财务管理课件 第九章股利分配
财务管理：第九章 股利分配
• 股票股利：公司以股票形式支付的股利。 表8-3。
• 股票股利对股东而言，持股收益没有变化， 只是股票数量增加；
• 对公司而言，发放股票股利可能出于这样 的动机和目的：一是在盈利和现金股利预 期不会增加的前提下，股票股利的发放可 以降低每股价格，由此增加投资者兴趣； 二是让股东分享公司的收益而不必增加现 金流出量。
• 负债股利：以公司应付票据支付给股东，或发行 公司债券抵付股利。
• 我国股份公司的股利支付主要采用现金股利和股 票股利。
8
第三节 股利政策理论及分配政策
一、股利政策理论P162 股利政策理论是探讨股利分配政策对股东财富或企业 价值有无影响的问题。分：股利无关论和股利相关论。
（一）股利无关论 代表人物：莫迪格莱尼、米勒 在无所得税、完善的资本市场及其他完美假设的前提 下，提出的主要观点有：
一、股利支付程序：p158
• 股利宣告日：即股利分配方案公布日期。 • 股权登记日：即有权享有本次股利的股东
资格登记截止日期。 • 除息日：也称除权日，指从股价中除去股
利的日期。 • 股利支付日：将股利正式发放给股东的日
期。
4
二、股利支付方式
• 现金股利 ：公司以现金形式支付给股东的股利。 2012年5月4日证监会颁布了《关于进一步落实上市公 司现金分红有关事项的通知》，鼓励、引导上市公司 建立持续、清晰、透明的现金分红政策。
14
股利相关论是对MM股利无关理论的扩展， 考虑的主要因素有： • 公司所得税 • 投资者的税收 • 投资者的偏好 • 发行成本 • 交易费用 • 机构限制
15
• 从理论上讲，如果公司的股东权益报酬率ROE 大于股权资本成本率（即股东所要求的报酬 率），就应该把利润留在企业内部，不发放现 金股利。但现实中，不会如此简单。因为很多 股东希望每年有稳定的现金收入，如果公司不 发放现金股利，股东就必须卖出股利才能变现， 但此时不一定是卖股的合适时机，因为股价有 波动。如公司的退休基金、共同基金等都会选 择购买每年有稳定现金股利发放的公司股票， 以满足其对现金的需要。
财务管理_收益及其分配.ppt
净利润 =利润总额-所得税 利润总额 ＝营业利润＋营业外收入－营业外支出 营业利润 =营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费
用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允 价值变动损益＋投资收益
资产减值损失是指各项资产由于减值所可能发生的损失。 公允价值变动损益是指各项资产由于公允价值变动所发生的损
6
(二)利润预算
也称利润计划，是根据利润预测的结果，利用表格的 形式，反映预测期营业活动及其财务成果的综合性计 划.
1.内容
营业利润、利润总额、净利润。
2.编制方法
是以计划期销售预算和成本预算为主要依据，结合其他 有关资料来进行的。
7
三、利润分配
企业缴纳所得税后的利润，称为税后利润(净利润).一般 按下列顺序分配:
2. 目的:避免由于经营不善而削减股利. 3.优点 (1)有利于稳定股价,树立公司良好形象,增强投资者信心. (2)有利于股东安排股利收入. (3)符合稳健型投资者的要求,有利于吸引机构投资者投
资.但股利支付与公司盈余脱节. （适应于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难
被长期采用）
17
(四)低正常股利加额外股利政策
1.分配方法 一般按较低金额发放股利； 而只有当公司盈余较多时，才会发放额外股利.
2.优点 (1) 使公司的股利政策具有较大的灵活性. (2)它使依靠股利度日的股东有比较稳定的股利收 入，有利于吸引这部分股东. （周期波动较大的公司或行业）
18
股利支付程序与方式
一、股利支付程序
1.股利宣告日
2.股权登记日（企业规定能获得此次股利分派的最 后股权登记日）
5
例题：
星海公司生产产品，固定成本总额为100000元， 单位变动成本为22元，单位售价为30元，问保 本额和保本量分别是多少？
利润分配的基本原则
（二）股利相关论
认为股利决策对公司价值有影响。现实生活 中不存在无关论者所假设的市场，而是受多种 因素的影响。该理论的代表观点主要有：
1）“在手之鸟”理论（Bird in Hand）
该理论由戈登（M. Gordon）和林特纳（J. Lintner）提出。该理论认为，由于股利收入比 股票价格上涨产生的资本利得更为可靠，所以 投资者偏好股利，而非资本利得。因此投资者 更愿意购买派发高股利的股票，从而导致该类 股票股价上涨。而公司在制定股利政策时也应 维持高股利支付率，以使企业价值最大。
3.投资机会
留存收益是企业内部筹资的重要方 式。如果有较好的投资机会，企业倾向 于减少当期股利，进行再投资。
4.股东意愿
股东对股利政策的意愿主要偏重于：
①控制权 ②避税 ③稳定收入
（二）企业内部因素
1.企业盈利状况
盈利状况是影响股利分配的首要因素，企 业的盈利是分配股利的基础。
一、确定股利政策时应考虑的因素
（一）企业外部因素 1.法律因素
为保护债权人和股东利益，法律对股利分 配有一系列限制性规定：
①资本保全限制 股利发放不能侵蚀资本，而要建立在资本保
全基础上。公司法规定，企业不能用股本和溢 价缴入股本发放股利，以维持企业资本的完整 性，其目的在于保护企业完整的产权基础，保 障债权人的合法利益，维持正常的市场秩序。
2.企业资产的流动性
3.筹资能力
一般而言，外部筹资能力强的企业对内部 留在收益的依赖性较弱，则可考虑发放较高 股利 ,并以再筹资来满足企业经营对货币资 金的需求，因此会采用较为宽松的股利政策。
二、股利理论
股利决策是财务管理的重要内容，要考虑其对 公司价值的影响。在这个问题上，理论界有不同 观点：
财务管理第九章-利润分配
股权结构理论
股权结构理论与信号传递理论
该理论认为，股权结构集中的公司，其委托人与代 理人之间信息不对称程度也较低，对股利传递的信 息的要求程度也较低。尤其是对于股东与管理者一 致的家族拥有的公司，以及那些受银行和产业集团 控制其经营的大公司更是如此。
从公司股权结构角度，解释了为什么完全依靠资本 市场融资、股权结构分散的美国、英国、加拿大等 国家的公司倾向于采取高股利政策，而主要依靠银 行融资、股权结构集中的日本、韩国等国家的公司 倾向于采取低股利政策。
适用于成长型企业
➢ 优点：将利润分配与投资、筹资结合在一起，有利于 筹集资金，并主动调整资金结构，有利于保持理想的 资金结构，使企业综合资金成本最低。
➢ 缺点：不利于股东获得稳定的股利；使股东错误地认 为公司经营业绩不稳定，不利于企业良好财务形象地 确立。不利于股价稳定
某公司2004年实现的税后净利润为2000万元，法 定公积金和任意公积金的提取比率分别为10%和5%， 若2005年的投资计划所需资金2500万元，公司的 目标资金结构为借入:自有资金＝2:3，公司发行在外 的流通股数为500万股。问：
稳定增长的股利向市场传递公司正常发展的信息， 有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的 信心，稳定股票的价格。
适用于收益波动较大的企业，在企业利润与现金流 量不稳定时，采取这个政策对企业、股东均有利。
➢ 优点：股利政策具有较大的灵活性。
影响股利政策的因素
法律因素
➢ 资本约束限制 ➢ 利润分配程序限制 ➢ 偿付债务的限制
评价：该理论是以完美的资本市场为基础，且构成 该理论的主要假设都缺乏现实性，其结论广受争议。
二、利相关论（股利政策与企业价值大小或股票价格高低有关）其 代表性观点有：
第九章-收益分配
第九章收益分配【学习目的与要求】企业经营如取得收益要制定一个合理的收益分配政策。
本章主要阐述了收益分配政策及股利分配的具体程序。
通过本章学习，应掌握收益分配顺序；收益分配的四种政策；股票股利及股票分割。
【本章重点与难点】本章重点有：收益分配顺序；剩余股利政策、低正常股利加额外股利政策；股票股利。
本章难点有：剩余股利政策；股票股利、股票分割。
一、单项选择题1．( )会导致会计所得与纳税所得的时间性差异。
A．罚息 B．多计提的折旧C．滞纳金 D．罚金2．公司为了稀释流通在外的本公司股票价格，对股东支付股利的形式应选用（）。
A．负债股利 B．财产股利C．股票股利 D．现金股利3．法定盈余公积转增资本金之后，其余额不得低于注册资本的( )。
A．25% B．15%C．10% D．50%4．下列各项股利分配利政策中，能保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是（）。
A．剩余政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策5．剩余股利政策的根本目的是（）。
A．调整资金结构 B．增加留存收益C．更多地使用自有资金进行投资 D．降低综合资金成本6．在通货膨胀时期，企业一般采取的收益分配政策是（）。
A．没有变化 B．比较宽松C．往往偏紧 D．时松时紧7．下列收益分配政策中，股利分配方案的股利额与收益之间的关系上固定的是（）。
A．固定股利政策 B．剩余政策C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策8．公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（）。
A．引起公司资产的减少 B．引起股东权益内部结构变化C．引起公司负债的减少 D．引起股东权益与负债同时变化9．下列哪个项目不能用于分派股利( )。
A．上年末分配利润 B．资本公积C．税后利润 D．盈余公积10．下列哪个项目不能用来弥补亏损( )。
A．盈余公积 B．税后利润C．资本公积 D．税前利润11．某公司原发行普通股60万股，拟发放5万股股票股利。
财务管理第9章 股利分配政策
11
９．２．３ 行为学派理论 进入 ２０ 世纪 ８０ 年代，以 Ｔｈａｌｅｒ 和 Ｋａｈｎｅｍａｎ（１９８１）、Ｓｈｅｆｒ ｉｎ 和 Ｓｔａｔｍａｎ（１９８４）等为代表的 学者将行为科学引入股利政策研究中，着重从行为 学的角度探讨股利政策。其中比较具有代表性的观 点是理性预期理论、自我控制理论、有限理性理论 和后悔厌恶理论。与其他理论相比，这些理论还不 太成熟，但是对于现实市场中的一些股利分配现象 ，具有一定的解释作用。
９．３．２ 股利支付的方式 １）现金股利 现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付 的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余 外，还要有足够的现金。 ２）财产股利 财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主 要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券 、股票作为股利支付给股东。
14
３）负债股利 负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公 司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行 公司债券抵付股利的。 财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这 两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但 并非法律所禁止。 ４）股票股利 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付 方式。
5
９．２
股利理论
关于股利与股票市价间的关系，存在着不同的 观点，并形成了不同的股利理论。股利理论主要包 括股利无关论、股利相关论、所得税差异理论及代 理理论。 ９．２．１ 股利无关论 股利无关论（也称 ＭＭ 理论）认为，在一定 的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或 股票的价格产生任何影响。
12
９．３ 股利支付的程序和方式
９．３．１ 股利支付的程序 股份有限公司向股东支付股利，其过程主要经 历：股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支付 日。 ①股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况 予以公告的日期。 ②股权登记日：即有权领取股利的股东有资格 登记截止日期。 ③除息日：一般股权登记日的下一个交易日为 除息日，该日交易的股票已被除息处理，不再享有 分红派息的权利。 ④股利支付日：即向股东发放股利的日期。 13
例题--中级会计师辅导《财务管理》第九章讲义4
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《财务管理》第九章讲义4例题【例题16·单项选择题】某公司2008年税后净利润为1000万元，2009年的投资计划需要资金1200万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%，假设该公司当年流通在外的普通股为1000万股。
用剩余股利政策计算的2008年公司发放的每股股利为（）。
A.0.3元B.0.25C.0.1元D.0.28元[答疑编号5688090303]『正确答案』D『答案解析』投资方案所需权益资本（需保留的留存收益）＝1200×60%＝720万元每股股利＝（1000－720）/1000＝0.28元2.固定或稳定增长的股利政策1）将每年派发的股利额固定在某一特定水平，或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。
公司只有在确信未来盈余不会发生逆转时才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。
2）优点①向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；②有助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东；③考虑到股票市场会受多种因素影响（包括股东的心理状态和其他要求），为了将股利或股利增长率维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股利增长率更为有利。
3）缺点①股利的支付与企业的盈利相脱节，可能会导致企业资金紧缺，财务状况恶化；②在企业无利可分的情况下，若依然实施固定或稳定增长的股利政策，也是违反《公司法》的行为。
4）适用条件①要求公司对未来的盈利和支付能力能作出准确的判断；②固定股利额不宜太高，以免陷入无力支付的被动局面；③适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采用。
3.固定股利支付率政策1）将每年净利润的某一固定百分比（股利支付率）作为股利分派给股东。
财务管理课件第九章 股利分配21页
试分析：佛山照明的现金股利政策是否向市场传递了对公司有利的 信息？如果没有，那么佛山照明发放现金股利的真正原因是什么？
Company Logo
对股份制公司尤其是上市公司而言，在提取完法定盈余公积金后利 润分配的具体顺序如下：①支付优先股股利；②按公司章程或股东大会 决议提取任意盈余公积金；③支付普通股股利。
由此可见，股利分配是企业利润分配的最后一个步骤。股利是股息 和红利的总称，它由公司董事会宣布从公司的净利润中分配给股东，作 为股东对公司投资的报酬。
Company Logo
①支付被没收财物损失和各项税收的滞纳金、罚款；②弥补企业以 前年度亏损(5年后)；③提取法定盈余公积金，比例为当年税后利润(减 弥补亏损)的10%，当法定盈余公积金达到注册资本金的50%时可不再 计提；④公司在提取法定盈余公积金后，经股东大会决议，可以提取任 意盈余公积金；⑤向投资者分配利润。
2019年：国阳新能10送15派3.8(含税)；神州泰岳 10转15派3(含税)
Company Logo
与现金股利不同，股票股利只是资金在股东权益账户之间的转移，即
将公司的未分配利润转化为股本。股票股利并不直接增加股东的财富，并
不导致公司财产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用。发放股
票股利，上市公司无须支付任何代价，只要轻轻松松地在账簿上做一笔转
第九章 股利政策
❖第一节 股利支付 ❖第二节 股票y Logo
第一节 股利支付
Company Logo
一、利润分配与股利
每年年末，企业会对本年度的利润进行分配。利润分配的基本程序： 1.亏损税前弥补(5年) 按照国家规定，纳税人发生年度亏损的，可以用下一年度的税前利 润弥补，如果不足以弥补亏损的，可以在5年内延续弥补，但不得超过 5年；若延续5年尚未弥补的亏损，就需用税后利润进行弥补。 2.利润分配的顺序 企业实现的利润总额，要在国家、企业的所有者和企业法人之间进 行分配。企业的利润首先应按国家规定作相应的调整，增减有关收支 项目，然后依法缴纳企业所得税。除国家另有规定外，企业税后利润 应按下列顺序进行分配：
第09章-收入与分配管理—中级《财务管理》线下深度巩固习题3(2018)讲课讲稿
第九章收入与分配管理一、单项选择题1、A公司董事会确定今年不发放股利，董事甲提出，当前市场的信息是不对称的，建议发放股利以向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而提高公司的股价。
其观点属于（）。
A、“手中鸟”理论B、信号传递理论C、所得税差异理论D、代理理论2、公司为了实现某一特定目标，先将一定数量的股票赠与或以较低价格授予激励对象，这样的股权激励模式是（）。
A、股票期权模式B、限制性股票模式C、股票增值权模式D、业绩股票激励模式3、下列股利理论中，认为少发股利较好的是（）。
A、所得税差异理论B、“手中鸟”理论C、信号传递理论D、代理理论4、下列关于股利理论的说法不正确的是（）。
A、股利无关理论是建立在完全市场理论之上的B、“手中鸟”理论认为当公司支付较高的股利时，公司价值将得到提高C、所得税差异理论认为企业应当采用高股利政策D、根据代理理论可知，较多地派发现金股利可以通过资本市场的监督减少代理成本5、某公司2016年度净利润为2000万元，预计2017年投资所需的资金为4000万元，假设目标资本结构是负债资金占60%，企业按照净利润10%的比例计提法定盈余公积金，公司采用剩余股利政策发放股利，则2016年度企业可向投资者支付的股利为（）万元。
A、100B、400C、2000D、3006、上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（）。
A、有利于公司保持最佳的资本结构B、有利于投资者安排收入与支出C、有利于公司稳定股票的市场价格D、有利于公司树立良好的形象7、下列各项业务中，可以导致每股收益增加的是（）。
A、回购股票注销或作为库存股B、发放股票股利C、进行股票分割D、配售股票8、对于公司而言，不会导致公司股东权益减少的股利支付方式是（）。
A、现金股利B、财产股利C、负债股利D、股票股利9、在企业的净利润与现金流量不够稳定时，对企业和股东都有利的股利政策是（）。
A、剩余股利政策B、固定或稳定增长的股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策10、法律对收益分配超额累积利润限制的主要原因是（）。
财务管理培训课件PPT(共 36张)
增加资本利得，而资本利得税率小于股利收入税率
▪ 2.股东因素 ▪ （1）控制权的考虑：发行新股会增加股东人数，
权，所以少分配股利，利用留存收益筹资。 ▪ （2）避税考虑：股利收入税率>资本利得税率 ▪ （3）稳定收入考虑：更多分配股利，生活需要 ▪ （4）规避风险考虑：拿到手里更保险
▪ 3.公司因素 ▪ （1）盈利稳定性：盈利越稳定，股利支付水平越高 ▪ （2）资产流动性：现金股利会影响流动资产的比例 ▪ （3）现金流量：收付实现制、权责发生制 ▪ （4）筹资能力：规模越大筹资能力越强，股利支付 ▪ （5）未来投资需求：如果有投资则少支付股利 ▪ （6）资金成本：留存收益成本较低 ▪ （7）股利政策惯性：股利分配政策的连续性、稳定
▪ 4.其他因素 ▪ （1）债务契约：保护债权人利益，借款合同签订
能用过去的留存收益发放股利、营运资金标准、提 基金、利息保障倍数标准 ▪ （2）通货膨胀或紧缩：通货膨胀导致购买力下降 配更少，紧缩导致销售不畅，利润下降，股利分配 ▪ （3）汇率与国际市场变化：从事外贸企业有影响
第二节 股利理论和股利政策
▪ 一、股利理论 ▪ 关于股利和股价间的关系存在着不同的观点，形成
股利理论。 ▪ 1.股利无关论 ▪ 股利政策不会对公司股票价格有影响，股票价格完
司投资决策获利能力和风险组合决定。也成为莫米 （MM理论） ▪ 前提：资本市场具有强势效率，信息对称；没有任 费用；不存在所得税；投资决策和股利决策相互独
东支付股利的政策，支付股利多少与公司经营业绩 优点在于不会给企业带来财务负担。但是对公司股 响，说明公司经营不稳定，股价也不稳定。
第九章利润分配案例
（2）完整市场论
即 MM 理论，由 Miller 和 Modigliani 提出。假定市 场是完整无缺的。则： A、投资者并不关心股利下策如果股利支付 比例太低，可以出售部分股票；如果股利支付 太高，则可购入一部分股票。 B、股利支付比率不影响公司价值。股份公 司价值完全由公司资产盈利能力与投资政策决 定，分配不影响公司价值。 MM理论认为：分配与融资是一回事，只是 融资方式不同而已，对公司价值没有影响。
（1）股利剩余论
分析表明： 当R＞K时，在D=0处P有最大值 当R＜K时，在D=E处P有最大值 当R﹦K时，D对P无影响。 也就是说： 当R＞K时，不分配股利，对股东更有利。 当R＜K时，则税后利润应全部分配，否则对 股东不利。
（1）股利剩余论评论
股利剩余理论是站在公司角度分析的， 没有考虑股东的特殊要求。 它存在以下假设条件： A、不存在公司所得税与个人所得税。 B、不存在证券交易成本，交易无须费用。 C、股利政策对公司资金成本无影响。 D、投资者可自由、平等、无代价地获得公 司信息。 E、投资机会对所有投资者平等。 显然，上述条件难以满足。
二、利润分配政策
（3）稳定增长的股利政策：即Dt=D0×（1+g）t 优点：有利于增加股东信心和提高公司信誉；股价 可稳定上升；可以保障股东利益。 缺点：股利与当年利润无直接关系，难以反映公司 状况，容易造成误导。股利分配与现金流量不一 致。在效益连续滑坡时，这一政策难以持续。 （4）正常股利加额外股利政策：即Dt=D0+d 优点：股利支付比较灵活；有利于股价稳定，降低 风险；确保股东利益 。 缺点：难以区分正常股利与额外股利，一旦下降容 易引起股东的不满
（1）股利剩余论
例：某公司投资项目预期收益率为18%，资金成本 率为15%，每股税后利润为2元。 分析： 当全部分配即D=2元时； P=[2+18%÷15%×（2－2）]÷15%=13.3元 当分配50%即D=1元时： P=[1+18%÷15%×（2－1）]÷15%=14.67元 当不分配即D=0时； P=[0+18%÷15%×（2－0）]÷15%=16元
财务管理课后习题答案
财务管理第一章财务管理概述1.试述财务管理的目标。
答：一、财务管理的整体目标：1.利润最大化。
2.每股盈余最大化。
3.股东财富最大化。
二、财务管理的分部目标：1.成果目标。
2.效率目标。
3.安全目标。
2.财务管理的经济环境包括哪些？答：1.经济发展状况。
2.通货膨胀。
3.利息率波动。
4.政府的经济政策。
5.竞争。
3.财务管理与会计的区别是什么？答：会计是对经济业务进行计量和报告，财务管理是在会计的基础上，强调对资金在经营活动、筹资活动、投资活动、分配活动中的运用。
一个看过去，一个看未来，一个重记录，一个重分析。
第二章货币的时间价值原理1.什么是货币的时间价值？答：货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。
2.计算利息有哪两种办法？分别是怎样计算的？答：1.单利的计算。
单利利息的计算公式为：利息额=本金×利息率×时间。
单利终值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率×时间）单利现值的计算公式为：本金=终值×（1—利息率×时间）2.复利的计算。
复利终值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率）复利现值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率）的n次方3.什么是年金，简述各种年金及其计算方法。
答：年金是指等额、定期的系列收支。
（一）普通年金1.普通年金的终值计算：F=A*(F/A，i，n)=A*（1＋i）n－1／i，其中（F/A，i，n)称作“年金终值系数”，2.普通年金的现值计算P=A*(P/A，i，n)=A*[1-（1＋i）－n]/i，其中(P/A，i，n)称作“年金现值系数”，注：公式中n在上标。
（二）预付年金1.预付年金终值公式：Vn=A(1+i) 1 + A(1+i)2+ A(1+i)3+····+ A(1+i)nVn=A·FVIFAi.n·(1+i)或Vn=A·(FVIFAi,n+1-1)注：由于它和普通年金系数期数加1，而系数减1，可记作[FVIFAi,n+1-1] 可利用“普通年金终值系数表”查得(n+1)期的值，减去1后得出1元预付年金终值系数。
中级会计师中级财务管理第九章 收入与分配管理
中级会计师中级财务管理第九章收入与分配管理分类：财会经济中级会计师主题：2022年中级会计职称（中级会计实务+经济法+财务管理）考试题库ID:502科目：中级财务管理类型：章节练习一、单选题1、下列各项中，正确反映公司净利润分配顺序的是（）。
A.提取法定公积金、提取任意公积金、弥补以前年度亏损、向投资者分配股利B.弥补以前年度亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、向投资者分配股利C.向投资者分配股利、弥补以前年度亏损、提取法定公积金、提取任意公积金D.弥补以前年度亏损、向投资者分配股利、提取法定公积金、提取任意公积金【参考答案】：错误【试题解析】：根据我国《公司法》的规定，公司净利润分配的顺序是：（1）弥补以前年度亏损。
企业在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补以前年度亏损；（2）提取法定公积金。
根据《公司法》的规定，法定公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%；（3）提取任意公积金。
根据《公司法》的规定，公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金；（4）向股东（投资者）分配股利（利润）。
2、纳税筹划必须坚持的首要原则是（）。
A.合法性原则B.系统性原则C.经济性原则D.先行性原则【参考答案】：正确【试题解析】：纳税筹划必须建立在不违反税法及相关法律法规的前提下，所以，合法性原则是纳税筹划必须坚持的首要原则。
3、甲公司以其所拥有的其他公司的债券作为股利支付给股东，甲公司这种股利支付形式为（）。
A.负债股利B.现金股利C.股票股利D.财产股利【参考答案】：D【试题解析】：财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。
4、在纳税行为发生之前，在不违反税法及相关法律法规的前提下，通过对纳税主体的投资、筹资、营运及分配行为等涉税事项做出事先安排，以实现企业财务管理目标的一系列谋划活动，属于（）。
中级会计职称《财务管理》 第九章 收入与分配管理
第一节收入与分配管理概述一、基本要求1.了解收益分配的原则；2.熟悉利润分配的顺序。
二、重点内容回顾（一）收入与分配管理的原则1.依法分配2.分配与积累并重3.兼顾各方利益4.投资与收入对等（二）分配管理『提示1』法定公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%。
当年法定公积金的累积额已达注册资本的50%时，可以不再提取。
『提示2』法定公积金提取后，可用于弥补亏损或转增资本，企业用法定公积金转增资本后，法定公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。
三、核心公式四、典型题目演练『例题·多选题』以下对股利分配顺序的说法不正确的有（）。
A.法定公积金必须按照本年净利润的10%提取B.法定公积金达到注册资本的50%时，就不能再提取C.企业提取的法定公积金可以全部转增资本D.公司当年无盈利不能分配股利『正确答案』 ABCD『答案解析』法定公积金按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10%提取，不一定必须按照本年净利润的10%提取，所以A不正确。
B的正确说法是“法定盈余公积金已达注册资本的50%时可不再提取”。
企业提取的法定盈余公积金转增资本时，法定盈余公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。
所以C不正确。
公司本年净利润扣除公积金后，再加上以前年度的未分配利润，即为可供普通股分配的利润，本年无盈利时，可能还会有以前年度的未分配利润，经过股东大会决议，也可以发放股利。
所以D不正确。
『例题·多选题』关于利润分配顺序，说法中正确的有（）。
A.企业在提取法定公积金之前，应先用当年利润弥补以前年度亏损B.根据《公司法》的规定，当年法定公积金的累积额已达注册资本的50%时，可以不再提取C.税后利润弥补亏损只能使用当年实现的净利润D.提取法定公积金的主要目的是为了增加企业内部积累，以利于企业扩大再生产『正确答案』ABD『答案解析』税后利润弥补亏损可以用当年实现的净利润，也可以用盈余公积转入。
财务管理第九章 企业价值评估
投资资本
占用公式
来源公式
经营资产
经营负债
所有权益
+ 净金融负债
净经营资产
第十七页，共36页。
自看部分
（三）预计利润表和资产负债表
1.预计税后经营利润
2.预计净经营资产
3.预计融资
甲企业股利支付率=每股股利÷每股收益=0.35÷0.5 =70％ 甲企业股权资本成本=无风险利率+β×风险附加率=7％+0.75×5.5％=11.125
％ 甲企业本期市盈率=［股利支付率×（1+增长率）］÷（股权成本-增长率
）=［70％×（1+6％）］÷（11.125％-6％）=14.48 甲企业预期市盈率=股利支付率÷（股权成本-增长率）=70％÷（11.125％-
第一页，共36页。
二、企业价值评估的对象
企业价值评估的一般对象是企业整体的经济 价值。企业整体的经济价值是指企业作为一 个整体的公平市场价值。
企业整体价值可以分为实体价值和股权 价值、持续经营价值和清算价值、少数 股权价值和控股股权价值等类别。
第二页，共36页。
（一）企业的整体价值
整体不是各部分的 简单相加
股权价值 t 1 (1股股权权现资金本 t 流 )t成业 余量本 实 的体 部现 分金（流股量权扣自除由对现债金权流人量支）付。后剩
股权现金流量=实体现金流量-债务现金 流量
实体价值
实体自由现金t 流量实体现金流量：是企业全部现金流入扣
t1（1加权平均资本t成本 除成）本费用和必要的投资后的剩余部分
第一节 企业价值评估的目的和对象
例题--中级会计师辅导《财务管理》第九章讲义3
正保远程教育旗下品牌网站 美国纽交所上市公司(NYSE:DL)
中华会计网校 会计人的网上家园
中级会计师考试辅导《财务管理》第九章讲义3
例题
【例题11·单项选择题】（2011年）某公司非常重视产品定价工作，公司负责人强调，产品定价一定要正确反映企业产品的真实价值消耗和转移，保证企业简单再生产的继续进行。
在下列定价方法中，该公司不宜采用的是（ ）。
A.完全成本加成定价法
B.制造成本定价法
C.保本点定价法
D.目标利润定价法
[答疑编号5688090205]
『正确答案』B 『答案解析』由于制造成本不包括各种期间费用，因此不能正确反映企业产品的真实价值
消耗和转移，利用制造成本定价不利于企业简单再生产的继续进行，选项B 正确。
2.以市场需求为基础的定价方法
1）需求价格弹性系数定价法
①需求价格弹性系数
②预计产品价格
【例题12·单项选择题】某企业生产和销售C 产品，2008年前三个季度的销售单价分别为50元、55元和57元；销售量分别为210件、190件和196件。
若企业在第四季度预计完成200件产品的销售任务，根据需求价格弹性系数定价法预测的产品单价为（ ）。
A.34.40
B.56.28
C.54
D.56
[答疑编号5688090206]
『正确答案』A
『答案解析』。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
在除息日当天和以后购买股票的股东将无权领取本次 股利。
4、股利支付日
即向股东发放股利的日期。
第二节 股利支付的程序和方式
二）股利支付的方式：
1、现金股利
现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付 的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计 盈余外，还要有足够的现金。
2、财产股利
财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主 要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如 债券、股票作为股利支付给股东。
本章的难点问题
股票股利和股票分割对股东和公司 的影响； 股票分割的含义和目的； 四种股利政策的含义，确定的步骤， 以及采取各种股利政策的依据。
第一节 利润分配的内容
一） 利润分配的项目 1、 盈余公积金。
公司分配当年税后利润时应当按照10％的比例 提取法定盈余公积，当盈余公积金累计额达到 公司注册资本50％时，可不再提取。任意盈余 公积金的提取由股东会根据需要决定。
第九章
股利分配
本章的重点
股利分配政策的影响因素； 股票股利和股票分割对股东和公司的影 响； 股票分割的含义和目的； 四种股利政策的含义，确定的步骤，以 及采取各种股利政策的依据。
本章的重点
对于股利分配政策，其中关键的是股利 的支付比率的确定，即：
将多少盈余用来发放股利，将多少 盈余为公司所留用，因为这将影响 公司的报酬率和风险，使公司股票 价格发生变化。
第一节 利润分配的内容
2、 股利。
公司向股东支付股利要在提取盈余公积金、公 益金之后。无盈利不得支付股利，但若公司用 盈余公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉， 经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付 股利，不过留存的法定盈余公积金不得低于注 册资本的25％。
第一节 利润分配的内容
二）利润分配的顺序 1、计算可供分配的利润。 将本年利润（亏损）与年初未分配利润 （或未弥补亏损）合并，计算出可供分 配利润。如果可供分配利润为负数，则 不能进行后续分配。
1、 法律因素：资本保全、企业积累、净利
润、超额累积利润。
2、 股东因素：稳定的收入和避税、控制权
的稀释。
第三节 股利分配政策和内部融资
3、 公司的因素：盈余的稳定性、资产
的流动性，举债能力、投资机会、资本 成本、债务需要。
4、 其他因素：债务合同约束、通货膨
胀
第三节 股利分节 股利分配政策和内部融资
②有利于投资者安排股利收入和支出。 ③稳定的股利政策可能会不符合剩余股 利理论，但为了将股利维持在稳定的水 平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏 离目标资本结构，也可能要比降低股利 或降低股利增长率更为有利。 缺点：在于股利支付与盈余脱节，同时 不能像剩余股利政策那样保持较低的资 金成本。
1、剩余股利政策
是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定 的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本， 先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股 利予以分配。 特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持 理想的资本结构，使综合资金成本最低。
第三节 股利分配政策和内部融资
2、固定或持续增长的股利政策 将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并 在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈 余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年 度的股利发放额。 优点：①稳定的股利向市场传递公司正常发展 的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投 资者对公司的信心，稳定股票的价格。
（四）股票股利与股票分割
股票股利的发放会造成以下影响 ： 留存收益减少； 普通股股本和资本公积增加； 不会引起所有者权益总额的增减变动； 流通在外股数增加，每股收益及每股市价下降； 由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持
第三节 股利分配政策和内部融资
3、固定股利支付率政策 该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长 期按此比率支付股利的政策。 这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体 现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。 这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公 司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。
第三节 股利分配政策和内部融资
4、低正常股利加额外股利政策
该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个 固定数额较低的股利；在盈余较多的年份，再 根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股 利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规 定的股利率 。
采用该政策的理由是：具有较大灵活性；使一 些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然 较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部 分股东。
（四）股票股利与股票分割
一)股票股利
1、定义：股票股利作为上市公司采用最为 频繁的股利政策之一 ,是指企业向股东发 放额外的普通股股票。
2、核算方法：股票股利发放分为按市价计 算股利和按股票票面价格计算股票价格。 西方国家多采用前种方法，我国目前采 用后种方法。
例题
例题：假定某公司发放10%的股票股利， 即发放20000股普通股股票，并规定现有 股东每持10股可得1股新发放股票，若当时 股票市价20元。按市价核算。
普通股（面额1元，已发 行20万股）
资本公积 未分配利润 股东权益合计
200 000 400 000 2 000 000 2 600 000
借：未分配利润
400 000
贷：普通股
20 000
资本公积——股票溢价 380 000
普通股（面额1元，已发行 22万股）
资本公积 未分配利润 股东权益合计
220 000 780 000 1 600 000 2 600 000
第二节 股利支付的程序和方式
3、负债股利
负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公 司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有 发行公司债券抵付股利的。
4、股票股利
股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付 方式。
第三节 股利分配政策和内部融资
一）影响股利分配的因素 根据股利相关论，影响股利分配的因素有：
第一节 利润分配的内容
2、计提法定盈余公积金。
按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定 盈余公积金。
3、计提任意盈余公积金。 4、向股东支付股利。
第二节 股利支付的程序和方式
一）股利支付的程序：
1、股利宣告日
即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。
2、股权登记日
即有权领取股利的股东资格登记截止日期。