战略与预算2
1.SWOT分析法的含义
2.SWOT的因素分析
〔1〕企业外部财务环境的因素影响分析 1〕产业政策 产业开展的规划、产业结构的调整政策 等 2〕财税政策 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等 3〕金融政策 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政
策等 4〕宏观周期
2.SWOT的因素分析
目的投资力度。 另一方面，加大财务制度创新力度。
2.财务战略选择的方式
财务战略 关键
筹资战略 股利战略 投资战略
引入期
吸纳权益资本
筹集权益资本 不分红
不断增加对产 品开发推广的
投资
成长期
积极扩张型
实现企业的高 增长与资金的 匹配，保持企 业可持续发展
大量增加权益 资本，适度引 入债务资本
不分红或少量 分红
第4章 财务战略与预算
第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算
第1节 财务战略
一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择
一、财务战略的含义与特征
1.财务战略的含义 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以
，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构 水平，维持现行的股利政策。 〔4〕收缩型财务战略 一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大 量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份 回购归还投资。
三、财务战略分析的方法
1.SWOT分析法的含义 2.SWOT的因素分析 3.SWOT分析法的运用
SWOT分析表 SWOT分析图
财务战略涉及企业的外部环境和内部条件； 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关
财务管理学人大第五版课件
证券估价
证券估价是指对证券的价值进行评估 ，以确定其公平市场价值的过程。证 券估价的方法有很多种，包括现值法 、市场比较法、折现现金流法等。
证券估价是财务管理中非常重要的一 个环节，它可以帮助投资者了解证券 的真实价值，从而做出更明智的投资 决策。
03
财务分析
财务分析概述
财务分析的定义
财务分析是对企业的财务状况、 经营成果和现金流量等财务信息 进行的分析，目的是评估企业的 财务状况和经营绩效，为决策提 供依据。
04
长期投资决策
长期投资概述
长期投资的定义
长期投资是指企业为了获得未来收益而将资金投放出去，并在较长时期内进行经营管理的投资行为。
长期投资的特点
长期投资具有资金量大、投资周期长、风险较高、收益不确定等特点。
长期投资的分类
长期投资可以分为直接投资和间接投资两类，其中直接投资是指企业将资金直接投入到生产经营活动中 ，如新建工厂、购置设备等；间接投资是指企业将资金投入到金融市场或资本市场中，如购买股票、债 券等。
企业财务重组的动因
企业财务重组的动因主要包括企业陷入财务困境、实现企业战略转 型、提高经营效率等。
企业财务重组的方式
企业财务重组的方式主要包括资产剥离、债务重组、股权转让等。
公司治理结构与机制
公司治理结构
公司治理机制
公司治理结构是指公司内部组 织结构及其运作机制，包括股 东会、董事会、监事会等。
公司治理机制是指通过一系列 制度安排，保障公司决策的科 学性、规范性和公正性，保护 股东和其他利益相关者的利益 。
法律环境
包括企业组织法规、财务法规、税务法规等。
金融市场环境
包括金融机构、金融工具、金融市场等。
财务管理(第五版)课件：第一章 财务管理总论
利润(股利)分配管理就是要解决，在所得税交纳后的企 业获得的税后利润中，有多少分配给投资者，有多少留在企 业作为再投资之用。因此，利润(股利)决策的关键是确定利 润(股利)的支付率。
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第一节 财务管理概述
三、财务管理与会计的关系
财务 管理 与会 计之 间的 关系
相对独立论 大财务论 大会计论
财务行为和财务决策的合理标准。
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第二节 财务管理目标
一、财务管理目标选择 (三)企业价值最大化
企业只有通过维护与企业相关者的利益，承担起应有的 社会责任(如保护消费者利益、保护环境、支持社会公众活 动等)，才能更好的实现企业价值最大化这一财务管理目标。
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第二节 财务管理目标
第一章 总论
知识目标 能力目标 内容讲解 本章练习
知识目标
了解财务管理工作环节和财务管理环境； 理解企业财务、企业财务管理基本概念； 理解财务管理目标的主要代表观点的基本内容； 掌握企业财务关系、财务管理基本内容； 掌握财务管理与会计区别与联系。
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能力目标
按照财务管理目标本质要求，能解释主要的几个财务管 理目标的观点；
2.所有者或股东未征得现有债权人同意，而要求经营者 发行新债券或借新债，这增大了企业破产风险，致使旧债券 或老债的价值降低，侵犯了债权人的利益。
因此，在企业财务拮据时，所有者和债权人之间的利益 冲突加剧。
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第一节 财务管理概述
三、财务管理与会计的关系
财务 管理 与会 计之 间的 关系
相对独立论 大财务论 大会计论
财务行为和财务决策的合理标准。
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第二节 财务管理目标
一、财务管理目标选择 (三)企业价值最大化
企业只有通过维护与企业相关者的利益，承担起应有的 社会责任(如保护消费者利益、保护环境、支持社会公众活 动等)，才能更好的实现企业价值最大化这一财务管理目标。
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第二节 财务管理目标
第一章 总论
知识目标 能力目标 内容讲解 本章练习
知识目标
了解财务管理工作环节和财务管理环境； 理解企业财务、企业财务管理基本概念； 理解财务管理目标的主要代表观点的基本内容； 掌握企业财务关系、财务管理基本内容； 掌握财务管理与会计区别与联系。
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能力目标
按照财务管理目标本质要求，能解释主要的几个财务管 理目标的观点；
2.所有者或股东未征得现有债权人同意，而要求经营者 发行新债券或借新债，这增大了企业破产风险，致使旧债券 或老债的价值降低，侵犯了债权人的利益。
因此，在企业财务拮据时，所有者和债权人之间的利益 冲突加剧。
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《财务管理学》教学课件
FVn=PV(1+i)n =PV· FVIFi,n
上式中的(1+i)n我们称其为复利终值系数，记为 FVIFi,n,该值可通过查表求得。（见附录一）。 上述公式即为复利终值公式 。
习题1 将1000元存入银行，年利率5%，单
利计息，一年后，该笔存款的本利和（终值） 为多少，5年后又为多少？
习题2 将1000元存入银行，年利率为5%，复 利计息，一年后，该笔存款的本利和（终值） 为多少，5年后又为多少？
1、先付年金的概念
理 财
先付年金指在每期期初发生的系列等额的收支 款项。
2、先付年金终值的计算
n期先付年金终值与其同期的后付年金终值的关 系：
Vn=A· FVIFAi,n· (1+i)
课堂作业：利用图示法推导该公式。
先付年金终值的更为简便的计算公式：
Vn=A· FVIFAi,n+1-A=A· （FVIFAi,n+1-1）
现在我们来解决第一次课提出的银行按 揭贷款等额还款额的计算问题。
理 财
课堂作业：设某人按揭贷款购房，房
款共计200000元,首付3成计60000元，贷 款7成计140000元，贷款期为20年,每年年 末偿还一笔等额款项（含本息），银行贷 款利率为5%，请问每年年末偿还的等额 款项应为多少？
（二）先付年金的终值与现值
股东财富最大化是指通过财务上的合理 经营，为股东带来最多的财富。
理 财
与利润最大化相比，股东财富最大化目 标的积极方面与其仍存在的不足（教材 P7-8）
以企业价值最大化为目标
企业价值：企业为所有利益相关者创造的财富 总和，或为社会创造的财富总和。 企业价值最大化是指通过企业财务上的合理 经营，采取最优的财务政策，充分考虑资金的 时间价值和风险与报酬的关系，充分考虑企业 各利益相关者的需求与利益，在保证企业长期 稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
《财务管理学》人大第五版课件资本结构决策
（息税前利润增大时，每1元利润所负担的固定利息会相应 降低，税后利润会相应增加。）
一般而言，一个公司的现实价值等于其债务资本的 市场价值与权益资本的市场价值之和，用公式表示 为：V=B+S 。
五、资本结构的理论观点
1.早期资本结构理论 2.MM资本结构理论观点 3.新的资本结构理论观点
（2）MM资本结构理论的修正观点
命题Ⅱ：MM资本结构理论的权衡理论观点。 注3：有破产成本的财务危机成本：当公司债务的面值总额 大于公司市场价值时，公司面临破产，此种情况下，有破产 成本。破产成本分为直接破产成本和间接破产成本。 注4：直接破产成本：支付律师、注册会计师和资产评估师 等的费用。 这些是由债务人承担的，从债务人的利率收入中扣除。 因此，债务人必然要求与公司破产风险相对应的较高报酬率， 公司的债务价值和公司的总价值也因而降低。
传统折中观点
介于上述两种极端观点之间的折中观点。 按照这种观点，增加债务资本对提高公司价值 是有利的，但债务资本规模必须适度。如果公 司负债过度，综合资本成本率只会升高，并使 公司价值下降。 上述早期的资本结构理论是对资本结构理论的 一些初级认识，有其片面性和缺陷，还没有形 成系统的资本结构理论。
（2）MM资本结构理论的修正观点
命题Ⅱ：MM资本结构理论的权衡理论观点。
注5：间接破产成本：包括公司破产清算损失以及 公司破产重组而增加的管理成本。 公司的破产成本增加了公司的额外成本，从 而会降低公司的价值。
（2）MM资本结构理论的修正观点
命题Ⅱ：MM资本结构理论的权衡理论观点。
注6：无破产成本的财务危机成本：当公司发生财务危机但 还不至于破产时，同样存在财务危机成本并影响公司的价值， 此时，为无破产成本的财务危机成本。 股东为保护其利益，在投资决策时以股票价值最大化代 替公司价值最大化的目标而形成。如果按此做出决策并予以 执行时，会使公司的节税利益下降并将低公司价值。 债务带来的公司财务危机成本抑制了公司举债的冲动， 市公司的债务比例保持在适度的区间内。
《财务管理学》人大第五版课件第7章-投资决策原理
如果每年获利18万元，则 NPV=-200+(18+20)*6.1446=-
200+233.4948=33.4948万
• 例，假设某企业拟建一个厂房，需投入200万元，假设 建设期为1年，投入资金分别于年初、年末各投入100万 元，直线法折旧，N=10年，期末有残值15万元。该工 程第二年投产，预计投产后每年获利20万元。I=10%,则 NPV=?
7.3 折现现金流量方 法
内含报酬率 (Internal Rate of Return，IRR）实 际上反映了投资项 目的真实报酬，目 前越来越多的企业 使用该项指标对投 资项目进行评价。
净现值 内含报酬率 获利指数
内部报酬率是指使投资项目 的
净现值等于零的贴现率。 内部报酬率计算公式
NCF1 NCF2 ... NCFn C 0
净现值 内含报酬率 获利指数
(一)净现值(net present value缩写为
NPV)
NPV [ NCF1 NCF2 ... NCFn ] C
(1 k )1 (1 k )2
(1 k )n
NPV
n t 1
NCFt (1 k)t
C
第t年净现金 流量
净现值
贴现率
初始投资额
资本成本
年度
1 2 3 4 5 未来报酬总现值 减：初始投资额 净现值（NPV）
各年NCF
现值系数
PVIF10%,n
2
0.909
4
0.826
8
0.751
12
0.683
2
0.621
20.568
20
0.568
现值
1.818 3.304 6.008 8.196 1.242
200+233.4948=33.4948万
• 例，假设某企业拟建一个厂房，需投入200万元，假设 建设期为1年，投入资金分别于年初、年末各投入100万 元，直线法折旧，N=10年，期末有残值15万元。该工 程第二年投产，预计投产后每年获利20万元。I=10%,则 NPV=?
7.3 折现现金流量方 法
内含报酬率 (Internal Rate of Return，IRR）实 际上反映了投资项 目的真实报酬，目 前越来越多的企业 使用该项指标对投 资项目进行评价。
净现值 内含报酬率 获利指数
内部报酬率是指使投资项目 的
净现值等于零的贴现率。 内部报酬率计算公式
NCF1 NCF2 ... NCFn C 0
净现值 内含报酬率 获利指数
(一)净现值(net present value缩写为
NPV)
NPV [ NCF1 NCF2 ... NCFn ] C
(1 k )1 (1 k )2
(1 k )n
NPV
n t 1
NCFt (1 k)t
C
第t年净现金 流量
净现值
贴现率
初始投资额
资本成本
年度
1 2 3 4 5 未来报酬总现值 减：初始投资额 净现值（NPV）
各年NCF
现值系数
PVIF10%,n
2
0.909
4
0.826
8
0.751
12
0.683
2
0.621
20.568
20
0.568
现值
1.818 3.304 6.008 8.196 1.242
109《财务管理学》人大第五版课件第4章：财务战略与预算
任真礼SBiblioteka OT必要的准备：战略要素评价矩阵法
（2）稳定或持续增加的股利战略: 稳定的股利战略是指公司的股 利分配在一段时间里维持不变；而持续增加的股利战略则是指公司 的股利分配每年按一个固定成长率持续增加。
（3）固定股利支付率战略:公司将每年盈利的某一固定百分比作 为股利分配给股东。它与剩余股利战略正好相反，优先考虑的是股 利，后考虑保留盈余。
（4）低正常股利加额外股利战略: 公司事先设定一个较低的经 常性股利额，一般情况下，公司都按此金额发放股利，只有当累积
2020/12/11
的盈余和资金相对较多时，才支付正常以外的股利给股东。
2.财务战略的综合分类
（1）扩张型财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资 规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。
退却型投资战略多用于经济不景气、资源紧张，企业内部存在着重 大问题，产品滞销，财务状况不恶化，政府对某种产品开始限限制以及 企业规模不当，无法占领一个有利的经营角度等情况，其实施的对象可 以是企业、也可以是事业部、生产线或一些特定的产品、工艺。这种投 资战略的特点是，从原先经营领域撤出资金，减少产量，削减研究和销 售人员。 2020/12/11
2020/12/11
股利战略
所谓股利战略，就是依据企业战略的要求和内、外环境状况，对股 利分配所进行的全局性和长期性谋划。公司的股利战略类型有以下 几种：
（1）剩余股利战略:在发放股利时，优先考虑投资的需要，如果 投资过后还有剩余则发放股利，如果没有剩余则不发放。这种战略 的核心思想是以公司的投资为先，发展为重。
2020/12/11
营运战略
营运战略是指在企业经营战略的总体框架下，如何通过运营管理活动来支持和 完成企业的总体战略目标。按照迈克尔·波特(Michael Porter)的观点，分为 三种基本类型： 1）成本领先战略。即在某一产业领域内使成本低于竞争对手而取得领先地位 的战略，其着眼点是取得价格竞争. 一般是运营系统具有一定的规模优势和技 术高、产量大等优势。 2）差异化战略是通过公司所有部门的努力，对公司产品在一个或几个方面与 竞争对手的产品有所不同。如产品特殊的功能、高超的质量、优质的服务、独 特的品牌等等。这种战略将增加公司在产品设计、研发等方面的投入，使产品 的成本上升。但是，顾客对产品的偏爱而愿意接受较高的价格，这将弥补公司 采用差别化战略而带来的成本上升。 3）目标集聚战略。 实际上是一种市场细分市场战略，这种战略的前提是企业 能够以更高的效率、更好的效果为某一细分市场中的特殊顾客群服务，采用目 标集聚战略的企业也具有赢得超过行业平均收益水平的潜力。采用目标集聚战 略的公司通常将全力集中在某一特定区域的市场或顾客群。
（2）稳定或持续增加的股利战略: 稳定的股利战略是指公司的股 利分配在一段时间里维持不变；而持续增加的股利战略则是指公司 的股利分配每年按一个固定成长率持续增加。
（3）固定股利支付率战略:公司将每年盈利的某一固定百分比作 为股利分配给股东。它与剩余股利战略正好相反，优先考虑的是股 利，后考虑保留盈余。
（4）低正常股利加额外股利战略: 公司事先设定一个较低的经 常性股利额，一般情况下，公司都按此金额发放股利，只有当累积
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的盈余和资金相对较多时，才支付正常以外的股利给股东。
2.财务战略的综合分类
（1）扩张型财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资 规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。
退却型投资战略多用于经济不景气、资源紧张，企业内部存在着重 大问题，产品滞销，财务状况不恶化，政府对某种产品开始限限制以及 企业规模不当，无法占领一个有利的经营角度等情况，其实施的对象可 以是企业、也可以是事业部、生产线或一些特定的产品、工艺。这种投 资战略的特点是，从原先经营领域撤出资金，减少产量，削减研究和销 售人员。 2020/12/11
2020/12/11
股利战略
所谓股利战略，就是依据企业战略的要求和内、外环境状况，对股 利分配所进行的全局性和长期性谋划。公司的股利战略类型有以下 几种：
（1）剩余股利战略:在发放股利时，优先考虑投资的需要，如果 投资过后还有剩余则发放股利，如果没有剩余则不发放。这种战略 的核心思想是以公司的投资为先，发展为重。
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营运战略
营运战略是指在企业经营战略的总体框架下，如何通过运营管理活动来支持和 完成企业的总体战略目标。按照迈克尔·波特(Michael Porter)的观点，分为 三种基本类型： 1）成本领先战略。即在某一产业领域内使成本低于竞争对手而取得领先地位 的战略，其着眼点是取得价格竞争. 一般是运营系统具有一定的规模优势和技 术高、产量大等优势。 2）差异化战略是通过公司所有部门的努力，对公司产品在一个或几个方面与 竞争对手的产品有所不同。如产品特殊的功能、高超的质量、优质的服务、独 特的品牌等等。这种战略将增加公司在产品设计、研发等方面的投入，使产品 的成本上升。但是，顾客对产品的偏爱而愿意接受较高的价格，这将弥补公司 采用差别化战略而带来的成本上升。 3）目标集聚战略。 实际上是一种市场细分市场战略，这种战略的前提是企业 能够以更高的效率、更好的效果为某一细分市场中的特殊顾客群服务，采用目 标集聚战略的企业也具有赢得超过行业平均收益水平的潜力。采用目标集聚战 略的公司通常将全力集中在某一特定区域的市场或顾客群。
《财务管理学》人大第五版ppt课件
3、 大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单（简称CD）是由银行发行的、规定一定期限的、 可在市场上流通转让的定期存款凭证。
4、短期证券市场－
所谓短期证券市场，是指在国际间进行短பைடு நூலகம்有价证券的发行和买卖 活动的市场。
短期证券市场的交易对象是短期信用工具。它包括国库券、可转让
的银行定期存单、银行承兑票据和商业票据等证券，目前在各类短期金
长期借贷市场
一级市场 二级市场
金融市场的基本类型
短期资本市场 其主要功能是调节短期资本融通。
其主要特点是：（1）期限短。一般为3－6个月 ，最长不超过一年。（2）交易目的是解决短 期资本周转。它的资本来源主要是资本所有者 暂时闲置的资本，它的用途一般是弥补流动资 本的临时不足。（3）金融工具有较强的“货 币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小 等特性。
委托—代理问题与利益冲突
冲突之三：大股东与中小股东
大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议， 委派企业的最高管理者, 掌握着企业重大经营决策的控制权 。 大股东侵害中小股东利益的形式:
关联交易转移利润 非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资 发布虚假信息，操纵股价 为派出的高级管理者支付过高的薪酬 不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。
第1章：总论
——财务管理是建立在会计学和经济学基础之上的： 前为数据基础，后为理论基础。
2021/8/5
1
财务管理的概念
企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在 的资金运动及其所体现的经济利益关系。
财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程
进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一 项综合性管理工作。
《财务管理学》人大第五版课件
存货销售管理
加强市场营销和销售渠道建设，提高存货周转率。
06
利润分配管理
利润分配概述
利润分配概念
利润分配是企业将一定 时期内的净利润按照一 定的程序和比例进行分 配的过程。
利润分配原则
依法分配原则、分配与 积累并重原则、兼顾各 方利益原则、投资与收 益对等原则。
利润分配顺序
弥补亏损、提取法定公 积金、提取任意公积金 、支付股利。
财务分析的方法
比较分析法
通过对比不同时期或不同企业之间的 财务数据，发现差异和趋势。
比率分析法
通过计算各种财务比率来评估企业的 财务状况和经营成果。
因素分析法
通过分析影响财务指标的因素，找出 关键因素并评估其对指标的影响程度 。
综合分析法
将上述方法综合运用，对企业财务状 况进行全面评估和分析。
财务分析的指标
股东财富最大化
以实现股东财富最大化为目标， 有利于克服企业的短期行为，有 利于社会资源的合理配置。
企业价值最大化
以实现企业价值最大化为目标， 有利于企业克服片面追求利润最 大化的缺陷，充分考虑债权人、 职工、社会等方面的利益。
财务管理的环境
经济环境
包括经济体制、经济周期、通货膨胀、市场 竞争、市场季节性等。
证券估价是指对证券的价值进行评估，以确定其公允价值或内在价值。
证券估价的模型
证券估价的模型有多种，如折现现金流模型、相对估价模型等。这些模型基于不同的假设 和原理，适用于不同类型的证券估价。
证券估价的应用
证券估价在财务管理中具有广泛的应用，如投资决策、筹资决策、企业价值评估等。通过 对证券的估价，可以帮助投资者和企业做出更加科学和合理的决策。
03
筹资管理
加强市场营销和销售渠道建设，提高存货周转率。
06
利润分配管理
利润分配概述
利润分配概念
利润分配是企业将一定 时期内的净利润按照一 定的程序和比例进行分 配的过程。
利润分配原则
依法分配原则、分配与 积累并重原则、兼顾各 方利益原则、投资与收 益对等原则。
利润分配顺序
弥补亏损、提取法定公 积金、提取任意公积金 、支付股利。
财务分析的方法
比较分析法
通过对比不同时期或不同企业之间的 财务数据，发现差异和趋势。
比率分析法
通过计算各种财务比率来评估企业的 财务状况和经营成果。
因素分析法
通过分析影响财务指标的因素，找出 关键因素并评估其对指标的影响程度 。
综合分析法
将上述方法综合运用，对企业财务状 况进行全面评估和分析。
财务分析的指标
股东财富最大化
以实现股东财富最大化为目标， 有利于克服企业的短期行为，有 利于社会资源的合理配置。
企业价值最大化
以实现企业价值最大化为目标， 有利于企业克服片面追求利润最 大化的缺陷，充分考虑债权人、 职工、社会等方面的利益。
财务管理的环境
经济环境
包括经济体制、经济周期、通货膨胀、市场 竞争、市场季节性等。
证券估价是指对证券的价值进行评估，以确定其公允价值或内在价值。
证券估价的模型
证券估价的模型有多种，如折现现金流模型、相对估价模型等。这些模型基于不同的假设 和原理，适用于不同类型的证券估价。
证券估价的应用
证券估价在财务管理中具有广泛的应用，如投资决策、筹资决策、企业价值评估等。通过 对证券的估价，可以帮助投资者和企业做出更加科学和合理的决策。
03
筹资管理
《财务管理学》人大第五版课件第7章-投资决策原理
第7章：投资决策原 理
2022/1/5
现金流量的构成
• 初始现金流量 • 营业现金流量 • 终结现金流量
初费用 • 设备安装费用 • 运输成本 • 建筑工程费 • 营运资金的垫支:项目建成投产后为开展正常经营
活动而投放在流动资产（存货、应收帐款等）上 的营运资金。 • 原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收 益 • 不可预见费
15% i 3.352 3.33 i 15.24% 15% 16% 3.352 3.274
(2)如果每年的NCF不相等
– 先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现 值直至找到净现值由正到负并且比较接近于 零的两个贴现率。
– 采用插值法计算内部报酬率
2.乙方案每年现金流量不等
⑴先按11%的贴现率测算净现值
IRR=i1+(C1-C)/(C1-C2)*(i1-i2)
• 例：某投资项目在建设起点一次性投资的254580元， 当完工并投产，经营期为15年，每年可获净现金流 量50000元。按简单方法计算该项目的内部收益率 如下：
NCF0=-S, NCFt＝50000元 （P/A,IRR,15)=254580/50000=5.0916 查15年的年金现值系数表： （P/A,18％,15)=5.0916
10% 11% 0.568 (0.008)
i 10.99%
甲方案 i 15.24%
因为甲方案的内含报酬率大于乙方案，所以应选择甲方案
内含报酬率法的优缺点
优点：内含报酬率法考虑了资金的时间价值，反映了投资项 目的真实报酬率，概念也易于理解。
缺点：但这种方法的计算过程比较复杂。特别是对于每年 NCF不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能算出
(1 r )1 (1 r )2
2022/1/5
现金流量的构成
• 初始现金流量 • 营业现金流量 • 终结现金流量
初费用 • 设备安装费用 • 运输成本 • 建筑工程费 • 营运资金的垫支:项目建成投产后为开展正常经营
活动而投放在流动资产（存货、应收帐款等）上 的营运资金。 • 原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收 益 • 不可预见费
15% i 3.352 3.33 i 15.24% 15% 16% 3.352 3.274
(2)如果每年的NCF不相等
– 先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现 值直至找到净现值由正到负并且比较接近于 零的两个贴现率。
– 采用插值法计算内部报酬率
2.乙方案每年现金流量不等
⑴先按11%的贴现率测算净现值
IRR=i1+(C1-C)/(C1-C2)*(i1-i2)
• 例：某投资项目在建设起点一次性投资的254580元， 当完工并投产，经营期为15年，每年可获净现金流 量50000元。按简单方法计算该项目的内部收益率 如下：
NCF0=-S, NCFt＝50000元 （P/A,IRR,15)=254580/50000=5.0916 查15年的年金现值系数表： （P/A,18％,15)=5.0916
10% 11% 0.568 (0.008)
i 10.99%
甲方案 i 15.24%
因为甲方案的内含报酬率大于乙方案，所以应选择甲方案
内含报酬率法的优缺点
优点：内含报酬率法考虑了资金的时间价值，反映了投资项 目的真实报酬率，概念也易于理解。
缺点：但这种方法的计算过程比较复杂。特别是对于每年 NCF不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能算出
(1 r )1 (1 r )2
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市场价值=真实价值 金融市场
3. 财务管理的环境
财务管理的环境又称 理财环境，是指对企业财 务活动和财务管理产生影 响作用的企业外部条件的 总和。
经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境
经济环境
财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素， 如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。
第1
——财务管理是建立在会计学和经济学基础之上的： 前为数据基础，后为理论基础。
2020/11/2
财务管理的概念
企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在 的资金运动及其所体现的经济利益关系。
财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程
进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一 项综合性管理工作。
企业财务关系就是企业组织财务活动过程中与有关各方所 发生的经济利益关系，包括：
（5）企业与税务机关之间的财务关系，主要是指企业要按税法的规 定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系；
（6）企业内部各单位之间的财务关系，主要是指企业内部各单位之 间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系；
（7）企业与职工之间的财务关系，主要是指企业向职工支付劳动报 酬过程中所形成的经济关系。
委托—代理问题与利益冲突
冲突之一：股东与管理层
解决机制：
➢ 激励 绩效股 股票期权
➢ 股东直接干预 机构投资者 法律规定
➢ 被解聘的威胁 ➢ 被收购的威胁
委托—代理问题与利益冲突
冲突之二：股东与债权人
股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债权人的目标是到期能够 收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的 行为，如投资高风险项目、发行新债。
保护机制： 1、完善公司治理结构 2、规范信息披露制度
以股东财富最大化为目标
小 结 实施控制：
激励机制
股东
代理权争夺 大股东
股东财富最大化
接管的威胁 银行及工业集团
债权人
经营者 1、选择项目 2、筹集资金
法规与限制 好公民
社会
3、支付股利
通过契约保护债权人
非公开信息 对误导性信息的法律制裁 活跃的交易 -流动性 -低交易成本
➢ 社会责任与利益冲突
委托—代理问题与利益冲突
冲突之一：股东与管理层
当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企 业内部的管理者将会发生利益上的冲突。
事件回 放
道德危机 逆向选择
安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退; 施乐虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、 分红等计7000万；美国证券交易委员会对公司造假行为 罚款1000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责 任？
本单元自测题：
一、判断题
1、财务经理的职责是组织财务活动，处理财务关系。（ ）
2、企业与投资者之间的财务关系，是一种投资与受资的关系。 （）
3、企业与债权人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。 （）
4、企业与债务人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。 （）
5、税务机关与企业之间的财务关系，是一种征税和纳税的关系 。（ ）
6、在企业经营引起的财务活动中，主要涉及的是固定资产和长 期负债的管理问题，其中关键是资本结构的确定。（ ）
7、企业与所有者之间的财务关系可能会涉及企业与法人单位的 关系、企业与商业信用者之间的关系。（ ）
1、√ 2、× 3、× 4、√ 5、√6、 × 7、 ×
2. 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
（1）企业与投资者之间的财务关系，主要是指企业的投资者向企业 投入资金，企业向投资者支付报酬所形成的经济关系；
（2）企业与债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资 金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系 ；
（3）企业与受资者之间的财务关系，主要是指企业以购买股票或直 接投资的形式向其他企业投资所形成的所有权性质的经济关系； （4）企业与债务人之间的财务关系，主要是指企业将其资金以购买 债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系 ；
经济周期
复苏 繁荣 衰退 萧条
峰
复苏
繁荣
衰退
萧条
1.增 加 厂 房 设 备 2.实 行 长 期 租 赁 3.建 立 存 货 4.引 入 新 产 品 5.增 加 劳 动 力
1.扩 充 厂 房 ,设 备 1.停 止 扩 张
2.继 续 建 立 存 货 2.出 售 多 余 设 备
3.提 高 价 格 4.开 展 营 销 规 划
以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标
以股东财富最大化为目标
➢ 主要优点
考虑了时间价值和风险因素 克服了追求利润的短期行为 反映了资本与收益之间的关系
财务管理目标与利益冲突
➢ 委托—代理问题与利益冲突
➢ 冲突之一：股东与管理层 ➢ 冲突之二：股东与债权人 ➢ 冲突之三：大股东与中小股东
3.停 产 不 利 产 品 4.停 止 长 期 采 购
5.增 加 劳 动 力
5.削 减 存 货
6.停 止 扩 招 雇 员
1.建 立 投 资 标 准 2.保 持 市 场 份 额 3.缩 减 管 理 费 用ห้องสมุดไป่ตู้4.放 弃 次 要 利 益 5.削 减 存 货 6.裁 减 雇 员
以利润最大化为目标 以企业价值最大化为目标
以利润最大化为目标
主要缺点：
没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系 没有反映未来的盈利能力 财务决策行为短期化 可能存在利润操纵
2. 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
两种方式进行制约： 1、签订资金使用合约，设定限制性条款 2、拒绝业务往来，要求高利率
委托—代理问题与利益冲突
冲突之三：大股东与中小股东
大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议， 委派企业的最高管理者, 掌握着企业重大经营决策的控制权 。 大股东侵害中小股东利益的形式:
关联交易转移利润 非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资 发布虚假信息，操纵股价 为派出的高级管理者支付过高的薪酬 不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。