第二章 外汇交易与外汇风险 教案
第2章外汇市场与外汇交易
四、掉期交易
Swap Transaction
❖ 定义：是指交易双方约定以A货币交
换一定数量的B货币，并以约定价格在 未来的约定日期用B货币反向交换同样 数量的A货币。
❖ 1995年起，全球外汇掉期交易的日交 易量已超过外汇即期交易和远期交易。
❖ 2005年8月，中国人民银行允许符合条 件的商业银行开办人民币与外币掉期 交易。
（一）两角套汇 (Bilateral/Two-point Arbitrage)
利用两个不同的外汇市场，某一时 刻某种货币汇率差异，贱买贵卖，赚取汇 差。 例如：
纽约市场：USD1=HKD7.8010/25， 香港市场：USD1=HKD7.8030/45。
International Finance
（二）三角套汇（间接套汇）
买入/卖出
*主要货币买卖差价小；小币种差价大。
二、远期外汇交易
❖（一）概念
❖ 又称期汇交易，是买卖双方在成交时先就交易 的币种、汇率、数额、交割日等达成协议，并以合 约确定下来。在规定的交割日再由双方履行合约， 结清有关货币金额的收付。
❖ 特点：预约式交易 ❖ 注意：交割日
（二）具体应用 *1. 商业性远期外汇交易（规避汇率风险）
2. 抛补套利
在将资金从利率低的货币转向利率 高的货币的同时，卖出远期高利率货币, 以避免汇率风险。
❖ 续例9： 假设一年期英镑远期汇率为
GBP1=USD1.5500 则：691824英镑*1.55=1072327美元 与国内投资相比：
❖ 假设市场行情如下： （1）即期汇率:GDP1=USD1.5960/1.5970； （2）1个月远期汇率：GDP1=USD1.5868/1.5880； （3）3个月远期汇率：GDP1=USD1.5729/1.5742； （4）2个月的美元存款利率为0.5%； （5）2个月的英镑存款利率为1%。
银行外汇交易的操作流程与风险管理
银行外汇交易的操作流程与风险管理一、引言外汇交易是银行行业中的一个重要领域，它不仅能为银行带来巨大利润，也为客户提供了便捷的货币兑换服务。
然而，外汇交易也伴随着一定的风险，因此银行需要建立完善的操作流程和风险管理系统来保障交易的安全和合规性。
二、操作流程1. 客户需求确认在银行的外汇交易开始之前，首先需要与客户进行沟通，确认客户的外汇需求，包括所需货币种类、金额等。
这一步骤的目的是为了确保银行能够为客户提供准确的服务。
2. 行情分析与报价根据客户的需求，银行的交易员会分析当前的市场行情和汇率走势，制定相应的报价。
这一过程需要交易员具备专业的外汇分析能力和对市场的敏锐观察力。
3. 确认交易细节交易员在报价后，会与客户进行交流，确认交易细节，包括交易金额、成交价等。
同时，还要与客户进行风险提示，告知交易中可能存在的风险，并征得客户的同意。
4. 交易授权在确认交易细节后，交易员需要将相关信息提交给授权人员，等待其审批和授权。
这一步骤是为了确保交易的合规性和规范性。
5. 执行交易一旦获得授权，交易员将执行交易操作，将客户的资金进行兑换，并在系统上进行记录和确认。
在交易过程中，交易员需要密切关注市场的波动，确保交易的顺利进行。
6. 结算与反馈交易完成后，银行将根据交易金额和汇率进行结算，并及时将资金划入客户的指定账户。
同时，银行还会向客户提供交易结果的确认函和交易明细，以便客户核对。
三、风险管理1. 市场风险管理银行在外汇交易中面临市场风险，包括汇率波动的风险和市场流动性的风险。
为了有效管理这些风险，银行需要建立相应的风险管理体系，包括制定风险限额、建立风险监测系统等，以及积极参与市场对冲等操作。
2. 信用风险管理外汇交易中的信用风险主要来自于客户违约的风险，即客户无法按时履约或无力偿还所借的外汇资金。
银行需要进行客户的信用评估和风险控制，有效控制信用风险的发生。
3. 操作风险管理外汇交易中的操作风险包括交易操作失误、内部控制不当等，这可能导致交易中断、资金损失等问题。
银行外汇交易的操作流程与风险管理
银行外汇交易的操作流程与风险管理银行外汇交易是金融市场中一项重要的业务，它涉及到货币的兑换和国际间的支付结算。
针对这一议题，本文将对银行外汇交易的操作流程和风险管理进行探讨。
一、操作流程1. 客户申请客户首先向银行提交外汇交易的申请，包括购汇、售汇等不同类型的交易需求。
在申请中，客户需要提供有效的身份证明和相关的交易资料。
2. 筛查与审核银行根据客户提交的申请资料进行筛查与审核，确保交易符合法律法规和银行内部的规定，并判断交易是否有潜在风险。
若审核通过，银行将进行下一步处理。
3. 交易确认银行会与客户再次确认交易细节，包括金额、货币种类、汇率等。
确认无误后，银行收集客户的授权，并正式成立外汇交易合同。
4. 交易执行银行收到客户的资金后，依据外汇交易合同的约定，完成实际的货币兑换和交割，并将外汇款项划入对应账户。
交易执行后，银行将提供交易记录和相关凭证给客户。
5. 结算与报告根据交易的结算途径和方式，银行会及时完成交易款项的结算，并提供结算证明给客户。
同时，银行还会按照相关规定向相关监管机构报送外汇交易统计数据。
二、风险管理1. 汇率风险外汇市场的波动会导致货币价值的波动，银行需要通过汇率风险管理来降低潜在的损失。
银行可以采取多种工具，如远期合约、期权等，对汇率风险进行对冲和管理。
2. 信用风险客户交易中存在信用风险，即客户无法按时履约或违约的风险。
银行可通过评估客户的信用状况和交易历史来衡量风险，并采取措施进行风险管理，如要求客户提供担保或增加交易保证金。
3. 流动性风险外汇市场具有高流动性和剧烈波动的特点，银行可能面临流动性风险，即无法及时满足交易对手方的资金需求。
为了管理该风险，银行需要合理安排流动性储备和提供应急资金支持。
4. 法律法规风险银行外汇交易需要遵循各国的法律法规，如反洗钱法、外汇管理条例等。
银行应加强对相关法律法规的监测和遵守，确保交易合规性，避免风险。
5. 技术风险银行外汇交易依赖于信息技术系统的支持，技术风险包括系统故障、网络安全威胁等。
第二章外汇交易与外汇风险
• 业务手续简洁
• 容易引起机会亏损
• 率互换成本取决于 买卖差价，而差价 大小则取决于客户 的声誉等诸多因素
• 容易面临对方违约 的信用风险
第二节 衍生的金融交易
远期利率协议
远期利率协议的涵义
• 远期利率协议是一种不在交易所进行而在 场外交易市场成交的金融期货，其参与者 主要为一些大银行和非金融机构客户。远 期利率协议交易的币种主要有美元、英镑、 欧元和日元。
金融衍生交易的主要风险
• 价格风险 、运作风险 、信用风险 、流动 性风险 、法律风险
金融衍生交易的风险管理
• 内部风险管理 • 外部风险管理 • 宏观管理
本章小结
本章基本概念：
外汇抛补 即期交易 远期交易 择期交 割 汇水 套汇交易 掉期交易 掉期年 率 外汇投机交 外汇保值交易 金融衍 生工具 金融工程 外汇期货交易 外汇 期权交易 欧式期权 美式期权 看涨期 权 看跌期权 货币互换交易 利率互换 交易 LIBOR 远期利率协议 外汇风险 外汇交易风险 外汇转换风险 外汇经济 风险 敞口头寸 止蚀点
第二节 衍生的金融交易
货币互换交易 货币互换交易的类型
• 不同货币固定利率与固定利率的交换 • 不同货币浮动利率与固定利率的互换 • 不同货币浮动利率与浮动利率的互换
货币互换交易的优点与缺陷
第二节 衍生的金融交易
利率互换交易
利率互换交易的涵义
• 利率互换是指交易双方达成协议，相互掉 换相同货币不同利率的债权或债务。
外汇期货与外汇远期交易的主要区别
第二节 衍生的金融交易
外汇期货交易外汇期货交易来自参与者• 交易所 、清算所 、期货佣金商 、市场参 与者。
外汇交易与外汇风险管理
外汇交易与外汇风险管理外汇交易是指一个国家的货币兑换成另一个国家的货币。
随着全球化的进程不断加速，外汇交易在国际贸易、投资等领域变得愈发重要。
然而，由于涉及到货币的波动和各种风险，外汇交易也存在一定的风险。
为了规避这些风险，外汇风险管理就显得尤为重要。
下面将详细介绍外汇交易和外汇风险管理的内容和步骤。
一、外汇交易的定义和流程1. 外汇交易的定义：外汇交易是指将一种货币兑换成另一种货币的过程。
这种交易通常是为了满足国际贸易、投资或外国旅行等需求。
2. 外汇交易的流程：外汇交易一般包括询价、报价、交易和结算等环节。
首先是询价，即询问银行或经纪商当前的外汇交易价格；然后根据询价结果进行报价，确定买入和卖出的价格；接着进行交易，即完成买入或卖出操作；最后进行结算，将交易款项支付给对方或收取对方支付的款项。
二、外汇交易的风险1. 汇率风险：由于货币的波动性，汇率可能会变化，导致买入或卖出的价格不同，从而带来汇率风险。
2. 利率风险：不同国家的利率水平不同，进行外汇交易时，可能会受到不同利率带来的风险。
3. 市场风险：外汇市场波动性大，价格难以预测，可能会带来投资损失。
4. 运营风险：外汇交易涉及到众多环节，比如报价、交易平台等，如果操作不当或出现技术故障，可能会导致交易失败或数据丢失。
三、外汇风险管理的步骤1. 评估风险：在进行外汇交易之前，首先需要对风险进行评估。
可以通过分析市场情况、经济指标等来判断外汇市场的走势，并据此制定交易策略。
2. 多元化投资：分散投资是外汇风险管理的重要手段之一。
通过将资金投资于不同的货币对或者其他金融市场中来降低单一投资带来的风险。
3. 设定止损点和止盈点：在进行外汇交易时，制定合理的止损点和止盈点非常重要。
止损点是指当亏损达到设定的点位时，自动平仓止损；止盈点则是当盈利达到一定点位时，自动平仓获利。
4. 使用风险对冲工具：外汇衍生品例如期权、期货等，可以用来对冲外汇交易的风险。
外汇交易与外汇风险讲义
外汇交易与外汇风险讲义一、外汇交易概述外汇交易是指以一国货币购买另一国货币的过程，主要通过外汇市场进行。
外汇交易具有高度流动性、24小时交易、杠杆交易等特点，是全球最大且最活跃的金融市场之一。
二、外汇交易参与者1. 银行：提供流动性和交易服务的主要机构。
2. 外汇经纪商：作为中介帮助个体投资者进行外汇交易。
3. 大型机构投资者：如对冲基金、养老基金等参与大宗外汇交易。
4. 零售投资者：个体投资者参与外汇交易。
三、外汇交易品种1. 主要货币对：如美元兑欧元、美元兑日元等，交易量最大。
2. 次要货币对：如澳元兑新西兰元、英镑兑加元等。
3. 稀有货币对：如南非兰特兑墨西哥比索、巴西雷亚尔兑土耳其里拉等。
四、外汇风险种类1. 汇率风险：由于汇率波动导致的投资收益变动风险。
2. 利率风险：由于利率变动导致的借贷成本或收益变动风险。
3. 国家风险：由于政治、经济等因素导致的一国货币价值下跌的风险。
4. 市场风险：外汇市场供求关系变动导致的风险。
5. 信用风险：交易对手方无法按时兑付造成的风险。
五、有效管理外汇风险的方法1. 风险分散：通过购买多种货币对降低单一货币对的风险。
2. 使用衍生品：如期权、期货等工具进行对冲操作。
3. 建立止损指令：设定合理止损点位，控制风险承受能力。
4. 关注国际政经动态：对宏观经济变化进行及时分析研判。
5. 合理使用杠杆：根据个人风险承受能力合理运用杠杆交易。
六、外汇交易中的注意事项1. 了解市场规则和流程：熟悉交易商的交易规则和操作流程。
2. 掌握技术分析和基本面分析：结合技术指标和经济数据进行交易决策。
3. 合理控制仓位和风险：不贪心，合理设置止损和止盈点位，控制仓位不超过预算。
4. 守法合规：遵守相关法律法规，选择合法可靠的交易平台和经纪商。
七、外汇交易心态与技巧1. 思维纪律与平衡心态：保持理性决策，不被情绪左右。
2. 灵活应对市场变化：根据市场走势及时调整交易策略。
3. 确定性别不贪婪：避免过度交易和追逐高风险高收益。
外汇交易与外汇风险管理ppt课件
1.伦敦外汇市场
主要的交易特征： ★ 由于伦敦时段承接东京和纽约两大交易时段，且 由于伦敦是全球关键性的金融中心，该时段所进行的 外汇交易量十分巨大。这导致市场上的流动性较高， 且潜在的交易费用更低。 ★ 由于该时段会有大型的交易产生，伦敦时段通常 也是市场波动最大的时段。 ★ 大多数趋势开始于伦敦时段，而且他们通常将会 持续下去，直到纽约时段的开始。 ★ 该时段的中段市场几无波动，因为交易者通常会 在这时候离开岗位吃午餐，并等待纽约时段的开盘。 ★ 市场趋势在伦敦时段的尾段可能出现逆转，因来 自欧洲的交易者可能打算锁定利润。
第四章
外汇交易与衍生品交易实务
外汇市场概述 外汇市场业务
第一节 第二节
第三节
外汇风险管理
•重点与难点： 各种外汇交易 外汇风险防范措施
第一节
外汇市场概述
一、外汇市场定义与分类
二、外汇市场的参与者
三、外汇市场的基本功能
四、世界主要外汇市场
一、外汇市场的定义与分类
外汇市场（Foreign Exchange Market）是指进行 货币兑换或的场所，是外汇需求者、外汇供应者和中介 机构所构成的买卖外汇的交易系统和网络。 理解外汇市场的概念应注意以下几点： 1.外汇市场是国际金融市场重要的组成部分 2.外汇市场是交易主体进行外汇买卖的市场 3.外汇市场可以是有形的也可以是无形的市场
二、外汇市场的参与者
1.外汇银行（Foreign Exchange Bank） 为客户提供服务, 赚取汇差,收取手续费 (在零售市场上 被动) 外汇买卖的自营业务,盈利或规避风险 (在批发市场上 主动) 重要的经营原则是保持外汇买卖平衡 卖大于买：空头 如升值—损失 买大于卖：多头 如贬值—损失 在某种情况下，也可保持外汇的不平衡地位
外汇交易与外汇风险管理培训教材
❖ USD/DEM 1.7000/10
USD/CHF 1.5100/10
求：CHF/DEM=?
二者都是对美元的直接标价法，采用交叉相除
得：
CHF/DEM ＝ (1.7÷1.5110)/ （1.7010÷1.51）
＝ 1.1251/ 65
16
❖ USD/JPY 110.00/20 ； GBP/USD 1.6415/25
❖ 这是应用范围最广的一种掉期交易方式。 ❖ 举例：已知外汇行情即期汇率为：GBP/USD=1.6770/80 2个月的掉
期为20/10，一家美国投资公司需要10万英镑现汇进行投资，预期2个 月后收回投资。该公司应该如何运用掉期进行交易防范风险？ 分析：买进10w英镑即期的同时，卖出10w英镑的2个月远期；
18
（二）报价 两种报价法：直接报价法和远期差价报价法（升贴水报价法）
远期外汇交易的交割日的推算：通常按照即期交割日（起息日）后整月 或整月的倍数，而不管各月的实际天数差异。交割日计算的步骤：先确
定即期交割日，再在即பைடு நூலகம்的基础上加上远期期限 （三）应用
远期外汇交易的应用主要有两个方面： ❖ 保值 ❖ 投机
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❖ 外汇市场的组织形态 有固定场所和设施的有形市场 :外汇交易所 无形的、抽象的市场 :交易网络、双向报价 无形市场是外汇市场的主导形式
❖ 外汇交易分为两个步骤：成交和交割 ❖ 外汇交易中心：伦敦、纽约和东京 ❖ 交易发展趋势：
外汇市场的规模持续扩展 远期交易的比例不断增长
求：GBP/JPY=？
GBP/JPY=110×1.6415/110.20×1.6425
=180.57/00
第2章外汇交易与外汇风险
•9月1日
•时间
•合同结算，购买1000 美金用于支付 •即期汇率：？
第2章外汇交易与外汇风险
•花旗
•卖出 1000 万美元
•客户
•买入500万美元
•卖出500万美元
•汇丰
•客户
•买入 1000 万美元
2020/11/25
第2章外汇交易与外汇风险
§外汇投机:
• S0: 1RMB = 0.1408 USD • F: 1RMB = 0.1408 USD • 预计：3个月后人民币继续
• 可分为传统交易以及衍生交易
2020/11/25
第2章外汇交易与外汇风险
§外汇交易市场
• 以外汇银行为中心，由外汇需求者、外汇供给者或
买卖中间机构组成的外汇买卖的场所或交易网络， 是国际金融市场的组成部分
• 外汇买卖类型：
– 本币对外币 – 外币对外币
• 是世界上交易规模最大的市场
2020/11/25
2020/11/25
第2章外汇交易与外汇风险
• 套利交易 (Interest Arbitrage)
– 指在两个利率出现差异的情况下，将资金从低利率 的国家调往高利率国家以赚取利差的交易行为
– 根据是否对汇率变动风险进行了防范分为：
– 有风险套利/非抛补套利(Uncovered Interest Arbitrage) – 无风险套利/抛补套利(Covered Interest Arbitrage)
理交割的交易。又称现汇交易
• 所使用的汇率即为即期汇率 (Spot Rate)
§二、即期外汇交易的交割日期 (Delivery Date)
• 又称起息日 (Value Date)，是交易双方交收货币并
外汇交易及风险管理教学大纲
外汇交易及风险管理教学大纲课程名称：《外汇交易及风险管理》 英文名称：Management of Foreign Exchange Trade 学分： 2 总学时： 36实验（上机）学时： 18开课专业： 经济学专业、资产评估专业一、课程性质、目的和培养目标：《外汇交易与风险管理》是经济专业的任意选修课程之一。
本课程的教学目的是要求学生了解外汇汇率，掌握汇率变动的根本原因，国际外汇市场的主要交易方式及其规则，掌握通过基本分析和技术分析手段预测汇率走势的方法，并能运用所学理论、知识和方法分析国际外汇市场汇率变动的趋势，规避外汇风险，为日后进一步学习、理论研究和实际工作奠定扎实的基础。
本课程理论联系实际，在掌握基本理论和方法的基础上，要求学生进行大量的实际操作，开展外汇交易策略与交易技术模拟操作，这对于培养具有较强实际操作能力的经济学专业人才有重要意义。
二、预修课程：《国际金融学》、《金融市场学》、《投资学》等。
三、课程内容及建议课时分配章 节内 容 总课时第一章 外汇与外汇市场 2课时第一节 外汇数量外汇的产生；外汇的概念；外汇管制；一个重要外汇分析概念 第二节 外汇市场全球网络外汇市场发展的原因；外汇市场的特点；外汇市场的构成；国际外汇市场功能第三节 外汇市场工具硬货币和软货币；自由外汇和记账外汇；清算货币；国际汇票 第四节 外汇市场的传统交易方式即期交易；远期交易；套汇交易；套利交易第五节 世界主要外汇市场伦敦外汇市场；纽约外汇市场；东京外汇市场；苏黎世外汇市场；新加坡外汇市场；香港外汇市场第二章 汇率及影响汇率的因素 2课时第一节 汇率及汇率变动汇率的定义；汇率的标价方法；货币价格变动：升值与贬值； 汇率决定方式；汇率决定的基本点：外汇供求关系决定；汇率制度的选择第二节 汇率体系的演变古典的金本位制及其向纸币制的过渡；布雷顿森林体系及其固定汇率制；当代外汇市场及其浮动汇率制第三节 影响汇率变动的因素分析的基础；分析的中介：利率和预期；汇率的短期变化；实际汇率的变化第三章 汇率预测——基本分析 4课时第一节 国内经济结构对汇率的影响固定企业体制、灵活企业体制与网络企业体制；银行体制；外汇储备与外债；资本市场开放的成熟度第二节 政治稳定程度、经济新闻对汇率的影响政治稳定程度对汇率的影响；经济新闻对外汇市场短期波动的影响 第三节 中央银行干预对外汇市场的影响中央银行干预外汇市场的目标；中央银行干预外汇市场的手段与效应第四节 工业国之间的政策协调与外汇市场的波动工业国之间外汇政策协调的必要性；工业国外汇政策协调的难题；政策协调的方式对外汇市场的影响第五节 外汇市场短期波动的经济学解释外汇现货价格与外汇汇率的长期均衡价格发生偏离；外汇的短期均衡价格波动幅度超过其长期的均衡价格波动幅度；外汇市场不是有效市场第四章 汇率预测——技术分析 2课时第一节 基本模型预测基本分析的定义；基本分析模型；基本分析的利弊分析第二节 技术分析预测有效市场理论对技术分析的意义；技术分析的内容；基本分析与技术分析的预测：小结第五章 外汇市场交易分析战术 2课时第一节 外汇市场心理行为分析对中小投资者心理行为的分析；即时图；15分钟图和小时图；趋势与周期第二节 外汇市场交易的风险控制乐观与概率；偏好与效用；效用及其计算；做单技术；计划的要素第六章 即期外汇交易技术 4课时第一节 即期外汇交易概述即期外汇交易的含义；即期外汇交易交割时间的确定；即期外汇交易的层次；即期外汇交易的分类第二节 即期外汇交易市场的报价即期外汇交易市场的报价与询价；即期外汇交易的报价技巧；第三节 即期外汇交易实务操作报价银行的实务操作；询价银行的实务操作；客户的实务操作第七章 远期外汇交易技术 4课时第一节 远期外汇市场概述远期外汇交易及其界定；远期外汇市场的经济功能第二节 远期市场交易的远期点数远期点数；计算理论性的远期点数；第三节 远期交易的报价与交割买进与卖出报价；升水与贴水；远期交割日；非标准期间远期合约的报价；套算汇率的远期点数第四节 银行间市场的远期交易银行间交易的询价；管理远期头寸；以短期换汇交易展延远期头寸 第五节 远期市场的即期风险远期市场的即期风险类型；简单的远期交易；固定与弹性日期远期合约第八章 外汇期货交易技术 4课时第一节 外汇期货交易概述外汇期货交易与外汇期货交易合同；外汇期货交易的基本知识 第二节 外汇期货交易的指令时间型指令；价格型指令；止损型指令；合成型指令第三节外汇期货交易的操作外汇期货交易的一般交易程序；外汇期货交易合同的交割过程第九章 外汇期权交易技术 4课时第一节 外汇期权的基本知识外汇期权有关概念；期权种类；价格术语与范例第二节 外汇期权价格——权利金权利金；权利金的报价；影响权利金的因素；美式与欧式期权权利金的比较；美式期权提前履约买卖双方的行情；汇率变动对权利金的影响第三节 期权策略范例：买进USD call；范例：卖出USD put；购买USD call 与销售USD put 的比较；环形期权；比率价差交易第四节其他期权策略与产品跨形价差交易；掉形价差交易；价差交易；合成期权；已经抵补或未经抵补的期权；期权的运用第十章 掉期交易技术 4课时第一节 掉期业务的基本知识掉期的含义与种类；掉期交易的原则及条件第二节 掉期外汇交易的实务即期对远期掉期；远期对远期掉期；掉期交易的收益和损失 第三节 掉期在外汇交易中的应用掉期在银行外汇头寸调整中的应用；用于远期外汇交易的展期；用于远期外汇交易的提前到期；第十一章 中国外汇市场交易实务 4课时第一节 中国外汇交易的基础：新外汇体制外汇管理体制改革确定的中国外汇交易模式；统一外汇市场交易的基本特征；统一外汇市场的运作第二节 中国外汇市场交易体系中国外汇市场的参与者；中国外汇市场的两个层次的交易；中国外汇市场的两大板块；中国外汇市场发展的结构模式第三节 中国外汇市场交易内容与程序中国外汇市场交易；按金外汇买卖；中国银行业自营外汇买卖；银行代客外汇买卖的操作程序第四节 利用外汇市场进行保值交易保值交易概述；国际金融市场上的外汇保值交易第五节 利用外汇市场进行投机交易投机问题的提出；外汇投机的形式与方法；著名的国际金融市场投机事件；我国外汇市场上的投机行为四、教材和参考书目：教材：王应贵，苏蕊，黄志勇，《外汇交易操作指南》，清华大学出版社,2007年11月参考书目：1.陈雨露，《国际金融》，中国人民大学出版社，2008年6月2.姜波克、陆前进，《西方汇率理论和政策》，中国人民大学出版社3．王雅杰，《国际金融-理论实务案例》，清华大学出版社，2006年11月4.鲁细根，《外汇交易实验教程》，中国金融出版社，2006年12月五、课外学习要求：学生须做到课前阅读教材，课后阅读相关文献和资料，以加深对教材相关基本原理的理解，同时准备课堂提问。
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第二章外汇交易与外汇风险本章将重点阐述外汇交易与外汇风险的防范问题。
外汇交易即外汇买卖，是指不同货币按一定汇率进行的兑换。
凡有交易就会有市场，凡有市场就会有风险(外汇市场问题将在国际金融市场一章中讲述)。
外汇交易与外汇风险及其防范问题，是国际金融活动中业务性技术性较强的问题，也是较为繁杂的问题。
要求能够对主要的外汇交易种类和主要的外汇风险有所知晓就可以了，若要深入掌握，则须更多阅读一些专门阐述外汇交易的书籍和更多地到有关业务部门考察或实践。
本章内容分三节进行讲述。
第一节主要讲授外汇交易种类，重点应掌握即期外汇交易、远期外汇交易、外汇期货交易和外汇期权交易四种类型。
第二节主要讲授外汇风险及其防范问题，重点应掌握外汇风险的种类及其相应的风险管理办法。
第三节主要讲授金融衍生交易问题，重点应掌握金融衍生工具的含义、作用和风险。
第一节外汇交易基本概念与常识：1、柜台交易：指外汇银行与客户（企业或个人）发生买汇或卖汇的交易关系。
2、同业交易：外汇银行之间的交易。
3、长余头寸：（多头寸）买入大于卖出。
4、短缺头寸：（空头寸）买入小于卖出。
5、报价：双价制——即同时报出买价（BID RATE）和卖价（OFFER RATE）。
6、五位有效数字，通常采取省略方式，即报价仅报出汇价的“小数”。
7、有效量：报价只对一定数量外汇交易有效。
通常为对100-500万美元额度的常款交易量有效。
外汇银行为什么和怎样进行外汇抛补?外汇抛补即外汇银行的同业交易，是外汇银行与外汇银行之间进行的外汇头寸调整性的交易。
银行在营业日同客户进行柜台交易后，每天要进行外汇买进与卖出的分类统计，以便进行汇总。
汇总后某种外汇常常会出现头寸长余(超买)或头寸短缺(超卖)情况。
为了避免外汇风险，外汇银行要将长余头寸抛出(卖出)，将短缺头寸补进(买进)，以便轧平头寸。
银行进行外汇抛补通常坚持收支平衡的原则。
按外汇交易活动的性质划分：1、商业性的外汇交易：是指交易者为从事商品、劳务以及资本输出入等活动而进行的外汇买卖行为。
2、投机性的外汇交易：是指交易者单纯期望从汇率变动中获利而进行的外汇买卖活动。
3、保值性的外汇交易：是指交易者为避免因汇率变动而造成预期收入损失所而进行的外汇买卖活动。
（一）即期外汇交易即期外汇交易：指在交易成交后两个营业日内进行清算交割的外汇交易。
即期外汇交易中的“营业日”是指在实际交割双方的国家内银行都营业的日子。
交割日：又称起息日，是交易双方交收货币并开始计息的日期。
交割日期是外汇交易需要考虑的重要因素。
在买卖成交的当日办理货币收付称为当日或即日交割；在成交后的第一个营业日办理交割称为次日交割；在成交后的第二个营业日办理交割称为标准日交割。
随交易市场和币种不同，即期外汇交易的交割日期不尽相同：欧美市场如伦敦、纽约、巴黎等多在两个营业日即标准交割日内进行；远东地区的外汇交易须在次日乃至当日交害。
（二）即期外汇交易的一般程序即期外汇交易的一般程序包括：第一，选择交易对手，即选择资信好服务水平高的外汇银行为交易对手，以保证交易成功。
第二，自报家门，即以电传或电话方式让交易对手知晓自己银行的名称，以便对方决策。
第三，询价，包括拟交易的货币、期限、金额等。
第四，报价。
第五，成交。
（询价方在报价方报出买人价和卖出价后，要迅速作出买卖决策。
）第六，证实。
（报价方在询价方表示成交后，应进一步确认交易内容。
）二、远期外汇交易远期外汇交易：指外汇买卖成交时，双方先约定交易的币种、数额和汇价和约定在未来某一时间再进行现汇实际交割的一种外汇交易。
（一）远期外汇交易的期限与交割日期限：一般为1个月、2个月、3个月、6个月，最长为1年，常见的期限为3个月。
交割日：（两种方式）1、定期交割：远期外汇交易交割日期的——种形式，指按合约事先确定的到期日(固定交割日)进行交割。
2、择期交割：远期外汇交易交割日期的一种形式，指交易的一方从成交日的第二个营业日起至合同到期日的任何一个营业日，可以要求交易的另一方，按照双方约定的远期汇率进行外汇交割。
这种择期交割(选择交割日)的交易为外汇买卖提供了灵活性，但其交易成本较高：客户买进择期远期美元，若远期美元升水，计算升水要按择期日所在月的最后一天计算；若远期美元贴水，计算贴水要按择期日所在月的第一天计算。
（二）远期外汇交易汇率（价格）的确定汇水：远期汇价与即期汇价之间的差异。
有升水、贴水和平价。
1、远期汇率的升水、贴水和平价外汇升水：远期汇率高于即期汇率。
外汇贴水：远期汇率低于即期汇率。
平价：远期汇率与即期汇率相等。
2、升水与贴水的关系P543、汇率的标价方法与升水与贴水的关系P54在直接标价法下：升水时，远期汇价= 即期汇价+ 升水数；贴水时，远期汇价= 即期汇价- 贴水数。
在间接标价法下：升水时，远期汇价= 即期汇价- 升水数；贴水时，远期汇价= 即期汇价+ 贴水数。
平价则不加不减。
4、远期汇率升水和贴水的原因（两点）1、）两国货币短期利率差异2、）两国货币远期外汇市场的供求关系例：P54/554、远期汇率的报价1、）直接报出远期外汇的实际汇率2、）报出汇水数具体的计算方法是，将汇水点数分别对准即期汇价的买人价和卖出价相应的点数部位，按照“前小后大往上加、前大后小往下减”的原则计算。
（参见P56）例-P56P84-1、远期外汇交易的汇率是如何确定的?远期外汇交易价格的确定，是通过在即期汇价的基础上，考虑汇水情况而制定出来的。
汇水是远期汇价与即期汇价的差异，远期汇价比即期汇价高为升水，远期汇价比即期汇价低为贴水，远期汇价与即期汇价相等为平价。
升水或贴水也叫调期率。
远期汇价等于即期汇价加(或减)调期率。
按交易习惯，银行一般不直接报远期汇价，而是报即期汇价和升水、贴水数。
具体的计算方法是，将汇水点数分别对准即期汇价的买人价和卖出价相应的点数部位，按照“前小后大往上加、前大后小往下减”的原则计算。
（参见P56）84-1．为什么会出现远期汇率与即期汇率的差异?导致出现远期汇率与即期汇率的差异即汇水，主要原因是相交换的两种货币同期利率水平不同。
利率高的货币远期汇价表现为贴水；利率低的货币远期汇价表现为升水。
远期汇价升水或贴水的计算公式为：升(贴)水数二即期汇价X两国利差X远期天数／360天。
此外，两国货币远期外汇市场的供求关系状况也影响着远期外汇市场的升贴水数。
例-P54/55（三）远期外汇合同的取消与展期（参见P57）（四）远期外汇交易的作用84-2．远期外汇交易的作用有哪些?远期外汇交易的作用主要表现在三个方面：第一，进出口商和对外投资者防范汇率风险。
远期收汇的进出口商，可利用远期交易将预期收入的远期的外汇和预期支付的远期的外汇，按既定的远期汇率卖出或买进，这样可以锁定进出口成本，保证预期利润。
在对外短期投资方面，为防止将来资金回调时汇率发生变动而影响投资收益，投资者可在对外投资兑换外币时，同时做一笔相应的远期交易，以固定资金回调时的汇率，保证预期收益的实现。
第二，保持银行锭期外汇头寸的平衡。
当进出口商为避免汇率风险而同银行进行远期外汇交易时，银行也会出现远期头寸的平衡问题，为避免风险，银行也必须在同业市场进行远期外汇交易。
第三，进行远期外汇投机。
在汇率波动频繁的情况下，远期外汇市场的存在，也给外汇投机创造了条件。
例如，某投机者预测某种货币3个月后的价格将下跌，先按一定的3个月远期汇价卖出，日后果然下跌，交割后再按低价买进，便可获取差价收入。
当然，如果日后汇价非降反升，则投机者将蒙受损失。
三．套汇交易：套汇交易是指对不同的外汇市场存在着的汇率差异所进行的低购高售、套取差额收益的交易行为。
1．直接套汇：又称两地套汇，指利用两个外汇市场上某种货币的汇率差异，以低价买进、高价卖出的方法同时在两个市场上进行的外汇交易。
例P582．间接套汇：又称三地或三角套汇，是利用同一种货币、同一时间内在三个或三个以上的市场出现汇率差异时，交易者同时在这些市场上进行贱买贵卖赚取收益的外汇交易行为。
例P58四．掉期交易：掉期交易是指交易者在买人或卖出即期外汇的同时，卖出或买人等额远期外汇的互换交易。
掉期交易的主要特点是买卖同时进行、买卖同种货币且数额相等、交易期限不同。
掉期交易又称时间套汇，但进行掉期交易的目的主要是为避免汇率风险，而不是为了套汇。
（两种）1、即期对远期的掉期交易2、远期对远期的掉期交易例P59/60掉期率：是掉期交易中即期交易与远期交易的汇率差异。
公式：（P59）掉期率X12掉期率换算成百分比的年率=即期汇价X月数五．外汇期货交易：外汇期货交易是在有形的交易市场上，通过清算公司或经纪人，依据成交单位和交易时间标准化的原则，按固定价格买卖远期外汇的一种交易。
或者说，是在约定的日期，按确定的汇率，用美元买卖确定数量的另一种货币的交易行为。
（一）外汇期货交易的特点外汇期货交易具有如下的特点：①报价的独特性。
外汇期货交易仅限于美元与另一种自由兑换货币的买卖，其报价采取一个单位外币折合美元的形式进行。
②合约的标准性。
外汇期货交易的合同非常标准。
每份期货合同都有标准金额、标准交割月份、标准交割日期。
（参见P61）③交易的公平性。
外汇期货交易是在有形市场以公开竞价的方式进行，价格和信息都非常公开。
④交易的流动性。
外汇期货交易通过合约的转让或平仓可以免除到期交割实物的义务，大大提高了外汇期货市场的流动性。
⑤交易的投机性。
外汇期货交易的保证金制度具有较高的投机性和风险性。
⑥参与者的广泛性。
外汇期货交易由于其每份合同金额不大、只要缴纳保证金即可交易，因此可使众多的中小机构乃至个人参与交易。
（二）外汇期货交易的经济功能外汇期货交易的功能主要表现在下述方面：①转移汇率风险。
期货交易可以通过套期保值将汇率风险转移到愿意承担汇率风险、获取风险利润的投机者身上。
②避免信用风险。
期货交易所的每日结算制度可使交易双方规避到期不能交割义务的信用风险。
③汇率发现。
期货交易所通过集中交易、公开竞价方式可以形成统一公正的市场价格，可以充分反映市场的真实供求状况。
④提供信息。
期货市场汇集了大量的经济信息，形成了信息资源挖掘及顺畅流动的有效系统。
⑤提高交易效率。
期货市场集买双方于一地，通过标准化的交易方式，降低了交易成本，提高了市场的效率。
（三）外汇期货交易的参与者参与主要有：工商企业、金融机构或个人参与目的：套期保值或投机外汇投机交易：指外汇交易者单纯期望从汇率变动中获利而进行的外汇交易。
投机者可分为：1、基差交易者（Basic Trading）2、价差交易者(Spread Trading)3、头寸交易者(Position Trading)a.枪帽子者（Scalpers）b.日交易者（Day Trader）c. 头寸交易者(Position Trading)（四）外汇期货行情解读参见（P62/63）（五）外汇期货交易操作外汇保值交易：外汇持有人为达到外汇保值目的而进行的外汇交易。