实物期权评价方法在风险投资决策中的应用
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投 资历 史短 ， 制度 方 面不够 完善 ， 因为缺 乏强有 还 力 的理论 铺 垫和 实 际 操作 的经 验 ， 其 是 缺 乏行 尤
的成 长 型 ， 张 型 或重 组 型 的 未 上市 企 业 提 供 资 扩 金 支持 ， 辅 以 管 理 参 与 的 投 资 行 为 ” 。伴 随 并 Ｊ
虽然 风 险投 资 的发 展 历 史 不 长 ， 在促 进 全 但 球 高新技 术企 业 成 长 方 面接 连 创 造 奇迹 ， 为 当 成 今世 界 科 技 发 展 的 助 推 剂 。在 风 险 投 资 发 展 较 早 、 又非 常成 功 的欧洲 ， 且 风险投 资协 会将 风 险投
资定义 为“ 种专 门 的投 资公 司 向具 有 发 展 潜 力 一
过分析 比较发现 ， 实物期权方法能呈现 出项 目的长期 战略价值 ， 帮助决策者在面对 当前利 润低 但潜在价
值 巨大 的风险项 目时 ， 做出正确的判断。同时 ， 该方法建 立 了相邻 投资 阶段 间的紧密联 系 ， 后一 阶段 使 的投资决策尽可能建立在前一 阶段 的基础上 ， 这使得基于 实物期权 方法 的投资决 策模型优 于传统 的投 资决策模型 ， 提高了对 风险投资项 目衡量的准确度 。 关键词 ： 风险投资 ； 实物期权 ； 投资决策 ； 比较研究
文 章 编 号 ：０ ９—３５ ２０ ）４— ３８—０ １０ １ Ｘ（０ ８ ０ ０ ２ ３
实物期权评价 方法在风险投资决策中的应用
南晓 莉
（ 大连理 工 大学 经济 系 ， 宁 大连 １ ６ ２ ） 辽 １ ０ ３
摘 要： 风险投资具有 高不确定性和多 阶段性 的特点 ， 因此选择适合的风险投资评价方法 尤为重要 。通
速成 长 ， 随着企 业规 模 的扩大 和发 展 的逐步 稳定 ， 再通 过 上市 、 并 或股权 转让 的方 式撤 出投 资 ， 兼 取 得 高额 投资 回报 之后继 续进 行再投 资的一 种投 资 方 式 Ｊ 。近年来 ， 国风 险 投 资数 量 在 相 应 地 增 我 长， 然而 实践 中却 存在 风险 项 目投 资 成功率 偏低 ， 投 资效 益不够 理想 等现 象 。这不 仅源 于我 国风 险
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中 图 分 类 号 ：８０ ５ Ｆ ３ ．９ 文献标志码 ： Ａ
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第 １ ０卷 第 ４期 ２０ ０ ８年 ７月
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实物期权评价 方法在风险投资决策中的应用
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第 １ ０卷 第 ４期 ２０ ０ ８年 ７月
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