金融工程1导论 PPT课件
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金融工程学PPT课件
模型。 世界上最危险的地方不在阿富汗，而在我们
的办公室，因为每个人都坐在这里继续调整 模型而不是转过身去面向现实的市场去了解 客户的实际需求。
返回目录 6
Financial Engineering
金融工程学导论
第一节
传统金融学的主要 研究内容
-A Brief Review About
Traditional Finance
Engineerin金g 融工程学的学科定义之二
梅森(Scott Mason)和莫顿(Robert Merton)认为 ：金融 工程是实现金融创新的手段，是金融服务公司用以解 决客户特殊金融问题的一种系统方法。他们将金融工 程分为5个步骤：
返回目录 11
Financial Engineering
金融工程学的发展脉络
20世纪30年代，伯乐(Adolf A. Berle)和米恩斯
(Gardiner C. Means) 指出股份制公司的实质是将风险
分解给每个投资人。
1952年，马可维茨(Harry M. Markowitz)提出了证券组
布莱利(Richard A. Brealey)和麦尔斯(Stewart C. Myers)的公司理财学。
返பைடு நூலகம்目录 9
Financial Engineering
金融工程学的背景
金融学本身在研究宏观的金融市场领域取得 丰富的理论成果，建成了近乎完美的金融学 体系和架构；
而在微观的企业方面，金融学则更多地是在 实践中寻找并考验着新的规律。
金融学本身也在经历着发展中的问题，在新 的实践领域，金融学需要发展出新的方法， 手段和理论来完善学科自身的发展。
有关金融市场的理论日臻完善，但是指导企 业的投资决策的金融学理论却依然捉襟见肘。
的办公室，因为每个人都坐在这里继续调整 模型而不是转过身去面向现实的市场去了解 客户的实际需求。
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Financial Engineering
金融工程学导论
第一节
传统金融学的主要 研究内容
-A Brief Review About
Traditional Finance
Engineerin金g 融工程学的学科定义之二
梅森(Scott Mason)和莫顿(Robert Merton)认为 ：金融 工程是实现金融创新的手段，是金融服务公司用以解 决客户特殊金融问题的一种系统方法。他们将金融工 程分为5个步骤：
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Financial Engineering
金融工程学的发展脉络
20世纪30年代，伯乐(Adolf A. Berle)和米恩斯
(Gardiner C. Means) 指出股份制公司的实质是将风险
分解给每个投资人。
1952年，马可维茨(Harry M. Markowitz)提出了证券组
布莱利(Richard A. Brealey)和麦尔斯(Stewart C. Myers)的公司理财学。
返பைடு நூலகம்目录 9
Financial Engineering
金融工程学的背景
金融学本身在研究宏观的金融市场领域取得 丰富的理论成果，建成了近乎完美的金融学 体系和架构；
而在微观的企业方面，金融学则更多地是在 实践中寻找并考验着新的规律。
金融学本身也在经历着发展中的问题，在新 的实践领域，金融学需要发展出新的方法， 手段和理论来完善学科自身的发展。
有关金融市场的理论日臻完善，但是指导企 业的投资决策的金融学理论却依然捉襟见肘。
金融工程-导论-金融工程专业PPT课件
.
8
对金融工程含义的理解
③、金融工程具有交叉学科性
.
9
MFE
.
10
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11
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12
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13
对金融工程含义的理解
④、金融工程的本质
它的本质是金融和财务。它是要创造性地运 用各种金融工具和策略来解决金融和财务问题。
⑤、金融工程的显著特点——实用性和灵 活性
金融科学的工程化本身就已经表明，金融学已 经从抽象的理论中走了出来，开始面向客户、 面向市场，为客户提供量身定做的、更“个性 化”的产品。
.
3
反按揭
.
4
反按揭
.
5
对金融工程含义的理解
①金融工程
搭积木 各种金融工具
新的金融产品
.
6
Futures Forward contracts
Basic instruments
Derivatives
Options ✓Calls ✓Puts
Swaps
Options on futures
Financial engineering
This process of creating new financial product called financial
engineering.
.
7
对金融工程含义的理解
②、金融工程的灵魂——“创造和创新”：
有一天，黄蓉被裘千仞所伤，很是不轻，郭大 侠带着她去找神算子求医。瑛姑问：“将一至 九这九个数字排成三列，不论纵横斜角，每三 字相加都是十五，如何排法？”黄蓉当下便低 声诵道：“九宫之义，法以灵龟，二四为肩， 六八为足，左三右七，戴九履一，五居中央。” 闻听此言，那女子面如死灰。
《金融工程概述》课件
金融数学方法
微积分
微积分是金融数学的基本工具，用于研究金融产品的价格变动和最优投资组合的选择。
线性代数
线性代数用于描述金融数据的结构和关系，例如资产价格之间的相关性。
随机过程
随机过程用于描述金融市场的波动性和不确定性，例如股票价格的变动。
计算机技术
01
数据处理
使用计算机技术对大量金融数据 进行处理和分析，例如数据挖掘 和机器学习。
Bloomberg Terminal
Bloomberg Terminal是一种 综合性的金融数据和风险管理 平台，提供实时数据、分析工
具和信用评级等服务。
04
金融工程的应用案例
投资银行中的金融工程应用
投资组合优化
利用金融工程技术和方法，对投资组合进行优化，降 低风险并提高收益。
衍生品定价与交易
金融工程师使用数学模型和计算机技术，对衍生品进 行定价和交易，满足客户的需求。
风险评估与管理
通过金融工程方法，评估投资组合的风险，并采取相 应的风险管理措施。
企业风险管理中的金融工程应用
01
02
03
风险量化
利用金融工程工具和技术 ，对企业面临的市场风险 、信用风险等进行量化评 估。
风险对冲策略
通过金融工程手段，制定 和实施风险对冲策略，降 低企业的风险敞口。
资本优化配置
根据企业的风险承受能力 和业务发展需求，优化资 本配置，提高资本使用效 率。
时间序列分析
时间序列分析用于研究金融数据 的时间序列性质和预测，例如 ARIMA模型和指数平滑。
金融工程软件与平台
MATLAB
MATLAB是一种流行的金融工 程软件，用于数值计算、数据
金融工程(全套课件561P)
2018/9/17
15
答案是肯定的。
套利过程是： 第一步，交易者按10%的利率借入一笔6个月资金（假 设1000万元） 第二步，签订一份协议（远期利率协议），该协议规 定该交易者可以按11%的价格6个月后从市场借入资金 1051万元（等于1000e0.10×0.5）。 第三步，按12%的利率贷出一笔1年期的款项金额为 1000万元。 第四步，1年后收回1年期贷款，得本息1127万元（等 于1000e0.12×1），并用1110万元（等于1051e0.11×0.5） 偿还1年期的债务后，交易者净赚17万元（1127万元1110万元）。
16
2018/9/17
无套利定价方法的主要特征：
无套利定价原则首先要求套利活动在无 风险的状态下进行。 无套利定价的关键技术是所谓“复制” 技术，即用一组证券来复制另外一组证 券。 无风险的套利活动从即时现金流看是零 投资组合 （自融资组合）。
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2018/9/17
如何将无套利定价法运用到期 权定价中 ？
7
2018/9/17
金融理论的发展与金融工程
20世纪70年代，美国经济学家罗伯特•默顿 （Robert Merton）在金融学的研究中总结和发 展了一系列理论，为金融的工程化发展奠定了 坚实的数学基础，取得了一系列突破性的成果。 1973年，费雪•布莱克（Fisher Black）和麦隆• 舒尔斯（Myron Scholes）成功推导出期权定价 的一般模型，为期权在金融工程领域内的广泛 应用铺平道路，成为在金融工程化研究领域最 具有革命性的里程碑式的成果。
绝对定价法就是根据金融工具未来现金 流的特征，运用恰当的贴现率将这些现 金流贴现成现值，该现值就是绝对定价 法要求的价格。 相对定价法则利用基础产品价格与衍生 产品价格之间的内在关系，直接根据基 础产品价格求出衍生产品价格。
金融工程-chapter1-41页PPT资料
• 随组合方式不同、结构不同、比重不同、 头寸方向不同、挂钩的市场要素不同，这 些基本工具所能构造出来的产品是变幻无 穷的。
• 金融工程被公认为是一门将工程思维引入 金融领域，融现代金融学、工程方法与信 息技术于一体的交叉性学科。
（一）变幻无穷的新产品
• 基础证券和基本衍生证券－奇异期权－结构性产 品。
• 衍生证券是风险分散与对冲的最佳工具： 成本优势/更高的准确性和时效性/灵活性
（三）风险放大与市场波动
• 水能载舟，亦能覆舟。金融工程技术和金 融衍生证券本身并无好坏错对之分，关键 在于投资者如何使用，用在何处。
第二节 金融工程的发展历史与背景
• 金融工程技术与衍生证券市场经历了从简 单到复杂，从市场风险到信用风险，从少 数到普及的过程。
• 1993年底，全面私有化时，更优惠的措施：折扣、送 股和无息贷款。仍然不是很成功。
• 信孚银行方案：除了折扣和无息贷款之外，在未来4.5 年内获得25%的保底收益加上2/3的股票超额收益；作 为交换，在这期间不可出售股票，但具有投票权。
Case 2: 美国大通银行的指数存单
• 1987年，美国大通银行发行了世界是首个 保本指数存单。该存单与S&P指数未来一 年的表现挂钩。存款者可以在三档结构中 选择：0~75%，2%~60%，4%~ 40%，即存 款利率将是一年内S&P收益的75%（60%， 40%）和0（2%，4%）中较高者。
金融工程的定义
• 根据市场环境和需求，利用不同的基础证 券和衍生证券构造和组合出新的产品和方 案，为各种金融问题提供创造性的解决方 案，满足市场丰富多样的金融需求。
• 金融工程，是现代金融领域中最尖端、最技术性 的部分，根据市场环境和需求，利用不同的基础 证券和衍生证券构造和组合出新的产品和方案， 为各种金融问题提供创造性的解决方案，满足市 场丰富多样的金融需求。
• 金融工程被公认为是一门将工程思维引入 金融领域，融现代金融学、工程方法与信 息技术于一体的交叉性学科。
（一）变幻无穷的新产品
• 基础证券和基本衍生证券－奇异期权－结构性产 品。
• 衍生证券是风险分散与对冲的最佳工具： 成本优势/更高的准确性和时效性/灵活性
（三）风险放大与市场波动
• 水能载舟，亦能覆舟。金融工程技术和金 融衍生证券本身并无好坏错对之分，关键 在于投资者如何使用，用在何处。
第二节 金融工程的发展历史与背景
• 金融工程技术与衍生证券市场经历了从简 单到复杂，从市场风险到信用风险，从少 数到普及的过程。
• 1993年底，全面私有化时，更优惠的措施：折扣、送 股和无息贷款。仍然不是很成功。
• 信孚银行方案：除了折扣和无息贷款之外，在未来4.5 年内获得25%的保底收益加上2/3的股票超额收益；作 为交换，在这期间不可出售股票，但具有投票权。
Case 2: 美国大通银行的指数存单
• 1987年，美国大通银行发行了世界是首个 保本指数存单。该存单与S&P指数未来一 年的表现挂钩。存款者可以在三档结构中 选择：0~75%，2%~60%，4%~ 40%，即存 款利率将是一年内S&P收益的75%（60%， 40%）和0（2%，4%）中较高者。
金融工程的定义
• 根据市场环境和需求，利用不同的基础证 券和衍生证券构造和组合出新的产品和方 案，为各种金融问题提供创造性的解决方 案，满足市场丰富多样的金融需求。
• 金融工程，是现代金融领域中最尖端、最技术性 的部分，根据市场环境和需求，利用不同的基础 证券和衍生证券构造和组合出新的产品和方案， 为各种金融问题提供创造性的解决方案，满足市 场丰富多样的金融需求。
第一章 金融工程绪论 优质课件
5. 19世纪后期，萨奇的做法是： 当投资者要从萨奇那里借钱时，萨奇要他们以股票作为交换，因此，萨奇 在借出钱的同时，做多了股票。然后萨奇立即买入以该股票为标的的卖权 合同，同时向其他投资者买入该股票的买权合同。
5Байду номын сангаас
金融工程课件
一、定性描述阶段
（Irving Fisher）
1. 美国经济学家欧文·费雪1896年提出净现值法
4
金融工程课件
早期的金融工程实践 1. 早在古希腊时期，人们就有了期权思想的萌芽。
例如：预定橄榄榨油机的租金
2. 17世纪荷兰郁金香热中期权
3. 18世纪以公司股票为标的资产的期权合同交易
4. 19世纪90年代 利用期权规避风险的思想 第一，如果你认为股票价格会下跌，则可以买入卖权； 第二，如果你认为股票价格会上涨，则可以买入买权；
金融工程课件
第一章 绪论
1
金融工程课件
第一节 金融工程的理论基础
一、定性描述阶段 二、定量分析阶段 三、金融学的工程化阶段
第二节 金融工程的定义
一、芬纳蒂的定义 二、史密斯和史密森的定义 三、洛伦兹·格利茨（Lawrence Galitz）的定义 四、本书的定义
第三节 金融工程的适用范围
一、创造面向大众的金融产品 二、在投资银行业务中的应用 三、证券交易及金融衍生产品的设计和交易 四、风险管理
12
金融工程课件
6. 以费雪·布莱克和梅隆·斯科尔斯 (Fischer Black and Myron Scholes)、罗斯 (Ross)为代表的 学者，基本放弃CAPM假定，以新假定条件为 出发点重新建立模型，从而分别提出： 第一个完整的期权定价模型和套利定价理论, 即 APT- Arbitrage Pricing Theory。
5Байду номын сангаас
金融工程课件
一、定性描述阶段
（Irving Fisher）
1. 美国经济学家欧文·费雪1896年提出净现值法
4
金融工程课件
早期的金融工程实践 1. 早在古希腊时期，人们就有了期权思想的萌芽。
例如：预定橄榄榨油机的租金
2. 17世纪荷兰郁金香热中期权
3. 18世纪以公司股票为标的资产的期权合同交易
4. 19世纪90年代 利用期权规避风险的思想 第一，如果你认为股票价格会下跌，则可以买入卖权； 第二，如果你认为股票价格会上涨，则可以买入买权；
金融工程课件
第一章 绪论
1
金融工程课件
第一节 金融工程的理论基础
一、定性描述阶段 二、定量分析阶段 三、金融学的工程化阶段
第二节 金融工程的定义
一、芬纳蒂的定义 二、史密斯和史密森的定义 三、洛伦兹·格利茨（Lawrence Galitz）的定义 四、本书的定义
第三节 金融工程的适用范围
一、创造面向大众的金融产品 二、在投资银行业务中的应用 三、证券交易及金融衍生产品的设计和交易 四、风险管理
12
金融工程课件
6. 以费雪·布莱克和梅隆·斯科尔斯 (Fischer Black and Myron Scholes)、罗斯 (Ross)为代表的 学者，基本放弃CAPM假定，以新假定条件为 出发点重新建立模型，从而分别提出： 第一个完整的期权定价模型和套利定价理论, 即 APT- Arbitrage Pricing Theory。
金融工程1导论
Ch1金融工程导论 2、金融工程基本框架
2、复制技术：复制技术是指利用一项（或一组） 金融资产来复制另一项（或一组）金融资产。复制 品与原型工具组合具有相同的现金流和风险特征。
+
=
现货多头交易 + 看跌期权多头 = 创新看涨期权多头
Ch1金融工程导论 2、金融工程基本框架
3、组合技术：组合技术主要是在不同种类的金融工 具之间进行融合，使其形成具有特殊作用的新型混合 金融工具，使它既保留原金融工具的某些特 征，又 创造新的特征以适应投资人或发行人的实际需要。以 满足投资人或发行人的多样化需求。
Ch1金融工程导论 1、金融工程概述
金融理论的发展
• 1973年，费雪•布莱克（Fisher Black）和麦隆〃舒尔 斯（Myron Scholes）（B-S期权定价公式）成功推导 出期权定价的一般模型，为期权在金融工程领域内 的广泛应用铺平道路，成为在金融工程化研究领域 最具有革命性的里程碑式的成果，被称为金融工程 的第三根理论支柱。
• 1934年，美国投资理论家本杰明•格兰罕姆 Benjamin Graham的《证券分析》开创了证券分 析史的新纪元。 • 1938年，弗里德里克•麦考莱（Frederick Macaulay） 提出“久期”（Duration）概念和“利率风险免 疫”（Interest-rate Risk Immunization ）思想。
• 1979年，罗斯、考科斯和马克〃鲁宾斯坦(Mark Rubinstein)在《金融经济学杂志》上发表论文“期 权定价：一种简单的方法”，该文提出了一种简单 的对离散时间的期权的定价方法，被称为Cox-RossRubinstein二项式期权定价模型。
Ch1金融工程导论 1、金融工程概述
金融工程学 全套课件
3.金融工程实施步骤 ① 诊断：找出问题的性质和根源。 ② 分析：提出解决问题的逻辑思路和备选方案。 ③ 构造：按照设计方案组合新产品 ④ 个性化：进行工具组合配置，满足个性化需求。 ⑤ 定价：确定产品的合理（理论）价格。
4.金融工程应用举例
案例分析 ：金融工程的风险控制策略有两类： ①用确定性来代替风险。 ②替换掉与己不利的风险，而将对己有利的风险留下。 远期、远期利率合约、期货和互换都是能为面临金融风险的人 提供某种程度的确定性的金融工具。 例1 有一家美国公司，在 3 个月内将支付一笔德国马克，它 可以固定的价格现在购买一笔未来3个月内交割的德国马克，这笔远 期交易就将可能的货币风险避免了。不论在3个月内汇率如何变化， 该公司已经以已知的固定价格购买了德国马克，从而不会受到3个月 后的市场汇率高低的影响。
ry
r0
PB
货币供给 即有 rm
rm
货币需求
↗（↘），ry ↗（↘）
其中ry 为银行存贷利率。
利率的变动性，给借款人和贷款人带来了收益的不确定性，即 所谓利率风险。借款人担心利率上升，贷款人担心利率下跌。
卖空有价证券，流入资金 ------- 借入 买空有价证券，流出资金 ------- 贷出
借入者预期利率上升，则先借入 卖空者预期有价证券价格下跌（预期利率上升），则先卖出； 贷出者预期利率下跌，则先贷出 买空者预期有价证券价格将上升（预期利率下跌），则先买进。 故 借入等价于卖空，贷出等价于买空 这种由于利率升跌所导致的投资者收益的不确定性，即为资本投 资风险。 基本金融工具如股票、债券的功效重在投资回报，而无多风险防 范之功能，风险的规避只能建立在投资组合策略上。如:
这一金融工具创新、风险控制过程即所谓金融工程。
金融工程课件1 (17)39页PPT
易所会将看涨期权调整到65美元； 如果股票的市场价从53美元下降到了50美元，交易所会
将看跌期权的执行价调整到45美元。
3、股票分割与股票分红
在股票期权和股价指数期权的交易过程中，往往会涉及
主讲教师：周玉江
第八章：期权基础知识
Jrgc-LF-8-2-17-10
股票分割或股票分红的问题。
1) 股票分割 (1) 股票分割及对股票期权的影响
K 9 9 .2 5 1 0 0 8 5 .5 6 美 元
1 0 0 + 1 6
W 1 0 0 1 0 0 1 6 = 1 1 6 股
1 0 0 结论分析：每股价格从99.25美元调整为85.56美元；每 份期权合约规模由100股调整为116股。
主讲教师：周玉江
第八章：期权基础知识
Jrgc-LF-8-2-17-17
经纪公司或交易所会员在星期六核查与修正可能的错误
主讲教师：周玉江
第八章：期权基础知识
Jrgc-LF-8-2-17-19
，并于22:59之前完成书面报告并通知交易所准备执行期权。
2、交割月 1) 期权周期
期权合约从开仓至到期的时间称为期权周期。最常见的 期权期限分别为3、6、9个月。
股票的交割月份分为3个周期。 1月周期包括：1月份、4月份、7月份和10月份； 2月周期包括：2月份、5月份、8月份和11月份； 3月周期包括：3月份、6月份、9月份和12月份。
Jrgc-LF-8-2-1பைடு நூலகம்-8
2)确定执行价的说明
交易所在推出一个新的期权时，首先选择与股票价格最 靠近的看涨、看跌的2个执行价。
如果其中一个执行价与股价特别靠近，那么再增加一个 与股价靠近的执行价。
将看跌期权的执行价调整到45美元。
3、股票分割与股票分红
在股票期权和股价指数期权的交易过程中，往往会涉及
主讲教师：周玉江
第八章：期权基础知识
Jrgc-LF-8-2-17-10
股票分割或股票分红的问题。
1) 股票分割 (1) 股票分割及对股票期权的影响
K 9 9 .2 5 1 0 0 8 5 .5 6 美 元
1 0 0 + 1 6
W 1 0 0 1 0 0 1 6 = 1 1 6 股
1 0 0 结论分析：每股价格从99.25美元调整为85.56美元；每 份期权合约规模由100股调整为116股。
主讲教师：周玉江
第八章：期权基础知识
Jrgc-LF-8-2-17-17
经纪公司或交易所会员在星期六核查与修正可能的错误
主讲教师：周玉江
第八章：期权基础知识
Jrgc-LF-8-2-17-19
，并于22:59之前完成书面报告并通知交易所准备执行期权。
2、交割月 1) 期权周期
期权合约从开仓至到期的时间称为期权周期。最常见的 期权期限分别为3、6、9个月。
股票的交割月份分为3个周期。 1月周期包括：1月份、4月份、7月份和10月份； 2月周期包括：2月份、5月份、8月份和11月份； 3月周期包括：3月份、6月份、9月份和12月份。
Jrgc-LF-8-2-1பைடு நூலகம்-8
2)确定执行价的说明
交易所在推出一个新的期权时，首先选择与股票价格最 靠近的看涨、看跌的2个执行价。
如果其中一个执行价与股价特别靠近，那么再增加一个 与股价靠近的执行价。
第1章金融工程概述j1
统计收益率（3）
n
n 股票A n 股票B n 股票C n 股票D
现价 10 10 10 10
期望收益 25 20 32.5 22.25
标准差 29.58 33.91 48.15 8.58
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第1章金融工程概述j1
n 从统计收益表看能否套利？
n 将ABC组合一种资产与D股票比较
ABC等比例组合,得到收益比较表
望方差和相关性。
n ABC组合的期望收益：
n Eabc=25*1/3+20*1/3+32.5*1/3=25.83
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第1章金融工程概述j1
ABC组合的方差：
• 得标准差=6.4
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第1章金融工程概述j1
求组合ABC与D之间的相关系数
COV(rabc,rd)=0.25*(23.33-25.83)(15-22.25)
这两类金融工具解决的问题是什么？
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第1章金融工程概述j1
三、盈利
盈利：指通过一个经营或工作过程后获得 有经济利益的结果（收益大于成本）。 1.套期保值(Hedge) n 套期保值是在两个市场进行反向交易以消 除可能不利结果的行为。
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第1章金融工程概述j1
•损益
•盈利
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n
收益率比较表（4）
n
高胀高利率
等权重ABC 23.33
股票D (不变) 15
低胀高利率
23.33 23
高胀低利率 低胀低利率
20
36.67
15
36
PPT文档演模板
第1章金融工程概述j1
n
可以看出无论如何，组合比股票D表现
金融工程1概论.ppt
金融产品供给和需求的特殊性普通产品金融产品主要成本原材料资本劳动力智力生产过程基本无成本制造时间必要的劳动时间几乎可以瞬时生产供应量有限如果允许卖空供应量可以是无穷大需求的影响因素与人的生活生产密切相关脱离人的根本需要更容易受到个人的信心和预期的影需求量短时间内有限且变化幅度小短时间内变化幅度大瞬间可以达到无穷大也可以为0功能使用投资或投机普通产品金融产品衍生金融产品定价方法供需均衡收益风险的均衡无套利定价定价难易较简单风险难以度量受根本资产的影响价格波动性较小获得稳定收益相对容易困难困难金融产品获得长期稳定收益的困难性例
案例4:速读华尔街金融风暴
四、次贷助长炒房者
上面A，B，C，D，E，F……都在赚大钱，那么这些钱到 底从哪里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A 相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷 款。普通的美国房产投资人的经济实力本来只以够买自己的 一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。 他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息 要在8%-9%以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们 可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此 时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约 率很低，保险生意可以继续做；后面的C，D，E，F等等都 跟着赚钱。
金融工程概论
教材及参考教材：
• 郑振龙 陈蓉 主编，《金融工程》（第二版）， 2008, 高等教育出版社.
• 陈工孟等编著，《金融工程》清华大学出版社.
• 约翰·马歇尔等著，宋逢明等译，《金融工程》,清 华大学出版社.
• 洛仑兹·格利兹著， 唐旭等译， 《金融工程学》， 经济科学出版社.
• 陈世炬等主编, 《金融工程原理》,中国金融出版社.
案例4:速读华尔街金融风暴
案例4:速读华尔街金融风暴
四、次贷助长炒房者
上面A，B，C，D，E，F……都在赚大钱，那么这些钱到 底从哪里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A 相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷 款。普通的美国房产投资人的经济实力本来只以够买自己的 一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。 他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息 要在8%-9%以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们 可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此 时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约 率很低，保险生意可以继续做；后面的C，D，E，F等等都 跟着赚钱。
金融工程概论
教材及参考教材：
• 郑振龙 陈蓉 主编，《金融工程》（第二版）， 2008, 高等教育出版社.
• 陈工孟等编著，《金融工程》清华大学出版社.
• 约翰·马歇尔等著，宋逢明等译，《金融工程》,清 华大学出版社.
• 洛仑兹·格利兹著， 唐旭等译， 《金融工程学》， 经济科学出版社.
• 陈世炬等主编, 《金融工程原理》,中国金融出版社.
案例4:速读华尔街金融风暴
金融工程PPT课件
将一些原有的工具进行组合运用
➢促成兼并与收购：
保障兼并收购与杠杆赎买所需资金而引入的垃圾债券和 桥式融资
*
15
➢证券及衍生产品的交易： 开发具有套利性质或准套利性质的交易策略（如对冲基金） ➢投资与货币管理： 开发一些新的投资工具，如“高收益”共同基金、货币市
场共同基金、Sweep系统，以及回购协议市场等。
对工具进行修正
*
13
• 我们认为，金融工程是指在法律允许的条件下，动 用一切手段和方法来解决金融中存在的问题，并根 据自身的目的创造性地开发和利用金融工具。
• 它包括三个方面：
➢对金融工具的深入研究，了解各种金融工具的特性 并加以合理利用。
➢对金融工具的创新。包括对传统工具的创造性组合 和对一些全新的工具的设计与开发，而创新过程对 金融工具也是十分重要的。
——《金融工程手册》
非标准化的现金流的金融合约
*
8
对定义的理解
• 1、金融工程的创新性 • 2、金融工程的应用性 • 3、金融工程的目的性
*
9
金融工程的创新性
运用金融工具和策略来进行金融创新
思维的创新
原有观念的重 新理解和运用
新的金融工具
原有工具的新用途
原创性创新
吸纳性创新
*
10
金的产生
• 一般认为，金融工程产生于二十世纪八十年代末期， 是公司财务、商业银行和投资银行业务的迅猛发展的 产物。尽管“金融工程”一词早在五十年代就已在有 关文献中出现，但一般认为真正标志着这门学科的确 立是在1991年“美国金融工程协会”（AAFE）和国 际金融工程师学会的成立。在此之前，海恩.利兰德和 马克.鲁宾斯坦等经济学家就在一起讨论“金融工程新 科学”，约翰.芬纳迪在1988年给出了金融工程的正式 定义。实业界象美国大通曼哈顿银行和美洲银行在八 十年代末期就已成立了金融工程部门。并出现了一些 以“金融工程师”为头衔的从职人员。截至目前在短 短的十几年里，金融工程作为一门新兴科学得到了迅 速的发展。尽管如此，作为一个崭新的金融领域，金 融工程的许多相关理论和技* 术还处在发展之中。 4
《金融工程导论》课件
《金融工程导论》ppt课件
目 录
金融工程概述金融工程基础金融工程的核心技术金融工程案例分析金融工程的未来发展
金融工程概述
金融工程是一门应用数学、计算机科学和工程学的方法来设计、开发和实施金融解决方案的学科。
定义
跨学科性、创新性、实用性和系统性。
特点
投资组合优化
衍生品定价
风险管理
资产定价
利用数学模型和计算机技术，为投资者提供最佳的投资组合方案。
数值计算
金融数据是金融工程的基础，它包括各种股票、债券、期货、期权等金融产品的价格、交易量、财务数据等信息。这些数据可以帮助投资者更好地了解市场动态和投资机会。
金融数据
统计分析是通过对金融数据的研究和分析，挖掘出市场规律和趋势的一种方法。它可以帮助投资者更好地理解市场行为，预测市场变化，从而制定更有效的投资策略。
பைடு நூலகம்
VS
期货套期保值策略是金融工程中一种重要的风险管理工具。
详细描述
期货套期保值策略是利用期货市场来对冲现货市场的风险。通过在期货市场上进行反向操作，可以锁定未来某一时间点的价格，从而避免因价格波动而带来的损失。这种策略广泛应用于各种类型的投资者和企业，帮助他们降低风险并实现稳健经营。
总结词
对债券发行方的信用风险进行评估和预测。
绿色金融工程将涉及绿色投资、绿色信贷、绿色保险等多个领域，为可持续发展提供全方位的金融服务支持。
谢谢聆听
02
金融机构概述
金融机构的定义、类型和功能，以及金融机构的风险管理和监管。
金融产品的定义、类型和特点，以及金融产品的创新和发展。
金融产品概述
金融工具的定义、类型和特点，以及金融工具的风险管理和定价。
金融工具概述
目 录
金融工程概述金融工程基础金融工程的核心技术金融工程案例分析金融工程的未来发展
金融工程概述
金融工程是一门应用数学、计算机科学和工程学的方法来设计、开发和实施金融解决方案的学科。
定义
跨学科性、创新性、实用性和系统性。
特点
投资组合优化
衍生品定价
风险管理
资产定价
利用数学模型和计算机技术，为投资者提供最佳的投资组合方案。
数值计算
金融数据是金融工程的基础，它包括各种股票、债券、期货、期权等金融产品的价格、交易量、财务数据等信息。这些数据可以帮助投资者更好地了解市场动态和投资机会。
金融数据
统计分析是通过对金融数据的研究和分析，挖掘出市场规律和趋势的一种方法。它可以帮助投资者更好地理解市场行为，预测市场变化，从而制定更有效的投资策略。
பைடு நூலகம்
VS
期货套期保值策略是金融工程中一种重要的风险管理工具。
详细描述
期货套期保值策略是利用期货市场来对冲现货市场的风险。通过在期货市场上进行反向操作，可以锁定未来某一时间点的价格，从而避免因价格波动而带来的损失。这种策略广泛应用于各种类型的投资者和企业，帮助他们降低风险并实现稳健经营。
总结词
对债券发行方的信用风险进行评估和预测。
绿色金融工程将涉及绿色投资、绿色信贷、绿色保险等多个领域，为可持续发展提供全方位的金融服务支持。
谢谢聆听
02
金融机构概述
金融机构的定义、类型和功能，以及金融机构的风险管理和监管。
金融产品的定义、类型和特点，以及金融产品的创新和发展。
金融产品概述
金融工具的定义、类型和特点，以及金融工具的风险管理和定价。
金融工具概述
《金融工程》ppt课件01_Introduction to Financial Engineering
1. 创新的三个层次
思维上的飞跃 对已有的概念给予新颖的解释和应用 为满足特定环境的要求，把已有的金融工具和手段
结合起来
2. 质的飞跃还是旧瓶装新酒？
例如：利用垃圾债券为杠杆收购融资
金融工程引论
8
什么是金融工程？——金融工程产品
作为金融创新活动的结果，金融工程产品可能是 1. 一种新的金融工具
金融工程引论
11
金融创新的动机——减少金融约束
1. Silber认为金融创新的过程实质上是公司试图放松面 临的金融限制
2. 公司在最大化股东价值的同时，受到来自政府、市场 和自身的各种金融约束条件的制约，为了降低各种限 制给公司带来的成本，公司于是通过金融创新来减少 受到的约束，从而降低成本
80年代中期的资本债券热：FRNs, Perps
3. Silber的金融创新模型较好地解释了商业银行在 1952年到1982年期间推出的许多新产品，但是，它 只能解释部分金融创新
局限于证券发行人，对投资者一方考虑较少
金融工程引论
12
金融创新的社会价值
R. C. Merton认为金融创新可以从三个方面提升经济 的表现，
1. 通过风险集总、分配、对冲和跨时间、空间转移资源， 金融创新使市场更加接近完全市场市场，从而满足人 们对完全市场(complete)的需求
股票指数期货
2. 金融创新可以降低交易成本或提高流动性
住房按揭贷款抵押证券(CMOs)
3. 金融创新可以降低代理成本
股票指数期货 通过垃圾债券融资的杠杆收购——美国著名的雷诺烟草
公司(RJR Nabisco)
金融工程引论
13
金融创新的社会价值——零和对策？
思维上的飞跃 对已有的概念给予新颖的解释和应用 为满足特定环境的要求，把已有的金融工具和手段
结合起来
2. 质的飞跃还是旧瓶装新酒？
例如：利用垃圾债券为杠杆收购融资
金融工程引论
8
什么是金融工程？——金融工程产品
作为金融创新活动的结果，金融工程产品可能是 1. 一种新的金融工具
金融工程引论
11
金融创新的动机——减少金融约束
1. Silber认为金融创新的过程实质上是公司试图放松面 临的金融限制
2. 公司在最大化股东价值的同时，受到来自政府、市场 和自身的各种金融约束条件的制约，为了降低各种限 制给公司带来的成本，公司于是通过金融创新来减少 受到的约束，从而降低成本
80年代中期的资本债券热：FRNs, Perps
3. Silber的金融创新模型较好地解释了商业银行在 1952年到1982年期间推出的许多新产品，但是，它 只能解释部分金融创新
局限于证券发行人，对投资者一方考虑较少
金融工程引论
12
金融创新的社会价值
R. C. Merton认为金融创新可以从三个方面提升经济 的表现，
1. 通过风险集总、分配、对冲和跨时间、空间转移资源， 金融创新使市场更加接近完全市场市场，从而满足人 们对完全市场(complete)的需求
股票指数期货
2. 金融创新可以降低交易成本或提高流动性
住房按揭贷款抵押证券(CMOs)
3. 金融创新可以降低代理成本
股票指数期货 通过垃圾债券融资的杠杆收购——美国著名的雷诺烟草
公司(RJR Nabisco)
金融工程引论
13
金融创新的社会价值——零和对策？
第1章 金融工程概述 金融工程课件
❖ 金融产品创新的例子：
❖ 浮动利率债券和浮动利率贷款：其合同利率能够随着市场利率的变动
（主要是随着通货膨胀率的变动）而定期调整，以便使合同能够真实 地反映借贷市场的资金供求状况；
❖ 远期利率协议：一方（协议购买方）希望防范利率未来上升的风险，
而另一方（协议出售方）则希望化解未来利率下降的风险。于是双方 签定协议，对一定金额的货币在未来某一时刻的利率进行约定。 ❖ 期满时，根据约定利率和期满时的市场实际利率之间的差额进行 结算。如果期满时的市场利率高于约定利率，表明市场利率上升了， 卖方向买方支付利差，反之，买方向卖方支付利差。远期利率协议的 意义是为利率变动受损的一方提供现金补偿。
工程提供了开发和实施各种新型金融产品、解决财务金 融问题的有效手段。 其次，计算机和现代通讯技术的应用，创造了全球性金融市场， 促进了各类金融机构开展金融工程活动。 第三，信息技术的发展还通过影响其他环境因素或与其他因素共 同作用，对金融工程的发展产生了深远的影响。
四、市场追求效率的结果 首先，金融工程创造的新型金融工具，丰富了投资者的选择。 其次，企业运用金融工程可以满足多元化的资金需求，降低融资成本。 最后，金融工程提高了金融机构的运行效率。 在宏观层面上，金融工程的出现提高了金融市场的组织和设备的现代
❖ 外汇期货：把外汇的交易用标准化的期货合约来表示。买卖双方在规
定的时期按照事先规定的汇率履行合约（或交割、或现金结算）。预 计将来收到外汇的出口商可以通过卖出外汇期货，弥补将来外汇汇率 下跌的损失；进口商则通过买进外汇期货，在一定程度上避免将来外 汇汇率上涨的风险。
❖ 股指期货：把股票指数通过乘数转化为一定面值的资产，也就是股指
期货的交易标的物。同其他任何期货的功能一样，通过开展同现货市 场（股票市场）方向相反的交易，股指期货可以为股票二级市场的投 资人提供规避股票价格风险的有效工具。
金融工程1共89页PPT
拉
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走在、过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
金融工程1
1、战鼓一响，法律无声。——英国 2、任何法律的根本；不，不成文法本 身就是 讲道理 ……法 律，也 ----即 明示道 理。— —爱·科 克
3、法律是最保险的头盔。——爱·科 克 4、一个国家如果纲纪不正，其国风一 定颓败 。—— 塞内加 5、法律不能使人人平等，但是在法律 面前人 人是平 等的。 ——波 洛克
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走在、过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
金融工程1
1、战鼓一响，法律无声。——英国 2、任何法律的根本；不，不成文法本 身就是 讲道理 ……法 律，也 ----即 明示道 理。— —爱·科 克
3、法律是最保险的头盔。——爱·科 克 4、一个国家如果纲纪不正，其国风一 定颓败 。—— 塞内加 5、法律不能使人人平等，但是在法律 面前人 人是平 等的。 ——波 洛克
《金融工程导论》PPT课件
20
期权
• 看涨期权的持有 • 看跌期权的持有
者有权在将来某 者有权在将来某
一确定时间以某 一确定时间以某
一确定价格买入 一确定价格卖出
某种资产 (执行 某种资产 (执行
价格)
价格)
21
买入微软公司股票的看涨期权
买入微软公司股票欧式看涨期权的收益： 期权价格=5美元，执行价格=60美元
30 盈利 (美元)
6
2001年8月16日英镑报价
现货 1个月远期 3个月远期 6个月远期 12个月远期
买入价 1.4452 1.4435 1.4402 1.4353 1.4262
卖出价 1.4456 1.4440 1.4407 1.4359 1.4268
7
远期价格
• 合约的远期价格是使远期合约价值为零的交割价格。 • 到期日不同，则远期价格也可能不同。
27
对冲的例子
• 一个美国公司将要支付1亿英镑，用来在三个月后从英国进口货物，并且 决定购入一个远期合约来进行对冲。
• 一个投资者目前拥有1,000份微软公司股票。2个月看跌期权的执行价格 是65美元，期权价格是2.5美元。该投资者决定购买10份期权合约进行对 冲。
28
投机的例子
• 一位投资者认为Cisco公司股票价格将在未来两个月内上涨。股票现在价 格是20美元，2个月看涨期权价格是1美元，执行价格是25美元。该投资 者用4,000美元为此进行投资。
• 交易所交易
– 传统的交易所曾经使用公开喊价系统，但现在已经 逐渐的用电子交易来代替。
– 合约是标准的，并且几乎没有信用风险。
• 场外市场 (OTC)
– 是一个由电话及计算机将金融机构交易员、企业资 金主管、基金经理联系到一起的网络系统。
期权
• 看涨期权的持有 • 看跌期权的持有
者有权在将来某 者有权在将来某
一确定时间以某 一确定时间以某
一确定价格买入 一确定价格卖出
某种资产 (执行 某种资产 (执行
价格)
价格)
21
买入微软公司股票的看涨期权
买入微软公司股票欧式看涨期权的收益： 期权价格=5美元，执行价格=60美元
30 盈利 (美元)
6
2001年8月16日英镑报价
现货 1个月远期 3个月远期 6个月远期 12个月远期
买入价 1.4452 1.4435 1.4402 1.4353 1.4262
卖出价 1.4456 1.4440 1.4407 1.4359 1.4268
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远期价格
• 合约的远期价格是使远期合约价值为零的交割价格。 • 到期日不同，则远期价格也可能不同。
27
对冲的例子
• 一个美国公司将要支付1亿英镑，用来在三个月后从英国进口货物，并且 决定购入一个远期合约来进行对冲。
• 一个投资者目前拥有1,000份微软公司股票。2个月看跌期权的执行价格 是65美元，期权价格是2.5美元。该投资者决定购买10份期权合约进行对 冲。
28
投机的例子
• 一位投资者认为Cisco公司股票价格将在未来两个月内上涨。股票现在价 格是20美元，2个月看涨期权价格是1美元，执行价格是25美元。该投资 者用4,000美元为此进行投资。
• 交易所交易
– 传统的交易所曾经使用公开喊价系统，但现在已经 逐渐的用电子交易来代替。
– 合约是标准的，并且几乎没有信用风险。
• 场外市场 (OTC)
– 是一个由电话及计算机将金融机构交易员、企业资 金主管、基金经理联系到一起的网络系统。