白银产品手册

渤海商品交易所白银产品手册
[目录]
第一章商品概况 (1)
一、白银简介 (1)
二、白银生产工艺及方法 (1)
三、分类和国家标准 (1)
四、用途 (1)
第二章市场概况 (4)
一、产量及分布 (4)
二、我国白银的需求情况 (7)
三、白银的进出口 (8)
四、近年来的价格走势 (10)
五、影响白银价格的主要因素 (11)
第三章渤海商品交易所白银参与策略 (14)
一、渤海商品交易所白银现货交易流程 (14)
二、渤海商品交易所白银现货交易的优势 (14)
三、渤海商品交易所白银交收流程 (15)
四、渤海商品交易所现货白银交易的功能 (15)
五、白银现货套利 (16)
第一章商品概况
一、白银简介
纯白银颜色白，掺有杂质金属光泽，质软，掺有杂质后变硬，颜色呈灰、红色。

熔点961.93℃，沸点2212℃，密度10.5 克/立方厘米（20℃）。

银质软，有良好的柔韧性和延展性，延展性仅次于金，能压成薄片，拉成细丝。

1克银可拉成1800 米长的细丝，可轧成厚度为1/100000 毫米的银箔。

溶于硝酸、硫酸中。

银对光的反射性达到91%。

常温下，卤素能与银缓慢地化合，生成卤化银。

银不与稀盐酸、稀硫酸和碱发生反应，但能与氧化性较强的酸浓硝酸和浓盐酸产生化学反应。

二、白银生产工艺及方法
在地壳中，银含量仅占0.07ppm，且鲜以单质自然银状态存在，多为化合物状态。

提取方法主要有三种：一是氰化法，即用稀氰化钠处理硫化物矿，转化为可溶性的银氰化钠，加入锌粉，还原成银；二是从铜、铅冶炼中的阳极泥，通过浓硫酸处理转化为硫酸银，再用铜还原为金属银；三是将废定影液中的银沉淀为硫化银，再用锌粉置换得金属银。

进一步提纯需用电解精炼。

三、分类和国家标准
目前我国的白银生产企业执行的标准为中华人民共和国国家标准GB/T 4135-2002《银》。

按照国家规定，白银根据含银量的不同分为IC-Ag99.9、IC-Ag99.95、IC-Ag99.99 三种，其中IC 表示为铸锭状金属，Ag 为白银的元素符号，数字为含银量的百分比。

四、用途
白银的主要用途主要建立在三大支柱上：工业、摄影和珠宝银器。

这三大类的白银总需求占到白银需求的85%左右。

（一）工业用途
在工业上，银主要用于制合金、焊药、银箔、银盐、化学仪器等。

由于银具有良好的导电性及导热性，银常用来制作灵敏度极高的物理仪器元件。

银具有独特的光反射率，可以用在镜子、玻璃、玻璃纸或金属上。

许多电池、充电电池和一次性电池，都用银合金作阴极。

银墨水现在也用于智能卡和射频识别标签（RFID ）。

电气电子领域是白银工业需求的主要动力。

白银工业需求的具体情况如下：
3% 5%
厚膜光伏 11%
汽车
8%
电气电子
55%
太阳能
16% 识别标签
0% 1% 0%
（二）摄影业
卤化银感光材料是用银量最大的领域之一。

目前生产和销售量最大的几种感光材料是摄影胶卷、相纸、医用X－光胶片、CT片、核磁共振成相片、工业用X －光胶片、缩微胶片、荧光信息记录片、电子显微镜照相软片和印刷尖胶片。

其中摄影胶片的制造商需要较高纯度的白银。

（三）银饰和银器
白银的加工性能与黄金类似，都具有良好的反射率，磨光后可以达到很高的光亮度。

纯银(99.9%)不易失去光泽，为使制作的首饰光泽持久，通常会在其中掺入少量的铜。

银也与基本金属一起应用于金合金中。

世纪以来，纯度为92.5%的标准纯银是制作银器的标准，特别是作为制造“容器”和扁平餐具(刀、叉、匙等)的标准。

（四）投资储备
白银ETF 基金，是指一种以白银为基础资产，追踪现货白银价格波动的金融衍生产品。

由大型白银生产商向基金公司寄售实物白银，随后由基金公司以此实物白银为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。

美国SLV 公司的白银持仓维持在在一万吨左右，成为白银消费的生力军。

ETF持仓与国际白银价格趋势上具有一致性。

第二章市场概况
一、产量及分布
（一）全球储量及分布据
世界白银协会统计数据，截至2010 年，全球已探明的白银储量为51 万吨，按目前世界年开采量，可开采年限为23 年。

（二）中国储量及分布
中国是白银资源相对丰富的国家，但我国银矿资源没有明显优势：在已探明的银矿储量中，大矿少，小矿多；富矿少，贫矿多；单一银矿少，伴生矿多，开发利用存在难度。

表一：我国主要白银矿产资源（单位吨）
储量基础储量资源量查明资源储量银矿24959 45277 98679 143956
（资料来源：中国有色金属工业协会）
国内各地矿产企业分布较分散，湖南、河南、江西和云南 4 个铅锌铜生产大省的白银产量占比超过全国总产量的60%。

（三）全球产量
2010 年南美地区总产量为9000 吨，是世界集中产区。

其中，秘鲁年产4000 吨居首位，墨西哥、中国、澳大利亚和玻利维亚分别排名第二到第五。

2011 年全球白银产量为创记录的7.616 亿盎司（23589 吨），产量排名前五位的国家为墨西哥、秘鲁、中国、澳大利亚和智利。

图二至图五分别说明了2010、2011 年全球白银前10 名产出国占比、全球15大银矿所在国家产量、全球白银生产前15 名公司产量（按国别统计）。

2010年全球白银前10名产出国家占比例（%）
2011年全球白银前10名产出国家占比例（%）
全球15大银矿所在国家产量
全球白银生产前15 名公司产量（按国别统计）
（四）中国产量
中国白银工业一直保持良好的发展势头，从2001 年的2000 多吨增加到2011 年的12348 吨，十年间增长了近 6 倍。

2001-2011年中国白银产量（单位：吨）
（资料来源：中国有色金属工业协会）
具体我国的白银供给结构如下：
●独立银矿产银
我国独立银矿中以河南桐柏银矿、陕西银矿、河北丰宁银矿、湖北银矿、江西贵溪银矿、吉林四平银矿等较大。

近年来自社会资本投资的四川白玉呷村银多金属矿、河南洛宁月亮沟铅银矿、内蒙古拜仁达坝银多金属矿、四川巴塘夏塞银铅锌矿产量较大。

●铅锌铜企业副产白银
铅锌铜企业副产白银是中国矿产白银最主要的部分。

云南铜业集团公司居全国第一，河南豫光金铅公司居全国第二，株冶集团、郴州市金贵有色金属加工厂、中金岭南白银产量分别列居三、四、五位。

●再生回收情况
目前形成了两大再生银生产基地：湖南郴州永兴县、浙江台州仙居县，两地合起来再生白银产量占全国白银总产量的34%左右。

●白银精炼情况
国内最大的两个白银精炼企业是四川长城金银精炼厂和内蒙古乾坤金银精炼股份公司，两者都具有300吨的白银精炼能力。

二、我国白银的需求情况
我国的白银消费量逐年上升，从2001 年的近2000 吨上升到2011 年的
6088 吨，十年间上升了 3 倍多。

2010 年以来，随着白银价格大幅上升，白银的投资性需求呈现快速增长趋势。

白银投资性需求的不断增长促进了我国对白银需求的稳步增长。

2001-2011年中国白银产量及消费量（单位：吨）
（资料来源：中国有色金属工业协会）
三、白银的进出口
列入白银出口管理的范围：包括银粉、未锻造银、包括镀金、镀铂的银、半制成银、包括镀金、镀铂的银。

我国白银出口配额呈倒U 型增长方式，即先呈上升趋势，以2007 年为拐点达到一定峰值后年增长率逐步下降，出口量从2001 年1225 吨增长到2007 年的4712 吨，年均增长率高达47.44%。

自2008 年白银出口退税政策取消后，出口量呈逐步下降趋势，出口量从2008 年的4182 吨下降到2010年的1576 吨，三年出口量降幅高达62.31%。

同期，白银进口量呈逐年上升趋势，进口量从2001 年的315 吨上升到2010 年5159 吨，年均增长率高达170.86%，尤其以2008 年为拐点，该年进口量高达6161 吨，后受国际金融危机影响增长势头有所减缓。

2001-2010年中国白银进出口量（单位：吨）
从进口结构看，白银制品增长迅速。

半制成银进口量从2001 年的118 吨增长到2010 年的3174 吨，2007 年进口量高达4241 吨，2008 年以来增速放缓，年均增长率287.76%；银粉从2001 年的50 吨增长到2010 年的1395 吨，年均增长率298.89%；未锻造银进口量从2001 年的147 吨增长到2010年的590 吨，年均增长率33.48%，大幅低于前两项。

我国白银进出口结构图（单位：吨）
从出口结构看，以原材料初级产品为主。

半制成银出口量从2001 年的 1 吨增长到2010 年的138 吨，年均增幅大但绝对值小；银粉出口量从2001 年的25 吨到2010 年的16 吨，基本无对外贸易量；未锻造银出口量则从2001 年的1199 吨增长到2007 年的4484 吨，后因出口退税取消，大幅回落至2010 年的1422 吨。

我国白银出口量结构图（单位：吨）
四、近年来的价格走势
近年，国内外黄金、白银价格走势强劲，黄金白银逐渐成为投资者热衷的理财产品。

同时也吸引了不少商业银行纷纷涉足黄金白银的投资领域。

白银的供给量将由于白银资源逐渐枯竭逐步下降，而白银的需求则在工业需求、投资保值需求稳步增加的前提下呈现上升态势。

未来白银价格整体呈向上趋势。

近代白银价格走势图：
（资料来源：WIND 资讯）
伦敦白银现货价格走势月K线图（1996年-2012年）：
（资料来源：WIND 资讯）
五、影响白银价格的主要因素
（一）工业国的经济变化
白银70%的需求都是来自工业和照片方面的用途,而工业生产往往被全球利率去向及经济的变化所影响，因此白银价格与全球经济有着密切的关系。

作为一种工业金属，主要用于工业、摄影以及首饰和银制品三个方面。

制造业需求量基本上就等于了全部的市场需求量，其中70%的需求都是来自工业和照片方面的用途。

欧盟、美国、日本和印度是世界上用银量最大的地区，而在欧盟中意大利的消费量又是最大的。

银在所有金属中是最好的电和热的导体，白银的特性主要表现在它的强度、延展性、导热性和导电性，以及它对光反射的灵敏性，但其基本的作用是用于催化剂和照片。

在那些可靠性、精确性和安全性压倒一切的高科技领域很难找到替代品，其中在电气需求中所占的比例最大,在电子工业,电镀工艺,汽车和飞机工业,照片业以及医学上也存在广泛的应用。

（二）通胀因素
白银与黄金一样，是保值的重要工具。

从国际白银走势看，以美国1976 年 1 月的CPI 为基期，则2010 年的物价指数是1976 年 1 月的 4 倍，白银价格则从1976 年的 4.30 美元/盎司上涨到31 美元/盎司，涨7.8 倍。

扣除物价因素，2010年白银价格相当于1983 年。

白银价格受通胀因素影响的情况：
（三）供求因素
白银的供应增长较缓慢、但需求及消费潜力巨大,使得白银价格很可能继续走高。

在供应方面,白银供应的主要来源是矿产银,占70%的供应比重。

从近几年全球白银生产情况看,白银总产量呈现稳中有升趋势。

从需求上看,白银主要用在感光材料、电子电气工业、银制品及首饰、化学试剂及化工材料等方面。

我国白银主要消费领域及消费结构大致为:电子电气35%、感光材料20%、化学试剂和化工材料20%、工艺品及首饰10%、其他15%。

这些领域对白银的稳定需求和白银市场的不断繁荣提供了支持和保障。

在白银的需求量中,最引人瞩目的是首饰需求（四）生产成本
白银的成本价格取决于白银生产商的开采技术，根据中国最大白银生产商豫光金铅2007年报显示白银产量570.49吨,白银主营成本,578,686,682.87元,由此推算该公司2007年的白银生产成本为2767元/公斤,即12.53美元/盎司，截至2009年12月18日为止,国内银价在2400-3955元/公斤的价位浮动。

（五）首饰和银器
银拥有极好的反射性和最好的抛旋光性。

纯银(999)不容易失去光泽，但为了增加耐用性，在制作首饰时通常加入少量的铜。

此外银还被大量用于金银合金。

自14世纪开始纯度为925的先令银就成为了银器的标准。

（六）美元走势
白银是以美元为买卖计价单位.若美元走强,相对白银价格会回落。

（七）产银国的汇率变化
墨西哥为全球主要产银国,其年产量约占全球总产量的16%,故其抛售白银的数量倍受市场关注.倘若墨西哥的货币汇率对美元下跌,将会诱使当地产银商抛售白银以换取美元,从而导致白银价格回软。

（八）利率
利率高时，收取利息的投资行为更吸引人，白银的投资价值便下降。

相反，利率低时，白银投资便有一定的投资价值。

（九）宏观环境
经济状况，经济欣欣向荣，人们生活无忧自然会增强投资欲望，购买白银进行保值或装饰的能力增加，从而带动白银价格。

第三章渤海商品交易所白银参与策略
一、渤海商品交易所白银现货交易流程
渤海商品交易所首创的渤商所现货交易（BEST交易）制度是对白银现货贸易的标准化、制度化，应用互联网和计算机技术，改革了传统白银现货贸易模式。

与传统的白银现货贸易形式相比，具有多方面的优势。

二、渤海商品交易所白银现货交易的优势
（1）真正实现白银现货贸易：交易规则完全符合白银现货贸易习惯，交易商既能在渤商所平台上以满意的价格买到白银现货，也能以满意的价格卖出货；
（2）真正形成每日现货价格：公开、透明、方便、快捷的电子化白银现货买卖平台，通过大量的交易商通过电子报价进行白银价格和数量的匹配，具有极强的价格发现功能，渤商所的白银价格具有权威性和影响力；
（3）真正形成交易当日成本锁定：渤商所的白银价格是交易当日的现货价格，白银交易商订立合同后就可以锁定白银现货或者锁定价格，而不用担心未来市场价格的波动；
（4）满足多种交易需求：
采购需求：当价格满意时，交易商能随时在渤商所平台上买到现货白银并锁
定成本。

销售需求：当价格满意时，交易商能随时在渤商所平台上卖出白银并锁定价格。

融资需求：交易所倾力为交易商打造的贸易融资平台。

它主要以交易所的存货凭证为基础，围绕交易所的交易及交收规则制度，结合各合作银行的独特优势和各上市产品的特点，开发的一系列融资产品以满足交易商在交易所的各种融资需求。

（5）提供覆盖全球主要金融市场的电子交易服务
满足了跨时区贸易商参与市场交易的需求；
为贸易商有效规避跨白银市场价格剧烈波动带来的风险提供了条件。

三、渤海商品交易所白银交收流程
交收申报匹配成功后，实物白银交收应当在交易所规定的时间内完成。

将交收配对成功之日定义为D1 交收日，交收配对成功之后的连续六个工作日分别记为D1、D2、D3、…、Dn 交收日。

其主要流程如下：
四、渤海商品交易所现货白银交易的功能
（1）白银现货买卖
鉴于渤海商品交易所BEST交易模式具有多对多竞价交易、允许T+0交易、允许做多做空、每日可交收申报等优势，在国内外、产业上下游、行业投资等白银投资与现货客户的充分参与下，形成实时公允的白银现货价格。

（2）远期锁价
白银的生产或消费企业可以根据对价格趋势的判断，提前订立电子交易合同，锁定自己企业的采购成本或销售价格，规避商品价格波动带来的风险，如果交收需求不能得到及时满足，企业还可以获得一定得延期交收补偿金。

生产类企业：
生产类企业利用渤商所白银现货交易平台，在自身理想价位卖出白银现货，锁定销售价格，从而削弱销售周期的影响，实现稳定盈利，同时还可能获得延期交收补偿金。

消费类企业：
白银消费类企业利用渤商所现货交易平台，在自身理想价位买入白银现货，锁定采购成本，从而削弱采购周期的影响，稳定原材料成本，同时还可能获得延期交收补偿金。

五、白银现货套利
白银投资客户可以利用渤海商品交易所白银交易市场，根据电子交易合同之间的价差变化，在市场进行交易方向相反的交易，以白银期价差发生有利变化而获得盈利。