大豆跨期套利制度研究
第五章 期货投机与套利交易-大豆提油套利和反向大豆提油套利
C.增加豆粕和豆油供给量 D.减少豆粕和豆油供给量 正确答案：B,D 解析：考察反向大豆提油套利的知识。 7.在我国，大豆与豆油、豆粕之间一般存在着“100％大豆=18％豆油 +78.5％豆粕+3.5％损耗”的关系，因而存在三种商品之间的套利，通常有 两种做法：大豆提油套利和反向大豆提油套利。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：原料与成品间套利的内容。 8.在跨品种套利中，涉及的相关商品只能有两种。 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析：也可以有3种商品之间的套利。
2015年期货从业资格考试内部资料 期货市场教程
第五章 期货投机与套利交易 知识点：大豆提油套利和反向大豆提油套利
● 定义： 在我国，大豆与豆油、豆粕之间一般存在着“100％大豆=18％豆油
+78.5％豆粕+3.5％损耗”的关系（出油率的高低和损耗率的高低要受大豆的品 质和提取技术的影响，因而比例关系也处在变化之中）。利，有两种做法：大豆提油套利和 反向大豆提油套利。
大豆提油套利：购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约 ，当在现货市场上购入大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。
反向大豆提油套利：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕的期货合约。 例题：
1.大豆提油套利的作法是（）。 A.在市场价格关系基本正常时，卖出大豆期货合约的同时购买豆油和豆粕的 期货合约 B.在市场价格关系基本正常时，购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的 期货合约 C.在市场价格关系反常时，卖出大豆期货合约的同时买入豆油和豆粕的期货 合约 D.在市场价格关系反常时，购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货 合约 正确答案：B 解析：大豆提油套利是在市场价格关系基本正常时进行的。它的做法是购买 大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约，当在现货市场上购入大豆 或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。市场价格关系反常时，进行的 套利叫反向大豆提油套利。
大豆豆粕套保套利案例
大豆豆粕套保套利案例买近期大豆期货，卖远期豆粕期货２００４年４月初，ＣＢＯＴ大豆价格暴跌引发国内豆粕价格大幅下跌，因为国内前期油厂进口的大豆成本很高，油厂恐慌性地抛售豆粕。
同时，由于前期国内榨油厂违约等因素，油厂开始减少大豆进口数量，从１月的１９７万吨、２月的１８４万吨、３月的１５９万吨，减少到４月的１２２万吨、５月的８３万吨。
许多油厂开始出现原料紧张情况，并预计大豆价格将要上涨。
由于远期豆粕合约相比近期合约仍有较大的下跌空间，所以可以买进近期的大豆期货，卖出远期豆粕进行套利交易。
９月１日，大豆０４１１价格是２７８８元／吨，０５０１豆粕价格是２４７９元／吨，经测算，买豆抛粕已经有压榨利润。
同时，考虑到１１月的东北运输有难度，当月现货价格会走强，于是，某榨油企业选择了买０４１１大豆、卖０５０１豆粕，两者价差３０９元／吨。
９月２２日，大豆０４１１为２７９４元／吨，豆粕０５０１为２３７１元／吨，价差４２３元／吨。
双边平仓以后，大豆获利６元／吨，豆粕获利１０８元／吨，总体获利１１４元／吨。
案例八：原料与产品之间的套利——买豆卖粕２００４年３月２４日以后，大连商品交易所豆粕价格暴涨。
近期０４０８豆粕价格达到３７７８元／吨，远期０４１１豆粕价格也达到３４５２元／吨。
而同期，国内的９月大豆价格为３９３２元／吨，１１月大豆价格为３６０１元／吨。
按照下表分析，远期的豆粕显然是高估，而近期的大豆则被低估了。
于是油厂在０４１１豆粕合约上，３月２３日在３３９０元／吨价位开始大量抛出，同时在３月２３日和２４日在０４０９大豆合约３９５２－４０１７元／吨价位和０４１１大豆合约３６０９－３６８７元／吨价位买入对应的数量。
随后，在４月２７日时，该油厂两边平仓。
国内大豆、豆粕和南美大豆、美国大豆的对应价格表说明：美豆的运输贴水均为２００美分／蒲式耳，南美是１６０美分／蒲式耳，豆油价均为７５００元／吨，加工成本１２０元／吨。
套利的盈亏表（单位：元／吨）从上表可知，０４０９大豆亏损２６９元／吨，但０４１１豆粕盈利５０５元／吨，套利总体获利２３６元／吨；０４１１大豆亏损３５２元／吨，但０４１１豆粕盈利５０５元／吨，套利总体获利１５３元／吨。
利用基差转变进行期现结合和跨期套利业务
利用基差转变进行期现结合和跨期套利业务关于套期保值交易来讲，基差是一个十分重要的概念，在做了套期保值交易后，交易者必需随时注意观看基差的转变情形。
由于基差的变更相对稳固一些，这就为套期保值交易者观看现货价钱和期货价钱的变更趋势和幅度制造了极为方便的条件，只需专心观看基差的转变情形，即可知现货价钱和期货价钱的转变对自己是不是有利。
只要终止套期保值交易时的基差等于开始套期保值交易时的基差，那么，就能够取得十分理想的保值成效。
利用好基差转变的最正确机会，成立套保头寸或终止套保(平仓)对最正确保值成效的实现有着相当重要的意义。
基差帮忙实现最佳保值效果——利用基差变化进行期现结合和跨期套利业务一、基差概念现货价格就是在现货市场中买卖商品的成交价格，期货价格就是未来交易的商品成交价格。
理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值。
期货价格与现货价格之间有着密切的联系，这种密切的联系表现在：期货价格或未来市场的现货价格是以当前市场的现货价格为基点而变化的。
由于各种因素的影响，期货价格或低于现货价格，或高于现货价格，或大致等于现货价格。
现货价格与期货价格之间的关系变化是以基差的形式表现出来的。
基差是某一特定地点的某一商品现货价格与该商品的期货市场中某一特定时间的期货价格之间的差额。
基差值是商品某地现货价钱减去某时期货价钱之差。
现货价钱低于期货价钱，基差呈负值，称之为远期升水，或现货贴水；反之，现货价高于期货价，基差呈正值，称之为远期贴水，或现货升水。
一种商品在正常供给的情形下，其基差会是负值，此种市场被称为具有报偿关系，即供大于求，近期的期货价格将高于现货价格，使储存者有一定的报偿。
相反，当供求关系中出现短缺现象时，持有成本将消失，甚至反过来，形成负的持有成本。
现货价或近期的期货价高于远期的期货价格，基差即为正值，此种市场被称为具有折价关系，称之为反向市场。
基差还包括着两个市场间的运输本钱和持有本钱，前者反映了现货市场和期货市场的空间因素；后者那么反映了两个市场的时刻因素，持有或贮存某一商品由某一时刻到另一时刻的本钱，包括贮存费用、利息(占用资金的本钱)和保险费、损花费等。
大豆、豆粕的合理价差与套利成本计算
（一）假设2013年5月16日买进一手豆粕1309，合约价格为3249元/吨，同时卖出一手豆粕1401，合约价格为2999元/吨，价差为250元/吨，1手=10吨。
半年期银行贷款利率6.1%，一般月份的保证金为合约价值的6%1、豆粕跨期成本（一吨套利计算）套利成本=仓储费+仓单检验费+交割手续费+交易手续费+增值税+资金占用成本（1）仓储费：0.5元/吨天0.5*127=63.5（2）仓单检验费：3元/吨3*2=6（3）交割手续费：1元/吨1*2=2（4）交易手续费：2元/手2/10*2=0.4（5）增值税：税率17% 250/（1+17%）*17%=36.32（6）持仓资金占用成本：保证金率按6%近期：3249*6%*（1+6.1%）*127/360=72.97远期：2999*6%*（1+6.1%）*127/360=67.35 套利成本=63.5+6+2+0.4+36.32+72.97+67.35=248.54元/吨2、豆粕合理价差计算合理价差=仓储费+交割手续费+交易手续费+增值税+交割资金占用利息+保证金占用利息交割资金占用利息：3249*6.1%*130/360=71.57保证金占用利息：3249*6.1%*（75*7%+7*11%+7*16%+7*21%+11*26%+21*31%）/365=9.76 （保证金制度:一般月份的保证金率为6%，交割月前一月第一交易日、第六交易日、第十一交易日、第十六交易日、交割月第一交易日、交割月第五交易日起比例为10%、15%、20%、25%、30%、50%，另外分别加上交易所的1%的保证金率）则合理价差=63.5+2+0.4+36.32+71.57+9.76=183.55元/吨（二）假设2013年5月16日买进一手豆一1309，合约价格为4789,元/吨，同时卖出一手豆一1401，合约价格为4679元/吨，价差为110元/吨，1手=10手，半年期银行贷款利率6.1%，一般月份的保证金和约为6%1、豆一的跨期成本（一吨套利计算）（1）仓储费：5月1日—10月31日是0.5元/吨天，11月1日—4月30日是0.4元/吨天35*0.5+90*0.4=53.5（2）仓单检验费：3元/吨3*2=6（3）交割手续费：1元/吨1*2=2（4）交易手续费：2元/手2/10*2=0.4（5）增值税：税率17% 110/（1+17%）*17%=15.98（7）持仓资金占用成本：保证金率按6%近期：4789*6%*（1+6.1%）*（35+90）/360=105.86远期：4679*6%*（1+6.1%）*（35+90）/360=103.43 套利成本=53.5+6+2+0.4+15.98+105.86+103.43=287.17元/吨2豆一的合理价差交割资金占用利息：4789*6.1%*133/360=107.93保证金占用利息：4789*6.1%*（75*7%+7*11%+7*16%+7*21%+11*26%+24*31%）/365=15.13 则合理价差=53.5+2+0.4+15.98+107.93+15.13=194.94元/吨上图为2012年4月2日至2013年5月16日，豆粕1309和豆粕1401的价差，其中最高价差为399元/吨（2012年8月31日），最低价差为-643元/吨（2012年3月12日）豆粕的合理价差为183.55元/吨，在2012年7月27日以后大部分时间都超过了合理价差。
期货市场中的跨期套利交易策略解析
期货市场中的跨期套利交易策略解析跨期套利是期货市场中常见的一种交易策略，通过在不同交割月份的期货合约之间进行买卖，利用价格差异来获取利润。
本文将详细解析跨期套利交易策略在期货市场中的应用。
一、跨期套利交易策略概述跨期套利是指将同一品种但不同交割月份的期货合约进行组合，通过买入较低价格的合约同时卖出较高价格的合约，从中获得利润的策略。
该策略的基本原理是，随着时间的推移，不同交割月份的期货合约价格会发生变化，使得交割月份更靠近的合约价格较高，而更远的合约价格较低。
跨期套利交易策略正是利用这种价格差异进行交易，并依靠合约价格的趋势来实现利润。
二、跨期套利交易策略的基本步骤跨期套利交易策略的具体操作步骤如下：1. 选择合适的品种：首先需要选择适合跨期套利的期货品种。
常见的品种包括大豆、玉米、铜等。
选择合适的品种要考虑到市场的流动性和波动性，以确保能够顺利进行跨期套利交易。
2. 分析价格差异：通过研究市场中不同交割月份的期货合约之间的价格差异，找到合适的套利机会。
可以通过观察历史价格数据、技术指标和基本面分析来预测价格变动趋势。
3. 建立套利组合：根据价格差异进行买卖操作，建立跨期套利组合。
一般而言，可以同时买入较低价格的合约，并卖出较高价格的合约，建立多头套利组合；或者反过来，卖出较低价格的合约，并买入较高价格的合约，建立空头套利组合。
4. 控制风险：在跨期套利交易中，控制风险至关重要。
可以通过设置止损和止盈点位，限制亏损并锁定利润。
同时，及时跟踪市场动态，根据价格变动做出调整，以确保风险控制的有效性。
三、跨期套利交易策略的案例分析下面以大豆期货的跨期套利交易策略为例，进行详细的案例分析：1. 品种选择：选择大豆期货，该品种市场流动性高，投资者较为活跃。
2. 分析价格差异：观察市场上不同交割月份的大豆期货合约价格，并分析其变动趋势。
如果发现近月合约价格较高，而远月合约价格较低，则存在套利机会。
3. 建立套利组合：根据观察结果，建立相应的套利组合。
大豆豆粕套利分析 )
大豆豆粕套利分析套利分为跨期套利，跨商品套利，跨市套利及期现套利。
其中所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利的一种投资方式，它通过买入某种商品某一交割月份的期货合约，同时卖出另一相互关联商品相同交割月份的期货合约，然后在有利时机将这两个合约进行对冲平仓而获利。
由于其获利不是基于单个商品合约价格的上涨和下跌的绝对值，而是基于不同品种合约之间价差的扩大和缩小的相对值，因此，相对其他投资方式，跨商品套利具有同等收益下风险较低的特征。
对于大豆和豆粕这两种商品来说，由于豆粕是大豆加工后的主要产品之一，因此，其价格和大豆价格间有着紧密的联系，同涨同跌的趋势非常明显。
然而另一方面，豆粕价格除了受到大豆原材料价格的影响外，还受到饲料养殖状况、替代品(如其它油籽粕、鱼粉和肉骨粉)的价格、以及大豆加工的另一主要产品--豆油的价格水平等多种因素的影响，并且在国内目前的期货合约设计上，黄大豆一号合约只能用国产大豆通过设置在大连的交割仓库进行交割，而豆粕合约主要用进口大豆压榨后的豆粕通过集中在华南和华东的交割厂库或厂库进行交割，这些因素又常常会造成豆粕与大豆价格间价差的波动，为我们进行大豆与豆粕间的跨品种套利提供机会。
一、大豆豆粕相关性分析大豆与豆粕有着很强的相关性，由以下公式可以看出：压榨利润=压榨收益-压榨成本=豆粕出厂价×0.82+豆油出厂价×0.17-大豆入厂价-120（*）--已除去1%的损耗；--（*）该值取东北、华东、华南地区压榨费用平均值1、大连商品交易所大豆与豆粕套利获利范围定量分析根据对大连商品交易所大豆与豆粕期价比值的历史数据分析，我们发现其变化具有一定的规律性，在从2005-5-9到2006-7-24这一年时间里，波动范围在1.09到1.20之间，最低值出现在2005-08-01的1.09，当时大豆期价为2795元/吨，而豆粕期价2553元/吨，最高值出现在2005-5-9的1.20，当时大豆期价为3007元/吨，而豆粕期价2502元/吨。
跨期套利案例
跨期套利案例跨期套利是一种利用不同交割日期的期货合约之间的价格差异进行套利的交易策略。
跨期套利能够利用期货市场的价格波动，赚取利润。
下面是一个跨期套利的案例，以帮助理解这个概念。
假设现在是2021年1月1日，小明在A市场发现一个套利机会。
他注意到2021年3月份的小麦期货合约价格为1000元/吨，而2021年7月份的小麦期货合约价格为1050元/吨。
这意味着未来6个月内，小麦期货合约价格有望上涨50元/吨。
为了进行跨期套利，小明首先在2021年1月份买入1000吨小麦期货合约，即将在2021年3月份交割。
他支付1000元/吨，总共支付了100万人民币。
接下来，小明在2021年1月份卖出1000吨小麦期货合约，即将在2021年7月份交割。
他收到1050元/吨，总共收入105万人民币。
在2021年3月份，小明将持有的1000吨小麦期货合约交割给买家，他将收到1000万人民币。
总结一下，小明在2021年1月1日进行了跨期套利。
他通过在短期购买低价期货合约，同时在长期卖出高价期货合约，赚取了50万元人民币的利润。
这是因为他预测到小麦期货合约在未来的6个月内会上涨50元/吨。
需要注意的是，跨期套利需要承担一定的风险。
如果小麦期货合约价格没有按照预期上涨，小明可能会亏损。
此外，跨期套利也需要考虑到交易成本和杠杆比例等因素。
总之，跨期套利是一种利用不同交割日期的期货合约之间的价格差异进行套利的交易策略。
通过在短期购买低价期货合约，同时在长期卖出高价期货合约，可以赚取利润。
但是，跨期套利也需要承担一定风险，并需要考虑交易成本和杠杆比例等因素。
我国大豆与豆粕跨品种套利分析2
我国大豆与豆粕跨品种套利分析摘要:近年来,我国商品期货市场发展迅速,商品期货交易品种不断增加,套利作为市场经济发展的产物更加活跃起来。
跨品种套利是套利交易的主要方式。
通过对期货市场—理论与实务一书的学习，了解了套利在期货市场的重要性。
期货套利是指利用相关市场相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行方向相反的交易，一起价差发生有利变化而活力的交易行为。
套利分为跨期套利、跨市套利以及跨商品套利，本文我利用跨商品套利即利用大豆与豆粕—这两种相关联的产品之间的期货合约差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、想和关联的商品期货合约，然后刺激同时对冲获利。
大豆与豆粕是两种相关联的产品，本文通过对大豆与豆粕的作物特性、相关性等的分析，研究大豆与豆粕之间的跨品种套利。
得出我国大豆和豆粕期货市场套利盈利。
关键字：跨品种；大豆豆粕；期货市场套利目录我国大豆与豆粕跨品种套利分析 (I)目录 (II)1. 大豆与豆粕的作物特性 (1)1.1. 影响大豆价格的因素 (1)1.2. 影响豆粕价格的因素 (2)1.3. 大豆与豆粕相关性的分析 (2)1.3.1. 大豆豆粕价差分析 (3)1.3.2. 季节性价差变动 (4)1.3.3. 价差分析中应注意的问题 (4)2. 大豆与豆粕跨品种套利 (5)2.1. 套利交易原则 (5)2.2. 案例分析 (5)2.1.1. 买近期大豆期货，买远期豆粕期货 (5)2.1.2. 原料与产品之间的套利——买豆卖粕 (6)2.1.3. 套利风险 (6)3. 结论 (7)参考文献 (8)1.大豆与豆粕的作物特性从经济学的角度上来讲，影响商品价格波动的因素无非就是供与求。
1.1. 影响大豆价格的因素1.大豆的进口量和进口价格对国内市场上大豆价格影响非常大。
美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大的影响。
我国是国际大豆市场最大的进口国之一，转基因大豆的进口量和进口价格直接对国内大豆供给市场产生影响,从而对非转基因黄大豆的价格产生影响。
豆和豆粕豆油套利研究
豆和豆粕豆油套利研究豆和豆粕、豆油套利研究大豆、豆粕和豆油套利研究大豆、豆粕的套利，理论依据当然来自于大豆的压榨，只不过是根据恒定的豆油价格来制定的。
而现在豆油合约已经上市交易，更多的生产商在销售豆油的时候就会参考豆油期货价格来定价，豆油的现货价格的波动增强了，生产商单纯利用大豆和豆粕进行价格锁定就显得不科学了。
既然大豆、豆粕、豆油三者齐全，那讨论一下完整的压榨套利就很有必要。
一个加工企业能否盈利，关乎的无非是三大块，主要是原料进货成本，加工成本（包括工人工资、折旧等等），还有就是产品销售收入。
对于大豆加工商来说，单位大豆的压榨利润=豆油价格*单位大豆出油率+豆粕价格*单位大豆出粕率-单位大豆价格-加工费。
大豆压榨的加工费在相当一段时期内为一常值，美国平均为16美元/吨，我国平均为100元/吨，虽然近来随着能源价格以及人力成本的上升，大豆加工费可能会出现上涨，但也是固定的；因此大家也就只关心加工毛利的变化了。
压榨毛利是根据每吨（莆式耳）大豆经过压榨生成的豆粕和豆油的价值减去大豆的成本从而得来的。
如果这个数值小于加工费用，可能就会导致一些规模较小的企业停产，直接的结果就是大豆库存增加，豆粕、豆油库存减少，这种状况维持一段时间以后，又这将促进加工毛利的上升。
压榨毛利是衡量大豆加工商能否通过压榨获得加工利润的主要指标。
在CBOT的交易模型中，有两种正的和负的模型，即所谓的“豆油提取套利”和“反向石油提取套利”。
大豆提油：就是买入大豆卖出豆粕和豆油，反向提油套利：就是卖出大豆买入豆粕和豆油。
他们之间的分配比例：在美国公布的是1莆式耳大豆=11磅豆油+44磅豆粕+4磅残渣，大豆单位是5000莆式耳/手，豆粕单位是/手，豆油是6万磅/手，因此5000莆式耳大豆能生产22万磅豆粕以及55000磅豆油，因此一手大豆相对应1.1手豆粕和0.92手豆油，如果是10手大豆对应11手豆粕和9手豆油。
至于压榨毛利的数据，经过价格换算后，每莆式耳大豆理论压榨毛利=11*豆油价格+0.022*豆粕报价-大豆报价.CBOT最近推出了大豆压榨价差期权合约。
豆、豆粕、豆油期货套保套利的完美组合
合约成交量超过百万手，达到１０８．１万手。在中 国期货市场自整顿、规范以来，单个合约能达到
如此活跃十分罕见。历史上由于豆粕进口的限 制和饲料工业需求的刚性增长．曾经出现过豆
众所周知，整个商品市场正上演着前所未有 的超级大牛市。原油系列、有色金属系列、黄金等
贵金属系列。无不连创新高或处于历史高位区。
油产量就会减少．豆油价格往往会上涨。这样，豆
油市场价格波动的风险仅靠豆粕或者大豆市场
难以有效规避。在没有豆油期货的情况下，“无风 险交易”模式只在跨期套利的方式中存在。在跨
品种套利中．只能利用大豆和豆粕之间的单一套
利模式。而且和所有的跨品种套利一样，豆粕和
大豆之间的套利最终将指望价差的合理回归。当 然，理论上这不成问题，但在实际操作中，如果出 现不利的价差走势，我们只能按照设计的风险控 制程序来进行止损。换句话说，大豆和豆粕之间 的套利还是带有一定的风险成分。
豆油期货是适合投机的小品种。根据国家粮 油信息中心的数据，２００４／０５年度中国豆油的消
费量７８５万ｔ．２００５／０６年度预计将达到８２３万ｔ。
如果按照目前约５０００元，ｔ的价格计算，豆油的 市场规模在４００亿元左右。与其他品种相比，规 模明显偏小。此外，豆油易受大豆供给、消费季节 性及不易储存等特点的影响，容易引起价格频
性和较强的赢利能力。套利，特别是正向、可交
割、跨期套利，被誉为期货市场的“无风险交易”。
三者之问存在着良好的“三角”套利关系。“大豆
价格＋加工费用＋压榨利润＝豆粕价格×０．７８５＋豆 油价格×Ｏ．１８”被国外证明是成熟的提油套利
１豆油期货未上市前
（Ｃｒｕｓｈ Ｓｐｒｅａｄ）模型。从跨品种套利的角度来看，
功能得到充分发挥，为大豆产业的发展发挥了积
基于大豆期货合约的跨期套利模型分析
合约 ） 的涨幅 ， 价格高 的合 约跌 幅将 小于价 格低 的合 约跌 或
幅 ， 么合约 的价差将扩 大 ， 那 投资者就 可 以买人价格较 高 的
合约 ， 同时卖 出价格较低 的合约 ， 这种 套利方式 就是买 进跨
关键词 ： 期套利 ； 差； 跨 价 系统 价 差 中图 分 类 号 ：８ 文 献标 志 码 ： 文章 编 号 ：６ ３ ２ １ ２ ０ ）４ ０ ８ — ３ Ｆ３ Ａ １７ — ９ Ｘ（０ ８ １－ ０ ７ ０
同品种跨期套利交易是指买进 （ 卖出 ） 近月合约 ， 同时卖 出（ 买进 ） 品种 相同数量相 等远月合 约的交 易行为 。一般来 说 ， 同品种 的商品在市场上会有不 同交割月 的若干个合 约 相 同时交易 ， 由于同时交易的不同交割月份 的合 约是 以同一种
收 稿 日期 ：０ ８ ０ — ２ ２０—６０
均值法 ， 价差单 向变动 ， 可以用算术 平均值来 代替 系 只要 就
统价差。
（ ） 二 无套利 区间的确定 由于交易成本 的存 在 ， 只有当价差收益大 于交易成本时
作者简介 ： 尹秀明（ ９ ８ ） 男， １７ 一 ， 江苏灌云人 ， 硕士研究生 ， 从事期货 贸易研究 。
摘
要： 期货交 易除 了 － ｒ 交易单个合 约外， 可以对 交易的不 同品种 与不 同时期 的合 约进行组合套利 交 易， －； ｊｔ 还
如跨市场套利、 跨品种套利 、 跨期套利等 。对于跨期 套利来说， 主要利 用的是 同一品种 不同月份之 间的价 差 ， ３价差 － ＂ 处在 无套和 区间以外 ， ｌ 存在套利机会 ， 以利 用套利 交 易获取收益 ； 可 当价差处在无套利 区阃以 内， 不存在套利机会 。 利 用该原理设计 出跨 期套利交易模 型， 并用该模型模 拟 了大连商品 交易所大豆合 约的套利 交易。
期货交易中的跨品种套利与跨期套利
期货交易中的跨品种套利与跨期套利期货市场是金融市场中的一种衍生品，交易者可以通过期货合约在未来的特定时间点以事先约定的价格买入或卖出标的资产。
在期货交易中，跨品种套利与跨期套利是两种常见的套利策略，本文将对其进行详细介绍和分析。
一、跨品种套利跨品种套利是指通过同时买入和卖出不同但有关联的标的资产来实现风险无套利利润的策略。
跨品种套利的目的是利用相关性较高的不同品种之间的价格差异，从而获取套利机会。
跨品种套利可以分为正向跨品种套利和反向跨品种套利。
正向跨品种套利是指买入价格低于卖出价格的品种的策略，而反向跨品种套利则相反。
在进行跨品种套利前，首先需要找出相关性较高且存在价格差异的品种。
这其中一个常见的策略是通过相关性分析和基本面分析来寻找可能的套利机会。
随后，交易者可以通过买入价格低于卖出价格的品种来获取利润。
然而，在进行跨品种套利时，交易者需要同时关注市场风险和交易成本，因为市场波动和交易费用可能会对套利的结果产生影响。
二、跨期套利跨期套利是指通过买入和卖出同一品种的不同到期期货合约来利用时间价值差异的策略。
跨期套利的目的是利用同一品种不同到期合约之间的价格差异，从而获取套利机会。
跨期套利可以分为正向跨期套利和反向跨期套利。
正向跨期套利是指买入远期合约价格低于现货价格的策略，而反向跨期套利则相反。
进行跨期套利前，交易者需要对品种的季节性和基本面进行详细分析。
通过观察不同到期合约之间的价格差异以及市场供需情况，交易者可以确定是否存在跨期套利的机会。
然后，交易者可以通过买入价格低于卖出价格的合约来获取套利利润。
然而，在进行跨期套利时，交易者也需注意市场风险和交易成本。
市场波动和交易费用可能会对套利策略的盈亏产生重要影响，因此，仔细的风险管理和成本控制是非常重要的。
总结起来，期货交易中的跨品种套利与跨期套利是一种常见的套利策略。
通过利用不同品种或不同到期合约之间的价格差异，交易者可以尝试获取无风险套利利润。
大豆套期保值
豆类期货套期保值第一部分：套期保值概述一、套期保值概念套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。
二、套期保值者的特点一般来说，套期保值者具有的特点是：（1）生产、经营或投资活动面临较大的价格风险，直接影响其利润的稳定性；（2）避险意识强，希望利用期货市场规避风险，而不是像投机者那样通过承担价格风险获取收益；（3）生产、经营或投资规模通常较大，这是因为期货合约规模一般较大，且参与期货交易需要相当的资金规模和操作经验，只有规模较大的机构和个人才适合做套期保值；（4）从套期保值操作上，所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长。
三、套期保值原理1、同一品种的期货价格走势与现货价格走势一致2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致四、套期保值操作原则1、种类相同或相关原则种类相同或相关原则，是指在做套期保值交易时，所选择的期货品种必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品或资产在种类上相同或有较强的相关性。
只有如此，在套期保值操作中所选择的期货品种的价格与现货价格才能有大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖行动才能取得保值效果。
2、数量相等或相当原则数量相等或相当原则，是指在做套期保值交易时，买卖期货合约的规模必须与套期保值者在现货市场上所买卖的商品或资产的规模相等或相当。
只有如此，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近。
3、月份相同或相近原则月份相同或相近原则，是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易则将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近。
这是因为两个市场上出现的亏损额和盈利额受两个市场上价格变动幅度的影响，只有选用在相同或相近时间段的期货合约，期货价格和现货价格之间的联系才会更加紧密，套期保值效果才更显著。
跨期套利操作方法暨套利机会实例分析
跨期套利操作方法暨套利机会实例分析作者：刘光素湘财祈年期货期货市场上商品价格的大幅波动，加上保证金交易的杠杠性导致的盈利和亏损的放大作用，给进行期货交易的投资者带来极好的盈利机会，但同时也能让投资者产生重大损失！经过了期货大起大落的交易盈亏之后，不少投资者希冀能找到一种可以在较低的风险下获得较高的风险收益的投资工具。
那么，套利就是这样的选择之一。
套利交易一般分为跨期套利、跨品种套利和跨市场套利三种基本模式。
在国内，较常见的是“跨期套利”和现货市场与期货市场之间的“期现套利”。
跨期套利占用资金不多，交易灵活，风险较小而收益可观，比较适合资金量不大的一般中小投资者。
而期现套利，因为需要交割，占用的资金量较大，而且还要有良好的现货贸易渠道来收购或消化现货，一般只有投资机构才能操作；而且，随着期货交易越来越成熟，可操作的期现套利机会越来越少，当然，期现套利机会一旦出现，则风险极小，而收益稳定。
事实上，国际市场中，套利是资金在期货交易中常用的投资工具。
套利交易具有低风险、盈利比较稳定等独特的优势，是机构投资者的首选。
但国内由于种种原因，套利交易往往不被看重。
下面分别以白糖S R905-SR909、郑棉CF905-CF909的跨期套利为例，仅就较常存在的、一般资金较易参与的跨期套利交易做详细讨论，给出相应的套利交易的操作方法，以供投资者参考。
一、跨期套利的基本原理与交易方式在期货交易中，由于同一商品的不同合约的价格是受到同样的因素影响，因此一般都是同涨同跌的，而且最终合约间的价差的结果往往有一定的规律性，而决定合约间价差关系的因素主要有持仓费用，季节性因素、现货供求状况变化和人为因素等。
但在合约存活的整个交易过程中，由于资金对各合约的交易的不均衡，各合约的涨跌的幅度往往是不一致的。
正是这种涨跌幅度的差异给了套利交易者获利的机会。
跨期套利是利用不同到期月份期货合约的价差变化，买入一个期货合约的同时，卖出另一个期货合约，等价差扩大或缩小到一定幅度将两个合约一起平仓来获利的操作模式。
三品种豆油、豆粕、大豆的套利案例分析
豆油套保套利案例分析 2006年08月07日01:54 大连商品交易所案例一：榨油厂豆油卖出套期保值作为豆油生产企业，一定希望自己的产品都处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。
因此榨油企业可以采用卖出豆油套期保值的方式来规避价格风险。
假定在5月1日，某地国标四级豆油现货价格为5600元/吨，当地某榨油厂每月产豆油2000吨。
而当年前4个月进口大豆和豆油持续大量到港，同时油菜籽产量可能比去年大幅提高。
该榨油厂担心豆油销售价格可能难以维持高位，出现下跌。
为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在大连商品交易所(大商所)进行套期保值交易。
当日大商所7月豆油合约期货价格在5650元/吨附近波动，该厂当日在大商所以5650元/吨卖出200手7月豆油合约进行套期保值(大商所豆油的计量单位为手，1手=10吨)。
正如榨油厂所料，随着加工厂加快大豆压榨速度和油菜籽的大量上市，豆油价格开始下滑。
6月15日，该厂在现货市场上以5400元/吨的价格抛售了2000吨豆油，同时在期货市场上以5420元/吨的价格买入200手7月豆油合约平仓。
虽然现货价格出现了下跌，油厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在油价下跌中受到了保护。
通过以上案例我们可以看出：第一，一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易。
第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以，该例是一个卖出套期保值。
第三，该榨油的套期保值操作是在基差向强势转化的过程中发生的，对卖出套期保值操作非常有利，基差从5月1日的-50元/吨转换为6月15日的-20元/吨，基差不断扩大，卖方套期保值操作结果是赢利大于亏损，保值者得到了完全的保护。
虽然豆油现货价格出现了大幅下跌，给工厂带来了不利影响，其最终销售价格只有5400元/吨，同5月的5600元/吨的售价相比，降低了200元/吨，导致了该厂在现货市场上少盈利40万元，但由于在期货市场采取了套期保值操作，在基差扩大的情况下，在期货市场的卖出套期保值头寸给该厂带来巨大赢利，盈利达到46万元，弥补了现货价格下跌产生的损失。
期货市场中的跨品种套利策略与案例分析
期货市场中的跨品种套利策略与案例分析在期货市场中，跨品种套利策略是一种常见且有效的投资策略。
通过利用不同品种之间的价格差异和相关性，跨品种套利的投资者可以获得较低的风险以及可观的利润。
本文将对跨品种套利策略进行详细介绍，并通过实际案例分析加深理解。
1. 跨品种套利策略的定义和原理跨品种套利是一种利用不同品种之间的价格差异进行投资的策略。
在期货市场中，每个品种具有自身的特点和价格波动因素，因此不同品种之间的价格往往存在一定程度的相关性。
跨品种套利策略利用这种相关性来实现资金的稳定增值。
跨品种套利策略的原理基于以下两个假设：市场没有明显的无风险套利机会，并且市场价格在短期内会回归到长期均衡的水平。
基于这些假设，跨品种套利策略通过买入价格偏低的品种，并卖出价格偏高的品种，来实现套利的目的。
2. 跨品种套利的常见策略2.1 跨市场套利策略跨市场套利是指在不同市场中进行套利交易。
例如，在国际期货市场中，不同交易所的同一品种可能存在价格差异，投资者可以通过在低价市场买入，高价市场卖出的方式来获取利润。
2.2 跨期套利策略跨期套利是指在同一市场中不同到期日的品种之间进行套利交易。
投资者可以通过买入到期日较远的合约，同时卖出到期日较近的合约，从利率差异或季节性因素中获得套利机会。
2.3 跨品种套利策略跨品种套利是指在同一市场中不同品种之间进行套利交易。
不同品种之间的价格差异往往来源于相关性因素，例如商品之间的替代关系或衍生品之间的联系。
投资者可以通过买入价格较低的品种，同时卖出价格较高的品种，从价格差异中获取套利收益。
3. 跨品种套利案例分析为了更好地理解跨品种套利策略，以下是一个实际案例的分析。
假设投资者观察到原油和天然气期货之间存在一定的相关性，并且发现近期原油价格上涨，但天然气价格相对滞后。
投资者可以采取以下操作：1）买入原油期货合约：投资者购买价格较低的原油期货合约，以做多原油。
2）卖出天然气期货合约：投资者卖出价格较高的天然气期货合约，以做空天然气。
农产品期货内外盘套利交易
资金管理
根据投资目标和风险承受能力，制定合理的资金配置方案。
套利机会的发现与评估
数据收集
01
收集国内外农产品期货市场的交易数据、价格数据等，为套利
机会的发现提供数据支持。
套利机会发现
02
通过分析数据，发现不同市场间价格不合理的情况，即存在套
利机会。
套利机会评估
03
对发现的套利机会进行风险和收益的评估，确定套利交易的可
农产品期货内外盘套利交易
目 录
• 农产品期货内外盘套利交易概述 • 农产品期货内外盘套利交易的核心策略 • 农产品期货内外盘套利交易的执行流程 • 农产品期货内外盘套利交易的案例分析 • 农产品期货内外盘套利交易的未来展望
01 农产品期货内外盘套利交 易概述
定义与特点
定义
农产品期货内外盘套利交易是指利用不同交易所的农产品期货价格差异，通过 买入低估的期货合约，同时卖出高估的期货合约，从中获利的一种交易策略。
案例四：棉花期货内外盘套利交易
总结词
棉花期货内外盘套利交易是利用国内外棉花 市场的价格差异进行套利的交易方式。
详细描述
在棉花期货内外盘套利交易中，交易者需要 关注国内外棉花市场的价格走势，寻找价差 机会。由于棉花生长周期较长，受天气等因 素影响较大，因此这种套利方式的风险相对 较高。同时，还需要考虑到汇率、运输费用、 关税等因素的影响。
技术分析
通过分析价格图表、指标等，判断市场趋势和短期波 动，以选择最佳的交易时机。
资金管理
合理分配资金，控制仓位，以降低风险并获得稳定的 收益。
套利交易的风险管理
风险识别
了解各种可能影响市场的因素， 如政策风险、汇率风险等，并评
估其对套利交易的影响。
大豆套期保值案例
大豆套期保值案例针对不同客户特点的套期保值操作方案：由于大豆生产、贸易流通企业和消费企业在现货市场中所处的地位不同，因此当市场价格走势发生变化时，所处的风险也不尽相同，套期保值操作方案也不同。
1、大豆生产企业的套期保值操作作为大豆生产企业，您一定希望自己的产品价格处于一种上涨的趋势，您最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。
因此您的企业可以采用卖出套期保值的方式来规避价格风险。
实例分析：2004年7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。
为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。
交易情况如下表所示：从该例可以得出：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。
第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。
第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了30元/吨，因而少收入了3000元；但是在期货市场上的交易盈利了3000元，从而消除了价格不利变动的影响。
需要强调指出，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，在于一种运作的平稳。
企业计算完生产成本与交易成本之后，可以完全通过期货市场的套期保值操作决定自己未来的销售利润。
其根本目的不在于赚多少钱而在于价格下跌中实现自我保护。
如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。
因此，我们可以说，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。
2、大豆消费企业的套期保值操作如果您作为大豆消费企业出现在期货市场，你们在大豆现货市场上充当买方的角色，希望自己能买到更为便宜的原料，使得成本最小化。
如果大豆价格不断上涨，加工企业的采购成本将不断上升，企业为了保证利润，只能提价，但这又影响了销售。
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大豆期货跨期套利制度研究内容提要：近几年，国内期货市场发展迅猛，而制度的不断创新是推动其发展的源动力。
套利交易作为一种传统的期货交易方式，伴随着我国期货市场的诞生就随影而至。
但是，由于种种原因，套利交易往往表现得不够活跃，从而影响了我国期货市场的流动性和合约价差的合理性。
本课题通过对大连大豆合约跨期套利的可行性和制度设计进行研究，希望能够对套利交易进行正确引导，改善目前的交易制度，提高市场效率。
本课题共分四个部分。
第一部分介绍了跨期套利的基本概念、进行跨期套利的前提条件和对跨期套利行为的认定。
第二部分介绍了美国CBOT跨期套利的制度规定。
第三部分通过大连大豆期货合约的价差关系和跨期套利行为分析，详细论述了其可行性。
第四部分对大连大豆期货合约跨期套利的制度设计进行了初步探讨，比如：行为认定、保证金标准、帐户认定和限仓规定等。
本课题撰写人李政，男，1975年生，经济学硕士，大连商品交易所研究部经理。
套利交易是一种传统的期货交易方式，随着期货市场的发展，已经成为市场稳定而不可缺少的操作方式之一。
国内期货市场自推出期货交易之初，就有投资者从事套利交易。
但是，由于种种原因，套利交易往往表现不够活跃，从而影响了我国期货市场的流动性和价差的合理性。
目前国内期货界对套利交易的研究，特别是对套利交易实务的研究不够系统，缺乏对套利交易的正确引导，也就在交易制度上限制了套利交易的进行，这就需要对套利交易进行系统的分析，改善目前的交易制度，提高市场效率。
本文主要针对大连大豆合约跨期套利的可行性和制度设计进行研究。
一、跨期套利的基本原理1．套利和跨期套利的概念套利，又称为价差交易，是指在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在将来的某个时间同时平仓的交易行为。
在进行套利交易时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平，他们买进自认为是“便宜的”的合约，同时卖出那些“高价的”合约。
如果价格的变动方向与当初的预测相一致，交易者即可从两合约价格间的关系变动中获利。
跨期套利是指在同一市场同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两个合约平仓获利。
如在买进7月大豆期货合约的同时，卖出11月大豆合约。
2．进行跨期套利的前提条件任何一种期货交易品种进行跨期套利必须具备一定的前提条件：第一，在交易所上市交易的该种期货合约必须有两个以上的交割月份同时进行交易。
离现货月份较近的合约，称为近期月份合约；离现货月份较远的合约，称为远期月份合约。
第二，近期合约价格和远期合约价格相互间常常由于供求关系等发生变化，导致他们之间的价差偏离。
交易者可以根据远、近期月份合约价格之间的差异，结合具体的市场行情及对市况发展趋势的分析预测，判断不同交割月份合约价格间的关系是否正常。
如果不正常，无论价差过大还是过小，交易者都可以相机采取行动进行跨期套利，待价格关系恢复正常时同时对冲了结，获取投机利润。
3．跨期套利的认定跨期套利交易主要有以下三种形式：（1）绝对价位的跨期套利。
交易者下达的同一个交易指令中，买入和卖出合约的数量相等，这种指令是一个组合指令，只有当买入和卖出价格和数量同时达到指令要求时，才能成交。
（2）相对价位的跨期套利。
只下达买入和卖出合约的月份，以及两个月份之间的价差，成交后，交易者才知道成交的买单和卖单的绝对价格。
（3）在不同时间成交的跨期套利。
交易者选择合适的价格在一个合约月份上建立头寸，随后，在不同的时间，在另一个合约月份上建立相反头寸，从而形成跨期套利。
从CBOT大豆的跨期套利指令来看，第二种方式比较多，第三种使用的比较少，第一种基本上不使用。
二、CBOT的跨期套利制度CBOT的套利交易非常活跃，其套利头寸一般占总持仓量的10%以上。
CBOT套利交易行为分为：跨期套利、跨商品套利和跨市套利，其中比较流行的跨商品套利是大豆与豆粕、豆油之间的套利。
CBOT对套利交易执行特别的管理制度。
1．保证金规定国外的交易所一般都采取SPAN系统对保证金进行计算，该系统考虑更多的是期货合约与期权合约之间、不同期货、期权合约之间的合并计算保证金，对于跨期套利保证金的计算基本上是互相抵消的，比如买5月大豆合约5手，卖7月大豆合约10手，只收5手的保证金。
CBOT是根据历史价格和波动率变化来决定同一品种的不同月份合约之间是否具有相关性，进而决定是否对跨期套利加收额外的保证金。
（1）历史波动率。
在CBOT网站上公布了各农产品期货合约的历史波动率，采用年平均值（如表1）。
表1：CBOT农产品期货合约的历史波动率玉米燕麦糙米大豆豆粕豆油小麦17.5 26 20.7 18.8 20.0 20.8 20.2（2）跨期套利保证金。
CBOT对于同一作物年度的农产品期货合约之间的跨期套利交易的保证金收取为0（即不收取保证金），而对新旧作物年度需要加收保证金（见表2和表3）。
表2：CBOT农产品新作物年度的第一个合约月份玉米燕麦糙米大豆豆粕豆油小麦11月7月9月9月 10月 10月7月注：大豆的作物年度为每年的9月至次年的8月表3：CBOT农产品新旧作物年度跨期套利保证金（2003年4月）合约名称维持保证金跨期套利保证金保证金折让率玉米400 100 13% 大豆850 350 21% 豆粕500 300 30%豆油500 200 20% 小麦750 450 30% 燕麦500 200 20% 注：比如单独买入7月大豆的维持保证金为850美元/手，如果买入7月大豆的同时，卖出11月大豆，形成跨期套利，所收取的维持保证金为350美元/2手，相当于投机持仓的21%。
2．持仓限额规定套利交易本质是投机交易，因此对于投机交易的一般管理规定也同样使用于套利交易，如套利交易组合中的任一边的持仓水平超过CFTC规定的水平，那么就需要按照规定格式向CFTC报告。
由于套利交易的对象是具有相关性的合约的价差，因此交易保证金和持仓限制比一般合约要宽松许多。
CBOT的限仓制度分为四个层次：现货月持仓、一般月份持仓、所有月份持仓和报告水平持仓，其前三项由交易所根据合约的规格大小决定，后一项则由CFTC决定。
表4：CBOT农产品持仓限额合约品种现货月一般月份所有月份报告水平玉米600 5500 9000 150 大豆600 3500 5500 100 小麦600 3000 4000 100 燕麦600 1000 1500 60 糙米250 500 750 50 豆油540 3000 4000 200 豆粕720 3000 4000 200 表4中列出的是客户的一般持仓水平，交易所会根据特定的交易行为给予一定程度的豁免，套利交易就属于豁免范围。
具体豁免办法是：如果套利头寸是同一作物年度的合约，那么一般月份的持仓水平可以放大，即单边持仓可以超过单个合约的头寸，但加上另一边的头寸不得超过所有月份的持仓水平。
比如大豆有套利持仓时，可以超过3500手，但总数持仓不超过5500手。
3、其他管理规定虽然交易所对套利交易在保证金和持仓限制等规定上比一般投机头寸要宽松许多，但是，交易所也认识到套利交易也存在一些弊端，比如，有时套利组合中的期货合约价格可能长时间发生背离，从而造成套利交易中的两边持仓都出现亏损，导致套利交易的风险大于单合约持仓的风险；有些交易者从事套利交易不是以不同期货合约的价格相关性为出发点的，而是从降低保证金和持仓要求的角度出发进行交易，如某一交易者在单一交易合约持仓中出现亏损，为了防止追加保证金，他或许会选择进行套利交易，通过反向持有具有相关性的合约持仓来降低整体的保证金要求，这种情况下的风险也较大。
因此，交易所对于套利交易的管理十分严格。
（1）只针对单一账户进行。
CBOT对于交易账户的管理具体到每一客户，因此，套利交易持仓只能发生在同一账户间，CBOT明文规定，结算会员不得把不同账户的相反持仓作为套利头寸进行申报。
（2）开仓限制。
CBOT明确规定，如果某客户账户中的保证金余额低于套利交易中的初始保证金要求，那么这一客户不允许开仓进行套利交易。
CBOT还规定，由于现货月份的价格波动较大，套利组合中不允许有现货月份的持仓。
（3）账户的认定。
CBOT规定，客户如果要从事套利交易，必须在交易指令单中标明“套利交易”的字样，执行该指令单的会员应当清楚表明交易的性质。
当该交易完成后，该客户的持仓就会被认定为套利持仓，结算会员应当按照相关优惠政策执行保证金和持仓规定。
（4）信息披露。
在每日交易结束后，CBOT都会通过其网站公布当日套利交易的具体情况，其中包括套利交易发生的时间、涉及的相关合约等信息。
（5）事后追踪。
CBOT规定，在套利交易完成后，投资者必须在10个交易日内向交易所报告从事套利交易情况的汇报，其中包括交易的目的、交易者认定的组合之间的经济关系等内容，如果上述内容发生变化，那么交易者则必须在10个交易日内做出进一步的解释。
三、大连大豆跨期套利可行性分析大连大豆从1993年上市交易以来，发展到现在已经成为我国期货市场的一个中坚品种。
为了进一步发挥其市场功能，提高市场效率，有必要在更多的交易制度和结算制度上进行创新。
能否进行跨期套利和跨商品套利（与豆粕），套利交易的保证金是否优惠，套利组合指令的开发等问题已经成为市场关心的热点。
1．大连大豆进行跨期套利的前提条件大连大豆从1993年上市交易以来就存在6个不同交割月份的合约进行同时交易，到2002年时，大豆同时存在9个不同交割月份的合约。
这样，每两个合约之间就可以构成一种价差关系，这种价差关系的变化为跨期套利提供了前提条件。
2．大连大豆的价差关系大连大豆期货合约推出跨期套利是否具有较好的流动性，关键是看不同交割月份合约之间的价差背离的频率和幅度，这决定了存在多少投资的机会。
我们提取了大连大豆2000年1月1日到2003年3月31日所有合约的交易数据进行分析：∆P t = P t F-P t D其中，P t F是指在时间t日远月合约的当日结算价P t D是指在时间t日近月合约的当日结算价∆P t是在时间t日远月合约与近月合约的当日结算价的价差我们以S0005、S0107、S0205、A0309与各个合约的价差关系为例说明大连大豆不同交割月份合约价差∆P t的关系。
统计分析结果：表5：S0005与其他合约的价差关系分析s0007 s0009 s0011 s0101 s0103s0005 Ave 73.47368158.394786.4473728.5 50.87879Max 109207174157 103 Min 3998-2-72 -2 标准差20.8911328.9855552.6075866.22624 33.60037时间：2000年1月4日——2000年4月28日表6：S0107与其他合约的价差关系分析s0109 s0111 s0201 s0203 s0205s0107 Ave 71.4-6.1428645.7788594.43056 218.7586Max 145125172174 275 Min 0-132-10226 147 标准差32.3174175.759862.8253841.90191 46.01836时间：2000年9月15日——2001年6月29日表7：S0205与其他合约的价差关系分析s0207 s0209 s0211 s0301 a0303s0205 ave -1.3678816.37162-37.5364-66.3636 -54.4545max 418444 3 29-138 min -132-159-202-203标准差34.6537160.1982361.3240362.66115 51.13163时间：2001年7月16日——2002年4月30日表8：S0309与其他合约的价差关系分析a0311 a0401 a0403 a0405 a0407a0309 ave -131.967-167.798-165.039-133.292 -156.391max -64-67-66-54 -1-248 min -264-294-284-240标准差51.6494954.1355955.8656250.46763 58.25289时间：2002年5月22日——2003年3月31日数据说明：（1）时间不包括交割月份的数据（因为进入交割月的大豆合约涨跌停板为6%，波动幅度加大）；（2）ave是指远月合约与近月合约每天价差的平均值；（3）max是指远月合约与近月合约每天价差的最大值；（4）min是指远月合约与近月合约每天价差的最小值；（5）标准差是指远月合约与近月合约每天价差的标准偏差。