清科观察：本土并购基金募资超历史水平 实业资本日渐活跃
中关村企业并购呈爆发式增长
ｏｊ 购案 例数 ｉ ：
注 ：０ １ ２ １ 年示范区企 业 ７ 起 并购 案例 中有 ６ 起案例披 露并购金额 ６ ４
图 ２ ２ １ 年 示范 区并购活 动按并购标 的企业所在地 区分布 ０ １
文化传媒企业成并购新兴力量
从 并购 案例数来 看 ，２ １ ０ １年软件行 业仍是 示范 区并购最 为活跃 的行业 ，共 发生 ２ 起 并购案例 ， 占示 范区并购 案例 Ｏ
为企 业并购孕 育了 良好环 境。其次 ，近 年 来示范 区经 济持续快速增 长 ，每年新
增 亿 元 以上 企 业 百 余 家 ，上 市 企 业 突 破 ２ ０家 ， 示 范 区 企 业 竞 争 力 显 著 增 强 ， ０ 企 业 做 大 做 强 的 迫 切 需 求 成 为 示 范 区 企 业 发 起 并 购 的 内在 动力 。 此 外 ，２ １ 年 ０１ ９ 新 近 出 台 的 《 关 村 国 家 自主 创 新 月 中 示 范 区 并 购 支 持 资 金 管 理 办 法 》 明确 表
投 资 区 域 …ｉ
来 自清 科 研 究 中 心 的资 料 显 示 ，２ １ 年 中 关村 共 发 生 ７ ０ １ ６起 并 购 案 例 ，披 露 并 购
金额总计 ２ ３８ ８ ． 亿元 ，并购额超 过前三年总和 ，企业 并购呈现 出爆发增长之势
中关村 企业并购 呈爆发式增长
口 本刊记者 李焱
有 六 成 并 购 金 额 在 亿 元 以 下 ，规 模 ５亿 元 以 上 的 并 购 有 ７起 ， 占一 成 多 ，其 中 有 ６起 并 购 金 额 超 过 １ ０亿 元 ， 而 ２ １ ００ 年 和 ２ ０ 年 １ 元 以 上 的 并 购 分 别 有 ０９ ０亿
ｌ 和 ２起 。 起
清科2020年1月中国创业投资暨私募股权募资统计报告
清科数据：1月VCPE募资市场低迷，短期内募资难题依旧2020-02-17 清科研究中心张荟根据清科研究中心旗下私募通统计显示：2020年1月国内股权投资募资市场共计137支基金发生募集，数量同比下降47.9%，环比下降47.7%；披露募资金额的121支基金共募集474.84亿元人民币，同比下降59.1%，环比下降75.2%。
新设立基金共计41支，数量环比下降70.7%；披露目标规模的新设立基金11支，计划募资109.70亿元人民币，环比下降70.6%。
总体来看，本月新募集基金数量金额双双下降近半，新设立基金数量和目标规模环比更是大幅下降约七成，一方面是受到春节长假和疫情的影响，另一方面，2019年12月份有国家军民融合产业基金和深投控发展合作基金等大额基金拉高募资金额，而本月基金数量下降且较少大额基金发生募集和设立，相比之下本月整体募资市场显得低迷许多，但与去年2月份春节期间的募资市场的表现相当。
近来疫情爆发，短期内募资难题依旧。
1月新募集基金数量和募集金额下降近半，无外币基金发生募集根据清科研究中心旗下私募通统计显示：2020年1月国内股权投资募资市场共计137支基金发生募集，披露募资金额的121支基金共募集474.84亿元人民币，平均募资规模3.92亿元人民币，环比下降46.8%，本月募集金额在10亿元及以上的大额基金共计17支，募资约303.70亿元人民币，占总募集金额的64.0%。
从基金币种来看，1月新募集的基金中，人民币基金募集137支，披露募资金额的121支基金共募集474.84亿元人民币，平均募资规模3.92亿元人民币。
本月无外币基金发生募集。
从基金类型来看，本月新募集的成长基金数量为96支，占比达到70.1%，募资金额348.43亿元人民币。
创业基金有35支，占比为25.5%，此外本月还有2支房地产基金、2支基础设施基金及2支早期基金发生募资。
新募集房地产基金中值得关注的是深圳弘毅贰零壹玖企业管理中心（有限合伙），本月募集15.85亿元人民币，该基金成立于2019年，目标规模40.00亿元人民币，存续期5年，由弘毅投资管理（天津）（有限合伙）和西藏东方企慧投资有限公司共同发起设立，由弘毅投资管理（天津）（有限合伙）负责管理，该基金主要专注于投资中国一二线城市的价值增值型物业投资，投资物业类型包括办公、非办公物业、轻资产物业等，其中以办公为主，并通过改造翻新、运营提升、功能性调整等方式实现资本增值。
清科观察创投减持松绑,政策组合拳促进VCPE资本良性循环
清科观察：创投减持“松绑”，政策“组合拳”促进VC/PE资本良性循环2020-3文：清科研究中心2019年科创板开板、《证券法》成功修订，新三板全面改革陆续落地实施，过去的一年已成为国内资本市场的革新之年。
2020年伊始，疫情爆发，但资本市场改革步伐并未停歇，国务院、证监会、中基协等监管部门在一个月内接连推出政策组合拳（见图1），积极促进多层次资本市场建设，政策发布之密、改革力度之大，对我国创业投资和私募股权投资行业无疑是重大利好。
2020年监管层在资本市场改革中作出了怎样的安排？相关安排又体现了何种监管意图？清科研究中心将对此进行分析解读：政策“组合拳”促进多层次资本市场体系逐步完善2020年3月6日，证监会接连出台《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见（征求意见稿）》、《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》（证监会公告〔2020〕17号）两大政策，明确转板上市的基本制度安排，并适当放宽私募股权和创投基金的减持限制。
结合此前发布的政策组合拳，股权投资市场的退出渠道进一步拓宽，利好市场“投资－退出－再投资”良性循环的形成，有助于发挥股权投资市场对中小企业、科创企业的支持作用。
清科研究中心认为，随着疫情防控工作取得阶段性成效，证监会于此时出台政策，一方面延续了2019年以来全面深化资本市场改革的步伐，落实新三板转板上市以促进多层次资本市场体系的完善；另一方面，也为创投行业发展扫清障碍、实现差异化管理、进一步解决行业面临的实际问题。
图1 2020年初资本市场改革政策汇总来源：清科研究中心根据公开信息整理早在2017年，为维持二级市场交易秩序，解决大股东、董监高等清仓式减持损害投资者利益的行为，证监会出台《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告〔2017〕9号，即“减持新规”），对减持规则进行细化并加强减持披露要求。
作为一项在特殊时期制定的、有针对性的监管政策，减持新规自实施以来已基本遏制住异常减持、维护了市场稳健运行，达成其历史使命。
证券公司的并购重组和私募股权业务
证券公司的并购重组和私募股权业务在经济全球化和市场竞争日益激烈的大背景下，证券公司的并购重组和私募股权业务日益显现其重要性。
本文将从并购重组和私募股权业务的定义、特点和市场前景等方面进行探讨。
一、并购重组并购重组是指企业为了实现规模扩张、资源整合、风险分散等目标，通过收购、兼并、分立、剥离等手段进行的一系列组织结构和法律关系的调整。
与传统的有组织行为相比，证券公司的并购重组具有以下特点：1. 资金实力：证券公司作为金融机构，具有丰富的资金和渠道资源，能够为并购重组提供必要的资金支持。
2. 多元化经营：通过并购重组，证券公司可以快速实现多元化经营，扩大市场份额，提升综合实力。
3. 行业布局：并购重组可以协助证券公司在行业中实现资源配置的最优化，提高市场竞争力。
4. 风险控制：并购重组可以帮助证券公司通过资源整合和风险分散，降低操作风险和市场风险。
5. 品牌价值：优质并购重组案例可以提升证券公司的品牌价值，增强市场认可度和企业形象。
二、私募股权业务私募股权业务是指证券公司通过与境内外有资金实力的投资者合作，控股或参股非上市公司，并以非公开方式进行股票或权益的融资与交易。
私募股权业务具有以下特点：1. 资金渠道：通过私募股权业务，证券公司可以拓宽融资渠道，为企业提供更多的资金支持。
2. 资本运作：私募股权业务为证券公司提供了资本运作的平台，可以通过对非上市企业投资，实现资本增值，获取较高的回报率。
3. 价值提升：通过与非上市企业的合作，证券公司可以帮助其提升企业价值，提高盈利能力和市场竞争力。
4. 资源整合：私募股权业务不仅仅提供资金支持，还可以为企业提供其他资源，如市场渠道、管理经验等。
5. 风险分散：通过私募股权业务，证券公司可以实现投资组合的多元化，降低单一投资的风险。
三、市场前景随着我国金融改革的不断深化和证券行业的发展壮大，证券公司的并购重组和私募股权业务有着广阔的市场前景：1. 产业升级：我国经济正面临着产业升级和优化结构的任务，这将为证券公司提供丰富的并购重组机会。
能源行业和TMT行业并购总额分别为52.88亿美元和25.66亿美元
2007年中国并购市场勇攀新高，跨国并购额达186.69亿美元能源行业和TMT行业并购总额分别为52.88亿美元和25.66亿美元2008年1月18日清科研究中心随着西方次级债危机影响的深入，新兴经济体的持续走强，以及私募股权基金和主权财富基金的推动，大量资金不断涌入中国并购市场。
大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团最新推出的《2007年中国并购市场年度研究报告》显示：在研究范围内，2007年中国市场上TMT、生技/健康和能源三个产业并购事件总数为117起，有81起并购事件披露了金额，披露的并购总额达83.54亿美元。
此外，2007年全年总共发生了84起跨国并购事件，其中披露金额的63起事件总额达186.69亿美元。
该研究报告还总结出了2007年度中国并购市场以下几个引人注目的特点：跨国并购增长迅猛国内公司更加活跃国内强劲的宏观经济增长势头、人民币升值以及西方国家受到次级债的冲击，都使得2007年中国的跨国并购市场格外热闹，大型的跨国并购事件频繁发生。
2007年全年共发生跨国并购事件84起，其中63起披露价格事件的并购总额约为186.69亿美元。
相比2006年的90.89亿美元，增加了 105.4%。
适宜的内外部环境为国内企业实施跨国并购，加速国际化提供了历史性契机，在84起跨国并购事件中，中国公司并购海外公司的事件有37起，相比2006年17起的数目，增幅达117.6％，中国企业正在跨国并购市场中逐渐发力。
从并购的总额和事件数来看，传统行业仍然是跨国并购的重点领域，以117.69亿美元和57起事件，位居各行业之首。
服务业和广义IT行业分别以59.90、8.73亿美元位居第二、第三。
生技/健康领域的跨国并购金额相对较少。
就二级行业而言，矿产业、制造业仍然是国内企业并购的重点。
值得一提的是2007年以工商银行为代表的一批国内金融企业在金融服务业领域实施的系列并购，写下了中国企业海外并购的新篇章。
清科2015年12月中国企业并购统计报告
有色金属矿采 选
412.00
广东省电子信息产业集团有限 电器机械及器材制造
公司
欧司朗控股有限公司
照明器具制造
410.16
上海天亿资产管理有限公司 来源：私募通 2016.01
其他金融
慈铭健康体检管理集团股份有限 公司
医疗服务
383.91
2016，中概股回归，大势所趋 2015 年，暴风科技、分众传媒的私有化，点燃众多的中概股回归 A 股市场的欲望，2016 年随着注册
清清科 2015 年 12 月中国企业并购统计报告 14 年 3 月中国清创科业数投据：资并暨购私再募度升股温权，投20资16 统年中计概报股告回归在望
2016-01-15 清科研究中心 曹琦佳
2015 年是并购市场异常火爆的一年，据私募通统计，2015 年共完成了 2678 起并购，并购总金额达 1680.29 亿美元，平均每起案例交易金额 6274.42 万美元。这一年，并购市场发生了众多的大事件，互联 网行业出现大量并购整合，快的和滴滴合并、赶集和 58 同城联姻、美团和大众点评合并、携程控股去哪儿等，昔 日的烧钱之争变为而今的并肩作战；海外并购活跃，其中中国化工收购倍耐力，金额庞大，备受关注；上市 公司+PE 的并购形式蔚然成风，并购基金层出不穷。岁末之际，并购再度升温。2016 年随着注册制逐步 落地，中概股回归已是大势所趋，此外供给侧改革规划将逐渐实施，加速央企、国企通过并购改造传统过 剩行业，2016 年并购市场仍将火爆，大范围的企业重组和资源整合将发生。
来源：私募通 2016.01
图 3 并购案例数量与金额行业分布图
2015 年 12 月 11 日，东方财富信息股份有限公司成功受让西藏同信证券股份有限公司 100.00%股权， 作价 44.05 亿元人民币。东方财富是财经证券门户网站，网站内容涉及财经、股票、基金、期货、债券、 外汇、银行、保险等诸多金融资讯与财经信息。同信证券前身是自治区信托投资公司证券部，目前主营业 务包括经纪业务、证券自营业务、投资银行业务、投资咨询业务、资产管理业务、信用交易业务和代销金 融业务，拥有 28 家营业部和 5 家分公司，分别位于上海、山东、河南、福建和湖北。此次交易完成后， 东方财富实现了对同信证券的全资控股，将进一步拓宽公司互联网财经金融服务大平台的服务范围，由互 联网财经金融信息、数据服务和互联网基金第三方销售服务等，延伸至证券相关服务，进一步延伸和完善 服务链条，对其一站式互联网金融服务大平台的构建和完善具有重要战略意义。
2007年中国创投市场再触新高
2007年中国创投市场再触新高，投资总额达32.47亿美元；新型基金纷纷试水，传统行业投资猛增，退出活动渐入佳境2008年1月18日清科研究中心中国创业投资产业在2007年走过了不平凡的一年。
根据大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团新鲜出炉的《2007年中国创业投资市场年度研究报告》显示，本年度中国创业投资市场活跃异常，投资总额比上年增加82.7%，达到创记录的32.47亿美元；在募资方面，信托制、有限合伙制基金纷纷试水，使年度新募基金数和新增资本量又创新高；从退出来看，资本市场喜讯连连，本年度共有100笔创投支持的IPO退出交易发生，创投机构进入收获季节。
该数据和结论主要来自清科集团所属研究机构——清科研究中心所进行的2007年中国创业投资季度及年度调研，以及公开发布的中国创业投资市场季度报告及年度报告。
清科研究中心的调研范围主要针对在中国大陆地区有活跃投融资记录的300家创业投资机构。
中外创投募资再破记录，新型基金注入新鲜活力2007年，活跃在中国大陆地区的中外创投机构又创出新的募资记录，新募集基金58支，共募集资金54.85亿美元，与2006年相比分别增长了 48.7%和38.1%。
虽然受到“10号文”影响，海外“红筹上市”前景变得扑朔迷离，但这并未能阻止海外资金大批进军中国创投市场，如赛富一举募集了规模达11.00亿美元的“赛富亚洲投资基金第三期(SAIF Partners III)”。
本土创投机构也在创投政策转好的环境下积极募集了32支新基金，其中包括多支“信托制”基金和“有限合伙制”基金。
这些新型基金依据“信托新政”和新修改的《合伙企业法》设立，既增加了民间资本进入创投市场的渠道，也丰富了我国创投机构的管理模式，意义深远。
此外，外资创投机构也在紧锣密鼓地募集人民币基金，这意味着外资创投开始探索不同于传统地“两头在外”的新投资模式。
中国创投市场发展迅猛，投资总量又冲新高2007年中国创业投资市场的投资总量出现爆发式的增长，投资总额达到32.47亿美元，比2006年投资金额高出82.7%，涨幅惊人；而投资案例数量也由上一年的324个增长为440个，增长幅度为35.8%。
中国产业结构升级亟待本土并购基金相助
中国产业结构升级亟待本土并购基金相助渣打银行作者林琦路透上海3月9日电---在中国类似美国凯雷、黑石和KKR这样的大型并购基金可谓屈指可数,这类基金对公司控股权的争夺,让其获得了"门口的野蛮人"这一并不太雅的称谓,但值得注意的是,中国未来的产业结构调整将绕不开这类资本的推动."两会"期间部分全国人大代表力推并购基金,希望借此推动国内产业升级,但在目前的条件下,人才缺乏、融资渠道溃乏及退出渠道单一,将成为国内并购基金发展的拦路石,预计短期内难以在国内迅速壮大.全国人大代表、证监会上市部副主任欧阳泽华近日指出,并购重组的交易结构和融资支付千变万化,因此监管层应放开融资产品设计,在市场化的融资架构下,大力发展并购基金和多元化债券产品."中国经济调结构,产业升级,将促进鼓励并购基金的发展,"独立研究机构清科集团研究中心研究总监段宁宁认为,"不过本土并购基金的崛起会慢一些...预计3-5年后本土并购基金才会形成一股力量."她举例称,并购基金所需既懂企业管理、又懂投行和基金运作的复合型人才目前国内还很少,这种人才的培养需要数年的时间.就象近年来本土创投资本的快速发展,与之前海外同行在中国的培育和开拓有关联.目前国内的大型并购基金仅有弘毅资本和中信资本等少数几家.据清科数据,近几年新成立的并购基金较少,去年仅两家.中国大型投行--中金公司去年曾试点组建一只初期规模达15亿元的并购基金;近期有国内媒体报导称,国内券商成立并购基金的方案推出时间窗口渐近.而政府投资公司、企业以及高新园区等均有意参与券商系并购基金,初期可能出现上百亿元的基金.畅销小说及电影《门口的野蛮人》再现了美国20世纪一起最知名的恶意并购案,KKR最终取得美国烟草和食品生产商纳贝斯克的控股权.因经常对企业恶意并购,并购基金(buy-out fund)亦有了"门口的野蛮人"的绰号.其实并购基金是私募股权投资基金(PE)的一个分支,其通过取得企业的控制权,然后通过分拆重组及运营,持有一段时间后再上市或转售.2011年全球并购基金的可投资额达3,850亿美元,占同期PE可投资规模逾四成.去年美国并购基金参与的并购占总规模近两成,而中国并购基金才刚起步,其并购规模占比不到1%.并购环境尚不成熟并购基金的发展,需要一个企业股权架构相对分散的环境,这样才有利于并购基金趁虚介入,夺得控股权.瑞银亚洲投资银行部主管金弘毅表示,目前国内大部分中资企业的大股东,不是民企老板就是国企.真正完全的股权分散,相信还需要很多年的时间."即便是像香港、新加坡这种市场,经过了那么多年的资本市场运作,大的公司没有单独的大股东,我想也就是几家公司.如果没有那么分散的股权的话,你想做是很难的."他说.而且中国企业界对并购的疑虑仍较多.凯雷集团2005年曾一度想并购国内大型机械公司--徐工集团,但因业内反对呼声较高,三年后无疾而终.此后,凯雷在中国已基本不再寻求控股权收购."发展并购基金是一个大趋势,但目前尚有待条件的成熟,以及企业家心态观念的转变."凯雷中国区企业传讯董事周红旗表示.他并指出,这需要大家对并购基金有一个客观认识,即不仅只有央企国企并购才会带来转型和效率提高;同时国内亦需要有一个公平的市场环境,对待民营资本和海外资本一视同仁.但海外市场或许会是接下来国内并购基金小试牛刀的初战场,段宁宁就预计,未来几年会有更多的本土并购基金联手中资企业寻求海外并购机会,而国内市场因并购基金目前数量少且规模小,短期内并购基金参与大并购项目的机会不多.2月中信资本就联手三一重工(600031.SS)收购德国工程机械生产商普茨迈斯特公司100%股权,交易总金额3.6亿欧元,不过中信资本仅占10%份额.融资及退出渠道单一即使有了项目源,国内并购基金亦是有心无力.融资渠道单一,令基金掌握的"弹药"奇缺;而退出渠道只有上市一条路,并购基金手中"猎物"要转手也颇为困难.周红旗指出,按国际惯例,并购基金基本会采用杠杆收购模式,即70-80%的收购资金来自于发行债券、银行贷款或优先股等多种融资工具,而国内所能借助的杠杆通常只有银行贷款."国内银行并购贷款门槛比较高,不是所有借款人都能满足条件,"段宁宁表示,国内银行一般会要求并购贷款借贷人的贷款额不能超过收购资金的50%,期限不超过五年.从美国经验来看,高收益债券(又称垃圾债)一般占杠杆并购融资规模的两至三成,而高收益债在国内属于空白.欧阳泽华建议,中国未来发展多元化债券市场,丰富债券产品,拓展并购融资渠道.同时,应在市场化原则下,推动放松公司债规模不得超过企业净资产40%的限制,并简化缩短债券审程程序.全国政协委员、上海证交所理事长耿亮近日已公开表示,希望上证所上半年能推出高收益债,发债主体将包括在融资上有一定困难的高科技创新型小微企业等.一些业内人士还指出,并购基金在整合目标企业后,通常需要通过上市,股权或资产转让来实现退出.目前国内市场,股权转让市场尚不发达,而企业上市需要相当高的条件,并需经过层层审批,花费时间较长,因此并购之后再转让也是一件"麻烦事".(完)出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。
2013年中国并购数据
清科数据：2013年中国并购大年，TMT、生技健康等新兴行业惹眼2013年，全球发达经济国家经济逐步复苏，消费者对市场的信心大增；另一方面，国内经济增长放缓、货币政策收紧、IPO停滞，受此影响，加之一系列兼并重组政策的助推鼓励下，中国企业纷纷选择通过兼并重组的方式，来优化资产配置、扩大企业规模、实现战略转型和产能结构调整的目的。
在此背景下，中国并购市场2013年呈现爆发性增长，交易数量与金额双双冲破历史记录。
大中华区著名股权投资研究机构清科研究中心最新数据显示：2013年中国并购市场共完成交易1,232起，较2012年的991起增长24.3%；披露金额的并购案例总计1,145起，涉及交易金额共932.03亿美元，同比涨幅为83.6%；平均并购金额为8,140.02万美元。
中国并购交易量达到历史最高，国内并购交易金额同比翻番中国并购市场2013年较过去几年活跃度提升明显，并购案例数与涉及的交易金额双双达到历史最高点，堪称"中国并购大年"。
在清科研究中心的研究范围内，中国市场全年共完成并购1,232起，同比上升24.3%，涉及的并购金额达932.03亿美元，同比涨幅为83.6%。
其中国内并购完成1,094起，同比增长30.7%，交易量占全部案例数的88.8%，共涉及交易金额417.40亿美元，较2012年大涨141.6%，占总交易金额的44.8%；海外并购99起，较2012年的112起下跌11.6%，案例数占比为8.0%，而并购金额同比上涨29.1%达到384.95亿美元，在总交易额的占比高达41.2%；外资并购总计39起案例，表现微降7.7%，总体占比仅为3.2%，并购交易金额129.68亿美元，同比激增254.5%，占比13.8%。
纵观2013年中国并购市场四个季度的交易，在数量上，呈现"循序渐进、逐渐增多"的结构布局。
这主要由于在2012年10月10日，证监会发审委审核2家企业IPO申请之后，自此新股IPO暂停，此外，受企业兼并重组利好政策频出、经济逐渐回暖两个方面的刺激下，并购市场的活跃度大增；在金额上，由于第一季度和第四季度出现三单大型交易，所以这两个季度并购金额占比较大。
清科观察：本土LP逆市而上 中外PE FOF市场发展差异大
清科观察：本土LP逆市而上中外PE FOF市场发展差异大2013-08-27 清科研究中心闫洁2013年将继续是中国创业投资暨私募股权市场处在调整期的一年，在此过程中，LP市场也将随之有所变化。
快速崛起的中国富豪和中产阶级催生了让世界都无法忽略的财富管理需求，以富有家族及个人为代表的散户投资者参与程度逐渐提高，同时以社保基金和保险机构为代表的机构投资者，在私募股权市场的投资脚步也逐渐加快，而备受关注的国内PE FOF在发展的同时也遭遇了一定的挑战，中国LP 市场的格局正在不断进化之中。
为了更好的透视和解析中国创业投资暨私募股权领域LP的现状及长远发展状况，清科研究中心推出《2013年中国创业投资暨私募股权LP白皮书》，针对目前LP市场法律法规及市场环境进行分析，着重分析了目前市场上各类LP的投资行为、类别分布、币种及投资规模等，并通过与境外LP市场的对比揭示目前中国LP市场的发展现状及不足。
此外，对于中长期的LP市场，清科研究中心针对伴随市场调整涌现的LP投资热点进行预测，并对未来LP市场的发展趋势进行展望。
通过对LP市场的深度剖析，希望能够为LP投资提供更为精细的参考，审视自身的价值定位及股权投资领域的布局。
中国创业投资暨私募股权市场上主要的LP可分为本土、外资及合资三大类。
与合资LP一直以来的中规中矩不同，外资LP及本土LP在近几年的发展过程中都有着较大的跌宕起伏。
外资LP早在20世纪初便开始涌入中国创业投资暨私募股权市场，其可投资中国资本量在经历了2011年的爆发式增长后，发展趋于平稳，一方面近两年中国VC/PE市场情绪持续低落，外资LP投资态度日趋谨慎；另一方面，由于对外资LP身份的明确界定，其投资会受到如《外商投资产业指导目录》等政策法规的约束，仍处于被限制的阶段。
本土LP方面，因主要由以富有家族及个人为代表的散户投资者为主，其可投资本量较外资相比一直有较大差距，但可以看到，在市场不佳的情况下，本土LP保持了快于外资LP的发展速度，不断缩小与外资LP的差距，逆市中逐渐承担起推动市场发展的重任。
2019年上半年中国LP迅速扩容至3947家 行业发展正当时
2011年上半年中国LP迅速扩容至3947家行业发展正当时2011-07-19 清科研究中心2011年上半年中国创投暨私募股权市场募资热情依然高涨，除外资LP出于战略布局考虑继续加大对中国地区的投入以外，随着针对本土LP的政策环境不断改善特别是对本土大型机构投资者的开闸，本土LP群体迅速扩容。
伴随着中国创投暨私募股权市场的快速发展，中国LP市场亦迎来了自身成长的小高潮。
就此，大中华区著名创业投资暨私募股权研究机构清科研究中心于2011年首次推出《中国创业投资暨私募股权投资市场LP研究报告》，及时跟进市场LP最新动态，并针对现有以及潜在LP的投资理念和发展趋势进行跟踪和剖析，以供市场参考。
中国LP市场本土投资者“散户”当道企业挺进VC/PE热情高涨2011年上半年中国创业投资暨私募股权市场募资情况维持增速，LP积极参与VC/PE 基金募集。
根据清科数据库统计显示，截止2011年6月，清科数据库中收录的LP共3947家，在所有收录的LP中，有可投资本量数据披露的机构共2434家，共计可投资金规模6,523.07亿美元。
从LP数量上分析，目前我国创业投资暨私募股权市场基金募资的主要来源为富有家族及个人，共计1895家，占投资者总数的48.0%，其中境内投资人超9成。
高净值个人的数量庞大原因包括两方面：首先，由于国内高净值个人的数量和持有财富额不断攀升，股权投资成为越来越多个人投资者资产配置中添置的重点，部分个人LP也希望借以投资向顶级GP“取经”，在未来开拓自身股权投资业务；此外，第三方中介机构渠道如诺亚财富、部分银行私人银行部助推更多高净值个人参与股权投资，一方面，第三方中介机构的专业理财能力获得越来越多高净值个人的肯定，另一方面，第三方中介机构渠道与活跃在中国市场上的优秀基金管理公司合作联系更加紧密，作为财富的集约能够以较快的速度和较高的效率帮助GP募集完成人民币基金。
企业LP在募资数量中排第二位，共762家，占投资者总数的19.3%，其中，来自本土的企业有543家，占企业投资者总数的71.3%。
清科报告：深入浅出跟你聊聊并购基金——《2017年中国并购基金发展研究报告》重磅发布
清科观察：深入浅出跟你聊聊并购基金——《2017年中国并购基金发展研究报告》重磅发布清科研究中心万潇中国并购基金市场兴起于2000年之后，由外资并购基金收购国有企业股权开始。
2003年，弘毅投资的成立标志着本土并购基金的崛起，随后几年，以弘毅投资、中信并购基金为代表的本土机构募得多支并购基金，深入参与到国企改革、产业整合浪潮中。
此后，以硅谷天堂为代表的PE机构发展出了具备中国特色的“PE+上市公司”运作模式。
而当前中国并购基金市场正面临着不少挑战，包括国际经济形势的变动、国内政策环境日益趋严，以及市场竞争日益激烈、基金管理机构专业能力缺乏等。
但是，在政策的鼓励、国企改革和产业整合需求依旧旺盛、互联网巨头横向兼并步伐不断加快的客观因素的推动下，中国并购基金市场正在快速发展。
在此背景下，清科研究中心重磅推出《2017年中国并购基金发展研究报告》。
报告首先介绍了全球并购基金的发展历程和投募资现状，接着展现了我国并购基金的发展历程和投募资趋势，且分别从行业分布、地域分布两个方面展现了并购基金的投资偏好。
此外，报告选取了两个并购基金运作标杆机构的投资案例和两种典型并购基金运作模式，分别对基金设立背景、投资方向、交易结构以及实现效果等进行了深度详解。
最后结合我国经济态势、政策环境和并购市场现状，解析了我国并购基金所面临的挑战与机遇。
图1 《2017年中国并购基金发展研究报告》目录全球并购基金募集规模稳步增长，信息技术和医疗健康为重点投资领域全球并购基金历年的募资变化趋势与全球私募股权投资市场的募资变化趋势基本一致，并且在全球私募股权投资市场中始终占有重要地位。
自2015年以来，并购基金募集规模在私募股权基金整体募资规模中的占比上升迅速，2017年并购基金在全球私募股权基金募资总规模中的占比已超六成。
全球并购投资市场活跃度在2008年金融危机之后呈现逐年稳步增长趋势。
2012年至2017年，全球并购投资市场共发生23,962起投资案例，投资总金额为2.07万亿美元。
2023年并购基金行业市场规模分析
2023年并购基金行业市场规模分析并购基金是指专门从事企业重组、收购、股权投资等业务的基金。
这种基金的主要业务是帮助企业进行并购重组，既包括吸收合并、资产转让、股权收购，也包括跨地域、跨行业的合并重组等。
近年来，随着经济全球化和市场竞争的加剧，企业之间的并购重组日趋频繁，同时，并购基金的规模和业务也在不断发展。
一、市场规模的概述自2000年以来，随着我国经济的快速发展和金融体系的日趋完善，中国的并购基金产业也经历了一个快速发展的阶段。
2010年到2015年间，中国并购市场的规模呈现增长的趋势。
2016年开始，随着中国和全球经济增速出现下滑态势，市场需求逐渐下滑，使得并购基金市场规模呈现下降趋势。
目前，全球并购市场仍保持着稳步增长的态势。
据悉，到2021年，全球并购市场规模预计将达到5万亿美元。
其中，中国在未来5年内的市场需求也将保持增长，2016年的并购交易金额已经占全球的5%左右。
据中金公司发布的2019年并购市场报告，截至2019年12月，中国并购市场的总交易金额为2861.1亿美元，同比下降7.89%。
其中，IPO、并购重组、资产重组和股权转让类并购交易金额分别为955.6亿美元、 896.3亿美元、 534.3亿美元和474.9亿美元，同比分别下降42.23%、12.87%、31.03%和2.12%。
总体而言，2019年的并购交易规模较上一年呈现下降趋势，但关键领域的交易仍然保持增长。
在中国境内，主要的并购市场集中在上海、北京和深圳等城市。
在中国的并购基金行业中，也存在一些大型的金融机构和企业，如中国国家开发银行、中国银行、中国建设银行等，这些机构的资本实力和市场影响力都非常大。
二、市场发展趋势未来，中国并购基金行业的发展面临诸多挑战和机遇。
具体来说，主要表现在以下几个方面：1. 国资并购：受到国家“混改”政策的影响，国有企业的改制、重组和资产重组成为未来并购基金行业的一大重要方向。
加强国资并购能够推动国有企业不断壮大，提高我国企业的市场份额和国际竞争力。
2023年上半年中国企业并购市场回顾与前瞻
2023年上半年中国企业并购市场回顾与前瞻中国企业并购市场概览中国国内并购市场活跃度达到了自2018年以来最高水平，私募股权基金和风险投资基金的交易也很活跃。
疫情影响在活跃的境内交易和私募股权交易推动下，交易数量从2023年2月份由于疫情封锁导致的下滑后强势反弹；2023年第一季度交易表现相当活跃，但第二季度由于一些市场的不确定性，企业和机构保持谨慎态度、交易相对放缓。
由于国有企业和国有背景的资本在2023年下半年参与了相当数量的超大型并购交易，2023年下半年的并购交易金额相对较高；相较2023年下半年，2023年上半年并购交易金额恢复到正常水平；另外，超大型并购交易的数量也相较2023年下半年下降。
2023年上半年，并购交易数量创下了自2018年的半年度历史新高，如果将风险投资基金交易数量也包括在内，并购交易数量较2018年上半年上升了近10%2023年上半年发生了45宗超大型并购交易（单宗10亿美元以上），其中许多交易与境内关键经济主题相一致，如产业升级（12宗工业品交易，220亿美元），双循环（9宗消费品交易，250亿美元）以及低碳环保（5宗新能源交易，165亿美元）。
战略投资者由于中国对国内经济的重点关注及快速地从疫情影响下走出，国内企业战略并购数量接近3年来半年度的历史新高；但是，由于疫情导致的通航限制，入境并购交易数量仍相对较少。
尽管所有行业的交易活跃度都有所增长，并购交易数量的增长驱动力主要还是来源于产业升级、技术升级及消费升级的需求。
2023年上半年由于国有资本和政策支持类项目不多、民企主导的超大型并购交易减少，导致了国内战略投资整体并购交易金额下降；国内并购交易从金额上来看，主要集中在几个大的主题上，例如产业升级、新能源汽车、传统能源向可再生能源转化以及科创技术类投资等。
私募股权/风险投资等财务投资者随着更多的私募股权机构公布新的募资方案，2023年上半年私募股权基金募集资金总量继续保持稳定，其中美元基金的募集规模超过人民币基金的募集规模。
清科并购报告2023
清科并购报告2023摘要本报告以清科2023年的并购情况为基础，分析并预测了2023年全球和中国的并购趋势。
报告通过对过去几年的并购活动进行分析，并结合当前的经济环境和行业状况，对未来一年的并购市场进行了预测。
报告还探讨了对于不同行业和地区而言，可能呈现的并购机会和挑战。
目录1.引言2.全球并购趋势3.中国并购趋势4.行业分析5.地区分析6.并购机会与挑战7.总结1. 引言清科是一家专注于并购研究和咨询的公司，以其权威的数据和深入的行业洞察力而闻名。
本报告基于清科的研究和分析，提供了关于2023年全球和中国的并购趋势的预测。
2. 全球并购趋势全球范围内的并购活动一直是引领全球经济发展的重要推动力。
本节将介绍全球并购的趋势并分析其原因。
（这部分可以根据具体的数据和研究结果填写，分析全球并购市场的发展趋势，包括并购规模、行业分布、交易类型等等）3. 中国并购趋势中国作为全球第二大经济体，其并购市场的活动对全球经济具有重大影响。
本节将介绍中国并购的趋势并分析其原因。
（这部分可以根据具体的数据和研究结果填写，分析中国并购市场的发展趋势，包括并购规模、行业分布、交易类型等等）4. 行业分析不同行业的并购活动在2023年将呈现出不同的特点和趋势。
本节将对一些重要行业的并购进行分析和预测。
（这部分可以根据具体的行业情况填写，可以选择几个有代表性的行业，如科技、金融、医疗等，分析其并购活动的热点和趋势）5. 地区分析地区的经济情况和发展差异也会对并购市场产生影响。
本节将对一些重要地区的并购进行分析和预测。
（这部分可以根据具体的地区情况填写，可以选择几个有代表性的地区，如美洲、欧洲、亚洲等，分析其并购活动的热点和趋势）6. 并购机会与挑战并购活动既带来了机会，也面临着挑战。
本节将对并购活动中的机会和挑战进行分析和评估。
（这部分可以根据具体的研究结果填写，分析并购活动中可能出现的机会和挑战，如市场竞争、法规限制等）7. 总结通过本报告对2023年的并购趋势进行分析和预测，我们可以得出一些结论。
金融危机带来“百年机遇” 中国企业参股欧美实体公司正当时
欢迎 中国对其石 油和 天然气 领域进行 在竞 争 中 占据 主动。 由于这 类企业 的
减轻。
金走 机 融出 遇 缡去 “
改革 开放到 现在 ，尽 管我 国企业 的发展 已取得 长足进 步 ，但与 国外相 比，核心 技术 、管 理水平 的差距 仍在 十年到二十年。要缩小 落差 ， 必须 “ 走 出去” ，通过参股 国外先进企业 的方式 与其形 成 紧密 的股权 合 作关 系 ， 近 靠 到这些企 业身 边学 习长处 ，才 能缩短
度上改 变了这 种局面 。欧美众 多企业
由于受金融危机的影响陷入资金困境 ， 股价一泻千里 ，以美国汽车行业为例 ：
美 国汽 车行 业龙 头企业股 价 目前 已跌 至八 十年来的最低 ，以 １ ０月 ９日股票 价格计 算 ，福特 、通 用两 大汽 车公 司
三糕； 大 优 选
这 一轮 的参股 ，应 以行业 龙头 企
关注
ｍ ＢＩ ＼ Ｂ Ｉ １
金融危机带来 “ 百年机 遇＂
中国企 业参股 欧美实体公 司正 当时
北京产权交易所总裁、全国并购公会常务理事 熊焰 今年发 生 的金融危 机 ，在一 定程
金耋 麓
影 响也初 见端倪 。但 它是 否也 给我 国
带来新 的发展机 遇？北京并 购界和 Ｐ Ｅ 界人 士经 过多次讨 论和 分析 ，认 为制 造业 在较 长时期 内仍将是 中 国立 国之 本 ，而快速提 升我 国主要 制造行业 实 力 的最有 效方法 ，是与 欧美 国家 的行
司 ，一 方面帮助 这些 欧美企业 度过难
权 收购 ，进 而取得 对 目标 企业 高端 技 中国的 “ 产业转移权 ” ，这是 中国企业 “ 出去 ”的最大 收获 ，是政府最希望 走 资源类 企业 股权也 是 “ 出去 ” 走
2014年中国并购基金专题研究报告[1]
![2014年中国并购基金专题研究报告[1]](https://img.taocdn.com/s3/m/9670d9006c85ec3a87c2c54a.png)
2014年中国并购基金专题研究报告受益于产业转型升级和经济持续发展，近年来并购基金逐渐成为中国资本圈热议的话题，国际上知名的并购基金例如KKR、黑石、凯雷等也渐渐进入中国市场。
但是，在国内市场并购基金发展仍不成熟，新募基金占比依然较低，2013年上半年新增5支并购基金，占中国私募股权投资市场新募基金4%；而在欧美成熟的市场，PE基金中超过50%的都是并购基金。
相较于西方发达国家，中国的并购基金还处于萌芽阶段。
在此背景下，清科研究中心近日发布了《2014年中国并购基金专题研究报告》，从“募、投、管、退”四个方面对并购基金进行深度剖析，同时，报告介绍了中国并购基金市场的发展现状、政策环境、发展趋势以及目前存在的不足，以期为国内私募股权投资机构以及相关企业提供参考。
并购基金募资强势回暖，投资者信心回归从募资情况来看，清科研究中心数据显示，自2009年至2014年一季度募集完成针对中国市场的本土并购基金共有37支，募资规模达到44.23亿美元。
从募资数量来看，2009年至2012年，募集基金数量明显低于其他年份，主要原因是2008年的金融危机对中国并购基金的募资造成了障碍，市场的流动性降低，投资者信心出现明显下降；但是至2013年，在资本市场的逐渐打开以及市场化的强力推助下，中国并购基金募资数量重新回归并达到9年来的最高值，共16支；而2014年一季度，本土并购基金的募集规模已经达到5支，预计未来增长力度将更加强劲。
募资金额方面，2009年并购基金募资金额处于历史地位，仅为4.68亿美元，虽然2009年12月中央经济工作会议将“调结构”作为2010年重要工作目标，但本土并购基金募资情况并不乐观。
2010年度募资金额6.61亿美元；2011年，本土并购基金募资金额骤降，当年仅完成募资2.67亿美元，跌至历年谷底。
随后，市场上并购基金的募资情况出现回调，2012年，本土并购基金募资金额同比增长271.5%至9.92亿美元；2013年，中国并购浪潮席卷市场，使得当期募资金额达到17.16亿美元，同比上升102.1%；而在2014开年之初政府更是大刀阔斧将兼并重组向市场化改革，大力推动并购基金的发展，直至一季度末，本土并购基金已完成3.19亿美元的募集情况，预计在政府政策的大力扶持下，并购基金募资情况可能会出现强势提升的状况。
2024年并购市场发展现状
2024年并购市场发展现状简介并购市场作为全球经济的重要组成部分，近年来取得了显著的发展。
本文将探讨当前并购市场的现状，并分析其发展趋势，旨在为读者提供一个全面了解并购市场的视角。
并购市场的发展历程并购市场的发展可以追溯到上世纪末，当时全球经济一体化进程加速，企业开始寻求通过并购来扩大规模、降低成本、进入新市场。
近年来，随着全球经济的不断繁荣和金融市场的发展，并购市场呈现出快速增长的趋势。
尤其是亚太地区的并购活动，呈现出井喷式的增长态势。
并购市场的现状1.市场规模扩大。
全球范围内，并购交易的规模不断扩大。
尤其是亚太地区的并购活动增长迅猛，在全球并购市场中占据重要地位。
2.行业偏好调整。
不同行业的并购活动呈现出不同的趋势。
科技、金融、制造业等高科技行业的并购活动持续增长，而传统产业的并购活动相对低迷。
3.跨国并购活动增加。
随着全球经济一体化的推进，跨国并购活动呈现出增长趋势。
跨国并购的优势主要体现在扩大市场份额、提高竞争力和降低成本等方面。
4.政策环境的变化。
随着国家政策的调整，不同国家对于并购活动的监管政策也发生了变化。
一些国家采取保护主义政策，加强对本国企业的保护，限制外资并购活动。
并购市场的发展趋势1.亚太地区的影响力持续增强。
亚太地区在全球并购市场中的地位不断提升，亚太地区的企业在海外并购中占据越来越重要的角色。
2.新兴市场的崛起。
随着新兴市场经济的发展和实力的增强，新兴市场的并购活动不断增加，将成为并购市场的新增长点。
3.科技创新的推动。
科技创新对并购市场的发展起到了积极的推动作用。
科技行业的并购活动持续增长，尤其是人工智能、大数据和云计算等领域。
4.绿色并购的兴起。
随着环境保护意识的增强，绿色并购逐渐成为并购市场的新热点。
清洁能源、环保技术等领域的并购活动将不断增加。
总结并购市场作为全球经济的重要组成部分，近年来取得了显著的发展。
市场规模不断扩大，跨国并购活动增加，科技和新兴市场的并购活动持续增长等趋势将继续推动并购市场的发展。
清科半年报：2018年上半年中国早期市场募冷投热,资金头部效应日益凸显
清科半年报：2018年上半年中国早期市场募冷投热，资金头部效应日益凸显清科研究中心付浩2018.07综述：大中华区著名创业投资与私募股权投资研究机构清科研究中心近日发布数据显示：2018年上半年中国早期投资市场发展稳定，TMT行业依旧是早期投资机构重点关注行业，早期平均投资额进一步提升。
根据清科旗下私募通统计，2018年上半年度中国早期投资机构新募集36支基金，共募得38.22亿元；投资方面，2018年上半年度国内共发生989起早期投资案例，披露投资金额约为75.51亿元；退出方面，2018年上半年度中国早期投资市场共发生25笔退出案例，其中股权转让发生12笔，并购退出4笔，新三板退出3笔，IPO退出1笔。
早期投资市场退出方式集中化，股权转让与并购退出案例数占比超六成。
《资管新规》落地，早期募资下降明显募资方面，早期募资市场受到4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称《资管新规》）正式落地的影响，同比大幅度下滑。
根据清科旗下私募通统计，2018年上半年中国早期投资机构新募集36支基金，披露募集金额为38.22亿元；其中，人民币基金为35支，披露总募集金额为36.96亿元；美元基金1支，募资金额1.26亿元人民币。
与2017年上半年数据对比，募集基金数同比下降41.9%，募资金额同比下降52.6%。
《资管新规》中关于限制银行理财业务投资私募基金、地方政府债务规范清理、提高个人LP门槛等条目对于私募市场整体的资金来源施行了一套严格的管控规范，控制了银行、资管行业乱象，收紧资金来源。
带有资金池业务属性的资管类产品是股权投资基金的重要资金来源之一，《资管新规》出台后，部分资管类产品将无法通过资金池进入股权投资市场，因此短期内股权投资市场募资难度加大，LP结构亟待调整。
另外，7月20日发布的《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（下称《<资管新规>实施细则》）中延长过渡期等细则在一定程度上松绑了之前《资管新规》的严格规定，缓解了VC/PE市场的部分压力，但未从根本上解决资金难募集的问题。
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清科观察：本土并购基金募资超历史水平 实业资本日渐活跃2011-09-12 清科研究中心 姬利步入“十二五”以来，在经济结构调整、产业政策调控等多重外力作用下，一批企业通过并购重组迅速扩大规模，实现了产业链整合和业务布局调整，提升了市场竞争力，有力地推动了产业结构优化。
根据清科研究中心最新统计数据，2012年1-8月中国并购市场共完成572起并购交易，其中502起披露交易总金额共计323.83亿美元。
虽较2011年的数据有所下滑，但2012年中国并购市场整体表现仍优于其他年份。
依托活跃的中国并购市场，作为专注于从事企业并购投资的私募股权基金，并购基金将迎来发展良机。
同时，受资本市场低迷，IPO 退出渠道狭窄和退出回报下滑的影响，VC/PE 投资机构手中持有大量尚未退出的项目，亦为并购基金提供了巨大的项目池。
本土并购基金渐入佳境，实业系身影频现中信证券日前收到证监会相关批复，核准中信证券直投子公司金石投资成立中信并购基金管理有限公司，并由其发起设立管理中信并购基金，除中信证券外，海通证券、光大证券等券商也开始布局并购基金。
至此，随着券商获准设立并购基金，中国本土并购基金的发展将逐渐步入快车道。
根据清科研究中心统计，2008至今中国市场本土机构已设立并购基金共21支，披露募集总额为43.71亿美元，其中仅2012年1-8月，已完成募资9.25亿美元，如剔除2010年弘毅人民币基金100亿元超大募集案例，2012年本土并购基金将录得历史最高募资水平。
图1 2008-2012年中国本土并购基金募集统计2008-2012年中国本土并购基金募集统计1,608.44671,400.001,600.001,800.00678除被市场誉为并购基金中坚力量的券商系以外，复星集团、新希望、科瑞集团等实业资本在中国并购基金市场上也日渐活跃，实业系也逐渐成为并购基金一支不可忽视的力量，且这支力量不断有实业资本加入而获得补充。
2011年，湖南大康牧业股份有限公司和北京合众思壮科技股份有限公司先后与天堂硅谷合作设立并购基金，基金主要投向与实业公司行业相关的领域，旨在协助实业公司进行战略投资和扩张。
2012年，大连大显集团宣布与景良投资合作，拟设立新疆景良大显农业并购基金，该基金主要用于投资大显集团旗下的新疆农业项目。
（详见表1）表1 2011-2012年中国市场实业系并购基金设立情况实业公司基金名称基金发起方/GP 基金成立时间募集目标投资方向大显集团新疆景良大显农业并购基金景良投资与大连大显集团2012（拟）10亿人民币投资大显集团控股、参股的新疆林果项目某实业集团未披露某实业集团 2012（拟）50亿人民币侧重于投资收购海外知名品牌，协助被投资企业开拓国内市场湖南大康牧业股份有限公司天堂硅谷大康并购基金湖南大康牧业股份有限公司和浙江天堂硅谷股权投资管理集团有限公司2011 3亿人民币主要关注畜牧业及相关领域企业项目，对畜牧行业上下游产业领域大力发展收购兼并、资源整合、资产重组等活动北京合众思壮科技股份有限公司天堂硅谷众实基金北京合众思壮科技股份有限公司和浙江天堂硅谷股权投资管理集团有限公司2011 5亿人民币主要关注卫星导航定位行业及相关领域企业项目，旨在收购或参股符合合众思壮发展战略需要的上下游企业，提高和巩固合众思壮在行业内的地位新希望集团新希望产业基金二期厚生投资2011 2亿美元关于欧洲和日本等发达市场中的农业和食品类家族企业，希望通过入股的方式将其引入中国市场科瑞集团 JRC基金RIT、科瑞集团和Quercus Ventures2011 7.5亿美元侧重以少量股权收购的形式投资中国以外（除日本）的股权密集型企业来源：清科研究中心，2012.09 实业资本掘金并购基金，产业背景成重要优势根据清科研究中心统计，2012年1-8月中国市场已披露设立和拟设立本土并购基金共6支，总募集目标达29.74亿美元，其中两家实业集团公司披露将设立并购基金，募集目标为9.46亿美元（合60亿人民币）。
实业系并购基金的不断出现，一方面体现实体企业通过并购实现企业扩张转型的需求，另一方面，国内经济下行压力持续，实业发展遭遇困境，实体企业谋求通过资本运作探索新的利润增长点。
清科研究中心认为，目前实业资本设立并购基金主要出于以下考虑：1、解决资金短缺问题。
企业在进行并购活动或战略投资时，依然面临着资金短缺的问题。
银行并购贷款、银团贷款等其他融资方式由于条件严苛、流程复杂等问题，对于一般的企业来说操作较为困难。
通过设立并购基金，实业资本可以向社会募集资金，藉此解决资金短缺问题。
2、最大化资金使用效率。
根据伦敦私募基金研究机构Preqin《2012私募基金业绩监测报告》，2002年至2011年十年间，私募基金年化内部收益率为11.9%，其中并购基金业绩居首，年化内部收益率高达19.0%，优于夹层基金、母基金和创业资本。
实业资本利用手中可投资资金设立并购基金，并通过募资、杠杆收购等方式提升投资回报率，从而最大化资金使用效率。
3、抄底收购优质资产。
欧美国家财政问题拖累全球经济下行风险持续加剧，发达经济体下众多优质资产面临经营困难，目前估值较低。
实力雄厚的国内企业设立并购基金，可以凭借自身的实业背景优势，在市场上遴选真正具备重组后上市潜力的项目，并依靠企业本身的实业运作和管理实力，帮助被投资企业实现成功整合重组或运作上市。
券商设立运作并购基金的优势主要体现在扎实的客户基础和广泛的行业研究，而实业资本掘金并购基金，凭借的则是其深厚的产业背景和并购运作的操作经验。
根据清科研究中心分析，实业系并购基金的优势具体体现在：1、产业背景为并购基金项目甄选和整合重组打下坚实基础。
从表1可以看出，实业系并购基金的投资方向大多与发起企业的主业领域一致，并侧重于投资发起企业上下游产业，为此并购基金在投资项目甄选和投后整合重组上可发挥背后企业的产业背景优势，从而提升并购基金的投资效率以及整合重组的成功率。
2、企业实际并购操作为并购基金运作提供参考和范本。
北京合众思壮科技股份有限公司在2011年与浙江天堂硅谷股权投资管理集团有限公司合作设立天堂硅谷众实基金之前，曾与当年完成对江苏省金威遥感数据工程有限公司和北京博阳世通信息技术有限公司的并购。
并购基金背后企业的实际并购操作，将为并购基金的投资运作提供重要的参考，从而提升并购基金投资活动的成功率。
3、并购基金发起企业可为项目退出留“后手”。
大显集团在设立新疆景良大显农业并购基金时承诺，5年期满如果基金投资项目未上市，大显集团将按160%收购其他基金持有人份额，并承诺在条件满足的情况下，将项目注入上市公司大连控股，获得上市的高收益。
实业系并购基金的投资项目通常旨在补充背后企业的产业链，在投资项目上市或其他方式退出承压的情况下，基金发起企业或可接手投资项目，并可以此作为募资时吸引投资者的筹码。
并购基金多关注海外资产，国内市场趋暖从投资企业发展阶段来看，并购基金的投资标的比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业，因此基金在选择投资市场时会倾向于经济发展阶段较为成熟的市场。
国内经济发展总体上仍处于工业化中后期阶段，企业大多处于成长期，相较于欧美发达市场而言，国内市场上适合并购基金投资风格的标的较少，另外受当下海外资产低估的吸引，并购基金多扎堆掘金海外市场。
实业系并购基金在设定投资地域时，除考虑合适并购标的外，基金设立企业更多的会考虑实业发展需求，从实业发展的角度设定并购基金的关注地域。
通过表1的分析，我们发现关注海外投资的实业系并购基金规模明显高于专注国内市场的并购基金，究其原因，一方面与基金设立企业的规模有关，另一方面受海外并购项目规模较大的影响。
另外，专注国内市场的实业系并购基金通常选择实业与PE机构合作的方式，而投资方向倾向海外的并购基金则由实体企业通过设立股权投资机构独立运作。
受国内经济下行压力不断加大的影响，国内市场上企业面临较大经营压力，资产出售的意愿增强，并导致众多项目出现低估，适合并购基金投资的标的随之增多，加之国内经济相比海外市场增长潜力仍巨大，未来会看到更多实体企业设立专注中国市场的并购基金。
同时，随着国内经济不断深入进行结构调整，更多国内企业进入转型期，为解决资金短缺的问题，并借鉴基金在资本运作方面的经验，与PE合作设立或独立设立并购基金会则会成为更多实体企业的选择，并购基金将成为企业转型发展的有力推手。
结语随着实业系并购基金的不断出现，这种模式渐已成为实体企业和PE基金结合的典范，无论是合作设立抑或是独立设立的并购基金，均融合了企业的产业背景和PE机构资本运作的优势，而实业系并购基金业已成长为并购基金行列中不可忽视的一支力量。
与此同时，实业系并购基金在运作过程中也不可避免存在不足，如：与背后实体企业的依存关系会增加并购基金发展的不确定性；实业系并购基金运作的独立性会受到投资者质疑；相比专业性并购基金，实业系在投资运作、交易设计等方面处于劣势。
面对自身特有的优劣势，实业系并购基金需要从结构设计、产业特点等角度考虑，进一步提升投资效率和成功率，从而在企业转型发展的过程中发挥积极的助推作用。
――――――――关于清科清科集团成立于1999年，是中国领先的创业投资与私募股权投资领域综合服务及投资机构，主要业务涉及：领域内的信息资讯、研究咨询、会议论坛、投资银行服务及直接投资。
服务介绍：清科研究中心于2001年创立，研究范围涉及创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购以及TMT、传统行业、清洁技术、生技健康等行业市场研究。
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清科创投是清科集团于2006年募集成立的创业投资基金，专注于投资具有高增长潜质的中国企业，主要采取联合投资的方式和国内外著名创投机构投资于中后期企业，以领投或联合领投的方式投资于早期的创业企业。
清科投资是清科集团旗下专注于母基金(FoF)的管理平台，是一支专注投资中国市场上优秀的创业投资（VC）和私募股权基金（PE）基金的母基金。