个人投资理财基础04
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杠铃型投资策 略
子弹型投资策 略
指数化投资策 略
传统免疫策略
梯子型投资策 略
三角投资策略
购买并持有策 略
指数化投资策 略
三角投资策略
理财专栏——老年人购买金边债券最安全
已退休的高先生夫妇退休工资每月约3500元，家庭 资产状况为：现金和活期存款3万元，定期存款15 万元，外币资产1万美元，债券型基金10万元，股 票型基金10万元，国债8万元，黄金10万元，房产 价值80万元。2008年以来，随着金融危机的愈演愈 烈，高先生听从理财专家的建立，将1万美元的外 币资产和10万元股票型基金全部转换成了国债，使 得国债总价值为约25万元。用老两口的话来说，在 金融危机时期，购买金边债券是最安全的投资途径， 把钱借给国家最放心。
50 50
50 100
P
(15.5%()15.5%2 ) (15.5%40)(15.5%40
9.1 79 7
四、债券投资的操作方式
➢债券的交易场所 ➢债券交易的方式 ➢债券投资的操作程序
➢债券的交易场所
场内市场：在证券交易所内买卖债券所形成的 市场，是债券市场中组织较为规范的市场，我 国主要是沪深证券交易所债券市场。
F (1r)n
其中：P为理论价格，n为到期期数，Ci为第i期的票面利息， F为债券面值，r为要求的收益率
债券定价公式的实例
有一张20年期，票面价值为1000元，息票率为10%，每 半年付息一次的债券。假设要求的收益率为11%，则该 债券的现金流如下：40个每半年一次的50元息票和从现 在算起20年后所收到的1000元。半年要求的收益率为 5.5%。按5.5%折现的40个每半年一次的50元息票支付的 现值为802.31元，按5.5%折现，从现在起20年后得到的 1000元票面或到期价值为117.46元，所以债券的理论价 值应为919.77元。
公式：债券收益率=（到期本息和-购买价格） /（购买价格×持有期限） ×100%
➢债券的定价
债券的定价，即计算债券的理论价值，是债 券投资的核心。是判断债券价值是否被高估 还是低估的依据。
债券的理论价值时未来现金流的现值之和，
即息票支付的现值与到期日的债券面值的现
值之和。
公式：
n
P
i1
Ci (1r)i
➢债券的风险
债券的风险主要有：利率风险；通货膨胀风 险、信用风险；提前偿还风险；流动性风险； 汇率风险等。
其中，最主要的风险是：利率风险、通货膨 胀风险、信用风险。
➢ 债券收益率
债券收益率是债券投资所获得的总收益与其 投入本金的比率，通常用年率表示。
决定债券收益率的主要因素有：票面利率、 期限、面值和购买价格。
政府债券、金融债券、企业债券、公司债券 贴现债券（零息债券）、附息债券 固定利率债券、浮动利率债券 可转换债券、不可转换债券 信用债券、担保债券 长期债券、中期债券、短期债券 公募债券、私募债券 记名债券、无记名债券 可赎回债券、不可赎回债券 国内债券、外国债券、欧洲债券
投资专栏——投资国债的误区
➢债券的基本要素
债券面值；平价发行；溢价发行；折价发 行。
票面利率 付息期 还本期限 其他要素——债务主体、债券的发行日期，
可转换债券的转换日期等。
分类依据
➢债券的分类
债券种类
按发行主体划分 按付息方式划分 按利率是否变动划分 按是否可转换划分 按有无抵押担保划分 按偿还期长短划分 按募集方式划分 按是否在券面上记名划分 按是否能提前偿还划分 按发行地域、币种划分
场外市场：在证券交易所以外进行证券交易的 市场，我国主要是柜台交易市场和银行间债券 市场。
债券市场——柜台交易市场
在该市场上，银行与债券发行人签订承销协 议后，通过银行柜台向投资人发售债券。之 后，银行对债券公开挂牌报价，并与投资人 之间进行债券买卖交易。因此，在柜台交易 市场中，银行既是交易的的组织者，又是交 易的参与者。柜台交易市场时债券的零售市 场，投资者主要是个人或非金融机构。个人 只要持有效身份证件，就能够在柜台交易市 场上买卖债券，这为个人投资者提供了极大 的便利。
个人投资理财基础
第四讲 安全性投资策略
债券投资策略
基金投资策略
第一节 债券投资策略
一、债券的优势 二、人生不同阶段的债券投资规划 三、债券的基本知识 四、债券投资的操作方式 五、债券投资的一般策略 六、金融危机下债券投资的策略
什么是债券？
➢ 债券是依据法定程序发行的， 约定在一定期限内换本付息 的一种有价证券。是一种债 权债务凭证，是一种最为常 见的安全性投资工具，比较 符合投资者要求保本的投资 心理。与股票相比，债券的 收益更加稳定，安全性更加 有保障。
➢ 并非持有到期最合算。投资者在选择国债品种时要明确自己 的投资期限。对于打算持有到期的投资者而言，无论购买哪 个品种，结果都差不多。但对于投资期限不明确的投资者而 言，选择购买那些票面利率较高的记账式国债，不仅每年能 分得更多的利息，而且可以抓住价格上涨的机会卖出该国债， 从而获得溢价收益。
➢ 买国债并不意味着无风险。国债常常被定位为无风险收益的 “标杆”，因此，很多人误以为投资国债没有风险。事实上， 这是一大误区。比如投资者购买票面利率为3%的长期国债， 而持有不久后市场利率上升至5%，即便国债享受免利息税的 优惠，每年也要损失不少利息收入。因此，投资者在购买国 债时一定要考虑未来利率的走势，防范价格下跌的风险。
出增加
风险承受能力 最强
较强
中等
最低
股票：债券： 60%：10%：
现金
30%
债券投资种类 公司债券
50%：30%： 40%：50%：
20%
10%
公司债券为主， 国债为主，公
国债为辅
司债为辅
10%：70%： 20%
国债
债券投资策略 利率预期策略 债券互换策略 骑乘利率曲线 回购放大策略
应急免疫策略
替代互换策略
三、债券投资的基础知识
➢ 债券的概念——债券时一种有价证券，是政 府、金融机构、工商企业等直接向社会借债 筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利 率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债 务凭证。债券的本质是债务的证明书，具有 法律效力。债券购买者与发行者之间是一种 债权债务关系，债券发行人及债务人，投资 者或者债券持有人即为债权人。
一、债券的优势
➢安全性高 ➢流动性高 ➢收益性好
案例解读：老杨从债券市场上赚 得第一桶金
二、人生不同阶段的债券投资规划
人生阶段
单身青年期 已婚青年期
已婚年期 退休老年期
财务特点
积累期：收入 消费期：收入
最低，消费支 稳定，消费支
出较高
出最高
高峰期：收入 保守期：收入
最高、消费支 下降、消费支
出最小
子弹型投资策 略
指数化投资策 略
传统免疫策略
梯子型投资策 略
三角投资策略
购买并持有策 略
指数化投资策 略
三角投资策略
理财专栏——老年人购买金边债券最安全
已退休的高先生夫妇退休工资每月约3500元，家庭 资产状况为：现金和活期存款3万元，定期存款15 万元，外币资产1万美元，债券型基金10万元，股 票型基金10万元，国债8万元，黄金10万元，房产 价值80万元。2008年以来，随着金融危机的愈演愈 烈，高先生听从理财专家的建立，将1万美元的外 币资产和10万元股票型基金全部转换成了国债，使 得国债总价值为约25万元。用老两口的话来说，在 金融危机时期，购买金边债券是最安全的投资途径， 把钱借给国家最放心。
50 50
50 100
P
(15.5%()15.5%2 ) (15.5%40)(15.5%40
9.1 79 7
四、债券投资的操作方式
➢债券的交易场所 ➢债券交易的方式 ➢债券投资的操作程序
➢债券的交易场所
场内市场：在证券交易所内买卖债券所形成的 市场，是债券市场中组织较为规范的市场，我 国主要是沪深证券交易所债券市场。
F (1r)n
其中：P为理论价格，n为到期期数，Ci为第i期的票面利息， F为债券面值，r为要求的收益率
债券定价公式的实例
有一张20年期，票面价值为1000元，息票率为10%，每 半年付息一次的债券。假设要求的收益率为11%，则该 债券的现金流如下：40个每半年一次的50元息票和从现 在算起20年后所收到的1000元。半年要求的收益率为 5.5%。按5.5%折现的40个每半年一次的50元息票支付的 现值为802.31元，按5.5%折现，从现在起20年后得到的 1000元票面或到期价值为117.46元，所以债券的理论价 值应为919.77元。
公式：债券收益率=（到期本息和-购买价格） /（购买价格×持有期限） ×100%
➢债券的定价
债券的定价，即计算债券的理论价值，是债 券投资的核心。是判断债券价值是否被高估 还是低估的依据。
债券的理论价值时未来现金流的现值之和，
即息票支付的现值与到期日的债券面值的现
值之和。
公式：
n
P
i1
Ci (1r)i
➢债券的风险
债券的风险主要有：利率风险；通货膨胀风 险、信用风险；提前偿还风险；流动性风险； 汇率风险等。
其中，最主要的风险是：利率风险、通货膨 胀风险、信用风险。
➢ 债券收益率
债券收益率是债券投资所获得的总收益与其 投入本金的比率，通常用年率表示。
决定债券收益率的主要因素有：票面利率、 期限、面值和购买价格。
政府债券、金融债券、企业债券、公司债券 贴现债券（零息债券）、附息债券 固定利率债券、浮动利率债券 可转换债券、不可转换债券 信用债券、担保债券 长期债券、中期债券、短期债券 公募债券、私募债券 记名债券、无记名债券 可赎回债券、不可赎回债券 国内债券、外国债券、欧洲债券
投资专栏——投资国债的误区
➢债券的基本要素
债券面值；平价发行；溢价发行；折价发 行。
票面利率 付息期 还本期限 其他要素——债务主体、债券的发行日期，
可转换债券的转换日期等。
分类依据
➢债券的分类
债券种类
按发行主体划分 按付息方式划分 按利率是否变动划分 按是否可转换划分 按有无抵押担保划分 按偿还期长短划分 按募集方式划分 按是否在券面上记名划分 按是否能提前偿还划分 按发行地域、币种划分
场外市场：在证券交易所以外进行证券交易的 市场，我国主要是柜台交易市场和银行间债券 市场。
债券市场——柜台交易市场
在该市场上，银行与债券发行人签订承销协 议后，通过银行柜台向投资人发售债券。之 后，银行对债券公开挂牌报价，并与投资人 之间进行债券买卖交易。因此，在柜台交易 市场中，银行既是交易的的组织者，又是交 易的参与者。柜台交易市场时债券的零售市 场，投资者主要是个人或非金融机构。个人 只要持有效身份证件，就能够在柜台交易市 场上买卖债券，这为个人投资者提供了极大 的便利。
个人投资理财基础
第四讲 安全性投资策略
债券投资策略
基金投资策略
第一节 债券投资策略
一、债券的优势 二、人生不同阶段的债券投资规划 三、债券的基本知识 四、债券投资的操作方式 五、债券投资的一般策略 六、金融危机下债券投资的策略
什么是债券？
➢ 债券是依据法定程序发行的， 约定在一定期限内换本付息 的一种有价证券。是一种债 权债务凭证，是一种最为常 见的安全性投资工具，比较 符合投资者要求保本的投资 心理。与股票相比，债券的 收益更加稳定，安全性更加 有保障。
➢ 并非持有到期最合算。投资者在选择国债品种时要明确自己 的投资期限。对于打算持有到期的投资者而言，无论购买哪 个品种，结果都差不多。但对于投资期限不明确的投资者而 言，选择购买那些票面利率较高的记账式国债，不仅每年能 分得更多的利息，而且可以抓住价格上涨的机会卖出该国债， 从而获得溢价收益。
➢ 买国债并不意味着无风险。国债常常被定位为无风险收益的 “标杆”，因此，很多人误以为投资国债没有风险。事实上， 这是一大误区。比如投资者购买票面利率为3%的长期国债， 而持有不久后市场利率上升至5%，即便国债享受免利息税的 优惠，每年也要损失不少利息收入。因此，投资者在购买国 债时一定要考虑未来利率的走势，防范价格下跌的风险。
出增加
风险承受能力 最强
较强
中等
最低
股票：债券： 60%：10%：
现金
30%
债券投资种类 公司债券
50%：30%： 40%：50%：
20%
10%
公司债券为主， 国债为主，公
国债为辅
司债为辅
10%：70%： 20%
国债
债券投资策略 利率预期策略 债券互换策略 骑乘利率曲线 回购放大策略
应急免疫策略
替代互换策略
三、债券投资的基础知识
➢ 债券的概念——债券时一种有价证券，是政 府、金融机构、工商企业等直接向社会借债 筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利 率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债 务凭证。债券的本质是债务的证明书，具有 法律效力。债券购买者与发行者之间是一种 债权债务关系，债券发行人及债务人，投资 者或者债券持有人即为债权人。
一、债券的优势
➢安全性高 ➢流动性高 ➢收益性好
案例解读：老杨从债券市场上赚 得第一桶金
二、人生不同阶段的债券投资规划
人生阶段
单身青年期 已婚青年期
已婚年期 退休老年期
财务特点
积累期：收入 消费期：收入
最低，消费支 稳定，消费支
出较高
出最高
高峰期：收入 保守期：收入
最高、消费支 下降、消费支
出最小