浪潮信息：国产化龙头地位巩固 买入评级
剑指中国市场第一_浪潮做超融合的底气是什么
■余梁前不久，IDC发布了《2021Q3中国软件定义存储及超融合市场研究报告》，报告显示超融合市场保持健康增长，2021Q3实现了45.1%增长。
IDC预测，中国超融合市场将在未来5年保持18.5%的年复合增长率，2025年超融合市场规模将达到近33.2亿美元。
目前，超融合已经不局限于在中小企业应用，技术的发展推动其被应用于人工智能、大数据、边缘云等更多关键应用场景。
近日，在IPF2022浪潮生态伙伴大会上，浪潮云海正式推出了InCloud Rail IR5266M6新一代超融合一体机，并提出了在未来3年内取得中国超融合市场第一的目标。
那么，究竟什么是浪潮云海做超融合的底气呢？浪潮云海超融合中国市场增速第一据IDC发布的《2021Q3软件定义存储和超融合系统市场报告》显示，浪潮云海超融合产品2021年前三季度增速107.4%，为业内平均增速2.3倍，增速第一。
2021年第三季度浪潮云海超融合市场销售额同比大幅增长81.5%，市场份额较去年同期增长2.2%，增幅位列行业第一。
一直以来，浪潮云海超融合坚持以用户为中心，聚焦并领先市场需求，不断创新，自主研发了InCloud SmartONE，InCloud SmartFlow，InCloud Sphere三大核心组件，实现对计算、存储以及网络资源的池化。
当前，浪潮云海超融合已助力多行业极速上云，为政府、教育、医疗、交通、金融、互联网等多行业数字化转型保驾护航。
据浪潮数据总经理蒋永昌表示：“浪潮云海将聚焦云原生、5G、大数据、云边端等应用场景，结合自身软硬件能力，在‘高性能、高可靠、易运维、易扩展’4个层面提升核心竞争力，做中国领先的超融合产品，满足全行业、全场景的需求。
平台+生态是浪潮云海超融合冲刺中国第一的核心战略，未来浪潮云海将激活1500+生态伙伴，开发100+细分行业融合方案，携手生态伙伴实现1000亿规模产出。
”浪潮云海InCloud Rail IR5266M6：软硬结合能力强浪潮云海在会上发布的InCloud Rail IR5266M6，采用了创新软硬件架构，充分结合了浪潮云海领先的硬件与软件优势，由内到外打造高密度、高性能、一体化的新一代超融合一体机。
电子行业周报：小米11发布，欧盟签署半导体发展计划
行业周报小米11发布，欧盟签署半导体发展计划电子2021年01月04日强于大市（维持）行情走势图相关研究报告《行业周报*电子*领益智造收购珠海伟创力，关注面板涨价周期》 2020-12-27《行业周报*电子*中央经济工作会议召开，强化国家战略科技力量》 2020-12-20《行业年度策略报告*电子*芯屏自主，5G 已来》 2020-12-16《行业周报*电子*苹果发布AirPods Max ，晶圆代工市场排名出炉》 2020-12-14《行业周报*电子*高通骁龙888发布，中芯国际拟投建12寸晶圆制造》 2020-12-07 证券分析师刘舜逢 投资咨询资格编号 S1060514060002 *************liushunf *****************.cn徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 *************xuy *****************.cn研究小程序⏹ 行业动态：1）小米11发布：2020年12月28日，小米正式发布年度旗舰新机小米11，比往年小米系列旗舰机型提前一个多月，目前已开启全渠道预售，售价3999元起。
根据市场调研机构Strategy Analytics 的数据，2020年第三季度智能手机出货3.67亿部，同比增长0.1%，三星继续坐稳第一，而小米超越苹果，第三季度全球出货达到0.47亿台，同比增长44.6%，全球市场份额达到12.7%，升至全球第三。
一方面，第三季度苹果新款手机尚未发布，华为受美国制裁收紧；另一方面，2020年小米持续价格上探，以小米10系列逐步在高端市场初步站稳脚跟，而子品牌Redmi 横向扩充机型顺利。
2）欧盟签署半导体发展计划：在欧盟委员会的框架下，欧洲十七个国家签署了《欧洲处理器和半导体科技计划联合声明》，宣布未来两三年内将投入1450亿欧元（约合人民币11527.64亿元）用于半导体产业。
《声明》表示，签署成员国同意共同努力，以加强欧洲的电子和嵌入式系统价值链。
数字中国新时代电话会议纪要
计算机首席:每次计算机行情都是两条主线科技变革与国家意志：1.科技变革主线：A1对比13∙15年的移动互联网，国内外已经有大量应用落地；2.国家意志：数字经济，对比13-15年的互联网+,信创（央企改革）和数据要素变革。
1 .A1浪潮信息被列入美国商务部Shi体名单的情绪影响大于实际最终影响，短期投资偏好会更聚焦于应用层：近期多个催化，包括微软的GPT-4模型发布，以及百度文心一言的发布。
复盘文心一言的历程，作为其底层技术基础的百度飞桨产业级深度学习平台的基础模型库——文心大模型覆盖了N1P等多个A1应用场景。
文心大模型包括N1P大模型、CV大模型、跨模态大模型、生物计算大模型、行业大模型。
其中，N1P大模型面向语言理解、语言生成等N1P场景，具备语言理解、对话生成、文学创作等能力。
文心一言正是基于文心N1P大模型中的ER1NE模型系列的生成式对话产品。
文心一言（英文名：ERNIEBot）是百度基于文心大模型技术推出的生成式对话产品，被外界誉为“中国版ChatGPT”，将于2023年3月份面向公众开放。
首选应用侧卖铲人，重点推荐中科创达：中全面对标C3.AI的智能硬件与智能行业战略布局。
公司于2016年与高通合资成立子公司创通联达，并在2023年与高通进一步成立云掣智能子公司，形成智能硬件与智能行业的并进，进一步匹配中科创达“一横两纵”的战略布局。
从公司股权架构中可以看出，创通联达与云掣智能分别属于中科创达的子公司与孙公司，结合创通联达官网数据，公司共提供五类智能硬件以及八类智能行业的解决方案，形成多款自研边缘计算盒子、IOTHarbor设备管理平台和ModeIFarm低代码A1开发平台的组合模式，为行业客户提供端边云一体解决方案。
C3.AI的标杆性涨幅带来市场对于A1边缘侧的思考，C3.AI通过低代码平台构建一站式部署A1应用的能力大大加快公司业务推进效率，与C3.AI业务模式类似的中科创达有望同样受益。
电子行业深度研究：人工智能进入新时代，开启算力需求新篇章
电子人工智能进入新时代，开启算力需求新篇章伴随着OpenAI 推出的AIGC 产品功能逐渐强大，由此而带来了新的供给。
AIGC 已逐渐跑通成熟的商业模式，并且模型快速迭代，国内厂商奋起直追，促使整个社会对于算力需求的快速提升。
➢ 伴随着OpenAI 推出的AIGC 产品功能逐渐强大，由此而带来了新的需求。
伴随着AIGC 产品的应用场景逐渐丰富，无论是to B 端还是to C 端，都创造出了新的需求。
➢ OpenAI 已逐渐跑通成熟的商业模式，主要采用按量收费方式。
首先作为底层平台接入其他产品对外开放，按照数据请求量和实际计算量计算。
其次最新发布插件功能ChatGPT Plugins 可以帮助客户访问最新信息、运行计算或使用第三方服务。
➢ 算力需求指数级提升，国产替代随之而来。
伴随着AIGC 模型快速迭代，在模型性能实现飞跃式提升的同时，模型所使用参数量与预训练数据量也呈现指数级增长，与之相对应的便是整个社会对于算力需求的快速提升。
2023年开始美日荷对我国半导体产业链的掣肘行动逐渐加剧，国产算力替代随之而来。
➢ 投资建议：我们认为，AIGC 应用面逐渐越来越广，国内各大厂商奋起直追，整个社会对于算力的需求将呈现指数级增长，叠加美日荷对我国半导体行业的掣肘，国产替代随之而来。
重点关注： ➢ 1）GPU 厂商：景嘉微、海光信息；➢ 2）CPU 厂商：海光信息、龙芯中科；➢ 3）FPGA 厂商：紫光国微、复旦微电、安路科技；➢ 4）AI 芯片厂商：寒武纪、国芯科技；➢ 风险提示：AIGC 行业发展进程不及预期；国内厂商由于起步较晚而无法与国际巨头竞争；国产替代进程不及预期。
重点关注标的：简称EPS PE CAGR-3评级22A/E 2023E 2024E 22A/E 2023E 2024E 景嘉微 0.68 0.79 0.90 165.46 142.42 125.01 15% / 寒武纪 -2.91 -1.79 -1.19 -76.22 -123.91 -186.39 36% / 紫光国微 3.10 4.03 5.12 36.23 27.87 21.94 29% 买入复旦微电 1.32 1.85 2.36 48.45 34.57 27.10 34% 增持 安路科技 0.15 0.26 0.49 475.20 274.15 145.47 81% 增持 海光信息 0.35 0.54 0.85 258.71 167.69 106.53 56% / 国芯科技 0.35 0.941.49 206.37 76.84 48.48 106% /数据来源：公司公告，iFinD ，国联证券研究所预测，股价取2023年4月19日收盘价 证券研究报告 2023年04月20日投资建议： 强于大市(维持评级)上次建议： 强于大市相对大盘走势Table_First|Table_Author 分析师：熊军执业证书编号：S0590522040001 邮箱：*****************.cn分析师：孙树明执业证书编号：S0590521070001 邮箱：**************.cn联系人 刘欢宇邮箱：**************.cn相关报告1、《北方华创业绩超预期，设备材料有望维持高增长电子》2023.04.152、《周期复苏叠加AI 创新有望推动电子大行情电子》2023.04.083、《美光释放乐观预期，存储芯片有望迎来周期拐点电子》2023.04.03本报告仅供 y bj ie s ho u @e a s t m o n e y .c o m 邮箱所有人使用，未经许可，不得外投资聚焦研究背景北京时间3月14日晚间，谷歌宣布将进一步在其产品中引入人工智能（AI ）技术，北京时间2023年3月15日凌晨，OpenAI 宣布正式推出GPT-4。
浪潮集团信息化建设
案例二：浪潮集团信息化建设综观世界和整个人类历史,没有哪一次变革能象20世纪末掀起的这次信息革命来的这么迅猛和深刻。
在这样一个时代,任何一个企业都必须顺应潮流，在信息化建设的过程中寻求持续高效的发展。
浪潮集团作为国内三大计算机企业集团之一，国家经贸委重点支持的300家企业之一，以及山东省重点支持的八家企业之一，在服务器、微型计算机、软件和通信产品等领域的市场中都占有重要的地位。
在计算机技术开发方面,浪潮也一直处于领跑地位。
浪潮集团开发研制出了我国第一台开放系统结构的小型机SMP2000系列小型机，另外LC0520A微型机获全国质量评比一等奖.同样,在自身的信息化建设中，浪潮也一直充当冲锋者的角色。
下面我们对浪潮信息系统的现状和走过的历程做个概述。
一、构建Intranet平台建立企业内部网络,应该是所有企业都必须迈出的第一步。
我们建立了一个覆盖整个公司范围的以太总线局域网,保证每位员工的工作用机都接入这个局域网。
在最初阶段,这样做的好处仅限于一些诸如文件复制和共享等方面的便利,基本上省去了软盘的操作。
但仅仅做到这一点显然是远远不够的，要真正发挥网络的优势,必须根据实际的工作需求，建立Intranet应用平台。
具体来说，我们主要建立了以下几个应用:1、首先使用了国强财务及进销存系统.浪潮国强财务管理软件包括帐务处理、辅助管理、报表管理、工资管理、固定资产、财务预算、资金计息、采购管理、库存管理、存货核算、销售管理、财务分析、报表汇总、WEB财务等子系统。
其模块化的设计使系统可以随企业的应用规模扩展而扩展，各部分既可以相对独立应用，也可组合为一个整体来应用,可以满足企业全面管理的需要。
浪潮国强财务管理软件也可以随企业的网络规模的扩展而扩展，可以由局域网拓展至园区网，乃至广域网，支持以Web方式进行财务资料的查询，满足了企业多元化经营的需要.2、之后，浪潮又分析生产车间和仓库的需求,开发了一套装配及生产管理系统。
2023年中国移动安全产品集采结果出炉 H3C入围
H3C技术实力获得认可
H3C's technical strength has been recognized
04
中国移动安全产品集采结果出炉
H3C入围
产品
安全
出炉
H3C
中国移动
采购
结果
H3C技术实力获得认可
中国移动安全产品集采结果出炉
1.H3C入围，华为、新华三、思科中标，产品覆盖广泛
2.中国网络安全厂商：山石网科、天融信、绿盟科技3.全球知名网络设备制造商瞻博网络，提供路由器、交换机、防火墙等产品。网络安全解决方案提供商赛门铁克，提供防病毒软件、防火墙、入侵检测系统等产品。全球知名电脑制造商联想，提供服务器、存储设备、网络设备等产品。中国知名计算机硬件提供商浪潮，提供服务器、存储设备、网络设备等产品
中国移动集采结果证实H3C在安全技术及服务优势，产品将覆盖全国，提升移动网络安全防护
H3C入围认可技术实力，中国移动选择推动中国网络安全产业
H3C安全产品在集采中表现突出
H3C safety products perform outstandingly in centralized procurement
AI generation
"H3C将为中国移动提供优质安全服务，保障网络通信安全无忧。"
H3C在网络安全领域持续创新
中国移动安全产品集采H3C入围
中国移动安全产品集采H3C入围
中国移动采购入围H3C，彰显创新实力
H3C网络安全收入三年增长20%以上，市场份额从第五升至第三20%
H3C研发防火墙产品获得权威评测最高分，彰显网络安全实力
2. 厂商入围：共有15家厂商入围本次集采，其中H3C作为其中之一，中标份额为10%。
三大运营商现状分析
三大运营商现状分析目录一、内容综述 (2)1.1 背景介绍 (3)1.2 研究目的与意义 (4)二、中国移动现状分析 (5)2.1 基础设施建设 (6)2.2 业务发展状况 (7)2.3 技术创新与研发 (9)2.4 用户规模与市场份额 (9)2.5 挑战与机遇 (10)三、中国电信现状分析 (12)3.1 基础设施建设 (13)3.2 业务发展状况 (14)3.3 技术创新与研发 (15)3.4 用户规模与市场份额 (17)3.5 挑战与机遇 (18)四、中国联通现状分析 (19)4.1 基础设施建设 (20)4.2 业务发展状况 (22)4.3 技术创新与研发 (23)4.4 用户规模与市场份额 (24)4.5 挑战与机遇 (25)五、结论与建议 (27)5.1 总结三大运营商现状 (28)5.2 针对运营商的策略建议 (29)5.3 对行业发展的展望 (31)一、内容综述随着科技的飞速发展，我国的通信行业也在不断地进行转型升级。
三大运营商——中国移动、中国电信、中国联通作为行业的领军企业，其发展现状直接关系到国家通信行业的整体水平和竞争力。
本文旨在分析三大运营商的当前现状，探讨其面临的主要挑战与机遇，以期对未来的发展趋势进行展望。
三大运营商经过多年的发展，已经形成了各自独特的优势领域和市场份额。
中国移动在移动通信领域处于领先地位，拥有庞大的用户基数和广泛的网络覆盖；中国电信在固定通信和宽带业务方面具有显著优势，其网络质量和稳定性得到了广大用户的认可；中国联通则在移动通信和固定通信领域均有所涉猎，致力于提供多元化的通信服务。
随着市场的不断变化和技术的不断创新，三大运营商也面临着诸多挑战。
随着5G技术的逐步普及，运营商需要不断投入巨资进行网络建设和升级，以提供更好的网络服务；另一方面，市场竞争日益激烈，运营商需要在保持基本通信业务的同时，不断拓展新业务领域，如云计算、大数据、物联网等，以满足用户日益增长的需求。
2023数字经济概念股龙头
2023数字经济概念股龙头数字经济概念股龙头AI在国内具有丰富应用场景和数据积累，政策环境持续优化，随着巨头的纷纷投入，有望带动AIGC相关产业链加速发展。
1、具备AI算法商业落地的厂商：科大讯飞、拓尔思。
其中AI龙头科大讯飞，公司作为A股人工智能龙头公司，已在教育、智慧城市、医疗以及C端硬件产品等众多领域实现了人工智能技术变现，收入利润持续增长，在本轮计算机上行市场中，产业龙头有望持续受益。
2、AIGC相关技术储备的应用厂商：同花顺、三六零、金山办公。
其中AI大模型提供商三六零，数据、算法、算力是AI的三大基石，如果想推出类Chatgpt级别的产品，海量训练数据、千亿级别参数的大模型以及巨额的算力支出是必不可少的，国内可满足上述条件的公司除互联网巨头外屈指可数，三六零公司则具备相应优势。
3、AI数据领域受益标的：海天瑞声。
海天瑞声研发、生产的训练数据覆盖智能语音、计算机视觉及自然语言处理三大AI核心领域。
4、AI人机交互：汉王科技、云从科技。
汉王科技是人工智能领域的先行者，在视觉图像识别及人机智能交互方面持续投入，拥有业内领先的文本图像识别、自然语言处理、生物特征识别、智能视频分析、智能人机交互等人工智能产业链关键技术。
5、AI合成数据潜在受益标的：百度、阿里、腾讯、金山办公、中国电信。
6、具备AI基础的厂商：寒武纪、商汤、海光信息、浪潮信息、中科曙光、景嘉微、联想集团、紫光股份、龙芯中科。
浪潮信息在AIGC赛道已从底层计算能力、中间层大模型算法能力和上层行业应用方面进行布局和持续研发投入，未来将会持续发布AIGC的支撑产品。
公司在人工智能服务器领域的市占率位居全球AI服务器市场第一，在中国市场份额已连续五年保持50%以上。
百度是公司重要客户。
数字经济概念股龙头1、国脉科技：国脉科技成立于1996年，在06年在深交所上市，是国内领先的信息通信技术外包服务提供商。
2、雄帝科技：雄帝科技是一家专业从事智能卡与射频识别（RFID）技术应用产品研发、生产及系统服务的高科技企业，也是国内轨道交通ACC清分结算、编码分栋设备与系统服务主要供应商；是智能证、照、票、卡个性化生产线系统的主要制造商。
医疗信息化：医疗IT行业长线增长可期 关注供给端变革下的投资机会
硅2023年04月22日证券研究报告/行业研究医疗IT行业长线增长可期关注供给端变革下的投资机会主要观点：◆医疗IT千亿级市场，蕴含长期增长潜力。
原因在于：1）医疗信息化建设短期内受政策强指引。
我国2018年底发布的电子病历评级政策正式开启“以评促建”快节奏发展周期；近期虽无类似电子病历这类的强政策，但我们认为“数字中国”主线叠加《“十四五”全民健康信息化规划》等多个要点、时点明确的政策，支持力度较为充足，将开启下一轮景气上升周期。
2）长线发展的底层逻辑为老龄化社会下全民日益增长的健康需求。
我国医疗存在严重的供需矛盾，医疗信息化是帮助医疗机构实现降本增效提质、提升民众就医体验的必经手段，未来将逐步成为医疗机构的核心竞争力。
3）“云数物智移”等前沿技术的发展为医疗信息化带来新的转型机遇，同时医疗信创建设如火如荼，国产化替代需求激增。
4）突发公卫事件暴露行业短板，凸显医疗IT价值。
5）从下游医疗信息化资金投入来看，B端投入有保障、有提升，C端付费意愿加强。
◆供给端形势较差，但仍处于变革之中，为市场所诟病的竞争格局、商业模式、业绩兑现等方面逐步趋好。
1）竞争格局有望趋于优化。
过早先发卡位+地域性导致医疗IT行业高度分散，造成产品标准化差、同质化严重、质量不高，行业整体发展迟滞。
但参考美国经验，我们认为头部大厂具备技术优势（产品化率高，平台化建设能力强，前沿技术储备丰富）和规模优势（客户资源深厚，整体化建设浪潮下承接大额订单的优势显著），将通过内生发展逐步壮大市场份额；同时也可凭借资金优势，收购兼并区域内中小厂商，外延式扩张突破地域限制。
行业竞争格局有望进一步优化。
2）商业模式开始向平台化转型，医疗IT行业仍然以传统的项目制为主，标准化程度普遍不高，毛利率分化严重，但以卫宁健康、创业慧投资评级看好评级变动首次覆盖分析师：分析师XXX分析师：分析师马晨****************执业证书编号：S0200522040001联系电话：************公司地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富大厦17楼；康为代表的头部企业上云已成趋势，开启向“解决方案模式→产品模式→平台模式”的转型，积极探索SaaS租赁、平台分润等新盈利模式。
2024年浪潮服务器
浪潮服务器浪潮服务器：创新引领，赋能未来一、引言在当今数字化时代，服务器作为信息处理和数据存储的核心设备，已经成为企业、政府以及各类组织不可或缺的关键基础设施。
浪潮服务器，作为我国自主研发的服务器品牌，凭借其卓越的性能、可靠的质量和专业的服务，赢得了广泛的认可和信赖，成为推动我国信息化建设的重要力量。
二、浪潮服务器的发展历程浪潮服务器的发展历程可以追溯到上世纪90年代，经过近30年的技术积累和市场拓展，已经发展成为全球领先的服务器品牌。
在发展过程中，浪潮服务器始终坚持以技术创新为核心驱动力，紧跟全球服务器技术发展趋势，不断推出具有国际竞争力的产品。
三、浪潮服务器的产品线四、浪潮服务器的技术创新1.高性能计算：浪潮服务器在高性能计算领域具有显著优势，通过采用先进的处理器、高速内存、高效能存储等技术，为用户提供强大的计算能力。
2.绿色节能：浪潮服务器注重绿色环保，通过优化服务器架构、提高电源效率、降低能耗等措施，实现节能减排，助力可持续发展。
3.智能管理：浪潮服务器采用智能管理技术，实现对服务器的实时监控、故障诊断和远程维护，提高运维效率，降低运营成本。
4.安全可靠：浪潮服务器关注信息安全，从硬件、软件到服务，全方位保障用户数据的安全性和可靠性。
五、浪潮服务器的市场表现凭借卓越的产品性能和专业的服务，浪潮服务器在国内外市场取得了显著的成绩。
在国内市场，浪潮服务器连续多年保持市场份额领先地位；在国际市场，浪潮服务器已经成为全球知名品牌，产品远销全球100多个国家和地区。
六、总结浪潮服务器作为我国服务器产业的优秀代表，始终坚持自主创新，以客户需求为导向，不断提升产品品质和服务水平。
面对未来，浪潮服务器将继续发挥自身优势，携手合作伙伴，共同推动全球信息化建设，为构建数字世界贡献力量。
重点关注的细节：浪潮服务器的技术创新一、高性能计算的创新1.处理器技术的创新：浪潮服务器与全球领先的处理器制造商合作，采用最新的处理器技术，如IntelXeon、AMDEPYC等，确保服务器在处理复杂计算任务时能够提供极致的性能。
计算机行业周报：政企数字化、云化转型加速，阿里云业绩表现亮眼
行业周报政企数字化、云化转型加速，阿里云业绩表现亮眼计算机2020年08月23日强于大市（维持）行情走势图相关研究报告《行业周报*计算机*工信部公示《建设指南》，加强重点领域安全标准建设》 2020-08-16《行业周报*计算机*科技冲突再次升级，美政府开始打压中国互联网应用》 2020-08-09《行业点评*计算机&电子*国发8号文发布，促进集成电路及软件产业高质量发展》 2020-08-05《行业周报*计算机*云计算有望迎来下一个黄金十年，进入普惠发展阶段》 2020-08-02证券分析师付强 投资咨询资格编号 S1060520070001*********************.CN闫磊 投资咨询资格编号 S1060517070006 ********************************.CN陈苏 投资咨询资格编号 S1060519090002 ********************************.CN⏹行业要闻及点评：1）阿里云公布2021财年第一财季业绩，云计算业务收入实现高增长。
当季，公司云业务季度营收123.45亿元，同比增长59%，连续三个季度收入超过百亿。
面对政企上云的大趋势，公司将加大对数据中心、底层技术等方面的投入，同时做大云计算生态，提高护城河。
2）IDC 报告显示，2019年全球公有云市场规模超过2300亿美元，同比增长26%。
其中，SaaS 是最大市场，增长19.8%；PaaS 和IaaS 分别增长38.8%和38.4%。
我们认为，全球SaaS 市场将伴随着业务云化转型将会持续成长，PaaS 作为能力支撑也将受益，并非常有希望持续保持高增长势头。
⏹重点公司公告：1）科大讯飞公布2020年半年度报告。
上半年，公司实现营业收入43.49亿元，同比增长2.86%，实现归母净利润2.58亿元，同比增长36.28%，EPS 为0.12元。
2）佳发教育公布2020年半年度报告。
计算机行业快评报告：政治局学习强调国产化替代，信创产业再迎催化
证券研究报告|计算机[Table_Title]政治局学习强调国产化替代，信创产业再迎催化[Table_IndustryRank]强于大市(维持)[Table_ReportType]——计算机行业快评报告[Table_ReportDate]2023年02月23日[Table_Summary] ⚫ 事件：2月21日，中共中央政治局就加强基础研究进行第三次集体学习。
中共中央总书记习近平在主持学习时强调，加强基础研究，是实现高水平科技自立自强的迫切要求，是建设世界科技强国的必由之路。
投资要点：⚫ 重要会议文件屡次强调，科技自立地位空前提高：2023年以来，高层对于科技自立、国产替代相关问题密集发声。
1月31日，中共中央政治局就加快构建新发展格局进行第二次集体学习，指出要加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题；2月16日，国家发展改革委在《求是》杂志发布文章《努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长》，强调“推动短板产业补链”、“加快推进关键核心技术攻关”；本次集体学习，习近平总书记明确提出，要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，鼓励科研机构、高校同企业开展联合攻关，提升国产化替代水平和应用规模。
⚫ 我国操作系统和基础软件经过党政及行业信创试点阶段，好用程度已充分提升：操作系统方面，国产操作系统生态逐步收敛，呈现以麒麟、统信为核心的两强格局，上下游生态建设加速；数据库方面，国产数据库厂商加速抢占海外巨头在国内的市场份额，华为高斯、达梦、人大金仓等均表现不俗。
工业软件方面，我国在3D CAD 、CAE 、EDA 等高端工业软件方面与国外差距仍然较大，国内厂商加强研发投入力度，加速产品升级迭代。
办公软件方面，金山办公的WPS 日益成熟，逐步实现对微软Office 的替代。
⚫ 行业信创如期加速，国产化替代有序进行：2月16日，中国联通2022年服务器集采开标，海光芯片服务器占比18.6%，采购金额8.99亿元；鲲鹏芯片服务器占比21.87%，采购金额为10.07亿。
信创发展研究报告
信创发展研究报告目录1. 内容概览 (2)1.1 研究背景与意义 (2)1.2 研究范围及对象 (3)1.3 研究方法与数据来源 (4)2. 信创产业现状及趋势分析 (5)2.1 全球信创产业概况 (7)2.2 中国信创产业发展现状 (8)2.3 市场竞争格局及主要企业分析 (9)2.4 发展趋势预测 (11)3. 信创技术发展与创新 (12)3.1 关键技术进展 (13)3.2 技术创新热点 (16)3.3 技术发展趋势与挑战 (18)3.4 技术创新对产业的影响 (19)4. 信创产业生态构建研究 (20)4.1 产业生态系统概述 (22)4.2 主要参与者角色与互动关系 (23)4.3 产业生态构建的挑战与机遇 (24)4.4 产业生态优化路径 (26)5. 信创产业政策环境与标准制定 (27)5.1 政策法规环境分析 (29)5.2 产业政策对产业发展的影响 (30)5.3 标准制定与产业协同发展 (32)5.4 未来政策方向与标准制定建议 (34)6. 信创产业市场分析与预测 (35)6.1 市场规模与增长趋势 (36)6.2 市场细分与竞争格局 (38)6.3 市场发展趋势与机遇 (39)6.4 市场风险与挑战 (41)7. 信创产业发展战略与建议 (42)7.1 发展目标与战略规划 (44)7.2 主要举措与任务 (45)7.3 推动产业发展的建议 (46)7.4 持续发展路径与愿景 (48)8. 结论与展望 (50)1. 内容概览本研究报告围绕“信创”发展现状和未来趋势进行深入探讨，旨在为相关政策制定、产业发展和企业战略决策提供参考依据。
报告首先分析了“信创”起源背景和国家战略定位，梳理了“信创”发展历程及主要节点，重点阐述了“信创”对推动国产软件产业生态建设、保障国家信息安全和促进数字经济发展的意义。
报告从产业链、应用场景、技术优势等方面，对国内主流的“信创”解决方案和参与主体进行深入分析，并与国际先进技术进行对比，揭示“信创”在市场竞争中的优势与挑战。
海光信息：国产高端处理器希望之光
48 第356期科技创新CPU+DCU双驱动随着下游产业的发展和市场需求的不断增加，高端处理器领域的市场竞争愈发激烈。
在通用处理器领域，英特尔（Intel ）、美国超威半导体公司（AMD ）的CPU 产品在全球市场中占据绝对优势地位；在协处理器领域，英伟达、AMD 的GPGPU ②产品占据绝对优势地位。
在高端处理器领域，早期与全球头部企业的显著技术差距，是海光信息这样的国产企业必须面对的难题。
海光信息的重要转折点发生在2016年。
招股书显示，2016年3月和2017年10月，海光信息与AMD 的合资子公司“海光微电子”“海光集成”分别与AMD 签署了《技术许可协议》，约定了AMD 将高端处理器相关技术及软件许可给两家合资公司，该许可在两家合资公司运营期限内持续有效。
共计花费2.93亿美元，海光信息从AMD 获得了高端处理器的技术授权及相关技术支持。
随后，依托AMD 的底层架构，海光信息一直保持着高强度的研发投入，在“销售一代、验证一代、研发一代”的研发策略下，逐渐形成了自己的产品体系。
根据应用领域、技术路线和产品特征的不同，海光信息高端处理器分为海光CPU 系列产品和海光DCU ③系列产品。
（图表1）其中，海光CPU 主要面向复杂逻辑计算、多任务调度等通用处理器应用场景需求，兼容国际主流x86处理器架构和技术路线。
海光CPU 系列产品中，海光三号为2023年主力销售产品，海光四号、海光五号处于研发阶段。
海光CPU 既支持面向数据中心、云计算等复杂应用领域的高端服务器；也支持面向政务、企业和教育领域的信息化建设中的中低端服务器以及工作站和边缘计算服务器，已经应用于电信、金融、互联网、教育、交通、工业设计、图形图像处理等领域。
海光D C U 则属于GPGPU 的一种，采用“类 CUDA ”通用并行计算架构，能够较好地适配、适应国际主流商业计算软件和人工智能软件。
海光DCU 主要部署在服务器集群或数据中心，为应用程序提供性能高、能效比高的算力，支撑高复杂度和高吞吐量的数据处理任务。
华胜天成：服务器和存储放量可期 买入评级
市净率
0.0
流通A股市值(百万元)
16388.7
基础数据 每股净资产（元） 资产负债率（%） 总股本（百万股）
流通A股（百万股）
3.65 61.25 641.73
637.45
请务必阅读正文之后的免责声明部分
东吴证券研究所
华胜天成 2015 年 12 月 17 日
私有云及服务市场，并可大力拓展政府电子政务云业务，公司引入 IBM 曾经主管国内 政府领域销售的前全球副总裁，对政府渠道的开拓有重要的战略意义。 新产品持续发布，打造自主可控生态圈：在 12 月 10 号的北京自主可控信息系统专项 重大项目进展发布会/华胜信泰战略暨产品发布会上，公司发布了 20 多款基于 Power 架 构的高性能超算服务器，以及 TOP 系列数据库、全面支持云计算的消息中间件和应用 中间件产品。公司通过开源合作、源码授权吸收转化的方式，打造了完整的自主可控信 息系统产品生态圈，是国内唯一一家具备此能力的公司。 给予“买入”评级：考虑 Power 服务器销售放量，我们预计 2015/2016/2017 年 EPS 分 别为 0.14/0.29/0.58 元，现价对应 2015/2016/2017 年 168/79/53 倍 PE。华胜作为高端基 础软硬件国产龙头格局已现，Power 架构云生态加速落地，首次覆盖给予“买入”的投 资评级。 风险提示：POWER 服务器放量销售的进度具有不确定性。
2017E 0.58 4.12 641.7
14.0% 14.2% 23.8%
8.6% 5.2% 59.0% 18.9% 98.3%
数据来源：Wind 资讯，东吴证券研究所
免责及评级说明部分
免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨
浪潮信息：龙头地位进一步巩固 强烈推荐评级
2018E 21965 19377
32 835 901 132 242
0 237 685
64 1
748 147 602
-3 605 1081 0.47
2018E
28.8 45.8 37.3
11.8 2.8 12.4 8.4
61.7 31.4
1.3 0.8
1.8 9.0 7.8
1.3 0.8
2.0 10.0
7.8
0.61 0.21 4.08
30.01 4.47 18.9
敬请参阅最后一页免责声明
-2-
证券研究报告
2018-03-11 浪潮信息
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。根据上述规定，新时代证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其 适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险 承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。
发力海外市场，浪潮服务器全球化进程加速 据公司公告披露的信息，公司服务器业务未来主要的发力点之一是海外
市场。公司目前在海外市场的很多重点、重大客户上都实现突破，下一步将 持续拓宽海外市场，将中国第一的优势扩大到全球。据 2017 年半年报， 2017H1 海外业务收入为 15.25 亿元，同比增长 626%。公司在美国建有服 务器工厂及研发中心，可以实现本地化营销、本地化运营、本地化交付。
全球服务器行业竞争格局调整，龙头地位进一步巩固 据 Gartner 数据，2017 年浪潮服务器稳居全球前三，销售额和出货量
计算机行业事件点评：三大运营商放量集采全国产服务器，华为数字底座大有作为
计算机行业事件点评三大运营商放量集采全国产服务器，华为数字底座大有作为2022年02月27日事件：2022年2月26日，根据中国电信官网消息，中国电信2022-2023年服务器集中采购项目已完成评审，国产化服务器高比例入围。
中国电信服务器集采大标落地，国产化服务器再度高比例中标。
根据中国电信官网消息，中国电信2022-2023年服务器集中采购项目已完成评审，共有12家厂商入围本次集采。
其中，中兴通讯、紫光、华三入围全部7个标包，烽火入围6个标包，浪潮入围5个标包，超聚变和曙光信息入围4个标包，航天信息和中科可控信息入围2个标包，联想、同方股份、四川虹信、湖南湘江鲲鹏信息入围1个标包。
本次招标规模预估20万台，其中国产化服务器占比超25%。
三大运营商连接公布国产化服务器集采大单，行业信创复苏趋势明显。
本次中国电信集采大标公布前，中国移动已于2月17日发布《2021年至2022年PC 服务器集中采购（第1批次）（标包8、13）》。
其中，国产化服务器厂商长江计算、神州数码、同方股份、黄河科技、宝德、湘江鲲鹏合计中标约25亿元。
中国联通于2月25日发布《2022年中国联通人工智能服务器集中采购项目中标候选人公示》，湘江鲲鹏中标标包二，投标总价1.45亿，份额50%。
我们认为，三大运营商国产化服务器采购大单陆续释放，表明行业信创正在加速启动。
鲲鹏服务器集采表现亮眼，华为全国产化数字底座大有可为。
参考本次三大运营商接连公布集采大单，华为鲲鹏服务器合作厂商神州数码、拓维信息（湘江鲲鹏）、黄河科技等高比例中标，表明华为鲲鹏产业链正在大规模落地，包含软硬件在内的华为全国产化数字底座有望在行业信创中扮演重要角色，并在市场化竞争中持续做大做强。
投资建议：2022年2月26日，中国电信公布本年度服务器集采大标，国产化服务器高比例入围。
我们认为，国产化服务器厂商陆续中标三大运营商大额服务器集采，表明行业信创加速启动。
伴随华为鲲鹏产业链崛起，包含软硬件在内的华为全国产化数字底座有望在行业信创中扮演重要角色，并在市场化竞争中持续做大做强，建议重点关注此次三大运营商集采均入围中标的拓维信息（湘江鲲鹏）、神州数码，以及华为鲲鹏产业链基础软件核心伙伴海量数据、东方通、超图软件等。
浪潮信息资本结构
浪潮信息资本结构摘要：1.浪潮信息资本结构的概述2.浪潮信息的股权结构3.浪潮信息的债务结构4.浪潮信息资本结构的优化策略5.总结正文：浪潮信息资本结构的概述浪潮信息是一家专注于云计算、大数据、人工智能等领域的企业，其资本结构对于公司的发展具有重要意义。
本文将对浪潮信息的资本结构进行概述，并分析其股权结构和债务结构，提出优化策略。
浪潮信息的股权结构浪潮信息的股权结构相对稳定，其中，国有股本是公司股权结构的主要部分。
根据公开资料，浪潮信息的国有股本占比约为40%，这部分股权由山东省国有资产投资控股有限公司持有。
另外，约30% 的股权由其他机构投资者持有，包括社保基金、保险公司等。
剩余的30% 股权主要由个人投资者持有。
浪潮信息的债务结构浪潮信息的债务结构以长期债务为主，短期债务占比较低。
公司的长期债务主要用于购置固定资产、研发投入等方面，这有利于公司稳定发展。
根据公司财报数据，截至2021 年底，浪潮信息的总负债为300 亿元人民币，其中，长期负债占比超过70%，短期负债占比不足30%。
公司的资产负债率为60%，处于合理范围内。
浪潮信息资本结构的优化策略针对浪潮信息的资本结构，可以从以下几个方面进行优化：1.调整股权结构：适度引入战略投资者，优化国有股权占比，提高公司治理水平。
2.控制债务规模：合理规划债务结构，保持长期债务与短期债务的平衡，降低财务风险。
3.增强盈利能力：通过提高主营业务毛利率、优化成本结构等方式，增强公司的盈利能力，为股东创造更多价值。
总结浪潮信息的资本结构整体较为健康，但仍有一定的优化空间。
浪潮信息：充分受益于国产替代与经济转型 增持评级
5、风险提示：1）服务器行业竞争加剧，毛利率进一步下滑；2）信息产业景气度下降。
1
一、全球服务器行业增长乏力，但从长期上看有望重拾高增长 1、中短期上看，服务器市场已现饱和迹象，增长乏力 2014年，全球服务器商总收入506亿美元，以现行汇率折合人民币3212亿元，同比增长1%。2015年1季 度，全球服务器商总收入134亿美元，折合人民币851亿元，同比增长18%；2季度收入达到136亿元，折合 人民币864亿元，同比增长7%，增速面临压力冲高回落。随着单台服务器性能的提高，云计算带来的资源 利用率增加，短期来看，服务器出货量将继续面临向下压力。近5年来，全球服务器商总收入在500亿美元 上下波动，整体收入增长乏力，反应了市场中短期内的饱和状态。
35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15%
资料来源：世界银行, 联讯证券投资研究中心
图表7 中等收入国家互联网服务器人均占有率
中等收入国家互联网服务器数量（每 百万人 ）
增长率
16.00 14.00 12.00 10.00
8.00 6.00 4.00 2.00 0.00
2
务器占有率达到928台/百万人，同比增长19%，近10年复合增长率12%；中等收入国家互联网服务器占有率 达到13.73台/百万人，同比增长38%，近10年复合增长率为21%，呈加速增长态势；低收入国家互联网服务 器占有率仅为1.15台/百万人，同比增长28%，近10年复合增长率为28%。
4
为主体，联合山东电子设备厂、山东电子研究所、山东省电子器材公司、山东电子进出口公司共同组建成 为一家大型高科技企业集团。1995年，公司被国家经贸委评为“中国工业企业综合评价最优500家企业”； 1996年，公司被列为国家重点支持的300家国有企业之一。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
Unix 服务器方面，K1 完成了从新品研发、产业布局、关键行业应用到生态体系 建设的系列动作，主机业务规模实现连续性跃升。
股票报告网整理
年报点评|计算机设备Ⅲ
证券研究报告
浪潮信息（000977.SZ）
公司评级
当前价格
买入
52.55 元
服务器收入高速增长、国产化龙头地位巩固 前次评级
服务器收入维持高速增长
报告日期
买入 2015-03-20
公司 2014 年全年收入 73.06 亿，同比增长 72.99%，其中来自服务器及 相对市场表现 部件的收入达 66.27 亿，同比增长 87.30%，维持高速增长。全年实现净利
云计算方面，云海 OS 不断完善推出 V3.2，服务器虚拟化 iVirtual 推出旗舰版， 并推出了最新超融合基础架构系统——浪潮 EVO:RAIL，完成融合架构和软件定 义数据中心产品的落地。
大数据产品方面，浪潮正式推出国内首款面向金融行业的大数据定制机——浪潮 云海金融大数据一体机，并在金融行业实现落地，进一步巩固了浪潮云计算厂商 的领先位臵。
产业布局、关键行业应用到生态体系建设的系列动作；融合架构和软件定
义数据中心产品落地。
软硬一体化布局还将继续，巩固国产主机领导者地位 IBM、SAP 全球两大数据库厂商相继宣布与浪潮进行战略合作，DB2、
Sybase 全面支持中国主机 K1。同时公司与南大通用达成全面战略合作，双 方将联合开发中国自主研发的大数据核心技术与产品。 拟收购山东超越工控资产，巩固国产化龙头的地位
软硬一体化布局还将继续，巩固国产主机领导者地位 IBM、SAP 全球两大数据库厂商相继宣布与浪潮进行战略合作，DB2、Sybase 全面
支持中国主机 K1。公司跻身 UNIX 关键应用主机核心厂商之列。 同时，浪潮集团与天津南大通用签署战略合作协议，宣布双方将联合开发中国自
主研发的大数据核心技术与产品，并推动产品在关键行业和企业的应用，为我国关键 领域大数据应用提供高可靠、高性能的国产化支撑平台和解决方案。
收入
毛利率
收入增速
数据来源：公司年报、广发证券发展研究中心
2013 3,538
73% 16%
546 -23%
21%
4,084 16% 48%
2014 6,627
87% 13%
574 5% 20%
7,201 14% 73%
定增募集的资金有望显著改善现金流
公司 2014 年服务器销量高速增长，经营性应付造成公司经营性现金流仍为负值，
南大通用已与 IBM 达成合作，将在中国创建自主创新的数据库产品。此次服务器 与数据库行业国产龙头建立在技术绝对领先和专业优势基础上的深度合作，有望诞生 与国外领先产品可比肩的大数据一体机，在更多场景对国外产品进行真正替代，大大 提升公司在国家信息技术自主可控愿景中的战略地位。
股权激励落地 根据公司公告，2015 年 3 月，股权激励计划获证监会备案无异议，预计 4 月或
2013A 2417 262 867 1089 200 1022 408 136 0 353 126 3439 2163 1649 505 9 211 200 0 11 2374 215 312 538 1065 0 3439
单位：百万元
2014A 4832 924 1415 1875 619 1116 384 157 0 417 158 5949 3608 2129 1479 0 5 1 0 4 3613 480 954 858 2335 0 5949
八路 X86 服务器占据主导优势：浪潮在八路 X86 服务器占据主导优势，出货量同 比增长 139.4%，份额占比 42.8%，保持中国市场第一。随着 X86 服务器市场容量 向高端转移，公司必将进一步提升市场占有率。
毛利率下滑：浪潮（香港）电子有限公司 2014 年实现收入和净利润分别为 27.2 亿元、5823.8 万元，盈利能力较 2013 年大幅下滑；扣除 2014 年减持东港股份股 票获得的投资收益 2.4 亿元，公司的服务器业务实际毛利率下滑，我们认为互联 网公司为客户主体的产品毛利率普遍偏低，存在未来毛利率继续下降的风险。
盈利预测：
宏伟布局
(%)
联系人： 吴为 021-60750697
gfwuwei@
(%)
识别风险，发现价值
请务必阅读末页的免责声明 1/7
股票报告网整理
服务器产品 2014 年巩固龙头地位
浪潮信息|年报点评
浪潮出货量全球增速第一：据 IDC 数据，2014 年中国服务器市场，本土厂商的主 导力量进一步增强，整体市场占有率较 2013 年提升了 9.1 个百分点，达到 60.4%。 中国 X86 服务器全年总销量 178 万台，销售额 350 亿元人民币，同比增长 20.6% 和 29.7%，再次成为全球增长贡献最大的市场。其中，浪潮出货量同比增长 70.3%， 增速全球第一。
2015E 5219 1774 1543 1902 0 1035 384 134 0 370 147 6254 3474 2129 1345 0 1 1 0 0 3475 480 954 1301 2778 0 6254
润 3.39 亿，同比增长 134.27%，扣非净利润同比增长 92.14%，主要是投资
收益贡献 2.7 亿元。公司拟每 10 股派发现金红利 0.8 元，送红股 3 股，以
资本公积金向全体股东每 10 股转增 7 股。
完善产品布局，市场竞争力明显增强
报告期内，公司发布多款软硬件产品和系统；K1 完成了从新品研发、
者 5 月公司能完成股权激励，此次股票期权激励计划的首次落地，能够在股份公司层 面对核心员工进行实际的利益绑定，治理结构的完善将有效提升公司运营效率、优化 流程、改善盈利能力。同时，此次股权激励计划作为获得山东国资委首肯的股权激励 方案，反映了山东国资委对重要企业的重点支持，在国资委改革创新方面拥有较大的 象征意义。
但较 2013 年已有好转。此次定向增发募集资金中有 8 亿元补充流动资金，偿还 8 亿
元借款后公司每年将节约财务费用约 4,800 万元，显著提升公司盈利水平。
表 3：公司现金流情况
单位（百万元）
2010
2011
2012
2013
2014
存货
338
257
497
1,089
1,875
速动比率
0.71
0.88
表 1：主要财务比率 （单位：百万元） 营业收入 营业毛利 营业费用 管理费用 财务费用 投资收益 营业利润 归属母公司净利润 全面摊薄 EPS（元）
2013 4,224
724 249 276 70 19 104 145 0.60
3/7
2014 7,307 1,037
400 360 69 277 394 339 0.71
0.79
0.59
0.81
应收账款周转率
10.28
9.22
8.75
8.17
8.42
经营性现金流净额
29
254
-234
-825
-442
经营性现金流净额同比增
-53%
781%
-192%
-253%
46%
速
经营性现金流/营业收入
3%
21%
-11%
-20%
-6%
数据来源：公司年报、广发证券发展研究中心
识别风险，发现价值
互联网客户产品毛利较低，定增不确定性，募投项目周期较长。
相关研究：
浪潮信息（000977.SZ）：募 资整合集团军工资产、国产化 核心地位巩固 浪潮信息（000977.SZ）：股 权激励计划突破、绑定核心利 益 浪潮信息（000977.SZ）：专 业对专业、牵手南大通用渐展
2015-01-19 2014-12-26 2014-11-05
安全产品方面，2014 年成功发布国内首个云主机安全可信产品解决方案和可信
请务必阅读末页的免责声明 2/7
识别风险，发现价值
股票报告网整理
浪潮信息|年报点评 服务器，实现基于可信计算、操作系统安全加固及虚拟计算安全的云主机安全技 术创新，引领国内云数据中心云主机安全技术发展。面向政府、金融等传统行业 服务器安全市场，发布 SSR3.0 企业版，实现了不同类别操作系统的跨平台集中 安全管理，显著提升产品市场竞争力。
自主可控安全可信计算平台研发与产业化项目，同时补充流动资金。公司 将通过此次定增和收购大幅增厚利润，增强科研实力，扩大军工领域的市 场份额，巩固其国产化龙头的地位。 国产化龙头企业，维持“买入”评级
不考虑定增和收购情况下预计 2015~17 年 EPS 分别为 0.92、1.21、1.59 元，维持“买入”评级。定增收购完成后，2014~15 年对应摊薄后 EPS 分别 为 0.76、0.98 元。 风险提示
资产负债表 Table_Excel2
至12月31日 流动资产
货币资金 应收及预付 存货 其他流动资产 非流动资产 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 其他长期资产 资产总计 流动负债 短期借款 应付及预收 其他流动负债 非流动负债 长期借款 应付债券 其他非流动负债 负债合计 股本 资本公积 留存收益 归属母公司股东权 益少数股东权益 负债和股东权益
风险提示 1、面向互联网客户产品毛利较低，对综合毛利率有一定影响；
2、定增收购不确定性；
4/7
请务必阅读末页的免责声明
3、募投项目研发周期长。
股票报告网整理 浪潮信息|年报点评
识别风险，发现价值