从组织架构变化看本轮零售变革
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1/13
行业研究┃行业周报
目录
本周核心观点 ..........................................................................................................................................................3 永辉：架构不断优化，激发组织效率 ......................................................................................................................3 苏宁：双线资源协调，融合共同发展 ......................................................................................................................5 一周行情走势 ..........................................................................................................................................................9 下周大事提醒 ........................................................................................................................................................ 11
联系人 张阶段，形成从事业部到大区的组织架构，而后大区划分为两大业务集群；在 业态升级和业务范围延伸阶段，将业务重新梳理为云超、云创、云商和云金四 大业务板块，贯穿组织架构变化始终的，是以合伙人制和赛马机制进行员工、
陈亮 （8627）65799539 chenliang5@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517070017 罗祎 （8627）65799532 luoyi1@cjsc.com.cn
图表目录
图 1：永辉招股说明书披露的组织架构 .........................................................................................................................4 图 2：永辉超市员工数量和单个员工工资......................................................................................................................5 图 3：永辉超市单个员工劳效和单个员工工资 ..............................................................................................................5 图 4：永辉组织架构变更过程........................................................................................................................................5 图 5：公司披露的 2010 年组织架构基本能代表公司最原始的总部-大区-子公司三级组织架构 ....................................6 图 6：2013 年公司社会责任报告书披露的公司组织架构 ..............................................................................................7 图 7：苏宁易购线上 GMV（亿元）和增速....................................................................................................................7 图 8：本周中信商贸零售指数、沪深 300 指数涨跌幅（%） ........................................................................................9 图 9：本季度至今中信商贸零售指数、沪深 300 指数涨跌幅（%）..............................................................................9 图 10：本周中信一级行业指数涨跌幅（%） ..............................................................................................................10 图 11：本年度至今中信一级行业指数涨跌幅（%）....................................................................................................10
[Table_MainInfo]
┃研究报告┃
零售业行业
从组织架构变化看本轮零售变革
2018-5-28 行业研究┃行业周报 评级 看好 维持
报告要点
[分Ta析b师le_A李u锦thor]
一周核心观点
（8627）65799539 lijin3@cjsc.com.cn
在本轮电商分流、经济下行等因素影响下的行业出清过程中，优质零售企业变
易购获得优异表现，我们重申对其买入评级，并持续推荐天虹股份和永辉超市。
《目前时点我们如何看百货股？》2018-5-14
一周行情走势
《从零售视角解析小米模式的高效与稳定》
市场表现概况：本周商贸零售指数上涨 1.92%，上周上涨 0.30%，本周该指数 2018-5-7
跑赢沪深 300 指数 4.13 个百分点。百货上涨 0.73%，超市上涨 3.17%，专业
执业证书编号：S0490514080004
革与突围，从表观上看，是商品定位和业态类型应需求而变，扩张实力和盈利 分析师 能力增强，背后则对应着一场深刻的组织架构变革，支撑战略层面的高效执行。 本周我们从两大零售龙头：永辉超市和苏宁易购组织机制变化维度看本轮零售 企业后台变革。永辉超市：组织架构变化始终围绕战略重心进行，在跨区域扩
门店、大区、集群层面的多维度激励和考核机制，激发基层员工创收创利的积 联系人 极性。苏宁易购：公司组织架构最深远的变革是形成线上线下协同作战的组织
架构：2014 年在运营层面，线上电商和线下实体合并为线上线下融合的运营总 [相Ta关b研le究_Doc]
部，利于线上线下协同目标、共享资源、融合发展。本周我们重点推荐的苏宁 《 零 售 龙 头 的 新 一 轮 扩 张 是 否 可 持 续 ？ 》 2018-5-21
一周重点资讯
5000 家重点零售企业 4 月销售额同比增长 5.1%；苏宁与金科集团签署战略合 作协Fra Baidu bibliotek；截至 5 月份，苏宁零售云门店已突破 500 家；全国首家“天猫无忧购 -亲心服务中心”在杭州武林银泰总店试运营。
21779
一周重点公告
永辉超市子公司永辉云创股东拟转让部分股份予北京丹晟投资基金中心和北京 创新工场创业投资中心；永辉超市股东郑文宝先生和叶兴针先生分别完成减持 4564.42 万股公司股份；永辉超市受让国联水产 10%股份完成过户登记。
连锁上涨 4.77%。本周零售股涨幅前五：新华都（14.81%）/国芳集团（12.64%）
/御家汇（12.14%）/爱婴室（10.47%）/苏宁易购（9.51%）；本周零售股涨幅
后五：金一文化（-14.11%）/周大生（-5.44%）/跨境通（-3.72%）/金洲慈航
（-3.60%）/大东方（-3.13%）。
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行业研究┃行业周报
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本周核心观点 ..........................................................................................................................................................3 永辉：架构不断优化，激发组织效率 ......................................................................................................................3 苏宁：双线资源协调，融合共同发展 ......................................................................................................................5 一周行情走势 ..........................................................................................................................................................9 下周大事提醒 ........................................................................................................................................................ 11
联系人 张阶段，形成从事业部到大区的组织架构，而后大区划分为两大业务集群；在 业态升级和业务范围延伸阶段，将业务重新梳理为云超、云创、云商和云金四 大业务板块，贯穿组织架构变化始终的，是以合伙人制和赛马机制进行员工、
陈亮 （8627）65799539 chenliang5@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517070017 罗祎 （8627）65799532 luoyi1@cjsc.com.cn
图表目录
图 1：永辉招股说明书披露的组织架构 .........................................................................................................................4 图 2：永辉超市员工数量和单个员工工资......................................................................................................................5 图 3：永辉超市单个员工劳效和单个员工工资 ..............................................................................................................5 图 4：永辉组织架构变更过程........................................................................................................................................5 图 5：公司披露的 2010 年组织架构基本能代表公司最原始的总部-大区-子公司三级组织架构 ....................................6 图 6：2013 年公司社会责任报告书披露的公司组织架构 ..............................................................................................7 图 7：苏宁易购线上 GMV（亿元）和增速....................................................................................................................7 图 8：本周中信商贸零售指数、沪深 300 指数涨跌幅（%） ........................................................................................9 图 9：本季度至今中信商贸零售指数、沪深 300 指数涨跌幅（%）..............................................................................9 图 10：本周中信一级行业指数涨跌幅（%） ..............................................................................................................10 图 11：本年度至今中信一级行业指数涨跌幅（%）....................................................................................................10
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┃研究报告┃
零售业行业
从组织架构变化看本轮零售变革
2018-5-28 行业研究┃行业周报 评级 看好 维持
报告要点
[分Ta析b师le_A李u锦thor]
一周核心观点
（8627）65799539 lijin3@cjsc.com.cn
在本轮电商分流、经济下行等因素影响下的行业出清过程中，优质零售企业变
易购获得优异表现，我们重申对其买入评级，并持续推荐天虹股份和永辉超市。
《目前时点我们如何看百货股？》2018-5-14
一周行情走势
《从零售视角解析小米模式的高效与稳定》
市场表现概况：本周商贸零售指数上涨 1.92%，上周上涨 0.30%，本周该指数 2018-5-7
跑赢沪深 300 指数 4.13 个百分点。百货上涨 0.73%，超市上涨 3.17%，专业
执业证书编号：S0490514080004
革与突围，从表观上看，是商品定位和业态类型应需求而变，扩张实力和盈利 分析师 能力增强，背后则对应着一场深刻的组织架构变革，支撑战略层面的高效执行。 本周我们从两大零售龙头：永辉超市和苏宁易购组织机制变化维度看本轮零售 企业后台变革。永辉超市：组织架构变化始终围绕战略重心进行，在跨区域扩
门店、大区、集群层面的多维度激励和考核机制，激发基层员工创收创利的积 联系人 极性。苏宁易购：公司组织架构最深远的变革是形成线上线下协同作战的组织
架构：2014 年在运营层面，线上电商和线下实体合并为线上线下融合的运营总 [相Ta关b研le究_Doc]
部，利于线上线下协同目标、共享资源、融合发展。本周我们重点推荐的苏宁 《 零 售 龙 头 的 新 一 轮 扩 张 是 否 可 持 续 ？ 》 2018-5-21
一周重点资讯
5000 家重点零售企业 4 月销售额同比增长 5.1%；苏宁与金科集团签署战略合 作协Fra Baidu bibliotek；截至 5 月份，苏宁零售云门店已突破 500 家；全国首家“天猫无忧购 -亲心服务中心”在杭州武林银泰总店试运营。
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一周重点公告
永辉超市子公司永辉云创股东拟转让部分股份予北京丹晟投资基金中心和北京 创新工场创业投资中心；永辉超市股东郑文宝先生和叶兴针先生分别完成减持 4564.42 万股公司股份；永辉超市受让国联水产 10%股份完成过户登记。
连锁上涨 4.77%。本周零售股涨幅前五：新华都（14.81%）/国芳集团（12.64%）
/御家汇（12.14%）/爱婴室（10.47%）/苏宁易购（9.51%）；本周零售股涨幅
后五：金一文化（-14.11%）/周大生（-5.44%）/跨境通（-3.72%）/金洲慈航
（-3.60%）/大东方（-3.13%）。