国际投资环境与评估方法共48页
现代金融市场学
按标的物划分
货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 保险市场
按中介特征划分
直接金融市场 间接金融市场
不同的分类方式
按金融资产的发行 和流通特征划分
一级市场 二级市场 第三市场 第四市场
按成交与定价的 方式划分
公开市场 议价市场
按有无固定场所划分
有形市场 无形市场
按地域划分
国内金融市场 国际金融市场
14
工商企业。工商企业是仅次于政府部门的资金需求者，既通过市 场筹集短期资金从事经营，以提高企业财务杠杆比例和增加盈利； 又通过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经 营规模。工商企业也是金融市场上的资金供应者之一，也是套期保 值的主体。
家庭部门。是金融市场上的主要资金供应者。家庭部门通过在金 融市场上合理购买各种有价证券来进行组合投资，既满足日常的流 动性需求，又能获得资金的增值。家庭部门有时也有资金需求，但 数量一般较小，常常是用于耐用消费品的购买和住房消费等。
第一节 金融市场概述
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1
金融市场：概念的引出
所谓金融，简单地讲就是指资金的融通或者资 本的借贷，它所要解决的核心问题就是：如何在 不确定的环境下，对资源进行跨期的最优配置。 资源配置一般可以通过计划和市场两种方式进行。
现代金融可以视为不确定环境下，资源跨期最 优配置的市场解决方案。由此，我们也可以把金 融理解为：在不确定的环境下，通过金融市场， 对资源进行跨期最优配置。
任何金融资产的发行主体的信誉和实力都直接影响着该金融资 产未来现金流的确定程度。通货膨胀所引发的货币购买力的变化 也会影响未来现金流的价值。此外，在跨国投资中，汇率的变动 也会影响金融资产的未来现金流。
风险投资概述
二、风险投资在美国的发展 （一）美国风险投资业的发展历程
1. 20世纪50年代，小投资公司诞生阶段。 § 1958年，美国颁布《小企业投资公司法》 § 私人风险资本合伙企业的壮大
2. 20世纪60年代，风险资本成长阶段。 • 随着美国经济步入“黄金”增长时期，许多 风险资本公司上市后带来丰厚的回报，使越 来越多的风险投资企业成立（1969年，洛克 菲勒家族创立的 Venrock基金）
▪ 2003年 ，IT企业业绩的回升、IPO市场的复 苏和世界经济的好转等影响，创业资本市场 逐步复苏。
第26页，共48页。
（二）、美国风险投资的成功经验 1、雄厚的科技实力
2、特殊的优惠政策
3、有限合伙制的组织形式
4、有效的增殖服务
5、与高新技术产业的结合 6、畅通的退出机制
第27页，共48页。
亏损企业 盈利2倍以内企 业 盈利2～5倍企业 盈利5倍以上企 业
第10页，共48页。
高收益性
1981—2001年美国各类资产的平均收益率
22
20
18
16
平 14
均 12
收 益 率
10 8 6 4
2
0
通货 膨胀 国债
小公 商品 司股 票
国际 股票
企业 债券
房 大公 地产
司股 票
风 险投 资
第11页，共48页。
淡然出局。
❖ 1957年, ADR迎来了的第一个春天。它对数字设备公 司（ DEC）的投资获得了非凡的成功。这一成功不仅仅 是一个企业的生死存亡问题，而是把一块诱人蛋糕——风
险投资推到了世人的面前。这一次成功，给暗淡的经济也 带来了一丝光明。
第28页28，共48页。
注册资产评估师考试辅导资产评估资产评估方法
第二章资产评估方法本章内容第一部分重要考点一、收益法的运用二、市场法的运用三、成本法的运用四、评估方法的之间的关系及选择第一部分重要考点一、收益法的运用1.要求资金时间价值的公式灵活运用，尤其是教材48-51页的公式。
2.出题模式：计算性单选题和综合题（1）单选题【例题1·单选题】某收益性资产，评估基准日后可使用年限为30年，每年收益为20万元，折现率为10%，其评估价值最接近于（）。
A.178B.180C.188D.200[答疑编号6151020101]『正确答案』C『答案解析』本题使用教材48页公式2-15,这事实上是一个普通年金问题P＝A*（P/A,i,n）＝20*（P/A, 10%,30）＝ 20*9.4269＝188.54万元【例题2·单选题】【2005年考题】某收益性资产，经专业评估人员预测，评估基准日后第一年预期收益为100万元，以后每年递减10万元，假设折现率为5%，该资产的评估价值最接近于（）万元。
A.710B.386C.517D.446[答疑编号6151020102]『正确答案』D『答案解析』本题应该使用收益法下，纯收益按等差级数递减，收益年期应该是10年（特别注意这种题目，收益年限需要自己计算，即使题目告诉了你收益年限，也要自己计算，检查题目给出的收益年限是否超过了真正的收益年限，比如本题中收益年限最大只能够是10年，如果题目告诉收益年限是8年，则计算应该使用8年，如果题目告诉收益年限超过10年，则计算应该使用10年。
）使用的计算公式：本题中A应该是评估基准日后的第一期收益100万元，B应该是等差级数递增额10万元，r＝5%，n＝10所以P＝（100/0.05-100/0.052）×[1-（1+5%）-10]+ 10/0.05×[10/（1+5%）10]＝（2000-4000）*0.3851+1227.82＝455.65（万元）【例题3·单选题】某被估房地产自评估基准日起剩余使用年限为30年，经专业评估人员分析，评估基准日后第一年的预期收益为50万元，其后各年的收益将以2%的比例递增，设定的折现率为10%，该房地产的评估值最接近于（）万元。
某公司外部环境分析报告PPT课件( 48页)
生产由市场调节
政府除了对少数重要产品实行指令性计划外，其余由市场调节或实行指导性计划。在工业品生产方 ，指令性计划只局限于木材、黄金、卷烟、食盐和天然气等５种，其中木材、天然气和黄金只是在 些环节或部分产品实行指令性计划。在农业生产方面，指令性计划已全部取消，对主要农产品实行 导性计划和市场调节。全社会各市场主体的生产主要是由企业和市场决定，政府的职能主要是反对 正当竞争，创造公平的生产和经营环境。
9.5%
重工业增 长率
13%
2001年
2.695
9.9%
8.6%
11.1%
2002年
3.1482
12.6%
12.1%
13.1%
2003年
4.1045
17%
14.4%
18.6%
工业经济保持快速增长，重工业增长速度明显快于轻工业
项目 年份
进出口总额 （亿美元）
同比增长
出口增长
进口增
2000年
4743
31.5%
我国已初步掌握60万千瓦火电机组和500千伏交流输变电工程的设计、施工、调试及运行技术、在坝工技术 方面，研究开发了200米坝高的筑坝成套技术和多项坝工新技术、已经具备修筑240米高双曲拱坝、180米级 各类大坝和大型抽水蓄能电站的施工能力，使中国在高坝筑坝技术方面居于世界先进行列。
全国最大的火电厂装机容量为240万千瓦，最大的水电站装机容量为330万千瓦，最大的核电站装机容量为 180万千瓦。所有跨省电网和省电网实施了在线监控，并以进入了实用化阶段，在电网调度自动化领域和系 统仿真技术方面已进入世界先进行列。电网运行基本实现了自动化、现代化管理，电网运行的可靠性、稳定 性和经济性得到了显著的提高。
第一专题国际投资发展变化趋势分析
Figure 1.1. FDI inflows, global and by group of countries, 1980–2003 (Billions of dollars)
1 Source: UNCTAD,World Investment Report,2004 11
（4）投资产业主要是资源开发和铁路等基础设
1
施。
1
（二）低迷徘徊阶段
1、时间：1914-1945年
2、特点：
（1） 两次世界大战、经济危机使国际投资总额虽 有增长，但幅度很小
（2）主要投资国地位发生变化，美国逐步取代英 国成为头号资本输出国
（3）投资主体发生变化，官方投资呈上升趋势， 但私人对外投资仍占主导地位。
24
挪威、秘鲁、卡塔尔、
欧盟流出总
俄罗斯联邦、斯洛伐克、 斯洛文尼亚、南非、
存量3172
斯威士兰、瑞士、 阿拉伯叙利亚共和国、
88
前南斯拉夫的马其顿共和国、
突尼斯、土耳其、
阿拉1伯联合酋长国、也门 截止2001年，单位10亿美圆
美国的合作伙伴:阿根廷、阿塞拜疆、 玻利维亚、加拿大、 智利、哥斯达黎加、 厄瓜多尔、萨尔瓦多、洪都拉斯、 冰岛、 以色列、墨西哥、巴拉圭、俄罗斯联邦、 沙特阿拉伯、新加坡、瑞士、 特立尼达和多巴哥、委内瑞拉
1
59
• 然而，合并之后，形式并没有朝预期的 方向发展。受累于成本等原因，克莱斯勒 连年亏损，这让戴姆勒不堪重负。由于克 莱斯勒的经营形势一直差强人意，戴姆勒克莱斯勒公司的股价已经从合并之初的 108.56 美元（1998 年5 月6日）下跌到 26.96 美元（2003 年3 月12日）。新公 司的总市值也由最高时的1083亿美元缩减 至273亿美元，这还不如合并前戴姆勒一家 的市值。
中央财经大学研究生入学考试历年真题及答案
2015年中央财经大学803经济学综合全套资料温馨提示：点击蓝色字体查看原文◇资料构成1．历年真题详解本全套资料提供的历年真题详解部分，历年真题全部是完整版（不是回忆版），且由圣才考研辅导名师对历年真题予以作答，解答详尽，答案标准！历年真题详解包括：·2013年中央财经大学经济学综合（803）真题及详解（最新上传，全国独家）·2012年中央财经大学经济学综合（812）真题及详解（自从2013年考试科目才改为“803经济学综合”，之前年份考试代号为“812经济学综合”）·2011年中央财经大学经济学综合（812）真题及详解·2010年中央财经大学经济学综合（812）真题及详解·2009年中央财经大学经济学综合（812）真题及详解·2008年中央财经大学经济学综合（812）真题及详解2．803经济学综合强化班辅导讲义中央财经大学803经济学综合强化班辅导讲义由圣才考研辅导名师及中央财大高分研究生严格按照考研指定参考书目和历年考研真题编写，内容详尽、资料翔实，是强化阶段复习备考的核心资料。
·中央财经大学803经济学综合强化班辅导讲义（PDF版，214页）3．803经济学综合冲刺班辅导讲义中央财经大学803经济学综合冲刺班辅导讲义由圣才考研辅导名师及中央财大高分研究生严格按照考研指定参考书目和历年考研真题编写。
该讲义在强化班讲义的基础上，再提高一个层次，是冲刺阶段复习备考的核心资料。
·中央财经大学803经济学综合冲刺班辅导讲义（PPT版，78页）4．参考教材配套辅导讲义中央财经大学803经济学综合指定参考书目为：范里安《微观经济学：现代观点》和曼昆《宏观经济学》。
这部分内容包括这两本指定教材配套的辅导讲义，包括：·范里安《微观经济学：现代观点》课件（PPT讲义）·曼昆《宏观经济学》课件（PPT讲义，英文版）·上海财经大学：范里安《微观经济学》讲义（PPT讲义）·上海交通大学：范里安《微观经济学》讲义（PPT讲义）5．兄弟院校历年考研真题（含详解）本全套资料提供的兄弟院校历年考研真题（含详解）部分，提供其他同等高校历年考研真题详解，以便学员复习备考。
国际投资法PPT课件
企业形式。
第10页/共59页
• （二）特征 • 1、外国投资者与东道国投资者共同投资、共同举办。 • 2、外国投资者与东道国投资者共同经营、共同管理。 • 3、外国投资者与东道国投资者共担风险、共负盈亏。
第11页/共59页
• （三）合营企业的法律性质
•
英美法系国家：合伙，类推适用关于合伙的规定。
第50页/共59页
• （3）违约险：东道国政府不履行或违反其与投资者之间订立的合同，并且，投资者无 法通过东道国的司法或仲裁程序予以解决的，由此给投资者造成损失的风险。
•
“拒绝司法” 表现为3种情况：
•
①投资者无法求助于东道国的司法或仲裁机关对违约的赔偿做出裁决。
•
法律地位：
•
具有独立法律人格的国际组织。
•
组织机构：
•
①理事会：最高权力机构；
•
②董事会：
•
③总裁：
第47页/共59页
• （二）MIGA业务范围
•
１、担保业务（以担保业务为主）
•
２、非担保业务。包括：向会员国提供技术咨询和援助，以改善其投资环境；
传播发展中国家会员国投资机会的信息，促进外资流向发展中国家等。
第25页/共59页
• （二）主要当事人
•
1、项目所在国政府——特许协议的一方当事人。
•
2、项目公司——为建设、经营和管理特定的基础设施项目，而专门设立的公
司。
•
3、其他当事人。
•
如贷款人、建筑公司、营运商
第26页/共59页
•
（三）合同安排
•
1、特许协议
•
特许协议是一个国家或政府与作为投资者的自然人或法人签订的，约定在一定
环境经济学课件(PPT 48页)
正在执行的环境经济政策
由综合管理部门执行的政策：
城镇土地使用税耕地占用税 城乡维护建设税 资源税 资源综合利用
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综合利用利润留成环保投资 企业更新改造环保投资 清洁生产 环保产业 有益于环境的财政税收政策 银行环境保护贷款
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“三同时”制度
根据我国《环境保护法》第26条规定：“建设项目中防治 污染的措施，必须与主体工程同时设计、同时施工、同时 投产使用。防治污染的设施必须经原审批环境影响报告书 的环保部门验收合格后，该建设项目方可投入生产或者使 用。”
5
按照研究对象和领域划分：
经济学
微观经济学（个体行为） 宏观经济学（总体行为）
6
微观经济学
研究对象为个体经济单位，个体经济单位是指 单个消费者，单个生产者，单个市场等，通过研究 单个经济单位的经济行为来说明价格机制如何解决 社会资源的配置问题。
7
微观经济学
➢研究对象：单个经济学单位 ➢解决的问题：资源配置 ➢中心理论：价格理论 ➢研究方法：个量分析
例如：水果 服装
24
二、公共物品
公共物品的主要特征：供给的普遍性，消费非排他性。 （1）、供给的普遍性：在给定的生产水平下，向一个额外消 费者提供商品或服务的边际成本为零。 （2）、消费非排他性：任何人都不能因为自己的消费而排 除 他人对该物品的消费。公共物品的这种性质，使得私人市场缺 乏动力，不能有效地提供商品和服务。
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第二部分 成本效益分析
费用效益分析(Cost-Benefit Analysis)通过评 价各种项目方案以及政策所产生的效益和消耗的成 本，这其中也包括环境方面的效益和成本，权衡利 弊，指导决策。
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资产评估操作规范试行(共48页)
资产评估操作标准意见〔试行〕第一章总那么第一条为适应我国资产评估事业开展的需要，提高资产评估工作水平和效率，保障资产评估有关当事人的正当权益，特制定资产评估操作标准意见〔试行〕〔以下简称“操作标准〞〕。
第二条本操作标准用于指导中华人民共和国境内为确定资产现行公允价格而进行的各项资产评估，包括涉及国有资产产权利益主体变动时按规定进行的资产评估及其审核验证。
第三条本操作标准为资产评估根本操作的标准意见，评估人员在实际评估过程中，因为具体情况不同而采用本标准之外的或不同的处理方式和方法时，须在资产评估报告书中专门予以详细说明。
第四条本操作标准由中国资产评估协会负责解释，需要变更时由中国资产评估会协会负责修改和重新公布。
第二章资产评估根本原那么和根本方法第五条资产评估要遵循独立性、客观性、科学性的工作原那么。
独立性原那么是指资产评估要由具有资产评估行业管理机构授予资产评估资格的社会公正性机构独立进行操作，不受被评资产各方当事人利益的影响，评估机构及操作人员与被评资产各方当事人没有利害关系。
客观性原那么是指评估人员要从实际出发，认真进行调查研究，在掌握翔实可靠资料的根底上，采用符合实际的标准和方法，得出合理、可信、公正的评估结论。
科学性原那么是指在具体评估过程中，根据特定目的，制定科学的评估方案，采用科学的评估程序和方法，用资产评估根本原理指导评估操作。
第六条资产评估要遵循产权利益主体变动原那么，即以被评估资产的产权利益主体变动为前提或假设前提，确定被评估资产在评估基准日时点上的现行公允价值。
产权利益主体变动包括利益主体的全部改变和局部改变。
第七条资产评估要遵循资产持续经营原那么、替代性原那么和公开市场原那么等操作性原那么。
资产持续经营原那么是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的根底上使用，相应确定评估方法、参数和依据。
替代性原那么是指评估作价时，如果同一资产或同种资产在评估基准日可能实现的或实际存在的价格或价格标准有多种，那么应选用最低的一种。