2020年光模块行业深度分析报告
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2020年光模块行业深度分析报告
正文目录
一、5G电信与400G数通市场共振,光模块行业站在新景气周期起点 (7)
1、5G时代运营商资本开支回暖提升光模块产业景气 (7)
2、云计算巨头资本开支回暖叠加 400G 产品升级换代,打开数通光模块增长新空间 8
3、光模块产业链格局呈橄榄球式分布,中游模块封装竞争激烈凸显高端产品价值. 10
二、5G建设进入密集落地期,光模块迎来规模爆发节点 (14)
1、5G网络建设进入高景气,光模块有望获无线网承载网双驱动 (14)
2、25G光芯片产能提升,25G光模块超频方案成本优势或降低 (15)
3、5G前传向光纤直驱+无源波分方案收敛,光模块市场有望聚焦25G灰光模块和CWDM 彩光模块 (17)
4、承载网规模落地建设,释放中回传光模块需求 (21)
三、5G新应用带动需求侧景气高企,供给侧国内厂商蓄势待发,400G光模块逐步成为数通市场主角 (22)
1、需求侧:超大规模数据中心建设进入400G时代,引领技术发展趋势 (22)
2、需求侧:400G交换生态圈已成熟,提振光模块需求空间,加速市场爆发。 (27)
3、供给侧:上游芯片+无源器件准备就绪,400G光模块蓄势待发 (31)
4、硅光模块,400G光模块市场的搅局者还是赋能者? (34)
四、行业面临变革机遇,四个维度精选细分赛道龙头 (40)
1、从四个维度布局光模块优质企业 (40)
2、优中选优,五大龙头卡位核心赛道 (43)
3、光迅科技(002281.SZ):具备稀缺芯片自研能力的光器件一体化龙头 (44)
4、中际旭创(300308.SZ):全球高速光模块龙头 (48)
5、天孚通信(300394.SZ):国内稀缺的一站式光器件平台龙头 (49)
6、新易盛(300502.SZ):高速光模块新龙头 (52)
7、剑桥科技(603083.SZ):高端光模块崛起新势力 (55)
五、投资建议 (58)
图表目录
图1:韩国4G和5G移动数据流量对比 (7)
图2:三大运营商资本开支增速从2019年开始由负转正,重回上升通道 (8)
图3:2020年三大运营商无线和传输投资实现增长 (8)
图4:2020年三大运营商无线和传输投资占比持续提升 (8)
图5:海外云计算四巨头资本开支持续回升 (9)
图6:2017年-2019年国内云计算三巨头资本开支 (9)
图7:数通光模块归一化均价(左)和年均降价速率(右) (10)
图8:LightCounting对数通光模块需求预测 (10)
图9:SFP封装光模块的结构图 (11)
图10:橄榄型格局分布的光通信产业链 (12)
图11:5G承载网络结构 (14)
图12:全国5G基站建设规模预测(万站) (15)
图13:采用25G光芯片的光模块原理图 (15)
图14:采用超频10G光芯片的光模块原理图 (17)
图15:5G前传光纤直驱方案 (17)
图16:5G前传无源波分方案 (17)
图17:灰光模块商业模式 (18)
图18:CWDM波分复用器结构图 (18)
图19:CWDM无源波分系统波长使用情况 (18)
图20:彩光模块商业模式 (19)
图21:中国移动无源波分设备商中标次数统计 (20)
图22:5G承载网整体架构示意图 (21)
图23:5G承载设备的光口需求 (21)
图24:全球数据中心和机架数量统计及预测 (22)
图25:2018年美国数据中心建设结构占比 (22)
图26:全球超大规模数据中心持续增长 (22)
图27:超大规模数据中心规模占比逐步提升 (22)
图28:各国超大规模数据中心占比 (23)
图29:2021年全球数据中心流量流向 (23)
图30:三层CLOS网络架构模型 (24)
图31:对折三层CLOS网络架构模型 (24)
图32:Spine+Leaf网络架构和传统三层网络架构对比 (24)
图33:数据中心相关设备互联 (25)
图34:Facebook F4数据中心架构 (27)
图35:Facebook F16数据中心架构 (27)
图36:Facebook F16数据中心架构通过重用100G光模块实现所需带宽 (27)
图37:Minipack前视图&后视图 (29)
图38:Minipack交换机结构框图(16×100G场景) (29)
图39:Minipack交换机结构框图(4×400G场景) (29)
图40:交换芯片推出时间与对应光模块大规模商用关系 (31)
图41:高精度高稳定度透镜为数据中心模块产品提供优质连接 (33)
图42:基于DSP方案的400G光模块电路图 (33)
图43:硅光方案与传统分立式方案对比 (35)
图44:硅光方案的集成优势 (35)
图45:硅芯片的多种光源解决方案 (35)
图46:Intel的400G DR4硅光模块 (35)
图47:硅光模块2018-2024年的快速爬坡 (36)
图48:硅光市场目前竞争格局 (37)
图49:400G QSFP-DD DR4硅光模块系统框图 (37)
图50:硅光模块的产业链 (38)
图51:Intel的硅光产品发展路线 (39)
图52:中国前10和国外前7光器件光模块供应商销售额 (41)
图53:光芯片在不同级别光模块中的高成本占比 (42)
图54:光模块行业从IDM模式转为垂直产业模式 (42)
图55:2018年至今光模块相关公司股价走势(以2018年1月2日为股价基点).. 44图56:光迅科技外延内生的发展历程 (45)
图57:光迅科技全芯片全产品全市场的一体化布局 (46)
图58:光迅科技近年营收保持增长趋势 (46)
图59:光迅科技近年净利润整体呈增长态势 (46)
图60:光迅科技近年毛利率和净利润率持续承压 (47)
图61:光迅科技近年各产品销售收入增长情况(百万元) (47)
图62:光迅科技近年海外营收占比逐渐提升 (47)
图63:光迅科技近年国内外营收增长情况(百万元) (47)
图64:中际旭创2019Q2单季度营收开始触底反弹 (48)
图65:中际旭创2019Q2单季度归母净利润增速转正 (48)