第七章 营运资金管理
第七章营运资金管理229149353.pptx
❖ 3、坏账成本 坏账损失=赊销收入×预计坏账损失率
❖ （二）信用标准
一般，信用标准的影响因素主要有以下几个方面： ❖ （1）企业自身的经营状况
① 同行业平均水平； ② 产品销售能力； ③ 企业承担违约风险的能力。
❖ （2）客户的资信状况 “5C”系统：信用品质(Character)、偿付能力
② 短缺成本也不予考虑（原因：前提 ③ ）。
❖ ∴ TC = 机会成本+转换成本 =（Q/2）×K+（T/Q）× F
❖ 求导： ❖ 得 Q= 2TF / K ⇒ TC = 2TFK
例：某企业预计本年需要现金1200万元，该企业 有把握投资有价证券能获得12％的收益率，将有价证 券转换为现金的每次固定性交易成本为312.5元，求 最佳现金余额和年总成本。
权益性资本
❖ 2、保守型 ♣ FA、永久性流动资产、部分临时性流动资产
⇒ 长期负债和所有者权益 ♣ 一部分临时性流动资产 ⇒ 短期资金
❖ 3、激进型（积极型） ♣ 临时性流动资产、部分永久性流动资产 ⇒
短期资金 ♣ 另一部分永久性流动资产和FA ⇒ 长期资金
（二）资产组合决策
例：某公司2008年资本结构：流动负债为25万元， 长期资金为75万元。已知2008年的产销量为5600件， 销售收入为336万元，实现净利36万元。据市场预 测，2009年的产销量为8000件，销售收入为480万 元，实现净利48万元。但是，在保持现有资产规模 的情况下，需要调整资产组合，追加固定资产18万 元，减少流动资产18万元。其他资料见下表。假定 资本结构不变，该公司调整资产组合前后的风险和 收益如下：
财务管理7第七章营运资金管理
现金管理 流动资产管理 营运资金管理 流动负债管理
应收账款管理
存货管理 应付账款管理
流动资产 可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现 或运用的资产。占用时间短、周转速度快、变现 能力强，增强企业偿债能力，降低企业盈利能力。 流动负债 需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还 的债务，资本成本低、偿还期限短、灵活性强， 增大企业财务风险。
流动资产分类：
（1）按经济内容不同划分。流动资产可划分为现金、交 易性金融资产、应收账款、预付账款和存货等。 （2）按占用特征不同划分。流动资产按其占用是否稳定 的特征不同可分为永久性流动资产和临时性流动资产。 永久性流动资产是指那些能满足企业长期最低需求的 流动资产，其占用通常比较稳定。如企业保留的最低库存、 生产过程中的在产品等。
如下页图中的B策略。采用此种策略的好处是投资报酬率不高，但风险 也不很大。
流 动 资 产 50 （ 万 40 元 ）
30
A保守的流动资 产投资策略 B 适中的流动资 产投资策略 C 冒险的流动资 产投资策略
20
10
50
100
150
销售额
四、流动资产融资策略
主要是如何安排临时性流动资产 和永久性流动资产的资金来源。 1．中庸的流动资产融资策略。如下图 2．保守的流动资产融资策略。如右上图 3．冒险的流动资产融资策略。如右下图
财管第七章
第七章营运资金管理
【高频考点1】营运资金管理概述
1.含义：营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
营运资金=流动资产-流动负债
2.管理原则
①保证合理的资金需求
②提高资金使用效率
③节约资金成本
④保持足够的短期偿债能力
3.流动资产的投资策略
流动资产投资策略的类型
紧缩维持低水平的流动资产与销售收入比率；高风险、高收益。
宽松维持高水平的流动资产与销售收入比率；低风险、低收益。
4.流动资产的融资策略
融资决策主要取决于管理者的风险导向，此外它还受短期、中期、长期负债的利率差异的影响。
（1）流动资产负债分类
分类特点特征
永久性流动资产满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量相对
稳定——淡季也需求。长期来源
流动资产
波动性流动资产（临时性流动资产）指由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产
——旺季才需求。
短期来
源
直发性负债
（经营性流动负债）直接产生于企业持续经营中的负债，如其他应付款、
应付职工薪酬、应付税费等，自发性负债可供企业
长期使用：
可长期
使用
流动负债
临时性负债
（筹资性流动负债）为了满足临时性流动资产需要所发生的负债，临时
性负债一般只能供企业短期使用——旺季举债。
短期使
用
（2）根据资产的期限结构与资金来源的期限结构的匹配程度差异，流动资产的融资策略可以分为：
①期限匹配融资策略；
②保守融资策略；
③激进融资策略。
【高频考点2】现金管理
一、现金的持有动机
交易性需求为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额
预防性需求企业需要维持一定量的现金，以应付突发事件。企业需掌握的现金额取决于：企业愿冒现金短缺风险的程度；企业预测现金收支可靠的程度；企业临时融资的能力
第七章 营运资金管理(完整版).
第七章营运资金管理
本章考情分析
本章属于财务管理的重点章节,涉及现金管理、应收账款管理、存货管理以及流动负债管理。从历年的考试情况来看，本章除考核客观题外，也有可能出计算分析题。近3年平均考分14分。
2013年教材主要变化
2013年教材的主要变化是增加了现金管理的存货模式，增加了存货陆续供货模型，增加了短期借款实际利率确定的有关内容，调整了个别文字表述。
本章基本结构框架
第一节营运资金管理的主要内容
一、营运资金的概念及特点
（一）概念
营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
广义：指一个企业流动资产的总额
狭义：指流动资产减去流动负债后的余额
（二）营运资金的特点
1.营运资金的来源具有灵活多样性；
2.营运资金的数量具有波动性；
3.营运资金的周转具有短期性；
4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。
三、营运资金管理策略
主要解决两个问题：
企业运营需要多少营运资金流动资产投资战略；
如何筹集企业所需营运资金流动资产融资战略。
（一）流动资产的投资战略
1.流动资产投资战略的种类
【提示】这里的流动资产通常只包括生产经营过程中生产的存货、应收款项以及现金等生产型流动资产，而不包括股票、债券等有价证券等金融资产性流动资产。
2.选择何种流动资产投资战略的应考虑的因素
A.销售边际毛利较高的产业
B.融资较为困难的企业
C.管理政策趋于保守的企业
D.主要考虑配合运营经理和销售经理要求的企业
【答案】B
【解析】选项ACD属于适合采用宽松的流动资产投资战略的企业。
（二）流动资产的融资战略
1.流动资产的特殊分类
第七章营运资金管理讲义资料
方案二 280000 28000 10000 15000 53000
方案三 320000 32000
5000 15000 52000
方案四 360000 36000
2500 15000 53500
方案五 400000
40000 0
15000 55000
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（2）存货模式
现金管理总成本与持有机会成本、转换成本的关 系如图
现金销售没有坏帐损失和收帐成本，30天销售的坏帐损失 率估计为2％，并要发生收帐成本5000元，而60天销售的 坏帐损失率估计是5％，并要发生收帐成本15000元，企 业的投资收益率为20％ 。
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应收帐款机会成本＝应收帐款实际资金平均占用额×投资收益率＝（ 日销售额×信用期限×销售成本率）×投资收益率 假如一年按360天计算 30天信用期限应收帐款资金占用机会成本＝ （ 240000/360×30×120000/240000）×20％＝2000元 60天信用期限应收帐款资金占用机会成本＝ （ 280000/360×60×140000/280000）×20％＝4667元 现金销售利润为60000元（没有机会成本、坏帐损失和收帐成本） 30天销售利润＝100000－2000－240000×2％－5000＝88200元 60天销售利润＝120000－4667－280000×5％－15000＝86333元
第七章 营运资金管理
①不能发生短缺成本，管理成本固定； ②企业预算期现金总需求量可以预测； ③企业所需现金可通过证券变现取得，证券变现的不 确定性很小，证券变现相关交易成本可以预测； ④现金收支较均匀、稳定。 该模式下最优现金持有量：即持有成本最小化时的持有量
与持有现金相关的成本：机会成本与转换成本
转换成本：现金与有价证券之间相互转换的成本。如佣金 、手续费、过户费等
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第三节 应收账款管理 一、应收账款的功能与成本 （一）应收账款的功能
（1）促进销售，增强市场竞争力 （2）减少存货，加速资金周转
第二十二页，编辑于星期二：十六点 十九分。
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（二）应收账款的成本 1、机会成本
机会成本＝维持赊销业务所需资金×资金成本率 维持赊销业务所需资金=应收账款平均余额x变动成本率
例7-5
第二十三页，编辑于星期二：十六点 十九分。
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2、管理成本。相对固定。包括： （1）顾客信用情况调查费用； （2）收集各种信息的费用； （3）账簿记录费用； （4）收账费用；
（5）其他费用。
3、坏账成本。与信用政策有关，与应收账款数 量有关。
第二十四页，编辑于星期二：十六点 十九分。
第二页，编辑于星期二：十六点 十九分。
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第一节 营运资金的含义和特点
第七章营运资金的管理
最优现金返回线（R）
R 3 3F 2 L
4r
上限（H）的现金余额 H3R2L
平均现金余额
平均现金余 4R额 L 3
F：每次证券转换 的交易成本
σ2：每日净现金 流量的方差
r：日利率 （按日计算的机 会成本）
▪ 【例】假设根据现金流动性要求和有关补偿性余额的协议，某公司的
最低现金余额为8000元，根据历史资料测算出的每日现金余额波动的
▪ 在应收账款一定数量范围内，管理成本一般为固定 成本。
2、坏账成本
由于债务人破产、解散、财务状况恶化或其他种种原因而导 致公司无法收回应收账款所产生的损失。
应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本
▪ 3、机会成本
▪ ▲ 投放于应收账款而放弃的其他投资收益
▲ 计算公式：
通常按有价证券利息率计算
标准差为1000元，有价证券年利率为10%，每次有价证券转换的交易
成本为80元，一年按360天计算。
▪
要求：根据上述资料确定该公司的最优现金返回线（R）的现金余
额和上限（H）以及平均现金余额。
R338 0100 20 8006000 80 00100 40 (元 0 ） 4(1% 036 ) 0
H 3 10 40 2 0 800 2 00 6（ 00元） 平均现 4 1 金 0 40 余 8 0 00 额 1 00 6（ 00元）
财务管理课件第七章营运资金管理
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
04
应收账款管理
应收账款的功能与成本
功能
应收账款是营运资金管理的重要 环节，它有助于促进销售、降低 库存和提高企业竞争力。
成本
持有应收账款会产生机会成本、 管理成本和坏账成本，这些成本 会影响企业的盈利能力和经营效 率。
应收账款政策的制定
收Βιβλιοθήκη Baidu措施
采取有效的收账措施，如邮件、电话、律师函等，以提高应收账款的回收率，降 低坏账风险。
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CATALOG
DATE
ANALYSIS
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05
存货管理
存货的功能与成本
存货的功能 维持生产和销售的连续性
平衡企业物流
存货的功能与成本
规避价格风险和生产风险 存货的成本
持有成本：包括资金占用成本、保险费、保管费等。
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
03
现金管理
持有现金的动机与成本
动机
交易动机、预防动机、投机动机
成本
机会成本、管理成本、短缺成本
最佳现金持有量的确定
成本分析模型
通过分析持有现金的三种成本， 找出总成本最低时的现金持有量
第7章 营运资金管理
7.3.2.3收账政策
7.3.2.1信用标准
（1）概念：指企业同意向客户提供商业 信用时，客户所必须具备的最低财务能力。
（2）确定：评估客户信誉质量的 “6C系 统”
7.3.2.2信用条件 （1）概念：企业给客户提供了商业信用后需要考 虑的客户支付赊销款项的具体条件。
截至2004年12月25日，A上市公司应收APEX账款余额 46750万美元。根据对APEX公司现有资产的估算，A上市 公司对APEX公司应收账款可能收回的资金在1.5亿美元以 上，预计最大计提金额有3.1亿美元左右。目前正在进行 对账和核实工作，具体计提金额将在2004年度报告中披 露。同时，为了最大限度地减少损失，公司正积极努力 通过各种合法途径对该笔应收账款进行清收。
=应收账款占用资金×资本成本 应收账款占用资金
=应收账款平均余额×变动成本率 应收账款平均余额
=日销售额×平均收现期 (2)管理成本 (3)坏账成本
7.3.2信用政策
信用政策是企业事先权衡收益与成本而 提供给客户的信誉质量要求。制定信用政策 是应收账款管理的核心，是指导企业进行应 收账款日常管理的基本准则。
例题：
假设某公司预计每月现金需要量为 400000元，现金与有价证券的每次转换固定 成本为200元，有价证券的月收益率为10%， 求最佳现金持有量。
第七章营运资金的管理
•
17、儿童是中心，教育的措施便围绕 他们而 组织起 来。上 午11时30分29秒上午11时30分11:30:2921.6.30
June 2021
• 2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四
B、合理运用“浮游量”
C、账龄分析法
D、邮政信箱法
[答案]B
[解析]现金支出管理的方法包括合理利 用“浮游量”；推迟支付应付款；采用 汇票付款；改进工资支付方式。
（二）多项选择题
1、企业在确定为应付紧急情况而持有现金数额时，需考 虑的因素有（ ）。（2003年） A、企业销售水平的高低 B、企业临时举债能力的强弱 C、金融市场投资机会的多少 D、企业现金流量预测的可靠程度 [答案]BD [解析]企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决 于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业 临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可 靠程度。企业销售水平的高低属于交易动机持有现金 数额应考虑的因素；金融市场投资机会的多少是属于 投机动机持有现金数额应考虑的因素。
二、现金的日常控制
第7章营运资金管理
（3）应收账款收现率分析 公式为：
式 中 ： MC— 当 期 必 要 现 金 支 付 总
ROA MCOC AR
额； OC— 当 期 其 他 稳 定 可 靠 的 现 金 流
入总量；
AR—当期应收账款总计金额。
（4）应收账款坏账准备制度
确定坏账损失的标准主要有两条： ① 因债务人破产或死亡，以其破产财产或遗产 清偿后，仍不能收回的应收账款； ② 债务人逾期未履行偿债义务，且有明显特征 表明无法收回。
第7章营运资金管理
第7章 营运资金管理
【本章学习目标】
在学习本章时，要求掌握营运资金的含义 与特点。
掌握现金、应收账款、存货等流动资产项目 的管理。
掌握银行短期借款、应付账款等流动负债项 目的管理。
熟悉企业的营运资金政策。
第7章 营运资金管理
营运资金通常又称为营运资本，有两个主要的概 念：净营运资本与总营运资本。
② 管理成本 即企业对应收账款进行管理而耗费的开支，
是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客 户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收 账费用以及其他费用。
第七章营运资金管理
• 【例7-1】A企业2007年的现金实际平均占 用额为1 000万元，经分析其中不合理的现 金占用额为50万元。2008年预计销售收入 比上年增长12%。要求采用因素分析模型 确定该企业2008年的目标现金持有量。
• 该企业2008年的目标现金持有量为： • （1 000 –50）×（1+12%）=1064（万
25
• 【例7—3】鲁中公司现有四种现金持有方 案，它们各自的机会成本、短缺成本和管 理成本如表7—1所示。
方
案
A
B
C
D
项目
现金持有量 20000 30000 40000 50000
机会成本率 （%）
10
10
10
10
管理成本
1000 1000 1000 1000
短缺成本
6000 4000 2000 1200
• 4、银行的需要：企业从银行借款，银行业求企业 保持一定的现金。
12
• 二、现金的持有成本 • 现金的持有成本通常由以下三部分组成： • 1．管理成本。 • 2．机会成本。 • 3．转换成本。 • 4．短缺成本。
13
• 1．管理成本。是指企业因保留现金余额而发生的管 理费用。如要建立完整的企业现金管理内部控制制度， 制订各种现金收支规定和现金预算执行的具体办法， 以及支付给现金管理人员的工资和安全措施费用等。 管理成本具有固定成本的性质，它在一定范围内与现 金持有量的多少关系不大，故属于决策无关成本。
营运资金管理(PPT74页)
第一节 营运资金管理的主要内容
一、营运资金的概念和特点 （一）营运资金的概念
1、流动资产 2、流动负债
（二）营运资金的特点
例：营运资金具有多样性、波动性、短期性、变
动性和不易变现性等特点。（ ）2015
×
二、营运资金的管理原则
营运资金余额越大，说明企业财务风险越小， 但收益率越低
（ ）。2015 A.激进融资策略
B.保守融资策略 A
C.折中融资策略
D.期限匹配融资策略
第二节 现金的管理
一、持有现金的动机 现金具有流动性强，盈利性差的特点。持有现金
的动机：交易性需求、预防性需求和投机性需求
二、目标现金余额的确定
（一）成本模型 成本模型下，持有现金的成本包括：机会成本、
管理成本、短缺成本。总成本最低时的现金持有量 为最佳现金持有量。
5、You have to believe in yourself. That's the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Wednesday, May 26, 2021May 21Wednesday, May 26, 20215/26/2021
4、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right. ----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行 5.26.20215.26.202108:3008:3008:30:5708:30:57
第七章营运资金管理
转移，确定最佳的安置地点和最佳
的持有币种，使营运资本按照最合 适的流量、流向和时机进行运转。
在统一、开放的国内市场中企
业营运资本的管理重点是存量管理 ，营运资本的流量管理处于相对次
要的地位。
面对复杂的国际市场，国际企业承受 着汇率变动以及各国通货膨胀、税收制度 和外汇管理制度等方面的巨大差异。 如何针对这些差异利用内部资金转移 机制实现资金合理的配置，进行资金统筹 安排，规避风险，提高资金营运效率和效 果，显得十分重要。 所以，国际企业营运资本管理中流量 管理处于十分重要的地位。
2．国际企业持有应收账款的风险： 坏账损失风险和外汇暴露风险
外汇暴露风险是指由于汇率波
动应收账款遭受损失的可能性。
（二）国际企业应收账款管理目 标及影响因素
1．国际企业应收账款管理的目标
在充分发挥应收账款功能的基础 上，降低应收账款投资的成本，减少 应收账款带来的风险，使赊销策略所 增加的收益大于由此付出的成本和代 价。
国际营运资本流量管理的目标： 在国际企业总部的统一协调下，采用
各种内部转移机制和方法，使国际营 运资本按照最合适的流量、流向和时
机进行运转，为国际企业整体利益最 大化创造条件。
一、国际营运资本流量管理的动机 在全球范围内有效配置资源，实Βιβλιοθήκη Baidu现国际企业全球经营战略 规避风险、获取套利机会 二、国际营运资本流量管理的原则 1．资金有效配置原则 2．资金转移成本最小化原则 3．资金套利原则 4．资金集中管理原则
营运资金管理
2、激进型的筹资策略
对于长期资产用长期资金来融通；经常性 占用的流动资产，一部ห้องสมุดไป่ตู้用长期资 金 来融通，一部分用短期资金来融通；对 于临时性占用的流动资产全部采用 短 期资金来融通。
这种筹资策略使得营运资金减少，短期 偿债风险加大；但由于短期资金比例 大，资金成本低，收益增加。
营运资金规模的确定是企业收益与风 险权衡的结果。
1、流动资产总额及其结构对风险和 收益的影响
流动资产占资产总额的比例越大，企 业不能偿还到期债务及不能应付各 种意外情况的可能性大大下降。
流动资产占资产总额的比例太大，可 能造成现金闲置、应收账款过大、 存货积压，因而盈利能力下降。
2、流动负债总额对风险和收益的影 响
4、收账政策 1 应收账款回收的监督 账龄分析法 2 坏账损失的准备 3 收账政策的制定
5、客户信用分析 1 收集客户的信用资料
财务报表、信用评估机构、银行调查、 向客户提供信用的其他企业、企业自 身经验
2 分析客户的信用状况 品质、能力、资本、抵押品、条件 3 信用决策
三、存货管理
存货是流动资产中所占比例较大的项 目，在工业企业中，约占流动资产 的50%-60%。所以，存货管理的 好坏，对整个企业的财务状况影响 极大。
7第七章营运资金管理
缺点 •时间短 •如果放弃现金 折扣则要付出 较高的资金成 本
返回
二、短期借款
1．信贷额度（P192) 信贷额度是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额。 • 在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款。 • 当企业财务状况恶化时，银行可不再提供贷款，且不承担 法律责任。 • 如协议是非正式的，则银行并无必须按最高借款限额保证 贷款的法律义务。
［例7-1］
解：最佳货币资金持有量:
•
2 *100* 4000000 c 282843 (元) 12% / 12 最小相关总成本:
Tc 2 *100* 4000000 *12% / 12 2828 (元)
三、货币资金的日常管理
（一）货币资金收入的管理 货币资金收入的管理重在缩短收款时间。 （二）货币资金支出的管理
Βιβλιοθήκη Baidu
能力目标
按照存货控制的经济批量模型确定存货的经济订货批量
•
能按照信用条件优化的定量分析方法科学制订较优的信用政策
第一节 营运资金概述
一、营运资金的概念 二、营运资金的特点 三、营运资金管理的基本要求
一、营运资金的概念
营运资金 是指企业生产经营活动中占有在流动资产上的资金。 营运资金有广义和狭义之分 广义的营运资金又称毛营运资金 是指一个企业流动资产的总额； 狭义的营运资金 是指流动资产与流动负债的差额，是企业用以维持正常
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第七章营运资金管理
本章是重点章，在考试中各种题型都有可能出现。本章近三年考试客观题的主要考点是营运资金管理概述、现金管理和流动负债管理，主观题主要考点是应收账款决策和最优存货量的确定。
客观题主要考点及经典题解
【考点1】营运资金概念与特点
【例·单选题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。
A.资产总额－负债总额
B.流动资产总额－负债总额
C.流动资产总额－流动负债总额
D.速动资产总额－流动负债总额
[答疑编号5689070101：针对该题提问]
『正确答案』C
『答案解析』狭义意义上的营运资金是流动资产总额减去流动负债总额。
【例·单选题】把流动负债划分为自然性流动负债和人为性流动负债的标准是（）。
A.占用形态的不同
B.金额是否确定
C.形成情况
D.利息是否支付
[答疑编号5689070102：针对该题提问]
『正确答案』C
『答案解析』以流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。
【例·多选题】下列各项中，属于自然性流动负债的是（）。
A.应付账款
B.应交税费
C.应付职工薪酬
D.短期借款
[答疑编号5689070103：针对该题提问]
『正确答案』 ABC
『答案解析』自然性流动负债指的是随着企业经营活动的开展而自发形成的，不需要特殊的
安排。应付账款、应交税费、应付职工薪酬都属于自然形成的流动负债。
【考点2】营运资金管理策略
流动资产/收入
波动性流动资产与短期来源的关系
【例·单选题】（2012年）某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资策略是（）。
A.激进融资策略
B.保守融资策略
C.折中融资策略
D.期限匹配融资策略
[答疑编号5689070104：针对该题提问]
『正确答案』B
『答案解析』长期融资还要满足部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性
流动资产的需要，这是一种保守型的融资策略。
【例·判断题】企业利用实时制存货控制系统，有利于实施宽松的流动资产投资策略。（）
[答疑编号5689070105：针对该题提问]
『正确答案』×
『答案解析』实时制存货控制系统追求零存货，则流动资产比较少，有利于实施紧缩的流动
资产投资策略。
【例·多选题】某企业拥有流动资产100万元（其中永久性流动资产为30万元），长期融资400万元，短期融资50万元，则以下说法正确的有（）。
A.该企业采取的是激进融资策略
B.该企业采取的是保守融资策略
C.该企业收益和风险均较高
D.该企业收益和风险均较低
[答疑编号5689070106：针对该题提问]
『正确答案』BD
『答案解析』流动资产100万元，其中永久性流动资产为30万元，则波动性流动资产为70
万元。短期融资为50万元，所以波动性流动资产的一部分是由短期融资形成的，剩余部分
是由长期融资来解决的。
【考点3】现金管理
【例·判断题】（2007年考题）企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机。（）
[答疑编号5689070107：针对该题提问]
『正确答案』√
『答案解析』持有现金出于三种需求：交易性需求、预防性需求和投机性需求。
【例·多选题】为应付意料不到的现金需要，企业需掌握的现金余额取决于（）。
A.企业愿冒缺少现金风险的程度
B.企业预测现金收支可靠的程度
C.企业临时融资的能力
D.企业的销售水平
[答疑编号5689070108：针对该题提问]
『正确答案』ABC
『答案解析』应付意料不到的现金需要即预防性需求，出于预防性需求企业持有现金的多少，
取决于三个因素：企业愿冒现金短缺风险的程度；企业预测现金收支可靠的程度；企业临时
融资的能力。
【例·单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。
A.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋转换成本）
B.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）
C.最佳现金持有量＝min（机会成本＋经营成本＋转换成本）
D.最佳现金持有量＝min（机会成本＋经营成本＋短缺成本）
[答疑编号5689070109：针对该题提问]
『正确答案』B
『答案解析』成本模型考虑的现金持有成本包括机会成本、管理成本、短缺成本。
【例·单选题】确定目标现金余额的成本模型和随机模型共同考虑的成本因素是（）。
A.机会成本
B.管理成本
C.短缺成本
D.转换成本
[答疑编号5689070110：针对该题提问]
『正确答案』A
『答案解析』成本模型考虑的现金持有成本包括机会成本、管理成本、短缺成本。成本模型
和随机模型共同考虑的成本因素是机会成本。
【例·单选题】某公司采用随机模式进行现金管理。已知持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金余额的最低控制线为1500元，回归线为8000元。如果公司现有现金20000元，则此时应当投资于有价证券的金额是（）元。
A.0
B.6500
C.12000
D.18500