财务管理学习财务预测之销售百分比法

财务管理学习财务预测之销售百分比法
1.销售百分比法预测融资需求的基本原理
2.融资总需求的测算
融资总需求＝预计净经营资产－基期净经营资产
＝（预计经营资产－预计经营负债）－（基期经营资产－基期经营负债）
＝（预计经营资产－基期经营资产）－（预计经营负债－基期经营负债）
＝经营资产增加－经营负债增加
＝净经营资产增加
【提示】
经营资产增加与经营负债增加两者之差的计算方法有三种：
①营业收入增加×经营资产销售百分比－营业收入增加×经营负债销售百分比
②基期经营资产×营业收入增长率－基期经营负债×营业收入增长率
③基期净经营资产×营业收入增长率
3.外部融资额的测算
根据融资总需求减去内部解决资金之后计算外部融资额，即：
外部融资额＝融资总需求－内部解决资金
＝融资总需求－可动用金融资产－增加留存收益
【提示】
①可动用金融资产＝可以减少的金融资产＝基期期末金融资产－预计期末金融资产
②增加留存收益是指预计年度形成的留存收益，其计算方法为：
增加留存收益＝预计营业收入×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）
③外部融资额测算的三个表达式，即：
ⅰ外部融资额＝营业收入增加×经营资产销售百分比－营业收入增加×经营负债销售百分比－可动用金融资产－预计营业收入×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）
ⅱ外部融资额＝基期经营资产×营业收入增长率－基期经营负债×营业收入增长率－可动用金融资产－预计营业收入×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）
ⅲ外部融资额＝基期净经营资产×营业收入增长率－可动用金融资产－预计营业收入×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）
4.外部融资销售增长比
（1）外部融资销售增长比的计算
外部融资销售增长比是指外部融资占营业收入增加额的百分比。

其计算方法是将外部融资额测算的公式两边除以“营业收入增加额”即可。

①若可动用金融资产为0
因为：
外部融资额＝营业收入增加×经营资产销售百分比－营业收入增加×经营负债销售百分比－预计营业收入×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）
等式两边除以“营业收入增加额”，得：
外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－[（1＋销售增长率）÷销售增长率]×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）
②若存在可动用金融资产
因为：
外部融资额＝营业收入增加×经营资产销售百分比－营业收入增加×经营负债销售百分比－可动用金融资产－预计营业收入×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）
等式两边除以“营业收入增加额”，得：
外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－可动用金融资产÷（基期营业收入×销售增长率）－[（1＋销售增
长率）÷销售增长率] ×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）【提示】
外部融资销售增长比计算公式中的销售增长率是指营业收入增长率。

如果存在通货膨胀，则需要考虑含通货膨胀的销售增长率，即：含通货膨胀的销售增长率＝（1＋通货膨胀率）×（1＋销售量增长率）－1
（2）外部融资销售增长比的用途
①根据外部融资销售增长比计算外部融资额
外部融资额＝营业收入增加额×外部融资销售增长比
②据外部融资销售增长比用于调整股利政策
如果计算外部融资额为负数，说明存在剩余资金可以用于股利发放（或短期投资）。

③据外部融资销售增长比预计通货膨胀的影响
如果销售量增长率为零，但是存在通货膨胀，为弥补通货膨胀形成的货币贬值损失是需要筹资的。

5.外部融资需求的敏感分析
根据外部融资额测算的公式可知，影响外部融资额的因素包括：（1）经营资产占营业收入的比（同向）；
（2）经营负债占营业收入的比（反向）；
经营资产周转次数（反向）
净经营资产周转次数（反向）
（3）营业收入增长（同向）；
（4）预计营业净利率（在预计股利支付率小于1的情况下，反向）；
（5）预计股利支付率（在预计净利率大于0的情况下，同向）；
（6）可动用金融资产（反向）。

外部融资额=营业收入的增加×经营资产销售百分比-营业收入的增加×经营负债销售百分比-可动用金融资产-预计营业收入×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）
【提示】销售净利率、股利支付率和外部融资需求关系。