李健金融学15货币需求33页PPT
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金融学--货币需求 ppt课件
凯恩斯把决定人们货币需求行为的动机归结为三个 方面： 交易动机：是指个人或企业为了应付日常交易需要而 产生的持有货币需要 预防动机：是指个人或企业为应付可能遇到的意外支 出等而持有货币的动机 投机动机：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之 用
2.凯恩斯的货币需求函数
其货币需求方程为： M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）
至下节
一、古典经济学派的货币需求理论
1.17世纪，威廉·配第在他的《赋税论》中就模糊地提 到了货币需要量的问题。
2.18世纪，斯图亚特曾明确提出：“一国的货币数量， 和世界上其他部分相比，不论有多大，能够留在流通 中的，只能是同富者的消费和贫者的劳动几成比例的 数量，而这个比例不是决定于国内实际存在的货币 量。”
(3)从研究方法看： 一是注重全局、动态、客观研究； 一是注重局部、静态、主观研究。
2.名义货币需求和真实货币需求
(1) 定义
名义货币需求，是指一个社会或一个经济部门在不 考虑价格变动情况下的货币需要量，用Md表示。真实货 币需求则是在扣除价格变动以后的货币需要量，可记作 Md/P。
(2)区分名义货币需求和真实货币需求的意义
在价格水平经常变动且幅度较大的情况下，区分名 义货币需求和真实货币需求就变得非常必要。
区别名义货币需求和真实货币需求固然重要，但根 据实际变化了的情况测算这两种货币需求则更为重要。
第二节 货币需求理论
回本章
一、古典经济学派的货币需求理论 二、马克思的货币需求理论(重点） 三、凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论（重点） 四、货币主义的货币需求理论 五、对货币需求理论的综合评析
代替了V 重视持有货币的成本与持有货币 的满足程度的比较，重视预期和 收益等不确定性因素
2.凯恩斯的货币需求函数
其货币需求方程为： M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）
至下节
一、古典经济学派的货币需求理论
1.17世纪，威廉·配第在他的《赋税论》中就模糊地提 到了货币需要量的问题。
2.18世纪，斯图亚特曾明确提出：“一国的货币数量， 和世界上其他部分相比，不论有多大，能够留在流通 中的，只能是同富者的消费和贫者的劳动几成比例的 数量，而这个比例不是决定于国内实际存在的货币 量。”
(3)从研究方法看： 一是注重全局、动态、客观研究； 一是注重局部、静态、主观研究。
2.名义货币需求和真实货币需求
(1) 定义
名义货币需求，是指一个社会或一个经济部门在不 考虑价格变动情况下的货币需要量，用Md表示。真实货 币需求则是在扣除价格变动以后的货币需要量，可记作 Md/P。
(2)区分名义货币需求和真实货币需求的意义
在价格水平经常变动且幅度较大的情况下，区分名 义货币需求和真实货币需求就变得非常必要。
区别名义货币需求和真实货币需求固然重要，但根 据实际变化了的情况测算这两种货币需求则更为重要。
第二节 货币需求理论
回本章
一、古典经济学派的货币需求理论 二、马克思的货币需求理论(重点） 三、凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论（重点） 四、货币主义的货币需求理论 五、对货币需求理论的综合评析
代替了V 重视持有货币的成本与持有货币 的满足程度的比较，重视预期和 收益等不确定性因素
第八章货币需求PPT教学课件
• 对货币必要量的分析与认识，已经构成了货币政 策选择的重要倾向，而事实也证明，这种政策选 择对一国经济的稳定与发展产生着日益重要的影 响。
2020/12/10
5
第一节 货币需求概述
• 货币需求理论流派 • 古典货币数量论 • 凯恩斯货币需求理论 • 现代货币数量论
2020/12/10
6
第二节 古典的货币数量学说
第八章 货币需求理论
2020/12/10
1
本章重点和难点
• 传统货币数量论 • 凯恩斯货币需求理论 • 现代货币数量论 • 货币流通速度的稳定性 • 影响货币流通速度的因素
2020/12/10
2
第一节 货币需求概述
• 一、货币需求 • 1．货币需求的概念 • 所谓货币需求，它是指在一定时期内，社
• 两者的区别：是否剔除了通货膨胀或通货 紧缩所引起的物价变动的影响。
2020/12/10
4
第一节 货的内容是一国经济发展在客 观上需要多少货币量，货币需要量由哪些因素组 成，这些因素相互之间有何关系，以及一个经济 单位（企业、家庭或个人）在现实的收入水平、 利率和商品供求等经济背景下保持多少货币的机 会成本最小、收益最大等问题。
• （一）现金交易数量说(费雪方程式)
• 背景：美国经济学家爱尔文.费雪（Irving Fisher） 在《货币购买力》（1911）一书中，对古典的货 币数量论作了最清晰的阐述。
• 内容：货币的唯一职能是充当交换媒介，人们需 要货币仅仅是因为货币具有购买力，可以用来交 换商品和劳务。因此，一定时期内社会所需要的 货币总额必定等于同期内参加交易的各种商品和 价值总和。据此，他提出了著名的费雪“交易方 程式。
2020/12/10
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第一节 货币需求概述
• 货币需求理论流派 • 古典货币数量论 • 凯恩斯货币需求理论 • 现代货币数量论
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第二节 古典的货币数量学说
第八章 货币需求理论
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本章重点和难点
• 传统货币数量论 • 凯恩斯货币需求理论 • 现代货币数量论 • 货币流通速度的稳定性 • 影响货币流通速度的因素
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第一节 货币需求概述
• 一、货币需求 • 1．货币需求的概念 • 所谓货币需求，它是指在一定时期内，社
• 两者的区别：是否剔除了通货膨胀或通货 紧缩所引起的物价变动的影响。
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第一节 货的内容是一国经济发展在客 观上需要多少货币量，货币需要量由哪些因素组 成，这些因素相互之间有何关系，以及一个经济 单位（企业、家庭或个人）在现实的收入水平、 利率和商品供求等经济背景下保持多少货币的机 会成本最小、收益最大等问题。
• （一）现金交易数量说(费雪方程式)
• 背景：美国经济学家爱尔文.费雪（Irving Fisher） 在《货币购买力》（1911）一书中，对古典的货 币数量论作了最清晰的阐述。
• 内容：货币的唯一职能是充当交换媒介，人们需 要货币仅仅是因为货币具有购买力，可以用来交 换商品和劳务。因此，一定时期内社会所需要的 货币总额必定等于同期内参加交易的各种商品和 价值总和。据此，他提出了著名的费雪“交易方 程式。
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货币金融学说(现代西方货币金融学-李健)
第三节 利率理论
一、商品市场的均衡和IS曲线
1、商品市场的均衡条件：S（y）=I（i）式中S代表储 蓄，它与收入同方向变动，I代表投资，它与利率反方 向变动。
2、商品市场的均衡图。 3、IS曲线的导出。 4、IS曲线的特点。
二、货币市场的均衡与LM曲线
1、货币市场的均衡条件：M=L式中M代表货币供给， 由中央银行行为决定；L代表货币需求，由交易性货币 需求和投机性货币需求构成，它们分别取决于收入和 利率。
2、通货膨胀的治理：政府通过社会政策改变收入分配制 度。主要措施：
（1）通过合理税收制度改变收入分配。 （2）补助低收入家庭。 （3）政府掌握的资源从军工转为民用。 （4）提高失业者的文化技术水平以利于就业。 （5）制定逐步消除赤字的财政政策。 （6）预定实际工资增长率政策。 （7）奖出限入增加贸易顺差。
二、货币供应的决定与控制
1、现行的货币供应是中央银行被动地适应公 众货币需求的结果。
2、中央银行对货币供应量的控制能力是有限 度的。
3、中央银行对货币供应的控制力在货币供应 的增加和减少方面是不均匀的。
三、内生货币供应论
1、银行的资产决定银行的负债。 2、金融媒介方面的创新作用。 3、企业创造的非银行形式支付扩大了信用规模。
策； 正确认识新古典综合派的货币政策理论与主张。
知识结构图
新古典综合派 货币供给理论 货币需求理论 利率理论 储蓄理论 通胀理论 货币政策
重点、难点提示
货币乘数论 商品市场的均衡和IS曲线 货币市场的均衡和LM曲线 货币需求的三个模型 利率的风险和期限结构理论 储蓄的决定因素和模型 储蓄与经济增长 通货膨胀的原因 抑制通货膨胀的政策主张
第一节 货币供给理论
一、货币乘数论 1、简单乘数模型：m=1/r(m为货币乘数、r为法定存款
金融学中央财经大学李健幻灯片课件-2024鲜版
李健教授是中央财经大学金融学院的知名教授，具有多年的教学和科研经验。曾在国内外多个知名期刊发表论文 ，并获得过多项学术奖励。
研究方向
李健教授的主要研究方向包括货币政策、金融市场、风险管理等。在货币政策方面，他深入研究了货币政策的传 导机制、政策效果评估等问题；在金融市场方面，他关注市场微观结构、资产定价等领域；在风险管理方面，他 致力于研究金融机构的风险管理、系统性风险等议题。
金融学中央片财课经件大学李健幻灯
2024/3/28
1
contents
目录
2024/3/28
• 课程介绍与背景 • 金融市场与机构 • 货币理论与政策 • 投资理财与风险管理 • 国际金融与汇率制度 • 金融创新与未来展望
2
01
课程介绍与背景
2024/3/28
3
金融学概述
01
02
03
金融学的定义
2024/3/28
开放银行和跨界合作
未来银行将更加开放，与其他行业进行跨界合作， 提供更加综合化的金融服务。
金融监管科技
监管机构将利用科技手段提高监管效率和准 确性，保障金融市场的稳定和公平。
31
案例分析：某金融科技公司创新实践
公司背景介绍
该公司是一家专注于金融科技创 新的公司，致力于通过技术手段 提升金融服务的效率和质量。
2024/3/28
27
06
金融创新与未来展望
2024/3/28
28
金融创新概念及类型介绍
2024/3/28
金融创新定义
指金融机构或金融市场通过引入新技 术、新理念或新模式，对现有金融产 品或服务进行改进或创造全新金融产 品或服务的过程。
金融创新类型
研究方向
李健教授的主要研究方向包括货币政策、金融市场、风险管理等。在货币政策方面，他深入研究了货币政策的传 导机制、政策效果评估等问题；在金融市场方面，他关注市场微观结构、资产定价等领域；在风险管理方面，他 致力于研究金融机构的风险管理、系统性风险等议题。
金融学中央片财课经件大学李健幻灯
2024/3/28
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contents
目录
2024/3/28
• 课程介绍与背景 • 金融市场与机构 • 货币理论与政策 • 投资理财与风险管理 • 国际金融与汇率制度 • 金融创新与未来展望
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课程介绍与背景
2024/3/28
3
金融学概述
01
02
03
金融学的定义
2024/3/28
开放银行和跨界合作
未来银行将更加开放，与其他行业进行跨界合作， 提供更加综合化的金融服务。
金融监管科技
监管机构将利用科技手段提高监管效率和准 确性，保障金融市场的稳定和公平。
31
案例分析：某金融科技公司创新实践
公司背景介绍
该公司是一家专注于金融科技创 新的公司，致力于通过技术手段 提升金融服务的效率和质量。
2024/3/28
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06
金融创新与未来展望
2024/3/28
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金融创新概念及类型介绍
2024/3/28
金融创新定义
指金融机构或金融市场通过引入新技 术、新理念或新模式，对现有金融产 品或服务进行改进或创造全新金融产 品或服务的过程。
金融创新类型
李健《金融学》课后习题及详解(货币需求)【圣才出品】
李健《金融学》课后习题及详解第15章货币需求1．如何理解货币需求的含义？答：理解货币需求的含义时，要注意把握以下两点：（1）货币需求是—种能力与愿望的统一体把需求看作是一种有支付能力的客观意愿，而不单纯是一种心理上的主观愿望，这是经济学的通义。
货币需求不是一种无限的、纯主观的或心理上的占有欲望，不是人们无条件地“想要”多少货币的问题，人们对货币的欲望可以是无限的，但对货币的需求却是有限的。
（2）现实中的货币需求不仅仅是指对现金的需求，而且包括了对存款货币的需求现代经济中，货币的范畴已不再局限于现金，狭义货币概念已包括了存款货币。
既然货币需求是所有商品流通以及人们对财富的贮藏对货币产生的需求，那么，除了现金能满足这种需求外，存款货币同样能满足这种需求。
2．从宏观和微观视角分析货币需求有什么不同？答：理论界对货币需求的分析通常采用宏观和微观两种视角。
（1）宏观视角从一个国家的社会总体出发，在分析市场供求、收入及财富指标变化的基础上，探讨一个国家在一定时期内的经济发展与商品流通所需要的货币量。
从宏观视角对货币需求进行分析，关注点在于货币供求的均衡及其对市场价格的影响。
（2）微观视角从社会经济个体出发，分析各部门（个人、企业等）的持币动机和持币行为，研究一个经济单位在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，所需要持有的货币量。
从微观视角对货币需求进行分析，关注点在于研究货币需求的动机与决定影响因素，分析货币需求变化的微观机理。
3．宏观货币需求分析与微观货币需求分析有什么联系？答：在对货币需求进行研究时，需要将宏观的货币需求和微观的货币需求有机地结合起来。
—是因为宏观与微观的货币需求分析之间存在着不可割裂的有机联系，宏观货币需求分析不能脱离微观货币需求，而微观货币需求分析中也包含了宏观因素的作用。
二是因为货币需求既属于宏观领域，又涉及微观范畴，单独从宏观或微观角度进行分析都有所缺憾。
4．查一查相关资料，描述一下改革开放以来我国货币需求结构的变迁。
金融学(精编版)课件：货币需求
2、资产选择的条件： ⑴基本消费支出后有相当的剩余货币收入。 ⑵可供选择的多样化的资产是资产选择的前提 条件。
中国城乡居民资产选择
1.城市居民家庭持有的金融资产上升速度极快。 2.资产选择已成为多数中国城乡居民，特别是大
中城市居民安排货币剩余的一个内容。
3. 利率信号的导向作用已可以观察到。
中国城乡居民资产选择
如果持有债券的收益为负，持有非生利资产— —货币——就优于持有生利资产；反之，对货币需 求减少，对债券的持有量则会增加。
凯恩斯的货币需求分析
4. 关键在于微观主体对现存利率水平的估价： 预期利率水平下降，从而债券价格将会上升， 人们必然倾向于多持有债券；反之，则倾向于 多持有货币。
5. 因此，投机性货币需求同利率负相关。
费雪方程式与剑桥方程式
1. 费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研 究中是一个重要的阶梯。
以M为一定时期内流通货币的平均数量； V为货币流通速度；P为各类商品价格的加权 平均数；T为各类商品的交易数量，则有：
MV＝PT
费雪方程式
2. 费雪分析，在这三个经济变量中，M是一个 由模型之外的因素所决定的外生变量；V由于 制度性因素在短期内不变，因而可视为常数； 交易量T对产出水平常常保持固定的比例，也 大体稳定 的。
1、Y：恒久性收入，即预期平均长期收入，与货 币需求正相关。
2、W：非人力财富与总财富的比，与货币需求负 相关。
3、rm表示货币名义收益率，认为M1的货币收益率
可视为零。
4、rb和re分别为固定收益的债券收益率和非固定收
益的证券收益率，当它们增大时，持有货币的机 会成本增大，对货币的需求就会减少。
弗里德曼的货币需求函数
费雪方程式与剑桥方程式的差异
中国城乡居民资产选择
1.城市居民家庭持有的金融资产上升速度极快。 2.资产选择已成为多数中国城乡居民，特别是大
中城市居民安排货币剩余的一个内容。
3. 利率信号的导向作用已可以观察到。
中国城乡居民资产选择
如果持有债券的收益为负，持有非生利资产— —货币——就优于持有生利资产；反之，对货币需 求减少，对债券的持有量则会增加。
凯恩斯的货币需求分析
4. 关键在于微观主体对现存利率水平的估价： 预期利率水平下降，从而债券价格将会上升， 人们必然倾向于多持有债券；反之，则倾向于 多持有货币。
5. 因此，投机性货币需求同利率负相关。
费雪方程式与剑桥方程式
1. 费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研 究中是一个重要的阶梯。
以M为一定时期内流通货币的平均数量； V为货币流通速度；P为各类商品价格的加权 平均数；T为各类商品的交易数量，则有：
MV＝PT
费雪方程式
2. 费雪分析，在这三个经济变量中，M是一个 由模型之外的因素所决定的外生变量；V由于 制度性因素在短期内不变，因而可视为常数； 交易量T对产出水平常常保持固定的比例，也 大体稳定 的。
1、Y：恒久性收入，即预期平均长期收入，与货 币需求正相关。
2、W：非人力财富与总财富的比，与货币需求负 相关。
3、rm表示货币名义收益率，认为M1的货币收益率
可视为零。
4、rb和re分别为固定收益的债券收益率和非固定收
益的证券收益率，当它们增大时，持有货币的机 会成本增大，对货币的需求就会减少。
弗里德曼的货币需求函数
费雪方程式与剑桥方程式的差异
金融学 李健PPT全套课件
第二节 企业财务活动与金融
一、企业经营与财务
◆企业经营与资金运动
企业生产经营与企业资金运动紧密相关
实物形态 ：投入
产出
采购 生产加工 销售
资金形态： 资金筹集
资金运用 资金回收
第二节 企业财务活动与金融
◇资金筹集：企业的资金筹集可以分为内源融资和外源 融资。
◇资金运用：在资金运用阶段，企业的货币资金变成了 物质财产。
◇资金回收：企业出售产品，回收货币资金
第二节 企业财务活动与金融
◆企业财务与管理
◇企业资金运动体现为：企业财务管理活动。 ◇企业财务管理包括：
△负债管理 △资产管理 △盈余分配管理 ◇企业财务活动与金融体系密切相关
第二节 企业财务活动与金融
二、企业负债管理与金融体系 ◆企业的负债：由企业承担的，以货币计量的在将来需要以
◎各经济部门都在进行着多样化的金融交易活动,由此形成 了多元化的金融供给与需求
◎不同经济部门之间存在资金余缺,由此产生的信用关系成 为最基本的金融内涵
◎开放经济下产生的跨国经济与金融活动，形成对外资金流 出入及其差额。
◎通过金融活动，内外所有经济部门的资金余缺实现平衡。 原理1.1
金融供求及其交易源于社会各部门的经济活动。
资产或劳务偿还的债务。 ◇企业的负债管理主要体现在其融资决策与管理上。 ◇企业通过负债活动实现外源融资，满足自己生产经营活动 的资金需求。 ◇企业的负债活动形成银行及其它金融机构的业务活动，活 跃的金融市场促进了金融体系的发展。 ◇企业的负债为居民、金融机构、国外等部门带来投资机会， 使他们通过金融投资分享企业经营成果，也实现了不同部门 之间金融余缺的调剂。
本章需要识记的基本概念
金融
金融学课件PPT李健第三版第5章：货币的时间价值与利率
➢简略公式：r = i + p i = r − p ➢精确方式：r = (1+ i)(1+ p)−1 = i + p + ip
• 案例：李四向银行申请了一笔贷款，年利率为8%，如果某年的物 价水平上涨了4%，则这一年李四的实际利率负担是多少？
• 根据简易公式，可得实际利率：i = r − p = 8% − 4% = 4% • ➢根据精确公式，可得实际利率为：
关于利息实质的不同观点
现代经济学关于利息的基本观点 利息实质已不再是现代经济学研究的重点，目前的研究更加侧重于对利 息补偿的构成以及利率影响因素的分析 基本观点：将利息看作投资者让渡资本使用权而索取的补偿或报酬， 该补偿一般包括两部分：①对放弃投资于无风险资产的机会成本的补偿； ②对风险的补偿，即：风险资产的收益率=无风险利率+风险溢价
单期终值和现值
• 案例：假设利率为5%，张三投资10000元，一年后他将得到10500 元。在该案例中，第0期的现金流C0（即现值PV）为10000元，投 资结束时获得的现金流C1（即终值FV）为10500元，利率r为5%， 时间区间为1年
多期终值和现值
• 案例：王五以面值10万元购买了期限5年，年利率为10%，复利计 息到期一次还本付息的公司债券，到期后王五将获得本利和 161051元。本案例中，第0期现金流C0 （即PV）为10万元，投资 结束时现金流Ct（即FV）为161051元，利率r为10%，时间区间为5 年
• 利息向收益的一般形态转化，其主要作用是导致收益资本化 （capitalization of return），即各种有收益的事物，不论它 是否是一笔贷放出去的货币金额，甚至也不论它是否为一笔资本， 都可以通过收益与利率的对比，倒算出它相当于多大的资本金额
• 案例：李四向银行申请了一笔贷款，年利率为8%，如果某年的物 价水平上涨了4%，则这一年李四的实际利率负担是多少？
• 根据简易公式，可得实际利率：i = r − p = 8% − 4% = 4% • ➢根据精确公式，可得实际利率为：
关于利息实质的不同观点
现代经济学关于利息的基本观点 利息实质已不再是现代经济学研究的重点，目前的研究更加侧重于对利 息补偿的构成以及利率影响因素的分析 基本观点：将利息看作投资者让渡资本使用权而索取的补偿或报酬， 该补偿一般包括两部分：①对放弃投资于无风险资产的机会成本的补偿； ②对风险的补偿，即：风险资产的收益率=无风险利率+风险溢价
单期终值和现值
• 案例：假设利率为5%，张三投资10000元，一年后他将得到10500 元。在该案例中，第0期的现金流C0（即现值PV）为10000元，投 资结束时获得的现金流C1（即终值FV）为10500元，利率r为5%， 时间区间为1年
多期终值和现值
• 案例：王五以面值10万元购买了期限5年，年利率为10%，复利计 息到期一次还本付息的公司债券，到期后王五将获得本利和 161051元。本案例中，第0期现金流C0 （即PV）为10万元，投资 结束时现金流Ct（即FV）为161051元，利率r为10%，时间区间为5 年
• 利息向收益的一般形态转化，其主要作用是导致收益资本化 （capitalization of return），即各种有收益的事物，不论它 是否是一笔贷放出去的货币金额，甚至也不论它是否为一笔资本， 都可以通过收益与利率的对比，倒算出它相当于多大的资本金额
大学《金融学》李健主编的课件
国家级精品课程
二.若干基本概念的识记
●现金(cash),亦称通货(currency)： 现金(cash),亦称通货(currency)： (cash),亦称通货(currency)
指由政府授权发行的不兑现的银行券和硬辅币, 指由政府授权发行的不兑现的银行券和硬辅币,是一 国的法偿货币. 国的法偿货币.
国家级精品课程
二.若干基本概念的识记
●币材(material of money ): 币材(material 充当货币的材料或物品. 充当货币的材料或物品.
◎要从货币发展史来观察; 要从货币发展史来观察; 商品交换对币材有内在要求; ◎商品交换对币材有内在要求; 币材不具有完全的排他性; ◎币材不具有完全的排他性;
国家级精品课程
二.若干基本概念的识记
●法偿货币(legal money): 法偿货币(legal
国家在法律上赋予强制流通的货币。 国家在法律上赋予强制流通的货币。 ◎法偿货币的支付能力分为有限法偿和无限 法偿。 法偿。有限法偿是指法律规定某种货币只 有有限的支付能力, 有有限的支付能力,若一次性支付时超出规 定的限额,对方有权拒收； 定的限额,对方有权拒收；无限法偿是指当 用它来支付或偿还债务时,不得拒收. 用它来支付或偿还债务时,不得拒收.
◎区域性货币制度的理论基础是“最适度货币区理论”. 区域性货币制度的理论基础是“最适度货币区理论” 区域性货币制度的发展大致经历了从较低阶段→ ◎区域性货币制度的发展大致经历了从较低阶段→较高 阶段的演进. 阶段的演进. ◎区域性货币制度一般与多国经济的相对一致性和货币 联盟体制相对应. 联盟体制相对应.
纸制货币产生于货币的流通手段职能. ◎纸制货币产生于货币的流通手段职能. 纸制货币的历史发展. ◎纸制货币的历史发展. 纸币流通规律: ◎纸币流通规律:纸币发行量决定于流通中所 必须的货币金属量. 必须的货币金属量. 单位纸币代表 流通中所必须的货币金属量 的货币金属量 = 流通中的纸币总量
金融学课件货币需求
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收益；最后，货币持有者对未来收入、支出和物价 等的预期，也会影响他意愿的货币币持有额。
• 上述分析表明，剑桥学派的经济学家已经考虑到 了影响货币需求的多种因素。但在得出结论的时候， 他们却忽略了其他因素，而只是简单的断定人们的 货币需求同财富的名义值成正比，财富又同国民收 入成比例，所以货币需求就同名义国民收入成正比 例。即： = k ·PY M
d
式中的k即为比例系数。他代表了人们愿意以货币这 种形式持有的名义国民收入的比例。
9
剑桥学派还假定，货币供给和货币需求会自动趋于 均衡，于是便有： M=k· PY
上式即为著名剑桥的方程式。如果把k看成一个常 数，该方程式和费雪的交易方程式就只有符号不同， 只需令K=1/V ，它们便完全一样了。从上式同样也可 以得出货币数量论的观点。 • 通过以上分析我们可以发现，剑桥学派是从货币 需求函数出发推导出货币数量论，而不像现金交易说 那样从货币数量论出发推导出货币需求函数。 •现金交易数量说着重分析支出流;现金余额数量说是 存量分析,着济学家对式中 的某些变量做出了特殊的假定，从而得出了货 币数量论的观点。 • 首先，费雪认为，货币流通速度是由制度因素 决定的，具体说，它取决于人们的支付习惯、信用 的发达程度、运输与通讯条件及其他与流通中的货 币数量无关的社会因素。而与这些因素是随时间而 缓慢变化的，所以在短期内可以将货币流通速度视 为一个常数。
12
•凯恩斯认为，虽然货币的交易需求也受到 其他一些次要因素的影响，但他主要还是取 决于收入的大小。 2、预防性需求 • 货币的预防性需求是指企业或个人为了 应付突然发生的意外支出，或者捕捉一些突 然出现的有利时机而愿意持有的一部分货币。
角度出发，货币需求被理解为人们愿意以货 币这种形式持有的财富量。
收益；最后，货币持有者对未来收入、支出和物价 等的预期，也会影响他意愿的货币币持有额。
• 上述分析表明，剑桥学派的经济学家已经考虑到 了影响货币需求的多种因素。但在得出结论的时候， 他们却忽略了其他因素，而只是简单的断定人们的 货币需求同财富的名义值成正比，财富又同国民收 入成比例，所以货币需求就同名义国民收入成正比 例。即： = k ·PY M
d
式中的k即为比例系数。他代表了人们愿意以货币这 种形式持有的名义国民收入的比例。
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剑桥学派还假定，货币供给和货币需求会自动趋于 均衡，于是便有： M=k· PY
上式即为著名剑桥的方程式。如果把k看成一个常 数，该方程式和费雪的交易方程式就只有符号不同， 只需令K=1/V ，它们便完全一样了。从上式同样也可 以得出货币数量论的观点。 • 通过以上分析我们可以发现，剑桥学派是从货币 需求函数出发推导出货币数量论，而不像现金交易说 那样从货币数量论出发推导出货币需求函数。 •现金交易数量说着重分析支出流;现金余额数量说是 存量分析,着济学家对式中 的某些变量做出了特殊的假定，从而得出了货 币数量论的观点。 • 首先，费雪认为，货币流通速度是由制度因素 决定的，具体说，它取决于人们的支付习惯、信用 的发达程度、运输与通讯条件及其他与流通中的货 币数量无关的社会因素。而与这些因素是随时间而 缓慢变化的，所以在短期内可以将货币流通速度视 为一个常数。
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•凯恩斯认为，虽然货币的交易需求也受到 其他一些次要因素的影响，但他主要还是取 决于收入的大小。 2、预防性需求 • 货币的预防性需求是指企业或个人为了 应付突然发生的意外支出，或者捕捉一些突 然出现的有利时机而愿意持有的一部分货币。
角度出发，货币需求被理解为人们愿意以货 币这种形式持有的财富量。
金融学课件PPT李健第三版第6章：金融资产与价格
• E(R)＝ 0.15×0.20＋ 0.15×(－ 0.20)＋ 0.70×0.10 ＝ 0.07
经济状况 经济运行良好，无通胀
经济衰退，高通胀 正常运行
概率 0.15 0.15 0.70
收益率 0.20
－ 0.20 0.10
单一金融资产的风险
• 风险的内涵 • ➢风险是未来收益的不确定性，这种不确定性既可能带来机会，也可能带来
场组合M
σp
第三节 证券价格与价值评估
证券价格的类型
• 票面价格、发行价格与市场价格 • 票面价格（Nominal Price）：是有价证券的面值，发行时规定的账面单位值 ➢一般而言，债券以10、 100、 1000个货币单位作为面值，以100为主 ➢股票通常以1个货币单位为面值，也有小于1个货币单位为面值的股，有的股票甚至无面值 ➢基金份额的面值基本都是1个货币单位 • 发行价格（Issue Price）：有价证券在公开发行时投资者认购的成交价格（平价发行、
• 金融资产与金融工具的关系 • 金融资产的五个基本要素：发售人、价格、期限、收益、标价货币
几种主要的金融资产
• 债权类金融资产 • 股权类金融资产
单一金融资产的收益
• 确定性收益：当期收益率、到期收益率、持有期收益 • 不确定性条件下收益的衡量：期望收益率
通常可通过选择历史样本数据，利用收益率的算术平均值来估计期望 收益率
案例：期望收益率的计算
• 在可供选择的投资中，假定投资收益可能会由于经济运行情况的不同出现几种结果，比如 在经济运行良好的环境中，该项投资在下一年的收益率可能达到20％，而经济处于衰退时， 投资收益将可能是－20％。如果经济仍然像现在一样运行，该收益率是10％。
• 根据以上数据即可算出该投资的下年的预期收益率，计算如下：
经济状况 经济运行良好，无通胀
经济衰退，高通胀 正常运行
概率 0.15 0.15 0.70
收益率 0.20
－ 0.20 0.10
单一金融资产的风险
• 风险的内涵 • ➢风险是未来收益的不确定性，这种不确定性既可能带来机会，也可能带来
场组合M
σp
第三节 证券价格与价值评估
证券价格的类型
• 票面价格、发行价格与市场价格 • 票面价格（Nominal Price）：是有价证券的面值，发行时规定的账面单位值 ➢一般而言，债券以10、 100、 1000个货币单位作为面值，以100为主 ➢股票通常以1个货币单位为面值，也有小于1个货币单位为面值的股，有的股票甚至无面值 ➢基金份额的面值基本都是1个货币单位 • 发行价格（Issue Price）：有价证券在公开发行时投资者认购的成交价格（平价发行、
• 金融资产与金融工具的关系 • 金融资产的五个基本要素：发售人、价格、期限、收益、标价货币
几种主要的金融资产
• 债权类金融资产 • 股权类金融资产
单一金融资产的收益
• 确定性收益：当期收益率、到期收益率、持有期收益 • 不确定性条件下收益的衡量：期望收益率
通常可通过选择历史样本数据，利用收益率的算术平均值来估计期望 收益率
案例：期望收益率的计算
• 在可供选择的投资中，假定投资收益可能会由于经济运行情况的不同出现几种结果，比如 在经济运行良好的环境中，该项投资在下一年的收益率可能达到20％，而经济处于衰退时， 投资收益将可能是－20％。如果经济仍然像现在一样运行，该收益率是10％。
• 根据以上数据即可算出该投资的下年的预期收益率，计算如下：