东财《财务管理》复习题主观题解题指导

东财《财务管理》复习题主观题解题指导本复习题页码标注所用教材为：教材名称单价作者版本出版社介质类型财务管理33 牛彦秀、刘媛媛2008年3月第2版经济科学出版社书如学员使用其他版本教材，请参考相关知识点四、简答题【67】从属性的角度，长期筹资方式有几类？每类包括的具体筹资方式有哪些？考核知识点：长期筹资方式参见P118-127答案: 长期筹资方式有两类，一类是所有者权益筹资方式，另一类是长期负债筹资方式。

（1分）属于所有者权益筹资方式的有：吸收直接投资、留存收益、股票、认股权证等；（2分）属于长期负债筹资方式的有：长期借款、债券、融资租赁等。

（2分）【68】金融工具可以称为金融资产吗？它具有哪些基本属性？有哪些种类的金融工具？考核知识点：金融工具的基本属性参见P20-23答案: 金融工具可以称为金融资产。

（1分）金融工具具有收益性、风险性和流动性三种基本属性。

（2分）金融工具可以分为两大类，一类是为筹资与投资而设计的金融工具，如各种股票、债券、借款等；另一类是为保值与投机而设计的金融工具，如期货、期权合同等。

（2分）【69】以利润最大化做为财务管理目标的缺点是什么？你认为能够克服此目标缺点的财务管理目标是哪个？考核知识点：财务管理目标参见P 8-10答案: 以利润最大化作为财务管理的目标有几个显著的缺点：（1）没有考虑货币时间价值因素的作用。

（1分）（2）没有考虑风险因素的作用。

（1分）（3）没有考虑所创造的利润与投入资本之间的关系。

（1分）（4）可能导致企业的短期行为。

（1分）能够克服利润最大化缺点的财务管理目标是企业价值最大化和股东财富最大化两种观点。

（1分）【70】什么是财务管理？其特点是什么？考核知识点：财务管理及其特点参见P 6-7答案: 财务管理是基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生，它利用价值形式组织财务活动、处理财务关系，是一项综合性的管理工作。

（2分）实际工作中，财务管理处于企业管理的核心地位，这取决于财务管理的特点，其特点主要表现在以下几方面：（1）侧重价值管理（2）综合性强（3）协调性强（3分)五、计算题【71】某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%；全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。

要求：（1）计算经营杠杆系数；（2）计算财务杠杆系数；（3）计算复合杠杆系数。

考核知识点：经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆参见P 170-173【72】某公司2008年2月1日拟溢价购买一张5年期的债券，该债券的面额为1000元，购买价是978元，票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息。

如果该公司持有该债券至到期日，目前同类债券市场利率为9%。

要求：（1）计算该债券的内在价值；（2）利用简算公式计算该债券的到期收益率；（3）判断是否购买。

附：（P/A，9%，5）=3.8897；（P/A，8%，5）=3.9927（P/F，9%，5）=0.6499；（P/F，8%，5）=0.6806考核知识点：债券价值债券到期收益率参见 P232-234【73】某公司用100万元购入两种有价证券，其中60万元用于购入A股票、40万元用于购入政府债券。

A 股票的期望投资收益率为12%，收益率的方差为0.0064；政府债券的预期投资收益率为6%，收益率的标准差为0。

要求：（1）计算A股票收益率的标准差；（1分）（2）计算该投资组合的收益率；（2分）（3）计算该投资组合的标准差。

（2分）考核知识点：投资组合收益及风险参见P39-43答案: （1）A股票的标准差==0.08 （1分）（2）投资组合收益率=12%×60%+6%×40%=9.6% （2分）（3）投资组合标准差=8%×60%=4.8% （2分）【74】某公司某年期初资产总额为2400万元，流动资产总额为1080万元，负债总额为950万元；期末资产总额为2600万元，流动资产总额为1040万元，负债总额为1200万元，。

该年度公司实现销售收入11500万元，利润总额为720万元，财务费用为15万元。

一年按360天计算。

要求：（1）计算该公司的资产报酬率；（2分）（2）计算该公司的资产周转率；（2分）（3）计算该公司的流动资产周转天数。

（1分）考核知识点：资产周转率参见P 66-69【75】琼斯公司打算用100万元购买3种股票，该组合中甲股票50万元、乙股票30万元、丙股票20万元，β系数分别为2、1、0.5，市场股票平均收益率为15%，无风险收益率为10%。

甲股票现在每股市价为7.5元，上一年的每股股利为1.2元，预计年股利增长率为8%。

要求：（1）计算甲乙丙股票组合的β系数；（2）计算甲乙丙股票组合的预期投资收益率和甲股票的预期投资收益率；（3）利用股票估价模型分析投资甲股票是否合算。

考核知识点：股票投资风险及收益模型参见P 237-243【76】某企业全年需要A材料36000千克，该材料单价为200元/千克，单位年储存成本为16元/千克，平均每次订货成本为20元。

要求：（1）计算该材料的经济进货批量；（2）计算经济批量进货下的总成本；（3）计算经济批量进货下的最佳订货次数；（4）计算经济批量下的平均资金占用额。

考核知识点：经济订货批量参见P267-270【77】甲公司持有A、B、C三种股票，在上述股票组成的证券投资组合中，各种股票所占的比重分别为50%、30%、20%。

如果该投资组合的预期投资收益率为17%，市场股票平均收益率为15%，无风险收益率为10%，A股票当前每股市价为8元，上一年度派发的现金股利是每股1.2元，A公司采用固定股利支付政策，A股票的β系数为2。

要求：（1）计算ABC投资组合的β系数；（2）计算ABC投资组合的风险收益率；（3）计算A股票的内在价值。

考核知识点：股票投资风险及收益模型参见P 241-243答案: （1）建立等式：17%=10%+β系数加权×（15%-10%）解得：β系数加权=1.4 （2分）（2）投资组合风险收益率=1.4×（15%-10%）=7%或=17%-10%=7% （1分）（3）A股票预期投资收益率=10%+2×（15%-10%）=20% （1分）A股票内在价值=1.2÷20%=6（元）（1分）【78】某公司是一家房地产项目的上市公司。

公司的税后利润为550 000元，市盈率为10。

公司现有流通在外的普通股为2 000 000股。

公司董事会宣布发放20%的股票股利。

有一投资者股利发放前拥有该公司的股票100股。

要求：（1）计算股利发放前后该公司的普通股市价；（3分）（2）计算投资者在股利发放前后拥有股票的市场总价值。

（2分）考核知识点：普通股市价股票价值参见P 71-72【79】某公司年初的资本结构如下表所示：因生产发展需要，该公司年初准备筹资2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案，发行1000万股普通股，每股市价为2.5元；乙方案，按面值发行债券，该债券每年年末付息，票面利率为10%。

企业适用的所得税率为25%。

要求：（1）计算两种不同筹资方式的每股收益无差别点；（2）如果预计的息税前利润为1200万元，做出选择何种方案的决策。

考核知识点：每股收益无差别点分析法参见P178【80】某公司去年税后净利为500万元，今年由于经济不景气，税后净利降为475万元，目前公司发行在外的普通股为100万股。

该公司对未来仍有信心，决定投资400万元设立新厂，其中60%将来自举债，40%来自权益资金。

此外，该公司去年每股股利为3元。

要求：（1）计算去年的股利支付率；（2）若该公司采用固定股利支付率政策，计算今年应支付的每股股利；（3）若该公司采用固定股利支付政策，计算今年应支付的股利总额；（4）若该公司采用剩余股利政策，计算今年应支付的每股股利。

六、综合题【81】XY公司正在着手编制明年的财务预算，拟以资本成本作为项目投资的决策依据。

该公司计划年度决定仅靠内部融资，不增加外部融资规模，适用的所得税税率为20%，与资本成本相关的其他信息如下：（l）公司银行借款利率当前是10%，预计明年将下降为8.93%；资本成本为7.14%；（2）公司债券面值为 1 000 元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为850元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%，这将引起预测期债券资本成本的变动；（3）公司普通股面值为l元，本年派发现金股利0.35元，股票当前的市价是5元，预计明年每股收益的增长率是5%。

目前公司的股利支付率为25%，明年保持不变，该股票的β系数为1.1；（4）目前国债的收益率为5.5%，整个股票市场的平均收益率为13.5%。

该公司采用资本资产定价模型估算股权的资本成本；（5）公司当前的资本结构为：银行长期借款150万元，长期债券589万元，普通股400万元，留存收益420万元；（6）该公司拟上一生产线，该生产线预计投资100万元，预计投资项目的内部收益率是13.75%。

考核知识点：资本成本参见P104-109要求：（1）计算债券、普通股及留存收益的资本成本；（5分）答案: （1）债券资本成本=1000*8%*(1-20%)/850*(1-4%)≈7.84% （2分）普通股资本成本=5.5%＋1.1×（13.5%－5.5%）＝14.3% （2分）留存收益资本成本=普通股资本成本（1分）（2）计算预测期的每股收益、增加的留存收益及留存收益总额；（5分）答案: （2）因为：25%＝0.35/本年每股收益本年每股收益=1.4（元）明年每股收益＝1.4×（1+5%）＝1.47（元/股）（2分）预计明年留存收益增加＝1.47×400×（1－25%）＝441 （万元）（2分）明年留存收益＝420＋441＝861 （万元）（1分）（3）计算预测期普通股的资本比重；（2分）答案: （3）资本总额＝150＋589＋400＋861＝2000（万元）（1分）普通股资本比重=400/2000×100%=20% （1分）（4）如果预测期的加权平均资本成本是10.81%，做出应否进行项目投资的决策；答案: （4）因为预计投资项目的内部收益率大于预测期的加权平均资本成本，所以应该投资该项目。

（2分）（5）指出估算股权资本成本的其他方法。

（1分）答案: （5）估算股权资本成本的其他方法还有：固定股利增长方法、债券收益加风险报酬率方法。

（1分）【82】A公司目前为了提高市场占有率，正考虑在深圳投资建立一个工厂，生产某一新型产品。

经过调研，获得相关的资料如下：（1）该公司在3年前曾在深圳以800万元购买了一块土地，原打算建立南方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，便取消了配送中心建设项目。