财务管理学课件第七章 营运资金管理

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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
• 营运资金的筹资政策
企业营运资金可从多种渠道取得，按资金使用 时间长短可分为短期资金来源和长期资金来源。 短期资金来源指流动负债； 长期资金来源指长期负债和所有者权益。
营运资金筹资政策，是指在筹集流动资产的资 金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结 构比例关系。
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3.实行数量折扣的经济进货批量模式
在经济进货批量基本模式其他各种假设条件均具 备的前期下：
存货相关总成本=存货进价+相关进货费用
+相关存储成本
实行数量折扣的经济进货批量具体确定步骤如下：
❖ 第一步，按照基本经济进货批量模式确定经济进
❖
货批量；
❖ 第二步，计算按经济进货批量进货时的存货相关
❖
总成本；
上述计算表明，企业投放30万元的资金可维持 300万元的赊销业务，相当于垫支资金的10倍。这一 较高的倍数在很大程度上取决于应收账款的收款速度。
应收账款管理
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2.应收账款的成本
7-3
2.管理成本
--指对客户的资信调查费用、账薄记录费用、应
收账款的收账费用及其他费用。
3.坏账成本
--应收账款是基于商业信用而产生的，存在无法 收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的 损失，即为坏账成本。
料的单位采购成本100元，单位年储存成本4元，
平均每次进货费用200元，则：
Q=
=
=6000（千克）
2AB/ C
Tc=
=
23600 2000/0 4 =24000（元）
W=PQ/2=100×6000/2=300000（元）
N=A/Q=360200A0/B60C00=60（次）23600200004
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1.营运资金的含义 7-1
营运资金含义和特点
流动资产--可以在一年或超过一年的一个营业周
期内变现或耗用的资产。 包括现金、应收票据、应收账款、预付账款、存货 等。
流动负债--在一年（含一年）或超过一年的一个
营业周期内必须偿还的债务。 包括银行短期借款、应付账款、应付票据、预收账 款、应付职工薪酬、应交税费等。
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
• 营运资金的投资政策
营运资金的投资政策主要解决在既定的总资产 水平下，企业营运资本中流动资产的占有量高低及 其与长期资产占有比例的关系问题。
流动资产作为短期资产具有较高的流动性，较 多的流动资产占有能提高企业的偿债能力，降低财 务风险；但由于流动资产的收益性一般低于固定资 产，所以较高的流动资产比重会降低企业的收益。
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2.现金的持有动机
7-2
现金管理
交易性需要——为了满足日常业务的需要 预防性需要——为了预防意外紧急事项 投机性需要——为了用于不寻常的投资机会 补偿性需要——为了某种目的保持在银行
账户上的余额
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7-3
应收账款管理
应收账款的功能 应收账款的成本 信用政策 应收账款日常管理
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1.应收账款的功能
永久性流动资产
特点：
a.只用短期负债筹集部 分临时性流动资产；
短期融资
b.对于另一部分临时性 流动资产及所有的永久 长期融资性资产，用长期负债或
固定资产
权益资本筹集资金。
时间
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
激进型筹资政策的收益和风险均高 保守型筹资政策的收益和风险均相对较低 中庸型政策的收益和风险介于二者之间。 结论：一般来说，如果企业能够驾驭资金的使用， 采用收益和风险配合得较为适当的中庸型筹 资政策是有利的。
1.存货的功能与成本
7-4
• 存货的概念
存货是指企业在生产经营过程中为生产或者销售而储
存的物资。具体包括：材料、燃料、低值易耗品、在产
品、产成品、商品等。
• 存货的功能
1.防止停工待料
2.适应市场变化
3.降低订货成本
4.维持均衡生产
储备一定的存货，具有功能但也要付出代价，这就是 说存货有成本。
存货管理
=应收账款平均余额×
（3）计算应收账款机会成本
应收账款管理
变动成本 销售收入
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2.应收账款的成本
7-3
例3 假设某企业预测的年度赊销额为300万元，应收 账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金 成本率为10%，则应收账款机会成本可计算如下： 应收账款平均余额=300/360×60=50万元 维持赊销业务所需要的资金=50×60%=30万元 应收账款的机会成本=300000×10%=3万元
应收账款管理
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3.信用政策
7-3
信用政策 --又称应收账款管理政策，是指对应收账款投
资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。
信用政策的构成： ➢ 信用标准 ➢ 信用条件 ➢ 收账政策
应收账款管理
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3.信用政策
7-3
应收账款管理
➢信用标准
--客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。 影响信用标准的因素分析
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
为了更好的理解营运资金筹资政策，将流动资 产分为临时性流动资产和永久性流动资产。 临时性流动资产—随季节性需求或临时性变化而变 化的那部分流动资产； 永久性流动资产—能满足企业长期最低需求的那部 分流动资产。
根据流动资产的占用特点，并充分权衡成本与 风险因素后，营运资金筹资政策可分为以下三种形 式：中庸型筹资政策、激进型筹资政策和保守型筹 资政策。
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7-2 现金管理
一、现金管理的目标 二、现金的持有动机 三、现金的成本（自学）
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1.现金管理的目标
7-2
现金管理
•现金的概念
现金是指企业占用在各种货币形态上的资产， 包括库存现金、银行存款及银行本票、银行汇票。
•现金管理的目标
在现金的流动性与收益性之间做出合理的选择力 求做到既保证企业正常生产经营活动的需要，又不 使企业现金多余闲置，以获取最大的长期利润。
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2.应收账款的成本
7-3
（1）计算应收账款平均余额 应收账款平均余额=平均每日赊销额×平均收账天数
=[年赊销额/日历天数（360）]×平均收账天数 平均收账天数，也称为应收账款周转期。 应收账款周转率=日历天数（360）÷应收账款周转期 （2）计算维持赊销业务所需要的资金 维持赊销业务所需要的资金
②企业承担风险的能力； ③客户的资信程度。
5C “ ”指：客户的信用品质Character；偿付能力Capacity：；资本Capital；抵押
品Collateral；经济状况Conditions 。
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3.信用政策
7-3
应收账款管理
➢ 信用条件
--企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，即要求客户支付赊销款项的 条件。主要有： ①信用期限——为顾客规定的最长付款时间 ②折扣期限——为顾客规定的享受折扣的付款时间 ③现金折扣—— 现金折扣即现金的减让
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1.现金管理的目标
7-2
现金管理
目标1—流动性 必须持有足够的现金 以便支付各种业务往 来的需要。
权衡
目标2—收益性 将闲置资金减少到最
低限度。
持有现金过少，流动性的缺 乏不仅不能应付日常的业务 开支，坐失良好的购买机会 还会造成信誉损失和得不到 折扣好处。
持有现金过多，现金是非盈 利性资产，所提供的流动性 的边际效益便会随之下降， 从而最终降低企业的收益水 平。
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2.存货经济批量模型
7-4
公式：
存货管理
➢ 经济进货批量（Q）=
2AB/ C
➢ 经济进货批量的存货相关总成本（Tc）=
PQ/2 ➢ 经济进货批量平均占用资金（W）=
2 ABC
=P
➢ 年度最佳进货批次（N）=A/Q=
AB/ 2C
AC/ 2B
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2.存货经济批量模型
7-4
存货管理
例7 某企业每年需耗用甲材料360000千克，该材
激进型筹资政策
金额
临时性流动资产
特点：
a.对于临时性流动资产 及部分永久性流动资产 短期融资用短期负债筹集资金；
永久性流动资产 固定资产
b.对于另一部分永久性
流动资产及全部固定资
长期融资
产，用长期负债或权益
时间 资本筹集资金。
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
保守型筹资政策
金额 临时性流动资产
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
营运资金占有量的确定，就是在收益和风险间 进行权衡。营运资金投资政策有以下三种：
保守型投资政策—较高的营运资金占用； 激进型投资政策—较低的营运资金占用； 中庸型投资政策—处于以上二者之间。
风险、收益对比：
保守型投资政策：收益、风险较低； 激进型投资政策：收益、风险较高； 中庸型投资政策：收益、风险一般。
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3.信用政策
7-3
例4 信用条件的基本表现方式如：“2/10,n/45”
意义： a.若客户能够在发票开出后的第10日内付款，可以享 受2%的现金折扣； b.如果放弃折扣优惠，则全部款项必须在45日内付清。 45日为信用期限；10天为折扣期限；2%为现金折扣率 “3/10,2/20/n/45”的含义？
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3.实行数量折扣的经济进货批量模式
❖第三步，计算按给予数量折扣的进货批量进货时 的存货相关总成本。
❖第四步，比较不同进货批量的存货相关总成本， 最低存货相关总成本对应的进货批量就是实行数 量折扣的最佳经济进货批量。
❖ 关键：如何比较？
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3.实行数量折扣的经济进货批量模式
• 如果给予数量折扣的进货批量是一个范围。 • （一般都如此） • 如：进货批量在1000～1999千克之间可享受2%的价格优惠，此时按给与数量
第七章 营运资金管理
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含义和特点
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现金管理
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应收账款管理
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存货管理
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7-1
营运资金含义与特点
一、营运资金的含义 二、营运资金的特点(自学) 三、营运资金的周转(自学) 四、营运资金的一般政策
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1.营运资金的含义 7-1
营运资金含义与特点
营运资金是指企业生产经营活动中占用在流
动资产上的资金。有广义和狭义之分。 •广义的营运资金:是指在企业生产经营活动中占用 在流动资产上的资金。即一个企业流动资产的总额， 又称毛营运资金。 •狭义的营运资金:是指流动资产减流动负债后的余 额，又称净营运资金。
应收账款管理
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3.信用政策
7-3
应收账款管理
➢收账政策
--也称为收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业 所采取的收账策略与措施。
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3.信用政策
7-3
应收账款管理
合理的收账程序
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7-4
存货管理
• 存货的功能与成本 • 存货经济批量模型 • 存货日常管理（自学）
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2.存货经济批量模型
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-一般模型
假设前提:
（1）企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以 预测；
（2）存货的耗用或者销售比较均衡； （3）存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期
完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零 时，下一批存货均能马上一次到位； （4）存储条件及所需现金不受限制； （5）不允许出现缺货情形； （6）所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存 货而影响其他方面。
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
中庸型筹资政策
金额 临时性流动资产
永久性流动资产 固定资产
特点：
a.对于临时性流动资产 用短期负债筹集资金； 短期融资b.对于永久性流动资产 和固定资产，用长期负 债或权益资本筹集资金。
长期融资
时间
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4.营运资金的一般政策7-1
营运资金含义与特点
存货管理
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2.存货经济批量模型
7-4
存货管理
存货相关总成本=相关进货费用+相关存储成本
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2.存货经济批量模型
假设： Q-经济进货批量； A-某种存货年度计划进货总量； B-平均每次进货费用； C-单位存货年度单位存储成本； P-进货单价（单位采购成本） 则：
7-4
存货管理
Tc=(A/Q) ×B+ (Q/2) × C
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存货成本
存货 成本
TC
进货成本 存储成本 缺货成本
进货费用 购置成本
订货固定成本F1 订货变动成本
固定性储存固定成本F2 变动性储存成本
2.存货经济批量模型
7-4
存货管理
经济进货批量是指能够使一定时期存货的相
关总成本达到最低点的进货数量。 ✓ 变动性进货费用、变动性存储成本、缺货成本 （一）一般模型（基本模式） （二）实行数量折扣的经济进货批量模式 （三）允许缺货时的经济进货模式(自学）
7-3
应收账款管理
应收账款—企业因对外赊销产品、材料、供应劳
务等而向购货或接受劳务的单位收取的款项。
应收账款的功能
1.促进销售 2.减少存货
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2.应收账款的成本
7-3
1.机会成本 --指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。
机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率
计算步骤：
应收账款管理