“解剖”巴菲特6——巴菲特投资生涯中亏损和微利公司的特征
巴菲特投资策略解析与启示
巴菲特投资策略解析与启示巴菲特，现代投资界的传奇人物之一，被誉为世界上最成功的投资者之一。
他的投资策略一直备受关注，被众多投资者视为学习的楷模。
本文将对巴菲特的投资策略进行解析，并探讨其中蕴含的启示。
巴菲特的投资理念可概括为“价值投资”。
他认为价格是市场情绪的反映，而价值则是一家公司真正的财务状况。
他强调投资者应该关注基本面，挖掘具备真正价值的股票。
以下是巴菲特投资策略的几个关键要点：1. 长期持有：巴菲特坚信长期投资的力量。
他并不跟随市场短期波动，而是选择那些他认为具备持续增长潜力的公司，并长期持有。
他曾经说过：“我们只喜欢准备把它们长期拥有的公司。
”这一策略的启示在于，投资者应该放弃短期的追求，投资具备持续增长潜力的公司，并持有足够长的时间。
通过长期持有，可以享受公司成长带来的收益，避免频繁交易和市场波动的风险。
2. 选择具备竞争优势的公司：巴菲特注重寻找那些具备竞争优势的公司。
他认为，只有这些公司才能在市场竞争中获得持续的成功和利润增长。
这给投资者带来的启示是，需要仔细评估一家公司的竞争优势。
这包括了解其行业地位、品牌知名度、创新能力等。
选择那些具备竞争优势的公司可以增加投资的成功概率。
3. 低估值购买：巴菲特非常擅长发现市场的低估公司。
他善于分析企业的价值，并在低估值时进行购买。
他认为，低估值是投资者获得超额回报的关键。
投资者可以从中获得的启示是，需要具备一定的估值能力，在分析企业的基本面的基础上，寻找低估值的投资机会。
只有在低估值的情况下购买，才能获得更高的回报。
4. 个人核心竞争力的发掘：巴菲特提到了一个关键的概念，他称之为“个人核心竞争力”。
他认为，投资者应该集中精力投资在自己最了解和擅长的领域，而不是盲目追随市场的热点。
这一观点给投资者带来重要启示，即需要发掘和发挥个人自身的竞争优势。
投资者应该选择自己熟悉的行业和公司进行投资，通过深入研究和理解，提高投资决策的准确性和成功率。
总结起来，巴菲特的投资策略强调长期持有、选择具备竞争优势的公司、低估值购买和发掘个人核心竞争力。
巴菲特最成功与最失败的并购启示：投资如同保健，重质不重量
巴菲特最成功与最失败的并购启示：投资如同保健，重质不重量投资如同保健，重质不重量/roll/20101106/01248910217.shtml2010年11月06日第一财经日报 刘建位 巴菲特之所以能够成为世界首富，远远比其他投资大师更加富有，一个重要原因是，他充分利用伯克希尔这个上市公司平台进行股票投资和企业收购，事实上巴菲特他通过收购企业赚的钱比股票投资多得多。
巴菲特认为“投资上市公司股票的成功秘诀与收购公司没有什么不同”，而且他更加喜欢并购：“我们喜欢收购整个公司，或者如果管理层作为我们的合伙人的话，我们至少要收购80％的股份。
当我们无法通过收购获得控股权时，我们也很高兴能够通过股票市场交易买入一家伟大企业的一小部分股权。
” 在央视《对话》节目中，巴菲特谈了他最成功的一项企业收购，有意思的是，回到美国后，巴菲特对CNBC又谈了他最失败的一项企业收购，对比分析，很有意义： 第一，巴菲特最成功的企业收购：喜诗糖果 1991年，收购喜诗糖果20年之后，巴菲特在致股东的信中感慨道：“通过收购喜诗糖果并拥有这家公司20年，教会了我们很多关于企业特许经营权价值评估的东西。
我们利用从喜诗身上学到的东西，在一些超级明星公司股票投资上赚到相当多的钱。
” 在《对话》节目中汇添富基金公司董事长桂水发问：“我想请问沃伦·巴菲特先生，收购喜诗糖果对你后来投资可口可乐、吉列等超级明星公司的启示是什么？” 主持人补充问：“这些超级明星公司到底有什么样共同的明星基因？” 巴菲特回答：“它们的共同点在于它们都是生产消费品的企业，而且大家都非常喜欢消费它们的产品。
喜诗糖果的市场当然规模上比可口可乐要小得多，它不像可口可乐那样风靡全世界。
人们对糖果味道的喜好是比较多样化的，但是对于软饮料来说，各个国家的人的口味差不多，所以喜诗糖果其实只是一个中小型的企业，我们用从它那里赚来的钱可以去收购其他的公司。
我收购喜诗糖果是在1972年，当时芒格先生帮了我很大的忙，喜诗让我们赚了很多钱。
全面理解并坚持巴菲特投资思悲——在中道巴菲特2008年年会上的演讲
早在 １ ６ 年 ， 巴菲 特 就注 意 到 格 断地推动 巴菲特 向为质量付 出代价 的方 ４ ９
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巴菲特的投资组合中有哪些失败案例
巴菲特的投资组合中有哪些失败案例关键信息项：1、巴菲特投资组合中的失败案例列举2、失败案例的具体情况和原因分析3、失败案例对投资策略的影响评估11 巴菲特投资理念概述巴菲特作为价值投资的代表人物，其投资理念长期以来备受推崇。
他强调寻找具有持久竞争优势、稳定盈利能力和良好管理层的企业，并以合理的价格买入并长期持有。
然而，即使是这位投资大师，在其漫长的投资生涯中也并非一帆风顺，存在一些失败的投资案例。
111 投资美国航空巴菲特曾投资美国航空，但这一投资最终以失败告终。
在投资初期，巴菲特看好航空业的发展前景，认为美国航空具有一定的潜力。
然而，航空业受到诸多不可控因素的影响，如油价波动、经济形势、行业竞争等。
美国航空在经营过程中面临着高额的成本、激烈的市场竞争以及行业整合的挑战，导致业绩不佳，股价下跌，给巴菲特的投资带来了损失。
112 投资德克斯特鞋业德克斯特鞋业是巴菲特投资生涯中的另一个失败案例。
巴菲特在收购德克斯特鞋业时，可能对该行业的竞争态势和市场变化估计不足。
随着市场竞争的加剧和消费者需求的变化，德克斯特鞋业的市场份额逐渐萎缩，盈利能力下降，最终对巴菲特的投资造成了负面影响。
12 失败案例的原因分析121 行业环境的变化在一些失败案例中，行业环境的变化是导致投资失败的重要原因之一。
例如，航空业的波动性和不确定性较大，受到宏观经济、油价、政策等多种因素的影响。
当行业环境发生不利变化时，企业往往难以应对，从而影响投资回报。
122 企业经营管理问题企业自身的经营管理不善也是投资失败的原因之一。
如果管理层决策失误、战略执行不力、成本控制不当等，都可能导致企业业绩下滑，进而影响投资者的收益。
123 估值失误巴菲特在投资过程中，可能对某些企业的估值存在失误。
过高估计了企业的未来盈利能力和价值，导致投资价格过高，当企业实际业绩无法达到预期时，股价下跌，造成投资损失。
13 失败案例对投资策略的影响评估131 风险意识的强化这些失败案例使巴菲特更加注重风险控制，在投资决策中更加谨慎地评估各种潜在风险。
巴菲特投资学案例分析
巴菲特投资学案例分析巴菲特，作为世界著名的价值投资大师，他的投资理念和成功案例一直备受人们的关注和研究。
在他长达数十年的投资生涯中，巴菲特积累了丰富的投资经验，他的投资哲学和方法对于投资者来说具有重要的借鉴意义。
本文将通过对巴菲特投资学的案例分析，探讨其成功的投资策略和思维模式，希望能够为投资者提供一些有益的启示。
首先，巴菲特的投资哲学主要体现在他对价值投资的坚持。
他认为，投资应该是长期的、理性的行为，而不是短期的投机行为。
他注重寻找那些被低估的优质企业，而非盲目追求短期的涨幅。
他相信，只有在长期持有并且相信企业价值的情况下，投资者才能够获得长期稳定的回报。
这种价值投资的理念成为了巴菲特投资学的核心。
其次，巴菲特的投资决策也十分注重对企业的基本面分析。
他对企业的盈利能力、成长潜力、竞争优势等方面进行了深入的研究，以此来判断企业的价值和未来发展的潜力。
他强调投资者应该对企业有充分的了解和信心，而不是盲目跟风或者依赖于市场的短期波动。
这种基于基本面分析的投资决策，使得巴菲特在市场中能够做出更为理性和准确的投资选择。
此外，巴菲特还注重寻找那些具有竞争优势和护城河的企业。
他认为，只有那些能够在激烈的市场竞争中保持竞争优势的企业，才能够在长期中取得成功。
因此，他更愿意投资那些拥有稳定盈利能力和较高壁垒的企业，而非那些行业竞争激烈或者没有明显优势的企业。
这种寻找竞争优势的投资策略，使得巴菲特在投资中能够更好地规避风险，同时获得更为稳定的回报。
总的来说，巴菲特的投资学案例分析为我们提供了许多宝贵的投资经验和启示。
他的价值投资理念、基本面分析和寻找竞争优势的投资策略，都为我们提供了重要的参考和借鉴。
在今后的投资实践中，我们可以借鉴巴菲特的理念，坚持价值投资，注重基本面分析，寻找竞争优势，从而更好地指导我们的投资决策，获得长期稳定的投资回报。
通过以上对巴菲特投资学的案例分析，我们不难发现，价值投资的理念和方法是长期有效的，基本面分析是投资决策的重要依据，寻找竞争优势的企业是获得长期稳定回报的重要途径。
解剖巴菲特
解剖巴菲特1——为什么要深入研究巴菲特持股特征巴菲特一生非常成功，但是他从来没有系统全面的阐述过自己的投资体系，尤其没有阐述过他的风险管理资金分配和投资的一些具体组合和仓位原理。
巴菲特提出很多投资主张都是支言片语，通过这些其他人对他进行了分析，学习巴菲特并不是很容易的。
因为真实的巴菲特现在也没有被大家搞清楚，他自己没有说过全面体系，这样就对他的学习有一定的不便，但是另一方面巴菲特的持仓变化情况，他的组合交易买卖情况就是巴菲特真实的投资体系和投资主导思想的最直接，最真实，最全面的反映。
巴菲特的持仓其实就是他的投资做法，他的投资做法中全面包含了他的投资理念和所有的投资思想。
因此，分析巴菲特几十年来的持仓情况，买卖情况是认识真实巴菲特，学习巴菲特的根本方法。
所幸的是巴菲特提供了几乎他一生的完整的交易和持股历史数据，为我们学习分析提供了完整的条件，因此我们有必要深入的分析巴菲特多年持股。
对几十年巴菲特的客观持仓数据以及变化过程经过必要的统计，分析找到巴菲特的在选股，在买卖，在组合管理，在风险管理上的形为特征。
认识巴菲特在投资行为上有哪些特点，哪些方法，从表象上先他是怎么做的。
第二，我们需要在知晓巴菲特是怎么做的进一步的深入分析巴菲特为什么要这样做，巴菲特这样做背后的理念和思路是什么。
最后的工作是我们知其然之后的知其所以然，知道了他是怎么做又要知道他为什么这样做，真的能做到这二点，我们也就知道了作为全世界最成功的价值投资者的他的投资行为特征，投资理念和投资想法，我们可以基于巴菲特的持股数据和历年变化知道他的整个全面的投资体系，这对我们来说是重要的。
巴菲特的长年持股数据包含着巴菲特投资对象选择的原理，也包含着巴菲特投资组合管理的原则，也包含着巴菲特个股买卖的依据。
因此，对巴菲特历年投资组合的构成和中间的变化过程做追根朔源的分析是必要的，作为全球最杰出的投资人，他的投资组合构建的特征我们必须熟悉，他为什么要这样构建他的投资组合，为什么这样管理他的投资组合，理解这两个问题我们才可以借鉴巴菲特的做法。
巴菲特谈风险——6大要素是关键！
巴菲特谈风险——6大要素是关键！当有人问巴菲特，你是怎么看待投资风险的，巴菲特曾说了一段非常经典的话。
他说：“我现在给你一把左轮手枪，6个弹孔，但只有一发子弹，给你100万美金，让你朝着自己脑袋开一枪，你会干吗？”对于投资风险，股神巴菲特总是有独到的见解，他认为投资风险对于每个人来说都是不同的，而作为投资者，当不能把控风险的时候，思考风险带来的后果以及能不能承担风险则尤为重要。
因此，笔者将巴菲特对待投资风险的心得总结为以下几条，供大家参考，希望大家取其精华，在今后的投资中游刃有余：1、投资的风险并不来源于波动。
只有那些在市场中采用投机行为赚钱的人才会去考虑波动带来的风险。
巴菲特认为，波动性与风险差距甚远，对于投资者来说，通货膨胀才是真正的投资风险，当你选择的投资品种是超越通货膨胀存在的，那么不要怀疑，它就是安全的，长期持有一定会给你带来丰厚的收益。
2、保本就是防范风险的最好手段。
巴菲特的投资三原则：第一条，不要亏钱；第二条，不要亏钱；第三条，牢记前两条。
这句话人人皆知，但是又有谁真正领悟？永远不要动用你的本金！当你随波逐流，重仓投资的时候，你是否已经忘记了这句话？“保本”是控制风险的最佳手段，也是你在市场上能长期生存的关键。
3、接受别人的建议。
巴菲特认为，投资需要更多的人去监督你，以免头脑过热带来的决策性风险。
当你在交易前，你是否按照之前部署的仓位、买卖点、方向进行操作？还是因为市场的波动而临时变换？当你临时改变主意的时候，你需要做的是听听合伙人的建议，因为临时的判断往往就是加剧风险。
4、想要降低风险，你只能深刻理解你的投资品种。
巴菲特说：“控制风险不是靠投资组合，而是靠对投资标的理解”。
如果你都不确信你投资的项目能够赚钱，你还投什么？所以要降低投资风险，最重要的是你对投资品种的深刻理解，因为理解的越多，它的不确定性就会越少。
5、价格是衡量风险的最好的工具。
“其实如果以合理的价格购入好的股票，你并不需要承担太大风险。
巴菲特股票投资思维和技巧解析
巴菲特股票投资思维和技巧解析章节一：介绍巴菲特是20世纪最杰出的股票投资者之一，被誉为股神。
他在股票投资方面拥有一套独特的思维和技巧，这些思维和技巧可以为我们在股票投资方面提供非常有价值的启示和指导。
在本文中，我们将深入分析巴菲特的股票投资思维和技巧，为投资者提供一些有用的建议。
章节二：长期投资巴菲特的股票投资思维非常注重长期投资。
他强调，股票投资是一项长期的事业，需要坚定的信仰和耐心。
巴菲特并不是短期收益的粉丝，他认为短期内的市场波动是难以预测的，而且这些波动并不能反映一个公司的真实实力。
相反，他更倾向于通过深入地研究一家公司的基本面和长期前景，把握其未来发展潜力，然后持有这家公司的股票，长期获得超额收益。
章节三：价值投资巴菲特的股票投资思维强调价值投资。
他认为，寻找低估值的优质公司是最可靠的股票投资策略，因为这些公司的股票长期上升的概率更大。
通过深入分析企业的基本面，了解其产业地位、战略规划、产品研发、财务状况等因素，巴菲特能够较为准确地评估企业的内在价值。
他通常会选择那些价格被低估的优质公司，持有他们的股票，等待市场将它们重新评估。
章节四：安全边际巴菲特的股票投资思维非常注重安全边际。
他认为，在投资中，必须将风险降到最低，这就要求我们必须考虑安全边际。
安全边际是指一个企业的内在价值高于其市场价值的程度。
巴菲特建议投资者购买安全边际较高的公司，因为这可以使他们降低投资风险，并在公司财务状况下降的情况下保持相对安全。
章节五：选股原则巴菲特的股票投资思维和技巧之一是寻找拥有长期持续优势的公司。
他认为，这些公司具备长期持续的成本优势和品牌优势，可以在经济周期中保持较高的盈利水平。
而且这些公司通常不被快速变化的市场环境所影响。
在挑选股票时，巴菲特强烈建议投资者要寻找这些公司，并多做功课来了解它们的业务和前景。
章节六：持股时间巴菲特的股票投资思维还强调了持股时间的重要性。
他认为，只有持有股票的时间越长，才能最大限度地享受到股票市场的收益。
巴菲特模式深度解密
巴菲特模式深度解密2007-12-26 18:27:58 来源: 《新财富》黑马推荐这一战略背后仍然隐藏着巨大的风险，它要求产融链条上的每个环节都不能“掉链子”：保险业务必须要严格控制风险，以保证股票投资的零成本资金运作.一旦任何一个环节发生问题，整个价值链将由此崩溃.“无成本”保险资金支撑的产融价值链从可口可乐到吉列，再到中国的中石油，巴菲特一次次演绎了世人津津乐道的“股神”传奇。
巴菲特在股票投资上的辉煌业绩掩盖了伯克希尔公司的其他业务，以至于很少有人注意到巴菲特早已从一个“股票投资人”转变为一个“股权投资人”了。
数据显示，实业投资早已是伯克希尔主要的扩张方向。
2006年，伯克希尔的股票投资净现金流出为54亿美元，而收购业务的净现金流出额达101亿美元，此外旗下子公司还花费46亿美元用于购买固定资产。
在伯克希尔的实业投资中，最重要的、最核心的是保险业务。
2006年伯克希尔保险集团的浮存金高达509亿美元。
实际上，巴菲特那些著名的股票投资大多是放在保险集团旗下的，是保险集团的浮存额支撑着这些投资，且整个保险集团及其持有的证券资产占到伯克希尔集团总资产的60%，贡献了总利润的60~70%。
不仅如此，“股神”传奇的背后，是巴菲特精心打造的以“零成本”保险资金为核心的产融价值链：保险业务的浮存金为股票投资提供了零成本资金，而股票投资的收益又转化为实业投资的资本金，实业投资的利润成为保险业务扩张的流动性后盾。
这条产融价值链条看上去近乎完美，而且到目前为止运作都很成功。
但是，这一战略背后仍然隐藏着巨大风险，它要求产融链条上的每个环节都不能“掉链子”：保险业务必须要严格控制风险，以保证股票投资的零成本资金运作；股票投资在长期中必须保持正收益；而实业投资则必须要保持正现金流，以巩固保险业务的流动性后盾。
一旦任何一个环节发生问题，整个价值链将由此崩溃。
?杜丽红/文世界上最牛的股票是哪只？你可能会想到很多伟大的名字，但其中最耀眼的无疑是巴菲特的伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway，以下简称“伯克希尔”）。
巴菲特的投资特点及其弊端分析
巴菲特的投资特点及其弊端分析作者：朱晓满来源：《今日财富》2019年第16期本文分析投资大师巴菲特的投资特点及弊端的目的在于为普通大众投资者提供一个科学有效的思路。
毕竟，巴菲特作为一代股神，值得我们学习的地方数不胜数。
本文分为两大部分，主要为投资特点分析和弊端分析。
第一部分的投资特点分析文字性描述和举实例比较多，将详细介绍巴菲特投资特点，起源及一些适用于普通投资者的建议，而第二部分是股票投資弊端分析，其中由于技术分析种类多，范围广，所以只选取典型的讲解。
最后，本文研究发现，巴菲特投资特点包括价值型投资，逆向思维，定量分析与定性分析相结合。
弊端包括缺乏技术分析和过于高度集中投资。
文章也将以此顺序一一论述。
沃伦.巴菲特作为富可敌国的传奇股神，他的投资理念12条一直以来都被股民奉为真理。
为了更好的学习巴菲特的投资策略，下文将详细介绍投资大师巴菲特的投资特点及其弊端分析。
一、投资特点（一）价值型投资价值型投资是指先确定公司的合理价值，再寻找那些股票价格明显低于公司价值的投资机会。
而公司的确定合理价值从而寻找最优投资对象应该从以下三个方面入手：“好行业”，“好公司”，“好管理层”。
好的行业主要指具有竞争优势的行业。
好的企业指该企业具有良好发展前景，公司主营业务突出，且产品具有核心的竞争力，如果这些公司的产品都是耳熟能详的，那么至少可以代表这些公司的主营业务收入会十分可观，分配给股东的利益也一定会高于平均互利。
最后，好的管理层的作用也足以决定这只股票是否值得投资。
各个管理层的商业模式各不相同，本质上并无优劣之分，只要能够使企业更好的发展，则证明模式正确。
但是由于社会浮躁风气盛行，太多的企业妄想投机涉足多个行业，从而获取巨额利润，结果可参照乐视。
（二）逆向思维2008年9月，巴菲特用18亿港币认购了2.25亿股比亚迪股票，当时这种大胆的投资行为几乎被所有行业人看衰，认为他投资了一个产能过剩没有任何竞争优势的行业，然而巴菲特通过逆向思维认为比亚迪不同于传统造车行业，它代表了新能源汽车，也代表了未来汽车行业的一个重要发展趋势，而多数人们对于它的偏见也导致它的市盈率偏低，市值被低估。
巴菲特投资六法则【可编辑版】
巴菲特投资六法则巴菲特投资六法则一、赚钱而不是赔钱这是巴菲特经常被引用的一句话: 投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。
因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，否则很难回到起点。
巴菲特最大的成就莫过于在1965年到20xx 年间，历经3个熊市，而他的伯克希尔哈撒韦公司只有一年出现亏损。
二、别被收益蒙骗巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。
股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。
根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15%。
在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，美国运通公司达到37%。
三、要看未来人们把巴菲特称为奥马哈的先知，因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途，能不能在今后25年里继续保持成功。
巴菲特常说，要透过窗户向前看，不能看后视镜。
预测公司未来发展的一个办法，是计算公司未来的预期现金收入在今天值多少钱。
这是巴菲特评估公司内在价值的办法。
然后他会寻找那些严重偏离这一价值、低价出售的公司。
四、坚持投资能对竞争者构成巨大屏障的公司预测未来必定会有风险，因此巴菲特偏爱那些能对竞争者构成巨大经济屏障的公司。
这不一定意味着他所投资的公司一定独占某种产品或某个市场。
例如，可口可乐公司从来就不缺竞争对手。
但巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的公司。
20世纪90年代末，巴菲特不愿投资科技股的一个原因就是：他看不出哪个公司具有足够的长期竞争优势。
五、要赌就赌大的绝大多数价值投资者天性保守。
但巴菲特不是。
他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。
他的投资战略甚至比这个数字更激进。
在他的投资组合中，前10只股票占了投资总量的90%。
晨星公司的高级股票分析师贾斯廷富勒说: 这符合巴菲特的投资理念。
不要犹豫不定，为什么不把钱投资到你最看好的投资对象上呢？六、要有耐心等待如果你在股市里换手，那么可能错失良机。
看了巴菲特58年的每笔投资,我明白了大多数人亏损的真相!
看了巴菲特58年的每笔投资，我明白了大多数人亏损的真相！2018-03-10作者：Zliya投资就是向最成功的人学习，我们很多人都学习了巴菲特的思想。
但我们对他买入估值逻辑了解不够，本文通过学习巴菲特估值逻辑，然后再跟我们自己的估值逻辑对比，看能带给我们什么启示。
先学一下早期巴菲特，买便宜的烂公司给的估值。
1958年：桑伯恩地图公司巴菲特买入时公司总市值473万美元。
净利润10万美元，看起来市盈率是47倍，并不便宜。
这个案例最有意思的是这家公司资产负债表里有一个价值700万美元的股票和债券的证券组合，这明显高于公司的市值。
而且公司的业务还有提升的空间。
最后巴菲特对这家公司进行了拆分、重组，然后完成了一个划算的投资。
1961年：登普斯特的农机机械制造公司这是一家做风车、水泵的公司，经营很糟糕的公司。
这家公司市值215万美金，没有利润(亏损)。
从资产负债表上看，公司的总资产是692万美元，负债是232万美元。
可以算出公司净资产是460万美元。
但巴菲特为了保守起见，给应收账款采取了15%的折扣，对存货采取了40%的折扣，对负债100%的按账面价值计算。
巴菲特最后是以每股面值63%的折扣购买着的这些股份，这又是一个市值低于净资产的公司。
最后巴菲特对这家公司也进行了重组。
获利出局。
1964年：美国运通这个是大家耳熟能详的案例，当时美国运通遭到色拉油骗局的危机。
董事长为了维护公司声誉，决定赔偿这些债务。
这是一家高品质的公司。
公司营收连续九年的复合增长率是12%，净利润年复合增长率是10%。
公司旗下有很多有前景的部门。
当时公司市值是1.765亿美元，利润是1100万美元，市盈率16倍(危机前是24倍)。
对于16倍的市盈率，以巴菲特的抠门程度，几乎肯定是不会支付的价格。
巴菲特肯定看到了另外的什么？那就是公司浮存金的投资收益并没有算入经营利润总额。
直接算到了股东权益上。
如果调整一下，公司市盈率为14.2倍。
公司旗下还有未来前景光明的信用卡业务(还有富国银行、赫兹租车等等业务)。
巴菲特的投资智慧
巴菲特的投资智慧巴菲特（Warren Buffett）作为世界上最成功的投资者之一，他的投资智慧备受人们的关注和崇拜。
他拥有独特的投资哲学和长远的投资眼光，这些都为他在金融界取得了非凡的成就。
本文将从他的价值投资理念、投资策略和持股思路三个方面来剖析巴菲特的投资智慧。
一、巴菲特的价值投资理念巴菲特坚持价值投资理念，认为股票代表了公司的所有权益，投资者应该投资那些有价值且被市场错误定价的企业。
他相信，只有仔细分析公司的真实价值，而非盲目追求短期利润，才能获取长期稳定的回报。
巴菲特重视企业的经营质量和竞争力。
他喜欢那些拥有可持续竞争优势的企业，即具备垄断地位或难以被替代的企业。
他认为这类企业能产生可观的现金流，并且能够持续增长。
比如，他投资了可口可乐和可口可乐的竞争对手百事可乐，因为他相信人们总会喝碳酸饮料。
巴菲特追求的是长期价值而非短期涨幅。
他将投资与投机划清界限，坚持长期持有股票。
他曾说过：“我们的理念是买入并持有”。
他相信时间是价值投资者的朋友，只有长期持有股票才能获得完整的价值回报。
二、巴菲特的投资策略1. 低买高卖：巴菲特倡导在合理的价格买入股票，并在价格过高时卖出。
他善于寻找被低估的公司，等待投资机会的出现。
他认为，投资者应该追求合理的买入价位，避免过度支付。
巴菲特常常借鉴股票的市盈率、市净率等指标来评估股票的估值，并将低估价位作为投资的入口点。
2. 选择优秀的管理层：巴菲特非常重视企业的管理层，他认为选择一个具有经验和能力的管理团队是成功投资的关键。
他会仔细研究公司的管理层背景、决策方式以及财务状况。
他相信，一个优秀的管理团队能够创造企业的核心竞争力，并在市场中取得优势。
3. 分散投资风险：巴菲特倡导分散投资风险，避免将所有鸡蛋放在同一个篮子里。
他会将资金投资于多个行业和公司，以降低因某一个公司或行业出现问题而造成的损失。
这种分散投资的策略有助于保护投资组合的稳定性。
三、巴菲特的持股思路巴菲特不追求频繁交易，他喜欢持有优质股票，并耐心等待投资的回报。
巴菲特的投资智慧
巴菲特的投资智慧巴菲特（Warren Buffett）是当今世界上最为知名的投资者之一，也被誉为股神。
他的成功并不仅仅是因为他的投资收益，更重要的是他在投资理念和智慧方面的卓越。
那么，巴菲特的投资智慧体现在哪些方面呢？本文将为您解析。
1. 长期投资巴菲特在投资中最重要的原则就是长期投资。
他坚信，一支好股票是应该持有很长时间的，而不是频繁买进卖出。
他一直认为，将资金投入到优质企业，随着时间的推移，企业的价值将会逐步增长。
所以，他的选择是持有股票而不是交易股票。
2. 价值投资巴菲特的投资策略以价值投资为核心。
他认为，投资者应该关注企业的内在价值，而不是追求短期市场的涨跌。
他喜欢购买被低估的好公司，相信它们的价值最终会得到认可。
他曾说过：“购买优秀企业的股票并长期持有，就如同购买完整的企业一样。
”他的投资智慧就是看中了企业的长期价值，并将其转化为投资机会。
3. 谨慎选择巴菲特在投资时非常注重选择。
他坚信，选择正确的投资机会是投资成功的关键。
他会深入研究潜在投资目标的财务状况、竞争优势和管理层的能力。
他会仔细分析企业的盈利能力、市场地位和竞争优势，只有当他对一个企业有足够的信心时，才会进行投资。
4. 不盲从市场巴菲特的投资智慧在于他不盲从市场。
他不会随着市场的热度而投资，也不会被市场的走势所左右。
他相信市场是短期的，而企业的真正价值是长期的。
因此，他更加注重企业的基本面，而不是盲目跟随市场的情绪。
5. 构建护城河巴菲特非常注重企业的竞争优势。
他喜欢那些能够建立起护城河的企业，即具备一定的竞争壁垒，能够抵御竞争对手的进攻。
护城河可以包括品牌优势、技术壁垒、规模优势等。
他相信，只有那些拥有强大护城河的企业才能够持续地创造价值，并为投资者带来长期的回报。
6. 简化投资策略巴菲特的投资策略非常简单明了。
他并不追求复杂的投资模型或者技巧，而是坚持一些简单的投资原则。
他在投资时看重企业财务状况的稳定性、现金流的稳定性和高盈利能力。
总结巴菲特的投资思想
总结巴菲特的投资思想巴菲特是投资界的传奇人物，他的投资思想被称为“巴菲特学派”或“巴菲特主义”，在投资界产生了广泛的影响。
巴菲特的投资思想以价值投资为核心，注重长期持有和创造价值。
首先，巴菲特注重选择优质的企业。
他认为只有在能够理解和评估的企业中才能找到投资机会。
他关注的是那些具有优秀管理团队、稳定收入、高盈利能力的企业。
巴菲特强调企业的经营质量和竞争优势，他相信好的企业可以持续创造价值，为股东带来长期回报。
其次，巴菲特坚持投资于具有较低估值的企业。
他强调购买企业的股票时必须有安全边际，即购买价格要明显低于企业的内在价值。
他喜欢寻找那些市场对其投资价值没有充分认可的企业，通过低买高卖获取超额收益。
此外，巴菲特十分注重风险控制。
他认为投资者应该保持谨慎心态，不应该盲目追求高风险高回报。
他强调要有足够的耐心，不要因短期波动而轻易出售投资。
他经常引用他的名言“我的最佳持股期限就是永远”，强调了长期投资的重要性。
巴菲特还注重选择优秀的管理团队。
他相信优秀的管理团队是企业成功的关键因素之一。
他会仔细研究企业的管理层，包括他们的业绩和经验，以及他们的决策和战略。
他认为管理团队应该具备良好的业务理解和领导能力，能够为企业创造价值，并积极回报股东。
此外，巴菲特强调投资者应有独立思考的能力。
他鼓励投资者要独立思考、深入研究和分析，不要盲目跟从市场的短期趋势。
他认为市场上的投资机会是有限的，只有通过自己的研究和分析才能找到真正的价值。
总的来说，巴菲特的投资思想以价值投资为核心，他注重选择优质的企业、低估值的投资机会，同时注重风险控制和长期持有。
他的投资思想倡导独立思考、深入研究和理性决策，对投资者来说都具有重要的启示意义。
在投资市场上，巴菲特的成功证明了长期投资、价值发现和精选优质企业的重要性。
巴菲特所经历的牛市和熊市
巴菲特从1956年开始到现在已经做了50多年股市，一生经历过无数次的牛市和熊市。有人说一生中经历一次大牛市就是幸运，而巴菲特一生经历了四次大牛市，巴菲特在这四次大牛市中，他是如何正确应对呢，保证了自己取得长期稳定的业绩。在这里我给大家一而这10年美国大盘的涨幅是1.26%，也就是说巴菲特投资收益远远超过大盘。这时候巴菲特就迎来了自己人生的第一次收益。从1967到1980年，美国股市大幅度上涨，涨了40%，突破了一千点大关，交易量也是大幅度上升，日平均交易量比十年前猛涨了六倍。当时的股市也是非常的疯狂，疯狂到什么地步，收益率都很高，例如IBM收益高达39倍，雅芳高达96倍。
那么又过了十来年，巴菲特预见了第三次大牛股，第三次大牛市是在1987年，从1984年到1986年美国股市狂涨，为什么这么说呢，涨了2.46倍，而且1984年前面八个月，大盘又上涨了40%，这时候人人都知道股票高，但还在买股票，有钱不赚是傻蛋。这时候巴菲特就非常的冷静，他分析说：现在的大牛市即使下跌50%也不好奇，这是正常。巴菲特从1984年，就是大牛市建立的前两年，就开始抛股票，到1987年大牛市建立起来，巴菲特基本上把所有的股票都抛掉，全部抛掉，一股不留，除了三支股票之外，这三支股票是永远都不卖，就像我们股市流传的一首歌一样“死了都不卖”，这三支股票是美国广播公司股票，XX保险公司的股票，和华盛顿邮报的股票，1987年10月19号，大盘一夜之间下跌了五百多点，跌幅高达22.6%，相当于我们现在的股市一天下跌一千点，巴菲特的情况如何，巴菲特一天损失了3.42亿，相当于人民币25亿。他手下的员工在那一天看到巴菲特静静坐在办公室里面看资料，非常的平静，只是中间出来了一次告诉他的属下该干什么就干什么，接着回办公室继续看资料。可以说巴菲特是整个美国唯一没有关注大盘大跌的人，让大家没有想到的是10月份刚刚出现大跌，到年底的时候，大盘又迅速反弹，这一年下来，大盘还上涨了5%，一九八几年，尽管有一千股，大盘还上涨了5%，而巴菲特赚了多少呢，是20%，又是远远高于大盘，在接下来的1982-1985年美国股市上涨了48%，而巴菲特的业绩是64%，都远远战胜大盘，这就是因为他的三支重仓股一次都没有动过。巴菲特预见到第三次大牛市给我们什么启示呢两个字“反动”，就是说在大牛市里面不能看有的股票涨的最快，就买哪个，也不能说股票大跌，就抛，就是说对有些股票要一动不动。巴菲特为什么对这些股票长期持有一动不动呢，因为要想长期的拥有他，就是要长期持有业内非常优秀，竞争优势比较好的好公司的股票。巴菲特说投资的秘诀在于可以归结于一句话，选好一家竞争优势非常强的具有长期竞争优势的公司，长期持有。巴菲特另外说的一句话，我喜欢持有一支股票的时候是永远，为什么呢？因为巴菲特自己发现过，我用屁股赚的钱比我用脑袋赚的钱更多，这时候有人就笑了。但是各位想想，在过去中国股市五六年里面，从2000年开始是大熊市，到现在前面两年又是大熊市，大家肯定是买了这支股票，卖了那支股票，每天都是绞尽脑汁买来买去，如果你买了茅台，就坐在这些大牛股上面，一动不动，要比你绞尽脑汁赚得多得多呢，这时候是不是屁股赚得钱比脑袋赚得钱多呢，这是巴菲特在第三次大牛市给我们的启示，就是反动。
财务思维视角下巴菲特价值投资理论的思考
财务思维视角下巴菲特价值投资理论的思考首先，巴菲特价值投资理论中的“好企业”应该是指具有强大的盈利能力和利润增长潜力的企业。
因此，在选择投资标的时，仅仅关注企业的市场价值是不够的，还应该注重企业的财务指标，尤其是利润和现金流。
例如，应该考虑企业过去几年的营收和净利润增长率、盈利稳定性、现金流情况以及盈利质量等因素。
这些因素可以帮助我们判断企业的财务健康状况和价值。
其次，巴菲特价值投资理论中的“合理价格”应该是指企业的价值等于其内在价值。
内在价值是指企业具有的优势资源、技术、品牌以及未来的收益能力等因素所构成的企业真实价值。
在计算企业的内在价值时，应该采用财务模型，例如贴现现金流模型、复合年增长率模型等，来预测企业未来的盈利和现金流情况。
如果企业的内在价值高于市场价值，那么购入其股票就被认为是一种价值投资。
第三，持有较长时间是巴菲特价值投资理论的核心之一。
这也反映了财务思维视角下的长期价值投资的精髓。
长期持有股票可以让投资者充分享受公司的盈利增长和股利分红，并且可以避免频繁地进行买卖操作所带来的成本和风险。
然而，长期持有并不意味着对投资组合的不关注。
投资者仍然应该定期地审视其投资组合，并根据市场的变化进行适当的调整。
在巴菲特价值投资理论的基础上，加入财务思维的视角，可以更全面地了解企业的财务实力和内在价值，从而更加准确地选择和价值投资标的。
同时，我们还需要理解到，该理论是建立在长期投资的思想基础之上的，要取得成功就需要持续的坚定和耐心。
只有将财务知识与价值投资理论相结合，才能更好地实现我们的投资目标。
巴菲特投资原则——风险最小化
巴菲特投资原则——风险最小化沃伦·巴菲特是美国当代最著名的投资家之一。
他的老师，本杰明·格雷厄姆，创立了著名的价值投资学派。
巴菲特作为该学派的最出色的代表人物之一，把该投资方法从理论上和实践上推到了一个新的高度。
按照格雷厄姆创立的价值学派的观点，任何股票所代表的公司都存在一个“内在价值”（Intrinsic Value）。
格雷厄姆不同于前人之处，在于他把对这个“内在价值”的评估方法系统化，公式化。
显然，如果一个上市公司确实存在这样一个内在价值，那么正确评估到该价值的投资人在股票投资上便具有极大的优势。
因为按照价格围绕价值波动的原理，投资人对价格的合理性便具有以其内在价值作为可靠尺度的参照系。
按照格雷厄姆，上市公司内在价值由四个主要因素决定：①公司对所运用资产获得的盈利能力和利润率。
注意：这里所指盈利能力并非公司统计报表所公开之盈利。
②实际支付之股利或近期及远期支付能力。
③公司盈利能力增长趋势之预测。
④公司未来经济价值预期的稳定性及可靠性。
考虑到上述及其他重要因素，推导公司内在价值的第一步骤为推导“资本化比率”（Capitalization rate）。
该推导可由两种方式之一进行，一为推导“盈利乘数'（Multiplier for earnings）方式，一为推导“股利贴现率”（Discount Rate for dividends）方式。
“资本化比率”的推导应在两个层次上进行，一为市场或工业部门层次，一为个股层次。
在求导出资本化比率的基础上，研究者可进而推测出公司未来盈利流量，从而最终相知该公司的内在价值。
例如，格雷厄姆曾计算资本化比率为6·6，同期Dow Jones工业股10年平均盈利额为＄25.25，从而可计算Dow jones标定价值为＄383。
当市场价格低于＄383 X 80％时，为市价低价区，可买入D·J工业股。
当市场价格高于$383 X 120%时，为市价高价区，可卖出D·J工业股。
巴菲特教你读损益表
巴菲特教你读损益表来源：《巴菲特教你读财报》“你必须阅读无数家公司的年度报告和财务报表。
”——沃伦·巴菲特“有些人喜欢看《花花公子》（Play boy），而我喜欢看公司年报”——沃伦·巴菲特巴菲特在分析公司持久竞争优势时总是先从公司的损益表开始着手，他通过分析企业的损益表能够看出这个企业是否能够创造利润，是否具有持久竞争力。
巴菲特分析损益表主要关注以下8个指标：1.毛利率：巴菲特认为，只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持赢利，尤其是毛利率在40％及其以上的公司，我们应该查找公司在过去十年的年毛利率以确保是否具有“持续性”。
2.销售费用及一般管理费用占销售收入的比例：销售费用及一般管理费用越少越好，其占销售毛利的比例保持在30％以下最好。
3.研发开支：巴菲特总是回避那些经常必须花费巨额研发开支的公司，尤其是高科技公司，巨额研发一旦失败，其长期经营前景将受到很大影响，这意味着公司业务未来长期并不稳定，持续性不强。
4.折旧费用：巴菲特发现那些具有持续性竞争优势的公司相对那些陷入过度竞争困境的公司而言，其折旧费占毛利润的比例较低。
5.利息费用：具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息，甚至没有任何利息支出。
在消费品类领域，巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司，其利息支出均小于其营业利润的15％。
6.税前利润：指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣减之前的利润。
巴菲特经常谈到税前条件下的公司利润，这使他能在同等条件下将一家公司或投资与另一项投资进行比较，税前利润也是他计算投资回报率常用的一个指标。
7.净利润：净利润是否能保持长期增长态势；净利润占总收入的比例是否明显高于它们的竞争对手；净利润是否一直保持在总收入的20％以上。
8.每股收益：连续10年的每股收益数据就足以能够让我们明确判断出公司是否具有长期竞争优势。
巴菲特所寻找的是那些每股收益连续10年或者10年以上都表现出持续上涨态势的公司。
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“解剖”巴菲特6——巴菲特投资生涯中亏损和微利公司的特征
11-07-17 20:51:43 来源：凌通投资（）
在巴菲特投资实践过程中，也有一部分亏损和微利（年收益率小于5%）的公司，亏损和微利的公司列表如下：
这些公司在基本特征上有如下特征：
第一，工业制造，重资产的行业都不太有好的回报
我们可以看到工业制造企业、石油企业，巴菲特本身持有的不多，但他们这些行业不挣钱的比例比较高，所以从行业分布上看，以工业制造、石油这些重资产企业的亏损率比较高。
工业制造、石油企业巴菲特一生投资了8家，亏损就有1家，微利的有3家，合计亏损和微
利的企业占整个巴菲特投资的工业制造与石油企业的XX%，所以行业上的特征非常明显，这些工业制重资产的行业都不太有好的回报。
第二，越是巴菲特较少介入的行业，亏损率越高
我们可以看到有一个制药企业，是我们所知的巴菲特一生中唯一买过的一个制药企业，而这个企业是巴菲特亏得比较厉害的企业。
换句话说，巴菲特一生只买了一家制药企业，而就这一家企业让巴菲特亏得很惨。
其它也是这样，工业制造和石油企业也存在着本身投资的数量就不多，但它的亏损比例很高。
于是在这里就再次看到一个投资规律，那就是能力圈原则，巴菲特的能力圈并不在于工业制造和石油，所以他很少投资。
但他亏损率很高。
这意味着只要你能力对这个行业不了解，你就不可避免可能会亏损，巴菲特大挣其钱的消费和金融所以能挣钱，因为巴菲特对这几个行业是非常了解的。
巴菲特的成功是投资对象选择的成功，你选择的前提是你有选择的能力。
因此，越是很少介入的行业，越是亏损率高，股神以实际证明了脱离能力圈的可怕。
第三，不挣钱、微利的公司是缺少成长性的行业和公司
以工业制造，以啤酒，以制药等几个主要亏损大户看，这些行业和公司大体上似乎已经失去了成长性，未来成长潜力不是特别高，不管能不能说没有成长性的公司不易获利，但是至少巴菲特的几个亏损股和微利股反映出他们本身成长潜力已经较差了，缺少成长性的公司比较难以赚钱。