第七章 营运资金管理
第七章营运资金的管理
2、企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游 量是指（ ）。（2002年） A、企业账户所记存款余额 B、银行账户所记企业存款余额 C、企业账户上现金余额与银行账户上所示的 存款余额之差 D、企业实际现金余额超过最佳现金持有量之 差 [答案]C [解析]现金的浮游量是指企业账户上现金余额 与银行账户上所示的存款余额之间的差额。
将部分临时性资产的资金需要用长期负债、自发 性负债和权益资本融通，临时性负债只融通部分临时 性流动资产的资金需要。
第七章营运资金的管理
7.2 现金的管理
• 现金是流动性最强的资产，也是企业资金流转 的起点和终点，拥有足够的现金对降低企业财务 风险、增强企业资金的流动性意义重大。现金管 理的内容通常包括企业留存现金的动机、现金的 日常控制以及现金最佳持有量的确定。
•则：TC=N/2×I+T/N×b+M
第七章营运资金的管理
2、现金周转模式
现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转 化为现金的过程。它大致包括如下三个方面：
（1）存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所 需要的时间。
（2）应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需 要的时间，即从产品销售到收回现金的期间。
第七章营运资金的管理
第七章营运资金的管理
二、现金的日常控制 现金收支的日常控制的目的在于提高现 金使用效率。现金日常管理包括现金回 收管理、现金支出管理和闲置现金投资 管理。
(一)现金回收管理 现金回收管理的目的是尽快收回现金， 加速现金的周转。主要方法有邮政信箱 法和银行业务集中法等。
第七章营运资金的管理
第七章营运资金的管理
一、企业持有现金的动机 企业持有现金的动机主要是满足支付性需要、
财务管理7第七章营运资金管理
组合。
三、流动资产投资策略
按流动资产占用量与业务量水平的关系： 1．保守的流动资产的投资策略
在保守的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，在正常生产 经营需要量和保险储备量的基础上，再额外加上一部分储备量，以便 降低风险。如下页图中的A策略。当销售额为100万元时，流动资产安 排40万元。采用此种策略的好处是风险较小，但其投资报酬率也相应 较低。
流动资产分类：
（1）按经济内容不同划分。流动资产可划分为现金、交 易性金融资产、应收账款、预付账款和存货等。 （2）按占用特征不同划分。流动资产按其占用是否稳定 的特征不同可分为永久性流动资产和临时性流动资产。 永久性流动资产是指那些能满足企业长期最低需求的 流动资产，其占用通常比较稳定。如企业保留的最低库存、 生产过程中的在产品等。
变动性转换成本与现金持有量之间成 反比（如委托手续费、过户费）
短缺成本
在现金持有量不足又无法及 短缺成本与现金持有量之间成反向变 时通过有价证券变现加以补 动 充而给企业造成的损失
360 现金周转率 现金周转期 （一）现金周转期模式
目标现金持有量的确定
现金周转期 现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最 终转化为现金的时间。 现金周转期 =应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期 目标现金持有量
保守或中庸型
第二节
现金管理
现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态表 现的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和 银行汇票等其他货币资金等。 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理 的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡 选择的过程。 现金管理的目的--在保证企业生产经营所需要现 金的同时，降低现金持有量，提高现金的使用效率。
财管第七章
第七章营运资金管理【高频考点1】营运资金管理概述1.含义：营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
营运资金=流动资产-流动负债2.管理原则①保证合理的资金需求②提高资金使用效率③节约资金成本④保持足够的短期偿债能力3.流动资产的投资策略流动资产投资策略的类型紧缩维持低水平的流动资产与销售收入比率；高风险、高收益。
宽松维持高水平的流动资产与销售收入比率；低风险、低收益。
4.流动资产的融资策略融资决策主要取决于管理者的风险导向，此外它还受短期、中期、长期负债的利率差异的影响。
（1）流动资产负债分类分类特点特征永久性流动资产满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量相对稳定——淡季也需求。
长期来源流动资产波动性流动资产（临时性流动资产）指由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产——旺季才需求。
短期来源直发性负债（经营性流动负债）直接产生于企业持续经营中的负债，如其他应付款、应付职工薪酬、应付税费等，自发性负债可供企业长期使用：可长期使用流动负债临时性负债（筹资性流动负债）为了满足临时性流动资产需要所发生的负债，临时性负债一般只能供企业短期使用——旺季举债。
短期使用（2）根据资产的期限结构与资金来源的期限结构的匹配程度差异，流动资产的融资策略可以分为：①期限匹配融资策略；②保守融资策略；③激进融资策略。
【高频考点2】现金管理一、现金的持有动机交易性需求为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额预防性需求企业需要维持一定量的现金，以应付突发事件。
企业需掌握的现金额取决于：企业愿冒现金短缺风险的程度；企业预测现金收支可靠的程度；企业临时融资的能力投机性需求企业持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。
这种机会大都是一闪即逝的，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会二、目标现金余额的确定（1）成本模型：三成本法机会成本与现金持有量正相关管理成本固定成本，没有明显的比例关系。
三个成本短缺成本与现金持有量负相关总成本=管理成本+机会成本+短缺成本，机会成本与短缺成本反方向变化，二者相等时总成本最低（2）存货模型：二成本法=机会成本+交易成本交易成本和机会成本之和最小的每次现金转换量，就是最佳现金持有量。
第七章-营运资金管理
第七章-营运资金管理什么是营运资金管理企业的营运资金管理是一项重要的财务管理活动，包括了企业的现金、存货、账款等。
这些资金是企业日常经营活动中不可或缺的资源，影响着企业的现金流量和利润率。
营运资金管理是指企业对其现金流量的管理和掌握，以确保企业能够按时支付所有的账单和债务，并保证企业正常运营和发展。
通俗的说，就是企业如何在不断变化的市场环境下，合理运用资金实现自身的价值最大化。
营运资金管理的重要性营运资金管理是企业经营中不可或缺的一环，它的重要性体现在以下几个方面：保障企业日常经营营运资金管理可以帮助企业保障日常经营及发展所需要的流动资金。
对于企业而言，营运资金越充裕，则生产和经营活动越顺利，相反则会产生经营危机。
提高应收账款回收率为了维持资金的流动性，企业需要通过积极的应收账款管理，保持账款回收的速度。
营运资金管理可以让企业确保其应收账款的统一管理，提高回收率，减少未来的坏账风险。
提升现金流量的掌控能力企业通过营运资金管理可以全面了解现金流量的使用情况，把握现金流量的进出时机，对市场变化有更加敏锐的感知。
这样可以更好地保护企业利益，同时也让企业拥有了更大的发展机会。
及时发现经营风险良好的营运资金管理有助于企业较早地发现经营风险，及时采取措施予以缓解，减少因财务风险引起的经营危机，维护企业的持续发展。
营运资金管理的主要内容营运资金管理的主要内容包括：现金流量管理企业要通过管理现金流量，及时发现现金短缺的情况，以及资金的使用是否得当。
只有在监督下才能避免流动资金的流失和财务风险的产生。
应收账款管理应收账款是企业最主要的经营资源之一，企业必须掌握该资源的回收情况，及时发现逾期账款，并进行催收，避免经营发生风险。
存货管理企业的存货管理涉及到如何控制存货的成本，确保货物的销售和收款到位；如何增加存货周转率，减少流动资金的占用。
只有充分了解存货的情况，才能进行科学的管理，提高经济效益。
应付账款管理应付账款管理是指企业如何合理规划现金流，以及如何及时支付应付账款，避免因这些账款逾期或过期付款而影响企业的正常经营。
中级财务管理第七章营运资金管理
现行收账政策
90 7200
20 60 1200 60 720 72 216 378
结论：应改变收账政策
拟改变收账政策
150 7200
20 30 600 60 360 36 144 330
第四节 存货管理
存货是企业在生产经营过程中为销售或耗用 而储存的资产。包括库存商品、产成品、在产品、 原材料、低值易耗品等
➢ 转换成本：现金与有价证券转换时付出的交易 费用，与交易行为相关。
➢ 短缺成本：现金持有量不足而给企业造成的损 失，与现金持有量成反比。
三、最佳现金持有量的定
1、现金周转模式（P159） ➢ 基本原理是依据企业年现金需求总量，结合现
金周转次数等确定目标现金余额的方法：
目标现金余额=预计年现金需求总量÷现金周转次数 现金周转次数=360÷现金周转天数
教材P160【例7-1】
例：某企业现金持有方案的有关成本如下表：
项目
A
B
C
D
平均现金持有量 100000 200000 300000 400000
机会成本率
10%
10%
10%
10%
短缺成本
48000 25000 10000 8000
C相关总成本最低，300000为现金最佳持有量。
3、存货模式
➢ 假设条件
中级财务管理第七章营运资金管 理
第七章 营运资金管理
➢该章的基本要求与基本知识点
✓ 熟悉营运资金的含义及内容； ✓ 掌握现金的持有动机与成本、最佳现金持有量
的确定方法；熟悉现金管理的内容 ✓ 理解应收账款和存货的作用与成本；掌握信用
政策的构成与决策；掌握存货经济批量的确定 ✓ 熟悉流动负债的各种筹资方式
财务管理学课件第七章 营运资金管理
采用收益和风险配合得较为适当的中庸
2020/4/25
7-1
4.营运资金的一般政策
营运资金含义与特点
• 营运资金的投资政策 营运资金的投资政策主要解决在既定的总
第七章 营运资金管理 1 含义和特点 2 现金管理 3 应收账款管理 4 存货管理
2020/4/25
7-1
营运资金含义与特点
一、营运资金的含义 二、营运资金的特点(自学) 三、营运资金的周转(自学) 四、营运资金的一般政策
2020/4/25
1.营运资金的含义 7-1
营运资金含义与特点
营运资金是指企业生产经营活动中占用在流
分流动资产。
根据流动资产的占用特点，并充分权衡成
2020/4/25
7-1
4.营运资金的一般政策
营运资金含义与特点
中庸型筹资政策
金额 临时性流动资产
永久性流动资产 固定资产
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特点：
a.对于临时性流动资产 用短期负债筹集资金； 短期融资b.对于永久性流动资产 和固定资产，用长期负 债或权益资本筹集资金。
资产 水平下，企业营运资本中流动资产的占有量
高低及 其与长期资产占有比例的关系问题。
流动资产作为短期资产具有较高的流动性 ，较 多202的0/4/2流5 动资产占有能提高企业的偿债能力，
7-1
4.营运资金的一般政策
营运资金含义与特点
营运资金占有量的确定，就是在收益和风 险间 进行权衡。营运资金投资政策有以下三种： 保守型投资政策—较高的营运资金占用； 激进型投资政策—较低的营运资金占用；
第七章营运资金的管理
2、现金的持有成本
▪ ① 机会成本
▪ 机会成本指企业因保留一定现金余额而不能 用此资金投资于其他机会所失去的潜在收益。 现金持有额越大，机会成本越高。
▪ 在应收账款一定数量范围内，管理成本一般为固定 成本。
2、坏账成本
由于债务人破产、解散、财务状况恶化或其他种种原因而导 致公司无法收回应收账款所产生的损失。
应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本
▪ 3、机会成本
▪ ▲ 投放于应收账款而放弃的其他投资收益
▲ 计算公式：
通常按有价证券利息率计算
银行本票
银行汇票
▪ 一、现金的持有动机和成本
▪ 1、现金的持有动机
▪ ①交易性需求
▪ 交易性需求指企业需要持有一定数量的现金 以满足生产经营活动的需要，如购买原材料、 支付工资、交纳税款、偿还到期债务、派发现 金股利等。这是企业持有现金的根本动机。一 般说来，企业为交易性需求所持有的现金余额 取决于企业产销业务量水平，企业生产销售扩 大，所需要现金余额也随之增加。
1、成本分析模式
▪ 成本分析模式是根据现金有关成本，分析预 测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
▪ 成本分析模式只考虑持有一定数量的现金而 发生的机会成本、管理成本和短缺成本，而 不考虑转换成本。
▪ 最佳持有量的计算：先分别算出各种方案的 机会成本、管理成本、短缺成本之和，再从 中选出成本之和最低的持有量。
第一，确定现金余额的下限（L） 一般是根据历史
第二，估算每日现金余额变化的方差
财务管理学-第七章营运资金管理
存货模式
______ Q=√2T.F/K ______ 最佳现金管理总成本 (TC)= √2T.F.K 【例 】某企业预计全年（按360天计算）需要现金400 000元，现金与有价证券的转换成本为每次800元，有价证券的年利率为10％，则： _____________________ 最佳现金持有量（Q） ＝√2×400 000×800／10％ ＝80 000（元） _____________________ 最低现金管理成本（TC）＝√2×400 000×800×10％ ＝8 000（元）
52
小计
66.8
120.96
198.88
信用成本后收益
653.2
671.04
665.12
根据表3的资料可知，在这三种方案中，B方案（n／60）的获利最大，它比A方案（n／30）增加收益17.84万元（671.04－653.2）；比C方案（n／90）增加收益5.92万元（671.04－665.12）。因此，在其他不变的情况下，应以B方案为最佳。
→
→
↗
→
→
→
→
↘
适中的资产组合 正常需要量＋保险储备量
保守的资产组合 正常需要量＋保险储备量＋额外保险储备量
冒险的资产组合
1
2
3
正常需要量＋少量甚至沒有保险储备量
4
企业资产组合策略
支付 预防 投机
现金持有动机
管理成本 机会成本 转换成本 短缺成本
现金持有成本
三、现金管理
最佳现金持有量的确定 1、成本分析模式
余缺调整
现金结余
现金收入
02
04
05
现金支出
现金收支计划
《财务管理》——第七章(营运资金管理)
二、营运资金的特点
包括流动资产和流动负债两个方面：
第一节
营运资金管理概述
1、流动资产的特点
（1）投资回收期短：1年或超过1年的一个营业周期内变现 或运用； （2）流动性强：容易变现； （3）数量具有波动性：数量变化大； （4）实物形态具有变动性：各种流动资产可以转化。
2、流动负债的特点
（1）筹资速度快：短期借款更容易便捷； （2）弹性大：由于限制条款较少，债务人有更大的自由； （3）资金成本低； （4）风险大：到期日近。
第三节
2、信用条件
应收账款管理
指企业要求顾客支付赊销款项的条件。包括信用期限、折扣期 限和现金折扣。 信用期限：企业为顾客规定的最长付款时间； 折扣期限：企业为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间； 现金折扣：顾客提前付款时给予的优惠。 如信用条件：“2/10，n/45”，意思是： 开出发票后10日内付款，享受2%的现金折扣； 10日后付款不再享有现金折扣； 全部款项应在45日内付清。
0.75b U L 3* ( ) r
0.75b 2 3 0.75*100*10002 3 Z* L ( ) 2000 ( ) 8694 r 0.025% 2 1 0.75b 3 * U L 3* ( ) 2000 3 * 6694 22082 r
1 1
第二节
成本
现金管理
总成本线 机会成本线
管理成本线 短缺成本线 Q0 现金持有量
第二节
A B
现金管理
单位:元 C D
[举例] 某企业有4种现金持有方案，有关现金成本如下表：
现金持有量决策方案表
现金持有量
机会成本率 管理费用
50000
9% 2200
第7章 营运资金管理
7.2.1.1现金的持有动机
(1)交易动机。指需要有现金支付日常 开支。
(2)预防动机。指需要有现金防止意外。
(3)投机动机。目的在于应付不寻常的 购买机会。
7.2.1.1现金的持有成本
(1)管理成本 保留现金余额发生的管理费用
(2)机会成本 持有现金而丧失的再投资收益
(3)转换成本 指企业现金与有价证券转换过程中所发生成本
7.4.1.1存货的种类
(1)存货按照其经济用途不同,可以分为销 售用存货、生产用存货和其他存货三 类。
(2)存货按照来源不同，可以分为外购存 货和自制存货两种。
(3)存货按照其存放的地点不同，可以分 为库存存货、在途存货、委托加工存 货和委托代销存货等。
7.1 营运资金概述 7.2 现金管理 7.3 应收账款管理 7.4 存货管理 7.5 流动负债管理
7.1 营运资金概述
7.1.1营运资金的概念和特点 7.1.1.1营运资金的概念
营运资金是指在企业生产经营活动中占用在 流动资产上的资金。
广义营运资金:全部流动资产占用的资金 狭义的营运资金：流动资产-流动负债后的余
第7章 营运资金管理
第7章 营运资金管理
学习目标
了解营运资金的内容和特点，理解营 运资金管理的基本内容，掌握现金日常 收支管理、应收账款信用政策的制订、 信用成本的确定和应收账款日常管理、 存货成本的内容以及存货日常控制的方 法等，掌握商业信用和短期借款的管理 方法。
第7章 营运资金管理
学习内容
7.3.2.1信用标准 信用政策包括 7.3.2.2信用条件
7.3.2.3收账政策
7.3.2.1信用标准
（1）概念：指企业同意向客户提供商业 信用时，客户所必须具备的最低财务能力。
第7章营运资金管理
7.1.1 营运资金的含义
营运资金又称营运资本，是指流动资产减去流 动负债后的余额。
流动资产包括现金（货币资金）、有价证券、应 收账款、存货等，是指可以在一年或超过一年的一个 营业周期内变现或使用的资产，即总营运资本
【例7—3】沪江企业有价证券的年利率为9%，每次固定 转换成本为50元，企业认为任何时候其银行活期存款及现金 余额均不低于1 000元，又根据以往经验测算出现金余额波 动的标准差为800元。即：
【例7—7】仍按例7—6的资料，如果假日批发企业选择了B 方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为 “ 2/10 ， 1/20 ， N/60” （ D 方 案 ） ， 估 计 约 有 60% 的 客 户 （按赊销额计算）会利用2%的折扣；15%的客户将利用1% 的折扣。坏账损失降为2%，收账费用降为30万元。根据上述 资料，有关指标可计算如下：
（1）有价证券日利率=9%÷360=0.025%
（2）最优现金返回线：R3 35 0802 0 10 0505元 79
4002% 5
（3）现金控制上限：H=3R－2L=3×5579－2×1000=14 737（元）
这样，当沪江企业的现金余额达到14 737元时，即应以 9 158元（14737－5579）的现金去投资于有价证券，使 现金持有量回落到5 579元；当现金余额降至1 000元时， 则应转让4 579元（5 579－1 000）的有价证券，使现金 持有量回升为5 579元。
② 管理成本 即企业对应收账款进行管理而耗费的开支，
是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客 户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收 账费用以及其他费用。
③ 坏账成本 应收账款基于商业信用而产生，存在无法收
7第七章营运资金管理
能力目标
按照存货控制的经济批量模型确定存货的经济订货批量
•
能按照信用条件优化的定量分析方法科学制订较优的信用政策
第一节 营运资金概述
一、营运资金的概念 二、营运资金的特点 三、营运资金管理的基本要求
一、营运资金的概念
营运资金 是指企业生产经营活动中占有在流动资产上的资金。 营运资金有广义和狭义之分 广义的营运资金又称毛营运资金 是指一个企业流动资产的总额； 狭义的营运资金 是指流动资产与流动负债的差额，是企业用以维持正常
•
•
13－5＝8（元）
该公司应采用电汇，净得益为 92元（100－8）。
返回
第三节 应收账款管理
一、应收账款的作用及成本 二、信用政策 三、应收账款的日常管理
一、应收账款的作用及成本
（一）应收账款的作用 增加销售
减少存货 （二）应收账款的成本
指：赊销下的应收账款。 销售与收款有时间差的 应收账款不在此列。
相关总成本（TC）=货币资金平均余额×有价证券收益率
＋交易次数×有价证券一次交易固定成本
TC=C/2×i+T/C×b 最佳货币资金持有量 相关总成本达最小值
C
*
2bT i
TC * 2bTi
［例7-1］
• 某企业预计 1个月内经营所需货币资金约为400万元，准备 用短期有价证券变现取得，证券每次交易的固定成本为100 元，证券市场年利率为12％。 • 要求：计算最佳货币资金持有量及最小相关总成本。
预防性需要是指企业为应付意外的、紧急的情况而需要置存 货币资金。 企业为预防性需要而置存货币资金的多少取决于：一是企业
临时举债能力；二是企业其他流动资产变现能力；三是企业对货币资金预 测的可靠程度；四是企业愿意承担风险的程度。
第七章营运资金管理
第七章营运资金管理第一节营运资金概述第二节流淌资产治理第三章流淌负债治理第一节营运资金概述一、营运资金概念二、营运资金规模确定三、筹资策略对营运资金的阻碍第二节流淌资产治理一、现金治理二、应收账款治理三、存货治理第三章流淌负债治理一、短期借款二、商业信用三、商业票据第一节 营运资金概述一、营运资金概念要点1、营运资金概念【营运资金概念】 P181 是指流淌资产减去流淌负债后的净额。
【流淌资产概念及内容】 P181 是指估量在一个正常营业周期中变现、出售或耗用，或者估量在从资产负债表日起一年内（含一年）变现的资产，以及从资产负债表日起的现金或现金等价物等资产。
要紧包括货币资金、交易性金融资产、应收及预付款项、存货等。
性质：流淌资产是资金占用的一种表现形式，反映资金的去向。
【流淌负债概念及其内容】 P181 是指估量在一个正常营业周期中清偿，或者估量从资产负债表日起一年内（含一年）到期应予以清偿的债务。
流淌负债包括短期借款、应对及预收款项等。
性质：流淌负债是资金来源渠道，表示资金的来源。
【流淌资产与流淌负债的关系】 P182 由于流淌负债是将在一年或者超过一年的一个营业周期内要偿还的债务，而非流淌资产在一年或者超过一年的一个营业周期内都不预备变现，因此，流淌负债只能以流淌资产偿还，通过将流淌资产与流淌负债进行对比，能够反映企业短期偿债能力。
【营运资金的来源】 P182非流动负债所有者权益非流动负债即：营运资金非流动负债所有者权益非流动负债流动负债则有：流动资产所有者权益非流动负债流动负债非流动资产所以有：流动资产非流动负债流动负债负债非流动资产流动资产又有：资产所有者权益负债由于有：资产---+=+=++=++=+=+=由公式可知，营运资金的三个来源：非流淌负债增加，所有者权益增加，非流淌资产减少。
要点2、营运资金的意义【营运资金意义】营运资金治理关于企业的生存、进展具有重要意义。
实务中，一个企业的财务主管要将大部分时刻和精力放在营运资金的治理上。
财务管理第七章营运资金管理
存货控制
总结词
详细描述
存货控制是企业财务管理的重要环节，旨 在降低库存成本、提高库存周转率。
存货控制包括库存规划、采购管理、销售 预测等环节，通过合理的库存管理，降低 企业的库存成本，提高企业的盈利能力。
总结词
详细描述
有效的存货控制有助于提高企业的经营绩 效和市场竞争力。
通过加强存货控制，企业可以更好地满足 客户需求，降低库存积压和浪费现象，提 高企业的市场竞争力。
短期借款融资
短期借款融资是指企业向银行或 其他金融机构申请短期贷款以获
取资金的行为。
短期借款融资的优点在于资金成 本相对较低，且资金供应相对稳
定。
然而，短期借款融资的限制较多， 如需提供担保或抵押物，且还款 期限较短，对企业资金流动性要
求较高。
票据贴现融资
票据贴现融资是指企业将持有 的未到期商业汇票向银行或其 他金融机构申请贴现，以获取 资金的行为。
票据贴现融资的优势在于手续 简便，资金成本较低，且能满 足企业临时性资金需求。
然而，票据贴现融资也存在一 定的风险，如票据真实性、合 法性等问题可能导致融资失败 或产生纠纷。
04
营运资金预算与控制
现金流入预算
总结词
现金流入预算是预测企业未来一段时间内现金流入的金额 和时间安排。
总结词
现金流入预算是企业财务管理的重要工具，有助于企业合 理安排资金，提高资金使用效率。
财务管理第七章营运资金管理
目录
• 营运资金管理概述 • 营运资金管理策略 • 短期融资方式 • 营运资金预算与控制 • 营运资金管理绩效评估
01
营运资金管理概述
定义与特点
定义
营运资金管理是对企业流动资产 及流动负债的管理，是企业财务 管理的重要组成部分。
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第七章营运资金管理本章是重点章，在考试中各种题型都有可能出现。
本章近三年考试客观题的主要考点是营运资金管理概述、现金管理和流动负债管理，主观题主要考点是应收账款决策和最优存货量的确定。
客观题主要考点及经典题解【考点1】营运资金概念与特点【例·单选题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。
A.资产总额－负债总额B.流动资产总额－负债总额C.流动资产总额－流动负债总额D.速动资产总额－流动负债总额[答疑编号5689070101：针对该题提问]『正确答案』C『答案解析』狭义意义上的营运资金是流动资产总额减去流动负债总额。
【例·单选题】把流动负债划分为自然性流动负债和人为性流动负债的标准是（）。
A.占用形态的不同B.金额是否确定C.形成情况D.利息是否支付[答疑编号5689070102：针对该题提问]『正确答案』C『答案解析』以流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。
【例·多选题】下列各项中，属于自然性流动负债的是（）。
A.应付账款B.应交税费C.应付职工薪酬D.短期借款[答疑编号5689070103：针对该题提问]『正确答案』 ABC『答案解析』自然性流动负债指的是随着企业经营活动的开展而自发形成的，不需要特殊的安排。
应付账款、应交税费、应付职工薪酬都属于自然形成的流动负债。
【考点2】营运资金管理策略流动资产/收入波动性流动资产与短期来源的关系【例·单选题】（2012年）某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资策略是（）。
A.激进融资策略B.保守融资策略C.折中融资策略D.期限匹配融资策略[答疑编号5689070104：针对该题提问]『正确答案』B『答案解析』长期融资还要满足部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，这是一种保守型的融资策略。
【例·判断题】企业利用实时制存货控制系统，有利于实施宽松的流动资产投资策略。
（）[答疑编号5689070105：针对该题提问]『正确答案』×『答案解析』实时制存货控制系统追求零存货，则流动资产比较少，有利于实施紧缩的流动资产投资策略。
【例·多选题】某企业拥有流动资产100万元（其中永久性流动资产为30万元），长期融资400万元，短期融资50万元，则以下说法正确的有（）。
A.该企业采取的是激进融资策略B.该企业采取的是保守融资策略C.该企业收益和风险均较高D.该企业收益和风险均较低[答疑编号5689070106：针对该题提问]『正确答案』BD『答案解析』流动资产100万元，其中永久性流动资产为30万元，则波动性流动资产为70万元。
短期融资为50万元，所以波动性流动资产的一部分是由短期融资形成的，剩余部分是由长期融资来解决的。
【考点3】现金管理【例·判断题】（2007年考题）企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机。
（）[答疑编号5689070107：针对该题提问]『正确答案』√『答案解析』持有现金出于三种需求：交易性需求、预防性需求和投机性需求。
【例·多选题】为应付意料不到的现金需要，企业需掌握的现金余额取决于（）。
A.企业愿冒缺少现金风险的程度B.企业预测现金收支可靠的程度C.企业临时融资的能力D.企业的销售水平[答疑编号5689070108：针对该题提问]『正确答案』ABC『答案解析』应付意料不到的现金需要即预防性需求，出于预防性需求企业持有现金的多少，取决于三个因素：企业愿冒现金短缺风险的程度；企业预测现金收支可靠的程度；企业临时融资的能力。
【例·单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。
A.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋转换成本）B.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）C.最佳现金持有量＝min（机会成本＋经营成本＋转换成本）D.最佳现金持有量＝min（机会成本＋经营成本＋短缺成本）[答疑编号5689070109：针对该题提问]『正确答案』B『答案解析』成本模型考虑的现金持有成本包括机会成本、管理成本、短缺成本。
【例·单选题】确定目标现金余额的成本模型和随机模型共同考虑的成本因素是（）。
A.机会成本B.管理成本C.短缺成本D.转换成本[答疑编号5689070110：针对该题提问]『正确答案』A『答案解析』成本模型考虑的现金持有成本包括机会成本、管理成本、短缺成本。
成本模型和随机模型共同考虑的成本因素是机会成本。
【例·单选题】某公司采用随机模式进行现金管理。
已知持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金余额的最低控制线为1500元，回归线为8000元。
如果公司现有现金20000元，则此时应当投资于有价证券的金额是（）元。
A.0B.6500C.12000D.18500[答疑编号5689070111：针对该题提问]『正确答案』A『答案解析』H－R＝2（R－L）＝2×（8000－1500）＝13000（元）H=13000＋8000＝21000>20000，所以投资于有价证券的金额是0。
【思考】本题中假设公司现有现金30000元，此时应投资于有价证券的金额是多少？[答疑编号5689070112：针对该题提问]『答案解析』30000－8000＝22000（元）【例·单选题】在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，则企业的最佳现金持有量为（）元。
A.30000B.40000C.50000D.无法计算[答疑编号5689070113：针对该题提问]『正确答案』C『答案解析』机会成本＝C/2×8%＝2000（元）C＝50000（元）【例·单选题】下列关于现金管理随机模型回归线的表述中，正确的是（）。
A.回归线的确定与最低控制线无关B.有价证券利息率增加，会导致回归线上升C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致回归线上升D.当现金的持有量高于或低于回归线时，应立即购入或出售有价证券[答疑编号5689070114：针对该题提问]『正确答案』C『答案解析』根据回归线R的公式可知，回归线的确定与最低控制线有关，选项A错误。
有价证券的利息率与回归线R成反比，有价证券利息率增加，会导致回归线下降，选项B错误。
当现金的持有量高于上限或低于下限时，应立即购入或出售有价证券，选项D错误。
【例·单选题】以下关于集团企业现金统收统支模式说法错误的是（）。
A.企业的一切现金收入都集中在集团总部的财务部门B.现金收支的批准权高度集中C.有利于企业集团的全面收支平衡D.有利于调动成员企业开源节流的积极性[答疑编号5689070115：针对该题提问]『正确答案』D『答案解析』统收统支模式下，企业的一切现金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支结构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中，有利于企业集团实现全面收支平衡，但是该模式不利于调动成员企业开源节流的积极性。
【例·单选题】（2007年考题）在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（）。
A.现金周转期B.应付账款周转期C.存货周转期D.应收账款周转期[答疑编号5689070116：针对该题提问]『正确答案』B『答案解析』收到尚未付款的材料，形成应付账款，支付货款则应付账款变为零，这一时间是应付账款周转期。
【例·单选题】现金周转期和存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期都有关系。
一般来说，下列会导致现金周转期缩短的是（）。
A.存货周转期变长B.应收账款周转期变长C.应付账款周转期变长D.应付账款周转期变短[答疑编号5689070117：针对该题提问]『正确答案』C『答案解析』现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期，存货周转期变短、应收账款周转期变短以及应付账款周转期变长导致现金周转期缩短。
【例·多选题】某企业将所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采用不同的收账策略。
该企业采用的这种做法（）。
A.属于ABC分析法B.可以缩短应收账款周转期C.可以缩短现金周转期D.可以降低应收账款机会成本[答疑编号5689070118：针对该题提问]『正确答案』ABCD『答案解析』将所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队属于ABC分析法，从管理效果来看可以缩短应收账款周转期，也可以缩短现金周转期（现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期），降低应收账款的机会成本。
【考点4】应收账款管理【例·多选题】下列各项中，属于应收账款成本构成要素的有（）。
A.机会成本B.管理成本C.坏账成本D.短缺成本[答疑编号5689070119：针对该题提问]『正确答案』ABC『答案解析』应收账款成本包括机会成本、管理成本、坏账成本。
应收账款是不存在短缺成本的。
【例·单选题】假设某企业预测的年销售额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资金成本率为8%，一年按360天计算，则应收账款占用资金应计利息为（）万元。
A.250B.200C.15D.12[答疑编号5689070120：针对该题提问]『正确答案』D『答案解析』2000/360×45×60%×8%＝12（万元）【例· 单选题】（2010年考题）企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是（）。
A.发展创新评价指标B.企业社会责任指标C.流动性和债务管理指标D.战略计划分析指标[答疑编号5689070121：针对该题提问]『正确答案』C『答案解析』商业信用定量分析就是是否对一个客户提供信用，是否提供信用涉及到应收账款能否收回，企业的应收账款相当于对方的流动负债，需要分析对方的偿债能力，即需要重点关注的指标是流动性和债务管理指标。
【例·多选题】（2009年考题）企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（）。
A.扩大当期销售B.延长平均收账期C.增加坏账损失D.增加收账费用[答疑编号5689070122：针对该题提问]『正确答案』ABCD『答案解析』企业延长信用期限，对方占用资金的时间变长，可以扩大当期销售量、延长平均收账期、增加坏账损失、增加收账费用。
【例·单选题】某公司第二季度的月赊销额分别为100万元、120万元和115万元，信用条件为n/60，6月底公司应收账款余额为270万元。