第三章价值评估基础错题集

第三章价值评估基础错题集

1.市场利率r=r*+RP= r*+IP+DRP+LRP+MRP

r*——纯粹利率

RP ——风险溢价

IP ——通货膨胀溢价

DRP ——违约风险溢价

LRP ——流动性风险溢价

MRP ——期限风险溢价

名义无风险利率=r*+IP

2.关于利率期限结构的四种理论阐述：

（1）预期理论。长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。（完全替代品）

（2）分割市场理论。不同到期期限的债券根本无法相互替代。（将不同到期期限的债券市场看做完全独立和相互分割的）

（3）长期债券的利率应当等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供应状况变动而变动的流动性溢价之和。（不同到期期限的债券是可以相互替代的，且承认投资者对不同期限债券的偏好，即可以相互替代又并非完全替代品。）

（4）投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好，即更愿意投资于这种期限的债券。（采用简洁的方法来修正预期理论）

3.货币时间价值

（1）复利终值F=P （1+i ）n =P*（F/P ，i ，n ）

（2）复利现值P=F （1+i ）-n =F*（P/F ，i ，n ）

（3）有效年利率：

报价利率=合并计算的年名义利率

计息期利率=报价利率/每年复利次数

有效年利率=（1+报价利率/m ）m -1

（4）普通年金终值F=A[（1+i ）n -1]/i=A*（F/A ，i ，n ）

（5）偿债基金A=F*i/[（1+i ）n -1]

（6）普通年金现值P=A[1-（1+i ）n ]/i= A*（P/A ，i ，n ）

（7）预付年金终值F=A{[（1+i ）n+1 -1]/i -1}=A*[（F/A ，i ，n+1）-1]

（8）预付年金现值P=A{[1-（1+i ）-(n-1)]/i +1}= A*[（P/A ，i ，n-1）+1]

（9）递延年金终值F=A[（1+i ）n -1]/i=A*（F/A ，i ，n ）

（10）递延年金现值P=A*（P/A ，i ，n ）*（1+i ）-m

=P （m+n ）-P （m ）= A*（P/A ，i ，m+n ）-（P/A ，i ，m ）

（11）永续年金现值P=A/i

4.单项投资的风险与报酬

（1）预期值（K ̅）=∑(Pi ∗Ki )N i=0

Pi ——第i 种结果出现的概率

Ki ——第i 种结果可能出现后的概率

N ——所有可能结果的数目

（2）离散程度

总体方差=∑（Ki−K ̅）²

n i=1N

样本方差=∑（Ki−K ̅）²

n i=1n−1

总体标准差=√∑（Ki−K ̅）²n i=1N

样本标准差=√∑（Ki−K ̅）²

n i=1n−1

标准差（σ）=√∑(Ki −K

̅)2∗Pi n i=1 变异系数=标准差/均值

5.投资组合的风险与报酬

（1）期望报酬率r p =∑rj ∗Aj m j=1

Rj 是第j 种证券的期望报酬率

Aj 是第j 种证券在全部投资额中的比重

m 是组合中的证券种类总数

（2）投资组合的风险计量

1）投资组合报酬率概率分布的标准差σp =√∑∑Aj

∗Ak ∗σjk m k=1m j=1

m 是组合中的证券种类总数

Aj 是第j 种证券在投资总额中的比例

Ak 是第k 种证券在投资总额中的比例

σjk 是第j 种证券与第k 种证券报酬率的协方差

2）两种证券报酬率的协方差σjk =r jk*σj*σk

r jk 是证券j 和证券k 报酬率概率分布的标准差的计算方法

σj 是第j 种证券的标准差

σk 是第k 种证券的标准差

3）相关系数（r）=

∑()

n

i=1

√∑(xi−x̅)²

n

i=1

∗√∑(yi−y̅)²

n

i=1

6.两种证券组合的投资比例与有效集、相对性风险的影响

（1）结论：证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强。

有效集或有效边界，它位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高期望报酬

率点止。

（2）关系：

1）r＝1，机会集是一条直线，不具有风险分散化效应；

2）r＝0.5，机会集曲线与有效边界重合；

3）r足够小，风险分散化效应较强；会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合，会出现无效集。

7.多种证券组合的风险与报酬

（1）多种证券组合的机会集是一个平面。

（2）最小方差组合是图中最左端的点，它具有最小组合标准差。

（3）最小方差组合点至最高期望报酬点的部分为有效集（有效边界）。

8.资本市场线

（1）含义：如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，该直线称为资本市场线。存在无风险投资机会时的有效集。（2）存在无风险投资机会时的组合报酬率和风险的计算公式

总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率

总标准差=Q×风险组合的标准差

如果贷出资金，Q将小于1；如果是借入资金，Q会大于1。

个人的效用偏好与最佳资产组合相独立。

9.系统风险与非系统风险

证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关。充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响而与各