外汇交易与外汇风险管理答案

《外汇交易与外汇风险管理》练习
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一、名词解释
外汇市场
远期外汇交易
套汇
外汇期权
二、不定项选择题
1、中央银行干预外汇市场所进行的交易是发生在(B )之间。

A.央行与客户
B.央行与外汇银行
C.央行与财政部
D.外汇银行与客户
2、掉期交易中最常见的形式是( A )。

A.即期对远期
B.明日对次日
C.远期对远期
D.即期对即期
3、如果一个投机者认为欧元对美元的汇价在年底将会上升,则他会
(A )。

A.买进12月份交割的欧元期汇
B.卖出12月份交割的欧元期汇
C.买进12月份交割的美元期汇
D.或A或C
4、存在抛补套利机会的条件是( D )。

A.两国存在利率差异
B.存在汇率差异
C.交易者的操作技巧
D.利率平价不成立
5、外汇风险包括( ABC )。

A.交易风险
B.经济风险
C.折算风险
D.掉期风险
6、在外汇市场上,外汇交易的参与者主要有(ACDE )。

A.中央银行
B.财政部
C.顾客
D.外汇银行
E.外汇经纪人
7、套汇交易的具体方式有(AD )。

A.直接套汇
B.货币互换
C.利率互换
D.间接套汇
E.抛补套利
8、外汇市场的三个层次包括(ABC)。

A.银行与顾客之间
B.银行同业之间
C.银行与中央银行之间
D.中央银行与客户之间
三、判断题
1、央行为了保持公正性,所以不参与外汇市场的交易。

(错误)
2、目前世界上一些主要外汇市场上基本都采用T+2交割。

(正确)
3、2月23日甲公司与乙银行达成一笔3个月的部分择期外汇交易,约定5月份交割,那么甲公司可以在5月1日至5月25日的任意营业日内向乙银行提出交割。

(正确)
4、预计未来将在现汇市场出售某种外汇时,为防范外汇汇率下跌,需要做多头的套期保值。

(错误)
5、交易风险是国际企业的一种最主要的风险。

(正确)
6、交易风险代表了企业未来竞争力的可能变化。

(错误)
7、预期想卖出的货币未来会低于挂牌价,就买进这种看跌期权。

(正确)
四、简述题
1、美元与瑞士法郎汇率报价为:1.2704/1.2709,一个月的掉期率为18/12,计算一个月的远期汇率。

1.2704-0.0018/1.2709-0.0012=1.2686/1.2697
2、伦敦市场上年率12%,纽约市场上年利率9%,
即期汇率为GBP1=USD1.6200,则6个月远期汇率是多少?
贴水额=(12%-9%)*6/12*1.6200=0.0243(美元)
6个月远期汇率=1.6200-0.0243=1.5957,所以6个月远期汇率是GBP1=USD1.5957
3、已知纽约、法兰克福、伦敦三地外汇市场行情如下:
纽约外汇市场:EUR/USD = 1.1660/80
法兰克福外汇市场:GBP/EUR = 1.4100/20
伦敦外汇市场:GBP/USD = 1.6550/70
试问上述三种货币之间是否存有套汇机会?若有,如何套汇?获利多少? 由纽约外汇市场:EUR/USD = 1.1660/80
法兰克福外汇市场:GBP/EUR = 1.4100/20
得到GBP/USD=1.1660*1.4100/1.1680*1.4120=1.6441/92
与伦敦外汇市场:GBP/USD = 1.6550/70存在差异,故存在套汇机会
策略是:假设持有1英镑,在伦敦外汇市场卖英镑得到1.6550美元,在纽约外汇市场卖1.6550美元得到1.6550/1.1680欧元,在法兰克福外汇市场卖1.6550/1.1680欧元,得到
1.6550/1.1680/1.4120=1.0035英镑,即最终收益0.0035英镑。

4、已知伦敦外汇市场英镑兑美元即期汇率为:
GBP/USD = 1.6640/50,一年期远期汇率升水“200/190”,两地金融市场利率分别为伦敦5%,纽约3%,
求有无套利机会,有的话,如何套利?
英镑贴水率=0.02/1.6650=1.2%<(5%-3%)=2%,故存在套利机会。

假设投资者持有1美元,首先在伦敦外汇市场兑换成英镑
=1/1.6650=0.6(英镑),同时签订一年期远期协议。

然后再伦敦存一年,一年后的本利和=0.6*(1+5%)=0.63(英镑),按照远期汇率兑换成美元=0.63*(1.6640-0.02)=1.036 (美元)
若1美元在纽约存一年本利和=(1+3%)=1.03(美元),多收入 1.061-1.03=0.006(美元)
5、某美国贸易公司在1个月后将收进1000000欧元,而在3个月后又要向外支付1000000欧元。

假设市场汇率情况如下:欧元/美元1个月的远期汇率为1.2368/80,3个月的远期汇率为1.2229/46,
写出掉期交易的策略并分析该公司做掉期交易的损益情况
(不考虑其他费用)。

掉期策略;卖出1个月的1000000欧元的远期同时买进3个月的1000000欧元的远期
1个月后收入10000000*1.2368=1236800(美元)
3个月后支付10000000*1.2246=1224600(美元)
所以该公司掉期收入1236800-1224600=12200(美元)
6、假设6月初某投机者预测2个月后日元对美元的汇率会出现下跌,于是卖出10份9月份期货(每份合约金额为12500000日元),支付保证金20000美元,合约价格为1日元=0.009416美元。

2个月后日元出现下跌,该投机者以1日元=0.009158美元的价格买进10份9月份
日元期货。

试分别计算该投机者的投机利润和利润率。

6月初卖出10份9月份期货收入=12500000*10*0.009416=1177000(美元),
2个月后买进10份9月份日元期货支出=12500000*10*0.009158=1144750(美元)
投机利润=1177000-1144750=32250(美元)
利润率=32250/20000*100%=161.25%
7、假设3月初美国某公司预计3个月后要支付500000瑞士法郎的进口货款,为防止瑞士法郎汇率大幅度上升的风险,便买进4份6月份瑞士法郎欧式看涨期权。

已知:3月初市场即期汇率为1美元=1.2400瑞士法郎,6月份瑞士法郎欧式看涨期权协定价格为1瑞士法郎=0.8050美元,期权费为1瑞士法郎=0.02美元,
假设3个月后市场即期汇率可能出现:
(1)1美元=1.2020瑞士法郎:
(2)1美元=1.2750瑞士法郎,
分别计算两种情况下该公司需支付的美元总额。

(1)市场汇率变换为1瑞士法郎=0.8319美元
协定价格为1瑞士法郎=0.8050美元<市场汇率0.8319美元
此时执行期权。

该公司需支付的美元总额=500000*(0.8050+0.02)=412500(美元)
(2)市场汇率变换为1瑞士法郎=0.7843美元<协定价格
1瑞士法郎=0.8050美元,故放弃期权在市场上买入。

该公司需支付的美元总额=500000*(0.7843+0.02)=402150(美元)。