资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义--企业价值评估概述高频考点
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义--企业价值评估信息的收集和分析
第01讲 企业价值评估信息的采集和分析【本章考情分析】本章考核以客观题为主。
分值估计在6分以内，在考试中重点关注企业价值评估信息采集的内容、企业价值评估中的宏观分析、行业分析、企业分析。
【高频考点1】企业价值评估信息采集的原则（一） 可靠性原则尽可能从具有社会公信力的规范专业机构处获取。
1.被评估企业直接提供的资料，评估专业人员仍需核查验证。
2.关注引用数据涉及的法律问题（得到许可使用授权、保守相关当事方商业秘密）。
3.（二） 相关性原则采集的资料与被评估企业所属行业相关。
可比企业的信息资料与被评估企业具有相关性。
（三） 有效性原则惟独在充分接近评估基准日的数据和资料的基础上，才有可能得到客观、准确的评估结论。
为了保证有效性，对数据来源中的部份资源还必须定期更新。
（四） 客观性原则数据资料必须具有 客观性，真实、准确反映各类经济活动。
经济政策的发布应该准确，政策解读应该权威，公开上市数据应全面详实，非公开交易数据应是第一手资料。
（五） 经济性原则指获取评估所需要的数据资料所花费的代价或者费用尽可能低， 符合成本收益原则。
【高频考点2】政治与法律因素（一）政治体制与稳定性（二）法律法规（三）政府的经济管理宏观经济管理1.微观经济管理2.产业政策3.（四）国际环境（跨国企业面临）1.国际政治格局和国际关系境外法律环境2.企业的经济环境主要由社会经济结构、经济发展水平、宏观经济政策、经济运行状况等方面构成。
【高频考点3】宏观与区域经济因素（一）社会经济结构1.产业结构（最重要）分配结构2.3.交换结构消费结构4.5.技术结构（二）经济发展水平经济发展的核心是人民生活水平的提高。
年增长率”。
”指标；经济发展速度方面，最常用的指标是“GDP 在相对指标中，是“人均GDP（三）宏观经济政策宏观经济政策的目标1.（1）充分就业。
（2）价格稳定。
（3）经济增长。
（4）国际收支平衡。
（5）目标间平衡。
宏观经济政策工具2.（1）需求管理政策。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义--收益法在无形资产评估中的应用
第01讲收益法在无形资产评估中的应用【本章考情分析】本章考题可能涉及客观题、计算题。
分值估计在12分左右，在复习中重点关注收益法中三种方法（许可费节省法、增量收益法、超额收益法）的评估思路、以及评估参数（收益额、收益期、折现率）的确定。
【高频考点1】许可费节省法（一）许可费节省法相关概念1.许可费节省法的评估思路评估思路：测算由于拥有该项资产而节省的向第三方定期支付许可使用费的金额，并对该无形资产经济寿命期内每年节省的许可费支出，通过适当的折现率折现到评估基准日，以此作为该项无形资产的价值。
2.许可费节省法的计算公式其中：Y——入门费/最低收费额；K——无形资产分成率，即许可费率；R t——第t年分成基数；n——许可期限；r——折现率。
（二）许可费节省法使用的注意事项1.许可费率的可获得性与可靠性（1）对于相关财务数据的预测，应注意所取得的适当收益以及对该项无形资产寿命年限的估计应当与所采用的许可费率相对应。
（2）应注意所采用的许可费率是否可以使许可费在税前抵扣。
（3）应注意所采用的许可费率是否包括营销成本和被许可方所承担的使用该项资产的任何成本的考虑。
（4）市场上明显相似的资产的许可使用费率可能会存在显著不同，可以采用经营者所要求的毛利率作为许可费率参数衡量的参考。
2.许可费节省法的适用情形①许可费节省法多用于无形资产使用权转让、出租的评估，主要包括商标、专利以及技术特许。
②许可费节省法须在可比资产存在、经济行为双方独立、熟悉情况并且自愿的情形下适用。
③由于无形资产许可费只能反映无形资产的部分权利收益，即被许可部分的价值，因此利用此种方法得到的评估结果一般只反映无形资产的使用权价值，比无形资产的所有权价值低。
【高频考点2】增量收益法（一）增量收益法相关概念1.评估思路预测由于使用该项无形资产而使企业得到的利润或现金流量，与一个没有使用该项无形资产的企业所得到的利润或现金流量进行对比，将二者的差异作为被评估无形资产所创造的增量收益，然后进行折现得到无形资产的价值。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义--专利资产评估高频考点
第01讲专利资产评估高频考点【本章考情分析】本章考题可能涉及客观题、综合题。
分值估计在5分左右，在复习中重点关注专利的概念和特征，专利资产评估对象的界定，专利资产的价值影响因素以及各种目的下专利资产评估的注意事项，并利用所学评估方法掌握专利资产的价值评估。
【高频考点1】专利资产（一）专利与专利权专利是一个法律概念，是专利权的简称。
专利是指由国家专利局或代表几个国家的地区机构认定，根据法律批准授予专利所有人在一定期限内对其发明创造享有的独占使用权、转让权、许可权等权利。
专利可分为发明专利、实用新型专利和外观设计专利。
（二）专利资产1.专利资产的概念专利资产是专利权资产的简称。
①能在经营活动中一段时间内持续发挥作用；②能带来经济利益；③专利的获利能力是通过法律保护获得的。
专利资产一定是已经经过法定程序审查批准并在专利权保护有效期内的一项专利权。
2.专利申请过程①发明专利申请的审批程序主要包括受理、初步审查、公布、实质审查以及授权五个阶段。
审查形M更求以屣舌存拓瞰滨届性岫自申清日起商M个月BD行公布，专利行政部门司粮掘■请入的青求早日公布。
自率谪曰喝3年内，专利行就部门可根捐申谓人语末避行实畴审置，也司自行避行sews*发给发明专利证书，同的登记和公告，发B月与娜自公告之曰起生裁&②实用新型或者外观设计专利申请的审批程序主要包括受理、初步审查和授权三个阶段。
实用新型和外观设计专利申请采取“初审登记”制，即：经初步审查没有发现驳回理由的，由国务院专利行政部门作出授权决定，发给专利证书，登记并公告，专利权自公告之日生效。
3.专利权的理解①并不是所有的专利权都可以形成专利资产。
对于那些已失效的专利申请或专利，由于已不受专利法的保护，就不能构成专利资产。
②该专利已经提出申请，但是尚没有完成专利的审查批准程序，能否形成专利资产不能确定。
③该专利虽然已经经过法定审查程序并且已经被批准成为专利，但是该专利发挥作用尚需要经过其他法律、法规规定的审查程序，如新药方面的专利，能否获得药品生产许可证尚未确定，未来能否持续发挥作用产生收益尚不能确定。
资产评价师cpv评价实务二-分章节讲义-企业价值与企业价值评价
第01讲企业价值与企业价值评估【本章考情分析】本章考核以客观题为主。
分值估计在5分以内，在备考中重点关注企业价值的特点、企业价值评估概念、企业价值评估对象、价值类型以及企业价值评估基本假设和具体假设。
本章知识框架】第一节企业价值与企业价值评估【知识点】企业的概念及特点、组织形式（―）企业的概念1.企业是一个经济组织；2.企业是一个社会组织；3.企业是依法设立的实体；4.企业是自主经营的主体。
（二）企业的特点1.盈利性企业作为一个经济组织，其经营目的就是盈利。
2.持续经营性企业要对各种生产经营要素进行有效组合并保持最佳利用状态。
影响企业生产经营要素最佳利用的因素很多，持续经营是一个重要方面。
3.整体性构成企业的各个要素资产虽然具有不同性能，但它们可以被整合为具有良好整体功能的资产综合体。
企业的整体性是企业区别于其他资产的一个重要特征。
4.权益可分性尽管具有整体性的特点，但相对应的企业权益却具有可分性的特点。
企业整体价值由股东全部权益和付息债务组成，而企业的股东权益又可进一步细分为股东全部权益和股东部分权益。
（三）企业组织形式【知识点】企业价值(-)企业价值的概念和特点1.概念：企业价值是企业获利能力的货币化体现。
2.企业价值的特点(1)企业价值是一个整体概念。
整体不是各部分的简单相加，整体价值来源于要素的结合方式。
(2)企业价值受企业可存续期限影响。
企业生命周期中所处阶段不同，企业价值也不同。
(3)企业价值的表现形式具有虚拟性。
在实体价值与虚拟价值并存的情况下，对企业价值的判断和评估应综合考虑企业实体价值和虚拟价值的影响。
3.企业价值与业务价值业务是指企业内部某些生产经营活动或资产的组合，如，企业的分公司、不具有独立法人资格的分部等。
在企业并购实践中，业务并购的案例经常出现。
对业务价值进行评估的方法也与企业价值评估方法类似。
(如联想收购IBM个人PC业务、吉利收购沃尔沃轿车业务)二)企业价值的影响因素【例•多选题】下列各项中属于企业价值的特点的有()。
资产评估师资格全国统一考试《资产评估实务(二)》第二章高频考点及典型例题分析
第一部份企业价值评估——第二章企业价值评估信息的采集和分析【本章考情分析】本章考核以客观题为主。
分值估计在 5 分以内，在考试中重点关注企业价值评估信息采集的内容、企业价值评估中的宏观分析、行业分析、企业分析。
【考点 1】评估信息的种类评估信息可以分为两大类：一类是被评估企业内部相关信息；另一类是被评估企业外部的相关资料。
【考点 2】信息采集的来源(一)公开信息来源(二)非公开信息来源【考点 3】宏观分析一、政治与法律因素二、经济因素三、社会和文化因素四、技术因素【考点 4】行业分析一、行业经济特性二、行业市场结构(彻底竞争、垄断竞争、寡头垄断、彻底垄断)三、行业生命周期(初创、成长、成熟、衰退)四、行业景气分析五、波特五力模型①供应商的议价能力；②购买者的议价能力；③潜在竞争者进入的能力；④替代品的竞争能力；⑤行业内竞争者现有竞争能力。
【考点 5】企业分析一、企业业务分析二、企业战略分析三、 SWOT 分析优势 (S)、劣势 (W)、机会(O)、威胁 (T)【例题1 · 多项选择题】评估信息分析是从评估专业人员采集到的相关信息中，判断、测算出评估结论的论证过程，其基本要求包括 ( )。
A.相关性B.可靠性C.有效性D.合理性E.经济性『正确答案』 AD『答案解析』可靠性是信息采集来源的原则，有效性、经济性是信息采集和筛选的原则。
【例题 2 ·单项选择题】企业价值评估的宏观分析中，最重要的社会经济结构是( )。
A.产业结构C.消费结构D.技术结构『正确答案』 A『答案解析』社会经济结构主要包括五个方面的内容：产业结构、分配结构、交换结构、消费结构和技术结构。
其中，最重要的是产业结构。
【例题3 ·单项选择题】企业价值评估中，信息采集整理是企业价值评估的基础，关于信息收集和筛选的相关性，下列选项错误的是( )。
A.有针对性的数据资料才干转化为企业价值评估支持评估结论的实用信息B.从网络等公开渠道尽可能宽泛地采集行业覆盖的信息C.可比企业受相同经济因素的影响，这是考虑资料来源相关性首先要考虑的内容D.根据数据来源计算可比企业各种风险溢价、资本结构、价值比率时，应当关注其业务结构、经营模式、企业规模、资产配置和使用情况、企业所处经营阶段、成长性、经营风险、财务风险等因素与被评估企业的相关性『正确答案』 B『答案解析』要切忌从网络等公开渠道采集行业覆盖过宽的信息，这些信息不能从逻辑上判断企业价值评估过程中需要的分析结论。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节习题 第一章 企业价值评估概述 (2)
（第二部分）第一章企业价值评估概述一、单项选择题1、由一个自然人依法投资设立，企业财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的企业是（）。
A、有限合伙企业B、公司制企业C、普通合伙企业D、个人独资企业2、关于企业价值评估中的主要价值类型的表述中，正确的是（）。
A、在用价值和残余价值适用于企业B、在评估对象处于被迫出售、快速变现等非正常市场条件下的价值估计数额是投资价值C、投资价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额D、清算价值作为一种价值类型是以评估对象被快速变现或被强制出售为前提条件3、在商品市场上进行生产、流通和消费活动以及自给自足等非商品的经济活动，指的是（）。
A、虚拟经济B、实体经济C、商品经济D、市场经济4、对于一般的工业企业而言，投资性房地产通常是（）。
A、经营性资产B、非经营性资产C、经营性负债D、非经营性负债5、下列各项中不属于企业价值的评估目的的是（）。
A、企业并购B、企业清算C、专利研发D、考核评价6、下列关于企业价值评估范围和对象的说法中正确的是（）。
A、企业价值评估的范围涵盖了被评估企业所拥有的全部资产B、企业价值评估的范围指的是被评估企业所拥有的流动资产以及固定资产C、企业价值的评估对象是企业各项资产的简单集合D、企业价值的评估对象是企业资产有机结合形成的综合体所反映的价值7、下列关于企业价值评估中具体假设的设定依据的说法中，不正确的是（）。
A、企业价值评估假设应当与评估目的相匹配B、企业价值评估假设应当与企业价值类型相协调C、企业价值评估假设应当与市场条件相适应D、企业价值评估假设应当与委托人的意愿和要求相契合二、多项选择题1、特殊的普通合伙企业中，一个合伙人或者数个合伙人在执业活动中因故意或者重大过失造成合伙企业债务的，应当承担（）。
A、无限责任B、无限连带责任C、有限责任D、有限连带责任E、一般责任2、在企业价值评估中，价值类型是最基本的评估要素之一。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义--资产基础法在企业价值评估中的应用-练习题
第02讲资产基础法在企业价值评估中的应用-练习题【高频考点10】资产基础法的局限性运用资产基础法评估企业价值，一般先从资产负债表中对构成企业的各项确指资产进行评估，然后将各项确指资产评估价值汇总以确定企业价值。
这种方法无法把握一个持续经营企业价值的整体性，也很难把握各个单项资产对企业的贡献。
对于有价值但在资产负债表中没有反映的资产项目，如企业的商誉，则很难进行有效衡量。
对于一些高科技企业和服务性企业，资产基础法尤为不适用。
（一）采用资产基础法难以发掘某些无形资产对企业价值创造的作用资产基础法的依据是企业的财务报表，而企业价值评估涉及的资产既包括财务报表上反映的有形资产，还包括如企业盈利能力等不可确指的无形资产。
采用资产基础法确定的企业评估价值，往往仅包含了有形资产和可确指无形资产的价值，作为不可确指的无形资产——商誉，却无法反映和体现出来。
（二）资产基础法评估通常所用的时间较长、成本较高对于一些资产量大且驻地分散的企业，由于资产基础法评估需要实施函证、询价、勘察等大量基础工作，评估时用的人力、时间和费用投入都较多，一些特殊的资产鉴定、估值还需要聘请某些专业的机构和技术人员，成本开支也较大。
另外，由于所组织的工作人员队伍庞大，评估人员专业水平参差不齐，不同评估机构的人员调配难度较大，不但增加了审核的工作量；而且在评估质量上也会受到一定的影响。
（三）采用资产基础法难以体现企业整体获利能力企业重建并不是对被评估企业的所有资产的简单复制，而是对其生产能力和获利能力的重建。
企业所拥有的各项生产要素之所以能够组合在一起使企业具有整体获利能力，原因在于企业的流动资产、机器设备、房地产和无形资产等要素资产并非是简单地堆积在企业中，而是共同为实现企业的经营目标而有机地组合在一起，通过发挥各自的功能，形成一种整体效应，创造出企业整体获利能力。
相反，如果企业各要素之间配合不协调、组合不恰当，则不但不能给企业带来整体效应，反而因资产难以全部达到最佳利用而出现生产能力闲置、资源浪费等现象，会导致企业整体获利能力下降。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-市场法在企业价值评估中的应用-高频考点
第01讲市场法在企业价值评估中的应用－高频考点【本章考情分析】本章题型涉及客观题、综合题。
分值估计在17分以内，在考试中重点关注上市公司比较法、交易案例法可比对象的选择标准、价值比率的计算指标。
【高频考点1】市场法应用的基本原则包括可比性原则、可获得性原则、及时性原则、透明度原则及有效性原则。
可比性原则是运用市场法进行评估的关键，主要包括行业可比、规模可比、成长预期可比、经营风险可比、财务风险可比等几个方面。
可获得性原则是指案例的市场交易信息及可比对象的产品信息、财务信息等可以通过正常途径获取。
及时性原则是指评估人员运用市场法进行评估时应当将最新的市场情况纳入评估过程中。
透明度原则意味着信息的开放、良好的沟通及对信息的充分解释。
有效性原则建立在市场合理有效的假设基础之上。
有效市场假设认为，在一个活跃、有效的市场上有许多充分了解信息和理性的投资者，证券价格完全反映了所有可获取的信息，证券能够被合理定价。
【高频考点2】市场法常用的两种具体方法（一）上市公司比较法上市公司比较法是市场法评估的一种具体操作方法。
该方法的核心就是选择上市公司作为标的公司的“可比对象”，通过将标的企业与可比上市公司进行对比分析，确定被评估企业的价值。
1.可比公司的选择了解被评估企业自身的业务特性、市场情况、经营绩效以及其所在行业的、行业同类型公司的特点，以确定合适的可比公司。
2.价值比率的选择和调整（1）价值比率的选择基本因素方法、统计方法、常规方法。
（2）口径的一致性。
价值比率的分子、分母应匹配，如P/S指标的分母代表企业整体收入，分子代表权益类，匹配性较弱。
应剔除会计核算方式、计量方法、税率等差异。
（3）应用价值比率时应进行调整。
常用的方法包括主观调整、矩阵法及回归法。
3.缺乏流动性因素的影响目标公司可比公司（非上市公司）（上市公司）在采用上市公司比较法对非上市公司进行评估时，需要调整缺乏流动性因素的影响。
（二）交易案例比较法交易案例比较法是市场法评估的另一种具体操作方法。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节习题 第二章 企业价值评估信息的收集和分析
（第二部分）第二章企业价值评估信息的收集和分析一、单项选择题1、当宏观经济总体上保持总量不变或总量低速增长时，企业应该实施（）。
A、发展型战略B、稳定型战略C、紧缩型战略D、放弃战略2、技术因素是指企业所处环境中的科技因素及与科技因素有关的各种社会现象的集合，其中不包括（）。
A、科技政策B、生活方式C、科技力量D、科技体制3、信息收集中对数据来源中的部分资源必须定期更新，这体现了信息收集和筛选原则中的（）。
A、相关性原则B、有效性原则C、客观性原则D、经济性原则4、下列各项中，不属于与企业经营密切相关的法律的是（）。
A、中华人民共和国公司法B、中华人民共和国立法法C、中华人民共和国专利法D、中华人民共和国税法5、下列各项中不属于常用的宏观经济政策工具的是（）。
A、需求管理B、供给管理C、科技政策D、国际经济政策6、区分垄断竞争市场和完全竞争市场的主要方式是（）。
A、本行业产品需求者的数目B、本行业内部的生产者数目或企业数目C、本行业内各企业生产的产品差别程度D、进入障碍的大小7、企业进行生产经营活动时需要融入当地文化，这体现了（）。
A、政治与法律因素B、宏观与区域经济因素C、社会和文化因素D、技术因素8、下列各项中，属于波士顿矩阵基本参数的有是（）。
A、销售增长率和相对市场份额B、销售增长率和产业规模C、市场份额和销售额D、市场份额和产业规模二、多项选择题1、下列针对SWOT分析的说法中，正确的有（）。
A、SWOT中的“S”代表的是劣势B、SWOT中的“W”代表的是优势C、SWOT中的“O”代表的是机会D、SWOT中的“T”代表的是优势E、SWOT中的“T”代表的是威胁2、美国埃森哲咨询公司通过对70家企业的盈利模式进行研究，发现成功的盈利模式至少具有三个共同的特征。
下列各项中，属于成功盈利模式特征的有（）。
A、独特的价值B、难以模仿C、脚踏实地D、一心一意E、全身投入3、每个行业都会经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个过程一般可以分为（）。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-企业价值评估目的、评估对象和范围
第02讲企业价值评估目的、评估对象和范围第二节企业价值评估要素企业价值评估的要素包括评估主体、评估对象和范围、评估目的、评估程序、评估方法、评估基准日、价值类型及评估假设等，本节主要介绍企业价值评估的评估目的、评估对象和范围、价值类型和评估假设这四个评估要素。
【知识点】评估目的（一）企业改制凡涉及企业产权变动、需要了解股权价值或企业整体价值的，均属于企业价值评估的范畴。
如果企业改制没有涉及企业产权变动，且其评估对象界定为资产负债表上列示的净资产，则不属于企业价值评估的范畴。
（二）企业并购企业并购通常包括企业合并、股权收购以及资产收购等形式。
【注意】例外：在资产收购行为中，通常只需对被收购的资产进行评估，而不需要对被收购资产对应的企业价值进行评估。
【例·单选题】合并方或购买方通过企业合并取得被合并方或被购买方的全部净资产，合并后注销被合并方或被购买方的法人资格，被合并方或被购买方原持有的资产、负债，在合并后变更为合并方或购买方的资产、负债，此合并类型是（）。
A.新设合并B.控股合并C.吸收合并D.企业清算『正确答案』C『答案解析』合并方或购买方通过企业合并取得被合并方或被购买方的全部净资产，合并后注销被合并方或被购买方的法人资格，被合并方或被购买方原持有的资产、负债，在合并后变更为合并方或购买方的资产、负债，为吸收合并。
（三）企业清算1.破产清算；2.改组、合并、撤销法人资格的清算；3.按照合同等终止经营活动的清算。
【注意】例外：对破产财产中的单项资产分别变价出售进行评估的，并不属于企业价值评估范畴。
（四）财务报告1.对企业合并产生的商誉进行减值测试，需要对被合并企业的企业价值进行评估。
2.确定权益工具的公允价值，可能需要对权益工具对应的企业价值进行评估。
（股份、股票期权）3.协助企业确定、判断企业获利能力和未来收益。
（五）法律诉讼不同利益相关者对公司价值有异议时，需要评估结论作为裁决依据。
资产评估师资格全国统一考试《资产评估实务(二)》第一章高频考点练习及答案解析
（第一部分）第一章企业价值评估概述一、单项选择题1、企业价值评估中最常用的假设是（）。
A、持续经营假设B、市场条件C、评估对象自身条件D、评估假设2、自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额指的是（）。
A、市场价值B、投资价值C、清算价值D、评估价值3、对企业各项资产、负债进行识别，不仅包括资产负债表表内资产、负债，还包括资产负债表表外资产、负债。
下列账面未记录或未进行资本化处理的资产中不属于表外资产的是（）。
A、著作权B、专有技术C、客户关系D、合同约定的未来义务4、合并方或购买方通过企业合并取得被合并方或被购买方的全部净资产，合并后注销被合并方或被购买方的法人资格，被合并方或被购买方原持有的资产、负债，在合并后变更为合并方或购买方的资产、负债，此合并类型是（）。
A、新设合并B、控股合并C、吸收合并D、企业清算5、对评估基准日特定目的下的企业价值进行评定、估算，并出具评估报告的专业服务行为称为（）。
A、企业价值评定B、企业价值评估C、企业价值估算D、企业价值评估报告6、企业给予其利益相关者回报的能力越高，企业价值（）。
A、越低B、不变C、越高D、不定7、企业在遵循价值规律的基础上，通过以价值为核心的管理，使企业利益相关者均能获得满意回报的能力指的是（）。
A、企业能力B、企业水准C、企业目标D、企业价值8、只有一个自然人股东或者一个法人股东的有限责任公司是（）。
A、一人有限责任公司B、股份有限公司C、个人独资公司D、特殊的普通合伙企业9、由一个自然人依法投资设立。
企业财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的企业是（）。
A、有限合伙企业B、合伙企业C、普通合伙企业D、个人独资企业10、由普通合伙人组成，合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任的企业是（）。
A、有限合伙企业B、合伙企业C、普通合伙企业D、个人独资企业二、多项选择题1、企业价值评估的基本假设主要有（）。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-专题一：市场法的运用
第04讲市场法的运用【考点2】市场法一、可比对象的选择二、价值比率的选择（1）市盈率P/E＝每股市价/每股收益企业相对价值＝可比企业平均P/E×目标企业收益适用连续盈利的企业，该指标的关键驱动因素是股利增长率。
（2）市净率P/B＝每股市价/每股净资产企业相对价值＝可比企业平均P/B×目标企业净资产适用拥有大量资产且净资产为正的企业，该指标的关键驱动因素是权益净利率。
（3）市销率P/S＝每股市价/每股收入企业相对价值＝可比企业平均P/S×目标企业收入适用销售成本率较低的服务类企业或者是成本与销售利润水平稳定的传统行业，该指标的关键驱动因素是销售净利率。
【例·综合题】被评估企业为一拟准备上市的酒店，评估基准日为2015年12月31日，该酒店2015年的财务状况详见2015年利润表，表中补贴收入30万元为因自然灾害原因国家给予的退税收入，营业外支出15万元为预防自然灾害发生的专项支出。
评估人员对该公司的情况进行深入调查及对历史数据分析后，对该企业正常经营情况下的有关财务数据做出如下判断：1.由于自然灾害原因，该企业2015年的实际收入仅达到企业正常经营收入的60%；2.企业主营业务成本约占主营业务收入的50%，营业费用约占主营业务收入的5%，管理费用约占主营业务收入的5%；3.财务费用（利息支出）约占主营业务收入的10%，其中长期负债利息占财务费用的80%；4.主营业务税金及附加占主营业务收入的5.5%；5.企业所得税税率为25%。
2015年利润表如下：评估人员根据被评估企业的实际情况及未来发展前景，选取了同行业5个上市公司作为参照物并经综合分析、计算和调整得到一组价值比率（倍数）的平均数值，具体数据如下：（1）市盈率为10；（2）每股市价与每股无负债净利润的比率为7；（3）每股市价与每股主营业务利润的比率为3.8。
要求：根据上述资料运用市场法评估该酒店市场价值。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义--资产基础法在企业价值评估中的应用-高频考点
第01讲资产基础法在企业价值评估中的应用-高频考点【本章考情分析】本章客观题、综合题都有可能涉及。
分值估计在14分以内，本章知识点比较灵活，可以结合实务一单项资产评估的内容进行考核，比如结合设备类、建筑物类资产的评估，从而考试难度弹性较大，在复习过程中重点关注资产基础法应用基本原理及步骤，单项资产评估的假设，单项资产评估的具体方法、利用专家工作及相关报告，以及评估结论的合理性分析。
2019年教材进行了大量改写，同学们应加以重视。
【高频考点1】资产基础法的基本原理资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，通过评估企业表内及表外可识别的各项资产、负债的价值，并以资产扣减负债后的净额确定评估对象价值的方法。
资产基础法实际上是通过对企业账面价值调整为现实价值，得到企业价值。
【高频考点2】资产基础法应用的操作步骤（一）确定评估范围评估专业人员首先需要获得企业在评估基准日的财务报表，并根据评估对象所涉及的资产和负债范围，结合企业所采用的会计政策、资产管理情况等，分析判断企业是否存在表外资产和负债。
如果存在对评估结论有重要影响的表外资产和负债，如账外无形资产、或有负债，应将其纳入评估范围。
（二）现场调查、资料收集整理和核查验证评估专业人员应当结合资产基础法评估思路和评估业务具体情况，对评估对象进行现场调查，获取评估所需资料，了解评估对象现状，关注评估对象法律权属。
其中，对评估活动中使用的资料应当实施核查验证程序，并进行必要的分析、归纳和整理，形成评定估算和编制资产评估报告的依据。
（三）评估各项资产和负债评估专业人员在对纳入评估范围的每一项资产和负债进行清查核实的基础上，应当将其视作为企业生产经营的构成要素，设定合理的评估假设，并采用适宜的方法分别进行评估。
涉及特殊专业知识和经验的资产评估，可能需要使用专门的评估专业人员或者利用专家工作及相关报告。
（四）评估结论的确定和分析在评估出企业各项资产和负债的价值之后，评估专业人员将编制一份新的资产负债表或者评估结果汇总表，进而分析得到股东全部权益价值。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义--企业自由现金流量折现模型
第02讲企业自由现金流量折现模型【高频考点2】企业自由现金流量折现模型（一）企业自由现金流量1.企业自由现金流量的概念企业自由现金流量也称为实体自由现金流量，企业自由现金流量可理解为全部资本投资者共同支配的现金流量。
全部资本提供者包括普通股股东、优先股股东和付息债务的债权人。
2.企业自由现金流量的计算（1）企业自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）（2）企业自由现金流量＝股权自由现金流量＋债权自由现金流量企业自由现金流量＝股权自由现金流量＋税后利息支出＋偿还债务本金－新借付息债务【注意】当企业的资本投资者包括普通股股东、优先股股东和付息债务的债权人时，企业自由现金流量＝普通股股东的自由现金流量＋优先股股东的自由现金流量＋债权自由现金流量（3）企业自由现金流量＝经营活动产生的现金净流量－资本性支出3.企业自由现金流量与股权自由现金流量的对比（1）在股权自由现金流量计算过程中，不论是以净利润还是以企业自由现金流量为基础，均需要计算债权自由现金流量，才能得出股权自由现金流量。
（2）在企业自由现金流量计算过程中，若是以净利润为基础进行计算，只需在净利润基础上加上税后利息费用和折旧摊销金额，再减去营运资金增加额和资本性支出，即可得出企业自由现金流量，这一过程并不需要计算债权自由现金流量。
（3）企业自由现金流量与股权自由现金流量均是企业收益的一种形式，但两者归属的资本投资者不同。
（4）与企业自由现金流量相比，股权自由现金流量显得更为直观，因为人们一般会站在企业所有者的角度来考虑问题，将付息负债本金的偿还和利息支出理解为现金流的支出。
（二）企业自由现金流量折现模型的具体形式1.基本公式企业自由现金流量折现模型的基本公式如下：其中：OV——企业整体价值；EV——股东全部权益价值；D——付息债务；FCFF t——第t年的企业自由现金流量；WACC——加权平均资本成本。
2.基本公式的演化（1）资本化公式其中：FCFF 1——评估基准日之后第一期的企业自由现金流量；C——资本化率。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-专题二：无形资产价值评估的方法
第01讲无形资产价值评估的方法第一部分重要考点一、收益法的运用第二部分次要考点一、专利资产的概念、特征、价值影响因素二、商标资产的概念、特征、价值影响因素三、著作权资产的概念、特征、价值影响因素四、成本法的应用【考点1】收益法通用公式：无形资产评估值＝超额收益的现值（一）无形资产超额收益的确定1.增量收益估算①收入增长、成本节约②与行业平均水平比较2.超额收益估算原理：主要通过在企业的全部收益中，扣除归属于企业有形资产带来的收益，确定企业无形资产带来的超额收益额。
R＝P－TR－企业无形资产的超额收益额；P－企业的全部收益；（企业的息税前利润或现金流）T－企业有形资产的收益。
（有形资产账面价值乘以该类有形资产投资回报率）注：如果还存在其他无形资产，则需要进一步分离出被评估企业的无形资产的收益额。
3.收益分成估算无形资产利润分成率＝无形资产的约当投资量＝无形资产的重置成本×（1＋适用成本利润率）购买方的约当投资量＝购买方投入总资产的重置成本×（1＋适用成本利润率）（二）折现率的确定1.直接告知2.风险累加法无形资产折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率3.回报率分拆法用WACC＝（W C×R C＋W f×R f＋W i×R i）×（1－T）求得。
（三）收益期的确定法定保护期、剩余经济寿命期之间取舍。
【考点2】成本法通用公式：无形资产评估值＝无形资产重置成本×（1－贬值率）一、重置成本的计算：（1）自创无形资产重置成本的估算①重置核算法无形资产重置成本＝直接成本＋间接成本＋资金成本＋合理利润②倍加系数法对于投入智力较多的技术型无形资产，考虑到科研劳动的复杂性和风险，可以估算无形资产重置成本：（2）外购无形资产重置成本的估算①市价类比法②物价指数法。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-前言
第01讲前言一、关于教材的内容和特点《资产评估实务二》包括两部分内容：企业价值评估和无形资产评估。
综合题考点相对比较集中。
二、考试时间及方式2019年9月，本科目卷面满分为100分。
考试题型:一、单项选择题共30题，30分，每题1分；二、多项选择题共10题，20分，每题2分；三、综合题共4题，50分。
其中（一）题10分，（二）题12分，（三）题12分，（四）题16分。
采用计算机闭卷考试（简称机考）方式。
三、学习计划以及班次的设定三阶段复习法（基础学习、习题精讲、冲刺串讲）通过率90%。
两阶段复习法（基础学习、习题精讲）通过率50%。
一阶段复习法（基础学习快速版）通过率10%。
零阶段复习法（裸考）通过率1%。
三阶段复习法具体时间分配：基础学习（5月—6月，30课时），打好基础，系统学习，全面理解教材内容，掌握相关原理，熟练掌握相关公式。
独立完成教材例题，目标是掌握教材。
需要同学们用坚强的毅力去坚持。
习题精讲（7月—8月中旬，15课时），攻坚阶段，配合习题精讲，提高做题技巧，打通关联知识点，形成自己的知识体系，完成知识向分数的转换。
冲刺串讲（8月下旬—考试，5课时），配合冲刺串讲，最后一遍通读教材，进行典型例题和易错题的回顾，考前模拟题至少3套，完完整整做完整套试卷。
四、18五、学习方法1.每天坚持学习至少2小时，制定科学的学习计划，严格遵照执行。
2.不能钻牛角尖，考试时一切以教材为准。
3.以积极心态面对繁杂的复习。
4.做题——理解和记忆知识点的唯一途径。
5.给自己一次通读教材的机会。
希望同学们完整按照这个计划来执行，一定会取得理想的分数，轻松通过实务二。
六、讲课思路1.今年教材把企业价值评估和无形资产评估的顺序对调；2.三大评估方法的介绍还是着重放在企业价值评估部分介绍，毕竟企业价值评估才是重中之重，这样一来我们授课的顺序还是先讲解企业价值评估，再介绍无形资产评估。
3.针对企业价值评估和无形资产评估两大块内容，在知识点全部讲完以后进行跨章节专题考点讲解，并配备相应习题。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-价值比率的概念和分类
第02讲价值比率的概念和分类第三节价值比率的选择及确定【知识点】价值比率的概念和分类（一）价值比率的概念价值比率是指以价值或价格作为分子，以财务数据或其他特定非财务指标等作为分母的比率。
（二）价值比率的基本分类及其测算1.权益价值比率和企业整体价值比率按照价值比率分子的计算口径，价值比率可分为权益价值比率与企业整体价值比率。
（1）权益价值比率。
主要包括P/E（市盈率）、P/B（市净率）等。
（2）企业整体价值比率。
主要包括EV/EBIT、EV/EBITDA（企业整体价值与息税前折旧摊销前利润比率）、EV/销售收入等。
2.盈利价值比率、资产价值比率、收入价值比率和其他特定价值比率评估专业人员在选择、计算、应用价值比率时，应当考虑以下几点：一是选择的价值比率有利于合理确定评估对象的价值；二是计算价值比率的数据口径及计算方式一致；三是应用价值比率时对可比对象和被评估企业间的差异进行合理调整。
【历年真题·单选题】下列常用的价值比率中，属于资产价值比率的是（）。
A.PEGB.EV/EBITDAC.TobinQD.P/S『正确答案』C『答案解析』选项AB属于盈利价值比率。
选项D是收入价值比率。
【历年真题·多选题】下列价值比率中，属于盈利价值比率的有（）。
A.市盈率B.EV/EBIT（企业价值与息税前利润的比率）C.矿山可开采储量价值比率D.仓库仓储容量价值比率E.EV/TBVIC（企业价值与总资产账面价值的比率）『正确答案』AB『答案解析』选项AB的分母是盈利类参数，所以答案为AB。
（1）盈利价值比率①P/E（市盈率）当公司收益以稳定的增长率（g）增长时，我们可以利用股利固定增长模型，得到稳定增长公司的股权资本价值：其中：P 0——股权资本价值DPS 1——下一年预期的每股股利r——股权资本成本g——预期股利增长率市盈率指标的确定因素为企业的增长潜力、股利支付率（b）、风险等。
其中最主要的驱动因素是企业的增长潜力。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义--企业价值评估信息的收集和分析
第01讲企业价值评估信息的收集和分析【本章考情分析】本章考核以客观题为主。
分值估计在6分以内，在考试中重点关注企业价值评估信息收集的内容、企业价值评估中的宏观分析、行业分析、企业分析。
【高频考点1】企业价值评估信息收集的原则（一）可靠性原则1.尽可能从具有社会公信力的规范专业机构处获取。
2.被评估企业直接提供的资料，评估专业人员仍需核查验证。
3.关注引用数据涉及的法律问题（得到许可使用授权、保守相关当事方商业秘密）。
（二）相关性原则收集的资料与被评估企业所属行业相关。
可比企业的信息资料与被评估企业具有相关性。
（三）有效性原则只有在充分接近评估基准日的数据和资料的基础上，才有可能得到客观、准确的评估结论。
为了保证有效性，对数据来源中的部分资源还必须定期更新。
（四）客观性原则数据资料必须具有客观性，真实、准确反映各类经济活动。
经济政策的发布应该准确，政策解读应该权威，公开上市数据应全面详实，非公开交易数据应是第一手资料。
（五）经济性原则指获取评估所需要的数据资料所花费的代价或费用尽可能低，符合成本收益原则。
【高频考点2】政治与法律因素（一）政治体制与稳定性（二）法律法规（三）政府的经济管理1.宏观经济管理2.微观经济管理3.产业政策（四）国际环境（跨国企业面临）1.国际政治格局和国际关系2.境外法律环境企业的经济环境主要由社会经济结构、经济发展水平、宏观经济政策、经济运行状况等方面构成。
【高频考点3】宏观与区域经济因素（一）社会经济结构1. 产业结构（最重要）2.分配结构3.交换结构4.消费结构5.技术结构（二）经济发展水平经济发展的核心是人民生活水平的提高。
在相对指标中，是“人均GDP”指标；经济发展速度方面，最常用的指标是“GDP年增长率”。
（三）宏观经济政策1.宏观经济政策的目标（1）充分就业。
（2）价格稳定。
（3）经济增长。
（4）国际收支平衡。
（5）目标间平衡。
2.宏观经济政策工具（1）需求管理政策。
资产评估师资格全国统一考试《资产评估实务(二)》第一章高频考点及典型例题分析
第一部分企业价值评估——第一章企业价值评估概述【本章考情分析】本章考核以客观题为主。
分值估计在5分以内，在备考中重点关注企业价值的特点、企业价值评估概念、企业价值评估对象以及企业价值评估基本假设和具体假设。
【考点1】企业价值的概念和特点1.概念：企业价值是企业获利能力的货币化体现。
2.特点（1）企业价值是一个整体。
（2）企业价值受企业可存续期限影响。
（3）企业价值的表现形式具有虚拟性。
【考点3】企业价值评估（一）评估对象载体是多种单项资产组成的资产综合体（二）企业价值评估关键是分析判断企业的整体获利能力（三）企业价值评估是一种整体性评估【考点4】不同的获利水平状态下价值的表现形式【考点5】评估目的（一）企业改制（二）企业并购（三）企业清算（四）财务报告（五）法律诉讼（六）税收（七）财务管理（八）考核评价（九）其他目的【考点6】评估对象和范围（一）评估对象企业价值评估的对象通常包括整体企业权益、股东全部权益和股东部分权益三种。
企业整体价值＝所有者权益＋付息债务股东部分权益=所有者权益╳持股比例（如果需要，要考虑溢折价影响，并在评估结果说明）（二）评估范围1.对企业进行整体性评估；2.企业各项表内外资产、负债的识别；3.区分经营性资产和非经营性资产；4.区分经营性负债和非经营性负债；5.区分必备经营性资产和溢余经营性资产；企业盈利能力是企业必备的经营性资产共同作用的结果，也决定着必备的经营性资产的价值。
【考点7】价值类型（一）主要价值类型主要价值类型分别为市场价值、投资价值和清算价值。
市场价值：双方理性，公平交易的价值；投资价值：特定投资者价值，预期增量收益；清算价值：被迫出售、快速变现时的价值。
（二）价值类型的选择依据1.评估目的2.市场条件（公开市场、非公开市场）3.评估对象自身条件（持续经营---市场价值，非持续经营---清算价值）【考点8】评估假设一、基本假设交易假设公开市场假设持续经营假设（存量、增量、并购整合）清算假设二、具体假设1.具体假设的主要类别2.具体假设的设定依据及应注意的问题（1）设定依据。
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第01讲企业价值评估概述高频考点
【本章考情分析】
本章考核以客观题为主。
分值估计在5分以内，在备考中重点关注企业价值的特点、企业价值评估概念、企业价值评估对象、价值类型以及企业价值评估基本假设和具体假设。
【高频考点1】企业价值
（一）企业价值的概念和特点
1.概念：企业价值是企业获利能力的货币化体现。
2.企业价值的特点
（1）企业价值是一个整体概念。
整体不是各部分的简单相加，整体价值来源于要素的结合方式。
（2）企业价值受企业可存续期限影响。
企业生命周期中所处阶段不同，企业价值也不同。
（3）企业价值的表现形式具有虚拟性。
在实体价值与虚拟价值并存的情况下，对企业价值的判断和评估应综合考虑企业实体价值和虚拟价值的影响。
3.企业价值与业务价值
业务是指企业内部某些生产经营活动或资产的组合，如，企业的分公司、不具有独立法人资格的分部等。
在企业并购实践中，业务并购的案例经常出现。
对业务价值进行评估的方法也与企业价值评估方法类似。
（二）企业价值的影响因素
【高频考点2】企业价值评估
（一）评估对象载体是由多个或多种单项资产组成的资产综合体
企业价值的评估对象是被评估企业所拥有的固定资产、流动资产、无形资产以及其他所拥有的资产等有机结合的资产综合体所反映的企业整体价值或权益价值，而不是各项资产的简单集合。
因此，无论是企业整体价值评估、股东全部权益价值评估，还是股东部分权益价值评估，评估对象载体均是由多个或多种单项资产组成的资产综合体。
（二）企业价值评估关键是分析判断企业的整体获利能力
1.影响企业价值高低的因素有很多，既包括外在的宏观经济环境因素和行业发展状况，又包括内在的企业自身经营能力和竞争能力等，但决定企业价值高低的核心因素是其整体获利能力。
企业价值本质上是以企业未来的收益能力为标准的内在价值。
2.企业在不同的获利水平状态下价值的表现形式不同
（三）企业价值评估是一种整体性评估
整体性是企业价值评估与其他资产评估的本质区别。
企业价值评估是将企业作为一个经营整体并依据其未来获利能力进行评估。
1.企业价值不是企业各单项资产的简单相加。
2.企业是整体与部分的统一，部分只有在整体中才能体现出其价值。
【高频考点3】评估对象和范围
（一）评估对象
企业价值评估的对象通常包括整体企业权益、股东全部权益和股东部分权益三种。
1.整体企业权益
含义：
整体企业权益是指公司所有出资人（包括股东、债权人）共同拥有的企业运营所产生的价值，即所有资本（付息债务和股东权益）通过运营形成的价值。
资产＝权益＝债务权益＋所有者权益
简化资产负债表
总资产价值＝A＋B＋F
全部负债和权益价值＝C＋D＋E
A＋B＋F＝C＋D＋E
整体企业权益价值＝（A＋B＋F）－C＝D＋E
股东全部权益价值E＝（A＋B＋F）－（C＋D）
2.股东全部权益
公式2：企业整体价值＝所有者权益＋付息债务
企业整体权益价值并不必然等于资产负债表中的资产价值合计数。
首先，企业整体价值评估范围是企业的全部资产、负债，包括表内和表外资产、负债。
其次，总资产数额是单项资产账面价值的简单相加，无法反映企业作为资产综合体的整体获利能力。
最后，企业整体权益价值不等于企业的总资产价值，因为债务分为付息债务和非付息债务。
3.股东部分权益
股东部分权益价值其实就是企业一部分股权的价值，或股东全部权益价值的一部分。
在企业价值评估实务中，若是在先评估出股东全部权益价值基础上形成股东部分权益价值的，应当考虑控制权的影响。
拥有控制权的股东享有一些权利：任命管理层、重大投资决策权、重大并购重组权。
这部分权利形成控制权溢价。
控制权不能仅按数据50%来判断。
有时不足50%也可能获得对企业的有效控制；
有时即便获得了超过50%的投票权也无法控制；
同理并非所有的少数股权都伴随着折价。
（二）评估范围
1.评估范围的界定
不论是进行整体企业权益价值评估、股东全部权益价值评估，还是股东部分权益价值评估，一般要求对企业进行整体性评估。
2.企业各项资产、负债的识别
对企业各项资产、负债进行识别，包括表内外。
表内：主要根据企业的账簿、会计报表、审计报告等进行识别和判断。
表外资产通常包括著作权、专利权、专有技术、商标专用权、销售网络、客户关系、特许经营权、合同权益、域名和商誉等账面未记录资产。
表外负债主要包括法律明确规定的未来义务和合同约定的未来义务。
3.企业资产配置和使用情况的分析
（1）根据资产和负债的经营属性进行区分
区分经营性资产和非经营性资产。
对企业盈利能力有影响的，经营性资产；
对企业盈利能力不产生影响的，非经营性资产。
（模拟抽离法）
区分经营性负债和非经营性负债。
（看是否有利息）
结论：同一类资产、负债在不同行业或不同企业中的经营属性可能存在差异。
主营业务收入---经营性
其他业务收入---经常性收入---经营性
---偶然性收入---非经营性
（2）根据资产的配置属性进行区分
企业的资产区分为必备资产和溢余资产。
经营性资产---必备经营性资产
---溢余经营性资产
非经营性资产不再区分。
企业盈利能力是企业必备的经营性资产共同作用的结果，也决定着必备的经营性资产的价值。