财务管理学-典型投资决策案例分析 精品
经典财务管理案例分析
问题1：如何确定公司资本支出限额？
确定资本支出限额应考虑的因素：
需结合公司人力资源的情况，投资 项目的特点，净利润、净现金流量、 利润分配、下一年度生产规模扩大所 需要的增量资金等因素、项目性投资 的可行性研究分析、预算年度筹资政 策等因素进行综合考虑。 计算资本性支出预算额度时，对于 前期已经列入预算但到本年末仍未完 成投资的支出不包括在本年计算的资 本性支出预算额度中。
哈丁塑料模具公司长期投资 决策——排队问题
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contents
哈丁塑料模具公司
公司背景
公司的资本支出决策
总结
一、公司背景1968Fra bibliotek 1978—1996
HPMC公司一直努力 开拓多角化经营业 务。多角化使公司 拥有1000种以上产 品，包括厨房设备、 家用相机和专业照 相设备。公司销售 额增长800%。
对于互斥投资方案
先将各投资方案与部门或行业的基准收益率比较，选择 IRR大于或等于基准收益率的可行方案， 然后在各可行方案中，选取IRR最大的投资方案。
题目见例题[5-7]
甲 年 0 1 2 序 净现金流量 -200000 70000 70000 0.909 0.826 折现系数10% 方 案 累计净现金流量现 值 -200000 -136370 -78550 净现金量现值 -200000 63630 57820
项目是互斥项目时 （NPV与PI）
总结二
辅助参考量：IRR、PI 主要参考量：npv
在互斥项目的比较 选择中，一般来说 是以NPV为准，PI和 IRR更多是作为项目 选择的辅助参考量。
谢谢聆听！
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2020年财务管理案例集：第四章 案例分析——蓝光集团项目投资决策
蓝光集团项目投资决策一、引言在蓝光集团2001年11月3日的执行委员会大会上,董事长兼总裁江宁要求由营销部副总韩辉和投资部副总李彦负责,认真调查一下市场目前和潜在的需求情况,准备投资开发新的项目,挖掘集团新的利润增长点。
韩辉和李彦散会后与办公室主任王明会晤了一下,讨论怎么办。
最后他们决定成立一个项目团队来进行这一工作,团队应由来自研发部、市场部、投资部、财务部的成员组成,并同意由毕业于中国人民大学的工商管理硕士李嘉负责。
李嘉已在公司工作了3年,以前在市场部,现在在投资部,对市场和公司情况有深入的了解。
韩辉和李彦对此人都很有信心。
二、公司背景及产品介绍蓝光集团有限公司是一个以高科技产品为龙头,多种产业并存发展,集科工﹑贸﹑房地产﹑教育﹑文化﹑服务﹑运输等为一体的多元化跨国企业集团。
集团组建于1994年,总部设在北京,生产基地坐落于天津市经济技术开发区,占地面积27万平方米,建筑面积13万平方米,资产规模超过10亿元人民币。
集团的前身是天津蓝光经济发展总公司（1990年创建）和天津生物工程公司（1991年创建）。
蓝光集团以尖端的生物技术为依托,吸收中医学精华,开发具有降低血脂,延缓衰老,抗肿瘤,润肠通便等功能的高品质系列保健品,并从国外引进先进的生产设备和工艺,建立了严格的品质管理体系,公司已通过了国际化标准的ISO9002质量体系认证。
为保证公司长远有序的发展,蓝光集团已在十几个国家办理了商标注册。
在美国、加拿大、俄罗斯、韩国、泰国、越南,南非等国家的分公司已相继开业,还有二十多个国家的分公司正在筹备之中,将于近期开业。
为了确保产品品质,满足市场需求,蓝光不断进行技术改造和设备更新,投入巨资兴建现代化生产基地,从意大利、荷兰、英国等地引进具有国际先进水平的生产设备。
至今已生产出包括营养补钙为主的系列保健食品,普通食品,医疗器械和生活用品四大系列100多种产品,并在全球十几个国家获得了市场准入资格,部分产品通过了美国FDA检测,而且产品的范围正在不断扩大。
财务管理案例
财务管理案例的有利时机，用募集的股金调剂了一笔美元，用于两家公司的投资，巧妙地运用了资金。
梅雁公司在珠海西兴建客都宾馆，按计划需投资5000万元，但他没有按常规去投资建设，而是在短期内集中了3000多万元，在完成土建工程以后，先完善第一层6600多平方米的客房、餐厅和营业门市装修，然后将第一层的门市租赁出去，把回收的资金再用来装修其他部分。
做到边基建，边装修，边回收资金，使宾馆建得快，收效快，少占用1000多万元的投资资金。
由于梅雁的精打细算，原需1亿多元投资的南华汽车B2件公司、珠海客都宾馆、液压顶杆厂等主要项目，他们只用了近5000万元。
三、把握时机翻开梅雁公司10多年的发展历史可以看到这样的现象，即公司在经济发展过程中，每一次向新台阶跳跃都发生在全国经济发展的降温时期，人们把它称为“梅雁现象”。
解释这种“梅雁现象”，可以概括为：善察经济风云，敢于逆流搏击，选准最佳投资时机。
这已成为梅雁企业集团公司领导班子把握经济发展时机的“温度计”。
梅雁公司认识到，国家实行经济宏观控制是根据国情而定，梅雁集团不能随大流束缚自己发展的步伐，应加速发展自己，做到“冷时不冷，热时不热”。
据此，梅雁公司十分注重观察国内外经济风云的变化，抓住各次经济潮落时机，避实就虚，逆风搏击前进，创造了投入越快越好的小气候和经济跳跃发展的机会。
在1989年和1990年治理整顿期间，梅雁公司组建起企业集团公司，统一调配使用集团公司11内部资金，通过向社会发行公司债券和向银行租凭等方式，多方筹集资金，乘建材价格下降之机，兴建起2万多平方米的宾馆、厂房、办公楼和住宅楼宇；同时，新办起灰砂砖厂，大型现代化养殖场、客都商场等企业，增购顺风客运公司的车辆，扩展了营业线路，为集团公司在全国经济发展时期的发展，打下了坚实的基础，积聚了强大的后劲。
1991年梅雁企业集团公司又乘人们的发展注意力集中在深圳的股市和地产之机，在珠海西区以较低价格，购买了1万平方米的土地使用权。
投资决策案例分析
投资决策案例分析一、A公司概况及在投资决策方面的基本情况A公司为成立于1990年的股份制企业，属于日用化工行业，主要生产洗衣粉、洗洁精等洗涤用品，公司注册资金2000万元，现有员工总数350人，年生产洗涤用品 3 万吨，工业总产值约1亿元。
该公司拥有自主知识产权的产品，其中MM牌洗衣粉，在当地市场有较好的品牌形象和较高的市场占有率。
公司的组织结构较简单，董事长兼任总经理，下设市场营销部、财务管理部、综合管理部、生产管理部、质量管理部五个部门。
随着市场竞争的加巨，一些国际、国内大品牌在地方市场的抢滩登陆，深度分销，该公司市场份额出现较大程度的下滑，以致公司决策者开始考虑围绕主业进行相关产业的投资，获得合理回报，以确保股东的利益。
2005年，该公司出资800万，与做能源产业的B公司合作，建立一个磺酸厂(磺酸是生产洗衣粉的一种主要原料)，遗憾的是，在实施过程中，从投资方案可行性分析，及最终的评估、确定及投奖项目的实施，A公司很大程度上是凭感觉和直观经验进行操作的，最终该项投资中，两公司不欢而散，A公司直接经济损失达300万元。
二、A公司在投资决策方面存在的主要问题A公司在进行投资决策时，主要是凭感觉和直观经验完成的，具体问题如下:1、没有建立一个科学有效的投资决策机制，包括投资决策的依据、决策的方式和程序等均没有明确。
2、在作投资决策时，没有进行科学的财务分析。
如首先要考虑投资项目引起的净现金流变化，并进行经营风险和财务风险的分析，同时，选择运用“回收期法”、“内部收益法”、“净现值法”等基本方法对投资进行科学评估。
3、在作投资评估和决策中，没有对项目在技术上的先进性、可行性、经济性进行系统分析。
应组织相关的专家进行科学论证，而不是凭个别人直观经验和感觉来判断。
三、改善方案建议在统一投资方面思想、观念，确定基本理念的基础上，建立系统完善的投资决策机制，确保决策的科学、规范、透明，有效防范各种风险，保障公司和股东的利益。
2020年财务管理案例集项目投资决策-敏感性分析
项目投资决策一一不确定性分析(1)敏感性分析敏感性分析就是研究项目的评价结果对影响项目的各种因素变动敏感性的一种分析方法。
例如，当销售量、价格、成本等发生变动时，项目的净现值和内部收益率会发生不同程度的变化。
因素敏感性分析的步骤：①选取不确定因素一般来说，投资额、产品价格、产品产量、经营成本、项目寿命期、折现率率和原材料价格等因素经常会被作为影响财务评价指标的不确定因素。
②设定不确定性因素的变化程度一般选取不确定因素变化的百分率，通常选择± 5% ± 10% ± 15% ± 20%等。
③选取分析指标敏感性分析指标就是确定要考察其不确定性的经济评价指标,一般有净现值、内部收益率和投资回收期等。
④计算敏感性指标第一,敏感度系数。
敏感度系数是反映项目效益对因素敏感程度的指标。
敏感度系数越高，敏感程度越高。
计算公式为：AF式中,E为经济评价指标A对因素F的敏感度系数；F为不确定性因素F的变化率(沁；A为不确定性因素F变化F时, 经济评价指标A的变化率(沁。
第二，临界点。
临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限点。
⑤绘制敏感性分析表和敏感性分析图⑥对敏感性分析结果进行分析【例4-15】G公司有一投资项目，其基本数据如下表所示。
假定投资额、年收入、折现率为主要的敏感性因素。
试对该投资项目净现值指标进行单因素敏感性分析。
敏感性分析基础数据解：(1)敏感性因素与分析指标已经给定，我们选取土5%, ± 10%作为不确定因素的变化程度。
(2)计算敏感性指标。
首先计算决策基本方案的NPV然后计算不同变化率下的NPVNPV 二100000+(60000-20000) X (P/A,10%,5)+10000 X(P/F,10%,5 ) =57840.68不确定因素变化后的取值=0A =17.3% = F -10%其余情况计算方法类似(3) 计算临界值投资临界值：设投资额的临界值为I,则NPV=-1+(60 000-20 000) X (P/A,10%,5)+10 000 x( P/F,10%,5 ) =0得：1=157840。
财务管理案例分析
财务管理案例分析标题：财务管理案例分析引言概述：财务管理是企业管理中至关重要的一个方面，它涉及到资金的筹集、运用和监督，对企业的发展起着至关重要的作用。
本文将通过分析一个实际的财务管理案例，探讨财务管理在企业中的重要性和应用。
一、资金筹集1.1 筹集资金的方式在财务管理中，企业需要通过不同的方式筹集资金，如债务融资、股权融资等。
1.2 资金筹集的影响资金筹集方式的选择会直接影响到企业的财务结构和成本结构。
1.3 案例分析通过分析某企业的资金筹集方式，可以看出其对企业财务状况的影响。
二、资金运用2.1 资金运用的重要性资金运用是财务管理中的关键环节，决定了企业的投资方向和效益。
2.2 资金运用的策略企业需要制定合理的资金运用策略，确保资金的有效利用和最大化收益。
2.3 案例分析通过分析某企业的资金运用情况，可以评估其投资决策的准确性和效果。
三、财务监督3.1 财务监督的重要性财务监督是保障企业财务健康的重要手段，可以有效防范财务风险。
3.2 财务监督的内容财务监督包括内部控制、审计、风险管理等多个方面。
3.3 案例分析通过分析某企业的财务监督制度，可以评估其财务风险管理水平和内部控制体系的完善程度。
四、财务分析4.1 财务指标分析财务分析是评估企业财务状况和经营绩效的重要手段，包括财务比率分析、财务报表分析等。
4.2 财务分析的应用企业可以通过财务分析找出问题所在，及时调整经营策略。
4.3 案例分析通过对某企业的财务指标分析，可以揭示其盈利能力、偿债能力和经营效率等方面的问题。
五、财务决策5.1 财务决策的重要性财务决策是企业管理中的核心环节，直接影响到企业的发展方向和结果。
5.2 财务决策的原则财务决策需要遵循风险收益平衡、成本效益、资金效率等原则。
5.3 案例分析通过对某企业的财务决策进行分析，可以评估其管理层的决策能力和财务管理水平。
结语：通过以上案例分析，可以看出财务管理在企业中的重要性和应用。
财务管理案例
（一）案例资料：材料1：A公司是煤炭类上市公司，2008年1-8月，全国煤炭市场火爆，供不应求，焦煤价格一度突破2200元/吨，电煤价格一度突破1600元/吨，在这种市场形势下，煤炭类上市公司2008年年报利润均创新高，其每股收益远远高于其他行业，A公司也不例外。
但是2008年9月份以来，截止2009年初由于美国金融危机的影响，下游钢铁电力等行业出现萎缩，虽然煤价仍然较高，但是煤炭销售量急剧萎缩，秦皇岛港口一度出现大量煤炭积压，A公司为了减少产量被迫停产检修。
材料2：B公司为石油贸易类的上市公司，2008年下半年由于世界油价急剧下跌，由于该公司在高油价期间高价购入大量油料，存货成本太高，影响年终业绩。
因此公司决定到国外期货交易所进行石油期货业务，由于操作得当，该企业在新加坡原油期货交易所获利3亿美元，此项业务导致2008年利润表由亏损转为盈利。
材料3：C上市公司2009年1月预计2008年度盈利增长30%，但经注册会计师审计，C公司2008年年报中，存在重大舞弊行为，该企业采用收入提前入账，成本延后入账，伪造销售合同等手法，使当期利润虚高50%。
（二）问题分析讨论：如果你是一位财务分析师，面对以上情况，请思考：1、财务目标有哪几种提法，请简要加以说明。
（1）利润最大化西方经济学家以往都是以利润最大化来分析和评价企业行为和业绩的。
用利润最大化来定位球儿理财目标，简明实用，便于理解。
但其有以下致命的缺陷。
①利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。
②利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金时间价值。
③利润最大化没有有效考虑风险问题。
这可以使财务人员不顾风险的大小追求最大的利润。
④利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面的追求利润的增加，而不考虑企业长远的发展。
（2）资本利润率最大化是税后利润额与资本额的比率。
有点是把企业实现的利润额同投入的资本或股本进行对比，能够说明企业的盈利率，可以在不同资本规模的企业或企业之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。
财务管理案例分析
财务管理案例分析一、案例背景本次财务管理案例分析将以某ABC公司为例，该公司是一家中型制造企业，主要从事电子产品的研发、生产和销售。
由于市场竞争激烈，公司面临着财务管理方面的一些挑战，需要进行深入的分析和解决。
二、财务目标1. 提高盈利能力：通过降低成本、提高销售额等方式，实现公司的盈利增长。
2. 提高资金利用效率：优化资金运作，降低资金占用成本，提高资金周转速度。
3. 保持良好的偿债能力：确保公司有足够的偿债能力，避免出现资金链断裂的风险。
4. 提高投资回报率：通过合理的投资决策，提高资本的回报率，增加股东的财富。
三、财务分析1. 资产负债表分析通过分析公司的资产负债表，可以了解公司的资产结构和负债结构，以及公司的偿债能力和财务稳定性。
比如，公司的流动资产和流动负债的比例，可以反映公司的流动性状况；公司的长期资产占总资产的比例，可以反映公司的长期投资能力。
2. 利润表分析通过分析公司的利润表，可以了解公司的盈利能力和经营效益。
比如，公司的销售收入和净利润的增长率，可以反映公司的市场竞争力和盈利能力；公司的成本费用占销售收入的比例，可以反映公司的成本控制能力。
3. 现金流量表分析通过分析公司的现金流量表，可以了解公司的现金流入和流出情况，以及公司的现金流量状况和现金管理能力。
比如，公司的经营活动产生的现金流量净额，可以反映公司的经营能力；公司的投资活动和筹资活动产生的现金流量净额，可以反映公司的投资和筹资能力。
四、问题分析1. 盈利能力不足：公司的净利润增长率较低，无法满足股东的期望收益。
2. 资金利用效率低下：公司的资金占用成本较高，资金周转速度较慢。
3. 偿债能力不稳定：公司的短期偿债能力较弱，容易出现资金链断裂的风险。
4. 投资回报率较低：公司的资本回报率较低，无法充分利用资本提高盈利能力。
五、解决方案1. 提高盈利能力：优化产品结构，提高产品附加值；加强市场营销，提高市场份额；降低生产成本，提高生产效率。
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9.1.2 加盟点开在商场与开在街铺相比优缺点
• 在商场开加盟店也存在很大的缺陷 – 最主要的缺陷是由于采用商场统一收款方式， 结款往往不能及时。 – 在商场开加盟店的第二个缺陷是扣点方式在 销售好的情况下，意味着经销商多付出了租 金。 – 第三个缺陷是商场对经销商的业绩有保底业 绩要求，且合同是1年一签。
9.2 投资分析偏差与投资的后续分析
• 9.2.1 投资分析中的偏差
– 1. 违背现金流量原理而产生估计偏差 – 2. 忽视项目对企业总现金流量的影响而产生 偏差 – 3. 没有考虑税后现金流量问题 – 4. 对项目存在的风险估计错误导致偏差 – 5. 估计偏差Biblioteka 9.2.2 投资项目的后续分析
• 1. 项目后续分析与新投资项目分析的区别 – (1) 未来支出成本的计算上存在不同。 – (2) 未来现金流量估计的准确度会有所不同。 – (3) 采用的贴现率会有所不同。 • 2. 项目的后续分析方法 – 一种方法是会计投资收益率法。 – 另一种方法是现金流量资本收益率法。
9.1.3 投资方案可行性分析与评价
9.1.4 选择方案时应该考虑的几个因素
• 第一个要考虑的是这两个方案中哪一个方案能够使投资者 财富最大化。
– (1) 加盟店开在生活区的方案。 – (2) 加盟店开在商场的方案。
• 第二个要考虑的因素是风险因素。 • 这两个方案最大风险是销售业绩是否能够如意，两个方案 可承受的最低销售水平是多少，张先生对两个方案进行了 盈亏平衡分析和安全边际分析。 • 另一个要考虑的因素是对未来营业业绩走向的把握。
9.2.3 案例分析：对X公司一个投资项目实施的分析
• X公司在2002年初对一个投资项目进行了投资， 当时预计该项目投资年限为10年，X公司要求必 要投资报酬率为12%。X公司在该项目投资前对 项目现金流量所作的一个预测见表9-4。
预测年份 预测各年的净现金流量 净现金流量现值 累计净现金流量现值 2002 2003 2004 2005 -950 000.00 100 000.00 125 000.00 138 000.00 -950 000.00 89 286.00 99 649.00 98 226.00 -950 000.00 -860 714.00 -761 065.00 -662 839.00
• 由于在商场开加盟店投资总额要比在生活区开加盟店高出许多，其年投资回 报率只有16.55%，比在生活区开加盟店年投资回报率低将近10个百分点。 如果以投资报酬率的高低作为判断方案优劣好坏的标准，则应该选择在生活 区开加盟店更合适。 • 这两个地点开加盟店各有千秋。在生活区开加盟店的好处是，客源稳定，投 资相对较少，是张先生的经济实力所能够承受的范围，但由于商场的客流量 很大，销售收入会比较高，且容易树立良好的市场形象，提高书屋的知名度。 • 如果以张先生目前的财力来做该项投资的决策依据，无疑应该选择在生活区 开加盟店为好。除非张先生能够解决这个资金缺口，比如能借到款或找到一 个合作伙伴共同投资该项目，否则在商场开加盟店可能会导致失败。
9.2.2 投资项目的后续分析
• 一般来说，根据对项目未来现金流量现值的预测情况，可 以作出以下几种不同的决策。
– (1) 如果预计未来现金流量现值为负值，且没有第三方愿意收购该 项目的，则该项目宜终止。 – (2) 虽然未来现金流量现值为正值，但却小于当前终止该项目所能 得到的残值收入，则该项目应该终止。 – (3) 该项目未来现金流量现值为正值，但第三方收购价大于未来净 现金流量现值，则应该将该项目出售给愿意收购该项目的一方。 – (4) 该项目未来现金流量现值为正值，但第三方收购价小于未来净 现金流量现值，则该项目应该继续。
9.1 基于会计收益分析方法的投资决策案例分析
• 分析方法主要有3类方法
– 一类是基于会计收益的分析方法，这种分析方法运用一些会计指 标来对项目进行评价； – 第二类方法是基于现金流量的分析方法，用以反映投资者所投资 产获取现金的能力； – 第三类分析方法是基于贴现现金流量的分析方法，这种方法考虑 了货币的时间价值和现金流量中一些不确定的因素。
财务管理学 -典型投资决策案例分析
第9章 典型投资决策案例分析 • 【本章学习目的】
– 了解项目投资分析的方法与程序；掌握投资回收期与 投资利润率的计算方法；掌握投资项目的后续分析方 法；重点掌握现金流量的内容及净现值分析法在实际 中的运用；理解财务盈亏平衡点并能灵活运用；了解 无形资产投资的分析方法。
2006
2007 2008 2009 2010 2011
150 000.00
172 500.00 215 600.00 263 060.00 342 000.00 425 000.00
• 本节中将运用会计收益分析方法来对一位投资者在投资决 策中对投资方案的分析和选择，讨论应该如何进行投资决 策分析。
9.1.1 基本情况
• 张先生有一份固定的工作，为了能够让自己的40万元储蓄 存款获得更大的效益，准备做一项投资，经过对市场进行 调研和分析后张先生认为图书市场是个值得关注的市场， 准备开一家书店。 • 开书店主要有两种方式，即图书加盟店形式和完全自营书 店形式。根据有关数据统计显示，加入连锁体系开办的企 业成功率高于90%，而完全自营办企业的成功率比加入连 锁的形式要低得多，且需要投入大量的时间和精力。
9.1.2 加盟点开在商场与开在街铺相比优缺点
• 选择商场做书店加盟店场所与选择街铺开加盟店相比有以下几个优势。 – 第一，商场里的消费者购买力比较强，人气比较旺，正常情况下销售 的业绩要好过在生活区开设加盟店的业绩。 – 第二，商场的购物环境比较好，有利于提高书店的档次。 – 第三，商场是按经销商每月营业额的扣点数作为商场租金的，如果是 淡季，则支付的租金也相对会比较少，这可以减轻投资者资金上的压 力。 – 第四，商场活动比较多，书店可以借助商场的一些活动提升业绩和名 气。 – 第五，商场采用统一收银，所以基本上不存在收银上的漏洞。