国际风险投资.pptx
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风险投资培训讲义(PPT 57页)
▪ 小企业投资法案(SBA)的出台与小企业投资基金的设立,此时为 风险投资的第二阶段，１９５８年至７０年代末
▪ 最低注册资金是５００万美元。 ▪ 享受税收优惠
2020/5/27
7
Venture Capitalist风险投资
现状
▪ 高速增长期于相对专业化时期
▪ 政府出台扶持政策
▪ 纳斯达克市场的建立
2020/5/27
4
Venture Capitalist风险投资
风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞 争潜力的企业中一种权益资本。
▪ 从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险 的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽 快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。
26
Venture Capitalist风险投资
八，总体计划，重大事件和面临风险 九，融资计划 十，财务规划 十一，附录
2020/5/27
27
Venture Capitalist风险投资
风险投资项目的评估与选拔
2020/5/27
28
Venture Capitalist风险投资
▪ 风险投资的原则和感兴趣的产品 ▪ 风险投资公司的运作程式 ▪ 风险投资决策调查内容清单 ▪ 投资项目评价
三、在VC眼中，已经建立的企业优于只有计划书的企业，已经稍微成长的企业 又优于非常小的企业，太小的企业VC一般不感兴趣。
四、很难坚持的一点就是不能过于急切，什么投资都要，在被VC挑选的同时， 创业者要学会挑选VC。这个投资者是否是你的长期伙伴？除了钱之外他还能 带给你什么帮助？要做一个有耐心的创业者。
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Venture Capitalist风险投资
▪ 最低注册资金是５００万美元。 ▪ 享受税收优惠
2020/5/27
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Venture Capitalist风险投资
现状
▪ 高速增长期于相对专业化时期
▪ 政府出台扶持政策
▪ 纳斯达克市场的建立
2020/5/27
4
Venture Capitalist风险投资
风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞 争潜力的企业中一种权益资本。
▪ 从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险 的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽 快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。
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Venture Capitalist风险投资
八，总体计划，重大事件和面临风险 九，融资计划 十，财务规划 十一，附录
2020/5/27
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Venture Capitalist风险投资
风险投资项目的评估与选拔
2020/5/27
28
Venture Capitalist风险投资
▪ 风险投资的原则和感兴趣的产品 ▪ 风险投资公司的运作程式 ▪ 风险投资决策调查内容清单 ▪ 投资项目评价
三、在VC眼中，已经建立的企业优于只有计划书的企业，已经稍微成长的企业 又优于非常小的企业，太小的企业VC一般不感兴趣。
四、很难坚持的一点就是不能过于急切，什么投资都要，在被VC挑选的同时， 创业者要学会挑选VC。这个投资者是否是你的长期伙伴？除了钱之外他还能 带给你什么帮助？要做一个有耐心的创业者。
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Venture Capitalist风险投资
第八章 国际风险投资 《国际投资学》PPT课件
缺失，而且要求能够达到其预期的投资目
标。一般而论说来，投资于早期的企业， 投资者要求50%左右的年回报率；对于成长 中期的，年回报率要求在30%~40%；对于 即将上市的企业，年回报率要求在 25%~30%。
（三）风险投资的发展
• 1．1946年第一家风险投资公司ARD成立， 是风险投资业发展史上的第一块里程碑， 因为ARD不同于全盘由私人投资，而是由公 司出面筹集并向新兴的以机械和技术为主 的公司提供风险投资。
• 4．20世纪80年代中期，风险投资业进入一个高 速发展的时期，此时风险投资业有两个重大变 化：一是各国政府制定一系列优惠政策，风险 投资业的发展得到了强大的外界推动力；二是 各类风险投资基金纷纷设立，使风险投资基金 成为风险酱的主要形成。风险投资业呈现一个 背后的态势，即风险投资国际化，发达国家的 风险投资机构纷纷扬扬在国际上设立分支机构， 进行国际化投资。
Hale Waihona Puke （二）风险投资的运行过程• 一个高技术创业者在完成了实验室研制任 务并取得成果后，需要资金以使高技术成 果转变为实用产品，于是多方筹措资金； 风险投资公司在评估了该项目的市场价值、 成功可能性和所需资金及竞争善后决定投 资。这样，高技术创业者以技术入股，风 险投资公司以资金入股，共同组成一个高 技术风险企业，双方共同经营，风险投资 公司往往在财务、经营、市场开拓方面给 风险企业以支持。
• 因此，利用风险投资有助于缩短科学研究 到工业生产的周期，加快科技成果商品化， 促进高新技术产业化。在美国，风险投资 已形成有巨大吸引力的潮流，风险资金大 量增加，造就了无数高技术企业，这些企 业以惊人的速度迅速发展。
• 曾经微不足道的小企业已发展成为今日举 世瞩目的跨国公司，例如惠普（HP）、英 特尔公司（Intel）\苹果公司（Apple）等， 都是从风险企业起步而发展成为国际著名 的高技术企业的。这种成功揭示了高技术 企业与风险投资休戚与共的依存关系。风 险投资为高技术产业化注入了活力，高技
标。一般而论说来，投资于早期的企业， 投资者要求50%左右的年回报率；对于成长 中期的，年回报率要求在30%~40%；对于 即将上市的企业，年回报率要求在 25%~30%。
（三）风险投资的发展
• 1．1946年第一家风险投资公司ARD成立， 是风险投资业发展史上的第一块里程碑， 因为ARD不同于全盘由私人投资，而是由公 司出面筹集并向新兴的以机械和技术为主 的公司提供风险投资。
• 4．20世纪80年代中期，风险投资业进入一个高 速发展的时期，此时风险投资业有两个重大变 化：一是各国政府制定一系列优惠政策，风险 投资业的发展得到了强大的外界推动力；二是 各类风险投资基金纷纷设立，使风险投资基金 成为风险酱的主要形成。风险投资业呈现一个 背后的态势，即风险投资国际化，发达国家的 风险投资机构纷纷扬扬在国际上设立分支机构， 进行国际化投资。
Hale Waihona Puke （二）风险投资的运行过程• 一个高技术创业者在完成了实验室研制任 务并取得成果后，需要资金以使高技术成 果转变为实用产品，于是多方筹措资金； 风险投资公司在评估了该项目的市场价值、 成功可能性和所需资金及竞争善后决定投 资。这样，高技术创业者以技术入股，风 险投资公司以资金入股，共同组成一个高 技术风险企业，双方共同经营，风险投资 公司往往在财务、经营、市场开拓方面给 风险企业以支持。
• 因此，利用风险投资有助于缩短科学研究 到工业生产的周期，加快科技成果商品化， 促进高新技术产业化。在美国，风险投资 已形成有巨大吸引力的潮流，风险资金大 量增加，造就了无数高技术企业，这些企 业以惊人的速度迅速发展。
• 曾经微不足道的小企业已发展成为今日举 世瞩目的跨国公司，例如惠普（HP）、英 特尔公司（Intel）\苹果公司（Apple）等， 都是从风险企业起步而发展成为国际著名 的高技术企业的。这种成功揭示了高技术 企业与风险投资休戚与共的依存关系。风 险投资为高技术产业化注入了活力，高技
风险投资PPT课件
行业轮动策略
根据行业周期和市场趋势，适时调整投资重点，把握不同行业的投资机会。
04
风险投资的风险管理
风险投资的风险识别
01
02
03
04
市场风险
由于市场需求变化、竞争态势 转变等因素导致的投资损失。
技术风险
因技术更新迅速、技术不成熟 或技术转化困难而产生的风险
。
管理风险
由于企业管理层能力不足、经 验欠缺或决策失误等原因造成
失败案例剖析：某项目的风险投资教训
项目背景介绍
01
该项目是一个看似具有前景的创新项目，吸引了风险投资机构
的关注。
风险投资过程
02
项目在融资后出现了诸多问题，包括技术难题、市场变化、团
队分歧等，导致项目最终失败。
失败原因分析
03
该项目的失败主要是由于技术不成熟、市场定位不准确、团队
Hale Waihona Puke 管理不善等原因造成的。寻找投资机会
通过参加行业会议、拜访企业、与 中介机构合作等方式，发现潜在的 投资机会。
初步筛选
根据投资策略和投资标准，对潜在 的投资机会进行初步评估和筛选。
风险投资的评估阶段
尽职调查
对目标企业进行详细的尽职调查，包 括财务、法务、业务等方面。
投资价值评估
交易结构设计
根据目标企业的实际情况和投资策略， 设计合理的交易结构，包括投资金额、 股权比例、退出机制等。
回购退
定义
优点
被投资企业以现金或资产的形式回购风险 投资机构持有的股份，实现投资退出。
可以确保投资回报，降低风险，保持与被 投资企业的良好关系。
缺点
适用情况
回购价格可能低于期望值，被投资企业可 能没有足够的资金进行回购。
根据行业周期和市场趋势，适时调整投资重点，把握不同行业的投资机会。
04
风险投资的风险管理
风险投资的风险识别
01
02
03
04
市场风险
由于市场需求变化、竞争态势 转变等因素导致的投资损失。
技术风险
因技术更新迅速、技术不成熟 或技术转化困难而产生的风险
。
管理风险
由于企业管理层能力不足、经 验欠缺或决策失误等原因造成
失败案例剖析：某项目的风险投资教训
项目背景介绍
01
该项目是一个看似具有前景的创新项目，吸引了风险投资机构
的关注。
风险投资过程
02
项目在融资后出现了诸多问题，包括技术难题、市场变化、团
队分歧等，导致项目最终失败。
失败原因分析
03
该项目的失败主要是由于技术不成熟、市场定位不准确、团队
Hale Waihona Puke 管理不善等原因造成的。寻找投资机会
通过参加行业会议、拜访企业、与 中介机构合作等方式，发现潜在的 投资机会。
初步筛选
根据投资策略和投资标准，对潜在 的投资机会进行初步评估和筛选。
风险投资的评估阶段
尽职调查
对目标企业进行详细的尽职调查，包 括财务、法务、业务等方面。
投资价值评估
交易结构设计
根据目标企业的实际情况和投资策略， 设计合理的交易结构，包括投资金额、 股权比例、退出机制等。
回购退
定义
优点
被投资企业以现金或资产的形式回购风险 投资机构持有的股份，实现投资退出。
可以确保投资回报，降低风险，保持与被 投资企业的良好关系。
缺点
适用情况
回购价格可能低于期望值，被投资企业可 能没有足够的资金进行回购。
最新《风险投资》ppt课件幻灯片
《风险投资管理》PPT课件
一.风险资本运行过程
筹资 (各种筹资来源) 投资 (风险投资公司) 风险企业(增值服务) 蜕资(各种形式的收 益)
风险投资行业存在的问题
关键问题: 如何吸投资运作效率 低的问题 上个世纪初，引入公司机制来弥补自 身的不足 今天 ，相对比较完善的有限合伙制风 险基金组织
因为令“我”担心的红莲有了荷叶的荫 蔽，同时“我”也回到了母亲身边，由 此联想到了母亲对自己的呵护和关爱 。
4、文章最后一段中把“母亲”比作什么？把“我”比作什么？ 运用了什么修辞?什么手法？“心中的雨点”指什么？
荷叶 红莲
比喻 象征手法，赞美伟大无私的母爱，以花喻人托物言志 “心中的雨点”暗指人生路上的风风雨雨、磨难坎坷。
象征 指借助于某一具体事物的外在特征，寄寓 艺术家某种深邃的思想，表达某种富有特 殊意义的事理的艺术手法。如红色象征喜 庆、白色象征哀悼、喜鹊象征吉祥、乌鸦 象征厄运、鸽子象征和平，鸳鸯象征爱情 等。运用象征这种艺术手法，可使抽象的 概念具体化、形象化，可使复杂深刻的事 理浅显化、
小结作业 《荷叶·母亲》借助一种具体的形象抒发对母亲的爱, 请你也用这种手法写一段话或一首诗,表现对母亲的爱。
不要一刀切，不要一个固定的模式， 百花齐放，大家去摸索，“不论黑 猫白猫，抓到耗子就是好猫”。谁 的办法好，大家自觉去学，而不是 一开始就固定一种模式，大家都按 照这个去做。组织形式的设计应当
开放。——成思危
总结
我国的风险资本发展，不管是采取有 限合伙制还是公司制，都还是一个需 要更多探索和研究的问题。以上仅代 表个人观点。但已经达成一致的是： 我们都期待在中国的经济舞台上，尽 快浮现出更多更完善的法律法规，以 便我国的风险资本得以更健康快速的 发展。
一.风险资本运行过程
筹资 (各种筹资来源) 投资 (风险投资公司) 风险企业(增值服务) 蜕资(各种形式的收 益)
风险投资行业存在的问题
关键问题: 如何吸投资运作效率 低的问题 上个世纪初，引入公司机制来弥补自 身的不足 今天 ，相对比较完善的有限合伙制风 险基金组织
因为令“我”担心的红莲有了荷叶的荫 蔽，同时“我”也回到了母亲身边，由 此联想到了母亲对自己的呵护和关爱 。
4、文章最后一段中把“母亲”比作什么？把“我”比作什么？ 运用了什么修辞?什么手法？“心中的雨点”指什么？
荷叶 红莲
比喻 象征手法，赞美伟大无私的母爱，以花喻人托物言志 “心中的雨点”暗指人生路上的风风雨雨、磨难坎坷。
象征 指借助于某一具体事物的外在特征，寄寓 艺术家某种深邃的思想，表达某种富有特 殊意义的事理的艺术手法。如红色象征喜 庆、白色象征哀悼、喜鹊象征吉祥、乌鸦 象征厄运、鸽子象征和平，鸳鸯象征爱情 等。运用象征这种艺术手法，可使抽象的 概念具体化、形象化，可使复杂深刻的事 理浅显化、
小结作业 《荷叶·母亲》借助一种具体的形象抒发对母亲的爱, 请你也用这种手法写一段话或一首诗,表现对母亲的爱。
不要一刀切，不要一个固定的模式， 百花齐放，大家去摸索，“不论黑 猫白猫，抓到耗子就是好猫”。谁 的办法好，大家自觉去学，而不是 一开始就固定一种模式，大家都按 照这个去做。组织形式的设计应当
开放。——成思危
总结
我国的风险资本发展，不管是采取有 限合伙制还是公司制，都还是一个需 要更多探索和研究的问题。以上仅代 表个人观点。但已经达成一致的是： 我们都期待在中国的经济舞台上，尽 快浮现出更多更完善的法律法规，以 便我国的风险资本得以更健康快速的 发展。
国际风险投资
风险投资退出方式选择
首次公开发行（IPO,Initial Public Offering）; 股权转让，被其他 企业兼并或股本回购；破产清算（当然，能使风险企业达到首次公开 上市发行是风险投资家的奋斗目标。破产清算则意味着风险投资可能 一部分或全部损失）。 总之，以何种方式退出，在一定程度上是风险投资成功与否的标 志，所以在作出投资决策之前，风险投资家就制定了具体的退出策略。 退出决策就是利润分配决策，以什么方式和什么时间退出可以使风险 投资收益最大化为最佳退出决策。
五、 投资对象
风险投资的产业领域主要是高新技术产业。 原因：①高科技企业的产品科技含量高，技术难以模仿，容易形 成垄断局面，投资者因此可以获得高额利润。②由于高技术产品的前 期投入的研发费用非常大，但一旦研发成功，前期费用就转化为沉淀 资本，此后企业的生产只需要投入资本和劳动力，而且随着规模的扩 大，产量增加，产品平均成本降低，利润也随之提高。
风险投资运作流程
1.项目筛选，评估，投资决策阶段 (1)项目筛选时具备一定的眼光，具备一定的素质，平时多留意金融方面的知 识，最近都上市了哪些公司，了解投行倾向于投资的行业。在考察一个企业 时，对于企业的管理层，市场，技术等方面都要进行一个综合的判断，一定 要考虑到人的因素。 (2)尽职调查评估 (3)交易谈判，平衡投资者，创业者双方的利益 2. 投资决策的原则 (1) 利险相随原则 (2) 投资于人原则，“道德风险” (3) 追求长期利益原则 (4) 不选择两个风险以上的项目。技术风险，资金风险，市场风险，管理风 险， 决策风险，道德风险等六种风险，如果不可控的风险超过两个，则这个项目 部在投资的范围内。 (5)三分原则：分散，分担，分段。 3. 投资运作环节 投资协议：规范的风险投资协议包括5个协议：意向书，投资协议，股票购买 协议，认购权证，股票购买时间表。 4. 退出
6、国际风险投资
一般金融投资
用于传统企业扩展传统技术新产品的开发，主要以 大中型企业为主 以财务分析与物质保证为审查重点，有无偿还能力 是关键 主要采用贷款方式，需要按时偿还本息，其关心的 是安全性 对企业经营管理有参考咨询作用，一般不介入企业 决策系统，是借贷关系 按贷款和合同期限收回本息
风险小，若到期不能收回本金，除追究企业经营者 的责任外，所欠本息也不能豁免
风险投资与一般金融投资的比较
风险投资
投资对象 投资审查 投资方式 投资管理 投资回收 投资风险 人员素质
用于高新技术创业及其新产品开发，主要以中小 型企业为主 以技术实现的可能性为审查重点，技术创新与市 场前景的研究是关键 通常采用股权式投资，其关心的是企业的发展 参与企业的经营管理与决策，投资管理较严密， 是合作开发的关系 风险共担、利润共享，企业若获得巨大发展，进 入市场运作，可转让股权，收回投资，再投向新 企业 风险大，投资的大部分企业可能失败，但一日成 功，其收益足以弥补全部损失
投资家承担有限责任，仅对过错 负责；投资者承担有限责任；信 托基金的经营人全权负责基金经 营，但仍受到基金保管人的一定 制约；可以通过约定基金的存续 期限、分期缴纳投资资金、强化 分配利润政策等方式降低风险
三、风险投资的产生与发展
•
15-17世纪欧洲商人的商业冒险活动
1946年美国研究与发展公司成立 ARD
二、中国风险投资业的发展特征
1、风险投资的规模呈现发展态势 2、风险投资机构多样化，非国有资本比重增大 3、风险投资倾向于投资成长和起步期 4、风险投资机构的管理正趋向成熟 5、投资行业以战略性新兴产业为主 6、投资机构主要集中在江苏、广东和浙江经济发达地区 7、以回购、并购方式退出为主
（3）欧洲风险投资协会：是一种由专门的投资公司，向具有巨大 发展潜力的成长型、扩张型或重组型未上市公司，提供资金支持并 辅以管理参与的投资行为。
第七章风险投资.pptx
风险投资是一种主动参与管理型的专业投资，这是风险投 资的另一个显著特点。风险投资家一般都擅长于企业的经 营管理，对所投资企业的行业情况以及整个市场的发展趋 势都有较深刻的理解。因此，风险投资家不仅投入风险资 本，还利用他们长期积累的经验、知识和商业网络关系帮 助创业家管理好风险企业 。
二、风险投资的内涵及特点
三、风险投资与一般金融投资的区别
四、投资银行参与风险投资的方式、收益与风险
1．投资银行参与风险投资的方式 • 投资银行参与风险投资主要有以下两种方式：一种是直接
参与风险投资，投资银行自己发起建立风险投资基金，并 成立专门的分支机构作为普通合伙人进行管理； • 另一种是只作为中介机构为风险投资提供金融服务 。 2．投资银行参与风险投资的收益 3．投资银行参与风险投资的风险
风险企业 扩大生产 风险企业 发展 风险企业
第二节 风险投资的运作过程
风险资本退出的三种方式 • 一是首次公开发行即IPO，风险投资家可以在证券市场上
出售风险企业的股份以收回投资； • 通过并购（广义）这一股权交易模式退出（如表所示）； • 第三种退出方式就是清算和破产，这是一种“不情愿的退
出” 。
高风险性
对美国13家风险投资公司所投资的383家风险 企业的调查统计分析
亏损企业 盈利2倍以内企 业 盈利2～5倍企业 盈利5倍以上企 业
二、风险投资的内涵及特点
高收益性
1981—2001年美国各类资产的平均收益率
22
20
18
16
平 均
14 12
收 益 率
10 8 6 4
2
0
胀 膨 货
债 国
品 商
欧洲风险投资协会（National European Venture Capital Association）的定义：所谓的风险投资是指一种由专门的 投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的 未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为 。
二、风险投资的内涵及特点
三、风险投资与一般金融投资的区别
四、投资银行参与风险投资的方式、收益与风险
1．投资银行参与风险投资的方式 • 投资银行参与风险投资主要有以下两种方式：一种是直接
参与风险投资，投资银行自己发起建立风险投资基金，并 成立专门的分支机构作为普通合伙人进行管理； • 另一种是只作为中介机构为风险投资提供金融服务 。 2．投资银行参与风险投资的收益 3．投资银行参与风险投资的风险
风险企业 扩大生产 风险企业 发展 风险企业
第二节 风险投资的运作过程
风险资本退出的三种方式 • 一是首次公开发行即IPO，风险投资家可以在证券市场上
出售风险企业的股份以收回投资； • 通过并购（广义）这一股权交易模式退出（如表所示）； • 第三种退出方式就是清算和破产，这是一种“不情愿的退
出” 。
高风险性
对美国13家风险投资公司所投资的383家风险 企业的调查统计分析
亏损企业 盈利2倍以内企 业 盈利2～5倍企业 盈利5倍以上企 业
二、风险投资的内涵及特点
高收益性
1981—2001年美国各类资产的平均收益率
22
20
18
16
平 均
14 12
收 益 率
10 8 6 4
2
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胀 膨 货
债 国
品 商
欧洲风险投资协会（National European Venture Capital Association）的定义：所谓的风险投资是指一种由专门的 投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的 未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为 。
国际风险投资
功，其收益足以弥补全部损失
的责任外，所欠本息也不能豁免
懂技术、经营、管理、金融、市场，有预测风险、 处理风险的能力，有较强的承受能力
懂财务管理，不懂技术开发。可行性研究水平较低
未来潜在市场，难以预测
现有市场，易于预测
2、风险投资的特点
（1）高风险、高收益性 （2）风险投资是一种中长期投资 （3）风险投资是一种组合投资 （4）风险投资是一种权益投资 （5）风险投资是一种分阶段的投资 （6）风险投资资金主要投向从事高新技术的中小企业 （7）风险投资是一种主动参与管理型的专业投资 （8）风险资本具有再循环性
时可以实现利益最大化的目标。从管理激励、风险分散、流动性 和收益率等众多因素来看，IPO是最理想的退出方式，出售次之。
Part
风险总结美英、日德、中国台湾三种风险投资发展模式的经 验和教训，可以把这些因素归纳为以下几个方面：
制约 因素
法律法规的完整性 政府的政策措施扶持 高新技术产业化基础与成熟的企业制度 文化的适宜性 规范有效的中介服务体系 资金供给的数量和价格
一般不能有效限制开销
以固定管理费形式，有效制了 日常开销
风险投资家不参与利润分成；
风险投资家可以参与利润分配， 激励方案预设于契约中，基金
但限制较大
管理人得到固定比例的管理费
用和业绩报酬
风险投资家负有管理义务，必 须承担过错责任；投资者承担 有限责任；股东有较大权力约 束投资专家，同时限制其积极 性；股东大会、董事会、经理 层和监事会形成相互制衡机制
稳定阶段 风险企业
（三）风险资本需求方
• 创业企业是风险资金的投资对象，多指与高新技术行业有关、发 展潜力大和成长快的中小型企业或新兴产业的企业。
国际风险投资共39页
用于高新技术创业及其新产品开发，主要以中小 用于传统企业扩展传统技术新产品的开发，主要以
型企业为主
大中型企业为主
以技术实现的可能性为审查重点，技术创新与市 以财务分析与物质保证为审查重点，有无偿还能力
场前景的研究是关键
是关键
通常采用股权式投资，其关心的是企业的发展
主要采用贷款方式，需要按时偿还本息，其关心的 是安全性
对美国13家风险投资公司所投资的383家风险 企业的调查统计分析
10% 20%
30%
亏损企业
40%
盈利2倍以内企
业
盈利2～5倍企业
盈利5倍以上企 业
ห้องสมุดไป่ตู้ 1981—2010年美国各类资产的平均收益率
20 18 16 14 12 10
8 6 4 2 0
胀 膨 货 通
债 国
品 商
票 股 司
票 股 际
券 债 业
33、如果惧怕前面跌宕的山岩，生命 就永远 只能是 死水一 潭。 34、当你眼泪忍不住要流出来的时候 ，睁大 眼睛， 千万别 眨眼!你会看到 世界由 清晰变 模糊的 全过程 ，心会 在你泪 水落下 的那一 刻变得 清澈明 晰。盐 。注定 要融化 的，也 许是用 眼泪的 方式。
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
公
国
企
产
票
资
地 房
股 司 公
投 险 风
小
大
阿里巴巴与风险投资
• 1999年3月，马云创建阿里巴巴的时候，“天使基金”只有50 万元，所以很快就遇到资金枯竭的问题，公司马上陷入无法运转 的境地。这时，阿里巴巴的CFO蔡崇信成为拯救阿里巴巴的功臣， 由于其曾在投资机构工作，他依靠自己的人脉关系，在1999年10 月，为阿里巴巴拉来了高盛、富达投资和新加坡政府科技发展基 金等投资，总计500万美元，这算是阿里巴巴第一笔真正的发展 资金。
六国际风险投资PPT课件
市企业的投资，以扶持该企业的未来发展并获得投资收益。风险投 资是一种长期的风险性股权融资，它为风险投资者首先带来的是资 本增值而不是红利； ● 成思危先生对风险投资的定义是：“所谓风险投资是指把资金投向蕴 藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期获得成功后取得高资 本收益的一种商业投资行为。” 《中国创业投资行业发展报告2013》中，创业投资是指一种向处于 创建或重建过程中的成长性创业企业进行股权投资、提供资本支持 和管理服务、主要通过股权转让获取资本增值收益的投资方式。国 际经验表明，在当今创业型经济发展的过程中，创业投资是一种有 效支持创业创新的新型投资制度。
（二）风险资本运作者
风险投资机构：资金的管理者和运作者
主要职能是辨认和寻找投资机会；筛选投资项目；决定投资方向，获 益后退出投资
美国组织形式一般分为公司制和有限合伙制，其中有限合伙制更为流 行
日本的风险投资机构主要是大银行和大证券公司等金融机构的附属子 公司
（三）创业企业---资金的使用者
〉 形成于二次世界大战之后的美国
〉 1978年到1981年，奠定了有限合伙制在风险投资领域的主导地位
〉 1992年以后，美国拥有世界上最大的、机制最完善的风险投资
〉 继美国和欧洲之后，日本、加拿大、澳大利亚、以色列、我国台湾、 香港等国家和地区的风险投资产业也相继建立，并对全球风险投资市 场产生了一定的影响。
二、风险投资的运作流程
一般来说，风险投资活动包括四个阶段，即筹资阶段、投资阶段、管理 与增值阶段和退出阶段（图6－2）。
风险企业—风险企业是风险投资的对象，从投资产业和对象看，美国 风险投资的重点产业是高新技术产业，主要投向对象是中小高科技企 业。德国、日本的风险资本较少投资于需要大量研究开发资金的创新 产业，而在制造业、零售业和服务业的投资比例较高
（二）风险资本运作者
风险投资机构：资金的管理者和运作者
主要职能是辨认和寻找投资机会；筛选投资项目；决定投资方向，获 益后退出投资
美国组织形式一般分为公司制和有限合伙制，其中有限合伙制更为流 行
日本的风险投资机构主要是大银行和大证券公司等金融机构的附属子 公司
（三）创业企业---资金的使用者
〉 形成于二次世界大战之后的美国
〉 1978年到1981年，奠定了有限合伙制在风险投资领域的主导地位
〉 1992年以后，美国拥有世界上最大的、机制最完善的风险投资
〉 继美国和欧洲之后，日本、加拿大、澳大利亚、以色列、我国台湾、 香港等国家和地区的风险投资产业也相继建立，并对全球风险投资市 场产生了一定的影响。
二、风险投资的运作流程
一般来说，风险投资活动包括四个阶段，即筹资阶段、投资阶段、管理 与增值阶段和退出阶段（图6－2）。
风险企业—风险企业是风险投资的对象，从投资产业和对象看，美国 风险投资的重点产业是高新技术产业，主要投向对象是中小高科技企 业。德国、日本的风险资本较少投资于需要大量研究开发资金的创新 产业，而在制造业、零售业和服务业的投资比例较高
国际投资风险管理课件(PPT 45张)
三、国际投资风险的影响因素 1、东道国的投资环境 它对国际投资风险起决定性影响。它包括自然环境、 政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境 等。 2、投资者的投资项目目标构成 一般而言，投资项目目标越高，其构成越复杂，投 资的风险也就越大。 3、投资项目的合理性 即投资项目的可行性分析是否严格。诸如筹资方式、 销售渠道、利率、汇率等问题逐一进行可行性研 究。
2、办理海外投资保险： 通过投资，将政治风险转移给其他机构。在许多工业 化国家，如美国、英国、日本、德国、法国等，都 设有专门官方机构对私人的海外投资提供政治风险 的保险，如美国私人投资公司(0PIC)，英国的出口 信贷保证部(ECGD)，日本通商产业省的海外投资保 险班等。 海外投资保险承保的政治风险包括国有化风险、战争 风险与转移风险三类。
2012年8月，日本政府及某些右翼分子对待钓鱼岛的态度， 激起了中国人的强烈愤慨，很多年轻人通过各种方式表达了 不满。19日上午，北京、济南、青岛、广州、深圳、太原、 杭州等中国10多个城市均有规模不一的群众聚集、游行， 高喊抵制日货的口号， 并出现了砸日产车、摔日本制造产 品，破坏日系店面的现象。
4、可测性和可控性。可性是指可以根据过去的统计 资料来判断某种风险发生的频率与风险造成的经济 损失的程度。风险的可测性为风险的控制提供了依 据，人们可以根据对风险的认识和估计，采取不同 的手段对风险进行控制。 5、风险与效益共生。一般说来，风险越大，收益也 越高。人们可以根据对风险的认识和把握，选择适 当的手段，争取在风险最小的情况下实现效益最大。
我国1990年修改了《中外合资经营企业法》，在法 律上作出不实行国有化和征收的承诺后，到1998 年，我东道国国内由于政府领导层变动、 社会各阶层利益冲突、民族纠纷、宗教矛盾等情况， 使东道国境内发生战争而给投资者造成的经济损失。 （三）政策变动风险：由于东道国有意或无意变更政 策而可能给外国投资者造成的经济损失。东道国的 土地、税收、市场、产业规划等方面具体政策的变 化会影响到投资者的利益。 （四）资金移动风险：由于东道国的外汇管制政策或 歧视性行为导致投资者在跨国经济往来中所获得的 经济收益无法汇回投资国而造成的损失。
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• 为了获取高技术成功的巨大收效，而愿意冒一定风险将资金 以股权形式投入到成长中的高技术风险企业，并参与风险企 业的创建与管理，待风险企业成熟后出售股权，收回投资的 一种新型投资机制。
风险投资与一般金融投资的比较
投资对象 投资审查 投资方式 投资管理
投资回收
投资风险 人员素质 市场重点
风险投资
一般金融投资
功，其收益足以弥补全部损失
的责任外，所欠本息也不能豁免
懂技术、经营、管理、金融、市场，有预测风险、 处理风险的能力，有较强的承受能力
懂财务管理，不懂技术开发。可行性研究水平较低
未来潜在市场，难以预测
现有市场，易于预测
2、风险投资的特点
（1）高风险、高收益性 （2）风险投资是一种中长期投资 （3）风险投资是一种组合投资 （4）风险投资是一种权益投资 （5）风险投资是一种分阶段的投资 （6）风险投资资金主要投向从事高新技术的中小企业 （7）风险投资是一种主动参与管理型的专业投资 （8）风险资本具有再循环性
• 我国著名学者成思危对风险投资的定义则是：“所谓风险投 资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域， 以期获得成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。”
• 在《中国创业投资行业发展报告2013》中，创业投资是指 一种向处于创建或重建过程中的成长性创业企业进行股权投 资、提供资本支持和管理服务、主要通过股权转让获取资本 增值收益的投资方式。
对美国13家风险投资公司所投资的383家风险 企业的调查统计分析
10% 20%
30%
亏损企业
40%
盈利2倍以内企
业
盈利2～5倍企业
盈利5倍以上企 业
1981—2010年美国各类资产的平均收益率
20 18 16 14 12 10
8 6 4 2 0
胀 膨 货 通
债 国
品 商
票 股 司
票 股 际
券 债 业
参与企业的经营管理与决策，投资管理较严密， 对企业经营管理有参考咨询作用，一般不介入企业
是合作开发的关系
决策系统，是借贷关系
风险共担、利润共享，企业若获得巨大发展，进 入市场运作，可转让股权，收回投资，再投向新 按贷款和合同期限收回本息 企业
风险大，投资的大部分企业可能失败，但一日成 风险小，若到期不能收回本金，除追究企业经营者
用于高新技术创业及其新产品开发，主要以中小 用于传统企业扩展传统技术新产品的开发，主要以
型企业为主
大中型企业为主
以技术实现的可能性为审查重点，技术创新与市 以财务分析与物质保证为审查重点，有无偿还能力
场前景的研究是关键
是关键
通常采用股权式投资，其关心的是企业的发展
主要采用贷款方式，需要按时偿还本息，其关心的 是安全性
公
国
企
产
票
资
地 房
股 司 公
投 险 风
小
大
阿里巴巴与风险投资
• 1999年3月，马云创建阿里巴巴的时候，“天使基金”只有50 万元，所以很快就遇到资金枯竭的问题，公司马上陷入无法运转 的境地。这时，阿里巴巴的CFO蔡崇信成为拯救阿里巴巴的功臣， 由于其曾在投资机构工作，他依靠自己的人脉关系，在1999年10 月，为阿里巴巴拉来了高盛、富达投资和新加坡政府科技发展基 金等投资，总计500万美元，这算是阿里巴巴第一笔真正的发展 资金。
• 得到软银的投资后，阿里巴巴的发展上了快车道，融资之路更是 一发不可收拾，很多都可以看作让业界惊诧的大手笔。2002年2月，阿 里巴巴进行第三轮融资，日本亚洲投资公司注资500万美元；2004年2 月17日，阿里巴巴宣布又获得8200万美元的战略投资，投资者包括软 银集团、富达投资、Granite Global Ventures和TDF风险投资有限公司四 家公司。其中软银集团投资6000万美元，被公认为阿里巴巴最大的机 构投资者。软银集团在我国投资的另两个项目是盛大和分众传媒，都 在两年内成功上市套现。而对阿里巴巴，软银集团的老总孙正义更是 寄予厚望。事实上，孙正义一直等待套现他在阿里巴巴的风险投资， 甚至曾一度考虑向eBay出售阿里巴巴的股权。据说，当时马云听说这 个消息后，几乎彻夜失眠，他不知道怎样才能缓解风险投资商的套现 压力。 但随着阿里巴巴的超常规成长，风险投资商开始降低自己的套现 欲望。在2002年第三轮融资后的几年中，阿里巴巴近乎疯狂的业绩增 长开始让风险投资商喜上眉梢，阿里巴巴B2B业务的利润一直保持着 每年2倍多的增长速度。2004年，阿里巴巴的总收入达到了6800万美元； 2005年，阿里巴巴公司税前利润额为1.034亿元，比2004年同期的2850 万元增长了2 .63倍；2006年税前利润额为2.914亿元，比2005年同期增 长了2.82倍。2007上半年，阿里巴巴公司总收入为9.58亿元，税前利润 约4亿元，净利润2.95亿元，净收益率达到了30.8％。
• 指投资于以高科技和知识为基础，生产与经营技术密集型的创新产品或 服务的投资；
• 是指专门购买在新思想和新技术方面独具特色的中小企业的股份，并促 进这些中小企业的形成和创立的投资；
• 是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。
（3）欧洲风险投资协会：是一种由专门的投资公司，向具有巨大 发展潜力的成长型、扩张型或重组型未上市公司，提供资金支持并 辅以管理参与的投资行为。
不久，阿里巴巴融来的第二笔风险投资震惊了投资界，日本 软银集团总裁孙正义在一次与马云的会面中，被马云的演讲和阿 里巴巴的创业思路所吸引。在短短几分钟内便敲定了与马云的合 作。2000年1月，软银集团与阿里巴巴集团正式签约，向其投资 2000万美元。日本软银集团是一家著名的风险投资商，专注于中 国的互联网和生物科技产业，为了投资中国的高科技企业，它专 门设立了软银中国风险投资基金。
第5章
国际风险投资
斯坦福国际研究所所长W.F.米勒所言“由于风险 投资的参与，科学成果转化为商品的周期已由20年缩 短为10年以下。”
毫不夸张地说，没有风险投资，就没有美国乃至
世界信产业的今天。
Part
01 风险投资概述
一、风险投资的含义与特点
1、风险投资的含义 （1）美国风险投资协会：风险投资是由金融家投入到新兴的、迅 速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种股权资本。 （2）经济合作与发展组织：
风险投资与一般金融投资的比较
投资对象 投资审查 投资方式 投资管理
投资回收
投资风险 人员素质 市场重点
风险投资
一般金融投资
功，其收益足以弥补全部损失
的责任外，所欠本息也不能豁免
懂技术、经营、管理、金融、市场，有预测风险、 处理风险的能力，有较强的承受能力
懂财务管理，不懂技术开发。可行性研究水平较低
未来潜在市场，难以预测
现有市场，易于预测
2、风险投资的特点
（1）高风险、高收益性 （2）风险投资是一种中长期投资 （3）风险投资是一种组合投资 （4）风险投资是一种权益投资 （5）风险投资是一种分阶段的投资 （6）风险投资资金主要投向从事高新技术的中小企业 （7）风险投资是一种主动参与管理型的专业投资 （8）风险资本具有再循环性
• 我国著名学者成思危对风险投资的定义则是：“所谓风险投 资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域， 以期获得成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。”
• 在《中国创业投资行业发展报告2013》中，创业投资是指 一种向处于创建或重建过程中的成长性创业企业进行股权投 资、提供资本支持和管理服务、主要通过股权转让获取资本 增值收益的投资方式。
对美国13家风险投资公司所投资的383家风险 企业的调查统计分析
10% 20%
30%
亏损企业
40%
盈利2倍以内企
业
盈利2～5倍企业
盈利5倍以上企 业
1981—2010年美国各类资产的平均收益率
20 18 16 14 12 10
8 6 4 2 0
胀 膨 货 通
债 国
品 商
票 股 司
票 股 际
券 债 业
参与企业的经营管理与决策，投资管理较严密， 对企业经营管理有参考咨询作用，一般不介入企业
是合作开发的关系
决策系统，是借贷关系
风险共担、利润共享，企业若获得巨大发展，进 入市场运作，可转让股权，收回投资，再投向新 按贷款和合同期限收回本息 企业
风险大，投资的大部分企业可能失败，但一日成 风险小，若到期不能收回本金，除追究企业经营者
用于高新技术创业及其新产品开发，主要以中小 用于传统企业扩展传统技术新产品的开发，主要以
型企业为主
大中型企业为主
以技术实现的可能性为审查重点，技术创新与市 以财务分析与物质保证为审查重点，有无偿还能力
场前景的研究是关键
是关键
通常采用股权式投资，其关心的是企业的发展
主要采用贷款方式，需要按时偿还本息，其关心的 是安全性
公
国
企
产
票
资
地 房
股 司 公
投 险 风
小
大
阿里巴巴与风险投资
• 1999年3月，马云创建阿里巴巴的时候，“天使基金”只有50 万元，所以很快就遇到资金枯竭的问题，公司马上陷入无法运转 的境地。这时，阿里巴巴的CFO蔡崇信成为拯救阿里巴巴的功臣， 由于其曾在投资机构工作，他依靠自己的人脉关系，在1999年10 月，为阿里巴巴拉来了高盛、富达投资和新加坡政府科技发展基 金等投资，总计500万美元，这算是阿里巴巴第一笔真正的发展 资金。
• 得到软银的投资后，阿里巴巴的发展上了快车道，融资之路更是 一发不可收拾，很多都可以看作让业界惊诧的大手笔。2002年2月，阿 里巴巴进行第三轮融资，日本亚洲投资公司注资500万美元；2004年2 月17日，阿里巴巴宣布又获得8200万美元的战略投资，投资者包括软 银集团、富达投资、Granite Global Ventures和TDF风险投资有限公司四 家公司。其中软银集团投资6000万美元，被公认为阿里巴巴最大的机 构投资者。软银集团在我国投资的另两个项目是盛大和分众传媒，都 在两年内成功上市套现。而对阿里巴巴，软银集团的老总孙正义更是 寄予厚望。事实上，孙正义一直等待套现他在阿里巴巴的风险投资， 甚至曾一度考虑向eBay出售阿里巴巴的股权。据说，当时马云听说这 个消息后，几乎彻夜失眠，他不知道怎样才能缓解风险投资商的套现 压力。 但随着阿里巴巴的超常规成长，风险投资商开始降低自己的套现 欲望。在2002年第三轮融资后的几年中，阿里巴巴近乎疯狂的业绩增 长开始让风险投资商喜上眉梢，阿里巴巴B2B业务的利润一直保持着 每年2倍多的增长速度。2004年，阿里巴巴的总收入达到了6800万美元； 2005年，阿里巴巴公司税前利润额为1.034亿元，比2004年同期的2850 万元增长了2 .63倍；2006年税前利润额为2.914亿元，比2005年同期增 长了2.82倍。2007上半年，阿里巴巴公司总收入为9.58亿元，税前利润 约4亿元，净利润2.95亿元，净收益率达到了30.8％。
• 指投资于以高科技和知识为基础，生产与经营技术密集型的创新产品或 服务的投资；
• 是指专门购买在新思想和新技术方面独具特色的中小企业的股份，并促 进这些中小企业的形成和创立的投资；
• 是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。
（3）欧洲风险投资协会：是一种由专门的投资公司，向具有巨大 发展潜力的成长型、扩张型或重组型未上市公司，提供资金支持并 辅以管理参与的投资行为。
不久，阿里巴巴融来的第二笔风险投资震惊了投资界，日本 软银集团总裁孙正义在一次与马云的会面中，被马云的演讲和阿 里巴巴的创业思路所吸引。在短短几分钟内便敲定了与马云的合 作。2000年1月，软银集团与阿里巴巴集团正式签约，向其投资 2000万美元。日本软银集团是一家著名的风险投资商，专注于中 国的互联网和生物科技产业，为了投资中国的高科技企业，它专 门设立了软银中国风险投资基金。
第5章
国际风险投资
斯坦福国际研究所所长W.F.米勒所言“由于风险 投资的参与，科学成果转化为商品的周期已由20年缩 短为10年以下。”
毫不夸张地说，没有风险投资，就没有美国乃至
世界信产业的今天。
Part
01 风险投资概述
一、风险投资的含义与特点
1、风险投资的含义 （1）美国风险投资协会：风险投资是由金融家投入到新兴的、迅 速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种股权资本。 （2）经济合作与发展组织：