现金流量计算举例

现金流量计算举例

A公司准备购入一设备生产新产品增加收益。现有甲、乙两个方案可供选择，各方案的基本情况如表1所示。

表1 A公司购置设备的两个方案单位：元

下面先用表2计算两个方案的营业现金流量，然后，再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表，见表3。

表2 投资项目的营业现金流量单位：元

表3 投资项目的现金流量单位：元

在表2和表3中，t ＝0代表第一年年初，t ＝l 代表第一年年末，t=2代表第二年年末……。在现金流量的计算中，为了简化计算，一般都假定各年投资在年初一次进行，各年营业现金流量在各年年末一次发生，并假设终结现金流量是最后一年末发生的。

投资决策指标的应用

（1）NPV 的计算与决策

以上例资料为例，假设资金成本为10%。甲方案的NCF 相等，故计算如下：

乙方案的NCF 不相等，计算过程见下表：

未来现金流量的总现值 21715.68 减：初始投资 - 22000 净现值 NPV=-284.32

因为甲方案的NPV>0，乙方案的NPV<0，所以选择甲方案；

)

(5.205915000791.34500150004500150005%,10,元初始投资额未来现金流量的总现值甲=-⨯=-⨯=-⨯=-=PVIFA PVIFA NCF NPV n i

（2）IRR 的计算与决策

由于甲方案的每年NCF 相等，因而，可采用如下方法计算内含报酬率。

利用插值法计算甲方案的内含报酬率＝15.24%

乙方案的每年NCF 不相等，因而，必须逐次进行测算，

乙方案的内含报酬率＝8%+1.57%＝9.57%

所以应该选择甲方案

（3）PI 的计算与决策

所以应该选择甲方案

333

.34500

15000

===

NCF 每年初始投资额年金现值系数57

.182.13325.1048282

.13325.104832.28405.1048%2%%10%?%8 =--=

-⎪⎭

⎪⎬⎫--⎭⎬

⎫

⎪⎭⎪⎬⎫⎭

⎬

⎫x x x 净现值贴现率98

.022000

68

.217151373

.115000791

.34500====⨯==

初始投资未来现金流量的总现值乙方案的获利指数初始投资未来现金流量的总现值甲方案的获利指数