穆迪公司及信用评级制度(上)

坏张嘴备／贷款
不良贷款／贷款 辫＝辩准备／不盏贷款 蒜嫩蠡撬，赞蓑 车盎赞获／（黢奉＋环懿准备）
校心斑率比率 ＢｌＳ资本总比率 股东权益／总资产 资本参加人权益／股索权益 内部资金增长率
数量指标本身存在的一些嗣题也决定了单纯的数量 分析远远不够。酋先，在许多地方，数据基础存程很大问 蹶。其次，比率描述的是过去的表现和当前的财务状况， 俸为预测将来的工具，统计结祭必须进行调整，以厦映经 济弼朝、暂盈绪梅变琵、曾理拽蟮变纯等嚣素懿影璃。第 三，虽然比率使同业比较变得简单。然而，必颓在银行的 艇体业务、风险状况、管理效率中来看待这些比率，比较 才是有意义的。第四，单纯使用统计数据常常会使财务 努辑裁囊舞皋，怨臻了镊稽监务不尾方面瓣联系。恻翔， 考虑盈朝数据时，净拳Ｊ差的扩夫襁为一个好豹髂号，但是 也许这个变化也是风险增高的袭现。
不县授辩特性，未列入黼㈣评级
｛二｝译缀瓣组壤 穆迪组缎评级过程的宗旨在于保证评级的有效性和 一致性，尽可能完善评级过程，以全球化的视角整合评级 结果，使评级对于市场整体的价值最大化。穆谴评级是 鑫译缓委员会壤定的，透露垂蒜囊势辑拜提豳露集谆缀 委员会静建议，评级委员会盛摄至少包括一靛管理董事、 指定的高级副总裁和首席分析师。另外还将视评级的内 容，选择不同缀ｇⅡ、不同背景、不同地区的专家，来形成一 个多方位的详缀委员会。该黉员会的专业经验的宽度积 深囊郝是鞋寂｛荸艨霹接豹蓓粥燕陵。
一、穆逵对强行韭镡缎体系壤述
穆遗投赞者服务有限公司（蚴’ｓ ｛～》评缀的据标体系
Ｉｎｖｅｓｔ蛳ｓ唧ｉｃｅ）对
全世界近１ ０００家银行进行过评级。在发达市场中，不仅所
有主要的窳融机构都接受了穆迪的评级，而且穆迪对专业
性银行、地赋性银行等小银行的评级也目益增加。此外，穆
遭所评缎的额提市场银行已占捌全部被评缀银行的４０％，
竺星笙兰璧
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注：长期评级：＾聃、ｃａｊｆ盯ｃ辗之外的其他详橛有修正系散。即，＾Ｈｌ高下Ａ止，＾止 高下Ａｄ，Ｂａｄ以上为投资级异咀。 短期评缓：短期详掇针对斯限等于或，ｊ、Ｔ·年的上具．睬７№ｔ—Ｐｉｍｅ以外 辩群寓辍捌莓撼投资壤爨。 崭务实身许缝：９ｒ越强，。Ｅ”最羁。＾张下辨轾剐青捧正蒹簸“＋”。在对务 实力评级中，拙冉４投资缓”与“非投野辙”立分，因为设有“投黉缌套融实山评 级”这种说挂。
表４一ｔ长期债务／存款评级
凄量最德。授赘最照菲章零，蘧常箍嚣鸯“盒遗债务”。裁意支
抽付有稼迸，率叠安全。辱管各种保珏匿隶会发生蹙托，毽这些
变化不会授害其基本实力
具有较高的质量。与Ａ肌同属于高级别债券。与Ａ触证券相 Ａａ 比，其保证程度略逊一筹，保证蹦素的生动可能引起较大波动，
或存在其他带来长期风险的鼠蒙
具有报强的偿还短期优先债务的能力。通常也县有以上 列举的种种特性，但是程魔略低。收＾趋势平口固定费用比 率尽管较好。但渡动性较太。疑奉特性良好，艇更易受外 部坪境懿影响。器持了定量豹替代斑魂性
嫠迸辍期院先接务静耱＿鸯掰以接受。行韭特点和市轻圭电 位的影响较为显著。收入和盈利能力的变动玎能导致债 务掇懈条件的变化或者蒋要相对较高的财务杠杆。保持 了造壤的替代流动性
是舂投蠹潜霞，可釜鸯是孛上级靛券。可｝ｌ弧为奉慧鳇蜜皇是
。
４
喜保证酌，懿是在蒋来存在着容易遭受损害豹蠢攀
中等债彝（信用保证不是非常好但也不是租差）。Ｈ前本息的
胁巢等曩，曩薯嚣凿嚣鬈棼要是至冀喜笺嚣黼嚣内
ｎ量妄簧羹羹囊蠹嚣繁癸谲熊黧鏊霎喾巽薏辇
Ｂ 黄蠢蠢蓑磊器§箍暮。在较长时期内确保车息盘付和合同的
ｃ越 质量较差。可船已有违约．或趣实存在着确保举崽的危险墨紊
至ｉ塞耋至羹量遘墼基尘整塞
（三）评级中数量指标与定性评价的关系 穆迪在银行惰用风险分析中使用的基本素材有两 种：数量指标和定性评价。数量搬标常常被许多入看做 楚彩嚷译缀懿最燕要嚣素，毽莛攀实上，数量籀拣对手译 缎来说是远远苓够的。穆迪在锻行摊信用分析巾使用的 指标主要有５类熬３７个（见表５），其中最受关注的是银 行的盈利能力指标，因为这些指标代表了银行摆脱困境 她照体能力。她外，资产霞量措掭和资本充足攀搬标等 穗获籀垂爱浃了锻行静盈搴ｊ糖力。 然而，对信用风险的预测是一门艺术而不怒科学。 财务比率虽然描绘了银行的基本财务状况，但遗仅仅是 评级过程的一个因素。首先，在不同的经济环境中，各种 毙睾在译徐镶行髓力时瓣终焉楚举麓戆。翻船，囊镶｛亍 的舞产质量较差时，准备率（坏账准备眈不是资产）楣对 ｉｉｉｉ言会更重要。网而，随着金融环境的变化和锻行业务 的发展，银行有可能面ｌ临的风险也在变化，用于ｊ煎测信用 状况的合适的比侧也会变化。其次，银行的债势评级或 酣务实嘉谭缀罴耧溅｛生鹩，静赛凌主爱浚豹是豫悖瓣壤
寝４—３银行财务蜜力评级
拥有超群的内狸财务实力。是行北内主要的机构，其业务经营 ＾ 范围援具侨攮，骞高度鲍齄卫毪，黠努萋奉蕊抗舞，经营拜蟪援
其疆引鸯显糖毒稳定
拥有报强的内在财务实力。是行敛内重要的机｛匈，照势经营范 Ｂ 固有价值和脐二【；【性，财务基本面良好．经营环境稳定鼠有吸弓ｌ
力
拥有良好的内在财务实力。业务燎营范国有价值和ｌ；拉卫性ｃ ｃ 竖营环境稳定，财务基车面可阱接赞；或者经营环境苓穗定．但
羹曩蠢嫠霉番受谴
流动性ｉ＝匕率， 融资比率与
高蓥舞爹耋鋈震总额
资产负债结 货币市场资金（扣脒同业资叠）／资金米源总辆
构
贷敲／存款
（货币市场资金一流动资产）／（箍利资产一流驹资产ｊ 照陵如投赍产／总资产
营、ｍ牧Ａ
净章《躲牧＾／营盘彀＾ 交耪收Ａ／营韭较Ａ
手续费与佣金／营业收＾ 其他营业收人／营业１１５［＾
万方数据
以快速、高教的方式达成评缀结果是组成评级蚕员 套的主要目的。莳席分析师要组缫浑级委员会的讨论， 确保摆关的甄陵阉题都巴提交委爨会黉经遘了竞努薛讨 论。弱时在评缀盎￡程中将有意识她确保客观性、参考不 同的观点、测试多种假设。对于所有的行业，都宥一套共 嗣的基本分析原则指导着评级的过程，例如，垒球一致 性、强调数量因素、着眼于长期。谯是信用评级是针对未 袋辩。嚣虼它本鸯磐然是主蕊｛生静。谭缀委受会鞠｛王务 怒在每一个个案巾充分理解稠美的风险因素和各种观 点，以尽可能保诫谈程序的客观性。对于每一个评级，由 来自不同方面的风险专家对发行人在各种经营环境下的 风险嚣素进行评佳，进赢得出评级结论。行韭不隧，详级 巾掰考虑静蕊黢瓣素也夫翱径藏。
扭利能力 与效牢
收蔬／资产 利息支出／负债 箍亏平衡收益 净糕蔗 收蘸／资本 牧箍／早均资产 收盘／风险加权资产 提取准备前收益／平均资产 提取椎备前收益／平均风随加权资产 净刺息收＾／坏账备抵 坏账罄抵／提取瓤：账备抵翦收益 税额／税翦牧盏 段崩支出毙率 营北支出／营业收＾ 营业支出／平均资产
资产质量 资本充足率
文章编号：１００７—０３４６（２０００）０８一００４６—０６
穆迪公司及信用评级制度（上）
Ｍ００ＤＹ ＡＮｎ ＩＴｓ ｃＲＥＤＩＴ ＲＡＴｌＮ６ ｓＹｓＴＥＭ（１）
赘嚣瓣
穆迪投资者服务公司避一家国际知名的信用评艇公司，在多年的发穗中，彤成了一套较为完善的评级理 论和方法，在国际金融市场中扮演着十分重要的角色。近年来，随着我国对外缎济史往的深入和在国倦上经 济地杭的提高，穆迪投资者服务公司对我国各商业银行的评级活动日益增加；掺迪的评级也同时引起了各商 业银行的普遍关注．一些银秆遗做出了相应的回应。但是，在我国，对信用评级的理解普遍还不够深入，存在 一尊认识的盲点和误匡。
豺务基事蘑起蛙平垮东平
拥有台适秘甜势实力，租量受捌强下一种袁多韩毽素赫制约： Ｄ 业务经营品璺玻击或正处于蠹屉阶段；财务基本面较霸｛或者
经营环境不稳定
内在财务实力非常弱，需要定期的外部支持或者最终将需要外
。
部援助。这蝗机梅受科以下一种或弗种因素的制约：业务经营
“
范围的价值青蚓题；财务基本蕊柱一十藏多十方面效率严重低
著虽逮一魏铡近年来土秀菲搴茯，黧裘ｌ：
衰ｌ
获ｌ钟１年起，穆遭开始对程行发行妁证券遘行详 级，１９８５郎引入了存款评级。债务与存款评级（Ｄｅｂｔ ａｎｄ ＤｅｐｏｓｉｔＲ砒ｊ“黔）评估的核心内容是：（１）银行在经营期内 对所评缀债务（存款或证券）违约的概率；（２）如果发生违 约，预期的赞币损失。１９９４～１９９５年，穆迪叉引人了银行 财务实力详缀（Ｂａｎｋ Ｒｎａｎｅｉａｌ ｓ嘛峭ｈ Ｒ８６ｎｇｓ），这个评缓 鸯量秘哭燕镊籽奉身瓣黠务实宠，｛ｌ｛ｉ不考虑嚣寡转移巍 陵以及公歼藏不公开的井部支持。铡如，德国的立法保 证了其国有银行的支付能力，因黼其债务与存款评级较
２．银行业同样也是个周期性的行业。不会有哪家 镶行的财务姥琵慰予经溃的下辫绞嗣期渡动吴鸯免疫 力。穆迪的壤行｛擎缓试图去看到髑期背后豫藏的东西， 致力于透过周期性的趋势展望中长期的、结构性的变化。 例如，银行季度的、半年的。甚至一年的收益下降都不能 籁单梅成降低评缎的原因。只有当这些收益的下降是由 镞褥基奉蟊结秘穗静翻饕辑致，鞠绽＿ｌ孚缓才尝爱辍镊行 遗一新的变化。翻此，穆迪的银行详级将不是周期性的 结｛仑（衰退时评级低而景气时评缀高）。而是对周期性因 素及它们对结构变化的影响的预测。
（四）如何壤解穆迪评级 正如市场经旃的神奇之处愿将所有纷繁复杂的信息 厦浃为餐强缮母一撵，浮嘏静妙照在手宅将黪糍美手信
wk.baidu.com方数据 丽城市金融论坛２０００．８
用风险的信息集合为一个符号，它试图以此向对银行信 用风险感兴趣的投资者和其他市场参与者提供对遨类风 陵粒垒璩扼、一致健粒译售。瑾群弹缀绩果霹，要注意两 点：
１．穆迪评级的目的是预测风阪，但是脱离相臆的收 益柬分析风险很容易导致简单化的、错误的结论。银行 并不是无风险枧构，同样没有免费盼午餐，这一点融经为 死酉年来镊每发鼹鳇历史辑迁铡。特别是褒在，羰行题 公嗣治理结构芷狸扶管理层推动转向股东推动，为般东 创髓价值已成为许多银行发展战略的核心目标，为了获 得收益．风险是无可避免的。因此，穆迪对银行业的评级 掰糯量翡嫩险实质是与收益相联累的风险状况。例如， 翔果菜镊舒涉是予蕊险相对较簧瓣行韭，愿爵究表髓，其 可能的最低收益髓够弥补风险可能带来的最大成本，那 么，这个高风险业务对银行评级的影响应当是正面的。
本文蓑疆于镑番砖馆磺弹搬制度，系统地余绍了穆违公霉砖嚣学韭译叛辩糖精体系，详细举逮了穆速公 司肆镳舒韭评级秘方法，搽霄苫统一妁哥叛爨蕺运瑚与发逮市场和新兴市埒簿秘差异，并译述了磅逸婶中国 银行娥的整体看法。本刊将勰夸年第８、９期分两期赍龆速篇文章的内容＋牲髓凋内捧行业更全面地了解穆 迪佘司及其信用评级制度。
Ａ增．２（】００ ｗｔＲ＾＾，舢～ＧＥ∞阿‘ｗ田
率和损失的程度。因此，不仅辩分析银行的财努基本面， 匿需要评价银行经营管理的质缀和所经营业务的价值。 强两还必须考虑以下一些主鼹鞭素：管理震量、篱理屡怼 城硷和敲蠹硅孛千的态度、馥珞方向、镶行目翁的市场位 置、法律环境、经济环境、外部支持等因素。
褒５
万方数据
田 城市寇融论坛２０００．８
高，但是这并不影响辩财务实力评级（匿掰糨对鞍低）。 耀静译缀瓣差异鲡表２所示。
襄２
债务／存款评鞭
衡量银行的支付能力
翳娄嚣量磊囊量幸蒙嚣
我是否能够收回？” 使用扶Ａ皿烈ｃ辨评缀体蘸
财务变力评嫒 －衡量银行自身的宴由
回答“银行在未来撼番需要第三 方的支持？”
使用扶＾弼Ｅ的详缓体系。
按照时闻鲻分，穆追对银行韭的评缎分为长期评缓 和短期评级。超过…年的债务使用长期评缴＋长期评级 包括长期债务／存款评缀与银行财务实力评缀。对于一 年以内的各种证券，姗商业票据、银行存款和货币市场资 金，则使用短期评级体系。穆迪对银行业评缎的指标体 系耜各个评缀的定义参凳表３、表４一ｌ一４—３：
衰３穗建豹评囊蒋号
矗 具畜鑫菇撼投氍经。棠誊发生遵抟，或者具有稿燕辩簸羲 ｃ 是最懿缎捌的债券。未来强魏掇菔
表４—２短期债务／存款评级
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具有偿还短期优先债务趟群的镌力。通常其宥雌下特点： 或燕籽韭中鳇审场领导鹣燕；较枣的舞垒强攥率；较多簌 藏馥静静模守鹃簧金结辆稍丰富齄资产探程；收益远大于 西定嚣｜务支出、内部瑰盎藏克傩；良好的避＾蠡融市场的 途径翱有保证的替代赢动性来豫