黑石收购EOP
红杉资本and黑石集团v0
是进化”。就是说，所有技术进步都是相互呼应的，所有投资决策并非 凭空而来。
红杉资本投资案例与业绩
? 红杉资本(Sequoia Capital)是一个真正的传奇：在大型机时代，它发掘 了PC先锋苹果电脑；当PC大肆发展，它培养起网络设备公司3Com、思 科；而当互联网时代来临，它又投资雅虎和Google……因其秘而不宣自 己的投资业绩，外界便常引用这样一种说法：它投资超过500家公司， 其中130多家上市，另有100多家借兼并收购成功退出。
? 红杉资本在中国由于投资了匹克尝到了消费品行业的甜头，在近两年对 消费品服务行业青睐有加。除了投资万达影院外，他们还布局瑞卡租车 等公司，对在消费品和现代服务业方面一直比较重视，在2012年上半年， 他们出手金额较大的为力美广告和小米科技。
? 让一本杂志提供给你一些在中国从未披露过的数字：以8年为周期，红 杉于1992年设立的6号基金的年化内部回报率(annualized IRR)为110%， 1995年设立的7号基金的年化内部回报率为174.5%，即使因设立较晚而 未完全收回回报的8号基金，在1998年到2003年初之间的年化内部回报 率也达到了96%。这是一系列足令风投业任何人侧目的数字：行业内部 年化回报率的平均水平，在15%至40%之间。
黑石集团总体情况
? 全球私募股权(PE)巨头：黑石集团（Blackstone Group）又名佰仕通 集团，是一家全球领先的金融咨询服务的机构，全球最大的独立另类 资产管理机构之一，美国规模最大的上市投资管理公司。
? 总部位于美国纽约，1985年 由彼得·彼得森和斯蒂芬·施瓦 茨曼（中文名：苏世民）共同 创建。
黑石基金并购历史
黑石基金并购历史以黑石基金并购历史为题，我们将探讨黑石基金在过去的几十年中进行的一些重大并购交易。
黑石基金是全球领先的投资管理公司，其并购活动广泛涉及各个行业和地区。
以下是一些值得注意的案例。
1. 黑石收购赛门铁克（2006年）：2006年，黑石基金以约270亿美元的价格收购了全球最大的咨询和专业服务公司之一赛门铁克。
这项交易被视为当时全球最大的私募并购交易之一。
2. 黑石收购海默科技（2009年）：在金融危机后的2009年，黑石基金以约82亿美元的价格收购了美国药物研发公司海默科技。
这项交易使黑石成为了海默科技的主要股东，并为海默科技提供了资金和资源支持。
3. 黑石收购德尔塔航空（2009年）：同样是在2009年，黑石基金以约5000万美元的价格收购了中国德尔塔航空公司的股权。
这次交易标志着黑石进一步扩大其在中国航空业的投资。
4. 黑石收购英国物业管理公司（2011年）：2011年，黑石基金以约45亿英镑的价格收购了英国最大的物业管理公司之一。
这次交易使黑石成为了英国物业管理市场的主要参与者，并进一步扩大了其在欧洲的业务。
5. 黑石收购凯迪拉克酒店（2016年）：2016年，黑石基金以约13亿美元的价格收购了美国凯迪拉克酒店集团。
这次交易使黑石成为了凯迪拉克酒店的控股股东，并为酒店集团提供了资金和管理支持。
以上只是黑石基金进行的一些重要并购交易的例子，展示了其在全球范围内广泛涉足不同行业的能力。
通过这些并购活动，黑石基金不仅扩大了其在特定行业和地区的影响力，还为其投资组合公司提供了资金和资源支持。
黑石基金的并购策略通常是通过收购目标公司的股权来实现。
通过并购，黑石基金能够获取目标公司的控制权，并进一步改善其运营和管理，提高其价值。
此外，黑石基金还通过与目标公司的合作，共同开发战略计划，实现业务增长和市场份额的扩大。
然而，并购交易也存在一定的风险和挑战。
例如，由于并购涉及大量的资金投入和资源整合，管理团队需要具备丰富的经验和专业知识来确保交易的成功。
黑石集团
黑石集团求助编辑公司名称：黑石集团外文名称：T he blackstone group 总部地点：美国纽约上市市场：纽约证券交易所上市代码：N YSE：BX目录编辑本段集团简介黑石集团（Blackstone Group）又名佰仕通集团，是全世界最大的独立另类资产管理机构之一，也是一家金融咨询服务机构。
其另类资产管理业务包括企业私募股权基金、房地产机会基金、对冲基金的基金、优先债务基金、私人对冲基金和封闭式共同基金等。
黑石集团还提供各种金融咨询服务，包括并购咨询、重建和重组咨询以及基金募集服务等。
黑石集团总部位于美国纽约，并在亚特兰大、波黑石集团士顿、芝加哥、达拉斯、洛杉矶、旧金山、伦敦、巴黎、孟买、香港和东京设有办事处。
截止2007年9月30日，其管理的总资产约为982亿美元，拥有65位高级管理总监以及约520位投资和咨询专业人员。
2006年，黑石集团盈利超过22亿美元，人均创造利润295万美元，是高盛人均利润的8倍，已然成为华尔街熠熠生辉的PE之王。
2007年6月22日在纽约证券交易所挂牌上市（NYSE：BX）。
编辑本段背景资料1985年，华尔街新开了一家小型的并购公司，4个人，40万美元，谁也不曾想到正是这个不起眼的并购公司，20多年后一举成为业务覆盖私有股权投资基金、房地产基金以及对冲基金、债务投资等诸多领域，资产规模超过800亿美元的PE天王。
“黑石”一词源于两大创始人——史蒂夫·施瓦茨曼和彼得·彼得森对于两人祖籍的纪念：他们二人的姓氏中分别嵌着德文的“黑色”和希腊文“石头”。
史蒂夫·施瓦茨曼和彼得·彼得森结识于华尔街的名门望族雷曼兄弟。
进入雷曼之前，彼得森拥有一段短暂而辉煌的政界生涯，在雷曼江河日下时执掌帅印，在不到5年的时间里，力挽狂澜，成为华尔街的明星；而施瓦茨曼则是彼得森的提携下雷曼最年轻的合伙人之一。
1983年，这对惺惺相惜的搭档出走雷曼，一起开始了黑石的创业历程。
穿越周期迷雾——金融风暴前的超级并购
090我一直把忧虑视为一种积极的心理活动，它可以开阔人的思路。
由于忧虑，你在任何情况下都可以对不利因素进行准确识别，并采取措施消除其消极影响。
在最好的状态下，忧虑是一种有趣好玩、引人入胜的情感体验，在这种时候，一个人的精力是高度集中的穿越周期迷雾——金融风暴前的超级并购文/苏世民在于，经济真正从衰退中走出来通常需要一到两年的时间。
即使市场开始出现转机，资产价值仍需要一段时间才能恢复。
这意味着如果在市场触底前后进行投资，那么投资者可能在一段时间内无法获得投资回报。
举个例子：1983年，油价暴跌，市场触底，一些投资者开始收购休斯敦的写字楼。
10年过去了，1993年，这些投资者仍在等待价格的回升。
避免这种情况的方法就是，当价值从低点回升至少10%时再开始进行投资。
随着经济获得动力，资产价值往往会随之上扬。
最好放弃市场刚开始复苏时10%~15%的涨幅，以确保在恰当的时间买入资产。
虽然投资者普遍表示自己的目标是赚钱，但事实上，他们只看重心理安慰。
即使大家都在亏钱，他们也宁愿从众，而不愿意做出艰难决策，等待最大的回报。
从表面上看，随大流可以避免遭人指责。
这些投资者往往不会在市场底部附近投资，而是在市场顶部进行投资，但这样做恰恰与“赚钱”的投资理念背道而驰。
他们喜欢看着资产价值上扬，这样心中会感觉舒适而安全。
价格越高，越多投资者相信资产会继续升值。
出于同样的原因，在一个周期的底部前后，新企业周期：通过市场涨落判断投资机会任何投资的成功与否在很大程度上取决于所处经济周期的节点。
周期会对企业的成长轨迹、估值及潜在回报率造成重大影响。
黑石会定期围绕“周期”展开讨论，这是公司投资流程的一部分。
以下是我识别市场顶部和底部的简单规则：1.市场顶部相对容易识别，买家通常会越发自负并且坚信“这次肯定跟以往不一样”。
但通常情况下，事实并非如此。
2.市场总会充斥着过剩的相对廉价的债务资本，为热门市场的收购和投资提供资金。
在某些情况下，贷款人甚至不会收取现金利息，同时会降低或取消执行贷款限制条件。
全球著名私人股权基金及投资案例
第六章全球著名私人股权基金及投资案例第一节国际著名私人股权基金及投资案例当前国际上的私人股权投资机构大体可分为两类，一类是著名投资银行或国际机构下属的私人股权投资基金，如高盛公司(Goldman Sachs & Co.)、花旗集团（Citigroup）、国际金融公司（International Finance Corporation）的下属私人股权投资机构等；另一类则是专业私人股权投资基金，如凯雷集团（The Carlyle Group）、淡马锡（Temasek）、KKR（Kohlberg Kravis Roberts）、黑石集团（Blackstone Group）等。
以下将选取几个知名机构进行扼要介绍。
一、隶属于投资银行和国际机构的私人股权投资基金CCMP亚洲投资基金(CCMP Capital Asia)创建于1999年，公司前身是摩根大通亚洲投资基金(J.P. Morgan Partners Asia)，即摩根大通集团的私人股权投资部门。
2005年，该基金从摩根大通集团中独立出来，并更名为CCMP亚洲投资基金。
CCMP 亚洲投资基金主要在五大区域进行投资：大中华地区、澳大利亚、日本、韩国和新加坡，投资对象多为大中型消费行业、工业品制造行业和服务行业中的扩张型企业，同时也投资于并购市场。
该基金的投资战略是选择能产生良好现金流的业务模式、具有较高进入门槛或能够提供差异化技术或产品的领先企业，通过提高企业经营效率来创造企业价值并获得投资回报。
目前，其管理的基金规模已达27亿美元，主要投资人包括摩根大通集团旗下的全球基金、美欧著名养老基金、保险公司和亚洲富有家族的资金等。
CCMP已完成的投资涉及汽车、科技、环保、消费品、零售和服务业等多个行业，投资的企业包括：海太糖果公司（韩国）、空调国际（澳大利亚）、新西兰黄页公司、Vertaine控股有限公司（印度尼西亚）、Sensatan科技、武汉凯迪电力环保公司（中国）等。
史蒂夫_施瓦茨曼_黑石帝国之王
真的已经变成熟了很多。 的确， 行和基金持有人都推崇敌意并购 ”
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环球经营人物
做敌意收购。 史蒂夫・施瓦茨曼 认为： “敌意收购往往是一个把收 购成本无限制提高的过程， 入侵 金色降落伞或者白衣骑士， 而被 侵略者为求自保， 往往启动杠杆 收购， 这直接导致了企业债务猛 增。我们认为， 和每一单收购生 意中的关联公司保持友善的关系 相当重要， 甚至我们可以放弃某 些已经付出了艰辛的努力。 正是 ” 在过去 24 年中一贯秉持非敌意 收购这一标志性策略， 黑石成为 了一个连对手都愿意与之打交道 的公司。 收购飞思卡尔半导体公司可 以说是施瓦茨曼收购策略的一次 完美演绎。 飞思卡尔曾经隶属摩 托罗拉的芯片生产商， 此前， 摩托 罗拉在分拆其芯片业务过程中将 一部分股权出售给了 KKR。 同行 是冤家。面对着黑石抛出的收购 邀约， KKR 在当初总是处处下绊 使拐。为了既不影响收购进程又 不违背自己的行为准则，施瓦茨 曼无数次地敲开 KKR 总裁亨利・ 克雷维斯办公室的大门， 而就在 这两位国际级私募基金大佬友善 与宽松的交谈中， 黑石集团最终 以 176 亿美元的适中价格将飞思 卡尔揽入怀中。 同样的故事还发生在黑石集 团收购德国电信战略股权过程之 中。 由于许多保守的德国政客将 黑石比作一只收购和剥离本国国 家资产的 “蝗虫” 而阻止其进入德 国， 施瓦茨曼只能不厌其烦地飞 往德国在当地政界和商界中反复 游说， 最终促成了黑石以 26.8 亿欧 元的价格收购德国电信 4.5%的股 权。 同时， 施瓦茨曼向德国政府承 与施瓦茨曼相比，担任着黑 石集团董事长的皮特・彼得森早 已名贯华尔街。 施瓦茨曼也不得 不承认， 自己每前进一步都离不 开彼得森的鼎力相助。 特别是伴 随着黑石在过去 22 年中滚雪球 般地壮大， 施瓦茨曼感受到与彼 得森的合作关系也愈加紧密甚至 不可分割。 不错， 今年已经 82 岁的彼得 森身上有很多值得施瓦茨曼学习 的 东西， 最能给 施瓦茨 曼产 生 但 影响的恐怕还是彼得森特殊的 公关能力以及由此建立起来的 广 泛 人 脉关 系。彼得 森 曾 担 任 美 国商务 部长， 美国大 富豪 约 与 翰 ・洛克 菲勒、 美国国 务卿 基 前 辛 格、 美国 国际集 团前总 裁莫 里 斯・格林伯格等许多政界和商界 要人交往笃深， 另外， 彼得森目前 还在美国多家大金融企业内担任 董事会成员。实际上， 黑石的第 一桶金也是彼得森利用与 Sony 公 司总裁盛田昭夫的朋友关系， 抢 得收购代理权后代表 Sony 公司 出价收购哥伦比亚唱片公司得来 的。尽管这笔生意只赚了一点车 马费，但却从此让施瓦茨曼领教 了彼得森的活动能力和商脉关系 的重要性。 无疑，彼得森成熟的处世方 诺， 黑石集团今后不会再继续增持 股票， 也不会寻求成为控股者。 如 此谦逊的风度让德国政界对施瓦 国商业银行下属资产管理公司 Jupiter 出售给谁的问题上， 德国政 府最为看好的就是黑石集团。 式对施瓦茨曼产生了潜移默化的 作用。今天， 工作之余的施瓦茨 曼会利用好各种机会让自己在公 共场合露面。 他担任着肯尼迪艺 术中心董事会主席职务， 并毫不 吝啬地将自己收藏的大量艺术珍 品捐献给中心； 在前不久瑞士达 沃斯世界经济论坛上， 施瓦茨曼 不 忘 与 老 牌 世 界 名 模 Claudia Schiffer 合影留念， 至于在商圈中 的朋友， 从达美乐比萨主席兼首 席执行官大卫・布兰登到硅谷风 险资本家蒂莫西・德雷珀等许多 华尔街精英如今都成为了施瓦茨 曼的拜把之交。 天生的互补型搭档是华尔街 金融家们对施瓦茨曼和彼得森的 一致公认。 《财富》 杂志有这样一 段精彩的评述： “从一开始， 黑 ‘ 石’ 成就的每一项辉煌都是两者 并肩战斗的成果。 两个人相差 20 岁，原来是上下级，如今是合伙 人。一人 主内’ 一人 主外’ ‘ ， ‘ ， 配合得几乎天衣无缝： 老谋深算 的彼得森在金融界及政界浓厚的 人脉资源和游刃有余的外交手腕 是 黑石’ ‘ 润滑剂’ 年富力强 ‘ 的 ， 的施瓦茨曼坚韧不拔的毅力和充 沛精力则是 ‘黑石’ 这部庞大 生 ‘ 财’机器得以顺利运转的‘ 发动 机’ 。 ” 的确，黑石的成长离不开彼 得森的功劳， 但如果没有施瓦茨 曼 超人 的投资 眼光 和决 胜胆略， 黑石也不会有今天的辉煌。 还在 “能源帝国” 安然倒下时， 许多投 资公司对其避之不及， 更没有人 想象出能从这一烂摊子身上赚 钱， 但施瓦茨曼却做到了。当施 瓦茨曼提出让黑石领头重组破产 的安然公司时， 他不仅遭到了股
中国PE热点问题
310 亿美元 283
235 214 188 173 163 156
增长率：36%
236 全球 320
8
9
亚太区
10 CVC Capital Partners Source:Private Equity International magazine
Source:Private Equity Intelligence,清科研究
PE影响与日剧增——投资标的巨大
•1989年，KKR杠杆收购美国最大 的食品和烟草生产商 RJR纳贝斯克 •2006年7月，KKR、贝恩资本和美 林收购美国最大医院连锁集团HCA
•250亿美元 •330亿美元 •389亿美元 •445亿美元
2007年2月，黑石集团收购美国最大 的房地产上市公司EOP 房地产
2009中国PE通过并购退出情况
与2008年相比，并购案例数 量方面与去年持平，并购案例金 额出现大幅提升，增幅达到 681.4% 挚信资本、鼎晖、新天域等PE 机构联合投资的协鑫光伏被保利 协鑫以25.69亿美元收购，该案 例是本年度并购金额最大的 VC/PE背景中国企业并购案例。 另外，IDG资本所投资的钧石能 源被红发集团收购案例，以及新 天域、高盛、弘毅联合投资的新 世纪百货被重庆百货收购案例， 并购金额均在5亿美元左右，为 2009年规模较大的并购案例。
2007年2月， KKR和TPG收购美国 最大的公用事业公司TXU
PE的规模
• 全球十大PE（排名依据2002-2006年募集资金总规模）
排 名 1 2
KKR
PE 公司
凯雷(Carlyle Group)
亿美元
325 311
5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0
黑石集团收购希尔顿酒店的资本运营方法过程
黑石集团收购希尔顿酒店的资本运营方法过程1. 黑石集团与希尔顿酒店的收购交易开始于一个战略合作的初步洽谈阶段。
2. 黑石集团对希尔顿酒店进行尽职调查，包括审查财务报表、资产评估以及潜在的风险和机会。
3. 黑石集团制定了一份收购计划，包括收购价格、交易结构和融资策略。
4. 黑石集团与希尔顿酒店进行了谈判，商讨交易条款和条件。
5. 双方达成初步意向并签署了保密协议，以确保交易的机密性。
6. 黑石集团委托律师和会计师对合同和文件进行详细审查，确保交易符合法律和财务要求。
7. 黑石集团与希尔顿酒店就交易条款和条件进行了细节商讨，以解决双方的分歧和疑虑。
8. 黑石集团与希尔顿酒店达成最终协议并签署正式的收购合同。
9. 黑石集团开始准备筹集资金用于收购希尔顿酒店，包括与金融机构洽谈贷款和寻找潜在合作伙伴。
10. 黑石集团向监管机构提交收购申请，以获得必要的批准和许可。
11. 黑石集团与希尔顿酒店共同开设数据房间，以便双方方便共享必要的信息和文件。
12. 黑石集团与希尔顿酒店进行员工沟通，就交易对员工可能产生的影响进行解释和协商。
13. 黑石集团与希尔顿酒店的管理团队就过渡期合作达成共识，确保收购后的顺利进行。
14. 黑石集团与希尔顿酒店进行审计，以确认财务数据和财务报表的准确性。
15. 黑石集团在外部媒体和投资者之前公布收购计划，以增强透明度并回答所有相关问题。
16. 黑石集团与希尔顿酒店的法务团队共同准备交易文件和合同，确保符合法律和监管要求。
17. 黑石集团与希尔顿酒店的雇员和合作伙伴进行干预，以确保正常业务运营不受收购的干扰。
18. 黑石集团监督整个收购过程，确保所有流程遵循合规性和道德规范。
19. 黑石集团与希尔顿酒店就资源整合和合并计划进行深入商讨，以实现协同效应和降低成本。
20. 黑石集团制定详细的项目计划，包括时间表、责任和里程碑，以确保整个过程的顺利进行。
21. 黑石集团与希尔顿酒店的团队进行反垄断审查，以确保交易不会对市场竞争造成不利影响。
PE八大家
PE八大家——KKR、凯雷、黑石、华平、橡树、3i、德州太平洋TPG、阿波罗黑石（又译“百士通”）2007年2月以395亿美元收购全球最大的房地产信托基金EOP，成为全球有史以来最大的一宗杠杆收购交易；之后的7月，刚刚公开上市不到两个月的黑石，再次大手笔出手，以260亿美元巨资收购了拥有2800家酒店的希尔顿集团。
而几乎在此同时，以安大略省教师退休基金为首的一个私募股权财团以485亿美元收购了加拿大最大的电信企业—加拿大贝尔电信集团（BCE），将PE并购金额的纪录推向了新的高点。
与动辄以巨额资金频繁收购的黑石不同，英国3i集团更像是股票市场上的“价值投资者”。
常被3i高层挂在嘴边的一个理念是：作为一家有责任心的投资公司，3i不会在投资项目上市之初就马上套利出逃。
德州太平洋集团更喜欢在市场低迷的时候投入资本市场。
这也是为什么他们自2000年初至2001年9月长达一年半的时间里没有做一宗收购交易的原因—这段时间资产价格太高。
而在“9·11”事件之后，他们则频频出手，竞标“9·11”事件后第一家宣布进入破产保护的美国航空公司全美航空（US Airways），然后以20多亿美元价格与其他机构联手收购餐饮连锁巨头汉堡王（Burger King）、收购处于破产边缘的全球第三大芯片厂MEMC，行事每每出人意表。
比较特别的是橡树公司，该公司的特长在于能够通过以大比例的折价购买像保险公司Conseco和放贷公司Finova这样债台高筑的公司的不良贷款，并尽可能快地获取高额回报。
橡树的合伙人放言：“我们打算以50%的价格进行收购，你要想买到便宜的，就得到废物堆里去寻找。
”但问题是，不是哪一家公司都具有火眼金睛。
与橡树公司比较接近的是阿波罗公司，当别的PE对一些债务累累、濒临破产的公司敬而远之的时候，阿波罗却视之为香饽饽。
对不良债务的收购以及对被收购公司进行重组（restructure）一直是阿波罗的强项。
2020年十大跨国并购案例
2020年十大跨国并购案例2020年是一个充满挑战和机遇的一年，跨国并购市场也不例外。
以下是2020年十大跨国并购案例：1. 百时美施贵宝收购MyoKardia百时美施贵宝（Bristol-Myers Squibb）宣布将斥资130亿美元现金收购MyoKardia，目的是减少公司对癌症药物的依赖，加强其在心脏病治疗领域的地位。
2. Far Point收购Far Point是一家特殊目的收购公司，旨在与金融技术行业的一个或多个业务进行合并、股本交换、资产收购、股票购买、重组或类似业务合并。
它收购了，一个在线房地产拍卖平台。
3. T-Mobile收购SprintT-Mobile宣布将以260亿美元的价格收购Sprint，旨在创建一个更强大的竞争对手来挑战AT&T和Verizon。
4. 雪佛龙收购Glasenberg的天然气业务雪佛龙宣布将以55亿美元的价格收购Glasenberg的天然气业务，这是该公司历史上最大的一笔交易。
5. LVMH收购BulgariLVMH宣布将以亿美元的价格收购Bulgari，这是该公司历史上第二大收购。
6. 嘉年华收购P&O Cruises嘉年华宣布将以14亿美元的价格收购P&O Cruises，这是该公司历史上最大的收购。
7. 康卡斯特收购Sky康卡斯特宣布将以300亿美元的价格收购Sky，这是该公司历史上最大的国际收购。
8. 黑石收购Logicor黑石宣布将以187亿美元的价格收购Logicor，这是该公司历史上最大的私募股权交易。
9. 美国电话电报公司（AT&T）收购时代华纳美国电话电报公司（AT&T）宣布将以854亿美元的价格收购时代华纳，这是该公司历史上第二大收购。
10. 中国化工收购先正达中国化工宣布将以430亿美元的价格收购先正达，这是中国企业历史上最大的海外收购。
这些案例代表了跨国并购市场的多样性和规模，从医疗保健到能源和娱乐等多个行业都有涉及。
黑石中国石头落地
网络遍及全球 １０ ４ 多个 国家 ， 在化 工新 材料 、工业清 洗和膜 与水处理 领域居 国内领 先地位 ，又 已经迈 出国际化步 伐， 也正 因为这一点 ， 国资委一直攥在
手里 。
但 如果 不考虑蓝 星 集团 的其他 资
产 ，以蓝星 集团旗 下三家上 市公 司的 市值计 算 ，蓝星集 团持有 的蓝 星新材
大 的争 议 。 不仅如此 ，与凯雷 、ＫＫＲ等纯粹 的海 外私募 基金不 同 ，黑石在 中 国还
“ 中国蓝星（ 团） 集 总公司” 对 国资委与 ，
黑 石 暗 箱 操 作 的 质 疑 风 生 水 起 ， 一 时
价高起 ，化 工企业陷入 困境 ，以 ３ 亿 ８
美元 的低价 将德 国化 工 巨头 Ｃ ｌｎ ｓ ｅａ ｅｅ 收入囊 中 ， 大幅度重组 。 一年后 ， 化工 业 转暖 ，黑石乘机将 Ｃ ｌｎ ｓ ｅａ ｅｅ在美 国 上市 ， 大赚一笔 ， 于今年 ６ 月在高点完 全退出。 以 黑石高超 的手 法 ，即便 高价 收
手 留油 。 ▲
从理论上说 ， 蓝星 的规模很大 ， 集
团２ ０ 年总 资产 ３ ０ ０５ ０ 亿元 ， 销售额 ３ ０ ０ 亿元 ，控股 ３家上市公 司，下辖 ３ ０多 家企业和科研 机构 ；在国 内拥有 ２ ５个 工厂和４ 个科研机构 。 在海 外拥有 １ 个 ５
购蓝星 ，通过 完全瞄准 华尔街 胃 口的
重组与包装 ，也大有钱 图。
事实上 ， 虽然争论激 烈， 但媒体 与 国人 的真正 的担心 恐怕不在 本次的 交
易价格高低 ， 是蓝星未来 的命运 。因 而 为黑石 作为私 募基 金 ，不 可能替 国资 委把蓝星做大 做强 ， 而是 高买 高卖 ， 过
出资 ３ 亿美元购买 即将 上市的黑石集 ０
黑石洽购汤森路透金融和风险部门股权
BUSINESS VISION｜商业视窗
黑石洽购汤森路透金融和风险部门股权
黑石集团以超过170亿美元的价格收购汤森路透金融和风险部门约55%的股权。
汤森路透旗下拥有世界知名的通讯社路透社，也向法律和财务专业人士提供软件服务。
公司的金融与风险部门专门服务银行、资金操盘手和其他金
融机构，是公司最大的部门。
2016年汤森路透集团共计112亿美元的收入中，
金融与风险部门贡献了超过一半。
未来，汤森路透将继续保持路透新闻、法律、税务和财务部门的全部所有权。
左起：汤森路透集团董事会主席汤姆森、CEO吉姆·史密斯
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东芝出售西屋电气
日本东芝公司以46亿美元出售旗下亏损的核电事业西屋电气。
收购西屋电气的是加拿大资产管理公司布鲁克菲尔德资产管理公司旗下的布鲁克菲尔德商业合伙。
在出售西屋电气之后，东芝资产将增加4100亿日元（约合36.8亿美元）。
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东芝CEO岗川智
BUSINESS VISION
｜商业视窗李嘉诚退休
3月16日，长和系主席、香港富商李嘉诚在长和全年业绩记者会上宣布退休，集团主席一职将由其长子李泽钜接任。
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李嘉诚
吉利入股戴姆勒成最大股东
吉利集团有限公司正式宣布，通过旗下海外企业主体收购德国汽车制造
商戴姆勒股份公司9.69%具有表决权的股份，吉利成为戴姆勒集团最大的股
东。
这是吉利成功收购著名汽车品牌沃尔沃、宝腾之后，又一个重大企业并
购行为。
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戴姆勒股份公司董事长兼CEO蔡澈。
黑石闪电战
资本市场和物业市场巨大的估值差 异使黑石不止一次想以私有化方式收购 EOP，经过三次私有化邀约收购后，最 终黑石以每股 55.5 美元的纯现金价格将 EOP 私有化退市。
为了完成此项收购，黑石成立了一 只总额160亿美元的黑鹰信托，并从高盛、 美国银行等组成的融资安排人处获得了 近 300 亿美元的债务融资额度，实际上， 在 390 亿美元的收购总价中，黑石自身 的股权投入只有 35 亿美元，其他绝大部 分都是债权投入。
R eits 地产基金 CAPITALWEEK
资产的分拆出售策略，私有化分拆 EOP
黑石闪电战
分拆出售是地产并购基金盈利的重要途径，成 功退出的关键就在于能否在最短时间内完成。
本刊特约研究员 杜丽虹／文
在 地 产 领 域， 很 多 企 业 或 由 于 自 身的效率问题或由于二级市场的 低估值，导致其公司整体的价值低于 单 项 资 产 的 价 值 和， 此 时， 并 购 后 的 分拆出售就成为地产并购基金盈利的 重要途径。 当然，由于此类交易的标的额较大， 并大多采用杠杆收购的方式，所以，并 购基金的债务负担较重，财务风险随着 交易周期的延长而上升，成功退出的关 键就在于能否在最短时间内完成资产的 分拆出售。 黑石私有化分拆 EOP 就为我们揭示 了分拆出售策略的核心秘诀。 2007 年 2 月，黑石集团收购全美最 大写字楼 REITS EOP 的交易震惊了金 融 界，390 亿 美 元 的 收 购 总 价（ 含 165 亿美元的承债部分）创造了史上最大的 私 有 化 交 易 记 录。 黑 石 为 什 么 要 收 购 EOP ？ EOP 是全美最大的写字楼地主，也 是一家在纽交所上市交易的 REITs 公司， 2006 年时其资本市场估值约相当于年 净租金回报的 8-9 倍，而当时在地产泡 沫的刺激下，一级市场上已经有人愿意 以 4% 的资本化率（即净租金回报 25 倍） 的价格来收购其位于洛杉矶地区的写字 楼物业了。
黑石收购EOP
EOP争夺战 “玫瑰是红的，紫罗兰是黑的；我听到一个传闻，那是真的吗？” 地产巨头山姆·泽尔最爱附庸风雅，2007年1月，他写下的这行诗直接引发了自1988年RJR纳贝斯克公司争夺战以来最激烈的收购大战。
战争的序幕早已拉开。
2006年7月，房地产投资信托基金Vornado的董事长兼CEO斯蒂芬·罗斯暗地里向泽尔提出了将Vornado与EOP合并的建议，EOP虽是美国最大的写字楼物业业主，却因经营不善而沦为泽尔的包袱。
两个好朋友开始就此来回谈判了好几个月。
此后不久，百仕通集团房地产部门37岁的联合主管乔纳森·葛雷就找到EOP的总裁理查德·金凯德，请他在纽约半岛酒店共进早餐，简短的寒暄过后，葛雷直奔主题，询问EOP的董事会有没有考虑过出售公司。
“如果你开出‘教父价格’，董事会有可能会考虑。
”金凯德说。
两个月后，葛雷向EOP的投行美林打听“教父价格是什么价格”，得到的回复是：至少是每股45美元，接近50美元更好。
2006年11月，百仕通与EOP以每股48.5美元的价格达成协议，这意味着，百仕通要向EOP支付200亿美元并承担EOP160亿美元的债务，总计360亿美元。
双方的交易让罗斯大吃一惊，他显然毫不知情。
尽管百仕通的价格已经开得很高，业内人士还是认为EOP被贱卖了。
2006年秋天的贝尔斯登论坛上，喜达屋酒店集团的创始人巴里·斯坦利克就评价这笔交易是“最大的抢劫”。
Vornado的总裁米歇尔？法斯特里也参加了那个论坛。
罗斯决定展开新一轮竞购。
他联合了几个可能的伙伴，包括GE和Cerberus资本管理公司。
此时，他收到泽尔发来的电子邮件，内容便是那行小诗，罗斯的回信是：玫瑰是红的，紫罗兰是黑的，我爱你山姆，我们的价格是52。
2007年1月18日，罗斯果然开出了每股52美元的价格。
仓促上阵的施瓦茨曼志在必得，他看好商业地产的前景，“经济在增长，房屋的使用率在上升，房租在上涨，这营造了一个很好的市场环境……商业地产，无论是酒店、仓库还是写字楼，都炙手可热，这种情况还将延续。
187亿美元创史上收购案之最！解码黑石成为“PE之王”的三大秘诀
187亿美元创史上收购案之最！解码黑石成为“PE之王”的三大秘诀导读在危机中创造机遇，将“混乱和不确定”转为利于自身内部的发展时机，并从中获利。
黑石几近完美的诠释了“反脆弱”，成就了“全球第一PE”的称号。
作者 | 什小瀑6月2号，黑石集团宣布，以187亿美元的价格收购普洛斯位于美国的工业物流资产，这成为史上最具标志性的一笔私有不动产交易。
它预示着黑石在完成收购后，将晋升为美国最大的仓储物流业主之一。
黑石想收购普洛斯的想法，在三年前就有了。
2016年11月时，普洛斯欲走私有化路线。
作为全球大型不动产基金管理平台之一，普洛斯有着超过7300万平方米的管理面积和普洛斯物流地产、环普产业投资、普洛斯全球金融以及普洛斯股权投资等四大业务板块。
本身具备的天然优势吸引了众多投资机构的注意，包括黑石、以万科、高瓴、厚朴等为代表的中国财团。
这场竞购最终以黑石退出，厚朴投资、高瓴资本、万科、中银投资等中国财团的胜利告终，收购价为大约790亿元人民币。
斗转星移，江山更替。
如今，黑石收购普洛斯，也算是完成了三年前的一个心愿。
华尔街“无冕之王”成长史融中财经通过查看黑石2018年年报发现，截止到2018年12月31日，黑石的资产管理规模总和为4722亿美元。
目前的重点业务分为四部分：房地产基金、PE基金、信贷基金和对冲基金，资产管理规模分别为1362亿美元、1307亿美元、1275亿、778亿。
PE基金的平均IRR为15% 来源：黑石2018年年报截止日期为：2018年12月31日黑石被称为“PE”之王。
目前共管理着7只普世PE基金(general PE funds)，3只行业聚焦型基金(sector-focused funds)，1只地区聚焦型基金(geographically-focused fund)，所有PE基金的平均IRR为15%。
房地产基金平均IRR为10%。
房地产基金的平均IRR为10% 来源：黑石2018年年报截止日期为：2018年12月31日从初创企业，到成为全球最大的独立另类资产管理公司之一，黑石已走过34年的时间。
美国私募巨头黑石入股拉筹伯金融，正式进军澳洲抵押贷款市场！
美国私募巨头黑石入股拉筹伯金融，正式进军澳洲抵押贷款市场！12月18日，美国私募巨头黑石（Blackstone）集团正式宣告收购澳洲最大的非银行贷款机构之一拉筹伯金融80%控股权，承诺将在未来三年内为后者提供足够的资金，实现现有46亿借贷规模翻番的目标。
同时，乐筹金融的总裁Greg O'Neill 保留持有20%股份，将继续领导现有管理人员与高管团队。
在黑石18日发布的声明中提到，双方合伙的一个重要目标是专注于澳洲规模1.7万亿的抵押贷款市场，服务于“日渐难于从传统银行渠道获取贷款”的中小企业。
美国私募看好澳洲市场目前，澳洲房价是世界上最被过高估值的市场之一，然而美国私募巨头们却仍是蜂拥而至，企图在地产市场分一杯羹。
早在今年9月，美国另一私募机构KKR就与一家澳洲非银行贷款公司，签署了价值$6.82亿澳元的收购协议。
据统计，澳大利亚的抵押贷款市场规模日前已高达$1.7万亿澳元。
世界各大私募巨头们都在这看到了市场巨大的盈利和发展潜力。
监管收紧带来良机，非银行业正在再次兴起据了解，由于澳洲监管机构对澳洲银行监管的收紧，导致银行撤离风险贷款业务，并将贷款业务更多地向房屋贷款转移。
这主要是因为房屋贷款的资金需求最低，且可以获得最有吸引力的回报。
拉筹伯金融CEO奥尼尔说，澳洲监管机构的监管政策为非银行贷款机构创造了明显的机遇。
出于对信贷推动房地产投机的担忧，触发了澳洲监管机构对投资贷款及高风险只付息贷款的限制。
银行业为响应APRA政策，先后上调了只付息贷款利率，以及对贷款人的要求。
而这一举动使得中小企业与个人更加难于从传统银行渠道获取贷款，进而推动更多房产买家转向影子银行（即非银行贷款机构）。
再加上澳洲联邦银行（CBA）涉嫌洗钱等丑闻，给消费者提供了另一个转向信誉、服务更好的非银行贷款机构的理由。
这不仅给黑石集团带来了机会，同时对La Trobe的注资也帮助其业务扩大至两倍。
同时，非澳洲公民贷款也是拉筹伯金融的另一重要贷款项目。
基金案例分析
题目：从“中科招商”中学习私募股权投资基金*名：***学号：********班级：2009级国际贸易与金融系32班从“中科招商”中学习私募股权投资基金摘要：在经济全球化的背景下，中国企业在全球经济分工格局中的地位将日益提高；加上随着人均收入的提高，中国过内的市场将成为一个规模迅速扩大、对海内外企业充分吸引力的市场。
本文主要通过中科招商的简介来说明中国企业在企业成长的不同阶段主动借助私募股权投资基金的力量，以跨越式实现企业的经济和发展目标。
关键词：私募股权投资基金；创业投资；基金管理一、相关背景随着经济的增长，全球的投资者（尤其是机构投资者）在设计投资策略时，不仅讲资金继续投资到股票、债券、衍生工具等金融工具，而且开始越来越多地考虑开展另类投资，比如投资私募股权投资基金（Private Eauity,简称PE）的可能性。
伴随着中国股市从2005年底前得1200多点到2001年10月的接近6000点，近400%的指数上涨让全球投资者惊叹和羡慕不已时，国内CPI指数也一再创下新高，仅仅2007年7月份CPI便上涨5.6%，可谓十年来之罕见，于是经济过热之声不绝于耳，央行更是一年内多次加息，并且频出组合拳来调整宏观经济，但还是难以阻止扶摇直上的股票价格。
且不论这次大牛市仲的宏观经济是否真的过热，在这轮牛市中，恐怕留给我们印象最深的并不是谁一下子炒股票一夜暴富了，而是那些通过把自己公司一夜暴富的越来越多的人。
仔细回顾一下这些通过上市产生出来的富翁，早些年网易的丁磊、搜狐的张朝阳、盛大的陈天桥或许我们最熟知的故事，并且他们还和一个共同的名字相关：纳斯达克，正是在纳斯达克的成功上市让这些企业的缔造者身价倍增。
伴随着上市造福的热潮，国内的创业大潮也开始逐渐升温。
如果要是再去追查一下那些已经成名就的顶级豪富们，私募股权投资以及堪称伯乐的投资家们更是他们背后的无名英雄，在企业从小公司成长为行业先锋的过程中扮演了极为关键的角色。
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EOP争夺战
“玫瑰是红的，紫罗兰是黑的；我听到一个传闻，那是真的吗？”
地产巨头山姆·泽尔最爱附庸风雅，2007年1月，他写下的这行诗直接引发了自1988年RJR纳贝斯克公司争夺战以来最激烈的收购大战。
战争的序幕早已拉开。
2006年7月，房地产投资信托基金Vornado的董事长兼CEO斯蒂芬·罗斯暗地里向泽尔提出了将Vornado与EOP合并的建议，EOP虽是美国最大的写字楼物业业主，却因经营不善而沦为泽尔的包袱。
两个好朋友开始就此来回谈判了好几个月。
此后不久，百仕通集团房地产部门37岁的联合主管乔纳森·葛雷就找到EOP的总裁理查德·金凯德，请他在纽约半岛酒店共进早餐，简短的寒暄过后，葛雷直奔主题，询问EOP的董事会有没有考虑过出售公司。
“如果你开出‘教父价格’，董事会有可能会考虑。
”金凯德说。
两个月后，葛雷向EOP的投行美林打听“教父价格是什么价格”，得到的回复是：至少是每股45美元，接近50美元更好。
2006年11月，百仕通与EOP以每股48.5美元的价格达成协议，这意味着，百仕通要向EOP支付200亿美元并承担EOP160亿美元的债务，总计360亿美元。
双方的交易让罗斯大吃一惊，他显然毫不知情。
尽管百仕通的价格已经开得很高，业内人士还是认为EOP被贱卖了。
2006年秋天的贝尔斯登论坛上，喜达屋酒店集团的创始人巴里·斯坦利克就评价这笔交易是“最大的抢劫”。
Vornado的总裁米歇尔？法斯特里也参加了那个论坛。
罗斯决定展开新一轮竞购。
他联合了几个可能的伙伴，包括GE和Cerberus资本管理公司。
此时，他收到泽尔发来的电子邮件，内容便是那行小诗，罗斯的回信是：玫瑰是红的，紫罗兰是黑的，我爱你山姆，我们的价格是52。
2007年1月18日，罗斯果然开出了每股52美元的价格。
仓促上阵的施瓦茨曼志在必得，他看好商业地产的前景，“经济在增长，房屋的使用率在上升，房租在上涨，这营造了一个很好的市场环境……商业地产，无论是酒店、仓库还是写字楼，都炙手可热，这种情况还将延续。
”他说。
百仕通与EOP展开了谈判，施瓦茨曼提出，如果EOP将违约金从2亿美元增加到5亿美元的话，百仕通将把他们的价格提高到每股54美元。
罗斯那边也在密谋反攻。
一周后，Vornado开出每股56美元的价格，这当然是个颇具竞争力的报价，但因为部分款项要用股票支付，这无疑增加了不确定性，而且，依照Vornado提出的方案，合并可能要花好几个月才能完成，而百仕通一周之内就能搞定。
2月7日，EOP的股东高票通过了与百仕通的合并协议。
罗斯不想再加价了，但他同意多付一部分现金并压缩付款时间。
第二天，百仕通又提出了新的价格——每股55.25美元，泽尔讨价还价，又加了25美分。
与此同时，违约金也增加到了7.2亿美元。
所有人都在等罗斯的反应。
但很可惜，罗斯什么都没说。
百仕通赢了。