内外价差扩大 全球铜库存上演“乾坤大挪移”

（ 摘 自中国铸 造协会 电子月报旬 刊第３ ０ 期）
２ 。 １ ｓ 年 第 ６ 期Ｉ ５ ： ３
资。
对于 铜价 的后期 走势 ，与会 人士普 遍不看 好 。 由于铜 价下跌 ，三季 度 国内铜企 的挺价 意 图比较 明显 。９ ｉ ｆ ］ 以来 ，国内
铜厂 陆 陆续续停 产检 修 。另外 ，最近 一个月铜 的进 口贸 易盈利情 况也不 是特别 好 ，大 部分进 口处 于亏损状 态 。 “ 接 下来 一
能力 囤积的企 业手 中，库存集 中之后 ，将等待 溢价机会 。 ”他 说。 中大期 货副总 经理景 川对此也 表示认 同。他认 为 ，铜库 存被动集 中 的可 能性更大 一些 ，由于铜价下跌 ，机构 的库存没 法 出货 ，最 终变成 了隐性 库存 。他还 表示 ，也可能 是电解铜加 工成铜杆 ，而铜杆 卖不 出去。
一
种 镍 白铜牌
变 形 。 白铜 牌 饰 的 加 工 量 很 少 。 切 除 浇 冒 口后 ，
采 用 陶 瓷 型 铸 造 工 艺 制 作 的镍 白铜 牌 饰 尺 寸
要 把 周 边 加 工 方 整 ，做 抛 光 处 理 。 中 间 线 条 部 分 基 本 不 加 工 ， 要 剔 除 小 铜 豆 和 砂 子 ，用 铜 丝 刷 刷
７ 结 语
内外 价 差 扩 大 全 球 铜 库 存 上 演 “ 乾坤 大挪移 ＂
由于 内外 价差 扩大 ，近期 全球 铜库存 正在 上演 “ 乾 坤大挪 移 ”。 目前 ，Ｌ ＭＥ 和上海 保税 区的铜 库存 都在快 速下 降 。 统计数据 显示 ，９ 月Ｌ ＭＥ 的铜库存 减少 了７ ７ Ｊ ＂ 吨 ，而 上海保税 区的铜库存 量也 下降 了１ ４ 万吨。 “ 欧 洲和 亚洲 部分地 区 的铜库 存减 少 ，可 能是流 入我 国 了。 ”在 １ ０ 月１ ３ 日由中大 期货和 上海航 运运 价交 易有 限公司 联合 主办 的 “ ２ ０ １ ５ 年 铜产 业供需 研讨会 ”上 ，乐依 资产研 发总监宋 露表示 。最 新的铜进 口数据似 乎也 印证 了她 的猜测 。海 关总署 公布 的数据 显示 ，今年９ 月我 国未 锻造铜 及铜材 进 口量 为４ ６ 万吨 ，环 比增加３ １ ． ４ ％，同比增加 １ ８ ％，单 月进 口量创 ２ ０
不过 ，也有 市场人 士猜测 ，融资铜 “ 死灰 复燃 ”或许 也是 隐性库存增 加 的一个原 因。据 了解 ，融资铜在 很长一段 时间 内影 响着铜 价 ，而最近 几个 月铜库存 总体 在 向中国流动 。 “ 今 年下半 年开 始 ，信 用证又在 陆陆 续续增加 ，可 能有部分铜 融
资 贸 易 又 开 始 了 。 ” 一 位 不 愿 具 名 的 市 场 人 士 向期 货 日报 记 者 透 露 。 不 过 ， 国 内某 铜 企 外 贸 部 负 责 人 认 为 ， 今 年 铜 融 资 贸 易 减 少 很 多 ，且 近 期 汇 率 波 动 较 大 ， 很 多 贸 易 商 也 不 敢 去 开 证 融
观。
山金 金控 资本管 理有 限公司投 资分析师 吕丽丽认 为 ， 目前 中国 正处于经济转 型期 ，由投资驱 动转 Hale Waihona Puke Baidu消 费驱动 ，国内铜 需求 峰值 已经过 去了 ，长 期来看 ，铜 价会 维持下行趋 势 。 “目前终端 企业不太 可能 去储 备库存 ，因为家 电行 业的库存 已经很 高了 ，今 年铜市还 是处于供 需两弱 的状态 。 ”上述
亮 ，最 后 用 保 护 漆 保 护 。
精 致 、 花 纹 清 晰 ， 视 觉 效 果 高 贵 典 雅 ，大 受 好 评 和 欢 迎 。这 种 铸 造 工 艺 已相 继 成 功 制 作 了 多 种 镍 白铜 高 档 牌 饰 ， 证 明 了 这 种 工 艺 的 科 学 性 和 实 用
性。
段 时 间 ， 铜 的进 口不 会 有 特 别 明 显 的 变 化 ，与 往 年 相 比 ， 供 应 上 不 会 出现 季 节 性 增 长 。 ”宋 露 说 。
需求方 面 ，宋 露认 为 ，９ 、１ ０ 月 份还能 维持 生产 的铜 企订单 环 比还是有所 增长 ，但大 部分铜 企的经营 状况都 不是很 乐
个 月来新 高。
目前除 了上期 所仓 单库存 略有 增加 外 ，国 内现 货市场 的库 存变化 并不 明显 ，只减 少了 １ ． ５ 万吨左 右 。总体来看 ，铜 的 显 性库 存 目前 还 处于减 少状 态 。铜 库存 到底 去 哪儿 了？这让 不少 市场 人 士感 到迷 惑 。 “ 保税 区 减少 的库存 是流 到 了现 货
市 场 ， 还 是 被 终 端 市 场 消 费 了 ， 目前 还 看 不 太 明 白 。或 许 有 一 部 分 库 存 是 被 终 端 消 费 了 ，但 现 在 下 游 的购 买 力 是 非 常 弱
的 。 ”宋 露 称 。
在 上海舜 佳实 业有 限公司执行 董事朱宏 伟看来 ，流入 国 内市场 的铜库存 可能在变 相集 中。 “ 铜库存慢 慢集 中到 一些有
铜 企 人 士 表 示 ， 今 年 四 季 度 一 些 铜 冶 炼 厂 的产 能 会 慢 慢 释 放 ，但 也 有 一 些 新 的 产 能会 推 迟 到 明年 开 工 ，冶 炼 厂 是 不 愿 意 形 成 新 产 能 的 ，很 多 能 推 迟 开 工 就 推 迟 。
该 人士认 为 ，四季度 的铜 市供 需矛盾并没 有想象 中严重 ，后期铜价 的下跌 空 间不 是很大 。 “ 空铜 的机会 目前看还 不是 很明晰 ，整体来 说 ，铜 价会维持 区 间振 荡走势 ，波动 比之 前小很 多 ，可参 与性不是 很强 。”她 说 。