南开大学经济学院金融系本科课程《投资银行业物》9精品PPT课件
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《投资银行学》PPT课件
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上世纪70年代到本世纪初期的投资银行 美国股指增长2倍以上 上世纪九十年代，投资银行的格局 发生了变化 投资银行全球化 本世纪以来，美、英、日等国投资 银行从分业经营逐渐走向混业经营。 1999年《金融服务现代化法案》
向银行融资 销售和分销
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17
投资银行业的早期发展
一战以后至20年代后期美国的投资银行
1864年的《国民银行法》禁止国民银行进入证 券市场，一战以后有关禁止性法律被绕过而不 受重视。
20年代，包装上市，虚假研究报告，保证金信 用贷款愈演愈烈。
1927年《麦克法登法》为商业银行机构承销股 票打开通道
（Higginson）和摩根家族（Morgan）的私人 银行业务 1837年后，英国开始向美国提供资本资源。美 国证券海外发行。 库克公司全国分销系统模式销售政府债券 承销辛迪加
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16
承销辛迪加
垄断组织的一种基本形式 功能有四种：
决定证券承销的发起、种类、数量和承销 期限
从发行者处直接购买证券或由发起的公司 分销和转卖
投资银行学
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1
第一章 概论
第一节 投资银行的概念与作用 第二节 投资银行业的发展历史 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机 的过程与教训
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2
第一节 投资银行的概念与作用
一、投资银行的基本概念
票据承兑、 融资贷款 承销政府债券、企业股票 证券自营业务、经纪业务 企业购并、财务顾问 基金管理、基金投资 私募发行、风险投资 投资顾问、资产管理 资产证券化、金融产品创新
2、兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化 配置。
3、公开发行股票加快了企业所有权与经营权的 分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立， 提高企业原有经济资源效率。
南开大学经济学院金融系本科课程《投资银行业物》课件12
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南开大学经济学院金融系本科课程 《投资银行业物》课件12
7.1.4 治理结构
n 被投资方：风险企业
Ø激励机制：
• 管理层的股权安排:风险投资人一般占15-20%，同 时安排相当一部分股权由管理层持有。
• 风险投资人的股权安排：经常用可转换优先股，原 因是：一是在转换前，可转换优先股在被投资企业 破产清算时有优先清偿权；二是在被投资企业迅速 发展时，风险投资人又可以转换为普通股，享受增 长的好处。
• 对管理层的期权安排
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南开大学经济学院金融系本科课程 《投资银行业物》课件12
7.1.4 治理结构
Ø 约束机制
• 管理层雇佣条款：通常包括解雇、撤换管理层并回购其股份 等种种情况。
• 董事会席位：风险投资人不控股，但是在董事会中要占有一 个或更多的席位，甚至凭其专业素养和广泛的外部联系而在 董事会中占主导地位。
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南开大学经济学院金融系本科课程 《投资银行业物》课件12
7.1.1 风险投资的发展
Ø1958年的小企业投资法——SBIC。SBIC的发 起人每投入1美元就可以从政府得到4美元的低 息贷款，以及可以享受特定的税收优惠。问题： 利用政府低息套利。
ØSBIC的教训以及外部经济条件的变化孕育了一 种新的投资方式：小型的私人合伙制的风险投 资公司。1980s开始，美国风险投资蓬勃发展。 1970年到1995年，美国风险投资额每五年翻一 番。
•
• • 1.风险投资家 • 1.风险投资家 • 1.风险投资家
•
• 承担无限责任 负有善意管理义 负有善意管理义
•
• • 2.投资者承担 务，承担过错责 务，承担过错责
南开大学经济学院金融系本科课程投资银行业物演示文稿
5.7 杠杆收购
什么是杠杆收购（LBO，Leveraged Buyout）？
➢就是一个公司主要通过借债来获得另一公司的 产权，而又从后者现金流量中偿还负债的兼并 方式。
为什么会产生杠杆收购？
➢通货膨胀：托宾Q比率 ➢税法方面的改革，使得负债经营有利 ➢融资工具的创新和投资银行的积极参与
南开·马晓军
南开·马晓军
page7
杠杆收购融资的一般结构
C.股权资本层。股权资本证券是杠杆收购融资体 系中居最下层的融资工具，因为股权资本证券的 求偿权在夹层债券之后。股权资本证券包括优先 股和普通股。普通股是整个融资体系中风险最高、 潜在收益最大的一类证券。杠杆收购股权资本证 券一般不向其他投资者直接出售，而只供应给在 杠杆收购交易中发挥重要作用的金融机构或个人。 因此，股权资本的供应者多为杠杆收购股权基金、 经理人员、一级贷款和夹层债券的贷款者或供资 方。
南开·马晓军
page10
杠杆收购的价值源泉
价值低估 代理成本的减少：管理费用的下降 税收优惠：折旧、利息 投资利润率〉借贷利率时，通过借款可以
使企业保有更多的利润。
南开·马晓军
page11
米尔肯和垃圾债券（Junk Bond）
米尔肯（1946-），1970年 在沃顿商学院获工商管理 硕士。被认为是自摩根以 来美国金融界最有影响力 的金融家。
米尔肯和垃圾债券（Junk Bond）
新的起点：教育产业
诺贝尔经济学奖得主贝克 尔估计，传统的财务报告 只反映了美国财富的30％； 70％的财富在人力资本。 人力资本与金融资本、技 术、开放的市场和法制相 结合就是强大经济的原材 料。传统财务报告上的财 产的重要性已大为减少。
南开·马晓军
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什么是杠杆收购（LBO，Leveraged Buyout）？
➢就是一个公司主要通过借债来获得另一公司的 产权，而又从后者现金流量中偿还负债的兼并 方式。
为什么会产生杠杆收购？
➢通货膨胀：托宾Q比率 ➢税法方面的改革，使得负债经营有利 ➢融资工具的创新和投资银行的积极参与
南开·马晓军
南开·马晓军
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杠杆收购融资的一般结构
C.股权资本层。股权资本证券是杠杆收购融资体 系中居最下层的融资工具，因为股权资本证券的 求偿权在夹层债券之后。股权资本证券包括优先 股和普通股。普通股是整个融资体系中风险最高、 潜在收益最大的一类证券。杠杆收购股权资本证 券一般不向其他投资者直接出售，而只供应给在 杠杆收购交易中发挥重要作用的金融机构或个人。 因此，股权资本的供应者多为杠杆收购股权基金、 经理人员、一级贷款和夹层债券的贷款者或供资 方。
南开·马晓军
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杠杆收购的价值源泉
价值低估 代理成本的减少：管理费用的下降 税收优惠：折旧、利息 投资利润率〉借贷利率时，通过借款可以
使企业保有更多的利润。
南开·马晓军
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米尔肯和垃圾债券（Junk Bond）
米尔肯（1946-），1970年 在沃顿商学院获工商管理 硕士。被认为是自摩根以 来美国金融界最有影响力 的金融家。
米尔肯和垃圾债券（Junk Bond）
新的起点：教育产业
诺贝尔经济学奖得主贝克 尔估计，传统的财务报告 只反映了美国财富的30％； 70％的财富在人力资本。 人力资本与金融资本、技 术、开放的市场和法制相 结合就是强大经济的原材 料。传统财务报告上的财 产的重要性已大为减少。
南开·马晓军
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南开大学经济学院国际结算PPT课件
29
第一节 国际结算中的往来银行
30
一、国际金融业务中的银行机构 1、代表处（Representative Office） 是商业银行在海外设立的非营业性机 构 2、代理处（Agency Office） 是商业银行设立的能够转移资金和发 放贷款，但不能从东道国吸收存款的金 融机构 3、海外分、支行（Overseas Branch, SubBranch）
34
3、代理行（含帐户行）业务 银行间的货币收付行为表现为有关银行 帐户上余额的增加和减少 在银行实际业务中，增加使用“贷记” （To Credit），减少使用“借记”（To Debt） 银行间传送记帐的通知称贷记报单 （Credit Advice）和借记报单（Debit Advice）
35
第二节 汇款
8
国际结算中的往来银行：金融专业要求 了解得更详细，国贸专业可不学习这方 面内容。
《票据法》：是金融专业重点学习内容， 特别是票据行为，以及银行是如何处理 票据的，强调规范使用票据。国贸类专 业侧重票据的制作、以及如何票据行使 权利、如何防范票据欺诈。
国际结算方式：金融专业侧重的是各种 结算方式下，银行是如何处理相关业务 的，银行如何提高服务质量，以及银行 如何保全自己的利益。
38
In cover, please debit our a/c with you. (2)汇入行在汇出行开立帐户 汇出行在支付委托书上注明： In cover, we have credited your a/c with us. (3)汇出行与汇入行双方没有相互开立帐户， 但是两银行均在C银行开立帐户： 汇出行在支付委托书上注明：
一、流通转让性
善意而又付过对价的受让人的权利不 因前手有缺陷而受到影响, 其权利优于让 与人。
第一节 国际结算中的往来银行
30
一、国际金融业务中的银行机构 1、代表处（Representative Office） 是商业银行在海外设立的非营业性机 构 2、代理处（Agency Office） 是商业银行设立的能够转移资金和发 放贷款，但不能从东道国吸收存款的金 融机构 3、海外分、支行（Overseas Branch, SubBranch）
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3、代理行（含帐户行）业务 银行间的货币收付行为表现为有关银行 帐户上余额的增加和减少 在银行实际业务中，增加使用“贷记” （To Credit），减少使用“借记”（To Debt） 银行间传送记帐的通知称贷记报单 （Credit Advice）和借记报单（Debit Advice）
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第二节 汇款
8
国际结算中的往来银行：金融专业要求 了解得更详细，国贸专业可不学习这方 面内容。
《票据法》：是金融专业重点学习内容， 特别是票据行为，以及银行是如何处理 票据的，强调规范使用票据。国贸类专 业侧重票据的制作、以及如何票据行使 权利、如何防范票据欺诈。
国际结算方式：金融专业侧重的是各种 结算方式下，银行是如何处理相关业务 的，银行如何提高服务质量，以及银行 如何保全自己的利益。
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In cover, please debit our a/c with you. (2)汇入行在汇出行开立帐户 汇出行在支付委托书上注明： In cover, we have credited your a/c with us. (3)汇出行与汇入行双方没有相互开立帐户， 但是两银行均在C银行开立帐户： 汇出行在支付委托书上注明：
一、流通转让性
善意而又付过对价的受让人的权利不 因前手有缺陷而受到影响, 其权利优于让 与人。
《投资银行业务与金融市场课件》
投资银行的未来发展趋势
科技创新
利用人工智能和区块链等新技 术提高业务效率和创新。
绿色金融
支持可持续发展和环保项目， 并提供相关金融服务。
全球化扩张
积极拓展国际市场，通过收购 和合作实现全球化发展。
常见的金融产品
股票
代表对一家公司的部分所有权。
债券
公司或政府向债券持有人借款的 债务凭证。
衍生品
基于其他金融资产价值而衍生出 来的金融工具。
金融市场的风险与回报
1 市场风险
由市场波动和不确定性导 致的投资损失。
2 信用风险
债务人无法按时偿还债务 的风险。
3 流动性风险
资产无法迅速转换为现金 的风险。
衍生品市场
衍生品合约的买卖交易市场， 如期权、期货和掉期合约。
投资银行业务介绍
并购与重组
为客户提供并购和重组咨询， 包括财务分析、估值和交易执 行。
资本市场
帮助公司通。
资产管理
管理客户的资产组合，提供专 业的投资建议和资产配置服务。
金融市场的参与者
商业银行 投资机构 证券公司
提供存款、贷款和其他金融服务的银行。 通过购买证券或基金来投资客户的资金。 为客户提供证券交易和投资业务服务。
投资银行业务的流程
1
市场调研
分析市场情况和客户需求，评估潜在的投资机会。
2
投资决策
制定投资策略和决策方案，进行风险评估和财务分析。
3
交易执行
执行投资决策，包括交易结构、定价和交割。
《投资银行业务与金融市 场课件》
本课件将介绍金融市场的基本概念和投资银行业务的种类及其流程，探讨金 融市场的参与者，展示常见的金融产品以及分析金融市场的风险与回报。
投资银行学基本理论PPT课件( 85页)
1933年至1970年代末（续）
本世纪40年代，远离二战主战场的美国 ，证券市场日趋完善，50年代投资银行 业获得了迅猛的成长。投资银行和商业 银行分别在证券领域和存贷领域为美国 经济的发展作出了卓绝的贡献。
1933年至1970年代末（续）
随着证券交易额的大幅上升，证券交割制度的落后就 俞显突出，并对美国投资银行业的发展造成了严重伤 害。 1968年12月，未交割金额41亿美元，清算的差额 率高达25％～40％，人工交割的落后和未交割业 务的堆积使100多家投资银行因此倒闭。 此外，美国政府于1970年颁布了《证券投资者保 护法》，并在此基础上建立了证券投资者保护协会， 形成了美国的投资银行保险制度。
要领及其在国民经济中的地位。
1933年至1970年代末（续）
英国在1933年也将投资银行和商业银行 业务分开，并进行分业管理。
1933年至1970年代末（续）
许多同时从事两种业务的大银行，要么将两种 业务分开，要么只从事其中一种业务。
比如，著名的摩根银行便分裂成两大银行，其中摩 根·斯坦利（Morgan Stanley）成为专门的投资银 行，而J·P·摩根则成为专门的商业银行。花旗银行 和美洲银行称为专门的商业银行。
1933年至1970年代末（续）
70年代以来，为了同其它金融机构竞争，投 资银行不断在市场上推出各种各样的金融创新 产品以争取顾客，投资银行与商业银行有再度 融合的趋势。同时，发达国家的投资银行积极 发展国际业务，取得了可观的收益。
再趋“融合”的扩张阶段，近20
年来的发展
投资银行和商业银行的再度融合。
第三个定义是指投资银行仅包括若干资金市场 活动，强调承销及兼并与收购服务 但不包括基金管理、风险投资、商品交易、 风险管理及类似服务等。
第四章 债券的发行与承销 1 南开大学经济学院金融系本科课程《投资银行业务》
– 金融债券的市场化发行：1998年秋，国家开发银 行在全国银行间债券市场通过中国人民银行债券发 行系统、以市场化招标发行债券取得圆满成功，随 后，进出口银行也发行了金融债券。
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15
4.4.1 金融债券的发行
• 主要发行市场：银行间债券市场 • 规管法律：2005年4月27日公布的《全国银
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1
4.3 公司债券的发行
90 80 70 60 50 40 30 20 10
0 贷款
2020/6/30
股票
2004年 2005年
国债
企业债
4
4.3.1 企业/公司债券的发行审批制 度
• 特点：配额和发行的双重审核
• 配额：国家发改委、中国人民银行、财政 部等部门共同拟定公司债券发行的年度规 模和各项指标，报国务院批准后，下达各 省级人民政府、计划单列市人民政府和国 务院有关部门执行。
行间债券市场金融债券发行管理办法》
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16
4.4.1 金融债券的发行
• 商业银行金融债券的发行条件： • 第七条 商业银行发行金融债券应具备以下条件：
– （一）具有良好的公司治理机制； – （二）核心资本充足率不低于4%； – （三）最近三年连续盈利； – （四）贷款损失准备计提充足； – （五）风险监管指标符合监管机构的有关规定； – （六）最近三年没有重大违法、违规行为； – （七）中国人民银行要求的其他条件。 – 根据商业银行的申请，中国人民银行可以豁免前
2020/6/30
11
4.3.3 发行审批程序：发行审核
• 企业获得配额后，应向国务院证券管理部 门报送相关的申请文件。
• 中央企业发行企业债券，由人总行会同国 家发改委审批；地方企业发行企业债券， 则由省、自治区、直辖市或计划单列市的 人行分行、发改委审核。
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4.4.1 金融债券的发行
• 主要发行市场：银行间债券市场 • 规管法律：2005年4月27日公布的《全国银
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1
4.3 公司债券的发行
90 80 70 60 50 40 30 20 10
0 贷款
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股票
2004年 2005年
国债
企业债
4
4.3.1 企业/公司债券的发行审批制 度
• 特点：配额和发行的双重审核
• 配额：国家发改委、中国人民银行、财政 部等部门共同拟定公司债券发行的年度规 模和各项指标，报国务院批准后，下达各 省级人民政府、计划单列市人民政府和国 务院有关部门执行。
行间债券市场金融债券发行管理办法》
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4.4.1 金融债券的发行
• 商业银行金融债券的发行条件： • 第七条 商业银行发行金融债券应具备以下条件：
– （一）具有良好的公司治理机制； – （二）核心资本充足率不低于4%； – （三）最近三年连续盈利； – （四）贷款损失准备计提充足； – （五）风险监管指标符合监管机构的有关规定； – （六）最近三年没有重大违法、违规行为； – （七）中国人民银行要求的其他条件。 – 根据商业银行的申请，中国人民银行可以豁免前
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4.3.3 发行审批程序：发行审核
• 企业获得配额后，应向国务院证券管理部 门报送相关的申请文件。
• 中央企业发行企业债券，由人总行会同国 家发改委审批；地方企业发行企业债券， 则由省、自治区、直辖市或计划单列市的 人行分行、发改委审核。
《南开大学金融学本》课件
掌握金融工具
学习各种金融工具的特点、运作方式及其应 用范围，并从中选取适合自己的投资工具。
掌握金融分析方法
学习金融分析方法及其应用，在实际投资过 程中，根据分析结果进行投资判断和决策。
教学方法
1 案例分析
2 课件传统教学
3 自主学习
通过真实、生动的案例， 带领大家学习金融知识， 掌握知识点，易于理解 与记忆。
3
基金产品风险控制
某基金公司推出了一款新的基金产品，但该产品的风险较大。我们通过市场调查和投 资策略调整，帮助基金公司将产品的风险控制在一定范围内，有效地提场及其历史背景，了解金融市场 的发展规律。
理解金融产品
学习各种金融产品的特点、优缺点、风险和 收益率，并根据自己的投资需求选择适合的 金融产品。
证券投资
了解证券市场的基本概念与运作方式，掌握证 券的投资策略和技巧，从而在证券投资中获取 更多收益。
金融市场波动
掌握金融市场波动的原因和影响因素，对金融 市场的变化有较精准的预测，并根据预测结果
金融学理论
了解经典金融学理论并能够运用于实践中，学 习金融市场的发展趋势，成为金融学领域的专
案例分析
1
教师评价
教师对学生的积极参与和学 习成果给予了高度赞扬，并 继续积极地为学生服务，分 享更多实用的经验和知识。
《南开大学金融学本》PPT课 件
本课件将为您带来经典金融学的精华内容，并通过生动实例，帮助您更好地 理解、掌握知识，走上成功之路。
课程介绍
课程名称
《南开大学金融学本》PPT课件
课程时长
12周，每周2学时
授课教师
XXX（南开大学金融学教授）
适合对象
金融学、经济学及相关专业学生
南开大学金融学本48页PPT
END
16、业余生活要有意义，不要越轨。——华盛顿 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。——罗素·贝克 18、最大的挑战和突破在于用人，而用人最大的突破在于信任人。——马云 19、自己活着，就是为了使别人过得更美好。——雷锋 20、要掌握书，莫被书掌握；要为生而读，莫为读而生。——布尔沃
南开大学金融学本
1、纪律是管理关系的形式。——阿法 纳西耶 夫 2、改革如果不讲纪律，就难以成功。
3、道德行为训练，不是通过语言律 、颓废 等不良 行为。 4、学校没有纪律便如磨房里没有水。 ——夸 美纽斯
5、教导儿童服从真理、服从集体，养 成儿童 自觉的 纪律性 ，这是 儿童道 德教育 最重要 的部分 。—— 陈鹤琴
精品课程《金融学》PPT课件(完整版)
核心作用，对于理解经济运行规律、指导金融实践具有重要意义。
02
适应金融创新和发展的需要
随着金融市场的不断发展和金融创新的不断涌现，金融学课程需要不断
更新和完善，以适应金融实践的需要。
03
培养学生金融素养和综合能力
通过金融学课程的学习，可以培养学生的金融素养和综合能力，为其未
来从事金融相关工作或进行个人理财规划打下基础。
国际收支平衡表
按照特定账户分类和复式记账原则，全面记录一 国一定时期内的国际经济交易。
国际收支调节机制
通过货币政策、财政政策、汇率政策等手段对国 际收支进行调节，实现国际收支平衡。
外汇与汇率制度
01
02
03
外汇概念
指以外币表示的用于国际 结算的支付手段，包括外 币现钞、外币支付凭证或 支付工具等。
教学目标与要求
1 2
掌握金融学基本理论和知识
通过课程学习，学生应掌握金融学的基本理论和 知识，包括货币银行学、国际金融学、金融市场 学等方面的内容。
培养学生知识分析和解决问题的能力。
3
提高学生的金融素养和综合能力
通过课程学习，提高学生的金融素养和综合能力 ，包括金融市场分析、金融产品创新、金融风险 管理等方面的能力。
布雷顿森林体系、牙买加体系等国际货币 制度的建立与运行
03
信用与利息
信用的产生与发展
信用产生的历史背景
信用在现代经济中的作用
商品货币关系的发展，私有制的出现 。
促进资金融通，提高资金使用效率， 推动经济发展。
信用发展的阶段
简单信用、商业信用、银行信用、虚 拟信用。
信用形式与信用工具
信用形式
商业信用、银行信用、国家信用、消费信用等。
商业银行的投资银行业务培训课件
07
CATALOGUE
投资银行业务的未来发展与趋势
国际投资银行业的发展趋势
专业化发展
国际投资银行业正在朝着更专业化的方向发展，各大投行 纷纷推出专注于不同领域的投资银行服务，如医疗、科技 、能源等。
金融科技应用
金融科技的发展已经对投资银行业产生了深远影响，如人 工智能、大数据、区块链等技术的应用，提高了投行的效 率和服务质量。
投资分析
对市场趋势、行业动态和公司财务状况进行 分析，为客户提供投资建议。
投资银行的发展趋势
01
02
03
国际化
随着全球经济一体化的深 入，投资银行逐渐向国际 化发展，拓展海外业务。
专业化
投资银行逐渐向专业化发 展，形成各自的优势领域 ，提供更专业的服务。
电子化
随着互联网技术的发展， 投资银行的交易和信息处 理逐渐电子化，提高效率 。
股票发行与承销
股票发行的种类
股票发行主要有公开发行 和非公开发行两种方式。
发行流程
股票发行一般需要经过准 备、申请、审核、定价、 发行和上市等阶段。
承销方式
股票承销主要有包销和代 销两种方式，包销又分为 全额包销和余额包销。
股票交易与投资
交易方式
股票交易可以通过证券交易所的 集中交易，也可以通过证券公司
市场风险管理是投资银 行业务中的重要环节， 目的是将市场价格波动 的风险降至最低。
市场风险管理主要采取 以下策略
分散投资组合，降低单 一资产的价格波动对整 个投资组合的影响。
使用期货、期权等衍生 品工具，对冲市场风险 。
制定风险管理制度，严 格控制投资决策的风险 水平。
信用风险的管理
详细描述
信用风险管理主要涉及以下方 面
投资银行学ppt课件完整版
业务。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
第七章 项目融资 《投资银行学》PPT课件
– 分类
• 完全追索的项目融资。传统的贷款形 式。
• 有限追索的项目融资 • 有限追索的极端情况是“无追索
风险共担
➢成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方 单独承担起全部项目债务的风险责任。
➢项目借款人应该学会如何去识别和分析项目的 各种风险因素，设计出对投资者具有最低追索 的融资结构。
结构复杂、成本较高
第七章 项目融资
重点与难点
• 项目融资的定义 • 项目融资的基本特征 • 项目融资的适用范围和主要参与者 • 项目融资的步骤
• 项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资金结构和项目的信用保 障结构，了解这些结构中参与各方的法律地位、风险的分担、现金流 的分配、税收的安排等各个重要节点
• “产品支付法”或“产品购买协议”模式的主要特点 • BOT模式的基本概念及运作程序 • PPP模式的基本概念、PPP模式的优势、PPP与BOT的比较、PPP模式的
– 与传统的融资方式比较，项目融资相对筹资成 本较高，组织融资所需要的工作较多。
• 商业银行和投资银行都会成立专门的部门来处理项 目融资。
• 贷款利率比普通贷款利率要高一些，同时还要收取 较高的手续费。
• 项目融资的筹资文件比一般的公司筹资要多出许多， 因此融资前期费用比较高，通常占用贷款金额的 0.5%~2%
保险合同
项目公司
各种许可 和优惠
东道国政府
供应合同销售合同承包 Nhomakorabea同保险公司
承包商
供应商
产品购买方
图7-1 项目融资中各参与人的关系
7.1.5 项目融资的步骤
一个典型的项目融资分为五个阶段
投资决策
融资结构决策
融资谈判
周边协议签订
• 完全追索的项目融资。传统的贷款形 式。
• 有限追索的项目融资 • 有限追索的极端情况是“无追索
风险共担
➢成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方 单独承担起全部项目债务的风险责任。
➢项目借款人应该学会如何去识别和分析项目的 各种风险因素，设计出对投资者具有最低追索 的融资结构。
结构复杂、成本较高
第七章 项目融资
重点与难点
• 项目融资的定义 • 项目融资的基本特征 • 项目融资的适用范围和主要参与者 • 项目融资的步骤
• 项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资金结构和项目的信用保 障结构，了解这些结构中参与各方的法律地位、风险的分担、现金流 的分配、税收的安排等各个重要节点
• “产品支付法”或“产品购买协议”模式的主要特点 • BOT模式的基本概念及运作程序 • PPP模式的基本概念、PPP模式的优势、PPP与BOT的比较、PPP模式的
– 与传统的融资方式比较，项目融资相对筹资成 本较高，组织融资所需要的工作较多。
• 商业银行和投资银行都会成立专门的部门来处理项 目融资。
• 贷款利率比普通贷款利率要高一些，同时还要收取 较高的手续费。
• 项目融资的筹资文件比一般的公司筹资要多出许多， 因此融资前期费用比较高，通常占用贷款金额的 0.5%~2%
保险合同
项目公司
各种许可 和优惠
东道国政府
供应合同销售合同承包 Nhomakorabea同保险公司
承包商
供应商
产品购买方
图7-1 项目融资中各参与人的关系
7.1.5 项目融资的步骤
一个典型的项目融资分为五个阶段
投资决策
融资结构决策
融资谈判
周边协议签订
最新第一章-投资银行概述课件ppt
➢ 20世纪90年代以来——现代混业阶段
•2021/4/4
•投资银行学 •南开大学金融学系马晓军
•page8
1.1.3 投资银行的主要业务
•业务种类
•业务内容
•一级市场业务 •为企业融资、为政府部门筹资、证券承销
•二级市场业务 充当经纪商、充当自营商
•基金管理业务 基金设立与证券组合管理、合伙基金管理、受托理财
•page14
1.1.3 投资银行的主要业务
企业并购业务
➢ 基本认识
• 美国共发生了五次大规模的兼并收购浪潮，直接导 致了大型公司与跨国公司的产生。企业收购与兼并 业务得到长足发展，越来越成为投资银行的核心业 务和主要收来源之一。
➢ 投行业务
• 投资银行可以以多种参与企业的并购活动，如寻找并 购对象等。
•2021/4/4
•投资银行学 •南开大学金融学系马晓军
•page10
1.1.3 投资银行的主要业务
一级市场业务
➢ 证券发行与承销——按照面向投资者的范围不同 可分为两种
➢ 公募发行与承销（Public Placement）
• 主要指面向社会公众投资者（即非特定投资人 ）发行证券的行为。
➢ 私募发行（Private Placement）
第一章-投资银行概述
本章提要
➢ 投资银行是主营资本市场业务的金融机构。
➢ 本章首先定义投资银行概念，并与商业银行比较 ，概括投资银行的主要业务，然后介绍各国投资 银行的存在形式和组织形式，最后介绍我国投资 银行的发展情况。
重点与难点
➢ 投资银行的基本概念以及基本业务 ➢ 投资银行与商业银行的异同 ➢ 了解投资银行在美国、欧洲、英国、日本等主要
➢ 作为做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流 动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定
•2021/4/4
•投资银行学 •南开大学金融学系马晓军
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1.1.3 投资银行的主要业务
•业务种类
•业务内容
•一级市场业务 •为企业融资、为政府部门筹资、证券承销
•二级市场业务 充当经纪商、充当自营商
•基金管理业务 基金设立与证券组合管理、合伙基金管理、受托理财
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1.1.3 投资银行的主要业务
企业并购业务
➢ 基本认识
• 美国共发生了五次大规模的兼并收购浪潮，直接导 致了大型公司与跨国公司的产生。企业收购与兼并 业务得到长足发展，越来越成为投资银行的核心业 务和主要收来源之一。
➢ 投行业务
• 投资银行可以以多种参与企业的并购活动，如寻找并 购对象等。
•2021/4/4
•投资银行学 •南开大学金融学系马晓军
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1.1.3 投资银行的主要业务
一级市场业务
➢ 证券发行与承销——按照面向投资者的范围不同 可分为两种
➢ 公募发行与承销（Public Placement）
• 主要指面向社会公众投资者（即非特定投资人 ）发行证券的行为。
➢ 私募发行（Private Placement）
第一章-投资银行概述
本章提要
➢ 投资银行是主营资本市场业务的金融机构。
➢ 本章首先定义投资银行概念，并与商业银行比较 ，概括投资银行的主要业务，然后介绍各国投资 银行的存在形式和组织形式，最后介绍我国投资 银行的发展情况。
重点与难点
➢ 投资银行的基本概念以及基本业务 ➢ 投资银行与商业银行的异同 ➢ 了解投资银行在美国、欧洲、英国、日本等主要
➢ 作为做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流 动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定
《金融培训课件：投资银行业务概论》
投资银行的职能
1 资本筹集
帮助公司通供股权研究、资产 管理和战略咨询等服务。
3 中介业务
作为经纪人和交易商进行股票和债券交易。
投资银行的组成部分
1 资本市场业务
涉及股票发行、债券发行 和并购重组。
2 投资银行业务
包括股权研究、资产管理 和交易结算。
投资银行的中介业务
• 经纪和交易业务 • 资讯和研究服务
3 咨询业务
提供企业财务咨询、战略 咨询和风险管理咨询。
投资银行的核心业务
股票发行
帮助公司在股票市场上发行新 股，吸引投资者资金。
债券发行
为公司发行债券，帮助融资和 扩大业务。
并购和重组
协助公司进行并购和重组，实 现业务扩张和效益提升。
投资银行的资本市场业务
1
股权研究
通过详尽的研究和分析，为客户提供精准的股票投资建议。
金融培训课件：投资银行 业务概论
在这个投资银行业务概论课件中，我们将深入探讨投资银行的职能、核心业 务以及资本市场和咨询业务。通过丰富的内容和精美的图片，帮助您全面了 解这个领域。
什么是投资银行业务
投资银行业务是金融机构为企业和政府提供各种财务服务的领域。它涉及股票发行、债券发行、并购和重组等 多个方面。
2
资产管理
管理客户的投资组合，追求最佳的投资回报和风险管理。
3
交易和结算
为客户提供股票和债券交易的执行和结算服务。
投资银行的咨询业务
企业财务咨询
为公司提供资产负债表优化、 财务规划和风险管理等方面 的咨询。
战略咨询
帮助公司进行市场分析、竞 争战略和业务扩张等方面的 咨询。
风险管理咨询
为公司提供针对各类风险的 咨询和管理方案。
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➢ 纵向并购（Vertical Merger）:是指处于生产同一（或 相似）产品不同生产阶段的企业之间的兼并，即优势 企业将于本企业生产紧密相关的非本企业所有的前后 道生产工序、工艺工程的企业收购过来，从而形成纵 向生产一体化。纵向并购分为向前并购和向后并购。
➢ 混合并购（Conglomerate Merger）:指既非竞争对手 有非现实型并购 “其他”混合并购。
投资银行学 南开·马晓军
page5
吸收合并与新设合并优劣比较
吸收合并：
➢好处：a.手续简便，因为是原公司的扩展，而 非新公司；b.可以节约合并费用；c.保证公司 运营的连续性。
➢缺点：吸收方与被吸收方的摩擦
新设合并：
➢好处：有利于各当事公司的融合。 ➢缺点：也就是吸收合并的好处。
投资银行学 南开·马晓军
投资银行学 南开·马晓军
page3
5.1 并购的概念和类型
5.1.1 并购的一般概念 西方的说法
➢Merger。吸收合并。 ➢Consolidation。新设合并。 ➢Acquisition。兼并。也包括对资产的收购。 ➢Take Over。收购。 ➢M&A:并购/购并 ➢其他一些说法：Tender Offer（要约收购）、
效率理论（Efficiency Theory）
➢1.效率差异理论（Differential Efficiency）。也称为管理协同理论。由于A、 B两公司的管理效率不同，具有管理优势的公 司兼并管理优势差的公司，可以取得1+1>2的 效果。问题所在：可能管理不融合，引起并购 失败。
投资银行学 南开·马晓军
page10
例：高市盈率公司对低市盈率公 司的收购
市盈率 业绩 利润 市价 股票数 市值 并购后利润 市价 市值
A企业 20
0.5元/股 500万 10元 1000万 1亿 550万 11元 1.1亿
B企业 10
0.5元/股 50万 5元 100万 500万
投资银行学 南开·马晓军
page11
5.2 公司并购理论及动因分析
➢企业经营结构调整的需要：进入其他业务领域。 比如：花旗和旅行者的合并
➢其他一些原因，如避税。如公司价值低估。
并购对宏观经济的重要性 并购对投行业务的重要性
投资银行学 南开·马晓军
page2
近期全球一些较大的并购活动
2005年1月28日，美国最大日用保洁品生产商宝洁公 司宣布并购老牌日用品生产商吉列公司，交易额预计 高达570亿美元，合并后将组成世界最大日用消费品 生产企业。
2005年1月31日，SBC宣布以160亿美元收购曾经垄 断美国通信行业百年的巨人AT&T公司，从而夺取全 美通信公司的头把交椅。
2006年1月1日，日本三菱东京联合银行正式挂牌营 业，它是由日本东京三菱银行与日本联合银行合并组 成，合并后全球最大的银行。三菱东京联合银行的总 资产接近200万亿日元（约1.6万亿美元），超过了美 国的花旗银行（1.55万亿美元）。
page12
海尔吃“休克鱼”
张瑞敏：从国际上讲兼并分成三个阶段，当企业 资本存量占主导地位、技术含量并不占先的时候， 是大鱼吃小鱼，大企业兼并小企业；当技术含量 的地位已经超过资本的作用时候，是快鱼吃慢鱼， 像微软起家并不早，但它始终保持技术领先，所 以能很快的超过一些老牌电脑公司；到 90年代是 一种强强联合，所谓鲨鱼吃鲨鱼，美国波音和麦 道之间兼并就是这种情况。
投资银行学 南开·马晓军
page13
海尔吃“休克鱼”
在中国，国外成功的例子只能作为参考，大鱼不 可能吃小鱼，也不可能吃慢鱼，更不能吃掉鲨鱼。 在现行经济体制下活鱼是不会让你吃的，吃死鱼 你会闹肚子，因此只有吃休克鱼。所谓休克鱼是 指硬件条件很好，管理不行的企业。由于经营不 善落到市场的后面。一旦有一套行之有效的管理 制度，把握住市场很快就能重新站起来。恰恰海 尔擅长的就是管理，这就找到了结合点。
page6
5.1 并购的概念和类型
上市公司的收购：指通过二级市场进行的 对上市公司的收购。相应的规定在《股票 发行与交易管理暂行条例》第四章以及 《证券法》第四章“上市公司的收购”中 规范。
投资银行学 南开·马晓军
page7
5.1 并购的概念和类型
并购的含义
➢最狭义的企业并购：吸收合并加上新设合并 ➢狭义的企业并购：加上为了参与其他企业的运
Amalgamation
投资银行学 南开·马晓军
page4
5.1 并购的概念和类型
我国的一些说法
1.企业兼并：1989年2月19日《关于企业兼并的 暂行办法》第一条：“本办法所称企业兼并，是 指一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失 去法人资格或改变法人实体的一种行为”
2.公司合并：吸收合并和新设合并。《公司法》 第九章“公司合并、分立、增资、减资” 第一百 七十三条规定：“公司合并可以采取吸收合并或 者新设合并。一个公司吸收其他公司为吸收合并， 被吸收的公司解散。两个以上公司合并设立一个 新的公司为新设合并，合并各方解散。”
5.1 并购的概念和类型
5.4 兼并收购中的结构设计 5.5 财务评估的方法和指标
5.7 杠杆收购 5.8 反收购和反兼并策略
投资银行学 南开·马晓军
page1
公司并购的重要性
并购对于企业发展的重要性
➢企业扩张的需要：比单纯地自我积累式的发展 道路要快，造船不如买船，捆绑也能造航母？ 大企业发展的过程中，几乎都有并购的功劳。
营甚至为了取得其他企业控制权而购买对方企 业的股权或资产。 ➢广义的企业并购：资产重组
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page8
5.1.2 并购的类型
从行业角度看，并购可以划分为横向、纵向和混 合并购三种，这是最常见的划分方法 。
➢ 横向并购（Horizontal Merger）:是指同行业间的企业 兼并，即两个生产或销售相似产品的企业之间的兼并。
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5.1.2 并购的类型
按并购双方在并购完成后的法律地位划分
➢吸收合并和新设合并。
其他分类
➢直接收购/间接收购 、友好收购/敌意收购、强 制并购/自愿并购、公开收购/非公开收购、杠 杆收购/非杠杆收购
➢实业收购（麦道波音）/纯金融收购（中策） E&E
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➢ 混合并购（Conglomerate Merger）:指既非竞争对手 有非现实型并购 “其他”混合并购。
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吸收合并与新设合并优劣比较
吸收合并：
➢好处：a.手续简便，因为是原公司的扩展，而 非新公司；b.可以节约合并费用；c.保证公司 运营的连续性。
➢缺点：吸收方与被吸收方的摩擦
新设合并：
➢好处：有利于各当事公司的融合。 ➢缺点：也就是吸收合并的好处。
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5.1 并购的概念和类型
5.1.1 并购的一般概念 西方的说法
➢Merger。吸收合并。 ➢Consolidation。新设合并。 ➢Acquisition。兼并。也包括对资产的收购。 ➢Take Over。收购。 ➢M&A:并购/购并 ➢其他一些说法：Tender Offer（要约收购）、
效率理论（Efficiency Theory）
➢1.效率差异理论（Differential Efficiency）。也称为管理协同理论。由于A、 B两公司的管理效率不同，具有管理优势的公 司兼并管理优势差的公司，可以取得1+1>2的 效果。问题所在：可能管理不融合，引起并购 失败。
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例：高市盈率公司对低市盈率公 司的收购
市盈率 业绩 利润 市价 股票数 市值 并购后利润 市价 市值
A企业 20
0.5元/股 500万 10元 1000万 1亿 550万 11元 1.1亿
B企业 10
0.5元/股 50万 5元 100万 500万
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5.2 公司并购理论及动因分析
➢企业经营结构调整的需要：进入其他业务领域。 比如：花旗和旅行者的合并
➢其他一些原因，如避税。如公司价值低估。
并购对宏观经济的重要性 并购对投行业务的重要性
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近期全球一些较大的并购活动
2005年1月28日，美国最大日用保洁品生产商宝洁公 司宣布并购老牌日用品生产商吉列公司，交易额预计 高达570亿美元，合并后将组成世界最大日用消费品 生产企业。
2005年1月31日，SBC宣布以160亿美元收购曾经垄 断美国通信行业百年的巨人AT&T公司，从而夺取全 美通信公司的头把交椅。
2006年1月1日，日本三菱东京联合银行正式挂牌营 业，它是由日本东京三菱银行与日本联合银行合并组 成，合并后全球最大的银行。三菱东京联合银行的总 资产接近200万亿日元（约1.6万亿美元），超过了美 国的花旗银行（1.55万亿美元）。
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海尔吃“休克鱼”
张瑞敏：从国际上讲兼并分成三个阶段，当企业 资本存量占主导地位、技术含量并不占先的时候， 是大鱼吃小鱼，大企业兼并小企业；当技术含量 的地位已经超过资本的作用时候，是快鱼吃慢鱼， 像微软起家并不早，但它始终保持技术领先，所 以能很快的超过一些老牌电脑公司；到 90年代是 一种强强联合，所谓鲨鱼吃鲨鱼，美国波音和麦 道之间兼并就是这种情况。
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海尔吃“休克鱼”
在中国，国外成功的例子只能作为参考，大鱼不 可能吃小鱼，也不可能吃慢鱼，更不能吃掉鲨鱼。 在现行经济体制下活鱼是不会让你吃的，吃死鱼 你会闹肚子，因此只有吃休克鱼。所谓休克鱼是 指硬件条件很好，管理不行的企业。由于经营不 善落到市场的后面。一旦有一套行之有效的管理 制度，把握住市场很快就能重新站起来。恰恰海 尔擅长的就是管理，这就找到了结合点。
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5.1 并购的概念和类型
上市公司的收购：指通过二级市场进行的 对上市公司的收购。相应的规定在《股票 发行与交易管理暂行条例》第四章以及 《证券法》第四章“上市公司的收购”中 规范。
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5.1 并购的概念和类型
并购的含义
➢最狭义的企业并购：吸收合并加上新设合并 ➢狭义的企业并购：加上为了参与其他企业的运
Amalgamation
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5.1 并购的概念和类型
我国的一些说法
1.企业兼并：1989年2月19日《关于企业兼并的 暂行办法》第一条：“本办法所称企业兼并，是 指一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失 去法人资格或改变法人实体的一种行为”
2.公司合并：吸收合并和新设合并。《公司法》 第九章“公司合并、分立、增资、减资” 第一百 七十三条规定：“公司合并可以采取吸收合并或 者新设合并。一个公司吸收其他公司为吸收合并， 被吸收的公司解散。两个以上公司合并设立一个 新的公司为新设合并，合并各方解散。”
5.1 并购的概念和类型
5.4 兼并收购中的结构设计 5.5 财务评估的方法和指标
5.7 杠杆收购 5.8 反收购和反兼并策略
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公司并购的重要性
并购对于企业发展的重要性
➢企业扩张的需要：比单纯地自我积累式的发展 道路要快，造船不如买船，捆绑也能造航母？ 大企业发展的过程中，几乎都有并购的功劳。
营甚至为了取得其他企业控制权而购买对方企 业的股权或资产。 ➢广义的企业并购：资产重组
投资银行学 南开·马晓军
page8
5.1.2 并购的类型
从行业角度看，并购可以划分为横向、纵向和混 合并购三种，这是最常见的划分方法 。
➢ 横向并购（Horizontal Merger）:是指同行业间的企业 兼并，即两个生产或销售相似产品的企业之间的兼并。
投资银行学 南开·马晓军
page9
5.1.2 并购的类型
按并购双方在并购完成后的法律地位划分
➢吸收合并和新设合并。
其他分类
➢直接收购/间接收购 、友好收购/敌意收购、强 制并购/自愿并购、公开收购/非公开收购、杠 杆收购/非杠杆收购
➢实业收购（麦道波音）/纯金融收购（中策） E&E
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