国内投连险产品市场分析(二)

混合偏债型账户： 30％－50％的资金投资于证券市场，其他投资于债券市场。
偏债型账户：
70%以上的资金投资于债券市场，其他投资于证券市场或货币市场。
货币型账户： 90％以上投资于货币市场。
本报告的分析内容仅限于目前我们所收集到投连产品的数据。对于无法收集到相应数据的投连产 品，本报告此次暂不予分析。
0.5% 以后 0％ 递减 第一年 4％ 第四年 1％ 以后 0％
2％
无
2％
无
无
无
2％
5 元/月
第一年 10％ 第二年 8％ 第三年 6％ 第四年 4% 第五年 2％ 以后 0％ 递减 第一年 5％ 第五年 1％ 以后 0％ 第一年 2％ 第二至三年 1.5％ 第四年以后 0％ 第一年 3.5％ 第二年 2.5％ 第三年 1％ 以后 0％
公司名称 产品名称
表 1： 各公司的费用对比
初始费用
买卖
差价
保单 管理费
平安
5％
聚富步步高
2％
无
招商信诺
4％
智富赢家
无
无
退保费用
无
递减 第一年 3％ 第三年 1％ 以后 0％
账 投资账户 户 管理费 数 量 4 基金账户 2％
发展账户 2％ 精选权益账户 2％ 货币账户 2％ 4 先锋 A 型 0％ 和谐 A 型 0％ 添利 A 型 0％ 货币 A 型 0％
账户转换手续费
目前，很多保险公司已经取消了这个手续费，但也有些保险公司设置了免费转换账户的 次数，并对超出后的账户转换收取一定费用。从实际操作来看，大多客户都能够享受到免费 优惠。如中英人寿金彩连连每年免费 6 次，之后按照 50 元/次的标准收费。
退保费
相对于传统寿险的现金价值计算方法，投连险的退保费用计算相对简单。如果退保当年 的费率是 5％，那么退保后可以得到的资金就是当时账户资金的 95％。不过，保险公司会根 据保单年份不同收取退保费用。一般的，随着保单年限增加，退保费用会依次递减。以中英 人寿金彩连连为例，该保单第一到第四年退保费用依次为 4％－1％，4 年后，投保人退保不 需支付任何手续费。目前，市场上在售投连险中，仅平安聚富步步高和海康人寿金如意免收 退保费用。
免费
混合偏股型 1.75％
货币型 0.8％
5 进取型 1.5％
前 4 次/年免费
成长型 1.4％
以后 25 元/次
平衡型 1.35％
债券型 1.25％
现金型 0.8％
5 进取型 1.5％
免费
指数型 1.5％
平衡型 1.5％
稳健型 1.5％
货币市场账户 1％
4 成长型 1.5％
免费
平衡型 1.5％
稳定型 1.5％
平衡增长 0％
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ稳健配置 0％
优选全债 0％
现金增利 0％
3 稳健组合 1.5％
前 4 次/年免费
优选平衡组合 1.5％ 以后 25 元/次
增长组合 1.5％
中美大都会 第一年 50％
总结，由于每个投连产品收费种类较多，投资者要仔细比对，做出最适合自己的选择。 对于短期投资者而言，退保费和初始费用所占的比重比较大一些，而对于长期投资者而言， 账户管理费则是比较大的一笔费用，因为只要投资超过 5 年，绝大部分公司就不再收取退保 费了，且初始费用只收一次，平均到每年其所占的比例就非常少了。
免费
1 1.5％
免费
4 指数型 2％ 积极型 2％ 平衡型 2％ 稳健型 1.25％
3 成长型 1.5％ 平衡型 1.5％ 安益型 1.5％
前 6 次/年免费 以后 50 元/次
1 次/年免费 以后 25 元/次
3 卓越账户 0％ 稳健账户 0％ 安心账户 0％
前 3 次/年免费 以后 1％
3 股票型 1.75％
买卖差价
通常情况下，投连险产品买卖差价不高于 2%，还有一些公司甚至取消了“买入价”、“卖 出价”这两个值，以“单位净值”取而代之。也就是说，取消了买卖差价的设置，买卖差价为 零。据了解，目前市场上在售投连险中，包括招商信诺智富赢家，联泰大都会财富精选 C 款，友邦财富通 A，友邦财富通 B，泰康人寿安心理财，信诚人寿运筹慧选，中美大都会 钱程似锦在内的多款产品，均不设置买卖差价。中英人寿金彩连连则收取 1.85％的买卖差价， 其他各公司一般都依照保监会规定的上限 2％收取买卖差价。
根据保监会要求，趸缴保险费形式的投连险初始费用的比例不得超过 10%（人民币 5 万 元及以下部分）或 5%（人民币 5 万元以上部分），趸缴保险费保单追加保险费的初始费用比 例的上限为 5%。
目前，市场上在售投连险的初始费用一般为保费的 1%-5%。以平安的聚富步步高为例， 其初始费用为同行业最高的 5％。其他的产品，如中意人寿至尊理财，新华人寿创世之约和 中英人寿金彩连连的初始费用都为 3％，属于趸缴类投连险的市场平均水平。生命人寿富泰 赢家虽然在小于 10 万投资额时要求 5％的初始费用，但对于 250 万以上的投资额仅收取 3 ％的初始费用。对于期缴型产品而言，各公司的产品基本没有什么差别，一般在第一年收取 基本保费的 50%作为初始费用，然后依年份依次递减，到第 11 年则不再收取本项费用。整 个投连市场，只有光大永明金保来 A 是免收初始费用，其他收费相对较低的是恒安标准领 创财富的 1％和联泰大都会财富精选 C 款的 1.5％。
保单管理费
目前部分投连险产品已经免收保单管理费，收费最高的是光大永明金保来 A，每月管理 费收取 10 元。中英人寿金彩连连则是按照投资额的多少来收取保单管理费的，20 万以下为 每月 6 元，20 万以上则免费。
资产管理费
资产管理费也可以看作是投资账户管理费，一般会在账户净值中直接扣除，这与基金资 产管理费用收取方式相似。但由于资产管理费的上限为每年 2%，所以折算到短期的变动， 影响并不大。从目前市场上在售投连险分析，各家保险公司在这个费用的收取上差异不大， 大多数管理费集中在 1.5％左右。而且各公司的不同账户的收费标准也不一样，如恒安标准 领创财富的进取型 1.5％；成长型 1.4％；平衡型 1.35％；债券型 1.25％以及先进型 0.8％。 另外，招商信诺智富赢家，金盛人寿今生财智和信诚人寿运筹慧选都不收取账户管理费。
大部分保险公司会根据投资账户的特性而设立三到四个不同类型的投连投资账户。为了
能够更加详细和客观的研究对比不同类型账户的投资表现，我们把投连投资账户分为五类，
并给予五类账户的详细定义：
偏股型账户： 70％以上的资金投资于证券市场。
混合偏股型账户： 50％－70％的资金投资于证券市场，其他投资于债券市场。
国内投连险产品市场分析（二）
世德贝投资咨询（北京）有限公司研究分析部 2008 年 1 月 9 日《中国保险报》
本报告主要从各公司投连产品费用成本角度进行分析。分析报告主要使用今年以来各个 投连产品的卖出价格数据，通过对投连账户的划分，比较各个投连产品的各项费用，以及长 期和短期投资者在投资额不同的情况下的年均成本变化。鉴于目前某些产品的推出时间较 短，历史数据数量有限，我们的分析仅以目前的数据为依据。在后续的报告中，随着数据收 集量的不断增加，我们将会为投资者提供更为客观，准确的分析结论。
前言：
投连产品是集保险和投资于一身的保险产品。保险公司需要为每个投保人单独设立投连 产品的投资账户。投保人可以把他们的资金放在任何一个投资账户中。保险公司的投资账户 主要投资于证券市场，债券市场和货币市场中的产品。目前的投资方式有些类似“基金中的 基金”（FOF），主要投资于一些市场表现较好的基金。
2 增长型 1.5％ 平衡型 1.2％
1 次/季度免费 以后 <1 万 30 元/次 ≥1 万 50 元/次
免费
3 积极型 1.5％ 平衡型 1.5％ 安全型 1.5％
免费
4 积极成长型 2％
免费
基金精选型 2％
平衡配置型 1.5％
稳健收益型 1.3％
7 成长先锋 0％
免费
积极成长 0％
策略成长 0％
国泰人寿 财富经典
海康人寿 金如意
泰康人寿 安心理财
小于 10 万
3％ 2％
无
10(含) - 50 万 2.5％
50(含) - 100 万 2％
100(含) - 150 万 1.5％
150(含) - 200 万 1％
200 万(含)以上 0.5％
小于 10 万
2.5％ 2％
无
10(含) - 25 万 2％
基于保监会发布的投连产品精算规定，保险公司可以对投连产品收取以下七项费用：初 始费用、买卖差价、风险保障、保单管理费、投资账户管理费、账户转换费、退保费。其中 初始费用和买卖差价是最主要的两种费用支出。表 1 收集了各公司某一投连产品的费用收 取规定，我们将以此数据为依据对各项费用进行对比：
初始费用
安益型 0.75％
友邦 财富通 A
2.5 万以下 10％ 2.5 万以上 5％ 追加 5%
无
7.5 元/月
生命人寿 富泰赢家
小于 10 万(含) 5％ 2％ 10 - 50 万(含) 4.5％ 50 - 100 万(含) 4％ 100 - 250 万(含) 3.5％ 250 万以上 3％
5 元/月
友邦 财富通 B
第一年 50％ 第二年 25％ 第三年 15％ 第四至五年 10％ 第六至十年 5％ 以后 0％ 追加 5％
无
7.5 元/月
第一年 10％ 第二年 8％ 第三年 6％ 第四年 4% 第五年 2％ 以后 0％ 递减 第一年 5％ 第五年 1％ 之后 0％
第一年 2％ 第二年 1％ 以后 0％
成本分析：
在成本分析中，我们将以图表的形式对比各个公司各项费用的收取情况。并且在长期投 资、短期投资的前提下，提出不同投资额在不同类型账户的年均成本比较模型。