第六讲固定汇率和外汇干预

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国际金融-第六章固定汇率和外汇干预

第六章固定汇率与外汇干预
▪ 为什么研究固定汇率？ ▪ 中央银行干预与货币供给 ▪ 中央银行怎样固定汇率 ▪ 固定汇率下的稳定政策 ▪ 国际收支危机与资本外逃 ▪ 管理浮动与冲销干预 ▪ 世界货币体系中的储备货币 ▪ 金本位制
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为什么研究固定汇率?
Table 17-1: Continued
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为什么研究固定汇率?
Table 17-1: Continued
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中央银行干预与货币供给
▪ 外汇干预与货币供给
• 由于央行的负债是国内货币供给的基础，因此央行
的资产负债表能够反映外汇干预如何影响货币供给.
• 央行可以通过冲销干预消除外汇干预对货币供给的
影响.
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中央银行干预与货币供给
▪ 冲销操作
• 冲销性外汇干预
– 央行有时进行数量相等但方向相反的国外和国内资产交易，以抵消外汇交易对国内货币供给的影响.
– 没有冲销操作时，国际收支与国内货币供给之间的联系取决于央行如何分担其为收支余额融资的负担。
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– 在该体系中，政府试图缓和汇率的波动但并不是使汇率完全固定

固定汇率制度的运作机制

固定汇率制度的运作机制
1.央行干预：为保持汇率的稳定性，央行会通过买卖外汇市场上的货币来控制汇率的波动。

当本国货币升值时，央行会出售本国货币买入外币；当本国货币贬值时，央行会出售外币买入本国货币。

2. 资本流动限制：固定汇率制度下，资本流动容易引发汇率的剧烈波动。

为控制资本流动，央行会设定一些限制措施，如限制外汇交易、限制境内资本流出等。

3. 国际贸易平衡：固定汇率制度下，本国货币的升值或贬值会直接影响到进出口贸易的竞争力。

为维护国际贸易平衡，央行会通过调整汇率来影响出口和进口的价格和数量。

总之，固定汇率制度的运作机制需要央行的干预和管理，以保持汇率的稳定性和国际贸易的平衡。

同时，需要权衡资本流动和经济增长的关系，避免制度的刚性带来的负面影响。

- 1 -。

管理部分第六章汇率制度和外汇管理(外汇管制)PPT

管理部分第六章汇率制度和外汇管理(外汇管制)
目录
• 汇率制度 • 外汇管理 • 外汇管制 • 汇率制度与外汇管制的关联 • 案例分析
01
汇率制度
汇率制度的定义
汇率制度的分类
根据不同的标准，汇率制度有不同的分类，常见的分类有固定汇率制度和浮动汇率制度。
固定汇率制度
指各国货币当局以法律形式制定本国货币与某一关键货币（如美元）之间的固定比价关系。
浮动汇率制度
指各国货币当局不规定本国货币与外国货币之间的固定比价关系，而是根据供求关系，使本国货币在一定的幅度内上下浮动。
汇率制度的重要性
01
汇率制度是国际经济交往中重要的制度安排之一，它对于一国经济发展和对外经济交往有着重要的作用。
02
汇率制度的合理选择和安排，有利于协调国家间的经济关系，促进国际贸易和资本流动的发展。
外汇管理可以规范外汇市场行为，防止过度投机的行为，维护金融市场的秩序。
外汇管理的手段
外汇管制
政府通过限制外汇的流入和流出数量以及外汇兑换的数量，来调节外汇市场的供求关系。
外汇市场干预
政府通过直接参与外汇市场交易，来影响汇率的走势。
税收政策
政府可以通过税收政策来调节外汇流入流出的规模，例如对资本外流征收税赋等。
实行外汇配额制度
政府实行外汇配额制度，对某些商品或服务的进口实行外汇管制，以控制外汇市场。
04
汇率制度与外汇管制的关联
汇率制度对外汇管制的影响
汇率制度决定外汇市场的运行机制
汇率制度决定了货币的兑换比率以及外汇市场的交易规则，从而影响外汇市场的供求关系和交易行为。
汇率制度影响外汇管制的有效性

复旦张涛国际金融固定汇率和外汇干预

Y
1
Y
2
产出，Y
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固定汇率下的稳定政策
财政政策
•
与货币政策不同，固定汇率制下的财政政策可以用来影响产出。而且，它比在浮动汇率制下更加有效。
汇率，E
Y
1
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2
பைடு நூலகம்
Y
3
产出，Y
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固定汇率下的稳定政策
汇率变动
本币币值下调：央行提高了外币的本币价格。本币币值上调：央行降低了外币的本币价格。央行必须承诺愿意按新汇率进行不限数量的本币及外
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中央银行干预与货币供给
公开市场操作
公开市场操作：是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动
性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。中国人民银行的公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分： –外汇公开市场操作1994年3月启动，人民币公开市场操作 1998年5月26日恢复交易。 –公开市场操作现已成为中国人民银行货币政策日常操作的重要工具，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积极的作用。
由于现行货币体系是纯固定汇率与纯浮动汇率体
系的混合体，所以对固定汇率的理解能够使我们深入洞察浮动汇率制下外汇干预的影响。
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为什么研究固定汇率
区域性货币协定：指汇率联盟的成员国之间维持固
定汇率，而对非成员国则允许其汇率随价值波动。发展中国家和转型国家：许多发展中国家都试图钉住其货币，常常是参照美元，有时也参照一些非美元货币或当局选定的“篮子”货币。如果不弄清固定汇率的含义，对发展中国家的许多问题我们将无法深入理解。过去的教训对未来的启示：在历史上许多时期，实行固定汇率是一种标准做法。对固定汇率的了解可以使我们更好地比较它与浮动汇率的优劣。

第六章汇率制度与外汇管制

•1、外汇业务由中国银行统一经营，逐步形成了高度集中、计划控制的外汇管理体制 •2、汇率稳定
•20世纪 80年代初，国家外汇基本上处于零储备
v 3．第三阶段（1973～1978）
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•1、频繁地调整人民币对外币的汇率 •2、盯住加权的“一篮子”货币的办法
第六章汇率制度与外汇管制
二、我国外汇管理的发展过程
•中国外汇管理机
构是？
•主要职责是负责制定和监督执行外汇管理的政策、法令、规章和条例，并随时根据情况变化和政策需要，采取各种措施，控制外汇收支。
第六章汇率制度与外汇管制
四、外汇管制的对象
v 1．对人的管制 v 2．对物的管制 v 3．对地区的管制
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第六章汇率制度与外汇管制
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第六章汇率制度与外汇管制
v 管理浮动汇率又称“肮脏浮动汇率”。它是指一国货币当局对外汇市场采取一定的干预措施，使汇率朝着有利于本国经济发展的方向浮动。为此，货币管理当局经常采用的措施是在外汇市场上参与外汇买卖，以保持汇率稳定，通过调整银行利率和外汇管制来控制本国市场上的外汇供求。
弹性汇率制是指本币汇率在一定范围内可以浮动的汇率制度。
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第六章汇率制度与外汇管制
固定汇率制度的优缺点
v 优点：汇率稳定，有利于国际贸易和世界经济的发展
v 缺点：国内经济目标服从于国际收支目标；
v 货币政策缺乏自主性；
v 需要比较多的外汇储备；
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第六章汇率制度与外汇管制
v （四）入世后外汇管理体制的主要变化
v 1、大幅减少行政性审批，提高行政许可效率 v 2、进一步完善经常项目外汇管理，促进贸易投资便利化 v 3、稳步推进资本项目可兑换，拓宽资金流出入渠道 v 4、积极培育和发展外汇市场，完善有管理的浮动汇率制 v 5、加强资金流入管理，积极防范金融风险 v 6、强化国际收支统计监测，加大外汇市场整顿和反洗钱力

国际金融学-汇率制度与外汇管理

CHAPTER ➢第一节汇率制度
三、固定汇率和浮动汇率优劣比较
（二）实现内外均衡的政策利益方面 2.通货膨胀的国际传导一般情形下，浮动汇率相对固定汇率更容易阻止通货膨胀的国际传递。在固定汇率制下，国际收支顺差国家的物价将会上升，但国际收支逆差国家的物价却难以下降。在浮动汇率制下，国际收支逆差国家的货币贬值，进口物价和整体物价水平上升，国际收支顺差国家的货币升值，进口物价和整体物价水平却不容易下降或下降不足。
国际金融
Hale Waihona Puke ➢第六章汇率制度与外汇管理
➢第一节汇率制度 ➢第二节外汇管制 ➢第三节外汇市场干预 ➢第四节我国的外汇管理与人民币汇率 ➢第五节国际货币基金组织 ➢第六节国际货币协调中的制度安排和主要问题
CHAPTER ➢第六章汇率制度与外汇管理
➢学习重点
1.了解外汇管制、复汇率制、逃汇、非法套汇、货币可兑换等概念。 2.掌握纸币流通制度下影响汇率变动的主要因素及其发挥作用的方式。 3.理解固定汇率制和浮动汇率制的优缺点。 4.理解外汇管制的目的、作用和弊端。 5.掌握外汇管制的基本方式和我国外汇管理制度的主要内容。
CHAPTER ➢第一节汇率制度
二、各国的汇率制度
（1）无独立法币的汇率制度以另一国家的货币作为本国唯一流通的法定货币；或属于某一货币联盟，在这一货币联盟中其成员共同使用某种货币。（2）货币局制度政府以立法形式明确规定本币与某一确定的外国货币之间可以以固定比率进行无限制兑换，并要求货币发行当局确保这一兑换义务的实现。
CHAPTER ➢第一节汇率制度
三、固定汇率和浮动汇率优劣比较
（一）实现内外均衡自动调节的效率方面 1.调节方式的简单性支持浮动汇率制的观点：当一国产品的国际竞争力下降时，浮动汇率制下只需对汇率这唯一变量进行调整，让本币贬值，即可以提升国际竞争力。支持固定汇率制的观点：在固定汇率制下,相关产业部门将被迫主动采取措施降低成本、提高技术水平，这一价格调整往往是不可回避的。所以，从长期看，固定汇率制的调节成本反而较低。

固定汇率和国际收支危机讲义

固定汇率和国际收支危机讲义固定汇率和国际收支危机讲义一、什么是固定汇率制度固定汇率是指国家或地区将自己的货币与其他国家或地区的货币进行固定的兑换比率，以保持汇率稳定的货币制度。

在固定汇率制度下，国家或地区的中央银行会采取各种政策手段来干预汇市，以维持汇率在一定区间内波动。

二、固定汇率制度的优点1. 促进国际贸易：固定汇率制度可以消除汇率的不确定性，使国际贸易更加稳定，鼓励企业开展跨国贸易；2. 有利于国际投资：固定汇率制度可以为国际投资提供稳定的汇率环境，降低投资风险，吸引外国资本流入；3. 利于经济稳定：固定汇率制度可以减少汇率波动引起的波动性冲击，为经济稳定提供更好的环境；4. 有利于货币政策：固定汇率制度可以使货币政策更加明确和可预测，减少货币政策走样的可能性。

三、固定汇率制度的缺点1. 需要外汇储备：为了维护汇率的稳定，国家或地区需要持有足够的外汇储备，这要求其拥有一定的国际收支盈余，否则可能面临外汇危机；2. 无法独立调节经济：固定汇率制度意味着放弃了货币政策的独立性，国家或地区的货币政策受限于维护汇率稳定的需要；3. 可能引发经济危机：如果国家或地区面临经济困境，无法维持固定汇率制度，可能会引发经济危机，加大经济动荡的风险。

四、国际收支危机的定义国际收支危机是指一个国家或地区的国际收支失衡或外汇储备不足，导致其无法维持固定汇率制度，出现汇率大幅波动，甚至导致金融危机和经济危机。

五、国际收支危机的原因1. 贸易不平衡：如果一个国家的进口大于出口，就会导致国际收支不平衡，加大国际收支危机的风险；2. 资本流动不稳定：如果国外投资者对一个国家的信心下降，会导致资本外流，加大国际收支压力，可能引发国际收支危机；3. 债务危机：如果一个国家的外债过高，无法偿还，会导致信用评级下降，引发国际收支危机；4. 失去市场信心：如果国际投资者失去对一个国家的市场信心，会导致投资减少，加大国际收支压力，可能引发国际收支危机。

汇率制度与外汇管制

汇率制度与外汇管制1. 汇率制度的概念和类型汇率制度是指一个国家或地区的官方政策和机制，用来管理国内货币与其他国家货币之间的汇率。

汇率制度直接影响着该国或地区的国际贸易、金融流动和经济发展。

目前，主要的汇率制度类型有三种：1.1 固定汇率制度固定汇率制度是指国家或地区政府与其他国家货币之间的汇率保持固定不变，不受市场供求关系的影响。

这种制度一般通过政府干预市场来维持汇率的稳定。

例如，中国的人民币与美元的汇率就采用了固定汇率制度，在一定的区间内浮动。

1.2 浮动汇率制度浮动汇率制度是指国家或地区政府不干预市场，允许市场供求关系决定汇率的制度。

在这种制度下，汇率的波动主要取决于市场的需求和供应情况。

例如，美国的美元与其他货币的汇率就采用了浮动汇率制度。

1.3 部分固定汇率制度部分固定汇率制度是固定汇率制度和浮动汇率制度的一种折中。

在这种制度下，国家或地区政府对汇率进行干预，但允许汇率在一定范围内浮动。

例如，欧洲货币联盟的欧元使用了部分固定汇率制度。

2. 汇率制度的影响和挑战2.1 影响汇率制度的选择对国家或地区经济具有重要影响。

不同的汇率制度可能会导致不同的外贸竞争力、投资环境和经济增长率。

固定汇率制度有助于稳定国内经济，提高信心和预测性，促进国际贸易和投资。

然而，它也可能限制政府的经济政策独立性，使得国内经济受到外部冲击的影响更大。

浮动汇率制度可以更好地适应外部冲击和市场需求变化，提高经济的竞争力和适应能力。

但是，它也容易导致汇率波动大，不稳定性增加，对国际贸易和投资造成一定的不确定性。

部分固定汇率制度可以保持一定的稳定性，同时又具有一定的灵活性。

这种制度相对更容易维持经济稳定和自主政策空间。

然而，它也面临着维持汇率稳定的挑战，需要政府进行及时干预。

2.2 挑战无论是固定汇率制度、浮动汇率制度还是部分固定汇率制度，都面临一些挑战。

首先，汇率制度的选择需要考虑国内经济、财政和金融体系的稳定性和可行性。

固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预

固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预
一、固定汇率制下汇率的基本特征二、浮动汇率制下汇率的基本特征三、中央银行干预和货币供给四、有管理的浮动和冲销干预
本章重点讨论不同的国际汇率制度框架下的汇率特征。由于固定汇率制和浮动汇率制是两种基本的汇率制度，因此，我们在本章将讨论的重点放在固定汇率制度下的汇率特征和浮动汇率制度下的汇率特征、以及相关的外汇干预问题。本章首先分别介绍了固定和浮动汇率制度下的汇率特征，然后重点介绍了固定汇率与外汇干预，最后讨论了有管理的浮动和冲销干预。
我们先引入一些符号。Ms表示货币存量，Dg表示货币当局持有的政府债券，B 和B*分别表示家庭部门愿意持有的本国债券和B*外国债券，t 和t+1分别表示当期和上一期，S为汇率，S（ B*）为外汇储备。因此，货币当局的货币存量和持有的政府债券之间的关系可以用下列等式表示：

Mst-Mst-1=（Dgt- Dgt-1 ）
在固定汇率制度下，由于S不能变动，所以中央银行将通过抛售外汇储备来防止外汇价格上升（也就是防止S 贬值）。中央银行向公众抛售外汇储备会导致基础货币存量下降，并使初始公开市场操作所导致的货币供给增量被重新吸收。外汇储备的每一次连续不断的减少趋于减少货币存量，最终，货币当局减少的外汇储备正好等于货币供给最初的增加量。
现在我们分析汇率S是否会随着货币供求关系的变化而变化。假设货币当局采取扩张性货币政策，给定其他外生变量（实际收入y、国外物价P*）不变。由于政府在浮动汇率制度下并不承担固定汇率的义务，因此，货币存量的增加最终会导致本国货币对外贬值。很容易看到，在货币模型中，货币扩张率较高，国内物价就同样较高，而外国物价水平保持不变，因此，为了维持购买力平价，意味着外国货币的价格同比例提高（或本国货币同比例贬值）。

第六章：外汇市场与外汇管制

如果英镑和美元的铸币平价为4.8665,而运送一英镑黄金的费用是0.03，那么这两种货币的汇率就在￡1=$4.86650.03~$4.8665+0.03之间波动 1、如果￡1>4.8965,美国进口商会选择直接送黄金给英国清偿债务而不在市场上买英镑外汇，这样一来，英镑的需求由原来的D跌到D’,汇率又回到了区间之内,此为美国向英国的黄金输出点. s
（二）通货膨胀率的差异
若一国发生通货膨胀，而外国物价水平不变，则该国货币购买力下降，其货币对外汇率就趋于下降；反之，则上涨。当两国均出现通货膨胀时，若国内的通货膨胀率高于国外的，则本币汇率趋于下降；反之，本币汇率则趋于上升（尽管本国也发生了通货膨胀）。因此，两国间通货膨胀的相对水平较绝对水平对汇率的影响更大。

（五）外汇干预
政府对经济干预的方式很多，其中政府对汇率的短期干预具有更直接的效用。例如，中央银行直接在外汇市场上买进或卖出外汇，发表直接左右公众心理预期的声明，实行提高或降低利率水平的货币政策等，从而使汇率变动趋于缓和，并使其稳定在某个区域内。
（六）宏观经济政策各国宏观经济政策对汇率的影响主要反映在各国财政政策和货币政策松与紧的搭配上。例如，一国因经常项目收支逆差而引致本币汇率下跌时，政府可实行紧的财政政策（如削减财政开支、增加税收等）以改善经常项目收支，并辅之以紧的货币政策（如提高利率等），吸引外资流入以改进资本项目，从而阻止本币汇率的跌势。
（三）利率差异
一国利率水平提高，可增加资本流入，抑制资本外流，使该国货币的汇率上升，反之亦然。同通货膨胀率对汇率的影响一样，利率的相对水平对汇率影响甚大。20世纪80年代上半期，美元坚挺的重要原因之一就是美国的实际利率大大高于其他西方国家的利率水平。

《货币金融学》米什金第06专题汇率、外汇市场与国际收支

3，国际储备（1）定义：国际储备是指一个国家或地区能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。（2）划分：广义的国际储备划分为自有储备和借入储备，合称国际清偿力；狭义的国际储备指自有储备（3）特征：第一，可得性第二，流动性第三，普遍接受性
七，资本管制★ 1，管制资本流出（新兴市场国家更担心资本流出）
Think：管制资本流出是否真正有效？第一，危机期间对资本流出的管制无效。通过各种方式，如高报进口，低报出口第二，管制反而增强了资本流出第三，管制导致寻租、腐败第四，政府依赖管制而放松改革的动力
2，管制资本流入（一般不太限制资本流入）不限制长期资本流入，如投资设厂限制短期资本流入，如购买股票、债权（可以随时撤走）但是对短期资本流入的管制可能也限制了长期资本流入
优点：第一，保持货币政策独立性（三元悖论）第二，自动调节国际收支第三，防止外汇储备流失
缺点：第一，汇率波动剧烈，不利于国贸和国际投资第二，助长了外汇市场的投机活动，使国际金融市场更加动荡第三，可能导致竞争性贬值
3，其他汇率制度（1）爬行钉住制：可以作经常性地、小幅度调整的固定汇率制（2）汇率目标制：将汇率波动限制在一定区域内的汇率制度（3）货币局制：本国货币与某一外国货币保持固定的汇兑比率（4）美元化：放弃本国货币，用美元
3，不排斥以上这种市场化的干预，但是不提倡官定
九，国际因素与货币政策 1，外汇市场对货币供给的直接影响非冲销式干预才是真正的外汇市场干预，但是为了维持对锚货币的固定汇率，以国际储备的波动为代价，同时基础货币（和货币供给）随之变动，丧失了货币政策独立性如果一个国家的货币具有储备货币（世界货币）的身份，那么他的货币供给很少受到外汇市场的影响，如美国

固定汇率和国际收支危机讲义

固定汇率和国际收支危机讲义固定汇率和国际收支危机讲义一、引言固定汇率是指一国货币与他国货币之间的兑换比率被政府或货币当局固定的制度。

本文将探讨固定汇率的定义、特点以及引发国际收支危机的原因和应对措施。

二、固定汇率的定义和特点1. 定义固定汇率是指一国货币与其他国家货币的兑换比率被政府或货币当局固定不变的制度。

在固定汇率制度下，政府或货币当局通常会通过干预外汇市场，采取各种措施来保持本国货币的汇率稳定。

2. 特点（1）稳定性：固定汇率制度使货币受到政府控制，可以增加货币稳定性，减少汇率波动对经济的影响。

（2）可预测性：固定汇率制度使企业、投资者等市场参与者可以准确预测未来的汇率走势，有利于市场参与者制定长期经济计划。

（3）限制政策选择余地：固定汇率制度限制了政府调整汇率以影响国内经济的能力，可能限制了经济政策的灵活性。

三、国际收支危机的原因和表现1. 原因（1）外汇储备不足：固定汇率制度需要维持一定规模的外汇储备，如果储备不足，可能导致汇率崩溃。

（2）经济结构失衡：如果一个经济体的生产结构导致其进口大于出口，将导致外汇供应不足，从而对固定汇率制度构成挑战。

（3）金融危机：金融危机可能引发资本外流，导致固定汇率制度的压力增加。

2. 表现（1）资本外流：由于对固定汇率的失信或经济不确定性，投资者可能选择将资本转移至其他国家，导致资本外流增加。

（2）汇率下跌：固定汇率制度下，政府或货币当局可能不得不通过消耗外汇储备来维持汇率稳定，一旦储备不足，汇率可能会迅速下跌。

（3）国际收支逆差：外汇供应不足可能导致国际收支逆差，进一步加剧经济危机。

四、应对措施1. 大国财政援助：国际机构和大国可以提供财政援助来增加受困国家的外汇储备，以稳定固定汇率制度。

2. 货币贬值：政府或货币当局可以选择放弃固定汇率制度，让货币贬值，以提升出口竞争力，缓解外汇供应压力。

3. 增加利率：政府或货币当局可以通过提高利率来吸引外国投资者购买本国货币，增加资本流入，稳定汇率。

汇率制度与外汇管制

（五）对金、银及本币现钞输出入的管制
四、外汇管制的作用与影响（利弊）
利：1、可以起到奖出限入、保护本国经济独立发展的功效。
2、可防止资本外逃和外汇储备的大量流失，促进国内投资。
3、可以控制由于资本在国际市场上大量转移而造成的一国国际收支短期失衡、汇率剧烈波动及金融市场的混乱。
4、有利于控制通货膨胀，维持币值稳定 5、有利于国内财政、货币政策的独立贯彻
（二）对非贸易外汇的管制
（三）对资本输出入的管制
（四）对外汇汇率的管制
1、由政府制定本币高估的官方汇率，要求所有外汇交易以官方汇率进行。本币高估有利于一些急需产品的进口，有利于控制通货膨胀，有利于减轻政府外债。
2、采用复汇率制度：即货币管理当局对本币与外币的汇率人为的规定两个或两个以上高低不同的汇率，以用于不同的用途及交易。又称双重汇率或多重汇率制。复汇率制有公开的也有较隐蔽的。
*而在一些地区性经济集团内部可能实行统一的管制政策，这种管制的范围是跨国界的，如欧元区国家，就有欧洲央行制定的统一的外汇政策。
4、对行业的管理：拉美一些新兴工业化国家经常采用的办法，我国也是如此，即对传统出口行业实行比较严格的管制，对高新技术和重工业出口实行相对宽松优惠的政策，对高新技术和人民生活必需品的进口采取较优惠的政策，而对奢侈品行业的进口则采取严格的管制。
（1）盯住单一货币浮动（联系汇率制）（2）盯住一篮子（一揽子）货币浮动 a、盯住特别提款权 b、盯住自行设计的一揽子货币
2、有限弹性浮动：指该国货币对某一外币规定有平价，或集团成员国的货币之间相互规定有平价，且市场汇率在平价的基础上可以有一定程度的浮动，但这种浮动是有限的。有两种形式：
一、产生和发展 1、产生于第一次世界大战期间，战后逐步取

外汇储备是怎样干预汇率的

一个国家用外汇储备干预汇率的方法是：1. 买入试图干预的外汇，例如美元，降低本币对该外汇的汇率。

这种方法的本质是通过向市场提供更多的本币，改变市场对本币的供需关系，进而提高某种外汇对本币的汇率。

a. 这种操作的目的通常是抵御某种外汇贬值对本国出口的影响。

日本，以及现在的中国在目前美国过量发行美元条件下，经常采取这种操作。

b. 这种操作在一定条件下虽然能够保护本国的出口，但负面效果是被迫向市场注入了大量的本币流动性，容易导致本国的通货膨胀。

而由于这种操作而获得的大量外汇储备也承受着贬值的风险。

c. 这种操作不一定总是有效的。

例如日本央行经常进行这种操作，但降低日元升值的效果并不明显。

表层原因是向市场上本币存量很大，向市场注入的本币不足以抵御外汇投机者借入日元进行投机的总量。

中国之所以可以控制人民币的升值程度，很大程度上因为离境人民币数量有限。

虽然理论上讲，央行可以无限地向市场注入本币，但考虑到上面所说的通胀和外汇贬值的风险，买入外币的操作不会无限度地进行下去。

因此，这是一个在一国央行与国际外汇投机商之间的赌博。

双方的筹码和风险不同，对未来汇率走势的预期不同，造成这种操作的最终结果具有极大的不确定性。

2. 卖出某种外汇，提高本币对该外汇的汇率，防止本币大幅度贬值，上述买入某种外汇的逆向操作。

a. 这种操作通常在发生经济危机时，国际外汇市场为规避风险而大量买入抗跌能力较强的货币，例如美元，而造成本币贬值的趋势，直接目的是就是防止这种贬值所带来的进口成本上升等一系列负面影响。

本币大幅度贬值除引起进口成本上升，间接引起通胀外，还会引起大量的外币资本外逃，最终可能导致本币的恶性贬值的货币危机。

b. 这种操作是否成功的关键影响因素之一是本国外汇储备的数量。

减少短期资本流入流出的数量和速度是辅助方法。

控制本币流通数量，提高本币短期流通成本以抵消外汇投机商的借入本币并卖出本币的投机操作也是配合买入外汇对汇率进行干涉的有力措施。

第六讲 固定汇率和外汇干预

国际金融-第六章 固定汇率和外汇干预

固定汇率制度的运作机制

管理部分第六章汇率制度和外汇管理(外汇管制)PPT

复旦张涛 国际金融 固定汇率和外汇干预

第六章汇率制度与外汇管制

国际金融学-汇率制度与外汇管理

固定汇率和国际收支危机讲义

汇率制度与外汇管制

固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预

第六章： 外汇市场与外汇管制

《货币金融学》米什金 第06专题 汇率、外汇市场与国际收支

固定汇率和国际收支危机讲义

汇率制度与外汇管制

外汇储备是怎样干预汇率的

第六讲固定汇率和外汇干预

国际金融-第六章固定汇率和外汇干预

复旦张涛国际金融固定汇率和外汇干预

第六章：外汇市场与外汇管制

《货币金融学》米什金第06专题汇率、外汇市场与国际收支