某城投公司战略规划

目录前言 (1)一、企业概况及初步分析 (2)（一）某城投公司概况 (2)（二）鼎元投资关于城投发展的思考 (2)（三）需要研究和解决的问题 (5)二、研究目标及内容 (8)8（一）研究目标 ..................................................................................（二）研究主要内容和框架 (8)三、项目组织及进度安排 (11)（一）项目组织 (11)12（二）进度安排 ................................................................................（三）项目质量审核管理体系 (13)四鼎元投资简介 (14)14（一）公司简介 ................................................................................（二）外部专家资源 (15)（三）部分相关业绩 (15)前言2009年10月30日，中国鼎元投资有限公司（以下简称“鼎元投资”）副总裁与某城投公司相关人员就某城市建设投资发展有限责任公司的发展战略与“十二五”规划进行了初步沟通。

应客户方的要求，同时也遵循鼎元投资项目管理的一般程序，根据多年来开展城市发展战略规划研究的实践经验，结合某城市建设投资发展有限公司的实际情况，我们草拟如下建议书，供某城投领导决策时参考。

本建议书主要包括以下内容：一、企业概况及初步分析二、研究目标及内容三、项目组织及进度安排四、中国鼎元投资有限公司简介需要说明的是：本项目建议书是在双方初步沟通交流的基础上提出的，未进行全面、深入的内外部调研，对某市城市建设投资情况由外及内的审视所依据的资料也是不完整和不清晰的，不可避免地会引入一些推测和假定，因此现阶段尚无法提出对某市城投发展战略和“十二五”规划的结论性判断和建议。

随着双方合作的深入开展，鼎元投资将开展更为详尽的调研与分析工作，提出更具针对性、前瞻性、系统性的建议和操作方案。

鼎元投资期待能与某市相关方面就本项目进行更深入的讨论，并最终确立合作关系。

一、企业概况及初步分析（一）某城投公司概况某市城市建设投资有限公司是经某市政府批准成立的国有独资有限责任公司，直属市政府领导。

公司成立于2001年，目前注册资本金20亿元，拥有5个全资子公司、12个控股子公司以及8个参股子公司。

公司投资领域广阔，涵盖港口、城市供水、燃气、房地产、交通等行业，成立以来，投资建成了多座大型立交及城市快速干道，拓宽、整治中心区道路30多条，完成了环古城风貌一期、二期保护工程及14座古运河桥梁建设，还投资建设了太仓港、规划展示馆、伍子胥纪念园、白洋湾和东汇路定销商品房等一系列城市基础设施。

截至2008年，公司总资产约350亿元，全年实现主营业务收入21.72 亿元，较上年增长15.44%，并逐步形成了以港口、高速公路、城市天然气为主的三大经营板块。

（二）鼎元投资关于城投发展的思考1、全国城投的发展路经从沈阳城投作为第一家城投公司年成立以来，随着国家政策的积极推动，各地政府纷纷响应国家政策，进行城市基础设施的市场化改革，成立相应的城投公司，目前全国已有100多家大大小小的城投公司。

根据对全国多家城投公司的深度调研以及结合山东现代多年来在城投公司研究方面的经验，城投公司从成立之初到转型为良性循环的真正市场化企业，主要经历了三个阶段，形成了四种类型的公司形式：图：城投公司发展阶段第一阶段，“以政府信用为基石，举债搞建设”是这一阶段的基本特征。

城投公司是只是政府为解决城市基础设施建设所需资金而成立的一个平台，是政府融资的窗口。

在政府信用和有限财力支持下，城投在一个较短的历史阶段内，集中地方政府资源，负责城市基础设施建设、投资和融资工作，使城市化有了一个发展的基础。

第二阶段，“盘活存量、城市经营”是这个阶段的基本特征。

随着政府投融资体制改革的深入，按照城市资源统一管理、提高资产利用率和提高资金运作效率的思路，政府对城投公司的支持力度加大，向城投公司注入优质资产，出台支持性政策。

城投公司利用政府给予的优质资产和出台的支持性政策进行城市资源几大核心业务板块多渠道融资第一阶段财政支持注入优质资产政策支持财政支持、城建基金等持续注入优质资产政策支持第二阶段第三阶段政府文件、财政支持、资产注入以政府信用为基石，举债建设高负债、“三代”公以政府信用为基石，举债建设资源一定程度整合融资渠道较窄资本运作、良性循环运作结果运作结果运作结果整合，对基础设施存量资产进行变现，开发地产业务等，这些措施既筹措了城建资金，又改善了城市形象。

第三阶段，“资本运作、良性循环”是这一阶段的基本特征。

在政府的支持下，城投公司市场化程度加深，因此更多的利用市场化手段融资，建立起多元化的融资渠道，分散了筹资风险，逐步形成可持续发展的投融资模式，同时为城市基础设施建设做出重大贡献。

2、城投的类型分析在上述发展路径的基础上，结合现阶段国内城投公司的资产运营情况，我们将其大致分为四类。

第一类城投公司，基本上未进行市场化运作，从某种意义上是一种“皮包”公司，功能比较单一，公司没有自主选择项目的权力, 把有成本的资金投资于周期长的公益项目, 无法实现资金的良性循环，也没有项目建成后的管理权，更不享受项目的投资收益，成为“代筹资、代投资、代出纳”的“三代”公司，因此只能靠借新债还旧债，还要满足新项目融资的需要，导致这一时期的城投公司负债累累，难以为继。

在公司未来的发展方向上比较迷茫，与政府各职能部门的关系也比较混乱。

许多新成立的城投公司都存在这些问题。

同时在这个阶段由于地方政府公共财政积累较少，城投偿债机制极不健全，地方政府债务风险很大。

第二类城投公司，已经具有了一定的资源和资产规模，同时由于优质资产的注入，资产负债率有所降低，城投偿债机制也初步形成，城投公司开始努力尝试多渠道融资。

但是由于基础设施资产流动性较差、土地资源变现的制约条件太多，导致城投公司融资的主要途径依旧是银行贷款，缺乏一些新型的、多元化的融资工具的利用，在偿债机制方面还不够完善，这类公司大多存在可持续融资的困难。

目前国内二线城市的城投公司普遍存在这样问题。

第三类城投公司，根据自身的资源进行公益性项目、经营性项目和准经营性项目的区分，形成几大核心业务板块，甚至部分板块挂牌上市，建立比较完善的投融资补偿机制来弥补公益性项目投资。

同时作为产业整合、资本运作的多元化投资主体，城投公司形成了比较完善的管理体制和投融资体制，运用多元化的融资方式进行滚动发展和持续经营。

第四类城投公司，这是城投公司或者说国有投资公司的最高级阶段和最终目标。

这一类型公司，定位清晰、权责明确，制定了科学的战略规划，不但已解决了自身的融资、建设、运营良性发展问题，而且形成了完善的内部管理体制、用人机制、财务风险控制体系和投融资体系等，实现了从项目融资管理到对城市整体建设投融资计划及管理实施的转变，达到了自我造血、动态平衡与可持续发展的最优状态。

（三）需要研究和解决的问题从上面的城投发展阶段分析可以看出，近年来，某城投克服国家宏观调控政策的影响，通过各种渠道，积极为城市建设筹集资金，保证了城市建设对资金的需求，加上某市的社会经济迅速发展，某城投已经进入了稳定发展的第三阶段，正在向最后一个类型的城投公司发展的过程中。

但与此同时，由于城投公司的自身特点和区域发展条件，要达到城投发展的最高阶段和最终目标，某城投也面临着一些问题需要研究和解决：1、城投公司的战略定位有待进一步明晰按市场经济发展的要求，城投公司应该是“产权明晰、权责分明、政企分开、管理科学”的现代企业制度。

由于目前大部分城市城建基础设施项目的决策、融资、建设、经营和管理由政府的不同部门来执行,所以难以形成真正意义上的、符合风险－收益一体化要求的投融资主体，造成了各地城投公司的产权、经营权、收益权的脱节和不统一。

某城投公司尽管已成为某市城市国有资产运营的主体之一，某市城市基础设施建设融资和投资的平台，承担着国有资产保值增值的任务，但其实际上是介于行政、事业、企业性质之间的混合体，其职责和定位并不是非常的明晰，公司自身对未来发展的方向的决定和掌控较为有限。

因此某城投作为“城市建设投融资主体，城市资产资源运营主体和城市建设主力军”的地位必须尽快得到确定。

2、城投公司负债率居高不下，迫切需要完善造血机制由政府投入的城建资产往往运营、管理权难以得到充分落实，由于一些城建项目收益不高，甚至属于公益性项目，不能尽快收回投资，年复一年，引起城投公司资产负债率越来越高，债务偿还难以保证，对城投公司的可持续发展也是一定的威胁。

某城投与国内其它城投一样，经营性资产比重普遍偏小，经营性收入有限，虽然公司于2007年11月发行了十年期6亿元“07苏城投债”，并于2008年委托兴业银行销售某城投信托贷款项目投资于新华信托投资有限公司发行的“山东省某市城市快速路网完善工程建设－北环路快速道路工程项目贷款资金信托”，并由国家开发银行提供有条件连带责任担保。

但公司近三年的资产负债率为73.9%、73.18%、71.39%，仍需要逐步创造条件，增强造血功能，降低公司资产负债率。

3、城投公司需要参与城市土地资源的进一步整合作为政府平台的城投公司，其资产一般具有规模大、盈利性差异大、管理层级多、资产之间协同效应不够等特点。

对于某城投来说，旗下的子公司、控股和参股公司数量不可谓不多，但若论这些公司所拥有资产的运营效应和效率，尚未得到全面发挥。

例如对于城市资源运作来说，土地收储开发以及房地产业务是目前国内城投公司经营性业务中效益最佳的板块，是公司的主要盈利和支柱性产业，同时也为公司多元化融资提供了坚实的基础和巨大的操作空间。

而某城投的控股子公司中就包括某市土地储备开发有限公司，因此在整合城市资源的过程中，如何充分利用这一平台，从城市整体发展出发，规划开发全市土地资源，使其为城投公司的融资和资本运作发挥应有的效益，是必须研究的课题。

4、城投公司的风险控制机制亟待加强往往城投公司的资产多为公益性的资产，资产本身不具盈利能力或盈利能力也较差，如果无法建立有效的补偿机制，同时在城投公司的运作中加强风险控制，必将导致城投公司负债过高，财务风险加剧，城投公司的经营运作难以实现良性循环，无法实现可持续融资。

某城投近年来在城建领域投资力度较大，桥梁、道路、纪念馆、景区建设等一系列工程实施，带来的是债务的迅速增加，未来要想将公司的财务风险控制在一定范围内，则除了从项目区分、严格预算等方面对财务状况进行监控，还需要站在城投公司整体的角度，根据公司的资产资源规模、现金流情况、未来发展前景等，设定合理的举债规模和偿债机制，也就是建立一套符合某城市建设的城投财务与风险控制模型，用以指导和规范未来城投公司的发展速度和发展方向。