上市公司收购医院项目案例统计201807

的二期工程建设;2015 年底,医院启动三期工 程建设,总投资 1.98 亿元用于建设内科门诊病房综合楼,预计 2018 年完成后, 医院整体
600
床位数量将突破 1,000 张。截至 2017 年 3 月 31 日,单县东大医
院开放 床位 600 张,共有员工 658 人,其中医师人数 196 人,拥有
7
悦心健康
2018年3月，悦心健康发布公告，拟向鑫曜节能、识 毅管 理、健灏投资、赵方程 4 名交易对方发行股 份购买其持有的建昌有限 100%股权。
医疗服 务
2017年7月，常宝股份发布公告，(一)发行股份购买
什邡二院 100%股权，常宝股份拟向嘉愈医疗发行股
份购买其持有的什邡二院 80%股权,拟向什邡康德
3 月 31 日,洋河人民医院开放床位 600 张,共有员工 465 人,其中
医师人数 90 人,拥有高 级职称以上医务人员 18 人。
单县东大医院于 2005 年 5 月 1 日起正式运营的综合性医院,医院
一期投入运营部分包括门诊楼、内科楼和办公楼;2007 年至 2008
年,为满足业务扩张需求,医院开展 了包括外科大楼和诊疗中心在内
每床位价 值（万 持股比例 元）
支付方式
静态PE
动态PE
PE
按盈利预 (按平均净
测第一年 利润计算）
业 （
39.83
84.14%
股份支付：6.9亿 元 现金支付：15亿 元
14.68
15.18
13.73
2018年 1.72
112.50 51.00% 现金支付1.1475 亿元
17.31
11.00
2018年
医疗服 务
股份购买其持有的建昌有限 100%股权。
2018年3月，悦心健康发布公告，拟向鑫曜节能、木
6
悦心健康
尚管理、健灏投资、晏 行能 4 名交易对方发行股 份购买其持有的全椒有限 100%股权;拟向鑫曜节能 、识毅管理、健灏投资、赵方程 4 名交易对方发行
ห้องสมุดไป่ตู้
医疗服 务
股份购买其持有的建昌有限 100%股权。
医疗服 务
权以及鹤岗鹤康肿瘤医院有限公司合计 84.14%股权
。上述标的资产整体作价为 219,051.646 万元。
股份支付：6.90亿，发行5641万股，12.24元/股
2018 年 4 月 25 日召开了第三届董事会第十七次
会议,审议通过了《关于收购郓城新友谊 医院有限
2
济民制药
公司 51%股权的议案》。公司与持有郓城新友谊医 院有限公司股权的邵品先生及目标医院签订《郓城
8
常宝股份
发行股份购买其持有的什邡二院约 4.72%股权,拟向 什邡康盛发行股份购买其持有的 什邡二院约 4.51% 股权,拟向什邡康强发行股份购买其持有的什邡二院
医疗服 务
约 4.42%股权, 拟向什邡康裕发行股份购买其持有
的什邡二院约 6.35%股权。
2017年7月，常宝股份发布公告，(二)发行股份购买
炯管理、健灏投资、东吴资本、胡道虎 5 名交易对 方发 行股份购买其持有的分金亭有限 100%股权;
医疗服 务
2018年3月，悦心健康发布公告，拟向鑫曜节能、木
6
悦心健康
尚管理、健灏投资、晏 行能 4 名交易对方发行股 份购买其持有的全椒有限 100%股权;拟向鑫曜节能 、识毅管理、健灏投资、赵方程 4 名交易对方发行
洋河人民医院系按照三级综合医院标准建设的二级综合医院,总占地
面积 116.85 亩,建筑面积 11.75 万平方米,建有门急诊楼、医技楼
、住院病房楼、后勤行政楼、康 复楼、传染性疾病区、商业综合楼
和独栋 VIP 楼,是一家集医疗、科研、预防、保健、 急救、康复、
600
养老为一体的大型综合医院,医疗辐射人口约 70 万。截至 2017 年
72.22 90.00% 股份支付：90%
20.78
13.96
2017年 0.21
44.20 100.00% 股份支付：100%
9.92
5.49
4.83
2017年
PE Average Median Max Min
198
人员 201 人,拥有临床科室 10 个、医技科室 8 个、职能科室 11
个。
本次标的资产交易总金额为 89,905.00 万元,其中，建昌有限交易金
额为 12,055.00 万元。建昌有限开放床位 200 张,共有员工 206 人,其中医师人数 59 人,高级职称医务人员 9 人。2016 年建昌有限
称“公司”或“三星医疗”) 下属子公司宁波明州
4
医院有限公司(以下简称“明州医院”)拟以现金方 三星医疗 式购买宁波奥克斯开云医疗投资合伙企业(有限合
伙)(以下简称“奥克斯开云”)持有 的明州康复医
医疗服 务
院 80%股权。
现金支付：2.56亿
2018年3月，悦心健康发布公告，拟向鑫曜节能、识
5
悦心健康
医疗服 务
新友谊医院有限公司之股权转让协议》,收购目标医
院 51%的股权,收购价为人民币 11,475 万元。
2017年4月上市公司由全资子公司玛西普以9.75亿元
3
星普医科
现金收购友谊医院75%股权。友谊医院总估值13亿 元，对应2016年PE32.8倍
医疗服 务
现金支付：9.75亿
2017年10月宁波三星医疗电气股份有限公司(以下简
个。
6.40 1.39
本次标的资产交易总金额为 89,905.00 万元,其中，全椒有限交易金
额为 13,850.00 万元.全椒有限是一所现代化二级综合性医院,以“
整体健康医学观”为指导,以“人的整 体健康为本”为经营服务理念 。截至 2017 年 10 月 31 日,全椒有限开放床位 198 张,拥 有医护
6538 200
21.91 1.15
友谊医院是以肿瘤治疗为主的一家综合性医院，拥有全球最先进的美 国断层肿瘤放射治疗系统（TOMO）、西门子最新型PET-CT等，建筑面 积5万余平方米，设置床位1200张（目前实际床位600张），设置43个 临床医技科室。友谊医院具有较强的盈利能力并且未来发展前景较 好,其 2016 年实现销售收入 17,276.90 万元,实现净利润 3,957.40 万元;其 2017 年度至 2019 年度预计实现的净利润分别为 6,592.83 万、8,581.45 万元和 10,594.34 万元。
1200
9.75
明州康复医院注册资本5000万元，截至2017年6月30日，明州康复医 院资产总额5944万元，净资产3995万元；2017年上半年实现营业收入 4558万元，实现净利润623万元。
2.56
本次标的资产交易总金额为 89,905.00 万元,其中分金亭有限交易金 额为 64,000.00 万元、 全椒有限交易金额为 13,850.00 万元、建 昌有限交易金额为 12,055.00 万元,发行的股份 为 143,847,998 股 。分金亭有限是一所集科研、教学、临床于一体的二级甲等综合性医 650 院,分金亭有限(含子公司) 开放床位650张,共有员工1055人,其中医 师人数241人,高级职称医技人员62人。2016 年分金亭有限门诊量 49.24万人次,住院量2.82万人次。
标的概况
床位数
作价 （亿元）
标的公司84.14%股权，包括七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医 院、鹤康肿瘤医院等五家医院，主要从事综合医院服务。其中，4家 为 三甲，总营收17亿，床位8200余张，职工7500余人。五家医院总 估值26.03亿元,按照标的公司 2017 年已实现扣非净 利润 PE 为 14.68,未来三年承诺扣非净利润 PE 为 13.72
9
常宝股份
洋河人民医院 90%股权 常宝股份拟向嘉愈医疗发行 股份购买其持有的洋河人民医院 65%股权,拟向金鹏 置
医疗服 务
业发行股份购买其持有的洋河人民医院 25%股权。
2017年7月，常宝股份发布公告，(三)发行股份购买
10
常宝股份
瑞高投资 100%股权，常宝股份拟向嘉愈医疗发行股 份购买其持有的瑞高投资 77%股权,拟向潍坊嘉元发
0.13
2017年
108.33 75.00% 现金支付：9.75 亿元
32.80
19.72
15.13
0.66
80.00% 现金支付：2.56
23.09
16.00
13.82
2017年 0.20
98.46 100.00% 股份支付：100%
21.12
19.81
2017年
15.74
0.32
69.95 100.00% 股份支付：100%
序号 公司
方案简述
标的所 处行业
2018年 5 月 22 日，公司拟通过向特定对象非公开
发行股份及支付现金的方式，购买七台河七煤医院
有限公司合计 84.14%股权、双鸭山双矿医院有限公
1
通化金马
司合计 84.14%股权、鸡西鸡矿医院有限公司合计 84.14%股权、鹤岗鹤矿医院有限公司合计 84.14%股
25.84
15.67
12.28
2017年
69.95 100.00% 股份支付：100%
25.84
15.67
12.28
0.09
60.28 100.00% 股份支付：100%
15.15
15.46
12.69
2017年 0.08
38.00 100.00% 股份支付：100%
27.14
12.77
9.52
2017年 0.18
本次标的资产交易总金额为 89,905.00 万元,其中，全椒有限交易金
额为 13,850.00 万元.全椒有限是一所现代化二级综合性医院,以“
整体健康医学观”为指导,以“人的整 体健康为本”为经营服务理念 。截至 2017 年 10 月 31 日,全椒有限开放床位 198 张,拥 有医护
198
人员 201 人,拥有临床科室 10 个、医技科室 8 个、职能科室 11
高级职称以上医务人员 30 人。
1.39 1.21 2.28 3.90 2.65
份支付现金购买医疗服务行业医院资产6家案例
度不高 的平均数为21.22倍，动态PE的平均数为15.82倍 的交易已完成，3家上市公司发行股份购买资产的交易，常宝股份一家完成，通化
买标的资产有相应的保障补偿措施 常用的承诺业绩补偿方式是差额补偿
医疗服 务
行股份购买其持有的瑞高投资 23%股权。
数据选取了2017年4月-2018年7月上市公司发行股份支付现金购买医疗服务行业医院资产6家案例 总结论: 1、行业：收购标的资产的PE与标的资产规模相关度不高 2、PE：标的资产的静态PE比动态PE高34%，静态PE的平均数为21.22倍，动态PE的平均数为15.82 3、交易进度：3家上市公司采用现金购买标的资产的交易已完成，3家上市公司发行股份购买资产 金马一家审核中，悦心健康一家终止 4、股份锁定：发行股份的一般锁定三年，现金购买标的资产有相应的保障补偿措施 5、承诺业绩及补偿方式：都有业绩承诺条款，最常用的承诺业绩补偿方式是差额补偿
目标医院位于山东省菏泽市,是一所集医疗、急诊急救、妇幼保健、 康复于一体的营利性二级综合医院,是城镇职工、城镇居民医疗保险 定点医院。 2018 年 3 月,目标医院购买了郓城友谊医院(非营利性 医疗机构)(老医院)的相关经营性资产,并聘请了原医院的绝大多数医 务人员。医院占地面积 12,545 平方米,建筑面积 11,498.16 平方米 。全院职工 287人,其中专业技术人员 255 名(高级职称 14 名,中级 职称 19 名,初级职称 213 名,护理人员 135 名)。开放床位 200 张 。目标医院截至 2018年3月31日会计报表反映,总资产、负债、股东 权益、营业收入及净利润的 账面价值分别为人民币6,533.88万元、 953.35万元、5,580.53万元、43.67万元 及14.08万元。 截至 2017 年 12 月 31 日会计报表反映,总资产、负债及股东权益 的账面价 值分别为人民币 9,969.61 元、10,000.00 元及-30.39 元 。
200
门诊量 11.90 万人次,住院量 0.58 万人 次。
什邡二院是一所集医疗、科研、教学为一体的二级甲等综合医院。医 院承担了什邡 市“120”院前救治急救任务,也是德阳、什邡职工医 保、居民医保、新农合以及多家商业保险机构定点医院。截至 2017 年 3 月 31 日,什邡二院拥有 24 个临床医技科室和 15 个行政后勤 600 职能部门,开放床位 600 张,共有员工 468 人,其中医师人数 115 人,拥 有高级职称以上医务人员 24 人。2016 年什邡二院门诊量 17.68 万人次,住院量 1.14 万人次。