小微动漫企业融资问题研究—以湖北省为例

1引言
1.1研究背景与意义
小微企业融资在过去几年内一直是金融领域的重要议题，尤其是在十九大之后，随着供给侧结构性改革概念的提出，提高供给满足需求的质量，推动实体经济健康发展更显得刻不容缓。小微企业作为实体经济发展的重要引擎，其融资问题得到了社会各界的广泛关注。尽管如此，小微企业融资难的问题仍旧没有得到根本解决。目前，学界一致认为的影响因素之一在于我国金融体制的不完善、不健全，小微企业既在一定程度上受到传统金融机构的融资限制，又缺乏与其自身特点相适应的融资渠道，发展道路受阻，处境艰难。针对小微企业的现状，普惠金融服务应运而生，其区别于传统金融，旨在为居民、小微企业等基层群体提供完善的金融服务。
此外，从行业角度来看，第三产业已逐渐成为我国经济发展的主要支柱，小微企业多集中于第三产业，以文化产业为重要阵地。而在文化产业之中，动漫产业发展迅猛，具有广阔的市场前景。以创意和知识产权为核心的动漫产业融资具有成本高、渠道狭窄等特点，当前的相关研究多以知识产权证券化为解决其融资难问题的突破口，期望金融机构能够完善此类的业务服务，帮助小微动漫企业渡过难关。
基于上述研究背景，本文创作目的在于以湖北省为例，着重探索小微动漫企业融资难的影响因素以及对应的解决办法。湖北省作为中国中部地区崛起的代表省份之一，小微动漫企业的健康发展可以带动地区经济朝着全面化、可持续化发展，有助于地方特色文化的保护和传播，丰富地方乃至全国人民的精神文化生活。同时，此项研究也有利于推动金融体制改革，提升金融机构的普惠金融服务质量，帮助中小企业进行内部完善，进而实现融资规范化和有序化，降低信用风险，扩宽融资渠道。
1.2研究思路与结构
本文将围绕小微企业融资难这一主题，以动漫行业为切入点，研究湖北省小微动漫企业的融资问题。具体来说，本文将着重探讨湖北省小微动漫企业的融资现状，然后将国内其他省份乃至国外中小型动漫企业投融资的成功经验总结出来，再结合湖北省小微漫企自身的发展特点，运用统计分析的方法，确定出具体可行的融资对策。
本文由五部分组成，每一部分的基本内容如下:第一部分为引言，主要介绍本文的研究背景和研究意义，以及研究思路与结构。第二部分为论文的理论部分，主要介绍小微企业融资的概念，并对湖北省小微企业融资现状及存在的问题进行具体分析。第三部分运用对比分析法，分析国内外相关类型企业的融资实践，从中总结出融资问题的共性，找出能为

湖北省小微漫企所借鉴的融资方法。第四部分为论文的实验部分，是基于SPSS统计软件的融资难因素分析，以加强本文的实证性。第五部分是基于上述研究内容所总结出的湖北省小微动漫企业的融资对策建议。
2湖北省小微动漫企业融资现状及存在问题
2.1 小微动漫企业的概念
学术界对小微企业的定义并没有统一的标准，目前比较公认的一种观点是：小微企业是小型企业和微型企业的统称，其中一般还包括家庭作坊式企业和个体工商户等类型的企业。从学术研究的视角看来，小微企业并没有统一的定义；而在世界范围内，很多国家对小微企业的发展都给予了足够的重视，并对其内涵有着类似的界定，一般是从企业的规模标准（即资产总额和雇员人数）、创业动机以及所有者来源（即贫困程度）三个方面来理解的。 本文对于小微企业的界定沿用以上概念，但鉴于此次研究对象样本数量不足的考量，本文还会将一些成长初具规模的中型企业囊括在内。
在小微企业概念的基础上，为了研究动漫产业中小型企业的发展情况，有学者由此推出了小微动漫企业的概念。小微动漫企业是以动漫文化产品为经营对象或内容的小型、微型文化企业。与其他动漫企业一样，小微以动漫文化产品作为其经营对象，不管这种产品是否具有实物形态，其精神价值都能满足人们的某种精神需要。在我国小微企业认定中，并没有专门针对小微动漫企业的规定。由于动漫产业涉及面广，小微动漫企业的认定往往出现多重标准。
动漫产业因其产业链长的特性，上游企业如动画制作公司、游戏制作公司等属于软件服务业、娱乐业，中下游企业如漫画图书出版社、动漫衍生品销售公司等却属于新闻出版业、批发零售业，虽同为第三产业，但发展特点各有不同，融资侧重点也不尽相同。因此，出于控制变量、保持样本同一性的考虑，本文将小微动漫企业的范畴缩小在动漫产业的上游领域，即动漫文化产品的生产制作环节，着重探讨以创意概念、知识产权等无形资产为企业创立核心的中小型动漫设计制作企业的融资问题。
2.2湖北省小微动漫企业融资现状及问题分析
2.2.1湖北省动漫企业融资现状
从行业整体发展水平来看。首先，在经营规模上，湖北省动漫产业以中小型企业为主要构成部分，截至2016年底，湖北省共有34家通过政府认定的动漫企业，数量在中部地区处于领先地位。行业经营总面积达2.67万平方米，从业人员超过两千人，较过去五年有明显的增长，目前作为湖北省文化产业的一个新分支已初具规模。其次，在发展趋势上，以2010年为基础年份，整个行业的营业收入

总体上呈增长态势，行业利润总额六年来大幅增长，年平均增长率约为14.52%，领先多数省市。此外，在投入成本上，营业总成本近年来增长迅速，2010至2016年内的年均增长率达7.66%，可见动漫产业经营成本越来越大，融资需求也随之增长。然而，其中动漫产品研发经费年均增速仅为4.32%，明显低于营业总成本的增长速度。另外，2016年研发投入占总营业成本的比重只有10.94%，比2010年的下降了约2个百分点。但不可否认的是，随着近年来我国越发重视自主知识产权的保护，湖北省整个动漫产业产权意识进一步增强，拥有自主知识产权的动漫软件数量在近五年更是呈井喷式增长，说明自主创新已逐渐成为行业发展的新动力。由此可见，湖北省动漫产业发展态势良好，尽管企业经营成本大幅提高，行业总体上还是能保持较好的盈利水平，具有不错的发展前景、融资环境和投资价值。但值得注意的是，湖北省动漫企业的研发力度缺乏增长后劲，研发经费较少，不足以支撑企业对于优质产品的开发与创新，从而很可能导致小微动漫企业的产品普遍粗制滥造，质量偏低，无法满足市场需求。
从资产负债表的角度来看。第一，湖北省动漫企业（下称湖北漫企）资产负债率始终保持在20%-50%的安全区间内，行业内总体债务风险水平较低，对于债权人而言放贷具有一定的安全性，企业偿债能力强，对债权人融资相对负债率高的企业而言更有优势。但从经营者自身的角度看，湖北漫企较低的资产负债率体现出企业举债能力不足，或因自身信用不够、间接融资门槛过高等因素无法获得大量贷款。如图一所示，湖北漫企总体负债水平在2010至2016年间呈波动下降趋势，而利润总额却在稳步增长，逐渐接近负债总额。由此不难看出，湖北漫企在偿债能力不断增强（利润上升）的情况下，举债数量却大幅减少，很可能是受金融机构放贷条件严苛的限制，或者是受企业自身利用债权人资本进行经营活动能力不足的影响。

第二，自2010年以来，湖北漫企每年的固定资产构成率围绕14%上下波动，近三年有下降趋势。固定资产构成率是指固定资产占企业总资产的比重，湖北动漫行业固定资产比重较低，符合动漫产业轻资产性的特点，这也同时揭示出动漫企业缺少固定资产进行抵押贷款的弱点，说明湖北漫企中长期贷款融资能力普遍较弱，为其寻找银行等金融机构进行间接融资埋下隐患。
第三，湖北漫企每年的净资产收益率（ROE）基本保持在15%到25%左右的水平上，属于一个比较合理的区间。在负债减少的情况下，净资产收益率还可以保持正常水准，这说明投资者针对湖北漫企

投资的所得收益较为可观，企业自有资本获取收益的能力较强，反映其良好的经营状况。
综合对以上三个指标的分析，我们可以进一步量化湖北漫企的融资现状，从中得出相对真实、科学的结论。在现阶段，湖北漫企具备融资所需的一部分基本条件，即偿债能力较强，自有资本充足，具备一定的盈利能力，债务风险可控，对企业投资人和债权人的保证程度较好。但同时这些指标也反映出了一个明显的问题，即湖北漫企缺乏可供抵押的固定资产，信用也相对不足，举债能力相对欠缺，企业普遍存在融资难融资贵的问题。见微知著，由负债水平可推测湖北省金融机构支持小微融资力度还有待加强，漫企自身组织结构、融资对策和发展方针也有待进一步调整和完善。
2.2.2湖北省小微动漫企业融资困境分析
在中小企业发展现状的相关研究中，我们不难发现，中小企业的常态融资需求具有“短、小、频、急”的典型特点。但现阶段，随着部分中小企业由劳动密集型向资本、技术密集型方向转型升级，企业的融资需求特征也有了明显变化，具有“长、大、稳、综”的新特征。 小微动漫企业作为资本、技术密集型企业的典型代表，其融资需求便具有类似特点。以动画制作公司为例，一部高质量的原创动画的制作从创意企划到成品播出再到成本回收需要经历一个漫长的过程，短则一至两年，长则三到五年。创意成品化和成品利润化的过程面临着较多的不确定性，需要制作公司持续稳定的资金投入，由此便产生了长期性融资需求。而湖北省小微动漫企业因其自身经营特点，融资需求普遍具备周期长、数量大的特点，湖北省传统大型金融机构针对大企业融资的金融服务和业务体系对小企业而言门槛过高，而小型银行以及其他民间金融机构可提供的贷款额度又无法满足此类小型高科技企业的融资需求，因此湖北省小微动漫企业确确实实存在着较为突出的融资难、融资贵问题。现将从融资渠道的角度出发，具体分析湖北漫企的融资困境。
（一）政府政策原因。湖北政府扶持政策覆盖面狭窄，无法惠及大多数的小微漫企。一般来说，国家对于企业的扶持政策包括财政收入领域的税收优惠和财政支出预算中的专项资金支持，除此之外，各地区政府搭建的中小融资担保平台也可为小微企业融资提供助力。然而，税收优惠政策属于财税方面政策，与企业融资并未直接挂钩，缓解小微融资困境的能力十分有限。且动漫产业的税收优惠，如财税〔2018〕38号所列增值税政策，仅适用于经认定的动漫企业并且仅针对其自主开发生产的动漫软件，而根据文化部相关文件，自

动漫企业认定管理办法颁布以来，通过动漫企业认定的湖北漫企不超过40家，绝大部分小微漫企并不包含在内，因此这类优惠政策收效甚微。另外，在专项资金政策上，湖北省财政厅和文化厅共同设立的扶持动漫产业发展专项资金(以下简称“专项资金”)虽然以贴息和补助的方式为动漫企业的投资生产项目以及部分精品项目提供了较为可观的资金支持，但专项资金申报主体仍局限于经由政府认定的动漫企业，且申报和审批程序十分繁琐，资金到账具有至少半年的时间滞后性，因此政策时效性大打折扣。总而言之，湖北省小微漫企的起步阶段融资基本无法依靠政府政策扶持，目前国家以扶大扶强为特点的动漫产业政策并不利于小微动漫企业解决融资难问题。
（二）间接融资原因。金融机构贷款是小微企业融资的重要渠道之一，属于间接融资。其中，商业银行、保险公司、小额贷款公司、信用担保机构等是小微企业获得贷款的主要来源。首先，大中型商业银行对小微企业的金融支持主要表现在授信总额1000万元及以下小微企业贷款的发放力度上，但湖北省大中型银行贷款额度多投放于房地产开发、基础设施建设等大型企业及政府项目上，留予小微企业的贷款额度极为有限；不仅如此，小微企业贷款发放门槛也不低，大中型商业银行鉴于中小企业不良贷款率普遍偏高的情况长期存在，对小微动漫企业的信用评估十分严格，再加上小微动漫企业的轻资产性质，缺乏有价值的固定资产作为贷款抵押，潜在还款风险更高，因此银行放贷意愿不强。其次，信用担保机构如担保公司虽然为小微企业获得银行贷款提供了担保，提高了它们的贷款成功率，但湖北省大多数担保公司仍需要以小微企业的信用状况、抵押品价值等作为担保条件，且缺乏完善的风险补偿机制和保证金制度，这在无形中也为小微动漫企业融资带来了金融风险隐患。
（三）直接融资原因。一方面，小微动漫企业发展壮大最主要的融资渠道是风险投资、天使投资。在企业初创阶段，项目能否获得风险资本的青睐是小微企业做大做强的第一步。一般来说，小微动漫企业或动画工作室等个体工商户在具备创意产品、知识产权、商誉等无形资产的前提下，普遍拥有相当大的成长空间和投资潜力，比较容易被风险资本、天使基金、创投基金等看好，获得一定数量的融资金额。以武汉艺画开天文化传播有限公司为例，该公司在2015年注册成立不到两个月内，即获得三七互娱创投基金的种子轮投资，为其原创动漫开发制作等业务的顺利开展奠定了坚实基础。在自此之后的发展过程中，该公司又先后